Valor Econômico - 06.08.2026.pdf

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Média é+ Summit Mulheres Mercado de ações 高利率、通胀高于 职业女性峰会 股市 目标上限且信贷 活动讨论职业生涯、 选举与动荡的外部 受限，需关注 公共政策、 局势将阻碍 营运资金， 创业与 IPO计划， Ezequiel Wilbert B4 称 技术 B7 XP 的 Glenn Mallet C6 称 2026年8月6日，星期四 第 27 年 / 第 6562 期 / $ 10,00 www.valor.com.br

货币政策委员会将 Selic 从 14,25% 降至 14% 弗拉维奥与阿尔弗雷多·加斯帕尔组建“纯血”名单 后者出任副手 Gabriela Guido, Beatriz Roscoe, Mateus Coutinho 和 Lucas Monteiro 曾任调查的联合议会调查委员会 (CPMI) 报告员

下一步仍未确定 来自巴西利亚 针对国家社会保障局 (INSS) 退休人员的欺诈行为。 该众议员因涉嫌 参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (PL-RJ) 强奸弱势群体而受到调查，该案件在 宣布众议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 联邦最高法院 (STF) 审理。他还被提及在 (PL-AL) 为总统竞选的副手候选人。该决定是在 联邦审计法院 (TCU) 关于价值 R$ 6,2 百万 金融 央行委员会发布了较短的公告， 预算修正案违规行为的报告中。加斯帕尔的辩方 以避免干扰。此次降息是连续第四次且一致通过 在 PP、巴西联盟 (União Brasil) 和共和党 (Republicanos) 拒 拒绝与自由党 (PL) 结盟后做出的。加斯帕尔曾是 否认在预算修正案中存在违法行为，且 未对在司法保密状态下审理的联邦最高法院 (STF) 案件发表评论。A8页 曾任检察官及在 1 个任期内的司法和议员，加斯-

Alex Ribeiro, Bruna Furlani, Arthur Cagliari 和 Hamilton Ferrari 来自巴西利亚和圣保罗，提供新信息，旨在确保通胀向货币政策目标收敛的“相关期限”，文中如此表述。这是一个接近 3% 或“围绕目标”的数字，即央行追求的目标。然而，这一情景存在高风险，包括预期的脱锚以及围绕基准情景的高风险，需要冷静和谨慎。货币当局需要时间来评估在下次会议前这些情况将如何演变。委员会表示，Copom 昨日将 Selic 利率下调 0,25 个百分点，将利率降至 14%，低于 3 月份的 13,25% 水平。

Genial / Quaest：卢拉继续领先，对弗拉维奥的优势退至最低水平。

“货币政策”。比之前公布的更简洁。

货币政策委员会 (Copom) 在一项一致决定中，将塞拉克 (巴西基准利率) 下调，这是自 2025 年以来连续第四次下调。此次下调幅度符合市场广泛预期。

在会议后发布的声明中，货币政策委员会对其下一步行动保持开放态度。“由于与价格演变相关的风险动态、通胀条件（将 2028, 年第一季度的 IPCA 预测设定在 3,2%）以及更高不确定性场景下的动态，这迫使委员会采取谨慎态度”。

同样，货币政策委员会再次指出财政风险：表示将继续关注财政状况如何影响货币政策和金融资产，“重新强调校准的总幅度将根据通胀预期的脱锚情况来确定，因为这有助于决定价格并增加去通胀的成本”。

这似乎表明，利率进一步下降的空间在于对更长期限的预测，因为这有助于决定价格并增加去通胀的成本。昨天的声明为塞拉克 (巴西基准利率) 降息周期的延续留出了空间，同时也为 9 月会议的关注点提供了可能。

Cristiane Agostine 圣保罗报道

在昨日公布的 Genial / Quaest 新民调中，如果与参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) (自由党) 进行可能的第二轮选举，现任总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva) (劳工党) 的投票意向率为 44%。

与之前的 45% 相比，卢拉下降了一个百分点，处于正负两个百分点的误差范围内。而该参议员获得了 39% 的提及率，上个月为 37%。

根据调查，卢拉在独立选民（被认为是决定选举结果的关键群体）中的支持率从 40% 下降到 33%，而该参议员则从 27% 上升到 30%。A11 页

Carreira 联邦最高法院 (STF) 将对反对 “炸弹议程”的摘要进行投票 Tiago Angelo, Lu Aiko Otta 和 Marlla Sabino 发自巴西利亚

前总统助手 退出竞选 Sofia Aguiar 发自巴西利亚

联邦最高法院 (STF) 将于 9 月分析一项关于约束性判例的提案，旨在遏制所谓的“炸弹议程” (pautas-bomba) —— 即在未指明资金来源或可能导致财政收入减少的情况下，创建或增加支出的倡议。文本指出，创建或变更强制性支出的法律和规范性行为是违宪的。

前总统私人办公室主任马尔科·奥雷利奥·桑塔纳·里贝罗 (Marco Aurélio Santana Ribeiro)，绰号“马尔科拉” (Marcola)，已退出路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦总统的连任竞选活动。此前披露，罗伯塔·卢克辛格 (Roberta Luchsinger) 向其转账，而后者被指为法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (Fábio Luís Lula da Silva，即 Lulinha) 的说客及朋友。据悉，离职是里贝罗本人的决定。

ANA PAULA PAIVA / VALOR

授予税收优惠或导致 收入损失而未事先估算 预算和财务影响， 且未指明相应的 补偿措施。“这是联邦最高法院 (STF) 关于必须尊 重某些宪法原则重要性的一个信号，”财政部执行秘书罗杰里奥·塞隆 (Rogério Ceron) 表示。A13页

为了避免总统进一步受损，但内部存在巨大的压力反对他留在竞选中。在普拉纳托宫成员看来，这一事件造成了候选人应当利用的尴尬。在公司工作了14年的LinkedIn拉丁美洲总经理 Milton Beck 表示，平台上的人工智能应用始于十年前，但应用程序自那时起已发生了很大变化，专业人士对新技术的焦虑已成为该职业社交网络上的一个经常性话题，该平台甚至提供2,1千门关于该主题的课程。“全世界已经明白，你不会被人工智能取代，而是被懂得使用人工智能的人取代。”B2页

非法，且资金是作为已偿还的贷款。A9页

重点 航空运输 Ideb 取得 PIS / Cofins 计算中排除 ISS 系列最佳结果，但仍 在联邦最高法院尚未将 PIS / Cofins 计算中排除 ISS 的讨论列入议程之际，纳税人正在司法系统中积累有利的先例。Velloza Advogados 的一项调查显示，在 2025 年 1 月至 7 月中旬期间，联邦地区法院 (TRFs) 公布的 740 份判决书中，72,5% 对企业有利。该争议可能产生 R$ 354 亿雷亚尔的影响。E1 低于目标 指标 格雷斯·瓦斯孔塞洛斯 (Grace Vasconcelos)、维尼修斯·卢塞纳 (Vinícius Lucena) 和 Ibovespa 26 -0,09% R$ 28,4 bi 马尔拉·萨比诺 (Marlla Sabino) 塞拉克 (巴西基准利率) (目标) 26 14,25% 年率 发自圣保罗和巴西利亚 塞拉克 (巴西基准利率) (实际利率) 26 14,15% 年率 巴西的基础教育发展指数 (Ideb) 去年在基础教育的所有阶段均有所进展，取得了自 2005. 年开始的历史系列中的最佳结果。尽管较前一版本有所改善，但该国在教育部 (MEC) 为小学高年级和中学设定的目标方面仍低于预期，而小学低年级则超过了预定目标。公开资料 商业美元 (央行) 26 5,1148 / 5,1154 商业美元 (市场) 26 5,1275 / 5,1281 旅游美元 (市场) 26 5,1538 / 5,3338 商业欧元 (央行) 26 5,9050 / 5,9062 商业欧元 (市场) 26 5,9235 / 5,9241

欧元旅游 (市场) 5 / 8 / 26 5,9859 / 6,1659 “这是一个重要的恢复和加强教育网 络的信号。无论如何，这也是一个 可持续航空燃料（SAF）的高成本和供应仍然受限， 约占运营成本的 40%，且 该燃料与传统煤油的混合将于 2027 年起开始 SAF 的价格可能是化石燃料的 3 到 5 倍”， 强制执行，这是航空公司的担忧。“传统燃料 Abra 集团（Avianca 和 Gol 的控股公司）企业 燃料 责任总监 Maria del Mar Whittaker 表示。B1 页 社会责任总监 Patrícia Mota Guedes 表示。A6 页 A2 / Valor / 星期四，2026 年 8 月 6 日 Ines249 巴西

怀疑 E 在一份名为 中国汽车可能充当 关于轮子上的”之报告中。当局 出口管制、 扩大其影响力 “欧洲工业 间谍目的的数据收集 中国公司将在 补贴、金融工具 国际影响力。 面对中国 工具。 密切合作与 及其他手段 根据该报告， 瑞士人的 压路机时”，该 最高专员 对于瑞士情报局而言，来自 瑞士战略与 制造商以及秘密服务机构 可能通过，通过 压力，既是为了阻止 其对手获得接触 瑞士的经济安全， 以及欧洲的经济安全，

关于 规划署的 中国的威胁将很大程度上 例如，通过汽车记录的 核心商品与技术 将继续依赖于 汽车 最近注意到其所谓的 取决于经济相互依赖的 对话。中国品牌 既是为了保护 美国与 第二波前所未有的竞争 程度。这产生了数据，且 否认了这一做法。 并加强自身的 中国之间的关系。首先，因为

‘间谍’ 击中了欧洲生产核心。报告认为，北京方面处理这些信息的可能性极高，且这些信息也将用于情报目的。该国秘密服务机构已在多个中国品牌上进行了测试。无论如何，瑞士并非唯一持有怀疑的国家。德国报纸曾报道，中国服务机构已拥有能力。越来越多的部门和商品类别可能同时具有民用和军用重要性，因此被分类为关键或战略性的。联邦部门认为，中国决策即使主要针对美国，也会对欧洲产生影响。指出对整个大陆及德国的风险日益增加。

华盛顿继续，特别是经济、技术和人力资源。瑞士国防方面限制了对稀有资源、半导体的访问，向欧洲国家施压，使其在面对中国这波“压倒性浪潮”时更加暴露，从而减少与被认为是有问题的参与者在可再生能源、量子技术、生物技术、无人机、机床、电池、化学及其他领域的合作。该报告呼吁欧洲“睁开眼睛”，并准备大规模的保护措施，认为这在面对中国时是“紧急且可行且至关重要”的。上周，轮到瑞士情报局——一家瑞士政府机构——发布关于瑞士安全的报告。在同一行中，该文件提出了一个额外的风险示例：由中国制造的现代车辆生成的数据可能被传输给中国服务，或者情报服务机构——无论是汽车制造商，还是中国服务机构已经拥有或将要拥有的服务——通过数字接口传输这些信息。

对于瑞士情报局局长 Serge Bavaud 而言，这些车辆就是“智能手机”。报告认为，北京将利用其国家机器、军队以及共产党，将经济保护纳入其国家安全概念，并扩大其对具有战略重要性商品和原材料的控制。报告认为，欧洲正处于国际秩序转型的阶段，受到威胁，且这种威胁在未来几年极有可能不会减轻。

正如许多其他国家一样，全球对抗的轮廓开始显现，尤其是美国和中国之间，正走向一个分为两个领域的世界上，其特点是争夺霸权的战略竞争。报告指出，大国越来越频繁地使用制裁，并将外部因素作为支持其经济现代化及其军队以及国家机器之关键。此外，北京将继续通过诱导和吸引，利用外部因素来支持其军队以及国家机器。报告评估认为，北京将利用工业产能过剩，继续向欧洲市场倾销中国制造的产品，并使欧洲的工业基础持续承压。中国与欧洲之间的紧张局势具有结构性特征，并将持续存在，使中国成为主要摩擦点之一。

Assis Moreira 是驻日内瓦记者，每两周撰写一次报道。电子邮箱：assis.moreira@valor.com.br

回收 出口增长导致内部供应减少，影响生产者并威胁铝工业的脱碳 披露

中国对废铝的需求给能源转型带来压力 Fernanda Nunes 100%，在合作伙伴的帮助下。Novelis 在圣保罗的收集中心：该公司在巴西工厂的铝回收率达到 80% O Globo, Rio 如今，其铝板含有 80% 的回收成分。在 2024 年。全球铝业在 2020 和 2030, 之间，推动上涨的是清洁技术，如太阳能电池板框架、输电电缆和电动汽车。三月份，维持约 30 天的投入品库存。几乎有 340 亿单位，超过 40 万吨。对可再生能源和电动汽车用铝的需求预计到 2035 年将增加五倍。“我们将需要更多铝来使世界脱碳。既然如此，能源使用量下降，碳排放也随之减少。如果铝来自原生路线，则会增加电力负荷和排放。而回收版本则将排放降至最低。”他强调，在欧洲开始对进口产品征收碳费的背景下，回收是满足这一需求的一种重要方式，”Rocha 表示。然而，有两个保留意见。首先，回收受限于可用废铝的数量。它起补充作用，但不能取代脱碳原生路线的发展。回收是实现工业脱碳的主要途径之一。铝作为一种能源密集型产品，在回收过程中具有相对于世界的优势，Marco Antonio Rocha（坎皮纳斯州立大学经济学院教授）表示。巴西的回收率高于欧洲和美国。回收已占巴西铝供应的 57%，根据 Abal 和巴西铝罐工厂协会 (Abralatas) 的数据。原生铝（由铝土矿制造）在巴西主要通过水电、清洁能源生产，能源经济在制造中达到 95%，而回收版本则将排放降至最低。这在综合影响当地生产商的同时，将可持续性和竞争力转移到其他国家。我们并不反对出口，但担心面对北京的竞争会出现新一轮的去工业化。该公司拥有每年精炼 75 万吨和回收 50 万吨的产能，并仍维持 13 个逆向物流收集中心。目前，巴西铝工业在 2022, 年起随着工厂重新开放而开始恢复呼吸。在 20 年间，市场份额从 10% 增加到 60%。现在，这个亚洲国家再次引起关注。中国意识到，像巴西这样扩大产能并满足环保要求更容易。因此，竞争变成了对废铝的竞争。Abal 的担忧是，由于中国对原材料的兴趣，这影响了生产商，并威胁到铝工业的脱碳。今天，巴西约 80% 的废铝出口目的地是亚洲，其中包括易拉罐废铝。这正影响着当地生产商。市场缺乏废铝。我们观察到的是废铝出口量不断增加。那么问题是铝从哪里来。如果来自回收，则能满足需求。

铝业需要资本密集型投资和战略资产——铝土矿（生产铝的矿石）、清洁能源和废料。根据巴西铝业协会 (Abal) 的数据，仅中国一家就占据了全球废铝贸易的近四分之一。近年来，出货量大幅增长——自 2022 年以来增长了 590%——国内生产商已经担心竞争力下降以及当地生产商的损失。

在这一点上，巴西凭借拥有所有这些资产而处于领先地位，具有极强的竞争力。该国在 2000, 年期间经历了一个初级铝工业的去工业化过程，并开始出口高附加值产品”，罗查 (Rocha) 警告道。

独立于协会的雅奈娜·多 (Janaina Do) 提醒说，巴西最近出口了 97,3% 的铝罐。

第二个保留意见是，目前存在一场全球性的废料争夺战，美国和亚洲正在购买巴西的材料。我们需要在二级工业领域讨论采取出口税，就像在其他国家发生的那样。另一种替代方案是确保原材料的供应首先在内部发生，只有剩余部分才被出口。

Alumini1 的行政总监玛丽娜·莱特 (Marina Leite) 每周为其位于伊塔夸克塞图巴 (Itaquaquecetu-ba, SP) 的工厂协商采购 4,000 吨废料。Novelis，巴西铝回收领域的领导者，关闭了位于茹伊斯迪福拉 (Juiz de Fora, MG) 的一个回收中心大门。

国际铝业协会 (IAI) 预计，到 2025, 年，由于原材料供应不足，消费量将增长约 40%。而美国则完全限制该产品的出口。

国际贸易专业律师韦尔伯·巴拉尔 (Welber Barral) 认为，巴西在国际废料竞争中处于不利地位，并认为原因是与中国的竞争。他解释说，欧洲采取出口税，而美国则限制产品流出。

Alumini1 同行业的沟通与政府关系总监尤妮丝·利马 (Eunice Lima) 在今年 3 月表示，Alumini1 因内部销售废料被临时征收 PIS 和 Cofins 税，导致供应商更倾向于外部市场，使其有一周时间无法获得产品。她表示：“我们有一系列旨在加强循环经济、设定回收目标的国家政策。另一方面，我们的商业政策与这些其他政策并不一致。只要废料留在国内，它就是重要的。否则，这项投资就是在补贴另一个国家，”多纳斯 (Donas) 说道。

废料对于企业的能源转型至关重要。如果能获得更多废料，Novelis 在该国的回收率可能会提高。

本期文中提及的公司指数

Abra B1 Anthropic B6 BTG Pactual A5, B5 Geribá B5 嘉展石油 (Jiazhan Shaelion) A18 Magazine Luiza B7 Peck Advogados B6 Safegold B4 UBS Global Wealth Adam Capital C5 Avianca B1 Carbonn Nature B7 Global Frontier JiveMauá C6 Medtronic B2 Petrobras B1, B7 Safra C2 Management A5, C2 AI Lawsuit Tracker B6 Azul B1 康菲石油 (ConocoPhillips) A18 Advisors A4 Junto Executive Search B2 Mercado Livre B4 Philips B5 Santander B5, C3 Valor B4 Alliança B5 Banco do Brasil B7 Elos Ayta C6 Gol B1 Lar Cooperativa Mercado Pago B4 Prisma B5 SpaceX C2 Verra B7 Alphabet B6 Banco Safra A5 埃克森美孚 (Exxon Mobil) A18 Grupo Manguinhos A5 Agroindustrial B8 Microsoft B2 PwC B2 Tesla A2 Vinci Partners C5 Alumini1 A2 BNDES B8 Farallon B5 Heineken B5 Latam B1 Novelis A2 Refit A5 Totvs B6 XP C6 Ambev B5 Bradesco C3 Fisher Philips B6 Itaú Unibanco C2 Ligga Telecom B5 OpenAI B6 S&P Global B4 Uber B6 AMD C2 BTG B5 General Electric B5 JGP A5 LinkedIn B2 委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA) A18

[报纸页眉/页脚信息] 2026年8月6日，星期四 | Valor | A3

巴西

外交关系

总统称巴西已准备好应对10月选举中任何形式的外部干预尝试

卢拉称撤销签证是“不负责任”且“欠考虑”的 作者：Sofia Aguiar, Mariana Andrade 和 Ruan Amorim 来自巴西利亚

总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (PT) 在本周三 (5) 将美国政府更改大使签证的决定定性为“不负责任”且“欠考虑”。

[图片说明：JOSÉ CRUZ/AGÊNCIA BRASIL]

“巴西这个国家是巴西人民，治理这个国家的是我，在这里参加选举的是巴西人。所以情况是这样的：不要插手，因为我怀疑在他们的国家是否有比我们的更诚实的选举制度，”总统补充道。“不能让任何人认为会干涉巴西政府代表的外交事务。”

在佩雷斯 (Perez) 的案例中，路易斯·伊纳西奥·卢拉总统直到6月底才向巴西政府提交关于其同意书 (agrément) 的请求，在白宫公开其提名该职位的约一个月之后。这一提名引起了巴西政府的不适。

巴西驻美国大使玛丽亚·路易莎·里贝罗·维奥蒂（Maria Luiza Ribeiro Viotti）：尽管失去签证，该外交官仍应留任华盛顿

尽管美国政府在签证方面做出了变更，但巴西政府应维持其驻美国大使。评估认为，对该外交官签证施加的限制是试图就巴西内部进程（如选举）向巴西施压的一种尝试。

这些表态是在接受播客节目《Meteoro ao Brasil》和《Os Três Elementos》采访时做出的。在谈到美国驻巴西大使馆空缺以及丹尼尔·佩雷斯（Daniel Perez）的认可（agrément）进程时——佩雷斯由美国总统唐纳德·特朗普指派担任美国驻巴西大使——卢拉表示，美国“并不重视”在巴西的外交代表机构，并质疑特朗普此前未提交该任命。

“他执政已经一年半了，为什么不早点把人派过来？他试图指派，并认为我们有义务在他们想要的日期接受？这不对，也不可能，我们希望被尊重地对待，”他说道。

“现在，直到选举之前，我不会接受任何大使。只有在选举之后，我才会接受，无论来自世界上哪个国家，”他表示。总统提醒说，面对可能出现的外部干预，巴西已经准备好并将会“面对”。

在谈到美国驻巴西大使馆时，卢拉表示他尚未收到佩雷斯被任命为大使的通知。

政府内部的指导方针是不向压力低头，维持维奥蒂。因此，在任命新大使之前，巴西应避免采取可能为美国采取新措施提供理由的行动——未详细说明是否是指接收新任命或访问。

允许唐纳德·特朗普政府在政治上利用这一情况。该职位自2025年初以来一直空缺，当时美国大使馆由临时负责人管理。

然而，到目前为止，巴西政府认为维奥蒂仍然完全拥有巴西驻美国大使的凭证，并保留该职位所保障的特权和保证。

因此，这一措施被认为是严重的，但并不等同于完全撤销。与此同时，美国政府并未遵循外交惯例。按照惯例，拟指派大使的国家应事先咨询东道国，并在正式宣布任命前等待其答复。

在做出任何决定之前，普拉纳尔托宫（Planalto）希望了解维奥蒂是否能够继续正常履行其职责。如果她离开美国领土，她可能会被禁止返回该国。

关于对美国当局授予签证的可能反应，卢拉表示，国家已经准备好并会“面对”。

目前，政府尚未采取对等措施。至于佩雷斯的提名分析，将遵循常规的程序和协议。

“我告诉[外交]部长毛罗·[维埃拉]（Mauro [Vieira]）：‘现在，直到选举，我不再接收大使。只有在选举之后，我才会接收，无论来自世界上哪个国家’，”他表示。

巴西政府成员并不排除任何想要干预巴西移民状况的外部人员。实际上，美国在去年修改了与签证相关的入境条件。

策略是校准接下来的步骤，重复美国在去年宣布对巴西实施大规模关税时所采取的姿态——特别是来自华盛顿方面，尤其是国务院的新行动，该部门被认为是特朗普政府的主要意识形态核心。

“我不喜欢虚张声势，但问题是：他们想要什么？”

美国计算错误地针对巴西，外交官称 LINKEDIN 转载

14 位驻巴西大使未重新提交国书，这一行为标志着今年巴西外交使团任务的开始。

由特朗普任命的美国驻巴西外交官、来自圣保罗的 Daniel Perez。Story 表示，取消签证并不会帮助美国在外交上更加熟练。他分析认为：“认为这在某种程度上会增加弗拉维奥·博尔索纳罗成为总统的机会，是对政治的误解。”

他提醒说，特朗普政府的成员一直在密切关注今年的巴西选举过程。在几乎所有南美国家出现亲特朗普候选人访问浪潮之后，巴西的结局引起了华盛顿的强烈兴趣。

詹姆斯·斯托里 (James Story) 是特朗普首任任期内任命的美国驻委内瑞拉大使。Story 还认为，马可·卢比奥及其在国务院的团队在计算上出现了错误——结合近期针对巴西的措施——这不仅可能刺激巴西政府，还可能促使该国企业家向中国靠拢。“这与政府宣称的目标恰恰相反，”Story 补充道。

“巴西一直是美国的合作伙伴。我们在贸易余额上拥有巨大的优势。那么，为什么要在巴西更难开展业务，而那里为美国公司带来了巨大的回报？”

他认为，巴西总统卢拉被重新选出的概率会增加。詹姆斯·斯托里说：“认为这在某种程度上会增加弗拉维奥成为总统的机会是一个误区。”

詹姆斯·斯托里认为：“我认为美国政府内部，特别是白宫目前对巴西及其政治存在一种根本性的误解。”他在本周三，5 日接受 Valor 采访时表示：“这使得在目前这种环境下运作变得更加困难。”在他看来，针对大使的这项措施缺乏

另一项因素也被提及：巴西拒绝向两名在里约热内卢执行任务的国务院雇员发放签证——根据政府的理解，其任务是就巴西选举过程引发的怀疑向华盛顿提供信息。

圣保罗，自2025年起已退休，目前是Global Frontier Advisors咨询公司的合伙人之一。他认为，将卢拉推举为总统在政治上是一个错误。巴西是一个民族主义国家，一直非常关注问题。他表示，他担心的是，由于政府采取的一系列违背政府利益的措施，这些措施加上其他针对政府利益采取的措施，可能会产生次要影响。特朗普政府一直采取这些极具争议的措施，而这产生了巨大的影响。

前大使表示，他对美国形象的反应感到担忧，因为美国通常被称为“不可或缺的国家”。我担心我们开始让自己变成一个不可信的国家。互惠原则。”

周二宣布的路易莎·维奥蒂（Luiza Viotti）被视为一种施压，旨在让巴西尽快批准大使。

政府认为美国与阿根廷在攻击巴西方面采取协调行动

政府认为，阿根廷总统近期对卢拉的攻击，以及美国对巴西实施的制裁，是一场协调行动。哈维尔·米莱（Javier Milei）的攻击被视为该地区的政治参照。

政府成员还评估认为，这些事件是试图干预巴西选举过程的一部分，因为距离第一轮投票不到60天，他们试图通过强化针对卢拉的言论来有利于

短讯

货运最低价法案 总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦于本周三（5日）签署了修改公路货运最低价格规则的法律，这对卡车司机来说是一个信号。该文本源自政府颁布的一项临时措施，在3月份更新了计算最低价的方法，强化了正式化并加重了对违反政策行为的处罚，在重复违规的情况下，罚款最高可达R$ 1百万雷亚尔。正如预期，卢拉否决了赦免那些封锁道路的卡车司机的条款。

同样在本周三，外交部长表示，如果卢拉连任，将致力于重建南美国家之间的联盟。本周三（5日），总统表示，他将扮演两个政府之间主要对话者的角色。

在后台，卢拉的助手们表示，此前曾有意保留驻布宜诺斯艾利斯的大使职位，并希望外交官能够维持其地位，但由于新一轮攻击的升级，这已变得不可行。目前，驻布宜诺斯艾利斯的大使职位由胡利奥·比特利（Julio Bitelli）担任。

巴西政府的对话者曾认为阿根廷首都的姿态有缓和迹象。然而，目前的看法是，米莱选择提高调门并更新对总统的攻击。

在7月底举行的自由党（PL）大会上，弗拉维奥被推举为总统候选人。评估认为，仍有空间推动南美整合议程。在这种情况下，与其他地区保守派政府保持务实关系是可能的。

巴西人。在巴西，丹尼尔·赖蒙迪（Daniel Raimondi）认为，如果自由党（PL）的总统候选人弗拉维奥·博尔索纳罗（Flávio Bolsonaro (RJ)）在今年的总统选举中获胜，这将加强拉丁美洲的右翼势力，并可能有利于米莱在2027年的连任计划。

作为回应，巴西政府于本周二（4）向阿根廷政府发出通知，告知其降低外交关系等级。根据该通知，巴西政府降低了外交关系等级。在总统府（Palácio do Planalto）的评估中，降低等级是必然会发生的。据他称，这是由于“对巴西机构的重复侮辱和攻击”。这些声明是通过阿根廷频道 +Perfil 发布的。

尽管两国之间紧张局势升级，但巴西政府认为，尽管倾听外交困难并改进针对该类别的政策很重要，但阿根廷大使的职能已被削弱，因为他不再行使外交职责。尽管如此，外交关系仍将维持在现有状态。

在2022年前总统雅伊尔·博尔索纳罗（Jair Bolsonaro (PL)）选举失败后，米莱寻求巩固自己作为拉丁美洲极右翼主要领导人之一的地位。毛罗·维埃拉（Mauro Vieira）否认“意识形态问题”影响了选举。

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2026年8月6日，星期四 / Valor / A5

巴西

国家商品、服务与旅游业联合会 (CNC) 信息通报

最新消息 / 企业

里约州政府申请破产 申请已提交至首都辖区 5 企业法院，列出该集团 R$ 257 亿的税务债务

关于节假日工作的法令重视集体谈判与法律保障

劳工与就业部（MTE）在遵守第 10.101 / 2000 号法律规定的同时，于 7 月 21 日在巴西利亚发布法令，完善了商业领域的节假日工作规则，并巩固了双方在数月对话后达成的共识。该措施是谈判过程的结果，允许在这些日期无需集体劳动协议（CCT）即可运营。

在 Manguinhos、现 Refit 以及 Fábio Couto 和 Francisco Góes 的案件中，里约州政府认为该集团为债务人，且存在资产掏空情况，且联邦税务局（Receita Federal）、联邦警察（Polícia Federal）和国家局（Agência Nacional）开展的调查和行动有效。

[...OMITTED...]

石油 (ANP)，这表明了已执行的资产扣押。与此同时，经济活动，在同一时间，涉及谈判集体代表。本周三提交了 认为这是一种重复的逃税行为、结构化欺诈、资产隐匿和掏空。里约州政府还请求，如果经济活动的任何潜在恢复将给企业带来损失。集体谈判是一个 (5) 向司法法院 (TJ-RJ) 提交申请，以便在 Manguinhos 集团工作组的范围内，协调利益，请求将司法重整“转换为”破产。该机构还提到“资产掏空及实质性清算，从而避免公司”。国家商品、服务和旅游业联合会 (CNC) 积极参与了导致制定该文本的谈判，CNC - Sesc - Senac 系统的主席 Jose Capital 表示，集体谈判是“协调雇主和工人利益、加强经济活动并促进更稳定、现代的劳动关系的基本工具”。

在申请破产的法律依据中，列出了未履行重整计划、未支付税收债务（尤其是欠里约州税务局的债务）以及通过资产清算进行资产掏空。

该申请由州总检察长办公室 (PGE) 向该地区第 5 企业法院提交，该公司在该法院进行司法重整。

根据破产法，如果申请被接受，可能会提前出售资产，允许公司在新的所有者下维持经济活动。在向 TJ 提交的申请中，PGE 表示，公共检察部门主张调查允许司法重整批准后超过十年的情况。

州政府还请求授予预防措施，禁止出售、抵押或处置公司的流动资产，而无需事先获得司法授权，并要求公共检察部门发表意见。

检察机关强调，宣布破产是保护经济活动本身的预防措施，“允许有组织地征收资产，有效地出售生产单位，并将资产重新分配给能够赋予其生产用途的代理人”。该请求是在……

将破产企业的司法重组转化为

Man- 集团的税务债务，未发现任何州在高等法院 (STJ) 对单方决定提出异议，该决定最终确定了税务负债。州检察院 (PGE) 在请愿书的一段中表示：“企业的状况自批准

计划以来持续恶化，在这种条件下继续司法重组，不符合破产制度的目标，而仅仅是延续了在授予司法重组时（2013年）就已存在的结构性失衡，损害了债权人的利益以及市场运作本身的逻辑。”

请愿书中还提到，公共部门主张该情况

此请求发生在 STJ 主席 Herman Benjamin 暂停了禁止里约法院追缴 Refit 税务债务的临时禁令之后。该决定在州政府提出异议前适用，直至对州政府提交的上诉做出最终裁决。被问及此事时，Refit 的律师 Fernando Hargreaves 和公司未发表评论。

据请愿书称，税务债务已达到约 R$ 257 亿，比现有金额高出 38 倍。

Sesc 在 Sesc Caborê 举办的第 24 届帕拉蒂国际文学节 (Flip) 中开展了一场对话。此次文学节有 100 多位艺术家参与，开展了 60 项免费活动，分布在市中心三个空间： Santa Rita、Casa 和 Casa Edições 。

在 7 月 23 日，该活动的负责人与记者 Flávia Oliveira 就两大洲之间历史、文化和政治的对话进行了交流。

本次活动的另一个亮点是由 Tati Bernardi 主持的视频播客，嘉宾包括 Bruna Lombardi、Itamar Vieira Junior 和 Elisa Lucinda。

讨论围绕《大草原：荒原》(Grande Sertão: Veredas) 创作 70 年展开，并对话 成立 80 周年。作家 Itamar Vieira Junior 是获奖作品《Torto》的作者，观众在活动期间还可以参观展览

财政状况要求进行将影响GDP的调整 Arado为在Sesc Santa Rita座无虚席的观众 开启了活动议程。 关于Sesc 80周年的展览， 包含该机构发展历程的照片和记录，且 议程还包括Sesc Mesa Brasil计划， Lucianne Carneiro 和 Debora Leite 通过该计划捐赠食品 有美国哲学家兼活动家 Do Rio Angela Davis出席。 在“美洲与非洲”圆桌会议上。 财政状况将要求进行将导致巴西经济 在她看来，财政状况“极其严重”，而 减速的调整，但 公共债务与国内生产总值（GDP）之间 关系的稳定至关重要。

Divulgação / Sesc 目前外部环境 (GDP) 将需要财政努力在 现在。[...] 内部环境 已经有所帮助，一些参加经济论坛 RIW FGV（由 Getulio Vargas 基金会组织）的经济学家评估认为，大约为 GDP 的 4%。然而，在公共辩论中，他并未看到关于必要财政调整的紧迫性，将其作为计划的一部分。

尽管国际环境存在不确定性，参加辩论的经济学家提到，美国低利率有利于资金流入像巴西这样的新兴市场国家，从而增加了金融市场对当前局势的接受空间。然而，这种情况在五年美国通胀高于目标之后可能会发生变化。

在“全球经济动态与巴西社会经济挑战”的辩论中，专家们分享了对巴西财政状况的担忧，尽管他们在必要调整的规模上存在分歧。

FGV Ibre（巴西经济研究所）研究员 Samuel Pessôa 和前财政部长兼 Banco Safra 经济战略总监 Joaquim Levy 认为，低于 GDP 增长速度的公共支出增长将允许较低的实际利率，而无需进行强有力的财政调整。

对于 Pessôa 来说，公共支出增长速度低于 GDP 将允许较低的实际利率，而无需进行强有力的财政调整。

“如果 [巴西] 继续维持这种债务水平，将会引发严重的经济危机。财政刺激的能力为零。在某种程度上，经济增速放缓”

在他看来，两项主要变化将是对最低工资实际价值的提升，以及对目前设有底线且与政府当前流动收入增长挂钩的医疗和教育支出的指数化调整。

Ibre 宏观经济简报和生产力观察站协调员 Regis Bonelli，以及经济学家 Silvia Matos 主张重新思考国家在经济中的角色，以应对财政问题和低生产力的挑战。

在巴西的劳动经济学中：Itamar Vieira Junior，《Torto Arado》的获奖作者，在 Sesc Santa Rita。

“设计不当的公共政策，伴随过度支出，会带来财政问题，并导致高通胀和高利率。如果增长速度较慢或与经济同步，则实际利率较低，”UBS Global Wealth Management 宏观经济主管 Solange Srour 表示。“这将取决于 [巴西] 是否能维持这种债务水平，将会引发严重的经济危机。财政刺激的能力为零。在某种程度上，经济增速放缓”

“形势极其不确定，但市场目前较为平静。像巴西和墨西哥这样的新兴国家目前表现良好，但我担心情况会发生变化。需要监测，”该行合伙人兼经济学家表示。

在经济资源配置不当的情况下，经济停滞。

PRIMEIRATURMADEAPRENDIZES COMDEFICIÊNCIASEFORMAEM PROGRAMAINCLUSIVODOSENAC

国际局势。但总有一天这笔账会算到头上。[...] 经济不可能在

JGP 的首席经济学家 Fernando Rocha 认为，应采取强有力的财政调整以应对债务问题。

如果我们批准允许强制性支出增长相同或略高

经济增长也是“设计不良的公共政策的结果”，他说道。

马托格罗索州 Senac

在一年时间里，15 名

在西诺普 (Sinop)，第一届

学习计划 职业计划，完全由

超市服务专业职业学习课程组成，将 Senac 的理论课程与

水电发电量将降低以应对厄尔尼诺现象 残疾人士 (PCDs)，其中大多数为 智力障碍。 Machado Supermercado， 该倡议是“商业中的PCD” 该项目的合作伙伴。该 项目的一部分，由该系统 公司表示， Marlla Sabino MME，旨在“保障系统未来水 这些措施还包括对 开发。 水资源安全的保障”。 实习生的重点跟踪。 从巴西利亚 行动方案还包括建立一个监测 电力系统受影响的水文气象条件 在实际操作中，如果需要补 室，用于监测北部地区发电系统的 室，以确保未来系统的水资源安全。 供，将由 ONS 启动，但现在 联邦政府在本周三 (5) 决定减 燃料供应。 它们已成为合同资源总集 少水电站的发电量，以便在面对可 根据 MME 的说法，在 确保水库恢复计划的连续性，并 的一部分，用于服务于该系统。总 能出现

气候现象厄尔尼诺在下半年产生更大影响的可能性。该措施整合了由电力部门监测委员会 (CMSE) 批准的一系列行动方案，旨在增强面对该现象可能产生的影响时的能源供应安全。

该决定是在 CMSE 的一次例行会议上做出的，该机构由巴西矿业和能源部 (MME) 协调，负责永久评估并跟踪全国电力供应的安全性和连续性。

“会议强调了采取非常规预防措施，例如建立库存、使用不同吨位的船只、开展转运操作以及企业与公共机构之间的协调。目标是确保燃料供应的规律性，并降低该地区孤立电力系统燃料供应的风险，”该部在声明中表示。

在会议上，国家电力局 (Aneel) 和国家电力系统运营商 (ONS) 提交了关于航行条件、库存水平、配送物流和应急计划执行情况的信息，涵盖了该行业不同领域的参与者，并鼓励参与与厄尔尼诺相关的讨论组，例如民政局 (Casa Civil) 和民防局 (Defesa Civil) 的小组。

上月底，该委员会在一次特别会议上已决定提前签署五座热电厂的合同，这些电厂原定于 2027 和 2028. 年才投入运营。该措施同样受到厄尔尼诺现象将更加剧烈的预测所驱动，允许这些电厂在今年内即可投入调度。

这些电厂的大部分是在 3 月举行的容量储备拍卖 (LRCAP) 中签约的。根据 MME 的说法，提前这些合同弥补了今年未签约的缺口。该拍卖原计划签约 4,2 吉瓦 (GW) 的功率以满足今年的需求，但实际仅签约了约 2,2 GW.

这些决定考虑到了北区降雨减少可能影响马代拉河 (Madeira) 和贝洛蒙特 (Belo Monte) 水电站发电量以及出水量的可能性。也就是说：水库释放的水量将减少，从而导致流经水电站涡轮机的水量减少并降低发电量。

根据本周三公布的数据，下半年出现更强厄尔尼诺现象的概率为 70%。

这些电厂将从 9 月 1 日起通过签署合同进入调度状态。

A6 / Valor / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249 巴西

教育 结果低于初中阶段预期，且

巴西教育质量 初中和高中仍低于目标 教育部透露，小学低年级超出预期

Ideb显示教育有所改善， 小学教育 (初级阶段) 的 IDEB Ideb Ideb 目标 7

6 6 6,3 5,8 5,9 6 6 5,5

mascomnotasabaixodameta 5,2 5 5,8 5,5 5,7 4,6 5,2 5 4,9 4,2 4,6 4 4,2 3,8 3,9

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 Marlla Sabino, Grace banco, 与部长一致地认为 继续成为这一轨迹中最敏感的 一项与新国家教育计划 Vasconcelos 和 Vinícius Lucena 高中教育取得了重要进展，但仍不 环节，需要并在公共政策中占 (PNE) 相一致的行动计划， 该计划今年由国会批准，规定了 来自巴西利亚和圣保罗 充分。在这一阶段，指标 有优先地位，以确保在 巴西教育的最低质量标准。 在 2005 和 2025 之间增长了 1,1 分， 在学业过程中，前几年的 Ideb Ideb 目标 尽管与上一版基础教育 其中大部分增长发生在过去十 成果不会丢失”，他解释道。根据 7 发展指数 (Ideb) 相比有所改善， 年中，在 2015 和 2025. 之间变动为 0,8 分。 部长的说法，主要挑战之一是确保 6 5,5 5,5 5,2 5,5 巴西低于教育部 (MEC) 为初中 （最后几年）设定的目标，对于初中 结果还显示了各州之间的改善。根据 5 4,7 5,3 指标的提升能惠及所有学生。“学 习成效必须提高，并且这必须体现在 5 4,4 4,9 5,1 5 未来的 Ideb 中，而且必须面向 4,1 4,7 3,8 4 4,5 所有学生。如果巴西依然存在不 所有学生。仅仅拥有不平等是没有用 4,2 的，而对于高中，与此同时，初等 4 3,9 3,7 教育的最初几年超过了预期目标。 3,5 3,5 联邦单位的结果均有所提升，两个 教育阶段，而初等教育的最初几年 教育阶段，在 2005, 仅有 46% 的 15 至 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 单位保持稳定，一个下降。在高中阶段，该指数衡量教育质量， 17 岁青少年在该阶段就读。在 2025, 这一比例上升至 81%。据他所说，主要 23 个单位提升了 Ideb，三个保持稳定。该指数在 2025 年记录了教育各阶段的进步。我们需要一个策略来确保学生 Ideb Ideb 目标

基础教育，达到了 2023 年的最佳指标，其中一个记录了下降。教育专家认为这些结果显示了重要的进展，但强调国家在巩固基础教育质量方面仍面临挑战。新参数正由国家安尼西奥·特谢拉教育研究机构 (Inep) 制定，该机构将向教育部 (MEC) 提交提案。

根据 Inep 主席 Manuel Palácios 的观点，主要挑战是基础教育初级阶段学习能力的持续恢复。在他看来，巴西教育的未来 20 年将开启一个新的进步周期，旨在促进学习能力的持续增长。

在新闻发布会上，部长宣布政府将利用部门自有资金，向得分低于 5 分的城市提供个性化技术支持。

该阶段的收益主要受到高中通过率提高的推动。多个州成功将学习能力的提高与通过率的增加相结合，他认为这是积极的。该策略还包括为中期设定新目标，以持续改善学习能力并减少各阶段之间的不平等。

“我们需要保持这种对包容性和留校率的追求，但接下来的成果将取决于更复杂的事情，即确保所有学生都能获得更好的学习机会”，他表示。

在基础教育初级阶段，阿马帕州 (5,5) 和帕拉州 (5,6) 记录了最低指数。而最高结果由塞阿拉州 (6,8) 和帕拉纳州 (7,0) 获得。在初级阶段后期，最低结果为罗赖马州 (4,4) 和巴伊亚州 (4,5)，而最高结果记录在塞阿拉州 (5,7)、戈亚斯州 (5,7) 以及帕拉纳州 (5,9)。

基础教育初级阶段，Ideb 从 6 增长到 6,3（2023 年至 2025 年之间），超过了教育部设定的 6 分目标。在初级阶段后期，该指数从 5,0 上升到 5,3, 但仍低于 5,5. 的目标。而在高中阶段，该指标从 4,3 增长到 4,5, 距离 5,2. 的目标依然遥远。

现在的挑战是将这种恢复转化为“持续的改善”，Barchini 在采访中评价道。

在高中阶段，最低结果为亚马逊州和罗赖马州，均为 3,8.。而最高指数则为帕拉纳州 (5,1) 和皮奥伊州 (5,)。

数据由教育部长 Leonardo 在新闻发布会上公布。这表明 2023 年至 2025 年间，葡萄牙语提高了 7,5 分，数学提高了 9,1 分。

这表明可以将学业进度与更高的效率水平相结合。这就是我们需要加强的路径。

在他的看来，重点不应仅仅是让年轻人进入学校，而应更多地确保年轻人能够学习、发展，并准备好在一个深刻变革的世界中生活和工作。

这些数据由教育部长 Leonardo 在新闻发布会上公布，在提案提交前（预计在今年下半年）将开展广泛的公众讨论。

2005 / 2007 / 2009 / 2011 / 2013 / 2015 / 2017 / 2019 / 2021 / 2023 / 2025 :--- 5,2 5,2 / 5 5,2 4,7 / 5 4,3 4,5 / 3,9 3,7 4,2 4,2 4,3 / 4 3,5 3,6 3,7 3,7 3,8 / 4,4 / 4,5 / 3,4 3,4 3,5

来源：Inep / IDEB, 2005 至 2025.

“我们需要关注在巴西利亚的识字和补救教学体系的结果，”亨里克斯（Henriques）表示。在被问及国家尚未实现 Ideb 目标时，他表示，基础教育评估系统 (Saeb) 的结果显示，在部分评估阶段的葡萄牙语和数学学习方面取得了进展。与此同时，Saeb 本身也揭示了这种恢复在强度上有所下降。在小学五年级，例如，葡萄牙语的平均分从 207,6 分增加到 215,1 分，而数学则从 218,3 分上升到 227,4 分。

在小学高年级，他强调，恢复工作仍然不完整且不均匀，考虑到部分学生受疫情影响最大，导致了学业滞后。对于部长而言，最大的挑战仍然是高中教育，其强制供应在巴西相对较晚。这是一种迟到的学校。

“这是一个恢复和加强教育网络的重要信号。无论如何，这也是一个让我们关注哪里仍然存在挑战的机会。尽管如此，这个结果让我们保持冷静。”他表示。据他所说，教育系统在此时出现困难是很自然的，政府将在 10 月前提交相关方案。

沿着同样的思路，她指出，现在的挑战是加速向新阶段迈进的改善进程，为所有基础教育阶段的学生提供学习资源。在她看来，主要薄弱环节在于小学高年级和高中，显示出接下来的努力应集中在何处。

Itaú Social 的执行官同样强调了近期在巴西小学高年级中显现的恢复情况。据她所说，该阶段教育的普及仍在构建中。“我们仍在进行这项工作。我们需要在扩大入学机会的同时，改善公共政策的指标，”她表示。

“在小学九年级的情况下，葡萄牙语的平均分从 252,9 分增加到 256,6 分；而在数学方面，从 249,9 分增加到 255,3 分。在高中阶段，表现同样有所进步：在葡萄牙语方面，平均分从 269,1 分增加到 272,3 分，而在数学方面，从 263,9 分增加到 268 分。‘Saeb 让我们能够审视除此之外的情况’，”她说道。

对于 Lemann 基金会的教育培训副总裁费利佩·普罗托（Felipe Proto）而言，基础教育评估 (Saeb) 的结果显示，小学九年级公立学校学生的数学成绩在 2023 为 2025, 但仍低于疫情前水平（Saeb 量表上低 0, 分）。这进一步证明了加强公共政策实施的重要性，重点在于数学能力。

“例如，在数学方面，公立学校九年级学生的表现比 2019 年增长了 5,4 分。‘对于单一的评估周期来说，这是一个显著的增长’，”他说。“尽管如此，挑战依然存在。”

Itaú Social 的主管帕特里西亚·莫塔·格德斯（Patrícia Mota Guedes）也认为，结果应将学习情况与教育部 (MEC) 紧密结合，并将其纳入该进程。她表示：“没有人会被抛在后面。”

所有指数的“持续改进”以及在平等度和监测方面的理解，是为了加速学习进度的提升。Ricardo Henriques，大学学院执行主管，评估道：“课堂内发生了什么”。Patrícia Mota Guedes 认为，这些步骤已经推进，将结果几乎置于 2019 年（疫情前）相同的水平，当时该学科的平均分为

BID 拨款 $5 b 打击有组织犯罪 Giullia Colombo 来自巴西利亚

美洲开发银行 (BID) 行长 Ilan Goldfajn 宣布，将通过贷款拨出 $5 b 用于打击有组织犯罪。

该协议将于本周三 (5) 签署。这笔支持将定向用于调查凶杀案的资格培训、监狱系统安全、掐断有组织犯罪的资金链以及打击非法市场等领域。

资金将由联邦政府、各州提供，并取决于 对该安全领域项目的评估和批准，如加强机构建设、防止儿童和青少年被犯罪组织招募以及掐断非法资金流。

该备忘录还规定了 将提供技术和财务支持，以支持联邦政府的“巴西打击有组织犯罪”计划。该支持将由联邦政府、司法和公共安全部以及美洲开发银行 () 实施，旨在推动预防暴力、加强机构建设、共享知识、司法系统现代化及能力建设。

行长还宣布，将把对该联盟的投资从 USR$ 2,50 亿增加到 USR$ 40 亿。这些资源将在 2028. 前分发给该组织成员国。

该联盟汇集了拉丁美洲和加勒比地区的 23 个国家政府，以及国际组织和其他合作伙伴，旨在推动安全、司法和公共安全领域的政策和投资。

此外，还将实施一个与国际刑警组织 (Interpol，国际刑事警察组织) 合作的试点项目，金额为 R$ 50 万。该项目涉及警员的技术培训。

这份使协议成为可能的谅解备忘录是在安全、司法与公共安全部部长 Wellington Lima e Silva 和该部秘书长主持的联盟峰会开幕式期间签署的。签署仪式在巴西利亚的部门总部举行。开幕仪式上有该联盟机构的代表出席。

巴西还承担了该联盟的临时主席国职务。该联盟旨在分发资源，截止日期为 2030 年。Valdecy Urquiza。

项目可由联邦政府或各州提交，有效期为 12 个月。此外，项目必须符合安全领域的目标。

这 $ 5 b 不计入直接拨给巴西的款项。

圣保罗大都市电力公司 (Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A.) 公开公司 CNPJ / ME 第 61.695.227 / 0001-93 号 - NIRE 35.300.050.274

2026 年 5 月 28 日举行的董事会会议记录 1. 日期、时间和地点：2026 年 5 月 28 日，12:00 小时，在圣保罗大都市电力公司 (“公司”) 总部，圣保罗市圣保罗州 Vila Gertrudes, Avenida das Nações Unidas, nº 14401, 17 楼至 23 楼, B1 Aroeira 塔, 1 至 4 单元, 邮编 04794-000. 2. 召集与出席：根据公司章程第 10 条第 1 款及 202 / 2026. 号通知进行召集。出席人员以面对面和 / 或

招标公告 第 01166040022026 号 圣保罗大学 (UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO) - 圣保罗大学牙科学院 102110 – 圣保罗大学 招标公告 电子竞价价格登记 第 146 / 2026 – FO 号 形式：电子竞价 进程号：154.00005526 / 2026-98. 标的：SEI 进程号 154.00011521 / 2026-02 采购、安装和

空调设备的拆卸。招标项目总数：23 (二十三)。招标总额：$ 552.432,94 (五十五万二千四百三十二雷亚尔九十四分)。

牙科学院向相关方公开，将根据上述条款单项之授权，通过视频会议以电子竞价 (PREGÃO ELETRÔNICO) 模式进行价格登记招标，编号为：146 / 2026 - FO，类型为最低价，招标对象为采购牙科使用耗材，具体规格和条件见本公告及其附件。电子提案接收开始日期为 06 / 08 / 2026。公告日期：06 / 08 / 2026。时间：08h00 至 18h00。地址：Av. Prof. Orlando Marques de Paiva, 87 - Butantã, São Paulo - SP, 05508-270；PNCP 链接：https: / pncp.gov.br / app / editais / 。提案提交：自 06 / 08 / 2026 08h00 起在网站 www.gov.br / compras 提交。竞价会议定于 19 / 08 / 2026 10h00 举行，通过名为“联邦政府采购门户”的电子采购系统访问，网址为 www.. / compras。提案开启：21 / 08 / 2026 09h00 在网站 .. / compras。完整公告自 06 / 08 / 2026 起在上述 页面以及以下地址公布：.usp. / licitacoes 和 .doe.sp..。来源：DOESP 和 PNCP。

圣保罗大学 - CEPEUSP 招标公告 - 电子竞价 第 186 / 2026 号 – CEPEUSP SEI 流程号：154.00001383 / 2026-45

圣保罗大学体育实践中心向相关方公开，将以竞争 (CONCORRÊNCIA) 模式进行第 07 / 2026 号招标——

SEI 流程号：154.00011030 / 2026-53 圣保罗大学空间管理监督局 (SEF) 在 2025 年行使职权，向相关方公开电子竞价 (PREGÃO ELETRÔNICO) 第 186 / 2026 号，类型为最低价，目标为采购液压升降平台。

3. 会议主席：Marco Fadda；秘书：Andrea Leandro Valenzuela。
4. 议程：待批准议题：(i) 支付金额高达 $130.000.000,00 的权益资本利息；(ii) 公司与 NEOBPO SERVIÇOS DE PROCESSOS DE NEGÓCIOS E TECNOLOGIA S.A. 之间关于提供服务门店的合同；(iii) 公司与 Indústria de Transformadores Itaipu Ltda. 之间关于供应变压器的合同补充协议；(iv) 金额最高为 $450.000.000,00 的公司内部贷款 (Intercompany Loans)；信息通报议题：(v) 审议 2026 年第一季度的季度信息报告 (ITR's)；以及 (vi) 管理概况（KPI 监测）。
5. 决议：会议开始，确认出席人数并合法成立本次会议后，公司董事会成员一致投票通过，且无任何限制： 5.1. 关于议程项 (i)，批准支付权益资本利息，该利息基于公司净资产计算，在 2025, 期间，根据长期利率 (TJLP) 计算至 2026, 4 月，且以截至 2026 年 4 月实现的会计结果为限，金额最高为 $ 130.000.000,00，付款将于 2026 年 12 月 30 日前完成，且

[...OMITTED...]

观察到的 SEF 关于 Pertencer 计划广场建设 – Lorena da USP 市政厅主广场。电子提案接收期限的开始日期将为 06 / 08 / 2026，竞标会议定于 20 / 08 / 2026 09h00 举行，通过名为“联邦政府采购门户 – Compras.Gov”的电子采购系统进入，通过 www.gov.br / compras 网站访问。完整招标公告自 10.08.2026 起在上述 . 页面以及以下地址提供：www..br, 之前提到的地址，以及以下地址：https: / portalservicos.usp. / contratacoes。遵守第 9.249 / 95. 5.2. 条法第 9 条规定的限制。

自剪式自走式升降平台，根据招标公告及其附件，电子提案接收期限的开始日期将为 10.08.2026，竞标会议定于 16.09.2026 09h00 举行，通过名为“联邦政府采购门户”的电子采购系统进入，通过 sítio .. / 访问。完整招标公告自 06 / 08 / 2026 起在 . 页面以及以下地址提供：.usp. / licitacoes 和 .imprensaoficial.com.。

5.2. 关于议程第 (ii) 项，根据章程第 11, XIII 款的规定，批准公司与 NEOBPO SERVIÇOS DE PROCESSOS DE NEGÓCIOS E TECNOLOGIA S.A. 签署服务合同，用于提供服务门店，期限为 36 (三十六) 个月，具体按照采购部门提交的其他条款和条件执行。

5.3. 关于议程第 (iii) 项，根据章程第 11, XIII 款的规定，批准与 INDÚSTRIA DE TRANSFORMADORES ITAIPU LTDA. 签署的变压器供应合同补充协议以增加金额，具体按照采购部门提交的其他条款和条件执行。

5.4. 关于议程第 (iv) 项，根据章程第 11, VII 款的规定，批准与其控股公司 Enel Brasil S.A. 签署金额最高为 $ 450.000.000,00, 的公司间贷款 (Intercompany Loan)，期限最高为 48 个月，并遵守国家电力局 (ANEEL) 在 2025, 6 月 30 日第 1.989, 号指令中规定的所有同意条件，具体按照财务与保险部门提交的条款和条件执行。

圣保罗大学 - 综合理工学院 巴拉那州政府 招标公告 巴拉那州立大学 - UNESPAR 电子竞标编号：349 / 2026 – EP SEI 流程编号：154.00012086 / 2026-25

5.5. 关于议程第 (v) 项，获悉公司 2026, 年第 1 季度的季度信息报告，具体按照财务、控制与投资者关系部门的演示执行。

招标公告 - 电子竞标 N.º 10 / 2026 – GMS 922 / 2026 - 综合理工学院向相关方公开，将以电子竞标方式进行招标，编号为 N°: 349 / 2026 - EP，类型为最低价，目标是就圣保罗大学 (USP) 综合理工学院电气工程大楼 QGBT 的 1600A 总断路器更换专业服务进行承包，具体按照规格执行。 UASG: 928591. 目标：采购 03 (三) 台完整台式计算机。 (仅限

5.6. 关于议程第 (vi) 项，

ME E EPP)。评审标准：最低价。合同金额：$ 36.904,65。电子提案接收期限的开始日期为 06 / 08 / 2026 08h00 起，竞标会议定于 31 / 08 / 2026 08h00 起，通过名为“联邦政府采购门户 - ComprasGov”的电子采购系统（网址 https: / www.gov.br / compras / pt-br）进入会议。

接收提案：从 04 / 08 / 2026 09h00 起。公开竞标会议：从 14 / 08 / 2026 08h00 起在联邦政府采购门户 (www.gov. / compras) 举行。公告及补充信息：完整公告将于 05 / 08 / 2026 起在上述 ComprasGov 页面以及以下地址公布：.usp. / licitacoes 和 .imprensaoficial.com.；国家公共采购门户 (https: / pncp.gov. / ) 和巴拉那州透明度门户 (.transparencia.pr.gov.)。

了解管理概况，并跟踪公司的主要 KPI。6. 闭会：在没有其他事项需要讨论的情况下，主席宣布会议结束，并以摘要形式记录本会议纪要，经由出席的所有董事会成员及会议秘书阅读并确认无误后签署。签名：主席团：Marco Fadda - 主席；Andrea Leandro Valenzuela - 秘书。董事会成员：Marco Fadda, Francesco Tutoli, Antonio Scala, Guilherme Gomes Lencastre, Ana Claudia Gonçalves Rebello, Angelo Andrea Matarazzo 和 Silvana Valeria de Oliveira Vargas。我证明本件为原件的忠实副本。圣保罗，2026.年5月28日。Marco Fadda - 主席；Andrea Leandro Valenzuela - 秘书。JUCESP 第 255.330 / 26-1 号，于 12 / 06 / 2026 登记。Marina Centurion Dardani - 总秘书。

电话 (41) 3189-2307 或电子邮件：natalia.lima@unespar.edu.。访问 valor.globo.com 驱动决策的信息。Ines249 2026年8月6日，星期四 / Valor / A7

巴西

安全 今日现行的主要公共政策，预防女性杀害拥有 $ 2,5 10亿资金

预算短缺影响性别暴力打击 DIVULGAÇÃO Érica Ribeiro 和 Grace Vasconcelos 巴西利亚和圣保罗 应对政策的投资 女性服务网络约有 2,6 千项服务 重要的是，如果女性部不主导这一议题，那么这一议题将不会被推进。Myllena Calasans 是律师，也是 Maria da Penha 财团的成员，她同样认为法律和其他政策的实施是关键。在《玛丽亚·达·佩尼亚法》颁布二十年后，联邦政府再次扩大打击针对女孩和女性暴力的政策支出。尽管如此，预算仍然像一个

女性专门服务警察局 708 避难所和临时安置房 122 巴西女性之家 13

保护和专业服务网络在巴拉那州、亚马逊州和马拉尼昂州仍未加入该协议。

主要挑战之一是针对女性的政策在应对性别暴力方面的有效性和效率。

参考中心、服务核心或综合中心 366 公共辩护局的女性防御核心 59 玛丽亚·达·佩尼亚巡逻队 61 检察院的专业检察官办公室和性别核心 116 针对遭受性暴力人员的健康服务 1.027 专业法院和法庭 200

来源：Ligue 180（截至 2025 年 11 月）和 CNJ（截至 2026 年 6 月）

最近一项试图整合并加强这些行动的举措是《预防女性杀害国家公约》，预计投入约 R$ 25 亿资源。

这涉及政府、州和市政府行动的汇总，以及资源的分配，因为必须进行汇总，”她表示。“女性机构自身的预算很小，这是一项独立政策，同时也是一项横向政策，需要其他领域的资源支持。”玛丽亚·达·佩尼亚研究所副主席 Regina Célia 表示，与其他打击针对女性暴力的政策一样，玛丽亚·达·佩尼亚法案的制定旨在通过一个专业服务网络运行，而这些结构直接依赖公共资金才能存在。

联邦行政部门以及州和市政府的主要战略之一，是 2013 年创建的“女性无暴力生活”计划。“应对资源投入 - R$ 百万”

迪尔玛·鲁塞夫政府 (PT) / 米歇尔·特梅尔政府 (MDB) 需要永久性行动 120 103,2 120 “州政府的应对” 90 69,5 90

55,1。Estela Bezerra 认为，该计划的资源投入在 2015 年达到顶峰，超过 R$ 1.03 亿，但随后几年遭到削减。2018 年，该数值降至 45 百万以下，四年后达到最低点，执行金额仅略高于 R$ 8 百万。

在社会人类学博士、社会经济研究中心 (Inesc) 政治顾问 Carmela Zigoni 的评估中，由于缺乏预算安全，无法提供一个统一且综合的数值。她指出，在米歇尔·特梅尔政府 (MDB) 的支出上限以及雅伊尔·博尔索纳罗政府 (PL) 的女性预算执行率低的情况下，导致该国应对性别暴力的公共政策出现了拆解效应。

60 60 42,0 44,5 30 30 2014 2015 2016 2017 2018 执行率 % 47,67% 66,68% 66,08% 60,67% 92,97%

她强调，这些设备依赖于这些拨款，而这些联邦资源的一部分被用于扩大服务网络的覆盖范围，通过向州和市政府拨款以建立服务设施。

雅伊尔·博尔索纳罗政府 (PL) / 卢拉·达·席尔瓦政府 (PT) 资源投入 - R$ 百万 资源投入 - R$ 百万 120 120 103,0 86,0 89,8 90 90 57,9 60 60 41,6 30

她指出，针对女性暴力的预算在巴西政府的科目中记录不佳，因为有些活动虽然影响女性，但并未被认定为专属活动。例如“家庭补助金”(Bolsa Família)，其设计初衷并非为了自

21,0 30 20,2 并且如果没有资金，大多数 8,5 新冠肺炎疫情加剧了 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 市政当局无法维持这些服务。 % de % de 家庭暴力，即便如此，措施仍未 95,91% 98,76% 97,22% 100,00% 执行中 100,00% 96,89% 97,08% 25,66% 她还表示，必须提高这些资金去向的透明度，以便将资金投入到市政服务和州级服务中：“如果其中任何一项出现缺失，人们就能识别出该市在市政排名中处于最暴力城市之列，或者为什么该市没有脱离该排名。” 来源：国家打击针对女性暴力秘书处 (SENEV)。 截至 2026 年 7 月。

自 2023 年起，相关计划的资金恢复增长。今年，在授权预算为 $ 161 的情况下，该计划在 LOA 2023, 中获得了该部门最差的预算投入，其中 25,66% 的资金用于持续服务提供，略高于 $ 41 用于预防行动。

Bezerra 表示，政府还试图扩大在这些暴力增加的环境中的干预行动，例如近年来增加的数字暴力，并强调，尽管该国拥有最先进的立法之一，但“应对工作需要国家采取整体公共政策，并改变社会的文化观念”。

Zigoni 评论说，即使恢复了“女性无暴力生活”计划以及创建“国家预防女性杀害公约”，但此类政策的权重仍然有限。她指出，这些设备依赖于这些拨款。她强调，这些资金可以用于资助避难所、警察局、公共辩护中心和专业医疗服务，专门用于接待遭受家庭暴力和家庭暴力的女性。资金还可以用于资助针对施暴者的教育和康复中心以及应对宣传活动。

此外，资金可以直接由联邦政府申请，或与各州合作。

对于 Zigoni 而言，保护女性的主要挑战之一是新财政框架 (Novo Arcabouço Fiscal)，它仍然限制了公共预算中的非强制性支出，导致针对女性的暴力应对预算受到阻碍。

同样，女性部收到了一笔 $ 84,4 的投资，用于直到 2027, 年 1 月在“Ligue 180. 范围内提供服务。

在打击家庭暴力的资源方面也有所增加，用于建设遍布全国的“巴西女性之家” (Casas da Mulher Brasileira) 的资金从 2019 和 2022 之间的 $ 54 增加到 2023 至 2026. 的 $ 323。目前已有 13 家在运行。

目前，议员修正案几乎占预算的 30%，这使得联邦预算的自由裁量权受到限制，她认为需要进行社会、财政和经济改革，以提高保护女性政策的效率。

面对巴西数字暴力案件的增加——这使得女性在经济上获得一定的独立，但从整体来看，这使得女性成为户主，有时处于家庭暴力状态，当她获得最低限度的经济自主时，她会选择决裂”，Zigoni 强调道。

在 2026 年，女性部的更新预算为

网络在 2026 年前五个月上涨了 188,6% —— 政府开始更新全国范围内的女性保护政策中心。

在 2026 年的更新预算中，分配给女性部的资金为 R$ 3.9169 亿 —— 仅占联邦预算估计值 R$ 6,34 万亿的 0,006%。该部强调，针对女性暴力的应对政策具有与其他部门的横向关联性。她还提醒，由于许多行动未被专门认定为应对此类暴力，导致 2025, 根据 Painel 180, 的女性部数据，用于应对行动的资源历史记录不足。

在 180 热线服务系统中，共有 366 个服务空间预留给参考中心、接待核心或综合服务中心；122 个预留给避难所和临时接待房。

针对女性暴力应对的 180 热线服务中心新总部于 2024 年落成。 “180 热线经过了重建，实际上是重新创建，如今拥有 360 名接线员，设有心理支持岗，并拥有针对替代性暴力、数字暴力的协议，”Bezerra 表示。

根据现行法律项目，公共安全领域拥有 708 个专门警察局，以及 200 多个专门法院和法庭。

对于秘书长而言，预算分配的最大困难在于“政治博弈”。截至今年 6 月，圣卡塔琳娜州和其他 7 个州尚未加入国家预防女性杀害公约，导致无法发送联邦政府的资金用于区域行动。 “我的担忧是，由于女性参议员人数极少，女性联邦众议员人数也极少，男性在讨论公共安全领域的预算时，对女性政策的预算处理方式与教育、卫生等其他领域不同，”她辩称，“他们掌控着这种控制权”。

Regina Célia 表示，针对女性杀害的威慑系列行动在全国范围内开展。她解释说，该公约旨在与各州合作建立一支拥有十年计划和目标的特遣队。

她指出，目前在全国范围内，针对女性暴力的数据令人震惊，自 2023. 以来。

这得益于一年前通过的 14.316 / 2022 号法律，该法律修改了创建基金的法律以及《玛丽亚·达·佩尼亚法》(Lei Maria da Penha)。

“这个公约在构建过程中已经确保了所有州的加入，”她说。“因此，所有州都已加入。”

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A8 / Valor / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249 政治

选举 担任首任检察官期间，阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar) 在汇报 联合议会调查委员会 (CPMI) 关于 国家社会保障局 (INSS) 的情况时，因要求逮捕 Lulinha 而名声大噪。

VITTOR SALES / DIVULGAÇÃO

在没有国家联盟的情况下，弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 选择自由党 (PL) 的联邦众议员作为副手。

弗拉维奥与加斯帕尔：尽管是“纯血”名单，但中间派政党的主要骨干将支持他。

共和国总统候选人、参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (RJ) 周三 (5) 宣布众议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar, PL-AL) 为其副手。作为首任任期的议员，该参议员的优先事项是与其他政党建立联盟，以获得更多广播和电视宣传时间。除了令巴西利亚感到惊讶外，参议员在舞台上与前农业部长和参议员特雷莎·克里斯蒂娜 (Tereza Cristina, PP-MS) —— 她曾接受副手邀请，但被 PP 党否决 —— 以及参议员达马雷斯 (Damares) 一同出现，后者是前第一夫人，她未出席活动是因为当时正在“为丈夫做饭”。

“我们尝试在今天 (6) 的 PL 平台直播中邀请我们的退休人员，但她现在正忙着做饭。没有厨师，她负责照顾。有个照顾狗的人。一切在弗拉维奥和米歇尔之间都很好，”该参议员解释道。她还淡化了一个显而易见的事实，即一名女性未被选为候选人副手。

这一选择令期待一名女性在“纯血”名单中担任副手的盟友和支持者感到惊讶，但这并非不可能。

弗拉维奥在演讲中表示：“[加斯帕尔] 是一个曾经是检察官、担任其州公共检察院负责人的人。他在国会通过担任国家社会保障局 (INSS) 联合议会调查委员会 (CPMI) 的报告人而获得知名度。一个要求逮捕卢林尼亚 (Lulinha) 的人，因为他在其中负有责任。”

卢林尼亚是总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva, PT) 的儿子，企业家法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (Fábio Luís Lula da Silva)，被称为卢林尼亚。联邦最高法院 (STF) 授权启动调查，以查明卢林尼亚是否采取行动使一名游说公司的公司获得了与卫生部签署医疗大麻贸易合同的许可。涉及卢拉之子的另外两项调查也已启动。

弗拉维奥的副手选择在阿拉戈斯的选举格局中引起了波动，该地区由两名政治大佬主导：参议员雷南·卡列罗斯 (Renan Calheiros, MDB-AL) 和前众议院议长亚瑟·利拉 (Arthur Lira, PP-AL) —— 他们是宿敌。在被宣布之前，加斯帕尔与经济学家丹妮拉·马克斯 (Daniella Marques, Republicanos-DF) 竞争。丹妮拉是共和党人中的一人。

根据盟友的说法，打击腐败以及释放 2023 年 1 月 8 日政变行为的被拘留者将是主要目标。

能够扩大其与公共政策团队的合作时间——看看在竞选期间，这些人在女性选民中的代表性如何。弗拉维奥在组建总统候选人名单时，选择了他最青睐的女性。这个团队的承诺是确保这项政策能够像在博尔索纳罗政府期间那样，关注女性。

因此，无论谁担任副手，已经提出了保护国家社会保障局 (INSS) 退休人员和养老金领取者的公共政策方案。本周，随着马尔科·奥雷利奥·桑塔纳·里贝罗（Marco Aurélio Santana Ribeiro，卢拉前办公厅主任）收到一名在案件中被调查的游说者的款项的消息，该议题进一步发酵。

在这种情况下，弗拉维奥也没能增加他在广播和电视上的宣传时间。到目前为止，尚未发现能将卢林尼亚（Lulinha）与市政欺诈行为联系起来的证据，但联邦警察 (PF) 发现他与一名所谓的领导者有关系。随后，该议员接管了该州自由党 (PL) 的领导权。这一信息遭到了其周围人员的反驳。

在宣布之前，加斯帕尔（Gaspar）一直表示希望有一位女性担任副手。弗拉维奥曾考虑过一些被提名的人选，如前第一夫人米歇尔·博尔索纳罗（Michelle Bolsonaro）和福塔莱萨市议员普里西拉·科斯塔（Priscila Costa）。两人均不在自由党 (PL) 内部。米歇尔再次避免出现在女儿身边。而特雷莎·克里斯蒂娜（Tereza Cristina）则发表声明，指出名单缺乏代表性的原因是政治领域女性依然匮乏。“不幸的是，我们政治中还没有很多女性。因此，女性必须更多地参与政治，这样当我们年老时，才会有更多的人才。”

与此同时，在加斯帕尔的周围，总统候选人将此次协调加斯帕尔退出与利拉（Lira）联系起来，并称这一决定有利于对手——因为现在受益的实际上是共和党 (Republicanos) 和自由党 () 的组合。自由党 () 应该专注于削弱卢拉的形象，将[缺失]之子与丑闻联系起来。

尽管有人批评他的选择没有帮助他争取女性选民，但弗拉维奥仍然感谢自由党 () 那些被考虑担任该职位的女性，如达马雷斯（Damares）所评价的。

在那些决定保持中立的政党中，如进步党 (PP)、巴西联盟 (União Brasil) 和共和党 (Republicanos)，这迫使自由党 () 采取内部解决方案。在这种情况下，自由党 () 的候选人倾向于被转移到 PP 的政治人物身上。加斯帕尔是自由党 () 的新成员，他在离开巴西联盟 (União Brasil) 后加入了该党，旨在今年在阿拉戈斯州竞选参议院的两个席位。在利拉的竞选认知中，很多时候，或者大部分时候，必须照顾老人的人是女性。我生两个女儿正是为了让我老了以后有人照顾我，因为女性是——

do se- 该议员被提拔为联邦参议员，他声称雷南领导着这个计划，游说者安东尼奥

me como candidata ao Senado pe- 在演讲时，弗拉维奥表示，是的，他们是家人，是核心，是情怀，是敏感度。”

nador, que diz que Renan liderava tor de Justiça do Ministério Pú- 联邦区，理由是医疗原因。这一次，据

lo Distrito Federal alegando moti- 尽管自由党 (PL) 组建了纯色名单，没有正式支持

apesar de o PL ter formado uma sentimentos, são sensibilidade.” a disputa com vantagem. (Colabo- 尽管自由党 (PL) 组建了纯色名单，没有正式支持，竞争优势明显。（协作：Murillo Camarotto）

chapa pura, sem o apoio formal Já o coordenador da campa- 至于竞选协调员

rou Murillo Camarotto)

Denúncia à PF é explorada por adversários de Gaspar Mateus Coutinho Em abril, o parlamentar se tor- 向联邦警察 (PF) 的举报被加斯帕尔的对手利用。马特乌斯·科蒂尼奥。4月，该议员成为了

de de apurar as suspeitas levanta- 为了调查这些怀疑，要求“采取内部措施，旨在预防其他类似事件的发生”。根据审计报告，

mente não foi aberto nenhum in- 尚未开启任何

ra “que sejam adotadas medidas in- 采取内部措施，旨在预防其他类似事件的发生”。根据审计报告，

das e formalizou o pedido ao Su- 并向联邦最高法院 (STF) 正式提交申请。该程序在保密状态下进行，且

gação da Polícia Federal (PF) para premo Tribunal Federal (STF), on- 联邦警察 (PF) 的调查申请，以调查涉及修正案的怀疑，总额达 R$ 6,2 百万。根据审计报告，

as suspeitas envolvendo as emendas tras ocorrências semelhantes”. Indicado por Flávio Bolsonaro apurar a la suspeita de ter praticado que somam R$ 6,2 milhões. A partir do relatório de auditoria, 由弗拉维奥·博尔索纳罗 (PL) 指名担任其副手候选人，在总统竞选中，该议员

de o processo tramita sob sigilo e é das pela Procuradoria-Geral da Re- 由共和国总检察长 (PGR) 负责，在调查结束时，

que somam R$ 6,2 milhões. A partir do relatório de auditoria, 总额达 R$ 6,2 百万。根据审计报告，

relatado pelo ministro Gilmar pública (PGR) e, ao final das dili- 吉尔马尔·门德斯部长报告。在被问及此事时，该议员未作回应。

pública (PGR) e, ao final das dili- 共和国总检察长 (PGR) 负责，在调查结束时，联邦警察 (PF) 应提交一份关于该案件的报告。

gências, a PF deve apresentar um da de rastreabilidade das emendas tado federal Alfredo Gaspar (PL- 联邦警察 (PF) 应提交一份关于该案件的报告。联邦议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 (PL-

relatório sobre o caso. indicadas por ele “em razão da abrisse uma investigação contra AL) é ex-promotor-geral de Justiça 联邦警察 (PF) 应提交一份关于该案件的报告。阿尔弗雷多·加斯帕尔 (PL-

Em outra frente, Gaspar foi citado Em nota, a assessoria do parla- 在另一个方面，加斯帕尔在7月的联邦审计法院 (TCU) 报告中被提及。在声明中，该议员的助理

em um relatório do Tribunal de mentar disse que as “emendas fo- 联邦审计法院 (TCU) 报告。他的名字在某项审计报告的审理中浮现。

Contas da União () de julho. O nome dele veio à tona no julgamen- 联邦审计法院 () 7月的报告。他的名字在某项审计报告的审理中浮现。

do de um relatório de auditoria so- 某项审计报告的审理中。

mais elementos examinados”. gularidades apontadas pelo . 已审查的更多元素”。联邦审计法院 () 指出的违规行为。

nas possíveis irre- 联邦审计法院 () 指出的可能存在的违规行为。

向 PF 的举报被加斯帕尔的对手利用

在总统竞选中，由弗拉维奥·博尔索纳罗 (PL) 指名担任其副手候选人的联邦议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 (PL-AL) 是前总检察长和前阿拉戈斯州公共安全秘书，在雷纳托·菲利奥 (MDB) 的管理下。他是调查所谓 Pix 修正案的联合议会调查委员会 (CPMI) 的报告员，该委员会调查了各部委范围内执行的欺诈嫌疑。

在 5 月公布的报告中，议员林德伯格·法里亚斯 (PT) 在一次 CPMI 会议期间称加斯帕尔为“强奸犯”。参议员索拉亚·特罗尼凯 (PSB-MS) 也提出了指控。周四 (5)，该指控再次被其对手提及，例如总统府秘书长吉列尔梅·布洛斯。

在一份声明中，该议员的助理表示“修正案是

联邦审计法院 () 发现，在由其指名的修正案中，由于资金转移至特定账户，缺乏可追溯性，涉及金额共 R$ 6,2 百万。基于审计报告，林德伯格·法里亚斯要求共和国总检察长 (PGR) 对加斯帕尔启动调查。然而，该请求被拒绝，因为检察官认为没有“具体证据”表明其参与其中。

Valor 获悉，该案件处于初步阶段，即正式化阶段。

在另一个方面，加斯帕尔在 7 月的联邦审计法院 () 报告中被提及。他的名字在某项审计报告的审理中浮现。同时还发现，在平台上没有提交

200人，其中包括法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (Fábio Luís Lula da Silva)，即总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva, PT) 的长子，绰号“卢利尼亚” (Lulinha)。根据指控，该议员在 2018, 与一名青少年发生了关系，对此他予以否认。该举报已在联邦警察局 (PF) 正式登记，警方认为有必要进行调查。

在关于交通部和农业部在 2020 和 2024. 期间的审计中，联邦审计法院 (TCU) 发现了一些违规行为。审计发现，在通过 Transferegov 平台发送的三项 Pix 修正案中存在违规和脆弱性，这些修正案是由加斯帕尔 (Gaspar) 在 2024 发送给该市的。审计认为，根据法律，只有市级政府负责执行这些资源及其相应的账目报告。因此，TCU 决定通知该市，关于管理报告如何支出资金以及如何提高支出透明度的方式，其中一部分资金是按照法律正常拨给该市的。

选择强化反劳工党策略，盟友评估：米歇尔的缺席由近期的女性补偿，减轻了名单中缺乏女性的损害

分析：安德烈亚·朱贝 (Andrea Jubé) 和 贝亚特丽丝·罗斯科 (Beatriz Roscoe)。卢利尼亚在新闻中的出现再次让部分选民对这类操纵手段产生反感。在那些希望弗拉维奥 (Flávio) 获胜的人看来，如果由圣保罗州参议员出任，他可以吸引拒绝波尔索纳罗主义的保守派选民。

宣布阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar, PL-AL) 议员为副总统候选人的决定，旨在将弗拉维奥的名单打造为 100% 的波尔索纳罗主义色彩。这位阿拉戈亚斯州议员是自由党 (PL) 的新成员。他进入政坛是通过巴西民主运动党 (MDB)，该党在 2020, 马塞约市长选举中几乎让他当选，当时得到了雷南·卡列罗 (Renan Calheiros) 家族的支持，而该家族是卢拉主义者。他在 2022 代表 União Brasil 党当选议员。但加斯帕尔是副总统候选人的新选择。

弗拉维奥的名单基调将是尝试减少卢拉在东北地区相对于弗拉维奥的广泛优势。根据周三公布的 Genial / Quaest 调查 (5)，总统集中了 59% 的投票意向。

与此同时，自由党 () 的领导层在淡化弗拉维奥名单中缺乏女性的问题。主要论点是，在尝试失败后，与米歇尔 (Michelle) 的和解将是理想的，但目前选择了阿尔弗雷多·加斯帕尔作为副手。

在自由党 () 匮乏的选项中，总统之子，参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro, -RJ) 的选择结果是阿尔弗雷多·加斯帕尔，这使得自由党 () 的“纯血”名单具备了两个战略属性。首先，该党押注于腐败和安全议题，这被认为是总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (PT) 的薄弱点。

然而，根据自由党 () 的消息人士，总统之子的情况日益复杂。在总统的堂亲——企业家法比奥·路易斯·卢拉·达席尔瓦 (Lulinha) 的情况下，企业家

在指控中，该议员据称与游说者罗伯塔·卢辛格 (Roberta Luchsinger) 和企业家安东尼奥·卡洛斯·卡米洛·安图内斯 (Antônio Carlos Camilo Antunes) 有关，后者被称为“国家社会保障局 (INSS) 的秃头”，两人曾就一项失败的商业合作进行谈判，涉及数百万退休金，旨在探索医疗大麻。

在联邦最高法院 (STF) 关于国家社会保障局 (INSS) 的调查中，报告员安德烈·门多萨 (André Men- 提到，卢利尼亚目前是两项关于交易调查的目标。他被描述为具有影响力，这些情况由

东北地区的选票，以及与其他政党结盟的选票。加斯帕尔倾向于帮助竞选活动。门多萨与另一方保持对话，如果选择的是在CPMI期间一直处于对立面的议员。另一种看法是，前第一夫人米歇尔·博尔索纳罗作为选举助手，帮助他挽回了一部分女性选票。

如果选择朱莉娅·扎纳塔（PL-SC）或普里西拉·科斯塔（自由党-塞阿拉州）议员，那么在 1 轮选举中，面对 20% 的得票率，这种选择将减轻由于法律和警察局面对其子情况恶化而导致的无法保证的情况。

如果弱势群体强奸的迹象转化为确凿证据，那么打击腐败可能会成为竞选活动的核心轴心之一。弗拉维奥向前银行家丹尼尔·沃卡罗（Daniel Vorcaro）要钱的音频，在两周前由《Valor》披露，该音频已成为自由党议员对加斯帕尔指控的重点。

加斯帕尔的另一个优势是曾两次担任阿拉戈斯州秘书长，随后担任阿拉戈斯州议会主席。在国会中，他作为国家社会保障局（INSS）联合议会调查委员会（CPMI）的报告员而崭露头角，在该委员会中，他要求对总统之子法比奥·路易斯·鲁拉·达·席尔瓦（Lulinha）进行调查。

Quaest研究所主任费利佩·努内斯（Felipe Nunes）在接受GloboNews采访时表示，计算结果是，除了代表全国最大的选民群体外，所有政府选民都投票给圣保罗州的自由党候选人马科斯·庞特斯（Marcos Pontes）。但由于塔西西奥·德·弗雷塔斯（共和党）禁止使用该党派竞选副手，她承诺为弗拉维奥拉票。

在阿拉戈斯州，加斯帕尔是联邦众议员得票第二多的候选人，在 2022, 年的选举中获得了 10.2 万票，仅次于众议员亚瑟·利拉（PP），后者获得了超过 21.9 万票。认为与米歇尔和解有助于弗拉维奥的评估，使得一些盟友支持提名圣保罗州自由党的参议员宇航员马科斯·庞特斯。

该议员没有发现坚实的证据将Lulinha与丑闻联系起来，但在联邦最高法院（STF）尚未转化为调查。目前没有证据，很难证实总统之子的关系。

Quaest的同一项研究显示， 59% 的选民认为对前第一夫人米歇尔·博尔索纳罗的指责以及公共安全问题是威胁。没有什么比虐待她更具威胁性的了。这正是那些带有受控来源指责的博尔索纳罗主义者所表现出的。

自由党的候选人还将有特雷莎·克里斯蒂娜（PP-MS）在他身边。

林德伯格·法里亚斯（PT-RJ）参议员和索拉亚·特罗尼克（PSB-MS）参议员。

Ines249 周四， 6 de agosto de 2026 / Valor / A9

政治

选举 马尔科·奥雷利奥·里贝罗在披露与游说者之间存在贷款后决定离职

[...OMITTED...]

卢拉前助手退出连任竞选 索菲亚·阿吉亚尔 (Sofia Aguiar)

为了避免更大的紧张局势。在党内成员看来，他选择远离是为了避免给卢拉带来更大的压力和损耗。从计划宫 (Palácio do Planalto) 传出的消息来看，这一事件在 2024 年 12 月以来引发了内部紧张局势，尤其是这种“友军之火”的冲突，且为了保护行政首脑免受更大损害。

总统府办公厅前主任马尔科·奥雷利奥·桑塔纳·里贝罗 (Marco Aurélio Santana Ribeiro)，被称为马尔科拉 (Marcola)，在披露其收到一名女企业家的转账后，退出了路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva) (PT) 的连任竞选活动。该企业家为罗伯塔·卢克辛格 (Roberta Luchsinger)，被指为游说者且是法比奥·路易斯·卢利尼亚 (Fábio Luís Lulinha) 的朋友。

在周三 (5)，PT 全国主席埃迪尼奥·席尔瓦 (Edinho Silva) 为马尔科拉辩护，并重申对该盟友的信任。

他表示，收到的款项是以贷款形式支付的，随后已偿还。“我从未见过有不诚实的人请求借钱，”他评论道。这位前总统府办公厅主任声明，他从未进行过任何构成非法行为的关系。

他表示，自己在担任圣保罗州议员期间 [2011 年至 2015 年] 曾担任我的助手。他是我非常尊重的人物。他是一个正直、诚实的人。

内部消息称，这次离职是由前助手本人发起的。据此，马尔科拉认为最好退出，以避免在连任竞选中产生任何噪音。马尔科拉是卢拉的亲信，曾在总统办公厅主任岗位上工作直到 21 日，随后离职加入竞选团队。

内部地，竞选团队也对该事件表示遗憾，承认这中断了一个被认为有利于政府的时刻。根据 General / Quaest 在 15 日公布的调查显示，这是自 2024 年以来首次出现卢拉政府的支持率在数值上超过反对率的情况。根据调查，48% 的人口支持该政府。

竞选团队认为，前助手的存在已变得不可接受，且政府内部任何可能被反对派利用的弹药，都将被用来削弱卢拉，因此必须予以避免。私下里，部分竞选人员认为，卢拉的办公厅主任不应该被安置在团队中，以避免在行政权力之争中产生任何杂音。对手倾向于利用这些调查，在涉及卢利尼亚的案件与马尔科拉与卢拉的亲近关系之间建立平行联系。

罗伯塔被提及在调查中，调查重点在于其是否涉及影响力交易。 (圣保罗的利利安·文图里尼 (Lilian Venturini) 协作)

PT 寻求加强在米纳斯州的存在 里卡多·斯图克特 (RICARDO STUCKERT) — 5 / 8 / 2026

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圣保罗的坎波斯 (PT)。相反，对于劳工党 (PT) 的竞选活动而言，Patrus 和 Marília 在该州。劳工党原计划宣布前议员 Áurea Carolina (Psol) 为副州长候选人。面对参议员的反复无常，自由党 (PL) 决定推出 Flávio Roscoe 作为米纳斯吉拉斯州政府的候选人。该宣布于周三通过在 Instagram 上发布的视频完成，视频中出现了参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro)，他是该党总统候选人。

由于米纳斯吉拉斯州是全国第二大选区，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva, PT) 正在评估在竞选官方期间开始时，于 8 月 17 日和 19 日启动他在米纳斯吉拉斯州的连任竞选活动，即在选举期正式开始的一天后。该战略旨在加强他在该州的影响力，该州被认为是总统竞选的关键。然而，在后台，劳工党在组建米纳斯吉拉斯州候选名单时仍面临僵局，因为关于谁将担任连任候选人的副手尚未确定。

卢拉在米纳斯吉拉斯州的连任候选人加强，对于劳工党在今年选举中可能取得的胜利至关重要。这是因为该州通常在共和国总统选举中起决定性作用。历史上，进入普拉纳托宫 (Palácio do Planalto) 的人通常也是总统选举的获胜者。卢拉，作为行政首脑的连任候选人，仅在州政府方面没有造成太大损失，因为右翼阵营在该州同样处于分裂状态。

在最近几周，劳工党集中精力在圣保罗、米纳斯吉拉斯和里约热内卢——这些被认为是争取更多选票的战略要地——以阻碍前总统雅伊尔·博尔索纳罗 (Jair Bolsonaro) 的竞选。另一方面，为了规避州行政首长的缺席，卢拉应加强在最后几周的录像，将视频发送给盟友以加强劳工党在米纳斯吉拉斯州选举中的影响力。

在周三 (5 日)，然而，在与 Psol 达成协议后，劳工党确认了选定 Áurea 的联盟。

这一举动导致 União-PP 联盟重新回到 Patrus Ananias 的候选名单中，支持州长 Mateus Simões (PSD)。在前政府秘书长宣布放弃竞争后，参议员 Cleitinho Azevedo (Republicanos) 回归并要求其党派支持。

在周二 (4 日)，在宣布放弃竞争后，参议员 Cleitinho 决定与米纳斯吉拉斯州工业联合会 (Fiemg) 达成协议。直到本版印刷截止，与 PSB 的对话仍在继续，卢拉的政党希望说服 Jarbas Soares 担任副州长候选人。

卢拉：劳工党需要专注于其访问地点 在最近几周，劳工党集中精力在圣保罗、米纳斯吉拉斯和里约热内卢——这些被认为是争取更多选票的战略要地。例如，他在该单位获得了 50,2% 的有效票，而当时的总统雅伊尔·博尔索纳罗 (Jair Bolsonaro) 在 2022 年获得了 49,8%。

卢拉的行程仍在规划中，但制定的战略是

他应该将选举调研重点放在。在竞选连任的最初几天里，卢拉打算在不同州之间往返旅行，以公开表达支持。然而，关于竞选参议院第二个席位并参选的请求并未得到满足。他计划与来自贝洛奥里藏特的马里利亚·贝莱·布萨斯 (Marília belle Bouças) 组成候选名单。评估认为，在距离选举不到 60 天的情况下，这位劳工党人预—

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当地支持 官方啤酒 A10 / Valor / 星期四, 6 de agosto de 2026 Ines249 政治

回旋镖 效应

“大多数时候，必须照顾老人的正是女性。我生了两个女儿，正是为了这样，当我变老时，谁来照顾我”

报告员请求总检察长办公室出具意见，而后者又请求联邦警察进行调查。因此，选举活动将在该调查尚未结案的情况下进行。

关于公共安全的议程似乎也不足以解释这一选择。检察官兼前州总检察长加斯帕尔在被选为秘书时，是强硬派的代表人物。

在圣若泽-达拉热 (São José da Laje)，由于没有记录相关工程或由此产生的服务，资金去向消失了，这还涉及预扣贷款的挪用。在由弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 姐夫操作的资金接收者名单中，甚至包括了 2022 年贾伊尔·博尔索纳罗 (Jair Bolsonaro) 和塔西西奥·德·弗雷塔斯 (Tarcísio de Freitas) 的竞选活动。阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar) 的选择，

“加斯帕尔的理由就是这些”。自由党 (PL) 的总统候选人在宣布议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar) (PL-AL) 为副手时做了这段前言。关于风险的另一种解释是，他与前第一夫人之间从未化解的紧张关系。

关于选择加斯帕尔的动力，是关于国家社会保障局 (INSS) 的 CPMI 报告，该报告揭露了总统之子 Fábio Luís da Silva 与游说者 Roberta Luchsinger 的牵连。因此，这表明弗拉维奥·博尔索纳罗将紧抓其父亲在八年前就任总统时所采取的同一议程。区别在于，现在他身在权力之中，而当时他在权力之外。

Genial / Quaest 的调查显示，尽管该议题在地区上具有吸引力，但在由劳工党 (PT) 管理的州（如塞阿拉州和巴伊亚州），该地区的政治人物认为暴力情况是其中之一。而在阿拉戈斯的雷南· Filho (MDB) 管理期间，成功降低了凶杀案数量。

关于弗拉维奥与米歇尔·博尔索纳罗之间和解的解释，米歇尔·博尔索纳罗对这一选择表示认可。博尔索纳罗主义在账单中积累了许多待付款项。在该调查中，六分之十的选民对此认可。在一个月内，比例从 38% 上升到 46%。

对安全政策的关注是弗拉维奥在竞选活动中寻求激进化的动力。在有总统之子参与的竞选中，博尔索纳罗的姓氏无需额外补充。

在 CPMI 调查 INSS 的最后一天，在议员林德伯格·法里亚斯 (Lindbergh Farias) (PT-RJ) 突然中断会议并指控其为强奸犯后，情况变得不利。加斯帕尔作为委员会的报告员，否认了这一指控。他将其归咎于一名亲戚，并发布了一条支持加斯帕尔的消息。此外，雷南·桑托斯 (Renan Santos) (Missão) 的竞选活动已经决定。

尽管米歇尔拥有影响力，但她的退出简化了竞争，使她能够支持一名亲戚并支持议员亚瑟·利拉 (Arthur Lira) (PP) 的候选资格，而后者不再拥有一个对其群体有价值的选项。弗拉维奥的“纯血”名单巩固了右翼的形象。无论利拉培养什么样的野心，都无法让自由党 (PL) 的候选人在广播和电视的宣传时间上处于劣势。

在这种情况下，弗拉维奥选择副手的决定，在重要性上超过了一场州级纠纷。这就是自由党 (PL) 选择加斯帕尔——一名报告员——的赌注。

关于此报道中的解释，是蓝色之上的靛蓝色。路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva) 总是对他这个女儿不利。她的退出确实方便了竞争，但选择副手的决定是对战争的宣战。

关于弗拉维奥被指控收受腐败分子贿赂的指控，其金额比他之前所做的金额高出 244 倍。他表示，DNA 检测无法证明该儿童的父子关系。在视频中，其女儿确认了他的说法。鲁莽的马尔科·奥雷利奥·桑塔纳 (Marco Aurélio Santana) 的资金被退回，其去向不明。

整个局面在卢拉周围变成了洪水。一方是似乎患有失忆症的库里蒂巴 (Curitiba) 圈子；另一方则是竞争对手。

为了解决问题，牺牲一个副手选择似乎是必要的。这就是自由党 (PL) 的赌注。

由于对 14 岁以下未成年人进行“强奸”的罪行，其存在本身似乎就超过了

为了竞选总统。在阿拉戈斯州更是如此，那里存档了要求传唤其姐夫的申请，而该姐夫的律师事务所仍由一名议员和参议员索拉亚·共和国（Soraya República）管理。这种不信任感被其兄弟在 X 上简述为：Pix 拨款从未到达预期目的。由于在联邦最高法院提交了一项刑事指控，且 CPI 拥有充足的证据，联邦审计法院 (TCU) 的审计发现，阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar) 将 $ 6,2 拨给了该市，而其中 $ 40 milhões 涉及一项计划。玛丽亚·克里斯蒂娜·费尔南德斯 (Maria Cristina Fernandes) 是 Valor 的记者。她于周二和周四撰稿。电子邮件：mcristina.fernandes@valor.com.br。该案由吉尔马尔 (Gilmar) 部长汇报，认为在这种情况下进行弹劾将是合理的。

. 选举 两个候选人之间的差距在第一轮中从 12 个百分点下降到 9 个百分点，在第二轮中从 8 个百分点下降到 5 个百分点。

卢拉领先，但弗拉维奥在缩小差距 Cristiane Agostine 周二 (4 日) 公布，对于 23% 的选民来说，这是一个坏主意（此前为 21%）。对于 Nu- Genial / Quaest 而言，这种恢复可以用右翼的重新组织来解释，反劳工党 (PT) 的选民重新考虑将弗拉维奥作为选项。努内斯 (Nunes) 表示，这次“重新组织”的“第一块拼图”是弗拉维奥与前第一夫人米歇尔·博尔索纳罗 (Michelle Bolsonaro) 的公开和解。弗拉维奥在米歇尔发布一段视频称自己受到虐待且不被继子尊重，并表示不参与其竞选之后，在政治上受到了损耗。一个月后，在全国代表大会前夕，

总统候选人及其连任竞选者路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva, PT) 在第一轮中拥有 39% 的投票意向，而参议员兼党主席弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro, PL) 为 30%，根据周三 (5 日) 公布的 Genial / Quaest 调查显示。两人之间的差距从 6 月份调查公布的 12 个百分点下降到 9 个百分点。在第二轮中，卢拉记录为 44%，弗拉维奥为 39%。劳工党候选人的优势也从 8 个百分点下降到 5 个百分点。

总统投票意向 - 百分比 (%) 候选人 26年8月 卢拉 (Lula, PT) 39 弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro, PL) 30 罗纳尔多·卡亚多 (Ronaldo Caiado, União) 4 雷南·桑托斯 (Renan Santos, Missão) 4 罗穆·泽马 (Romeu Zema, Novo) 2 达西奥洛牧师 (Cabo Daciolo, Mobiliza) 1 奥古斯托·库里 (Augusto Cury, Avante) 1 萨马拉·马丁斯 (Samara Martins, UP) 1 克拉里亚纳·巴朗 (Clariana Barão, DC) 0 埃德米尔森·科斯塔 (Edmilson Costa, PCB) 0 赫兹·迪亚斯 (Hertz Dias, PSTU) 0 莱昂纳多·阿瓦兰切 (Leonardo Avalanche, PRTB) 0

在第二轮中，卢拉的得票率略微下降一个百分点（从 45% 降至 44%），而弗拉维奥上升（从 37% 升至 39%）。在这种第二轮情景下，13% 的人表示将投白票、作废或不投票，4% 的人尚未决定。克拉里亚纳 (Clariana) 记录了在独立选民中的下降，这些人被视为决定谁将获胜的关键。尽管卢拉处于领先地位，但政府的正面评价和支持率与 7 月记录的持平，尽管政府今年交付了包括新 Desenrola 计划和对月收入最高 R$ 5000 千雷亚尔的人员免征所得税在内的“福利包”。政府支持率为 48%，反对率为 47%，5% 的人未表达意见。管理评价正面率为 36%，负面率为 36%，一般为 26%，2% 未回答。调查的误差幅度为正负两个百分点。

对于确定投票的选民，比例从 62% 增加到 68%。政府支持率在 2024. 12 月后首次低于反对率。

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调查显示，右翼阵营恢复了 2 个百分点，且认为弗拉维奥将赢得选举。在 7 月，自由党（PL）的这位参议员确认竞选总统，场景也重复了 7 月的情况。无效 / 空白 / 不投票 8，犹豫不决 10。弗拉维奥在两轮选举中的支持率随着选民重组以及右翼力量的流失而波动。在这一群体中，左翼此前拥有 40%，而现在为 33%，在第二轮选举中，弗拉维奥从 27% 上升至 30%。弗拉维奥和米歇尔发布了视频以确认两人的和解。

2 轮 - 卢拉 x 弗拉维奥

调查询问了选民对此次和解的看法，59% 的人表示这是积极的，32% 的人认为两人的“公开和解”没有影响，25% 的人认为这是消极的。调查还显示，认为米歇尔在竞选中可能起决定性作用的比例在增加。

在该情景下，卢拉将在今年获胜。这位前总统贾伊尔·博尔索纳罗的儿子和自由党（PL）参议员扩大了他的投票意向。他在右翼但非博尔索纳罗主义者中的支持率从 74% 升至 81%。而卢拉在所谓的独立选民（远离卢拉主义和博尔索纳罗主义的人群）中有所下降，但在第二轮选举中，博尔索纳罗主义者的支持率从 91% 升至 95%。

调查测试了其他情景。在与罗纳尔多·卡亚多 (Ronaldo Caiado) 的第二轮对决中，卢拉将以 10% 的优势获胜。关于参议员获胜的机会，45% 的人（与 7 月百分比相同）认为米歇尔的支持增加了他的获胜机会，而 37% (之前是 36%) 的人认为没有增加。空白票、作废票和不投票者共计 14%，犹豫不决者为 4%。如果候选人是罗马欧·泽马 (Romeu Zema)，卢拉将以 46% 的支持率获胜（era 45% 在 7 月）。

与 7 月的前一次调查相比，卢拉波动下降了一点（从 40% 降至 39%），而弗拉维奥上升了两点（从 28% 升至 30%）。其他候选人维持在 13% —— 与 5 月起登记的政党大会和公布总统候选人正式名单后的百分比相同。

在社交网络 X 上发布的分析中，Quaest 的 CEO 评估认为，个税 (IR) 免税并未被 68% 的受访者感知；30% 的人认为自己受益了。在受益者中，46% 的人表示收入增加了，但幅度不大，而 21% 的人表示收入显著增加。对于那些没有感觉到差异的人，32% 的人表示收入增加了，但幅度不大。在 7 月，35% 的人表示收入显著增加。现在是 26%。对于 35% 的人来说，收入增加了，但幅度不大（之前为 31%）。此外，认为收入没有增加的人数比例有所上升。

在 7 月，47% 的人认为支持并未增加弗拉维奥的获胜机会，而 38% 的人认为增加了。

新的 “Desenrola” 计划被 67% 的人知晓，33% 的人不知情。然而，88% 的人表示他们没有从该计划中受益，10% 的人受益。在受益者中，该计划对收入增加的积极感知有所下降。在 7 月，35% 的人表示收入显著增加。

vai ganhar a eleição / 8 Nulo / em branco / não vai votar / 10 Indecisos / 68% / 30% 2º turno - Lula x Flávio Lula / 50 46 44 Flávio (PL) / 43 42 44 | 40 40 (PL) / 36 38 38 39 Nulo / em branco / 30 Indecisos / 20 15 16 14 Nulo / em branco / pode ser decisiva na campanha de / 13 não vai votar / 88% Ronaldo Caiado, venceria por / 3 4 e / 2 2 4 2025 2026 45

来源：Genial / Quaest。2026 年 7 月 31 日至 8 月 3 日对 2.004 人进行的调查。误差幅度为 2 个百分点，置信水平为 95%。TSE 登记号：06591 / 2026。

议员与前银行家、已倒闭银行的所有者 Daniel Vor-caro 的联系迹象，以及 Renan Santos (Missão) 和

Ronal- 16% 不确定，4%。反对 Renan 调查程序的启动以调查 L 卢拉 (Lula) 的反感度在 45% 到 35% 之间波动。而弗拉维奥 (Flávio) 的反感度则从 33% 上升到 37%。罗梅乌·泽马 (Romeu Zema, Novo) 得票 2%。与之前的调查相比，卢拉从 57% 下降到 54%。Caiado 的反感度维持在 34%，Zema 为 32%，Renan 为 20%。

卢拉之子 Lulinha。自从推出 Desenrola 计划以来，今年政府的一些计划失去了“原始动力”。作为例子，他提到了一项关于新 Desenrola 计划是否是好主意或坏主意的询问。在受访者中，47% 认为这是一个好主意，但在 7 月份这一比例为 55%。

Quaest 调查由 Genial Investimentos 委托，并在选举法院登记，协议号为 BR-06591 / 2026。受访者为 2,004 名选民，调查时间为 7 月 31 日至 8 月 3 日。

空白票、无效票和不投票者共 16%，不确定者 4%。在两轮投票中，除了 Cabo Daciolo (Mobiliza) 的支持率下降，弗拉维奥的支持率有所增加，但并非很多（之前是 33%）。而认为没有区别的比例增加了。Caiado (PSD) 各得 4%，Santos，总统得 45% 到 35%。

Quaest 的首席执行官 Felipe Nunes 指出，弗拉维奥与一家与 Master 银行关联的公司之间的合同——价值至少 R$ 50 万，强化了弗拉维奥的恢复。

总统是唯一在独立选民中下滑的人 分析显示，在第一轮模拟中，Marcola 是由一名与其相关的游说者支付款项的受益人。相反，这似乎使他受益。在第二轮模拟中，差距为五个百分点（39% 即使在公共安全领域，44% 为卢拉），略低于一个月前的八个百分点。

根据 Quaest 的说法，卢拉在 Brasília 这一领域不超过 24%，而 Flávio 为 18%，其余总计 20%。即使在公共安全领域，左翼的阿基里斯之踵，也出现了一定程度的退步。

卢拉总统 (PT) 在本周三公布的 Genial / Quaest 轮次调查中，其相对于参议员弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro, PL) 的领先优势有所缩小。在第一轮模拟中，卢拉从 39% 下降到 35%，而评估为“极好 / 好”的比例在一个月内从 29% 大幅上升至 34,7%。在 中西部 / 东北部 (Centro-Oeste / Nordeste) 的总和中，卢拉在戈亚斯州的表现尚未超过 Flávio 和其他人的总和 23%。在总体计算中，卢拉以 39% 结束，而 Flávio 为 30%，其余总计 13%。

Lulinha 再次成为头条新闻，正值卢拉失去对左翼支持者议程控制权的时刻。腐败作为主题增加了这次选举的不确定性，以及其他因素。

批准率和评价的改善，与上个月相比是实质性的。卢拉在 7 月份有所改善，但与 4 月份相比则较为轻微。从 18% 上升到 28%。在这个区间内，卢拉下滑了 6 个百分点，而弗拉维奥仅上升了 3 个百分点。

Cabo Daciolo (Mobiliza)、Augusto Cury (Avante) 和 Samara Martins (UP) 各得 1%，其余受访者未评分。

候选人波动，其中被提及的比例在下降，仅为 15%。政府的联系是最常见的，正面评价从 56% 下降至 44,8%，负面评价从 13% 上升至 15%。读者并不两极分化，总统候选人的竞争依然在进行中。所有已正式公布的候选人，其差距的缩小在预期之内。

社会问题呈上升趋势，被提及的比例为 19%。暴力问题在上升，对其不利的影响在增加，但除卢拉之外的人较少。该调查并未反映今年选举年近期发生的波折事件，情况肯定会发生变化。

在非两极分化的选民中，独立群体占选民的 32%。在这个区间，卢拉在第二轮模拟投票中从 40% 下降到 33%。在第一轮模拟投票中，卢拉在东南部获得 31%，比之前的调查低了两个百分点，这是其在里约热内卢、圣保罗和米纳斯吉拉斯州表现的反映。在这三个州，政府的评价有所改善。

周四（5）公布的 Genial / Quaest 调查是第一项开展的调查，卢拉不能被认为是另一项由 Meio / Ideia 公布的调查的主要领先者，后者与 Genial / Quaest 存在差异。这些调查使用了不同的方法。第一项是通过电话进行的，第二项是通过面对面访谈进行的。根据电话调查，卢拉政府的认可度达到 48,5%，为今年最高。而反对率与上个月相比没有下降，维持在 49%。

这种评价的改善不足以确保连任。这种情况在 2006, 年的卢拉、2014 年的迪尔玛以及 2022, 年的雅伊尔·博尔索纳罗身上都出现过，尽管在最后一种情况下，评价的改善并未受到缺乏经济改善的影响。

弗拉维奥在第一季没有好消息后，其支持率从 27% 增长到 30%。投票弃权率，即犹豫不决者与投白票、废票或表示不投票者的总和，在本周达到了 33% 至 37%。弗拉维奥聚集了博尔索纳罗主义的传统基础，而无需

联邦最高法院 (STF) 针对总统之子 Fábio Luís Lula da Silva, o Lulinha 的调查，以及关于弗拉维奥在一段要求前银行家丹尼尔·沃卡罗 (Daniel Vorcaro) 给钱的音频中被揭露的情况，这些调查已经触及了总统的前私人秘书。Marco Aurélio Santana Ribeiro。

249 周四，2026年8月6日 / Valor / A11

CPFL Energia S.A. 公开公司 CNPJ / MF 02.429.144 / 0001-93 - NIRE 35.300.186.133 2026年4月29日召开的年度及临时股东大会会议记录 I. 日期、时间及地点：2026年4月29日10时00分，完全以数字化形式通过“Ten Meetings”数字化平台（“数字化平台”）举行，并被视为在 CPFL Energia S.A.（“CPFL Energia”或“公司”）总部举行，总部位于圣保罗州坎皮纳斯市 Jorge de Figueiredo Corrêa 路 1.632, 号，根据第5条第3款的规定，

通过签署就职协议就职其各自职务，该协议必须包含其受本公司章程第32条所述仲裁条款的约束，并在专用登记簿中记录，同时满足适用的法律要求，并将在其职务上任职直至

证券交易委员会关于新当选管理成员的决议。单一段落 - 公司的管理成员在就职时将自动遵守 2022 年 3 月 29 日第 81 号证券交易委员会（“CVM”）决议（“CVM 决议 81”），以及行为准则、重大事实披露政策和公司发行证券交易政策。

II. 主席团：主席，彭孙 (Peng Sun) 先生，董事会主席；秘书，拉斐尔·马丁斯·邦博纳托 (Raphael Martins Bombonato) 先生，形式如公司章程第 9 条所述。

III. 出席情况：根据 CVM 决议 81，本次年度股东大会及临时股东大会（“大会”）完全通过数字化平台以数字化形式举行。

因此，代表以下份额的股东以远程方式出席：(i) 年度股东大会中代表公司 93,79% 的有表决权资本；以及 (ii) 临时股东大会中代表公司 93,82% 的有表决权资本，这综合考虑了 (i) 以数字化方式出席的股东；以及 (ii) 由登记代理人、托管人及公司本身根据第 48 条第 I 款和第 II 款制定的分析图表中所包含的信息。

同时出席的有：首席执行官古斯塔沃·埃斯特雷拉 (Gustavo Estrella) 先生、首席财务官王洁 (Kedi Wang) 女士、法律与机构关系副总裁古斯塔沃·平托·加希内罗 (Gustavo Pinto Gachineiro) 先生、审计委员会成员里卡多·弗洛伦斯 (Ricardo Florence) 先生、监事会成员维尼修斯·西绪奥卡 (Vinicius Nishioka) 先生、监事会成员拉斐尔·阿尔维斯·罗德里格斯 (Rafael Alves Rodrigues) 先生、公司独立审计师莉亚·马塞拉·鲁辛克·丰塞卡 (Lia Marcela Rusinque Fonseca) 女士、投资者关系部负责人乔凡娜·罗韦雷 (Giovanna Rovere) 女士、会计部负责人布鲁诺·罗韦亚 (Bruno Rovea) 先生、总会计经理卢西亚娜·韦拉诺 (Luciana Verano) 女士，以及人力资源部负责人雷纳托·波维亚 (Renato Povia) 先生。

IV. 召集公告：发布于 2026 年 3 月 27 日、30 日和 31 日的《Valor Econômico》报纸。

V. 议程：年度股东大会：(a) 审议账目

第二部分 - 董事会 - 第 14 条 - 董事会由最少 5 名且最多 9 名成员组成，全部由股东大会选举产生并可由股东大会罢免，任期统一为 2 年，允许连任。

第 1 段 - 董事会应由最少 2 名或 20% 的独立董事组成（以较高者为准），定义见新市场条例 (Regulamento do Novo Mercado)，且董事会成员被界定为独立董事的特征应在选举其就任的股东大会上审议。

第 2 段 - 当上述段落所述的百分比结果为小数时，公司应将其四舍五入至紧邻的更高整数。

第 3 段 - 董事会将在董事选举后的第一次定期会议上由其成员选举产生一名主席。

第 4 段 - 股东大会可选举董事会候补成员，在正式董事缺席或临时无法履行职责时，候补成员将替代其所属的正式董事，并遵守本章程的规定。

第 15 条 - 若董事会出现空缺，应按照法律形式填补。

第 1 段 - 若董事会主席临时缺席或无法履行职责，其职责将由董事会主席指定的另一名董事行使。

管理人员，并审议、讨论及投票决定管理报告，若无提名，则由董事会其余成员中的大多数选出。第 2 段 - 在董事会主席职位空缺的情况下，董事会应任命其新任主席，继任者在剩余任期内行使职权。议程：年度股东大会：(a) 审议管理层账户并审查公司财务报表，以及独立审计师和监事会的审计意见，涉及截至 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度；(b) 批准截至 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度结果分配方案以及应在 2026 年 12 月 31 日前支付的股息分红，根据 1976 年 12 月 15 日第 6.404 号法律（“股份有限公司法”）第 205 条第 3 段的规定；(c) 选举监事会成员；以及 (d) 确定 2026 年 5 月至 2027 年 4 月期间向公司管理人员及监事会成员支付的薪酬总额。临时股东大会：(a) 确认选举彭孙 (Peng Sun) 先生和魏中华 (Zhonghua Wei) 先生为董事会成员；(b) 批准修改公司章程第 18 条，以反映市场运营副总裁职能和业务发展副总裁职能的内部重组；以及 (c) 批准公司章程的合并。

第 16 条 - 董事会的职责除法律或本公司章程规定的其他职责外，还包括审议以下事项：(a) 公司的整体方向及其子公司和关联公司的经营，单独和 / 或合并批准战略计划、扩张项目、投资计划、企业政策、年度预算和五年业务计划及其年度修订；(b) 公司总裁和副总裁的选举，在股东大会确定的总额范围内确定月薪酬；(c) 由总裁根据内部规则提名的子公司及关联公司的管理机构和监事会（如已设立）成员；(d) 对管理层的监督，随时检查公司的会议记录、账簿和文件，通过总裁要求提供关于公司及其子公司和关联公司已签署或拟签署的合同以及任何其他行为的信息；(e) 随时检查与公司和 / 或其子公司及关联公司业务相关的任何事项；(f) 在认为方便时或法律规定或本公司章程要求的情况下召集股东大会；(g) 就管理报告、执行董事会的账目和财务报表发表意见，并向股东大会提出建议。

VI. 文件宣读、投票接收及会议记录签署：首先，告知股东，根据 CVM 第 81 号决议第 46-C 条单一段的规定，显示通过远程投票单投票情况的综合投票图表已提供给股东查阅。随后，(1) 免除了宣读与这些大会相关的其他文件，因为股东对此完全知情；(2) 授权以摘要形式拟定本会议记录，且由于大会是以这种形式进行

仅以数字化形式，其发布可省略股东大会签名；(h) 根据现行法律规定，中间股利和 / 或期中股利，以及根据 S.A. 法第 130 条第 1 款和第 2 款的规定，全体股东的利益；以及 (3) 授权以单一文书形式起草股东大会会议记录，根据 S.A. 法第 131 条单一条款；如何宣布资本利息，遵守本公司章程的规定；(i) 评估公司的季度业绩；(j) 提交股东大会审核的修改公司章程或社会合同的提案；(k) 针对公司子公司及关联公司的股权期权授予管理人员、公司及其子公司员工的计划，并提交股东大会；(l) 子公司及关联公司社会资本增加和 / 或减少的提案，并提交股东大会审批；(m) 公司社会资本增加和 / 或减少的提案；(n) 向公众发行证券的发行条件，将赋予持有者针对公司的信用权利；(o) 公司或其子公司及关联公司与控股股东和 / 或其关联方签订的合同，除非是在公司与其控股公司和参股公司之间，或在公司的控股公司和参股公司之间，且金额等于或高于 $ 18.253.566,75；

VII. 决议事项：在对议程中相关事项进行讨论后，股东决议：在年度股东大会上：(a) 以投票多数通过，在法定弃权且无任何保留的情况下，根据本会议记录附件 I 的投票表，批准管理账目、管理报告以及截至 2025 年 12 月 31 日财年结束的公司财务报表，并获悉 PriceWaterhouseCoopers 独立审计师有限公司以及监事会的意见书，形式符合第 8 条 “a” 和 “b” 项以及第 26 条章程的规定，并根据 2022 年 9 月 1 日第 166 号 CVM 决议进行适当披露，且出于自愿，于 2026 年 3 月 20 日的《Valor Econômico》报纸上发布，符合 S.A. 法第 133 条第 3 款的规定。(b) 以投票多数通过，在法定弃权且无任何保留的情况下，根据本会议记录附件 I 的投票表，根据章程第 8 条 “c” 款和第 28 条的规定，批准截至 2025 年 12 月 31 日财年结束的业绩分配，其确认的净利润为 $ 5.484.324.317,54，加上以下金额：(i) $ 26.412.213,21，涉及实现和综合收益；(ii) $ 26.155.094,53，公司及其子公司对价值等于或高于 $ 5.417.213,38 的任何固定资产进行有偿转让和设定担保（或任何其他形式的抵押）；(p) 公司或其子公司及关联公司签署的任何性质的合同，其总额等于或高于 $ 72.791.385,83，即使涉及年度预算或五年业务计划中预计的支出；

关于未实现利润准备金的提取；以及 (iii) $ 13.802.330,20 关于已过时关联公司股息；(q) 公司和 / 或其子公司及关联公司提供担保和 / 或贷款，除非根据公司宗旨在 2025 财年期间回流至公司；这导致了应在公司及其子公司和关联公司之间，或在公司子公司之间分配的个人净利润最终金额；(r) 承担债务和 / 或义务 $ 5.550.693.955,48，具体如下：(b.1) $ 1.371.081.079,39，作为强制性最低股息，相当于每股普通股 $ 1,189911735，由公司和 / 或其子公司及关联公司承担，以造福或有利于第三方，除非在公司及其子公司和关联公司之间，且符合

《公司法》第 197 条；(b.2) $ 773.573.988,71 计入未实现利润准备金，根据《公司法》第 197 条，或在公司的子公司和关联公司之间；(b.3) $ 477.440.807,92 计入营运资金增强准备金；以及 (b.4) $ 2.928.598.079,46，作为追加股息，相当于每股普通股 $ 2,541624469。考虑到法定准备金已达到上限（根据《公司法》第 193 条），将不再向法定准备金拨备。(s) 捐赠（或任何形式的资产、资金的无偿转让，甚至通过转让权利）由公司及其子公司和关联公司执行：(s.i) 如果在公司和 / 或在由 CPFL Energia S.A. 直接或间接 100% 持股的公司之间执行，金额等于或高于 $ 72.791.385,83；以及 (s.ii) 在其他情况下的任何金额。(t) 任何人力资源规范、规则和程序的变更，可能实质性增加公司和 / 或子公司及关联公司的成本；(u) 根据《公司法》选任和 / 或解任公司及其子公司和关联公司的外部审计师；(v) 设立和注销控股公司，以及公司直接或间接参与财团，或收购或处置其他公司的股权。

同时批准上述股息的支付将于 2026 年 12 月 31 日前完成，根据公司的现金可用情况，具体日期由公司执行董事确定，并及时通知股东和市场，符合公司章程第 28 条。有权获得上述股息的是在

本日期，即 2026 年 4 月 29 日（基准日）持有股份的股东，且从 2026 年 4 月 30 日（除权日）起，股份将在 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) 以除权方式交易，及其子公司和关联公司。(w) 由公司、其子公司和关联公司签署的股东协议 / 股东合同、特许经营合同或任何其他性质相同的文书；(x) 创建委员会和小组，以协助其审议特定事项，在其职权范围内；(y) 内部章程本身，以及董事会咨询委员会和小组的内部章程。

(c) 根据本会议记录附件 I 的投票图表，选举出以下候选人组成公司监事会，任期 1 (一) 年，直至 2027 年举行的年度股东大会：(c.1) 由多数票选出，

在单独选举中投票，在遵守法定弃权且无任何保留的情况下，少数股东选出了 RAFAEL ALVES RODRIGUES 先生，巴西籍，已婚，企业管理人员，持有 RG 身份证第 22.174.503-8 号，CPF / MF 登记号为第 166.309.958-80 号，居住地及住所地为圣保罗市 Vila Nova Conceição, Rua Visconde Cachoeira, nº 65, Apto. 54, CEP 041512-030, 圣保罗州，担任正式成员；以及 BRUNO VARELLA 先生，巴西籍，已婚，企业管理人员，持有 RG 身份证第 25.860.813-4 号，CPF / MF 登记号为第 298.182.348-55 号，居住地及住所地为圣保罗市 Moema, Rua Alameda Iraé, nº 302, Apto. 111, CEP 04.075-000, 圣保罗州，担任候补成员。

(c.2) 通过已投票人数的多数票，在遵守法定弃权且无任何保留的情况下，股东选出 (a) MINGMING CHEN 先生，中国籍，已婚，经济学家，持有 RNM 外国人身份证第 B378641-U 号，CPF / MF 登记号为第 093.155.958-82 号，居住地及住所地为里约热内卢市，里约热内卢州，商业地址为里约热内卢市 Centro, Avenida Presidente Vargas, nº 955, 里约热内卢州，担任正式成员；以及 LI RUIJUAN 女士，中国籍，未婚，会计师，持有 RNE 外国人身份证第 F124468-D 号，CPF / MF 登记号为第 065.511.207-33 号，居住地及住所地为里约热内卢市，里约热内卢州，商业地址为里约热内卢市 Centro, Avenida Presidente Vargas, nº 955, 里约热内卢州，担任其候补成员；以及 (b) VINÍCIUS NISHIOKA 先生，巴西籍，已婚，会计师，持有 RG 身份证

(z) 在法律规定的公司解散情况下，确定清算方式并任命清算人；(aa) 执行董事会提交其审议或提交股东大会审议的事项，以及任何由总裁提出且不属于股东大会专属职能的事项；(ab) 就任何以公司发行的股票为对象的公开收购发表意见，具体参照新市场条例（Regulamento do Novo Mercado）和 CVM 监管规定；(ac) 本公司章程中未涵盖的情况，并行使法律或本公司章程未授予公司其他机构的其他职责。

Artigo 17 - 董事会每年至少召开 12 次定期会议，具体日程将在每个财政年度的第一个月内通知成员。然而，若董事会主席通过自身发起或应任何成员要求，可召开临时会议。董事会的决议由出席成员的简单多数赞成通过（其中必须包括主席或其替代者，除非本公司章程中提到的特殊情况）。

Parágrafo 1 - 董事会会议应由董事会主席提前 9 天通过通知发出召集，通知中应指明待处理的议程，并附上必要的支持文件。

Parágrafo 2 - 在情况明显紧急时，董事会会议的召集期限可短于

第 8.213.964-3 号，CPF / MF 登记号为 025.099.447-03，居住地及住所位于里约热内卢市，里约热内卢州，如上述第 1 段所述。第 3 段 - 所有成员的出席将允许在无需召集的情况下召开董事会会议。第 4 段 - 若首次召集未能达到法定人数，主席应再次召集董事会会议，该会议可在第二次召集（应至少提前 7 天进行）时，由任何人数的成员组成并成立。第 5 段 - 不在会议议程中的事项不得审议，除非所有董事均在场且一致明确同意新的议程。第 6 段 - 在投票出现平局的情况下，董事会主席除普通投票权外，还拥有决定权。第三节 - 执行董事会 - 第 18 条 - 执行董事会由 9 (九) 名成员组成：(i) 一名总裁，(ii) 一名执行副总裁，(iii) 一名监管运营副总裁，(iv) 一名市场运营副总裁，(v) 一名法律与机构关系副总裁，(vi) 一名传输服务副总裁，(vii) 一名财务副总裁，兼任投资者关系总监，(viii) 一名战略、创新与业务卓越副总裁，以及 (ix) 一名企业管理副总裁。唯一段落 - 分配给执行董事会成员的职责如下所述，并在公司董事会批准的独立文件中详细列明：(a) 总裁：负责引导和领导所有业务以及公司及其

先生 LUIZ CLÁUDIO GOMES DO NASCIMENTO，巴西人，已婚，管理人员，持有 RG 身份证第 08382809-5 号，CPF / MF 登记号为 001.408.237-35，商业地址位于里约热内卢市，里约热内卢州，Presidente Vargas 大道 955 号，市中心，作为正式成员；以及

居住地及住所位于里约热内卢市，里约热内卢州，商业地址位于 Presidente Vargas 大道 955 号，市中心，里约热内卢市，里约热内卢州，作为相应的候补成员。现当选的董事将通过签署以下文件就任其各自职务：(i) 声明其具备必要资格并符合 S.A. 法第 162 条规定的要求，以履行其职务；以及 (ii) 在监事会会议记录簿中记载的就职书。居住在国外且住所位于国外的董事就职，将视情况取决于获得相应的签证，或在境内设立居民代表，以符合 S.A. 法第 146 条第 2 段的规定。因此，考虑到单独选举和通用选举，董事会的组成如下：正式成员：Vinícius Nishioka, Mingming Chen, Rafael Alves Rodrigues。(d) 根据本会议记录附件 I 中的投票图表，按照章程第 8 条 “e” 项的规定，通过已投赞成票的多数（在法律规定的弃权且无任何保留的情况下），确定董事会成员的总报酬

为期 1 (一) 年的任期，直至 2027 年年度股东大会。

子公司和关联公司、管理层、执行董事会以及公司监事会的管理，金额最高为 R$ 38.292.990,17，该金额将产生社会保障金 (INSS) 缴款，金额为 R$ 2.425.844,38，涵盖 2026 年 5 月至 2027 年 4 月期间，其中包含所有福利和费用，并负责推动公司战略的制定与执行；(b) 执行副总裁：负责在所有职责方面协助总裁；(c) 监管运营副总裁：负责与电力分配相关的业务；(d.1) 金额最高为 R$ 1.206.720,00，对应于董事会的固定薪酬；(d) 市场运营副总裁：负责与

能源发电和贸易相关的业务，该金额将产生社会保障金 (INSS) 缴款，金额为 R$ 201.120,00；(d.2) 金额最高为 R$ 36.586.481,16，对应于执行董事会的固定和可变薪酬，该金额将产生社会保障金 (INSS) 缴款，金额为 R$ 2.141.426,21，负责评估潜在新业务及其开发；(e) 法务与机构关系副总裁：负责外部和机构沟通，以及法律和可持续发展事务；(f) 传输与服务副总裁：负责传输业务和服务提供；(d.3) 金额最高为 R$ 499.789,01，对应于监事会成员的薪酬，该金额将产生社会保障金 (INSS) 缴款，金额为 R$ 83.298,17。在临时股东大会上：(g) 财务与投资者关系副总裁：负责财务和会计活动的管理，并兼任投资者和资本市场关系代表；(h) 战略、创新与业务卓越副总裁：负责战略、创新、质量和业务卓越；(i) 企业管理副总裁：

负责信息技术流程与系统、供应、基础设施和物流。第 19 条 - 执行董事会成员的统一任期为 2 年，允许连任。在本次会议附件 I 的投票表中，以多数票通过（在法律规定的弃权情况下且无任何保留），选举以下成员履行至 2027 年举行的年度股东大会为止的剩余任期：(a.1) Peng Sun 先生，中国籍，已婚，工程师，持有 PE3063260 号护照，住址为中国武汉市武昌区徐东大街 349-15-3-701，由 Kedi Wang 女士代表，中国籍，已婚，会计师，CPF 登记号为 050.180.008-56，持有 RNM 号码 B188059-6 (CGPI / DIREX / DPF)，居住并定居于圣保罗州坎皮纳斯市，商业地址为 Jorge Figueiredo 街。第 20 条 - 若任何副总裁职位出现缺席、临时受阻或空缺的情况，应由总裁临时接替或在其他董事中指定负责的人员。

兼任与该职位相应的职能。Corrêa, nº 1.632, 部分, 邮编 13087-397；(a.2) 中华魏 (Zhonghua Wei) 先生，中国籍，已婚，管理与信息系统专家，持有临时护照和 / 或直到董事会选出继任者为止。在总裁职位出现缺席、临时受阻或空缺的情况下，董事会将决定执行董事会中的哪位成员临时行使该职能和 / 或直到选出继任者。持有护照号 PE3167757，居住并定居在智利瓦尔帕莱索市，商业地址为 Av. Argentina, nº 1, 9楼, Ed. Plaza Barón, 瓦尔帕莱索市, 智利，由王洁 (Kedi Wang) 女士代表，中国籍，已婚，会计师，CPF 注册号为 050.180.008-56，持有 RNM

第 21 条 - 执行董事会的职责，除法律或本公司章程授予的其他职责外，还包括审议：(a) 公司正常运行所需的所有行为；(b) 在全国任何地方开设、变更和关闭分公司、办事处、nº B188059-6 (CGPI / DIREX / DPF)，居住并定居在圣保罗州坎皮纳斯市，商业地址为 Rua Jorge Figueiredo 机构或其他设施；(c) 提交给董事会的公司章程修改提案；(d) 提交给董事会的公司政策和战略，但存在利益冲突的除外；代理机构或其它设施。现选出的董事在签署以下文件后就职：(i) 声明其具备必要资格并符合 S.A. 法第 147 条及其段落规定的担任相应职位的要求，且根据 CVM 第 80 号决议，不存在任何阻碍其当选的法律障碍；(ii) 在董事会会议记录簿中签署的就职书。居住并定居在国外的董事就职，将视情况取决于获得适用签证或根据 S.A. 法第 146 条第 2 段的规定在境内设立代表。彭孙 (Peng Sun) 先生，在本文件中被界定为非居民，在根据 RN 11 / 2014 第 4 条获得居留许可后，将被视为巴西居民。因此，在劳工移民总协调局批准其居留申请后，由王洁 (Kedi Wang) 女士为 S.A. 法第 146 条第 2 段之目的而授予的委托书将失效，因为该董事将对其行为承担个人直接责任。Corrêa, nº 1.632, 部分, 邮编 13087-397。(e) 聘请为公司和 / 或其子公司及关联公司提供账面股票服务的托管机构；(f) 年度预算和五年战略计划及其年度修订，并提交董事会；(g) 向董事会建议批准本章程第 16 条中 (g), (h), (m), (n), (o), (p), (q), (s), (u), (v), (w) 和 (aa) 项所列事项；(h) 由公司或其子公司及关联公司签署的任何性质的合同，其总金额等于或高于 R$ 9.124.781,45，即使该金额涉及年度预算或五年业务计划中预计的费用；(i) 有偿转让或设立担保（或任何其他形式的

国家领土。(b) 以投票多数通过（在法律规定的弃权情况下且无任何保留），根据本会议记录附件 I 的投票表，批准修改公司章程，具体根据管理层的提案：(i) 修改第 18 条的标题，将业务发展副总裁（“VPN”）的名称调整为传输与服务副总裁（“VPT”），以反映该副总裁职权的变更；以及 (ii) 修改第 18 条唯一段的 (d) 项和 (f) 项，将潜在新业务的评估及其开发责任从 VPN 转移至 VPM，并将 VPM 的服务提供业务责任重新分配至 VPN；以及 (c) 以投票多数通过（在法律规定的弃权情况下且无任何保留），根据本会议记录附件 I 的投票表，批准公司章程的合并，该章程自本日起生效，其文本见附件 II，附件 II 为本会议记录不可分割的一部分，且出于所有法律目的将发布在公司网站上。

VIII. 闭会：在没有其他事项需要讨论后，主席暂停会议，以便起草本会议记录。会议重新开启后，会议记录经阅读并获得通过。通过远程投票单和数字化平台参与的股东被视为本会议记录及股东出席簿的签署人，其记录由主席和秘书根据 CVM 第 81 号决议第 47 条第 2 款的规定办理。本会议记录由主席团成员单独签署。出于法律目的，葡萄牙语版本应为准。

（无偿转让）涉及价值等于或高于 R$ 2.146.065,32 的固定资产，或无论金额多少只要该固定资产为公司不动产的转让（或任何其他形式的个人且直接由其行为产生的负担），或其子公司及关联公司。 (j) 公司与直接或间接 100% 由 CPFL Energia S.A. 持有的公司之间进行的捐赠（或任何形式的资产、资金或权利的无偿转移），金额最高为 R$ 72.791.385,83。

第 22 条 - 执行董事会由总裁召集，在至少有半数选任董事出席的情况下合法召开，并由出席人数 80% 以上的投票决定。

第 23 条 - 所有涉及公司责任、或免除第三方对公司的责任或义务的行为、合同或文件，若要对公司产生效力，必须由以下人员签署，否则无效：(i) 2 名执行董事；(ii) 1 名执行董事与一名代理人在其授权书范围内共同签署；(iii) 2 名代理人在其授权书范围内签署；或 (iv) 在经执行董事会事先授权的情况下，由一名董事或一名代理人在其授予的授权范围内单独签署。

第 1 段 - 由公司授予的授权书必须：(i) 由 2 名执行董事签署；(ii) 明确规定授予的权力；以及 (iii) 包含有效期最长限制为 1 年的期限，且无转委托权，但以下情况除外：(a) “ad judicia” 和 “ad judicia et extra” 授权书，可被转委托且授予期限不限；以及 (b) 授予机构的授权书

金融机构，这些机构可由相关融资合同的期限决定。坎皮纳斯，29 de abril de 2026. Peng Sun - 主席，Raphael Martins Bombonato - 秘书。JUCESP nº 297.232 / 26-5。

第 2 段 - 除本公司章程另有规定外，公司可由 22 / 07 / 2026. Marina Centurion Dardani - 秘书长。附件 II - 综合公司章程 - CPFL Energia S.A. 公开公司 - CNPJ / ME 一名董事或一名代理人代表，处理不涉及承担义务或免除第三方义务的其他行为，包括但不限于：(i) 执行简单的行政常规行为，包括但不限于在公共部门、一般机构、自治机构、协会、监管机构、基金会、检察机关、公共企业、混合经济公司、信用保护机构、商业登记局、劳动法院、INSS、FGTS 及其收款银行办理的行为；(ii) 在公共服务特许经营商、许可持有者面前的行为；(iii) 在任何性质的行政或司法程序中维护其权利，以及履行其税务、劳动或社会保障义务；(iv) 为收款或存入公司银行账户而背书票据；(v) 在信用保护机构为子公司和关联公司提供能源业务服务以及技术、运营、行政和财务支持服务；(vi) 参加公共和私人招标程序，包括但不限于更新登记资料、提交申报、资格认证；以及 (vii) 以接收传票、传唤、通知或质询为目的的行为，或者用于推广、建设、安装和开发发电、配电、输电、能源贸易及相关服务项目。

02.429.144 / 0001-93 - NIRE 35.300.186.133.

CPFL ENERGIA S.A. 公司章程 - 第一章 - 名称、宗旨、总部和期限

第 1 条 - CPFL Energia S.A. 受本公司章程及适用法律管辖。 唯一段落 - 随着公司进入 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) 的新市场 (Novo Mercado)，公司及其股东（包括控股股东）、管理层成员以及监事会成员（若已设立）均须遵守新市场条例的规定。

第 2 条 - 公司的社会宗旨为：(a) 推动发电、配电、输电和能源贸易领域及相关活动的开发项目；(b) 在能源业务中提供服务，以及提供技术、运营、行政和财务支持服务，特别是为子公司和关联公司提供；以及 (c) 参股其他公司，或参与协会、基金会或财团，特别是以推广、建设、安装和开发发电、配电、输电、能源贸易及相关服务项目为宗旨的组织。 唯一段落 - 公司在履行其社会宗旨时，应考虑相对于员工、资产、供应商、消费者、债权人以及其在当地和全球运营社区的短期和长期经济、社会、环境和法律影响。

第 3 条 - 公司总部位于

第 3 段 - 公司代表禁止从事与社会宗旨无关的行为，以及在未经董事会事先明确同意的情况下提供担保、签署贷款合同和 / 或承担有利于第三方的义务，此类行为对公司不产生效力。

违反本条款所采取的行为。第 24 条 - 总裁可暂停执行董事会的任何成员，且必须将决定及其理由告知董事会，并应在上述机构的下一次会议上确认该解任决定。在本公司于圣保罗州坎皮纳斯市，Jorge de Figueiredo Corrêa 路，nº 1.632，Jardim Professora Tarcília，邮编 13087-397 设有住所和管辖法院。执行董事会可决定在全国任何地方开设、变更和关闭分公司、办事处、代理机构或其他设施，且在董事会的决议下可在境外开设。第 4 条 - 公司的存续期限为不定期。

第五章 - 监事会 - 第 25 条 - 监事会由 3 名正式成员及同等数量的候补成员组成，全部由股东大会选举产生并可由其罢免，任期为 1 年，允许连任。第 1 段 - 监事会成员中至少有 1 名将被视为符合适用法律和法规的专业成员。第 2 段 - 监事会正式成员和候补成员的就任，以在监事会会议记录簿中签署就任书为条件，该就任书必须涵盖其受本章程第 32 条所述仲裁条款的约束，以及满足适用的法律和监管要求。第 3 段 - 若正式成员无法履职或职位空缺，其相应的候补成员将接替其职务，直至股东大会选出继任者。第 4 段 - 监事会成员的总酬金由年度股东大会确定。第 5 段 - 监事会实行常设运作制度。第 6 段 - 监事会将设一名主席，由成员在选举后的第一次定期会议上指定。

第二章 - 股本及股份 - 第 5 条 - 公司的股本为 $9.435.625.759,75，已全部认购并实缴，分为 1.152.254.440 股普通股，均为记名、账面且无面值。第 1 段 - 股份在公司面前不可分割，每股在股东大会中拥有 1 票投票权。第 2 段 - 认购股份的实缴应以现金方式完成。第 3 段 - 股东在实缴认购资本时的逾期将导致每月 1%（或其分数）的利息收取，自未履行义务之日起算，并按法律允许的方式进行货币修正，外加相当于逾期未实缴金额 10% 的罚款。第 4 段 - 公司及 / 或其子公司和关联公司可通过董事会决议，为注销或持有于库存之目的而购回其发行的股份，并决定将其再次出售或重新投放市场，且须遵守巴西证券交易委员会（“CVM”）颁布的准则及其他适用法律规定。第 5 段 - 公司将由执行董事会决定，向经 CVM 授权提供此类服务的金融机构采购账面股份服务，可向股东收取第 3 条第 3 段所述的报酬。

第六章 - 会计年度 - 第 26 条 - 会计年度于每年 12 月 31 日结束，届时将编制该年度的财务报表，且应注意也将编制

每季度编制财务报表，但每年的最后一个季度除外。财务报表 35，根据第 6.404 / 76 号法律（“股份有限公司法”），并由托管合同定义。第 6 条 - 股本可按以下方式增加：年度财务报表在经过董事会和监事会表态后，将与年度结果分配方案一同提交给年度股东大会。第 1 段 - 公司及其管理层应每年至少一次与分析师及

任何其他相关方举行公开会议，披露其经济财务状况、项目和前景信息。第 2 段 - 年度净利润必须按以下方式分配：(a) 5%，在任何其他分配之前，用于建立法定储备金，直到达到认缴股本的 20%；(b) 年度净利润的至少 25%，用于支付强制股息，根据股份有限公司法第 202 条进行调整；(c) 剩余利润，除股东大会另有决议外，将根据股东大会批准的计划分配给股东。第 2 段 - 在本条第 1 段规定的情形下，董事会应负责根据股份有限公司法第 168 条，通过发行最多 365.660.306 股新普通股，由董事会决定发行条件，且无需修改公司章程。第 1 段 - 在授权资本限额内，董事会还可审议：(i) 发行可转换为股票的债券或认股权证，该发行可不赋予股东优先认购权，根据股份有限公司法第 172 条的规定；以及 (ii) 向公司管理层和员工，或公司子公司或关联公司人员，或为其提供服务的自然人授予公司股票购买期权，且不赋予优先认购权。

旨在加强营运资金的储备金，其总额不得超过认缴股本金额；(d) 在年度亏损的情况下，已建立的利润储备、资本储备和法定储备可用于弥补剩余亏损，法定储备为最后被吸收的储备。除以资产出资外（需根据法律和适用法规由股东大会批准），董事会负责确定发行价格和认购股份数量，以及认购和出资的期限与条件。第 3 段 - 根据董事会的决议，且符合本公司章程的规定，强制股息可在年度内及直至决定相应金额的年度股东大会之前提前支付；提前支付的股息金额（作为当前年度结果或从储备金中分配）可与年度强制股息相抵销。在发行股票、可转换为股票的债券或认股权证时，若通过交易所销售、公开认购或根据股份有限公司法第 172 条在公开收购控制权中通过股票交换进行投放，董事会可决定排除股东的优先认购权或缩短行使优先认购权的期限。

S.A. 普通股东大会将决定支付强制性股息的余额（如有）。第 27 条 - 公司可在 30 7 编制半年报，并可根据董事会的决定在更短的时间周期内编制资产负债表。第 1 款 - 董事会可宣布中期股息或间隔股息。公司可发行有价证券（包括但不限于公司债券、本票和认股权证），可转换为股票或不可转换为股票，其持有人将拥有对公司的债权。第 2 款 - 董事会可宣布资本利息，并将其计入强制性最低股息的支付。第 28 条 - 除股东大会另有决议外，股息应在分红决议之日起最多 60 天内支付，且在任何情况下均应在本财政年度内支付。第 29 条 - 在支付强制性最低股息的年度，股东大会可根据法律限制，向管理机构分配利润分成，具体分配由董事会决定。第 30 条 - 已宣布的股息不计利息，也不进行货币调整；若在支付开始之日起 3 年内未申领，则失效并归公司所有。

第七章 - 控制权转让 - 第 31 条 - 无论是通过单一交易还是连续交易，公司控制权的直接或间接转让，必须在控制权收购者承诺向其他股东发起公开收购要约的条件下进行，对象为其他股东持有的公司发行股票，并遵守现行法律法规及新市场条例（Regulamento do Novo Mercado）规定的条件和期限，以确保其获得与公司相同的待遇。

第三章 - 关于股东大会 - 第 8 条 - 股东大会应在每年 4 月 30 日前举行年度会议，并在由董事会、监事会或股东召集时举行临时会议，旨在：(a) 审议管理层关于上一个财政年度的账目；(b) 审查、讨论并投票通过附有监事会意见的财务报表；(c) 决定本年度净利润的用途及股息分配；(d) 选举并罢免董事会和监事会的正式成员及候补成员；(e) 确定董事会和执行董事会的总报酬，以及监事会的报酬；(f) 取消在证券交易委员会登记的上市公司资格；(g) 为公司及其子公司和关联公司的管理人员及员工，或为其提供服务的自然人制定股票期权授予计划，且股东不享有优先购买权；(h) 与关联方进行交易，出售或向其他公司出资资产，若交易金额相当于最近一份经批准的资产负债表中公司总资产价值的 50% 以上；(i) 修改公司章程；(j) 解散和清算公司；(k) 根据法律和本公司章程规定的其他职责。第 9 条 - 股东大会

股东大会将由董事会主席主持；若其不在，则由其继任者主持；若继任者亦不在，则由董事会指定的另一名成员主持。股东大会主席负责选择秘书。单一段落 - 股东大会的决议将由出席股东的简单多数票通过。第 10 条 - 股东可通过代理人参加股东大会，该代理人应根据 S.A. 法第 126 条第 1 款的形式设立，并要求根据现行法律和大会召集通知提前提交代理委托书及必要文件。第 11 条 - 股东大会仅能就召集公告当日议程中所列事项进行审议。单一段落 - 所有与股东大会审议事项相关的文件均应根据现行法规提供给股东。

第四章 - 管理机构 - 第一节 - 管理机构通用条款 - 第 12 条 - 公司管理由董事会和执行董事会负责。第 1 段 - 董事会主席与公司总裁或首席执行官之职不得由同一人兼任。第 2 段 - 在管理机构会议中，允许成员通过电话会议或视频会议参加，且投票可通过书面、电子邮件或任何其他通信方式委托给另一名成员，以此方式投票的成员将被计为出席。第 13 条 - 管理成员

在股份控制权转移时，公司管理层应声明遵守法律法规，并确保根据交易条件对每位股东采取平等且公正的对待。第八章 - 仲裁裁决 - 第 32 条 - 公司、其股东、管理成员以及监事会成员（包括正式成员和候补成员，如有）承诺，任何在他们之间产生、与他们作为发行人、股东、管理成员和监事会成员身份相关或源于该身份的争议，特别是源于现行法律、第 6.385 / 76 号法律、S.A. 法、公司章程、国家货币委员会、巴西中央银行和证券交易委员会颁布的规范，以及适用于资本市场一般运作的其他规范，以及新市场条例、B3 其他条例和新市场参与合同中的规定，均应通过市场仲裁庭（Câmara de Arbitragem do Mercado）以其条例形式通过仲裁方式解决。单一段落 - 在成立仲裁庭之前，任何必要的预防性或紧急措施均以坎皮纳斯（Campinas）法院为管辖地。第九章 - 退出、解散与清算 - 第 33 条 - 行使退出权应按照法律规定执行，退出股东将根据其申请退出之日计算的所持股份账面价值获得补偿。第 34 条 - 公司将在法律规定的情况下解散，由董事会决定清算方式并任命清算人。

坎皮纳斯，2026 年 4 月 29 日。 PENG SUN - 主席，RAPHAEL MARTINS BOMBONATO - 秘书。

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访问 valor.globo.com A12 / Valor / 2026年8月6日，星期四 Ines249 政治

选举 候选人开启 GloboNews 访谈；Zema、Caiado 和 Flávio（待确认）随后参加

Renan Santos 表示，对于他认为非法的联邦最高法院 (STF) 单独决定将不予执行 JOÃO COTTA / GLOBO 玛丽亚娜·安德拉德 (Mariana Andrade) 和 埃里卡·里贝罗 (Érica Ribeiro) 报道。关于由众议员 Kim Kataguiri (Missão-SP) 倡导的财政平衡宪法修正案 (PEC)，该方案由其经济计划的协调员推动，旨在通过收集签名以在国会推进该议程。Santos 表示，如果当选，他愿意对该提案进行分段处理，剔除支出脱钩和去指数化措施，并与 Centrão 协商以获得通过。

“我将不得不交谈。我将不得不与这个议会的成员进行谈判并达成妥协。我必须进行妥协，”他在由 GloboNews 和 G1 门户网站举办的访谈中表示。“如果联邦最高法院做出非法决定，非法决定不予执行。我是一个民主主义者，我会进行协商。但我不会在协商中采取非共和主义的方式。” Santos 是首位参加该系列采访的总统候选人。Romeu Zema (Novo)、Ronaldo Caiado (PSD) 和 弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) (PL) 也计划参加。总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦 (Luiz Inácio Lula da Silva) (PT) 拒绝了邀请。

在约一小时的采访中，Santos 谈到了其政府计划的一些提案，并回答了关于与政党关系、安全、经济和公共政策的问题。

该候选人表示，他将公共政策的修正案视为目前的一种现状。“现在的议会修正案已成为驱动 Centrão 机制的核心部分，即‘润滑油’，”他说。他还表示，作为总统，他无法在目前的情况下取消这一机制，但承认目前的情况——例如 Flávio 想要给手机——

同时，访谈中还探讨了反对针对女性的暴力和女性杀害问题。Santos 表示，他认为女性杀害是巴西的一个严重问题，并主张增加此类犯罪的刑期，目前根据刑法典，最高可判处 40 年监禁。

与此同时，他表示不打算在竞选期间（8月5日）就该话题进行“拉票”，并批评了针对女性选民的提案。

Renan Santos：候选人表示在打击犯罪方面借鉴萨尔瓦多的布格莱模式，但否认打算在巴西照搬其“配方”

在潜在的政府中，他表示如果当选，打算采取行动收复国家被犯罪团伙占领的地区。“我将采取联邦干预，但不会‘冒犯’联邦最高法院 (STF)，并尊重法律界限。尽管该模式被批评为违宪，即对

决定是否在我的第一个任期内废除这种单方决定机制。我没有计划建立一个喜欢女人的超级总统。我担心的是女性杀害案件，桑托斯的政府计划（名为《黄皮书》）没有提出确保应对针对女性暴力运作的具体建议。

根据这位使命党（Missão）候选人的说法，这些行动将包含在内。桑托斯举例说，如果出现一项暂停宣布执行法律与秩序保障（GLO）的单方决定：“会出现一项单方决定。我不会执行一项单方决定”，他表示。该候选人表示，如果被要求执行一项本身非法的决定，他不会执行。当然，我会与联邦最高法院（STF）讨论，但我不会立即执行一项非法的决定。我不会执行。这是错误的”，他宣称。

这位潜在的总统候选人还评论了其他提案。在政治领域，他表示将维持对议员的拨款分配，但打算建立一套标准来评估州和市管理者的绩效，并将州和市在执行政策方面的绩效作为联邦资源分配的标准。

根据该候选人的计划，这一系列措施将允许到 2031 年实现 R$ 1,1 万亿雷亚尔的经济规模。他还被问及是否打算在巴西复制萨尔瓦多总统纳伊布·布克莱（Nayib Bukele）所采用的模式，即在所谓的《管理责任法》（其政府计划的核心提案之一）中建立一套打击有组织犯罪的系统，但他否认打算将该议员的“说明书”搬到巴西。“我不是布克莱，我是巴西人”，他强调。

在财政领域，他否认打算削减健康和教育的宪法底线支出，并解释说调整将通过审查税收减免、削减超高薪资以及将福利与最低工资脱钩来实现。

桑托斯还表示，他相信巴西人将选出一个人，不是以政变方式，而是通过选举。在谈到与政党的关系时，这位候选人表示，如果赢得 10 月的选举，他将不得不与所谓的“中间派” [o Centrão] 建立支持基础，并承认无法独自治理，必须与这些议员谈判。

尽管他声称将减少 300 个“寄生虫”和“无用之辈”，但桑托斯表示没有一项支出预算。不过，他认为有必要在监狱系统中创建 300 mil 到 500 mil 个岗位。

查看“使命”党候选人政见质询中的事实与虚假信息

Fato ou Fake 团队核查了 Renan Santos 候选人关于 2024 年选举的主要陈述。请参阅下文：

并非如此

在提及其他国际分析时，该研究指出，当模型包含人口统计变量时，基尼系数（衡量不平等的指标）、人均国内生产总值 (PIB) 和基尼指数失去统计相关性。

相关引用涉及一项 1991 年的美国数据，该数据表明 57% 的囚犯来自没有父亲或母亲的家庭。

此外，FGV 的一项研究仅分析了圣保罗州，而非整个巴西，并研究了暴力犯罪与暴力率之间的关系，这种影响在 15 到 20 年后，当这些孩子进入青春期时显现。

另一方面，FGV 的研究并未提及类似“80% 进入 Febem [州立青少年福利基金会，2006 年撤销] 的男孩没有父亲”的内容。文中没有这个 80% 的数字，也没有列出内部普查。

事实

在由关联于 Getulio Vargas 基金会 (FGV) 的经济学家 Gabriel Chequer Hartung 和 Samuel Pessoa 于 2007 年发表的《圣保罗州犯罪水平的人口统计决定因素》研究中，提到家庭结构影响犯罪率。

该研究指出，缺乏父亲形象（父亲或继父）以及“养育质量”对在巴西犯罪的青少年具有更强的统计权重。作者希望探讨在巴西，许多孩子身边缺乏男性形象。

在对 1991 年人口普查中获得的 643 个圣保罗市的数据进行分析时，研究人员得出结论，在暴力犯罪（如谋杀）的情况下，缺乏男性形象与经济指标（如人均国内生产总值 (PIB) 和基尼系数）之间存在更强的相关性。

在 Santa Quitéria (CE) 的声明中，José Braga 表示：“我去了一个位于塞阿拉州名为 Santa Quitéria 的城市。这座城市被 Comando Vermelho 掌控。”

市长利用 Comando Vermelho 赢得了选举。市长在竞选期间称对方阵营成员为 “ ”，并伴有威胁、涂鸦和胁迫。 “这意味着大部分人是因为这个原因被罢免的，这并非我的观点，证据表明市长利用了 的关系。”

据该诉讼称， 的成员恐吓了选民和支持者，让他们参与其中，充当帮手，阻止人们投票。

对于副检察长 Alexandre Espinosa 而言，市长和副市长知晓该组织的行动，且这些行动被用于影响选举竞争。

今年 3 月 17 日，高等选举法院 (TSE) 撤销了 Santa Quitéria (CE) 市长 José Braga 和副市长 Francisco Gardel 的职务，原因是滥用政治权力。

请在网站 www.valor..br 查看 Renan Santos 政见质询 Fato ou Fake 的完整内容。

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Ines249 2026 年 8 月 6 日，星期四 / Valor / A13

政治

权力 两位总统 TON MOLINA / SENADO 机构 —

在由 Zanin 和 Moraes 安排的晚餐会上会面

卢拉在 联邦最高法院 调解下 恢复与 阿尔科隆布雷的 对话 阿尔科隆布雷：在与卢拉的晚餐会上，两位总统探讨了对话的必要性，以解锁国会中政府感兴趣的议程

Tiago Angelo 和 Murillo Camarotto 这是一个在 [...OMITTED...] 激烈损耗的时期，对于下半年——卢拉与阿尔科 [...OMITTED...] 之间的疏远，评估认为，一旦 [...OMITTED...] 联邦总检察长 (AGU) 的任命，将仅在今年选举之后进行。从巴西利亚传出，这曾是“秘密”。当国会因选举而空虚时—— 卢拉与阿尔科隆布雷之间的决裂在 4 月份敲定，当时任命联邦最高法院空缺席位的提名被参议院否决。在三个多月的疏远后，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达·席尔瓦于周二（4日）晚上与参议院议长达维·阿尔科隆布雷（联合党- AP）会面。据报道，卢拉和阿尔科隆布雷在由联邦最高法院 (STF) 部长克里斯蒂亚诺·扎宁 (Cristiano Zanin) 和亚历山德罗·德·莫赖斯 (Alexandre de Moraes) 协调的晚餐会上进行了广泛对话，话题涵盖从足球等琐事到与权力机构关系相关的挑战。会面在莫赖斯的家中举行。对话基调温和，总体印象是平南宫和参议院将重新建立直接对话渠道。关于此次会议的信息由《环球报》(O Globo) 提前披露。据《Valor》调查，此次会面的目的是促进平南宫与参议院之间的机构重新接洽。虽然一些中间人保证这位彼得党人不会采取和解行动，但另一些人则建议在参议院采取行动。

在这种意图下，例如，没有关于 [...OMITTED...] 的讨论。参议院通过了取消 6x1 工作制并给予社区卫生和流行病防治人员特殊退休金的宪法修正案 (PEC)。该文本在参议院获得 34 票赞成，41 票反对通过，但被阿尔科隆布雷搁置，后者在反对该措施的企业部门的强大压力下接收了该案。在此之前，卢拉与阿尔科隆布雷的决裂在 7 月发生，当时对联邦总检察长豪尔赫·梅西亚斯 (Jorge Messias) 担任联邦最高法院空缺席位的人选产生分歧。梅西亚斯的提名被参议院否决。当时，这种拒绝被执行部门认为是“羞辱性的”，因为 6x1 话题在竞选期间无论参议院发生什么都被提及。因此，他感到不被尊重并与参议院议长决裂。自此，执行部门开始考虑在联邦最高法院将参议院通过的“炸弹议程”司法化的可能性。在联邦最高法院，由于法院的主导谨慎态度，也存在某种期待。

中间人的期待是，对话的恢复将有利于政府在国会中感兴趣的议程谈判，并有助于降低权力机构之间的紧张局势。据报道，对话双方认为有必要通过对话来解锁政府在国会中感兴趣的议程，尽管某些议程已经在 3 月份得到了众议员的认可，但尚未在参议院进行投票或达成承诺。晚餐会中还涉及了关于公共安全宪法修正案 (PEC) 的提案分析，根据社会保障部的说法，精算赤字（未来）的影响约为 $ 27 bi- lhões。

指定报告员。

在重新接近之后，Alcolumbre 并没有与国会决裂，他并没有阻碍立法倡议，只要这些倡议不创造或增加没有指明资金来源的支出。

联邦最高法院将投票表决旨在遏制“炸弹议题”的提案

DIOGO ZACARIAS / MF Tiago Angelo, Lu Aiko Otta 和 Marlla Sabino (MP) 发自巴西利亚

联邦最高法院 (STF) 将在 9 月投票表决一项约束性摘要提案，旨在遏制所谓的“炸弹议题” (pautas-bomba)，即那些创造或增加强制性支出、授予额外福利，或在没有事先预算和财务影响评估以及没有指明相应补偿措施的情况下导致财政收入减少的立法倡议。

该文本在 6 月由 Valor 披露。趋势是，新规则将获得法院批准，且对联邦、州和市政府均有效。如果该约束性摘要生效，政府将向法院提出质疑，财政部长 Dario Durigan 警告称：“该摘要是联邦最高法院关于尊重某些宪法原则重要性的信号。”

十亿级影响

国会正在分析的“炸弹议题”在未来几年将对能源价格产生十亿级的影响。其中一项措施是强制在北部地区建设使用原产地天然气的热电厂。

在 Pessôa 看来，该 PEC（宪法修正案）简直是“荒谬”。不仅是因为缺乏资金，还因为……

除了对公共账户有影响的措施外，与农村议员团的协议还推动了一项可能直接影响消费者钱包的临时措施 (MP)，即通过扩大电费补贴。该项目已于 14 日由基础设施委员会批准，并可能直接提交至众议院，但目前有协调行动旨在减缓其审议进程并将其提交至其他委员会。

一个例子是关于农村债务重新谈判的临时措施，这是为了减轻批准另一项法案压力的协议结果，后者的影响估计每年达 R$ 10,8 亿。该 MP 涉及一项 R$ 32 亿的协议，技术部门的消息来源称。该文件将在 31 日前公布。

在“炸弹议题”名单中，目前仅有卫生代理人的 PEC 获得通过。为了使其生效，还需颁布。但这只能在选举之后进行，得益于政府与国会之间达成的协议。

在同一天提交并投票，没有空间进行更广泛的讨论和分析，该文本汇集了一系列不创造联邦直接支出但可能产生十亿级影响的“小恩小惠” (jabutis)。其中一项措施估计每年产生 R$ 3 亿的支出，但没有融资来源。

亚马逊地区的，针对小型水电站 (PCHs) 的规则变更以及对半深井的电费折扣。

提案 / 主题 / 议事机构 / 年度影响 (R$ bi) :--- PL 5.122 / 2023 / 债务重新谈判，并使利率均衡化 / 众议院 / 10,8 PLP 108 / 2021 / 提高 Simples 和 MEI 的上限 / 众议院 / 50,0 PEC 231 / 2019 / 扩大市级参与基金 (Fundo de Participação dos Municípios) / 众议院 / 10,0 PEC 5 / 2023 / 扩大宗教场所的税收豁免 / 参议院 / 10,0 PLP 11 / 2026 / 非营利实体的福利 / 众议院 / 1,0 PEC 383 / 2017 / 将资源与统一社会援助系统 (Suas) 挂钩 / 参议院 / 9,0 PL 1.365 / 2022 / 医生和牙科医生的最低工资 / 参议院 / 8,4 PEC 14 / 2021 / 社区卫生代理和流行病防治人员的差异化退休金 / 等待颁布 / 3,0 PL 4.728 / 2020 / 税务正则化计划 / 众议院 / 8,8 总计 / $ 111,0

来源：规划部

根据巴西大型能源消费者协会 (Abrace Energia) 的计算，该提案如果获得批准，可能会在未来几年内给电费带来超过 R$ 1 万亿的成本。从 2032, 起，预计年度影响为 R$ 442 亿。对于受监管市场的消费者（包括住宅用户），预计平均影响为 11%。

对于公共部门员工而言，退休金与在职工资相同。这被认为是养老金制度相对于私营部门员工的一种不公正，而这种待遇在近年来已被削减。恢复该类别的全额退休金可能会为其他群体开启一个危险的先例，他警告道。

“我们应该讨论额外的步骤，以避免养老金失衡进一步恶化，”FGV Ibre 关联研究员 Samuel Pessoa 教授评价道。在这种背景下，政治资本被用来遏制这些举措。尤其是在当前的场景中，政府自 2024 起一直试图限制支出，主要是由于补贴的沉重负担，因此情况变得更加复杂，他赞同道。

因此，这是一场可能提交至最高法院 (STF) 的讨论。

“该摘要是对尊重某些宪法原则重要性的信号”，财政部执行秘书 Rogério Ceron 在接受 Valor 采访时表示。“权力之间的平衡需要得到维护，以确保组织社会的支柱保持稳固。”

政府一直通过联邦总检察长办公室 (AGU) 与最高法院的法官就该摘要的尊重问题进行对话，Ceron 告知称。在 PGR 的意见之后，在 9 月份，尽可能快地让更多 STF 成员进行分析。

“考虑到选举年以及 STF 已经拥有的先例，政府正在采取行动。” Ceron 强调，“以一种更冷静的方式看待未来，而不是采取可能进一步损害这种平衡的倒退措施。” 流程的推进非常完美且与 STF 已经拥有的先例相一致。如果该摘要获得法院确认，将是一次胜利。

摘要是以简短陈述的形式，总结法院对特定主题的理解。它们

用于创建一些国会倡议，这些倡议在政府的反对下与议会高层的对比形成反差。

Matheus Rosa Ribeiro 是 BRCG 的分析师。他观察到，关于具有高财政影响的措施（如在电费账单中通过能源发展账户 (CDE) 嵌入的补贴）的讨论，在选举后可能会成为一种补偿措施。

根据国家电力局 (Aneel) 的数据，2026 年 CDE 的预算预计将达到 R$ 527 亿，其中 R$ 478 亿应由消费者支付。(Co-

6 月，联邦最高法院院长 Edson Fachin 大法官开启了相关人员发表意见的期限，该期限于 13 de agosto 结束。随后，共和国检察总署 (PGR) 也将发表意见。在他看来，政府面对“炸弹议题”推进的策略并非是为了阻止，而是为了减轻影响。

他指出，由 Gilmar Mendes 提出的摘要可以作为对财政责任法 (LRF) 的重要加强，成为该国法官和法院遵循的准则。

在国会，关于刺激信贷发放和 Desenrola 2 等计划的措施公告也受到了执行部门本身的影响，教授评论道。

根据 Valor 的调查，财政部执行秘书表示，一些议题已审议多年，但近期获得了推动。

Jéssica Sant’Ana, nar. Giordanna Neves 和 Rafael Walendorff 撰写。

如果这种情况发生，由于这些“炸弹议题”如果实现，将给公共账目每年带来 R$ 111 亿的影响。

由于该宪法修正案 (PEC) —— 即确立社区卫生和抗击流行病代理人最低工资的修正案 —— 尚未公布，其影响尚未体现在 2027, 年年度预算草案 (Ploa) 中。在他看来，这种动机并非出于选举目的，而是发出了信号。

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经济活动 更新您的账户 综合指标 指标在期间的变动 jun / 26 mai / 26 abr / 26 mar / 26 fev / 26 jan / 26 dez / 25 nov / 25 out / 25 set / 25 单位 % 单位 R$ 经济活动指数 - IBC-Br (%) (1) - 0,07 0,40 -0,13 0,55 0,58 0,13 0,51 0,07 -0,15 月份 TR (1) 储蓄 (2) 储蓄 (3) TBF (1) 塞拉克 (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB / SP UPC 最低工资 工业 (1) jan / 25 0,1690 0,6698 0,6698 0,9972 1,01 0,6625 0,5685 0,4160 0,23 24,55 1.518,00 工业实物产量 (IBGE - %) fev / 25 0,1324 0,6331 0,6331 0,9315 0,99 0,5982 0,6006 0,3794 0,09 24,55 1.518,00 总计 -1,8 -0,9 1,2 0,0 1,0 2,1 -1,9 -0,2 0,1 -0,3 mar / 25 0,1092 0,6097 0,6097 0,8971 0,96 0,6625 0,6185 0,3561 0,12 24,55 1.518,00 制造业 -1,8 -0,1 0,3 -0,1 0,9 2,2 -2,5 0,2 -0,3 0,1 abr / 25 0,1689 0,6697 0,6697 0,9929 1,06 0,6937 0,6263 0,4159 0,25 24,65 1.518,00 mai / 25 0,1712 0,6721

0,6721 1,0552 1,14 0,7169 0,6224 0,4182 0,65 24,65 1.518,00 采掘业 -0,6 -2,6 3,2 0,4 1,1 1,5 1,0 -2,2 3,6 -1,4 25年6月 0,1699 0,6707 0,6707 1,0201 1,10 0,6937 0,6131 0,4169 0,91 24,65 1.518,00 资本货物 -1,1 -0,2 -0,2 0,6 2,7 2,8 -8,4 -0,2 0,8 0,1 25年7月 0,1758 0,6767 0,6767 1,1779 1,28 0,7417 0,6076 0,4229 0,69 24,78 1.518,00 中间产品 -1,1 -0,5 1,5 0,4 1,3 2,4 -1,9 -0,6 -0,7 -0,3 25年8月 0,1722 0,6731 0,6731 1,0817 1,16 0,7417 0,6053 0,4193 0,21 24,78 1.518,00 消费品 -3,7 -0,8 -1,0 0,4 0,6 1,6 -1,4 0,4 1,1 -0,1 25年9月 0,1742 0,6751 0,6751 1,1361 1,22 0,7177 0,6131 0,4213 0,17 24,78 1.518,00 实际营业额 (CNI - %) (1) - 0,2 0,5 3,8 4,9 2,3 -1,2 1,2 -2,7 -1,3 25年10月 0,1758 0,6767 0,6767 1,1764 1,28 0,7504 0,6201 0,4229 0,15 24,91 1.518,00 生产工时 (CNI - %) (1) - 0,0 -1,3 1,4 0,7 0,5 -1,0 -0,7 0,4 0,1 25年11月 0,1634 0,6642

0,6642 0,9776 1,05 0,7261 0,6286 0,4104 0,27 24,91 1.518,00 贸易 25年12月 0,1742 0,6751 0,6751 1,1355 1,22 0,7504 0,6294 0,4213 0,31 24,91 1.518,00 零售销售名义收入 - 巴西 (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 1,1 1,2 0,6 0,5 -0,4 0,9 0,4 0,0 26年1月 0,1718 0,6727 0,6727 1,0718 1,16 0,7600 0,6279 0,4189 0,28 25,04 1.621,00 零售销售额 - 巴西 (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 -1,6 0,8 0,8 0,5 -0,7 1,1 0,6 -0,2 26年2月 0,1207 0,6213 0,6213 0,9142 1,00 0,6862 0,6240 0,3676 0,09 25,04 1.621,00 服务业 26年3月 0,1735 0,6744 0,6744 1,1163 1,21 0,7600 0,6216 0,4206 0,10 25,04 1.621,00 服务业名义收入 - 巴西 (IBGE - %) (1) - 0,3 1,5 -0,2 1,2 2,2 -0,9 0,6 0,3 0,8 26年4月 0,1679 0,6687 0,6687 0,9842 1,09 0,7307 0,6255 0,4149 0,57 25,16 1.621,00 服务业额 - 巴西 (IBGE - %) (1) - -0,4 1,1 -0,9 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,3 0,7 26年5月 0,1687 0,6695 0,6695 0,9899 1,07

0,7552 0,6224 0,4157 1,24 25,16 1.621,00 劳动力市场 26年6月 0,1709 0,6718 0,6718 1,0460 1,12 0,7307 0,6279 0,4179 2,24 25,16 1.621,00 失业率 (Pnad / IBGE - %) 5,4 5,6 5,8 6,1 5,8 5,4 5,1 5,2 5,4 5,6 26年7月 0,1729 0,6738 0,6738 1,0998 1,22 0,7560 0,6418 0,4200 0,45 25,29 1.621,00 工业就业 (CNI - %) (1) - 0,5 -0,2 -0,3 -0,1 0,5 -0,2 1,2 -0,3 -0,2 26年8月 0,1693 0,6701 0,6701 1,0038 1,11 0,7560 0,6597 0,4163 - 25,29 1.621,00 就业领先指标 - (FGV / IBRE) (1)(3) - - - - 2026 1,32 5,45 5,45 8,53 9,34 6,09 5,16 3,34 5,06 1,53 6,79 贸易余额 (百万美元) 12个月内* 2,02 8,31 8,31 13,41 14,65 9,25 7,81 5,08 6,23 2,06 6,79 出口 36.277 31.753 34.271 31.770 26.156 24.546 30.710 28.165 31.509 30.487 2025 1,97 8,26 8,26 13,33 14,32 8,79 7,61 5,03 4,13 1,71 7,51 进口 26.520 24.074 23.624 25.234 22.169 20.796 21.385

22.404 24.824 27.346 来源：巴西中央银行, CEF, Sinduscon 和财政部。编制：Valor 日期 * 截至最后一个参考月 余额 9.758 7.679 10.647 6.536 3.987 3.751 9.325 5.761 6.685 3.141 (1) 自每月第1天起算的期间利率。(2) 截至 03 / 05 / 12 的存款在次月第1天产生收益 (3) 自 04 / 05 / 12 起的存款在次月第1天产生收益；第 12.703 / 2012 号法律 来源：巴西中央银行, CNI, FGV, IBGE 和 SECEX / MDIC。编制：Valor 日期 (1) 经季节性调整的方法。(2) 基准指数 2014 = 100 的新序列。(3) 点数变化 2012 (4) 实际利率；8月为预测值。(5) 次月10日的信用 (TR + 年利率 3%)

生产与投资 / 通货膨胀 / 债务与融资需求

时期变动 / 时期变动 (%) / 公共部门数值 (单位：十亿雷亚尔) 指标 / 1º Tri / 26 / 4º Tri / 25 / 2026¹ / 2025 / 2024 / 2023 / jun / 26 / mai / 26 / jun / 25 / 累计数值 / 指数 GDP (十亿雷亚尔) * / 3.251 / 3.278 / 12.965 / 12.739 / 11.779 / 10.943 公共部门净债务 | | | | | | | | | | | 数值 / % GDP GDP (十亿美金) ** / 613 / 607 / 2.376 / 2.281 / 2.185 / 2.191 / jul / 26 / jun / 26 / 2026 / 2025 / 12 个月 / jul / 26 / jun / 26 / dez / 25 / jul / 25 总净债务 / 9.034,5 / 68,48 / 8.897,7 / 67,91 / 7.702,2 / 62,60 实际变动率 (%) / 1,1 / 0,3 / 2,0 / 2,3 / 3,4 / 3,2 IBGE (-) 资产调整 + 私有化 / -43,4 / -0,33 / -28,2 / -0,21 / -34,8 / -0,28 农业 / 2,0 / 0,1 / 7,5 / 11,7 / -3,7 / 16,3 IPCA / - / 0,16 / 3,36 / 4,26 / 4,64 / - / 7.652,37 / 7.403,29 / 7.331,98 (-) 债务方法学调整 / -1.005,9 / -7,62 / -991,9 / -7,57 / -1.029,0 / -8,36 工业 / 1,0 / -0,7 / 1,3 / 1,4 / 3,1 / 1,7 INPC / - / 0,14 / 3,51 / 3,90 / 4,33 / - / 7.835,94 / 7.570,36 / 7.526,72 净财政债务 / 10.083,8 / 76,44 / 9.917,8 / 75,69 / 8.766,0 / 71,24 服务业 / 0,5 / 0,7 / 1,8 / 3,8 / 2,8 IPCA-15 / 0,06 / 0,41 / 3,51 / 4,41 / 4,52 / 7.520,59 / 7.516,08 / 7.265,66 / 7.195,65 固定资本形成总额 (%) / 3,5 / -3,4 / 0,4 / 2,9 / 6,9 / -3,0 国内债务与国外债务划分 | | | | | | | | | | | | | | | 投资 (% GDP) / 16,5 / 16,0 / 16,6 / 16,8 / 16,9 / 16,4 IPCA-E / - / 0,41 / 3,45 / 4,41 / 4,80 / - / 7.516,08 / 7.265,66 / 7.195,65 净国内债务 / 9.492,6 / 71,96 / 9.347,8 / 71,34 / 8.308,9 / 67,53 来源：IBGE 和 Banco Central。编制：Valor Data | | | | | | | | | | | | | | | FGV 净国外债务 / -458,1 / -3,47 / -450,0 / -3,43 / -606,6 / -4,93 * 流动值。 Banco Central。¹ 2026年第1季度，过去12个月内 | | | | | | | | | | | | | | | IGP-DI / - / -0,79 / 3,00 / -1,20 / 3,59 / - / 1.202,30 / 1.167,24 / 1.159,85 IPC-DI 核心 / - / 0,40 / 2,43 / 5,92 / 4,20 / - 政府部门划分 | | | | | | | | | | | | | | | 联邦政府和 Banco Central / 7.916,6 / 60,01 / 7.784,3 / 59,41 / 6.675,9 / 54,25 IPA-DI / - / -1,36 / 2,81 / -3,61 / 2,91 / - / 1.381,74 / 1.343,94 / 1.338,16 州政府 / 989,6 / 7,50 / 978,8 / 7,47 / 899,8 / 7,31 社会保险缴费 预扣所得税 | | | | | | | | | | | | | | | IPA-Agro / - / -0,41 / -1,61 / -6,62 / -3,41 / - / 1.875,78 / 1.906,47 / 1.875,58 市政府 / 81,9 / 0,62 / 82,1 / 0,63 / 83,7 / 0,68 雇员和临时工 | | | | | | | | | | | | | | | 月度征收表 | | | | | | | | | | | | | | | IPA-Ind. / - / -1,66 / 4,35 / -2,52 / 5,16 / - / 1.172,17 / 1.123,35 / 1.123,15 国有企业 / 46,4 / 0,35 / 52,5 / 0,40 / 42,9 / 0,35 计算基数 ** / 税率 / 扣除额 IPC-DI / - / 0,36 / 3,00 / 4,00 / 4,32 / - / 817,31 / 793,53 / 786,36 薪资 | | | | | | | | | | | | | | | 公共部门融资需求 / jun / 26 / mai / 26 / jun / 25 单位：雷亚尔 / 单位：% / 单位：雷亚尔 INCC-DI / - / 0,78 / 4,27 / 5,92 / 6,76 / - / 1.280,64 / 1.228,16 / 1.210,47 12个月累计流量 | | | | | | | | | | | | | | | 数值 / % GDP / 贡献度 (雷亚尔) / 税率 % (1) 直到 2.428,80 / 0,0 / 0,00 IGP-M / -1,16 / -0,50 / 2,08 / -1,05 / 2,76 / 1.209,62 / 1.223,76 / 1.185,00 / 1.177,17 直到 1.621,00 / 7,5 名义总额 / 1.317,8 / 9,99 / 1.259,9 / 9,62 / 894,4 / 7,27 从 2.428,81 到 2.826,65 / 7,5 / 182,16 IPA-M / -1,74 / -0,97 / 1,38 / -3,35 / 1,87 / 1.402,07 / 1.426,94 / 1.382,94 / 1.376,37 从 1.621,01 到 2.902,84 / 9,0 联邦政府 / 1.102,3 / 8,36 / 1.083,4 / 8,27 / 734,4 / 5,97 从 2.826,66 到 3.751,05 / 15,0 / 394,16 IPC-M / -0,01 / 0,47 / 3,17 / 4,08 / 4,03 / 800,23 / 800,30 / 775,65 / 769,21 Banco Central / 81,8 / 0,62 / 48,6 / 0,37 / 68,4 / 0,56 从 2.902,85 到 4.354,27 / 12,0 从 3.751,06 到 4.664,68 / 22,5 / 675,49 INCC-M / 0,62 / 0,85 / 4,70 / 6,10 / 6,40 / 1.283,04 / 1.275,09 / 1.225,40 / 1.205,84 区域政府 / 118,5 / 0,90 / 112,0 / 0,85 / 79,2 / 0,64 从 4.354,28 到 8.475,55 / 14,0 高于 4.664,68 / 27,5 / 908,72 IGP-10 / -1,13 / -0,30 / 3,48 / -0,76 / 2,68 / 1.233,91 / 1.248,06 / 1.209,77 / 1.201,68 初级总额 / 157,2 / 1,19 / 149,0 / 1,14 / -17,9 / -0,15 家政雇主 / 8,0 来源：Receita Federal。编制：Valor Data | | | | | | | | | | | | | | | IPA-10 / -1,76 / -0,71 / 1,26 / -2,87 / 1,68 / 1.442,53

1.468,37 1.424,59 1.418,73 联邦政府 -211,1 -1,60 -213,5 -1,63 -316,8 -2,57 来源：社会保障局。编制：Valor Data * Compe- * 对于每月应纳税收入超过 R$ 7.350,00 的情况。tênciajulho / 26。包括家政雇员。(1) 对于 ** 简化扣除月限额：R$ 607,20。 IPC-10 0,23 0,56 3,32 4,01 4,31 806,47 804,64 780,54 773,14 巴西中央银行 1,1 0,01 1,0 0,01 1,0 0,01 用于缴纳 INSS 每位受抚养人的每月扣除额：R$ 189,59 INCC-10 0,65 0,92 4,64 6,18 6,72 1.264,55 1.256,38 1.208,49 1.184,97 地区政府 9,0 0,07 3,3 0,03 -13,3 -0,11 来源：巴西中央银行。编制：Valor Data * 内部和外部。 包括 INSS。注：不含 Petrobras 和 Eletrobras。 FIPE IPC -0,03 0,18 2,08 3,83 3,60 749,29 749,49 734,01 723,24 主要税收收入 金额单位：十亿雷亚尔 (R$ bilhões) 注：2026年第二季度 IPCA-E = 1,93% 来源：FGV, IBGE 和 FIPE。

编制：Valor Data 中央政府财政结果 金额单位：十亿雷亚尔 (R$ bilhões)，按五月价格 一月-六月 六月 一月-六月 六月 细目 2026 2025 变动 % 2026 2025 变动 % 个人所得税 细目 2026 2025 变动 % 2026 2025 变动 % 联邦税务局 所得税总额 523,2 476,0 9,93 86,3 77,1 11,85 分期付款 - 2026 总收入 1.584,4 1.505,8 5,22 251,9 228,6 10,19 由 RFB 管理的收入* 1.054,3 986,9 6,82 163,9 148,8 10,15 个人所得税 51,3 21,1 142,89 7,9 7,4 5,91 净征收额（用于 RGPS） 368,7 347,6 6,06 61,9 58,6 5,60 在法定期限内 法人所得税 199,0 180,8 10,05 21,4 16,7 27,98 非 RFB 管理的收入 161,5 171,3 -5,75 26,2 21,3 23,04 预扣所得税 272,9 251,1 8,70 57,0 53,0 7,61 分期金额 利息金额 总金额 向州和市政府的转移支付 312,2

301,4 3,58 56,8 51,7 9,88 工业产品税 46,3 42,4 9,40 8,8 7,7 13,89 分期 到期日 (DARF 第 7 项) (DARF 第 9 项) (DARF 第 10 项) 总净收入 1.272,2 1.204,4 5,62 195,2 177,0 10,28 烟草 6,0 5,8 3,66 1,0 1,0 -6,31 第 1 次或唯一一次 29 / 05 / 2026 - 第 7 项 总支出 1.363,4 1.214,2 12,29 243,4 223,3 9,00 饮料 1,8 1,6 12,76 0,3 0,3 10,07 第 2 次 30 / 06 / 2026 1,00% 社会保障福利 607,0 562,2 7,97 112,3 110,2 1,90 + 人员及社会负担 214,4 193,9 10,57 34,1 32,9 3,88 汽车 2,5 2,4 3,33 0,6 0,4 42,87 第 3 次 31 / 07 / 2026 2,12% 金融操作税 49,7 36,5 35,95 8,4 8,0 4,92 第 4 次 31 / 08 / 2026 申报金额 3,33% 第 8 项 其他强制性支出 233,5 190,9 22,32 38,7 32,1 20,65 进口税 52,8 45,6 15,93 10,5 8,1 30,07 第 5 次 30 / 09 / 2026 受财务规划限制的行政权力支出 308,5 267,2 15,44 58,1

48,0 21,01 燃料 Cide 1,6 1,6 -1,41 0,2 0,3 -6,62 第 6 次 30 / 10 / 2026 + 中央政府初级结果 (1) -91,2 -9,8 833,76 -48,2 -46,3 4,13 社会贡献税 (Cofins) 241,1 220,2 9,50 41,5 38,4 8,08 第 7 次 30 / 11 / 2026 第 9 项 细目 26年6月 26年5月 25年6月 CSLL 109,1 98,1 11,18 11,9 9,7 22,54 第 8 次 30 / 12 / 2026 金额 变动 % PIS / Pasep 64,6 60,3 7,16 11,1 10,3 7,58 方法调整 0,0 -17,21 0,0 65,12 -0,1 - 逾期付款 其他收入 498,8 445,2 12,04 85,8 75,0 14,33 统计差异 1,0 - -2,0 - 0,8 - 总计 1.587,2 1.425,8 11,32 264,4 234,6 12,72 罚金（第 08 项）- 对第 7 项金额，自到期日后第一天起，每天适用 0,33% 的罚金，上限为 20%；利息（第 09 项）- 适用相当于每月累计塞拉克 (巴西基准利率) 的利息，计算自 中央政府初级结果 (2) -48,2

-9,45 -53,2 - -45,9 - jun / 26 mai / 26 jun / 25 名义利息 -100,5 2,45 -98,1 27,79 -54,4 38,67 从26年6月起至付款前一个月，付款当月为 1%；总计（字段 10）- 填写字段 7, 8 和 9 的数值之和。来源：巴西联邦税务局。编制：Valor 日期 中央政府名义结果 -47,2 -14,52 -55,3 - -99,2 174,58 国家社会保障局 (INSS) 61,9 0,41 61,6 0,84 56,0 7,46 来源：国家财政部。编制：Valor 日期 来源：联邦税务局和社会保障局。编制： 日期 * 基于前一个月。更多信息：.globo.com / -data / , ibge.gov.br 和 fipe.org.br * 平减指数：IPCA ** 税收激励总计 (1) 线以上。(2) 线以下

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国际

中东 特朗普面临选择困境 VAHID SALEMI / AP

是在做出让步以缓解冲突影响，还是陷入全面战争的泥潭

[...OMITTED...]

伊朗与阿曼就霍尔木兹海峡协议进行磋商，与此同时美国发出威胁

国际机构甚至承认伊朗有可能控制通道的进入权。而白宫则发出了混乱的信号——在达成协议的预期与战争威胁之间摇摆——德黑兰昨日宣布已与阿曼就霍尔木兹海峡达成一项理解。一份公报警告海湾国家，任何新的美国袭击将导致德黑兰对该地区能源基础设施做出反应，据伊朗外交部发言人埃斯马伊尔·巴盖伊（Esmaeil Baghaei）称。

在冲突爆发前，该海峡一直向自由航行开放，无需付费。按照目前的方案，拟议的解决方案将类似于对通过该海峡的船舶收取费用。

“之前是自由且无需付费的，现在不再如此了，”前谈判代表亚伦·大卫·米勒（Aaron David Miller）表示。

在最近几天的局势下，油价保持稳定。布伦特原油收于 $ 79,45，上涨 0,11%。

随着不确定性的增加，关于谁将赢得众议院选举的疑虑日益增加。

（接续分栏内容）： 如果条款得以确认，这项双边提案将使德黑兰控制海峡入口，这被认为是自 28 de fevereiro 冲突开始以来，对该国最大的一次让步。该协议旨在确保德黑兰对通道的控制权，这意味着战争导致了地区权力的显著重新平衡，有利于神权政权。美国和以色列最初试图在 28 de fevereiro 击垮该政权。

该协议原定于在“某些第三方”不干预进程的情况下最终敲定，伊朗外交部发言人埃斯马伊尔·巴盖伊昨日表示。

在目前拟议的方案中，该解决方案被批评者认为是美国的一次战略耻辱。他们指出，目前的方案是根据运输货物价值的 5% a 7% 收费。而阿曼正在讨论一个较低的税率，即 3%。

双边协议本身并不保证航道的安全。该协议将赋予德黑兰对进入波斯湾船舶的控制权。据路透社采访的五名美国消息人士称，德黑兰一直在采取一种向海湾地区美国盟友施加成本的策略。

美国总统唐纳德·特朗普一直重申，重新开放海峡的协议“迫在眉睫”，但当局在最近几天的局势中表现不同。特朗普在战争初期曾谈到伊朗的“无条件投降”，现在则面临着如何在不承认失败的情况下摆脱困境的难题。

最高领袖在接替其父亲阿里·哈梅内伊（Ali Khamenei）以来，尚未公开露面。他在美国和以色列对伊朗发起的首批袭击中失踪，其下落仍然是个谜。

“警告非常明确：如果美国袭击基础设施，德黑兰将做出反应，”路透社采访的另一位地区消息人士表示。

伊朗将进行报复，打击目标——实际上是在行使这种控制权。情报报告指出，该机构注意到仍然有细节有待确定，关于“波斯湾的能源基础设施和其他地区目标”。伊朗总统马苏德·佩泽什基安（Masoud Pezeshkian）昨天在国家电视台表示，他与最高领袖的协调已经达成。该国总统的儿子穆吉塔巴·哈梅内伊（Mojtaba Khamenei）在同一场袭击中父亲及其他家庭成员丧生，而他本人面部受伤，两条腿可能严重受伤。一名当地消息人士告诉路透社。与此同时，伊朗也在寻求一种方案。根据一名伊朗当局人士称，该国正在寻求一种方案。Aaron Miller 指出，海湾国家坚持要求在该过程中进行监督。现在，在参议院，由于冲突的不受欢迎程度威胁到共和党多数派的控制，限制措施在两院之间展开。

俄罗斯导弹袭击乌克兰造成至少 17 人死亡

俄罗斯昨日向基辅及乌克兰其他地区发射了数十枚弹道导弹，造成至少 17 人死亡，并摧毁了大型零售商的仓库和物流中心，乌克兰当局如此表示。乌克兰政府再次强调，防空导弹的短缺使该国处于脆弱状态，并敦促盟友加快武器交付。总统弗拉基米尔·泽连斯基在 Telegram 上表示：“弹道导弹拦截弹本可以挽救今天及前几天遇难者的生命。”防空导弹的交付量比 2025 年减少了三倍。

乌克兰应急服务局（通过 AP 通讯社）

路透社，圣地亚哥

智利通过卡斯特改革方案

智利国会于周二晚间通过了一项广泛的经济和税务改革方案，该方案由总统何塞·安东尼奥·卡斯特主导，旨在恢复这个全球最大铜生产国的增长。该方案提出削减企业税并提供投资激励。

此外，智利宪法法院正在分析反对派对卡斯特在水产养殖特许权和环境许可程序相关问题上的质疑，以及关于中小企业每月付款期限的变更——这些举措取决于国会的审查，且尚未确定时间表。

“不应被遗忘”，

泽连斯基补充道。自从与伊朗的战争在2月开始以来，原定发往乌克兰的爱国者拦截导弹被转交给美国军队及其在海湾地区的盟友。照片中是顿涅茨克地区克拉马托尔斯克被俄罗斯袭击而摧毁的建筑。 . 由于政府试图解决在立法过程中添加到提案中的一些条款，改革的实施一直被推迟。立法过程中增加的变更仅有一部分被撤销，而其他措施则取决于宪法审查。 . “通过这部法律，完成了 例如税收稳定性，以确保新的投资。该提案规定，如果项目因环境问题而停工，将对私营企业进行赔偿。 质疑以及该改革最终微弱的通过幅度，让分析人士认为，该提案核心的投资规则的持久性存在问题。玛丽亚-

民主党人在密歇根州初选中选出激进派 中国发起全球追缴 其在国会的审议过程，Verisk Maplecroft 咨询公司的 Machado 表示，此次投票是对该国提供长期可预测性能力的信誉测试。 智利重新增长，为投资、企 业家和进步敞开大门。智利财 政部长 Jorge Quiroz 在投票后 告诉记者：“更多类似的举措 将会出现，其目的都是为了让 国家重回进步和增长之路。” 虽然部分措施可能有助于吸引 投资，但新规则的价值可能会 被法律质疑所侵蚀，直到财 政部门说服他们税款已支付。 “正常做法是这些高收入者 支付税款，而超富豪则用来填 补日益加深的财政漏洞。” Machado 表示：“这些是临时 规则”。 尽管如此，智利总统庆祝了 经济大改革和三[...OMITTED...]

在密歇根州初选中，Nolan D. McCaskill 获得 48,5%，Stevens 获得 47,5%，据美联社报道。Financial Times 记者 Leo Lewis 报道。密歇根州是一个关键州，民主党人希望在 11 月的选举后获得参议院的控制权。根据昨天公布的预测，密歇根州初选结果强化了反建制派的论调，Abdul El-Sayed 脱颖而出。密歇根州拥有美国最大的阿拉伯裔美国人社区之一，其中对以色列的反对情绪尤为强烈。El-Sayed 的竞选活动集中在[...OMITTED...]

中国发起了一场全球攻势，旨在追缴数十亿美元数十年未缴的税款。银行在最近几个月开始与当局协调，冻结客户账户。 此次新行动的动机“显然是财政上的”，银行高管表示。当局加强了对资本收益和海外投资的监管，包括现金、罚款和税款。

“巨额改革”是 Kast 政府的主要经济旗帜，自从总统在 3 月就职并承诺振兴经济以来。部分专家认为，政府可能选择了部分重新颁布法律，从而允许[...OMITTED...]

公共卫生、政府捍卫的经济政策，以及美国对以色列军事援助条件结束后的经济改革和海外投资，在埃尔-赛义德（El-Sayed）的胜利中倾向于产生影响，而那些被质疑的举措则在等待审查。根据维克多·希（Victor Shih）——圣迭戈加州大学中国政治经济学教授——的说法，这种倾向在党内引发了关于经济民粹主义选举号召力的辩论，使他成为首位在预选中获胜的进步派候选人。

卡斯特（Kast）的胜利得到了参议院 27 票对 22 票的确认。该文本将提交总统签署，可能在几周内生效。2024 年 11 月，他将面对共和党前众议员迈克·罗杰斯（Mike Rogers）。

此次投票被视为对民主党方向的决定性测试，最终陷入激烈竞争。埃尔-赛义德以微弱优势击败了联邦众议员海莉·斯蒂芬斯（Haley Stephens），后者是一位受党高层和亲以色列团体支持的温和派候选人。在 99% 的选票统计完成后，埃尔-赛义德领先。

周二的投票结果也反映了民主党选民进一步左倾的更广泛趋势。路透社 / 益普索（）公布的调查显示，目前定义为自由派的选民占民主党人的 71%，而 2012 年这一比例为 55%。大多数人认为全民医疗、扩大堕胎机会和增加公共卫生投入等政策至关重要。

该项改革——总计 36 部法律和 15 项法令——计划逐步降低企业所得税，从目前的 27% 降至 2029 年的 23%。批评者认为，这些措施无法确保政府预期的投资刺激。

政府反对最终版本的三个条款：土地权（曾是国家主要资金来源之一）、禁止收取复利（即所谓的“anatocismo”）、以及确保中小企业在最多 30 天内获得付款的条款。

一些案例可追溯到 2000 年，这是一场与美国对以色列条件性援助平行的攻势，旨在加强对资本外流的控制并采取对以色列更强硬的姿态。中国银行和其他金融机构被指示对中国富人的海外投资进行审查，以核实这些收入是否已正确申报。

这些努力是系列针对富人的预算改革的一部分，其目标是应对房地产市场的危机。

中国的预算收入在很大程度上依赖于此。2025 年，该收入下降 1,7% 至 21.6 万亿元（$ 3,2 万亿美元）。

这些努力还涵盖了广泛的问题，从支持森林火灾受灾地区到水产养殖许可证的转移。

这些新措施与另一系列税制改革相结合，使中国在制度上接近美国模式，即纳税人通常需就其全球收入缴纳税款。

基罗斯（Quiroz）部长确认，政府将寻求删除关于“金融权”的条款。

在海外，通过信托公司（trust）获得的收益，以及在房地产、股票、贵金属和加密货币等其他资产中的投资，属于高收入企业和个人的收益。

A16 / Valor / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249 观点

董事会 主席：João Roberto Marinho 副主席：José Roberto Marinho 和 Roberto Irineu Marinho

央行将利率下调至 14% 且未 并非 Editora Globo S / A 的出版物 总经理：Frederic Zoghaib Kachar 编辑总监：Maria Fernanda Delmas Globo 集团编辑原则：http: / glo.bo / pri_edit

暗示下一步行动 观点执行编辑 国际：Roberto Lu Aiko Otta José Roberto Campos Lameirinhas (lu.aiko@valor.com.br) (jose.campos@valor.com.br) (roberto.lameirinhas@valor.com.br) Marcos de Moura e Souza 立法与税务：Arthur (marcos.souza@valor.com.br) Carlos Rosa Maria Cristina Fernandes 执行编辑 (arthur.rosa@valor.com.br) (mcristina.fernandes@

H Catherine Vieira 政治：Marcello Corrêa valor.com.br) (catherine.vieira@valor.com.br) (marcello.correa@..) Marli Olmos 听到重要进展 在方面仅增长 0,3%，而今年前三个月上涨 1,5%。 Fernando Torres 特别项目：(marli.olmos@..) (fernando.torres@..) 通胀压力，且中央银行 (BC) 的货币政策委员会 (Copom) 昨天决定 将基准利率下调 0,25 个百分点，至年化 14%。 Robinson Borges Célia Rosemblum (celia.rosemblum@.. 驻外记者 (robinson.borges@..) S.A.：Nelson Niero 国际 Sergio Lamucci 零售销售从四月起放缓。 (sergio.lamucci@..) (nelson.niero@..) Assis Moreira (日内瓦) 趋势与技术：(assis.moreira@..)

并未就接下来的步骤给出信号，是继续还是暂停 利率削减周期。Selic 的下调空间是由“经济活动的逐渐温和”提供的，此前其处于“加速”状态；“整体通胀具有韧性，增速放缓”，但仍未低于目标上限；且“核心指标已放缓”至略低于 4,5% 的水平。 Zinia Baeta Cynthia Malta (zinia.baeta@..) 国内记者 Online：Paula Cleto Cibelle Bouças (贝洛奥里藏特) (cynthia.malta@..) 分支机构 (paula.cleto@..) (cibelle.boucas@..) 五月零售贸易受限（不含车辆和建筑材料）仅增长 0,1%，其中大卖场和超市在月度变动中 (-1,5%) 创下近两年来最差结果。

服务业作为持续的通胀压力源，五月有所回落 (0,4%)，但仍表现出良好的 巴西：Fernando Exman PRO：Roberta Costa Marina Falcão (累西腓) (fernando.exman@..) roberta.costa@.. (marina.falcao@..) 年内累计增长率 (1,9%) 和截至五月的 12 个月增长率 (2,6%)。服务业在 GDP 供给构成中占比略多于三分之二，且一直受到就业市场活跃、失业率下降以及月收入增长（此前一直超过通胀）的推动。

里约：Francisco Góes 多平台视觉： Data (francisco.goes@..) Luciana Alencar (luciana.alencar@..) 协调员：William Volpato 货币政策委员会再次强调在执行货币政策时需谨慎，因为 Focus 报告中表达的市场预期显示，2027 和 2028 年的通胀仍偏离目标。央行确认其预测，即在 核心编辑 (william.volpato@..)

企业：Mônica Scaramuzzo 特约记者 Investe Adriana Mattos (monica.scaramuzzo@ ..) (adriana.mattos@..) 编辑：Daniele Camba (daniele.camba@..) 金融：Talita Moreira Alex Ribeiro (巴西利亚) (talita.moreira@..) (alex.ribeiro@tvalor..) Pipeline César Felício 编辑：Maria Luíza Filgueiras 编辑

尽管在截至本季度的失业率中

(cesar.felicio@valor.com.br) (maria.filgueiras@valor.com.br) Daniela Chiaretti 货币政策的相关视野，六月达到了 5,4%，是该系列中第二低的水平。在 2028, 的季度中，IPCA 将为 3,2%。与此同时，自 2012, 开始，招聘呈下降趋势，解雇人数增加。未来的迹象体现在工资的演变上，工资已连续第二个月下降 (stela.campos@..) (fernanda.guimaraes@ 农业业务：Patrick Cruz (daniela.chiaretti@..) International (patrick.cruz@..) 巴西：Eduardo Belo Fernanda Godoy 编辑：Samuel Rodrigues (fernanda.godoy@..) (samuel.rodrigues@..) (eduardo.belo@..) Fernanda Guimarães Carreira：Stela Campos Nova Globo Rural

..) 执行编辑：指出“当前的活动指标与 2026 累计减速的轨迹保持一致”，并指出六月较五月下降 1,5%，五月较四月下降 0,8%。工资和收入总额的实际演变支撑了强劲的服务业通胀，在截至六月的 12 个月内变动了 5,9%（按 IPCA 计算）。文化：Hilton Hida João Luiz Rosa Cassiano Ribeiro (hilton.hida@..) (joao.rosa@..) (cassianor@edglobo..)

“密切关注更长期限通胀预期的进一步脱锚”。工资增长速度的逐渐放缓将为降低通胀做出决定性贡献。在截至四月的季度中，与 2025, 同期相比，实际平均收入（扣除通胀）增长了 5,3%。五月在相同对比下，增幅为 4%，而在最近一次读数（即截至六月的季度）中，为 2,8%。

PRO 订阅实时服务 PRO：falecom@.. 或 0800-003-1232 经济在六月货币政策委员会 (Copom) 会议后出现冷却迹象。高利率正在使活动慢速化，其力度远低于它们应当有的力度，因为经济正受到大量的财政和准财政刺激的抑制，其中大部分具有选举目的。因此，个人和企业继续承受长期极高利率的压力。

隶属于 IVC (Instituto Verificador de Comunicação) 和 ANJ (Associação Nacional de Jornais) Econômico Rua Gerivatiba 207 - 12° 楼和 13° 楼 - Butantã - São Paulo - SP - CEP 05501-030. 电话 0 xx 11 3767 1000 印刷和在线广告部门

截至四月的季度，与同期相比，收入总额的增长在上半年上升，并在四周内停留在 1,99%，而 2027 的预测在该期间有所下降。但前景中存在足够的外部和内部不确定性。四月有 6,5% 的增长，五月为 4,8% 和六月为 3,6%。

SP：电话 0 xx 11 3767-7955, RJ 0 21 3521 1414, DF 0 61 3717 3333 法律 SP 0 3767 1323. 编辑部 0 11 3767 1000. 电子地址 www... 巴西利亚分局 SCN Quadra 05 Bloco A-50 – Brasília Shopping – Torre Sul – sala 301 – 3 楼 – Asa Norte – Brasília / DF - CEP 70715-900 手机

经济预计将在下半年和明年进一步减速，正如 Focus 的预测所示。而 2026 年 GDP 的预测则有所不同。

里约热内卢分局 Rua Marques de Pombal, 25 – Nível 2 – Bairro: Cidade Nova – Rio de Janeiro / RJ – CEP 20230-240 其他州广告 - SP 内陆和沿海 MT, MS, GO 地区 - Realize SC - Marcucci & 行业杂志 Setorias - MMardegan 北部和东北部传播。Isleika Gondran 助手 财务和 Marcelo Mardegan. - Canal C. Carlos Leite 和 Alessandra Milton Marcucci. CelEspecias - 手机 (19) 99251-7817 Chetto. Cel Marinho. Cel (62) (48) 99982-0100 / 服务 (71)99617-6800 6800 99972-8207 / (62) (48) 9999-2274 / 全国 - 里贝朗普雷托 - SP -

F&Campos ES / MG - Sat 99979-6190 (48) 99982-2313 将 1,69% 转换为 1,57%。到年底，增长将不再超过其潜力，这将增加通胀下降的难度，且将开始出现一定的闲置。私人分析师预计到年底至少还会一次降息，塞拉克 (巴西基准利率) 将停留在 13,75%。针对经济广泛领域的多种信贷刺激措施应将在国内产生影响，这可能会暂停货币政策的宽松。Fernando Campos Propaganda PR - SEC Soluções RS - HMR Negócios Marisa de Assis e Valéria Campos Luiz Otavio. Cel Estratégicas. Luiz Representações Cel (16) 99787-8159 (31) 9994-6884 Carvalho e Mara Araújo. Hermano Thaddeu. Stephano (11) / (16) 99131-3667 (41) 99974-7316 / (41) 99533-5866 (51) 99987-3165 99414-8277

从五月起，几乎所有经济指标均呈下降趋势，尽管强度不高。六月份工业表现为 2014 年以来最差，下降 1,8%。25 个行业中有 16 个减少了产量，表现最差的是耐用消费品，下降 3,2%，中间产品下降 1,1%，后者占制造业活动的一半。在第二季度，通用工业

在选举期间，这将迫使央行在一段时间内采取保守策略。总统卢拉的连任计划使公共账目大幅恶化，并导致高昂的利息支出：截至六月的 12 个月内为 1.16 万亿雷亚尔。在当前的限制性政策且没有初级盈余的情况下，财政状况将更快地恶化。

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. 粮食不安全也是缺乏获取健康食品的机会。作者：José Graziano da Silva 和 Joanna Martins

亚马逊地区的肥胖症蔓延 A MAGNIFIC 肥胖症是一个复杂的问题。长期以来，它被几乎完全视为个人问题，而实际上，这是一个涉及公共卫生、社会不平等、收入、教育、食品生产以及食品系统运作的问题。

巴西正处于一种矛盾的局面。这个仍在与饥饿和营养不良作斗争的国家，同时面临着影响儿童、青少年和成人的超重与肥胖流行病。

用于此类教育的参考工具已经存在，且在巴西国内被认可并获得全球认可：即《巴西人口饮食指南》。由圣保罗大学 (USP) 开发的 NOVA 分类法，是全球首个根据工业加工程度而非仅根据单一营养素来组织饮食的指南。该指南确立的超加工食品概念已被数十个国家的公共政策和饮食指南所采用。

同一个能够制定创新政策来对抗饥饿的社会，也可以领导新一代政策，旨在应对各种形式的营养不良。启动这一进程将面临困难，即使人们知道市场上超加工食品的风险，但由于缺乏信息或对来自外部的食品存在某种误解，认为其更便宜、更诱人、更容易在市场中找到且保质期长。结果就是一种缓慢致死的饮食。

在亚马逊地区，这意味着需要构建本地供应回路，并在这些领土上开发近郊生产带。该地区作为生物多样性最丰富的地区之一，在食品方面也呈现出相关数据。针对该地区城市超重情况的调查显示，目前

超加工食品的普及——尤其是在较小的亚马逊市镇，那里的本地供应链更为脆弱。孩子学习认识并重视该领土生产的作物（如小麦、玉米、大豆和稻米），并将这种知识从学校带回家。

在北部地区，这种单调性出现在餐盘中。在 2008 / 2009 年至 2017 / 2018 年之间，超加工食品在人口总热量摄入中的占比从 14,6% 上升至 17,5%，其增长速度快于国家其他地区。在原住民人口中，同一时期的消费量增加了 5,96 个百分点，根据圣保罗大学 (USP) 研究人员的一项研究。

根据《2026年世界肥胖地图》，约 68% 的巴西人口体重超标，31% 的人患有肥胖症。在 5 至 19 岁的儿童和青少年中，超重人数达到 16,5 百万。每年有超过 60 万例早逝与超重相关的疾病有关。

食品不安全不仅表现为缺乏食物。数百万家庭能够填满餐盘，但难以定期食用新鲜水果、蔬菜、绿叶菜、豆类、坚果、牛奶和其他食物。相比之下，超加工食品在经济上更容易获得。

因此，肥胖症应被同时视为公共卫生问题和食品安全问题。在亚马逊地区，对超加工食品的依赖是由便利性驱动的，这导致了所谓的“农业食品单调性”。

生产食品的潜力，以及物流链冗长且缺乏现代化或高质量的运输条件。在法定亚马逊地区，对来自其他地区食品进口的依赖程度更高。由 Escolhas 研究所和 Josué de Castro 讲席（2024）开展的调查显示，2023年，马瑙斯（63,5% 超重和 27% 肥胖）、贝伦（63,4% 和 25,7%），尤其是马卡帕（61,9% 超重和 30,4% 肥胖）的情况超过了各州首府和联邦区的平均水平（分别为 61,4% 和 24,3%）。

改变这种认知是解决方案中不可或缺的一部分：它需要结合背景信息的提供、教育以及根深蒂固的饮食文化。联邦政府在肥胖预防跨部门战略上迈出了重要一步，正式承认肥胖不仅是一种慢性疾病，而且是一个需要健康、社会救助、教育和粮食安全政策综合应对的社会问题。

其次，我们需要推进对食品环境的监管。针对儿童的超加工食品广告仍然是导致不当饮食习惯的主要原因之一。这些产品以极具竞争力的价格进入最偏远的地区。扩大超加工产品的标签和警告是一个进步。国际经验表明，正面标签可以影响选择并减少超加工食品的消费。这是一个重要的进步，但标签无法解决工业与消费者之间信息不对称的问题。

在许多亚马逊社区，可以观察到一种替代现象：用超加工食品取代健康、多样、可持续且符合文化习惯的食品。

在法定亚马逊地区，河流运输条件的简陋影响了食品供应的稳定性，导致食品选择单一且单调。

改变这种想象是解决方案的关键：需要一种能够提供巴西和世界所需——健康、营养充足且生态平衡的环境——的农业食品模式。

学校是另一个关键环境：第 13.666 / 2018 号法律规定将饮食教育横向纳入基础教育课程，且 PNAE 要求学校餐食资源至少 30% 来自家庭农业。这两项规定均未得到执行。

但仅靠信息无法解决如此复杂的问题。一个生活在无法获得新鲜食品的地区的家庭，其信息不对称问题依然存在。仅仅建议食用健康食品是不够的。必须让健康饮食成为公共政策的核心。

José Graziano da Silva 是零饥饿研究所 (Instituto Fome Zero) 的创始人兼总干事。

Joanna Martins 是 Paulo Martins 研究所执行主任、“为了文化协调” (Uma Concertação pela cultura) 执行秘书，以及亚马逊饮食文化研究员。

Ines249 周四，2026年8月6日 / Valor / A17

观点

拯救 BRB 的疯狂赛跑 今日金句

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“教育与在金融机构破产情况下的更衣室，最高限额为 R$ 25 万雷亚尔。

巴西银行的问题是众所周知的。一个接一个地，它们似乎因为绝对无法生存而消失。在 BRB 的当前情况下，作为最后的幸存者之一，存在一个额外的复杂因素：联邦区政府 (GDF) 的财务完全受限于法律限制，这阻碍了超出授权范围的额外支出。

因此，需要一项特别法律来应对决定的延迟，该法律建议利率与 IPCA 的演变挂钩，外加每年 4,5%。

GDF 在巴西中央银行、联邦总检察长办公室 (AGU) 和联邦最高法院 (STF) 的帮助下，一直在拖延处理这个问题，等待在选举第一轮投票前出现某种解决方案，目前的政府负责人是塞利娜·莱昂 (Celina Leão, 进步党) 候选人之一。最后一次尝试被完全列入次要尝试之列”。

主要银行将作为担保人进入该方案，GDF 拟通过 FGC (金融担保基金) 向 BRB 提供贷款，并以未来的州参与基金 (FPE) 和市参与基金 (FPM) 作为反担保。这些基金涉及由联邦政府收取的资源。

是的，因为如果联邦区政府不履行法律限额内的承诺，大银行将负责进行必要的注资以避免崩溃。

为了防止滥用和功能偏差，在将 FGC 贷款引入 BRB 的使用中，应采取某种形式的保障。关于此问题，目前看来是应该询问引入 FGC 贷款的便利性。

拉紧绳索。本周宣布召集银行在接下来的 24. 日举行一次临时股东大会 (AGE)。议程包括授权股东提出针对该机构前管理层的民事责任行动，鉴于该机构破产的特征，财务上的损失是由某种外部且广泛的运动造成的，还是由机构内部为了自身利益而故意做出的决定造成的。

自从与 Master 银行进行可疑谈判以来，巴西利亚银行 (BRB) 的运作一直磕磕绊绊，面临流动性和资产问题。由于没有公布资产负债表（最近的一次日期为 2025 年第二季度），目前尚不清楚漏洞的具体规模。但可以肯定的是，无论如何衡量，这个漏洞都非常巨大。已知 Master 银行交易中涉及的前 BRB 行长已被逮捕，且肯定将为其所实施的行为（包括对造成损害的赔偿）在法院接受审判，其中包括 Master 银行的前负责人 Daniel Vorcaro。

从救助一家破产银行的目的来看，如果按照 GDF（联邦区政府）提出的条款，分阶段支付金额是有意义的，即从 2028, 起每月支付约 $ 100，也就是说每年 $ 1,2。这一数值对应于 GDF 今年预计接收的收入总额。

根据政府的消息，在联邦警察针对 Master 银行实施的欺诈行为发起的“合规行动 (Operação Compliance)”中，BRB 的亏损为 $ 8,8。FPE 的私人分析师估计，FPM 的预计收入要低得多，约为 380。算下来，$ 12 的赤字导致账目无法平衡，除非

这些资金随后被转交给各州、市政府和联邦区。据估计，GDF 将从这两个基金中在今年获得约 $ 1,6，用于教育、医疗、卫生及政府的其他支出。

关于 Mauro Vieira 部长就阿根廷总统哈维尔·米莱对卢拉以及联邦最高法院 (STF) 的亚历山德罗·德·莫赖斯发表的言论的表态，这标志着一场极其激烈的政治博弈。

AGE 的目标听起来有些冗余，因为 FGC（信用担保基金）覆盖范围的宣传被广泛用作销售证券或任何形式的融资的宣传工具。实际上，像 Itaú、Bradesco、Santander 和巴西银行 (Banco do Brasil) 这样的大型银行都会参与其中。

根据国际货币基金组织 (FMI) 的数据，2025 年国内储蓄率占 GDP 的比例为 13,8%。作为对比，拉丁美洲经济体的这一平均比例为 17,8%。

值得注意的是，联邦区政府——作为持有 53,71% 股份的 BRB 所有者——在某种程度上

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自行陷入欺诈操作，而巴西利亚在信贷担保基金（FGC）中的缺口为 R$ 88 亿雷亚尔。金融部门的分析名单估计，该部门的损失至少为 R$ 120 亿雷亚尔，而 BRB 持有的信贷组合价值则在[...OMITTED...]

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在信贷担保基金（FGC）中。提醒一点，FGC 是一个信贷担保基金——如果 BRB 被清算，FGC 将遭受 R$ 170 亿雷亚尔的损失。如果巴西央行认为 BRB 还有救，可能会选择通过干预或采取临时特别管理制度（Raet）来挽救，这对各方都将产生积极影响。但对于政治人物来说，一家州立银行就像伊索寓言中的金蛋母鸡。即使是州长塞利娜·莱昂（Celina Leão）目前也可能在期待其方案的成功，否则即使她被选为下一任州长，巴西央行在清算 BRB 时仍将携带 R$ 170 亿雷亚尔的资金，用于覆盖存款人及往来账户的存款和投资——期限为 15 [......]。在这种情况下，交易和申请的赤字增加，产生汇率压力。这个恶性循环从根本上必须通过移除其主要私人储蓄吞噬者来打破：即政府。这个实体征税过多，且[......]

[......]

欺诈行为的共犯。其他在欺诈发生期间的 BRB 前管理人员目前是预防性措施的目标。同样的救命稻草，现在打算利用联邦区政府（GDF），根据大股东自身的利益而波动。巴西央行不能保证大股东提出的“协议”会被执行，即使这意味着要失去 BRB。毕竟，如果被清算，BRB 将给信贷担保基金（FGC）带来 R$ 170 亿雷亚尔的损失。州长希望通过一项 R$ 66 亿雷亚尔的贷款，恰恰向[......]

[......]

在信贷担保基金（FGC）中，而新兴市场的平均水平为 31,9%。巴西目前的局势使得资金成本过高，从而限制了投资。至于投资率，巴西为 GDP 的 16,8%，拉丁美洲为 19% 和 30,8% 在新兴市场平均水平。随着中长期投资的[......]

在储蓄激增的短期增长期。如果必须清算 BRB，巴西央行将利用技术性资金来应对这种情况。

玛丽亚·克拉拉·R. M. 多普拉多（Maria Clara R. M. do Prado），记者，毕业于里约热内卢天主教大学（PUC-Rio），著有《真实计划的真实历史》（A Real História do Plano Real），该书有印刷版和数字版。

主要[......]

摩根大通（JP Morgan Chase）比欧盟五大银行的总和还要大。作者：霍华德·戴维斯（Howard Davies）

欧盟银行业令人难以置信的衰退

                                                                                                                                                                                                 花光了所有资金甚至更多，而且
                                                                                                                                                                                                 支出效率极低。如果我们想
                                                                                                                                                                                                 提高经济的投资率并扩大潜
                                                                                                                                                                                                 在增长，就必须对公共账目
                                                                                                                                                                                                 进行深度清理。除了降低税负
                                                                                                                                                                                                 和减少公共支出（特别是打击
                                                                                                                                                                                                 各项特权）之外。

H 25 年前，欧盟最大的五家银行中，每一家的市值都高于美国最大的银行。如今，美国最大银行 JP Morgan Chase 的市值高于欧盟五大银行的总和。（欧盟在提及具体名称时较为谨慎，但我们可以推测该名单包括法国的 BNP Paribas、德国的 Deutsche Bank 和西班牙的 Santander）。这一关于市值的实事记录在欧盟委员会于 7 月底发布的一份关于银行监管的报告中有所体现。该委员会并不以赞扬美国金融业的成就而闻名，其目的应该是向那些继续抵制报告中建议改革的欧盟成员国发出警告。显然，欧洲的竞争力正面临一个正当的问题：在过去几年中，联邦储备委员会 (Fed) 适度放宽了其资本要求，而其他主要经济体则没有这样做。澳大利亚和日本保持保守并抵制变革。中国的体制难以比较，但乍一看，决策者仍忠于其传统路线——在资本要求方面坚持“巴塞尔协议再加 1%”。

Guilherme M. Stipp economia.guilherme@outlook.com

在这种情况下，欧盟大银行的市净率虽然仍低于其美国竞争对手，但终于开始回升。公平地说，欧洲央行 (BCE) 并非孤军奋战。而欧洲央行继续主张银行可以采取更多措施来自救，更有效地控制成本。

前参议院政府领导人、来自巴伊亚州的 Jaques Wagner，如果他不能被重新选举为参议员，他已经有了另一份既新颖又获利丰厚的职业：开设一家咨询公司，提供如何增加资产的服务。在 8 年内，他实现了个人资产 630% 的增长，且无需全职投入。

Vital Romaneli Penha vitalromaneli@gmail.com

关于 Roberta Luchsinger 公司将资金转交给 Marcola 的信息，在卢拉总统内阁成员中引起了关注。

在每种情况下，政治背景

前央行行长、前欧洲央行行长马里奥·德拉吉以及前意大利总理恩里科·莱塔。

这种转变的原因多种多样。一个显而易见因素是，美国资本市场比欧洲更深且更灵活，为企业提供了更多资金来源，并允许银行更积极地管理其资产负债表。此外，美国经济从2008年金融危机中恢复的速度比欧盟快，领先了近20个百分点。另一个因素是，美国资本市场更深且更灵活，为企业提供了更多资金来源，并允许银行更积极地管理其资产负债表。

这些变化结合起来，将大幅降低美国银行的资本要求。这可能会为欧盟委员会与欧洲央行在今年秋季的对抗铺平道路，布鲁塞尔的“鸽派”将与法兰克福的“鹰派”相对立。通常情况下，这场争端的结局很容易预测：欧洲央行掌握着更多筹码。但还有其他考虑因素可能会影响关于资本与银行增长之间关系（两者往往相互矛盾）的讨论。管理咨询公司 Oliver Wyman 和研究公司 Financial Autonomous 最近的一项调查指出，欧盟银行的资本 / 收益比一直维持在较高水平，许多[...OMITTED...]

欧洲银行正开始分享这种观点。几年前，巴塞尔协议的要求引发了如此大的敌意。原因多种多样。欧盟委员会现在对这种观点更为开放，即有必要激励银行信贷——尤其是针对小微和中型企业（欧洲企业比美国企业更依赖银行信贷）——这应该是一个影响资本要求定义的重要考量。这正是目前欧盟委员会思考方向的明确体现。

也许正如俗话所说，欧洲央行正在走向一种稳定性，就像一座坟墓，什么都不动。这种稳定性可能在5%左右。这将令唐纳德·特朗普总统满意。

英国央行正谨慎地沿着同一方向前进，并在今年年初宣布降低资本要求，将1级资本要求从14%降至13%（下降至[...OMITTED...]

在每个案例中，政治和经济背景都不同。这笔钱的来源是什么？仅仅是一笔小额贷款，还是这些资源与在 INSS 案件中被调查的事实有关？这些问题的答案多种多样。正如 Marcola 所言，这涉及个人问题。

INSS 丑闻留下了许多未解之谜。无论所陈述的版本如何，社会期待所有细节都能得到澄清，因为机构要求透明度。这次出现的“Lulinha porreta”或许与其说是选举策略，不如说是政治需要。毕竟，投资和危机通常[...OMITTED...]

对于当地监管的糟糕伴随，阻碍了盈利能力的降低——相当于核心一级资本（CET1）比例约 11% 的一部分）。这并非一项激进的措施，而是一项显著但非变革性的措施（1% 的比例），且英国银行希望获得更多，但这可能是朝着圆满结局迈出的一步，但漫长的过程说明了实现银行整合有多么困难。我们还没有真正称得上泛欧的银行，也许除了 Revolut。欧盟的传统银行也将原因归咎于审慎监管的过度保守。欧洲央行（BCE）的立场相对保守。

谁将接替克里斯蒂娜·拉加德（Christine Lagarde）在 2027. 担任欧洲央行行长，已经有人在制定计划。如果德国经济继续停滞，总理弗里德里希·默茨（Friedrich Merz）可能会表现出更倾向于一个稍微不那么致力于资本储备的竞争对手。

伊莎贝尔·阿瓦隆（Izabel Avallone） izabelavallone@gmail.com 通信地址：Rua Gerivatiba 207 - 12° 和 13° 层 - Butantã - 圣保罗 - SP - CEP 05501-030, 或发送至 cartas@valor.com.br，请注明姓名、地址和电话。文本可能会被编辑。 Copyright: Project Syndicate, 2026.

在第一轮选举中，认为“已经获胜”的印象可能是适得其反的。

涉及联合信贷银行（Unicredit）和商业银行（Commerzbank）的复杂情况，可能会导致一种比美国联邦储备委员会（Fed）更保守的方法。欧洲央行本身，不出所料，反对这一结论，并指出一个高度韧性的银行部门的长期优势。该机构的监管负责人克劳迪娅·布赫（Claudia Buch）主张，在实践中，资本方面的严格监管并没有限制信贷扩张。她同意需要简化，但欧洲央行仍保持限制性姿态。在欧盟银行看来，存在令人担忧的跨大西洋分歧信号。

霍华德·戴维斯（Howard Davies），英格兰银行前副行长，现为巴黎政治学院（Sciences Po）教授。

A18 / Valor / 周四，6 de agosto de 2026 Ines249

GABY ORAA / REUTERS

停泊在卡尔东（Cardón）炼油厂附近海岸的渔船，该炼油厂是帕拉瓜纳 (半岛) 炼油综合体的一部分，曾是委内瑞拉石油部门的主要生产中心之一。

拉丁美洲 多年缺乏投资后，露天废弃井几乎填满，泄漏导致管道和阀门站渗漏

“生锈的”委内瑞拉炼油厂是难以复活的旧物 Mircely Guanipa, Deisy Buitrago 路透社

蒂比赛·罗梅罗（Tibisay Romero）认为，炼油部门的大规模投资应推迟到至少 2027, 一次因为政府决定将重点放在石油生产上。

根据最近的碳氢化合物法改革，7 月批准的法规使委内瑞拉的石油出口最近达到了七年来的最高水平。炼油厂在 7 月恢复运行，但将在未来几周再次停产以进行大规模维护工作。

位于委内瑞拉西部的帕拉瓜纳 (半岛) 炼油中心，曾是该国石油财富及其转型雄心的象征。完全恢复其运行……

炼油能力将需要至少 $ 200 亿美元，费利佐拉（Felizzola）表示，这一估算得到了路透社采访的其他专家的证实。

炼油能力将需要一个许可制度，包括评估地震影响的检查，允许私营公司运营炼油厂——此前这是国家石油公司 (PDVSA) 的专属领域——并销售所生产的燃料。然而，该模式对投资者缺乏吸引力，分析人士称，部分原因是它还对炼油厂的总收入征收最高 5% 的新税。因此，企业缺乏恢复当地炼油厂的动力，因为美国控制着能够处理委内瑞拉难以处理的重质高硫原油的炼油设施。

尽管拥有世界上最大的一些石油储量，但 PDVSA 在过去十年中甚至难以生产足够的燃料来满足目前约为 25 万桶 / 日的国内需求。

这种情况使临时总统德尔西·罗德里格斯（Delcy Rodríguez）政府几乎没有希望通过外国资金或自身单位来修复当地炼油厂。这些单位以远低于运营成本的价格向国内市场供应燃料——这是由于长期以来的公共政策所致，并在随后的年份中进一步加深。

然而，炼油部门受到的关注很少。“在目前的政治环境下，美国政府将有兴趣看到这些石油被出口，”杜兰大学 (Tulane University) 能源研究所助理主任埃里克·史密斯 (Eric Smith) 表示。

炼油领域的问题与石油产量的增加形成对比。自 1 月以来，美国对石油销售收入的控制使得产量得以回升。出口量从不足 80 万桶 / 日增加到约 1,2 百万桶 / 日。

帕拉瓜纳 (Paraguaná) 综合体在法尔孔州，曾每天能生产 95.5 万桶。如今，其加工能力正在下降，PDVSA 炼油副总裁乔万尼·马丁内斯 (Jovanny Martínez) 在 4 月的一次会议上表示，目前仅使用了部分加工能力。

一些较小的项目已经让 El Palito 和 Amuay 炼油厂分别恢复了 20 千桶 / 日的产能。

在 6 月地震袭击该国之前的几个月里，路透社走访了阿穆艾 (Amuay) 和卡尔东 (Cardón) 炼油厂周边地区，这两座炼油厂构成了帕拉瓜纳综合体，此外还包括在委内瑞拉运营的另外两座炼油厂，并对员工、服务提供商、居民和专家进行了约 50 场采访。

据工人及为炼油厂提供服务的公司称，帕拉瓜纳综合体在今年未进行大规模维修。在 1 月 3 日发生的行动（与 6 月袭击该国的地震无关）之后，以及中国嘉展石油 (Jiazhan Shaelion) 减少当地运营后，一名在加工能力为 64.5 万桶 / 日的阿穆艾炼油厂工作的员工表示，设施看起来“丑陋且生锈”。露天废料池几乎已满。泄漏导致

管道和阀门站，液体正在流出。据员工透露，多年的投资匮乏、设备故障和零件短缺，导致帕拉瓜纳 (Paraguaná) 在生产该国急需的燃料方面面临困难。

在阿穆艾 (Amuay) 炼油厂，一个此前将低价值重残渣转化为高质量低硫燃料的柔性焦化装置目前已停运，并因损毁而损坏，且缺乏维护，这使得三座炼油厂的状况进一步恶化，凸显了委内瑞拉为了公民利益恢复石油基础设施所面临的挑战规模，即便在社会主义政府执政期间也是如此。

该工程师表示，该装置已被拆解以回收零件，且已无法修复。“如果我们需要一个泵，我们就去那里找。如果我们需要一根管道或一个工具，也去那里找，”他强调道。

在委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA) 规模较小的炼油厂中，普多拉库鲁斯 (Puerto La Cruz) 的名义产能为每天 18.7 万桶，埃尔帕利托 (El Palito) 的名义产能为每天 14.6 万桶。委内瑞拉的国有炼油厂为政府控制的加油站供应燃料，价格由政府定义，导致其成为全球最便宜的汽油之一。

根据路透社采访的五名员工，当地供应商一直在对一个有缺陷的催化裂化装置和能源供应系统进行持续维修。最近的一次大修是在 2025, 之后，在两次地震导致多人死亡后恢复国家工作。

嘉展石油 (Jiazhan Shaelion) 的一名员工表示，该公司正在完成一个穿孔项目，但尚未能与这家国有企业达成新合同。

特朗普政府在今年更新授予有意在委内瑞拉扩大或恢复运营的外企许可时，排除了俄罗斯、中国、伊朗、朝鲜和古巴等对手国家的公司。

美国能源部长克里斯·赖特 (Chris Wright) 在 6 月告诉记者，美国炼油厂能够处理委内瑞拉原油。“大量委内瑞拉原油正流向美国炼油厂，”他说。“当这些炼油厂建成时，委内瑞拉是全球最大的石油出口国。我们的炼油厂经过调整，可以使用这种委内瑞拉原油。”

美国总统唐纳德·特朗普 (Donald Trump) 曾承诺将提供 $ 1000 亿的外资石油投资。尽管这些炼油厂是委内瑞拉人最重要的资产之一，但大型石油公司在投资最吸引人的领域（如石油和天然气生产）之前仍保持谨慎。埃克森美孚 (Exxon Mobil) 和康菲石油 (ConocoPhillips) 在 2007, 年胡戈·查韦斯 (Hugo Chávez) 总统没收其在委内瑞拉的项目后离开了该国。

委内瑞拉国家石油公司 (PDVSA)、委内瑞拉政府以及嘉展石油 (Jiazhan Shaelion) 在委内瑞拉的办事处代表均未回应就此事发表评论的请求。

炼油厂的现代化改造项目只有在委内瑞拉变得“稳定”并具有“信用能力”时才会获得关注，史密斯 (Smith) 补充道。

修复炼油厂的主要障碍之一是当地汽油的售价过低。委内瑞拉的国有炼油厂供应由社会主义政府定义的价格，导致其成为全球最便宜的汽油之一。通过销售汽油获得的收入

雇佣 5千人并造成了广泛的 破坏，使 与勘探和生产项目相关的服 务， 能力 在埃尔帕利托 (El Palito) 的执行是由 伊朗国有企业完成的，直到 国内市场的燃料 可能是该国的救命稻草

去运作 炼油厂的前景， 根据委内瑞拉分析师 但与政府就最终合同 进行的谈判 炼油合同 2024年初。随后为确保电力 而开展的工作 德尔西政府，但前提是 她必须做出提高价格这一 使用人工智能几乎 Oswaldo Felizzola，石油和天然气 领域专家。 进展缓慢，即使在 石油和天然气部门立法改革 将需要至少 足以让炼油厂 独立于 运行。这种情况不太可能 很快发生，因为 三倍 “目前，优先事项 显然似乎是重建 石油和天然气部门。 在被问及关于 最低 US$ 电网工作并不 足以应对 社会紧张局势已经达到 沸点：许多委内瑞拉 在巴西 国家并处理所有债务时，一名发言人表示 20 bilhões” 由紧急情况引发的 政府的反应是

“地震造成的破坏”，他说道。据他所言，

                                                   白宫表示美国并未参与其重建

                                                   O. Felizzola                                     6月的地震。一条重要线路出现了故障。

                                                                                                                                                                        对地震的反应是不充分的。
                                                                                                                                                                        （Mario Zamarian 翻译）

Ines249 均值 重组 技术 农业综合企业 将营运资金视为 Alliança 申请 针对人工智能公司的 农村信贷支出 战略变量的公司 庭外重组， 法律诉讼在五年内 在 2026 / 27 产季 拥有受保护的利润率， 债务达 $ 1,1 bilhão B5 加速增长 B6 首月骤降 B8 Wilbert 称 B4 Valor B 2026年8月6日，星期四

巴西航空业开始要求在 2027 年混合使用可持续航空燃料 (SAF)，但该行业仍在等待监管

航空公司担心可持续燃料短缺 Cristian Favaro 和 Taís Hirata 尽管强制执行 SAF 的日期临近，但该行业仍在等待总统令的发布以细化法律。尽管如此，巴西国家运输联合会 (CNT) 的 Fer- nanda Rezende 绘制了全球 146 个已运营或已宣布的 SAF 设施，其潜在产能足以满足该行业的需求。根据 Anac 的数据，2025 年的预计产量几乎是 2024 年的两倍，约为 1,3 bilhão 升。对于 2026 年，预计将达到 3 bilhão 升——这一数额仅代表 0,8% 的航空业减少排放 2% 的目标。

2029. 在伯纳德斯总统炼油厂（位于圣保罗州库巴汤）拟建的工厂，预计将获得 $ 1,2 亿美金的投资。投资组合中还有另外两项计划正在评估中：一项在伊塔博赖（里约热内卢州）的博阿文图拉能源综合体，另一项在保利尼亚（圣保罗州）的普拉纳托炼油厂（Refinaria do Planalto）。

被问及此事时，巴西石油公司（Petrobras）表示，其自 2025 年 12 月起通过共处理方式已开始生产并销售可持续航空燃料（SAF，英文缩写）。

在南美洲，已确定有七处设施在规划中：巴西四处，乌拉圭两处，哥伦比亚一处。这些设施的总设计产能为每年约 19 百万吨。这一规模相当于 2027. 年全球航空煤油需求的 5,7%。

支撑该行业的是可持续航空燃料（SAF）开始强制用于 2024. 年起的商业飞机。其使用方式是将该燃料与传统煤油在油箱中混合。然而，航空公司对 供应有限及其价格高达化石版本五倍的情况感到担忧。

除了价格， 的供应也是一项挑战。据国际航空运输协会（Iata）的数据，该行业在 2027 年的燃料消耗量将有所增加。

在全球范围内， 的产量达到了 24 亿升。尽管 的监管在该地区正获得关注，但供应仍然处于起步阶段。Rezende 表示：“必须取得进展”。

在国际航空领域，将遵循国际民航组织（ICAO）的全球标准。该国营公司还表示，正在开发三个专用工厂项目，预计在 2026. 年下半年投入使用。

此外， 2027 年将采用可再生材料共处理煤油，该过程类似于柴油和汽油的处理方式。到目前为止，共处理并不被认可为 ，但在航空业的使用中，它被视为一种可持续的替代方案。

其他两家炼油厂——杜克·德卡希亚斯炼油厂（Reduc）和亨里克·拉格炼油厂（Revap）——已处于可持续认证过程中。预计在获得政府批准后的三到四个月内，这些炼油厂将获得额外产能，总设计产能为每年 1,2 百万吨。Anselmi 表示：“直到签署之前，文本仍可能经过评估和审议”。

民航局（Anac）将负责监督并收集有关排放的数据。民航局将确定每种燃料类型的减排百分比。

对此，民政办公室在声明中表示，该总统令目前正在审核中。巴西根据 2024. 年的《未来燃料法》采用了脱碳目标。按照规定，国内航班的航空公司必须在 2027 年和 2028. 年将其排放量减少 1%。此后，该百分比每年递增，到 2037. 年达到 10%。

这种模式与欧洲等地区不同，后者的计算方式是基于燃料的混合百分比。在巴西，公共政策经过调整，以考虑当地在生物燃料方面的竞争优势。“在全球范围内，生产集中在 HEFA（氢处理酯类和脂肪酸的缩写），其原料来自油料种子。我们拥有如 ETJ（

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源自乙醇]，巴西将成为少数几个能生产该燃料的国家之一。巴西的指令是考虑到该国的战略优势而制定的。国家民航局 (Anac) 环境与能源转型经理马塞拉·安塞尔米 (Marcela Anselmi) 表示：“我们是少数几个已经拥有成熟生物燃料工业的国家之一”。尽管如此，航空公司对新标准表示担忧。Avianca 和 Gol 的控股公司 Abra 集团的企业责任总监玛丽亚·德尔·马尔·惠特克 (Maria del Mar Whittaker) 表示，虽然规则很重要，但成本是业务的一道障碍。她说：“在该地区，传统航空燃料约占运营成本的 40%。SAF 的价格可能是化石燃料的 3 到 5 倍。”据她所述，SAF 的价格效应在欧洲和一些已强制执行该规定的亚洲国家已经开始显现。她认为，能源转型需要具有包容性，并适应该地区的经济现实。这位高管表示：“在拉丁美洲，航空连通性不是一种奢侈，而是对医疗、就业和旅游不可或缺的社会和经济促进因素。”2022, Latam 集团宣布计划到 2030.， 将占该航空公司全球燃料消耗的 5%。该计划旨在激励拉丁美洲生物燃料的生产。在最近接受 Valor 采访时，Latam 全球首席执行官罗伯托·阿尔沃 (Roberto Alvo) 表示，该地区 的形势十分微妙。他说：“不幸的是，经过四年多时间，我们这里还没有生产出哪怕一滴 。”这位高管认为，面对目前的局面，公司很难在 2030. 前达到 5% 的水平。在被问及此事时，Azul 表示其正在关注该议题，并与生物燃料链的不同参与者保持对话。该公司表示：“目前，重点是评估实际的投产时间表，讨论燃料的定价和分销模式。”

B2 / Valor / 2026 年 6 月 8 日，星期四 Ines249 企业 职业

工作的未来 拉美区总经理 Milton Beck 谈论社交网络的演变与挑战

LinkedIn 成功背后的原因 ANA PAULA PAIVA / VALOR 圣保罗 Stela Campos

Beck 讲述了 LinkedIn 在起步阶段几乎像是一个简历存储库。虽然 向用户销售订阅服务，但 Beck 表示：“后来人们意识到他们可以如何展示自己，并拥有一个与其它社交网络不同的空间，用于讨论其它社交网络不允许讨论的事情。” 开始提供 2.100 门关于该主题的课程。他评论道：“整个世界已经某种程度上意识到，你不会被 AI 取代，而是会被一个懂得使用 AI 的人取代。”

当他在 14 年前接手在巴西领导的挑战时，Milton Beck 走遍全国去解释什么是 。如今拥有 1 亿用户，现任拉丁美洲总经理表示，这只是收入中相对较小的一部分。“大部分收入来自企业，我们在那里销售人才、招聘、培训和学习解决方案，”Beck 说道。

另一部分来自营销解决方案，第三部分则确实来自销售解决方案。“我们帮助销售人员找到他们的买家，这是一个 B2B 业务。”该平台

对于那些想要在平台中脱颖而出的人，Beck 给出了一个直接的建议：谈论你真正了解的事情。他回忆起曾经许多高管几乎像“多面手”一样工作。“高管们当时就像是视频新闻稿，”他评论道。

对于企业端，即所谓的积极招聘（招聘人员主动寻找最优秀的人才来填补职位），这种方式也变得流行起来。“在巴西，当时发生的情况更多是筛选而非招聘。”

巴西人。公司发布职位，人们申请，然后他们进行筛选”，Beck解释道。“最好的候选人并不总是处于那 20% 或 30% 正在寻找工作的人群中”，他强调。“当你看到那些可能让你感兴趣的职位时，”

这种转变，据他所说，改变了专业人才筛选的逻辑，起初这让那些作为大银行人才猎头所有者的猎头们感到不快，Beck回忆道。如今，LinkedIn 已经在某种程度上预见了用户行为和就业市场的一次重要转变。

与此同时，他指出，一名高管代表其组织。“员工想知道他怎么想”，他说。未来的工作成为了他公开露面时经常讨论的话题，在招聘方面，也应该在下个月 14, 日他在圣保罗伊比拉普埃拉公园举行的 SP2B 活动演示中被讨论。关于这个主题，Beck 表示，一些进展也已经发生。

在巴西成为全球第三大市场——全球范围内 LinkedIn 拥有 1,3 亿用户——之前，经历了一个漫长的学习过程。Beck 讲述道，2012, 年，挑战之一是说服巴西公司发布职位，而这些公司在国内并不透露数字。但现在，人们在社交网络上重视真实性，Beck 说道，真实的东西，包括在非常不同的领域，甚至是错误，而不需要那么多繁琐的装饰。“人们想了解的是真实的人，而不是一份新闻稿”，他说。

在他看来，专业人士也意识到，他们不能将公司的品牌作为唯一的参考。他们开始更加关注自己的内容。“他们明白自己不仅仅是背后的品牌”，他观察到。与此同时，对于“search and staffing”服务公司，尤其是跨国公司来说，我认为它们花了一点时间才意识到这部分业务已经商品化了”，他讲述道。“猎头了解公司、了解人员，能够判断这是否合适，这在当时非常有价值，以至于公司们在增长”。

这里提到了一位来自微软的机械工程师，他曾在技术到零售等截然不同的领域工作，负责 Xbox、Office 和 3D 动画等产品的发布，而该公司去年的全球营收为 $ 198 亿。

LinkedIn 业务的本质也随之改变。另一个多年来获得认可的概念是，人工智能系统已经在查看其个人资料，查看是否“匹配”并与之建立联系。随着生成式 AI 的出现，许多服务发生了变化，无论是对用户还是对企业。“我在创建我的个人资料，而 AI 帮助我以一种可能在其他时代用户会因为填写所有那些字段而感到厌倦并放弃的方式来展示自己”，他解释道。

Beck 表示，该网络 24 小时运行，“如果停止 1 分钟就是一个大问题”，它会判断是否“匹配”、建议其他内容、提供咨询，必须快速行动，他解释道。如今，当一个人在 LinkedIn 上申请职位时，AI 不仅在查看人们的文字，还在进行推断。此前，搜索基于 [...OMITTED...]

其他员工在公司中——技术进步。 “之前，我们的价值主张是帮助公司更好地招聘。为了吸引候选人，公司所做的努力——

其他职业则倾向于在人工智能的进步面前受到更多保护，例如泳池清洁工、儿童看护员和老人看护员；但另一些职业则将要求专业人员更加关注。这些平台，然而，鼓励进行“技能提升”（upskilling）和“技能重塑”（reskilling），即“ [专业人员] 涉及‘硬技能’和‘软技能’”。

在专业人员对人工智能的焦虑方面，这已成为一个主题。在他看来，沟通、创造力、好奇心和勇气等能力将变得越来越重要。在一个充斥着人工智能的世界里，理解上下文的能力可能会成为巨大的竞争优势”，他总结道。

在公司撰写的内容中，如果我正在寻找一名 Java 开发人员，而此人没有写这个，也许系统就不会觉得那么容易。现在，系统知道这个人能开发什么，能开发 Python。开发 Python 的人也开发 Java”。

在这种情境下，你需要观察你所处的情况。你需要招聘得好，才能拥有成功的团队。为此，你需要了解其所处环境的关注程度”，他表示。

技术也影响了招聘的性质。这始于 LinkedIn 的演变，当时 LinkedIn 的首席执行官 Dan Shapiro 领导，公司当时只有 700 多名员工，处于业务起步阶段。 “我们需要让它运作起来。为此，在 2010, 收购了 Lynda 平台，它是 的先驱之一。 的流畅度已成为 2025. 网络用户个人资料中最常添加的技能之一。利用这种搜索，由此产生了教学领域，即 Learning。Beck 提到，现在它已提供 25 千门课程，其中 1.500 门最初是用葡萄牙语制作的。从专业背景来看，Beck 表示，在那些每天 24 小时不停运转的 [专业人员] 背后，有一套运行良好的基础设施，包括安全部分，你需要知道它是如何运作的，以及基础设施部分。

在当时， 是一家非常动态的公司，允许其日常用户根据当地需求调整策略”。Milton Beck 回忆道。这种对平台的亲近感，在当时巴西被认为具有巨大的潜力，可能会成为下一个风口。在那时，Beck 讲述道， 产生的不仅仅是内容，而且在世界范围内的在线搜索量也增加了。从那时起，公司品牌能够访问其个人资料，这是一个大问题。你必须拥有一个

巴西AI相关岗位招聘人数近三倍增长 Valor 调研分析了超过10亿条职位公告，[...OMITTED...]

节奏加快——人工智能（IA）进入企业正推动转型，对具备AI能力的专业人才的需求在劳动力市场强劲增长。研究表明，与数字化程度更高且更紧密集成新技术的组织相比，这些组织在支付薪资价值方面的增长水平更高（24% 对比 17%）。劳动力问题不能从雇主的议程中消失。“调研信号表明，各种职能和经济部门所要求的属性正在发生变化，”圣保罗的 Jacilio Saraiva 表示。“这表明企业和专业人士面临的主要挑战将不仅是采用AI工具，而是开发现有职能，”他评估道。必须将AI视为提高生产力的工具，而不仅仅是日常工作的自动化，这将对团队的适应产生影响。

招聘更多专业人员。

182 仅 2025, 巴西AI相关岗位的招聘数量较 2024. 近三倍增长。 数据来自普华永道（PwC）咨询公司的“AI就业晴雨表——巴西分析”调研。该研究由 Valor 独家获得。调研显示，要求具备AI相关技能的岗位数量在 2025 年增加到约 18.2 万个，几乎是 2024 年观察到的数量 [63 千] 的三倍。

根据该咨询公司，进展表明，与智能数字化系统的熟悉程度已成为最快增长的技能列表之一。

“主要发现是，对专业人才的需求加速了转型，这需要持续的重新培训，”他解释道。需要培养团队中的互补能力，如判断力、创造力、领导力和复杂问题的解决能力，”普华永道巴西合伙人兼人力资源负责人 Camila Cinquetti 强调。

全球数据对比显示，欧洲、亚洲、美洲、非洲和大洋洲。在巴西，对AI的需求在 2021 和 2025 之间的记录得到了评估。“AI不仅创造了对新能力的需求，而且改变了对AI的需求，”她比较道。“全球数据显示，与AI结合更紧密的组织在员工人数上的增长比结合程度较低的组织更明显。”

该研究指出，在需求量最大的行业排名中，能源和公共事业服务部门最为突出，占可用总职位的 19,5%。

根据报告，制造业（14,8%）、专业服务（14,3%）、零售与消费（13,9%）紧随其后。

面对研究结果，Cinquetti 表示，持续投资于劳动力培训，不仅能让与语言模型相关的岗位（52% 对比 36%）出现更快的生产力、员工人数和薪资增长，还表明最成功的公司利用该技术来增强人类工作并创造价值。

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Vaivém 诚信 利益冲突 是 企业世界的一部分 可接受与不恰当之间的界限十分模糊，并会产生合理的疑问。在这种情况下， 在职业生涯之前， 当我们还在童年时期学习 反思 企业内部，这种沟通 必须正式化， 以确保没有疑问 Stela Campos 面对 业务。它们 在 求助于行为准则或 外部视角可能 关于责任、 后果和选择。 关于所采取的行为。 随后，必须

个人利益冲突可能会损害决策以及对组织的专业公正性，无论是出于财务收益、自身利益还是第三方优势。文献和公司在《利益冲突的道德心理学》(The Moral Psychology of Conflicts of Interest) 这项研究中，Paul Thagard 表明，人们并不总是以故意违背伦理的方式行事。谁能尽早进行这种练习，往往能以更成熟的态度，更有准备地以洞察力面对复杂的困境。自我认知是根本。当冲突不再是偶然性时，最符合伦理的决定可能是退出讨论或特定的决策。然而，在某些情况下，这并不足够。

Mariana Tolovi 是美敦力 (Medtronic) 在巴西的新任副总裁兼总经理。她工作

情况。为了识别我们的偏见、价值观和信念，以及意识到我们的判断是如何受到情绪、利益、经验和个人关系的影响，这一点至关重要，因为这些潜意识因素可能会让我们误以为自己的决定是公正的。领导者和董事会成员经常被要求将这种能力付诸实践。最大的遗产是我们一生中所建立的声誉，以及我们在困难决定中所展现的性格和价值观。

即便如此，我不认为在大多数情况下，人们需要一套行为准则来告知其必须以独立、伦理和公正的方式行事。但我建议从另一个维度来看待：个人价值观。毕竟，利益冲突不仅存在于公司和董事会中，我们也知道在任何基于信任的关系中（包括家庭）都存在利益冲突。每当我们承担一项承诺时，我们就签署了一项必须被履行的一项契约。

那么，在实践中，当面对利益冲突时该如何处理？这就是关于人在价值面前的抉择。我想反思的是对这一契约及其自身界限的认知。

第一步是承认它的存在。第二步是以非常透明的方式将其申报——在环境中。

有些复杂的情况，仅仅是立场问题，甚至需要脱离组织。Edwards Lifesciences、Abbott、Grupo Fleury 和 Johnson & Johnson Medical 等公司通常从治理的角度来处理这一主题。行为准则、合规规则和机制对于保护组织至关重要。

尽管如此，我认为最勇敢的行为是承认并尊重我们的界限。透明度和持续的监督是至关重要的治理机制，但没有任何控制结构可以取代个人采取伦理行为的能力。这种培养从很早开始。

我们习惯于将力量与保持、抵抗或面对任何情况的能力联系在一起。然而，在某些时刻，最勇敢的态度是承认并尊重我们的界限。

Fernando Blanco 就任 Junto Executive Search 金融服务实践的资深合伙人。该高管曾在 ING Bank、ABN AMRO、Coface 和 JHSF 任职。

Bruna Waitman 将担任 Parceiros da Educação 的机构关系和公共政策总监。 电子邮件：vaivem@valor.com.br

Vicky Bloch 是 Vicky Bloch Associados 的创始人，IBGC 和 FIA 的教授，也是执行和咨询董事会的成员。

关注高管变动，也可访问网站 www.valor.com.br / carreira

Ines249 2026年8月6日 星期四 / B3 Ines249 2026年8月6日 星期四: B4 / : / B3: 2026年8月6日 星期四 Ines249 企业

披露

债务 持续使用融资来覆盖日常开支会恶化财务杠杆和流动性

形势要求在营运资金管理上更加谨慎，其成本可能超过每年 34%。Safegold 的分析模拟了 Ebitda。“一家将营运资金视为战略变量而非财务任务的平均企业，在周期结束时能够保持利润率并控制余额。对于一家年营收 R$ 1.2 亿、预计 Ebitda 利润率（息税折旧摊销前利润）为 12%（R$ 14,4 百万）且平均金融工具挂钩利率为每年 24% 的企业，其在日常运营中持续通过票据贴现融资，在不知不觉中，其成本将达到每年 34%，这在危机之前的 18 到 24 个月窗口期内尤为明显，”Safegold 合伙人 Ezequiel Wilbert 表示。

对于 Ahmed El Khatib（阿尔瓦雷斯·阿佩亚多商业学校基金会 [FE-Comércio] 金融研究中心协调员）而言，这种操作的影响是增加了市场风险感知，从而影响未来的融资成本。该教授提醒注意反馈循环，即企业因为呈现更高风险而支付高额利息。“债务增加导致财务费用上升。费用降低了现金流的产生。现金流的减少需要新的债务，而这些债务损害了盈利能力，压低了利润率，并可能提前引发偿付能力危机。”

另一场景预测了应收账款的全额提前兑现。在这种情况下，Wilbert 强调仍存在更多财务困难，因为持续依赖昂贵的信贷额度来支付企业的日常运营。教授建议企业将此视为战略变量，而不再是简单的财务常规。Safegold 咨询公司为 Valor 独家进行的分析表明，流动性成本在业务中已不再是一个次要细节，而是成为了一个关键因素。在这种背景下，最危急的场景之一是企业通过提前兑现 100% 的应收账款来填补营运资金缺口。这意味着 R$ 25 百万的融资（基础部分的 R$ 15 百万加上展期的 R$ 10 百万），在期间产生总利息 R$ 6 百万，其中 R$ 15 百万产生 R$ 3,6 百万，额外的 R$ 10 百万产生 R$ 2,4 百万。

Marina Lang Valor, 圣保罗

Wilbert：“解决方法是缩短资金被占用时间”

在企业的日常运作中，Khatib 表示，这种类型的操作影响了中型企业在营运资金管理上的表现。对于金融专家来说，这需要被视为战略变量，而非简单的财务常规。Wilbert 指出，在应收账款回收期（DSO）为 45 天的窗口内，企业持有 R$ 15 百万的应收账款。当该期限延长至 75 天时，又有 R$ 10 百万被固定在资产中。这部分额外资本的持有成本为 R$ 2,4 百万，相当于年度 Ebitda 的 16,7%。

Selic（巴西基准利率）维持两位数，通胀高于目标上限，且信贷受限，这些因素共同要求中型企业关注其营运资金管理。

在同一时期，经济利润在下降，而增长变得更加昂贵，达到了整个规模的约 42%，“这使得增长更加困难，”El Khatib 称。真正的可持续增长是主要由 Ebitda 资助的增长。在此期间，进入这里的利润是折旧后的营业利润。那些将此部分计算在内的人高估了 [...OMITTED...]

调查显示，补贴额度在 13% 左右，而中型企业可获得的信贷利率则在 24% 至 26% 之间。在通过 factorings、证券化公司和信用权利投资基金 (FIDC) 进行应收账款提前兑现的操作中，实际成本取决于利润率以及资金被占用（被套住）的时间。“资金成本在资金被套住的期间内，必须低于该操作产生的利润，否则它将吞噬大部分结果。解决方法是缩短资金被套住的时间，因为这改变了公司能够承受支付的额度，”Wilbert 表示。

“在这种情况下，财务成本不再是偶然性的，而变成了结构性的，”El Khatib 继续说道。“信贷的持续使用减少了现金流，增加了负债水平，并恶化了指标，如利息覆盖率、财务杠杆和流动比率，”他强调。

Safegold 的分析显示，中型企业日常获取信贷的成本降低了固定资产的现金流，增加了融资需求。Ahmed El Khatib 认为，企业必须回答四个关键问题：需要多少额外现金？这些现金将在多长时间内保持可用？融资成本是多少？预期回报是否高于该资本成本？“如果这些答案不明确，企业将面临仅在债务中增长的风险。”

Wilbert 表示，关于理想的负债能力并没有统一的公式，因为这种情况取决于利润率和资金被套住的时间。“在这种情况下，财务成本不再是偶然性的，而是由公司自身的现金流产生，”El Khatib 强调。

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Mercado Livre 第二季度利润高于预期，但股价下跌

Adriana Mattos 圣保罗

Mercado Livre 记录的净营收增长 34%，在墨西哥增长 50%，在阿根廷增长 22%，高于市场对第二季度的预测，这主要得益于业务规模和营收的增长，尽管对盈利能力产生了影响。

部分营收增长与 6 月推出的激进免运费政策有关，该政策在巴西降低了免运费的最低金额，从 $ 79 降至 $ 19. 尽管存在影响盈利能力的风险，且市场对此发出警告，但公司管理层在最近的采访中表示，这将是该集团在巴西 2025 年的方向。

净营收达到 R$ 102 亿美元，高于 Visible Alpha 预测的 R$ 9,77 亿美元，增长约 43%。

作为对比，在过去四年的周期中，第二季度历来比第一季度强劲。但该执行官表示，这一点不值得投资者特别关注。

Cuccioli 提到了该集团的另一个战略重点：Mercado Livre 与 Mercado Pago 之间交叉业务的产生，预计今年内可见。

关于净营收和净利润高于市场预测，但最终结果较去年下降 15%，反映了更大规模的收缩。

该集团战略与关系高级副总裁 Leandro Cuccioli 表示，在某些地区，由于免运费政策，商品销售量创下纪录。

运营利润下降 17%，在投资者和分析师质疑时，该数字低于预期。

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在巴西提供三种或更多类别的产- Mercado Pago 自身，并比较 2025 年其收入达到 $ 6.83 亿，在季度内通过 Mercado Pago 和 Mercado Livre 的结合，为业务带来了交易量和经常性 且在长期内，该集团表示，这将分析其影响。

“拉美地区的这一表现将巴西作为核心，其运营利润率提高 5,5 个百分点，达到 6,7%——这比投资者和分析师预期的要高，但运营利润率仍低于预期，股价在昨天美国股市收盘后，以及报告发布后下跌了 7%，尽管第二季度情况略好。”

关于该国的数据，该公司在 4 月至 6 月实现了 $ 4.66 亿的净利润，较第二季度下降 11%——根据 Visible Alpha（S&P Global 的金融数据平台）的共识，预估值为较低水平。该公司将利润率承压归因于其战略投资，包括在巴西的举措，以及墨西哥较高的成本。

在被问及这种加速时，该公司指出，季度内商品销售额（英文缩写“GMV”）增长 39%，高于第一季度 38% 的增速。公司将重点放在 56% 的交易量增长上，这远高于第一季度的速度。在结合 Mercado Pago 的情况下，这类客户的购买量比仅使用 Mercado Livre 网站或“App”的买家高出 70%。而这继续产生我们新策略的效果。

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企业破产与司法重组公告 - 塞阿拉州 / 福塔莱萨 (Fortaleza / CE) - 备注：司法重组转为破产。 法院 / 辖区：库亚巴 / 马托格罗索州 (Cuiabá / MT) 第三州破产与司法重组法院 公司：GBA Participações Ltda. - CNPJ: 34.332.824 / 0001-80 - 地址：Rua Tenente Brito Melo, 342, sala 705 B, bairro Preto - 司法管理人：Scalzilli & Chaves Administração Judicial Ltda.，由 Natália Cristina Chaves 律师代表 - 法院 / 辖区： l 州法院

公司：Voleio Indústria de Confecções . - CNPJ: 66.279.708 / 0001-31 - 地址：Rua Nápoles, 20, Leste / MT - 司法管理人：Zapaz Administração Judicial .，由 Dr. Lucas Rocha Lanches 律师代表 - 法院 / 辖区：贝洛奥里藏特 / 米纳斯吉拉斯州 (Belo Horizonte / MG) 第一企业法院

公司：Vitor & Companhia . - 法院 / 辖区：库里蒂巴 / 巴拉那州 (Curitiba / PR) 司法重组法院 公司：Lira & Nascimento . - CNPJ: 13.915.249 / 0001-79 - 地址：Av. Cuiabá, 229, Térreo, Centro - 司法管理人：Banco do Nordeste Brasil S / A，通过其法定代表人 - 法院 / 辖区：马朗召州 / 查帕迪尼亚 (Chapadinha / MA) 第一法院

公司：Clóvis Vincensi - CNPJ: 15.537.572 / 0001-81 - 商业名称：Veterinária Popular - CNPJ: 35.187.459 / 0001-20 - 地址：Rua Sebastião Duca Pedro, 700, bairro Limoeiro, Pacajus / CE - 司法管理人：Ourives Marques Advogados e Consultores，由 Dr. Guilherme Suriano Ourives 律师代表 - 法院 / 辖区：campo Grande / MS 区域破产与司法重组法院

公司：ADL Indústria de Derivados de Laticínios .，商业名称 ADL Laticínios - CNPJ: 11.413.524 / 0001-20 - 地址：Av. 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - 司法管理人：Ourives Marques Advogados e Consultores，由 Dr. 1862, bairro Cidade Primavera II, Primavera do

• 备注：Concordata dim - 法院 / 管辖区：第1企业法院 Re- sul Joseph Noujaim, 253, bairro Pina - 司法管理人：Vivante Gestão e Administração Judicial Ltda.，由 Fellipe Sávio 博士代表 - 法院 / 管辖区：Campo Grande / MS 区域破产与司法恢复法院 - 公司：Nelsa Cervi Vincensi - CNPJ：66.284.940 / 0001-68 - 地址：Rua Nápoles, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - 司法管理人：Ourives Marques Advogados e Consultores，由 Guilherme Suriano Ourives 博士代表 - 法院 / 管辖区：Rondonópolis / MT 第4法院 - 公司：Minas Park Supermercado Ltda. - CNPJ：40.144.000 / 0001-80 - 地址：Rua Araújo de Magalhães - 法院 / 管辖区：Campo Grande / MS 第6法院 - 公司：Cristiane Aparecida Forin Miotto - 预防性恢复转为破产。

Prefeita Erotindes Silva de Menezes, 200, Shopping Park - 司法管理人：司法恢复的司法管理人本人 - 公司：Agropecuária Orlando Miotto . - CNPJ：66.488.375 / 0001-50 - 地址：Av. Theodomiro Rodrigues de Souza, 1247, sala A, Centro, Pontes e Lacerda / MT - 司法管理人：Mudih Consultoria . - 公司：Gmlog Transportes . - CNPJ：92.521.475 / 0001-41 - 地址：Rodovia Br

已终止的破产程序 被申请人：Albatroz Administração e Participações . - CNPJ：73.663.825 / 0001-60 - 地址：Fazen- 法院 / 管辖区：Campo Grande / MS 区域破产与司法恢复法院 - 司法管理人：Acfb Administração Judicial .，P / Endereço: Rua Dr. José Lourenço, 870, sala 501, bairro Aldeota - 申请人：Ricardo Lúcio Carvalho Lima - 法院 / 管辖区：Cuiabá / MT 第3法院 - 公司：Newton de Freitas Miotto EPP - CNPJ：44.703.110 / 0001-95 - 地址：Rodovia Br 386, nº 4489, Centro, Nova Santa Rita / RS - 法院 / 管辖区：Uberlândia / MG 第7法院 - 法院 / 管辖区：Novo Hamburgo / RS 区域企业法院 - 司法管理人：Mudih Consultoria . - 法院 / 管辖区：Cuiabá / MT 第1破产与司法恢复法院 - 备注：由于债权人大会批准的计划已履行。公司：RS

塞阿拉州建筑与房地产公司，福塔莱萨 / CE - 备注：司法恢复转为破产。公司：Cristiane Roa Vincensi - CNPJ：66.538.187 / 0001-90 - 地址：Rua Nápoles, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - 公司：Arthur Roa Vincensi - CNPJ：27.723.676 / 0001-60 - 地址：Rua Coronel Alves Teixeira, 1495, Bairro Dionísio Torres - 司法管理人：A Pró- Dra. Antonia Viviana S. O. Cavalcante - 法院 / 管辖区：Vila Bela da Santíssima Trin- sala 01, zona rural - Unipessoal . - CNPJ：27.723.676 / 0001-60 - 初始请愿被拒绝。公司：Reata Citrus Agro Indústria . - CNPJ：66.274.577 / 0001-08 - 地址：Rua Nápoles, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - 司法管理人：Ourives Marques Advogados e Consultores，由 Guilherme Suriano Ourives 博士代表 - 法院 / 管辖区：Cuiabá / MT 第1破产与司法恢复法院 - CNPJ：66.488.417 / 0001-53 - 地址：Av. Theodomiro Rodrigues de Souza, 1247, Centro, Pontes e Lacerda / MT - 司法管理人：Mudih Consultoria . - CNPJ：24.575.380 / 0001-50 - 地址：Rua

司法恢复获准 公司：Nilmar de Freitas

Miotto - CNPJ: Aparecido Durvalino Simpione, 128, Bairro Jar- pria Administradora Judicial da Recuperação Ju- Empresa: Abílio Vincensi - CNPJ: Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- Guilherme Suriano Ourives - Vara / Comarca: Va- 66.494.233 / 0001-04 - Endereço: Av. Joaquim dim Paraíso, Boraceia / sp - Vara / Comarca: 1a dicial Rescindida. - / Comarca: 3a Em- 66.285.113 / 0001-99 - Endereço: Rua Nápoles, vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. ra Regional de Falências e Recuperações Judi- Gomes de Souza, 2265, Centro, Pontes de Lacer- de Pederneiras / SP - Observação: Face ao cumpri- presarial de Recuperação de Empresas e de Fa- 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - Guilherme Suriano Ourives - / Comarca: Va- ciais de Campo Grande / MS da / MT - Administrador Judicial: Mudih Consul- mentodoplanoaprovadopelaassembleiageralde lências do Estado do Ceará, Fortaleza / CE -

Administrador Judicial: Ourives Marques Advoga- ra Regional de Falências e Recuperações Judi- Empresa: Edemilson Vincensi - : toria Ltda. - / Comarca: 1a de Falências e credores. Observação: Recuperação judicial convolada em dos e Consultores, Representada Pelo Dr. Guilher- ciais de Campo Grande / MS 66.279.317 / 0001-17 - Endereço: Rua Nápoles, falência. me Suriano Ourives - / Comarca: Regio- Empresa: Clean Plastic Indústria e Comércio 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju / MS - Empresa: Nova Esperança Participação, Em- Recuperações Judiciais Concedidas Empresa: Signus Construções e Assessoria nal de Falências e Recuperações Judiciais de Cam- de Plásticos Ltda. ou Clean Recycling Indús- Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- preendimentos Agrícola e Pecuária Ltda. - Empresa: Motos Pombal Ltda. - :

TécnicaLtda.-:23.726.292 / 0001-40-En- po Grande / MS tria e Comércio de Plástios Ltda. - : vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. : 44.748.931 / 0001-48 - Endereço: Fazen- 33.953.357 / 0001-43 - Endereço: Av. Oliveira Bri- dereço: Rua Marcos Macedo, 1333, Sala 1802, Empresa: Achylles Roa Vincensi - : 34.573.948 / 0001-58-Endereço:RuaPadreLeo- Guilherme Suriano Ourives - / Comarca: Va- da Nova Esperança, Gleba Ricardo Franco, s / nº, to, 105 A, Centro, Ribeira do Pombal / BA - Va- BairroAldeota-AdministradorJudicial:APrópria 66.274.716 / 0001-95 - Endereço: Rua Nápo- ra Regional de Falências e Recuperações Judi- zona rural, Vila Bela da Santíssima Trinda- ra / Comarca: 1a de Ribeira do Pombal / BA - Administradora Judicial da Recuperação Judicial les, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maraca- São José dos Pinhais / PR - Administrador

Judi- ciais de Campo Grande / MS de / MT - Administrador Judicial: Mudih Consul- Observação: Face à homologação do plano apro- Rescindida. - / Comarca: 3a Empresarial ju / MS - Administrador Judicial: Ourives Mar- cial: Brazílio Bacellar, Shirai Advogados - Va- Empresa: Globalbev Participações Ltda. ou toria Ltda. - / Comarca: 1a de Falências vado pela assembleia geral de credores. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 / Valor / B5

企业

重组 公司提交了债务为 R$ 1,1 亿的庭外重组计划

Alliança 提议将债务转换为股权并寻求买家

该公司通过收购成立，在不同地区收购了 5 年的诊所，Alliança 拥有 CDB、Cedimagem、Axial 和 Delfin 等品牌。CDB 的创始人、医生 Sergio Tufik 已同意将贷款转换为“股权”，价格为每股 $ 1。如果所有债权人都选择这种方式，他们将持有该公司 80% 的股份。

诊断与影像集团 Alliança 已提交了一项旨在重组 R$ 1,1 亿债务的庭外重组计划。该计划得到了 54% 债权人的支持，核心内容是将债务转换为“股权”（股票），同时股东在评估出售公司，据 Valor 旗下商业网站 Pipeline 报道。

公司向债权人提出了三种付款方式。第一种是债务转换为“股权”，价格为每股 $ 1。

如果选择第二种方式，贷款将分 11 年期年结，按参考利率 (TR) 加上年利率 2% 调整，有 12 个月的宽限期。这些贷款将通过出售资产或出售公司来偿还。

对于金额高达 R$ 1.5 万 的信用额度，将在计划批准后 180 天内一次性支付。

而战略供应商将分 60 个月支付，有 6 个月的宽限期，并按 IPCA 变动调整，无折扣。

主要支持该计划的供应商包括通用电气 (General Electric) 和飞利浦 (Philips)。而关于租金的款项将分 5 个月偿还。

由于缺乏资金，Alliança 向 Prisma、Farallon 和 BTG Pactual 借了两笔总额为 $ 126 的贷款。

第三种付款方式预计将折扣 70% 并支付 [...OMITTED...]

在申请司法保护之前，该公司已于 3 月份获得了一项针对债务执行的预防措施。其中关于 $ 40 的款项已转换为股权——因此，它正在寻求买家。在潜在的感兴趣方中，可能包括 Fleury。

除了庭外重组计划外，另一选择是退出特定领域，如 B2B。被问及此事时，Alliança 未予评论；Fleury 则表示“不评论市场传闻”。

协调此次司法保护申请的是 Geribá，该公司在第一季度末收购了 Alliança。Geribá 接手了原属于企业家 Nelson Tanure 的股份，但这些股份已被执行作为债权人的担保。同时，它们也向 Ligga Telecom 的企业家（如 Santander、BTG Pactual、Prisma 和 Farallon）提供贷款。

截至目前，超过 92% 的债权人签署额已支持该计划。

“医生们对该计划的加入，助力了 Alliança 当前管理层重建并加强这种关系的努力，并展示了大部分债权人基础之间利益的统一和长期愿景，”公司在公告中指出。

Pipeline 报道称，该公司首席执行官 Silvia Rosa 认为在计划批准后，将评估未来筹资及潜在出售的必要性。

[...OMITTED...]

Heineken 指出巴西需求疲软 公开资料

根据我们的数据，三大市场的消费表现被认为较为积极，其中 Amstel Ultra（属于超轻量级类别，具有更低的热量、更少的碳水化合物和酒精含量）在巴西的销量翻了一番，占据了该类别的领先地位，公司对此表示。

在全球范围内，Heineken 将今年的营业利润增长预期调整为 2% 至 6%，而销售额则有望在第二季度加速增长，这主要受到高端品牌和低酒精或无酒精产品的推动。净利润上升 10%，在第二季度达到 € 1,26 亿。销量的增长主要得益于该公司在高端细分市场全球范围内 6% 的增长，以及低酒精或无酒精类别 12% 的增长。Amstel 品牌在半年内的年度对比中继续呈现中个位数（4% 至 6% 之间）的增长。

在巴西，公司的收入实现了个位数增长，但由于价格上涨，表现被认为是负面的，消费者情绪低迷且存在宏观经济问题。在与分析分析师的电话会议上，该高管表示。

Broek 表示，这种不满情绪也得到了 Alex Carreteiro 的认同，他是 Heineken 美洲地区的区域总裁。与此同时，巴西公司首席执行官 Mauricio Giamellaro 指出，创新战略有助于提升公司业绩。Broek 表示，公司对该地区主要市场的份额表现感到惊讶，但在第二季度末的数据中看到了改善，并对下半年的业务表示乐观。“三大市场的消费表现是我们的重点，但我们并不完全满意美洲地区的表现，这在某种程度上是负面的。”

根据财报，该公司在巴西的销量在年度对比中呈现个位数下降，且面临更大的竞争压力，在巴西市场，该公司在高端细分市场失去领先地位已超过十年。

这家饮料巨头的首席财务官 Harold van den Broek 表示，在巴西，市场继续承受压力。然而，该高管指出，消费者对 Heineken Ultimate（5 月份推出的低热量和低酒精新产品）的反应良好。他表示，Heineken 现在在这一类别中的乐观情绪继续承压。“初步信号非常出色，我们正处于最初的几天。我们看到了来自创新的重要贡献，”他说道。低酒精或无酒精产品是目前行业的战略重点。Harold Broek

在等待数月定义后，Heineken 于 23 de junho 宣布，巴西人 Rafael Oliveira 为该集团的新任全球 CEO。领导着全球最大的啤酒公司之一，该高管将在消费减速的时刻接管领导权。

该高管在电话会议中是主要发言人。他承认在地区主要市场的份额有所下降，但认为在第二季度末数据有所改善。

在巴西，由于经济因素和不利气候，消费者饮酒意愿降低。

该高管将于 1 10 月 1 日起就任。

CONEXÕES

关于该行业的 相关性及其 在巴西人生活中的存在。 农业不仅因为在国家经济中的重要性而至关重要， 还因为其与多个部门建立的联系，直接影响着我们的日常生活。

CONEXÕES AGRO 项目汇集了关于该行业的特别报道、视频、分析及更多内容。这是与 CNA / Senar 系统的合作伙伴关系，旨在肯定农村生产者在发展、粮食安全和可持续发展中的主导作用。 B6 / Valor / 2026年8月6日，星期四 Ines249 企业

技术 侵犯版权、商标和肖像权的案件占全球案例的 65,5%

针对人工智能公司的司法诉讼数量强劲增长 Daniela Braun 圣保罗 职位空缺、员工、消费者、患者以及死者的遗产继承人。诉讼数量 在法院中，AI 代理人是代理人，风险是什么以及如何使用”，她表示。“这就像 向员工解释如何正确使用公司电子邮件。” 针对人工智能 (IA) 公司的司法诉讼数量在过去五年中加速增长。这些诉讼由 个人、公司和政府机构发起。Meta 成为一项由前员工发起的司法诉讼的目标，该诉讼始于今年 7 月，原因是使用 AI 工具来决定哪些员工将被解雇。该公司宣布在 5 月解雇了 8 mil 人，占全球团队的 10%。根据该诉讼，这些软件的算法被编程为以自主方式执行任务，忽略了医疗假和法定休假，不成比例地损害了具有 全球范围内涉及 的诉讼演变 在平台过去六年汇总的所有诉讼中，48,5% 由个人发起，43,5% 由公司发起，8% 由州政府和联邦政府发起。 原告 - 百分比 90 涉及劳动关系的诉讼 75 75 75 60 人工智能相关的诉讼倾向于变得越来越频繁。 60 48,5 43,5 个人、公司和政府机构 41 另一项更全面的映射识别出 279 起仅在美国发生的涉及 使用的诉讼， 45 45 针对科技巨头如 OpenAI、Meta Platforms、Alphabet、Microsoft 和 Anthropic。根据 Valor 采访的专家，诉讼量将继续增长的趋势，特别是随着 代理人的普及。 代理人的使用 30 22 30 模糊了由人类和机器做出的决定之间的界限。 15 3 2 5 15 8 2020 2021 2022 2023 2024 2025 个人 公司 政府 考虑到 2022 年 2 月至今年 8 月 4 日期间（见信息图）。 由亚特兰大 (美国) 的 Fisher Philips 律师事务所进行的跟踪显示， 今年截至 7 月 31 日共记录了 52 起司法诉讼。 来源： Lawsuit Tracker。28 / 05 / 2020 至 31 / 07 / 2026。 在 28 / 05 / 2020 至 31 / 07 / 2026 期间，涉及 侵犯知识产权、选择性诉讼、电子监控等案件。根据 Cescon Barrieu 直至 2025 年 9 月进行的映射，在 (TJSP) 法院中，58% 与金融诈骗相关，其中大多数是工人与

缺陷，在联邦法院中，由孕妇或处于恢复期的人员发起的法律诉讼占 66%。针对 AI 公司的诉讼在全球范围内激增，从 2020 年的 3 起增加到 200，直到 7 月 31 日达到 150 134 起，根据 AI Lawsuit Tracker 专门平台的研究，诉讼冠军是 OpenAI，涉及 41 起诉讼，包括 2023 年 12 月由《纽约时报》针对 OpenAI 和微软发起的一起诉讼，该案被认为是新闻出版商与生成式 公司之间版权争议的典型案例。该报声称，由于未经授权使用其文本来训练 ChatGPT，损失达数十亿美元。

在 OpenAI 之后，针对技术巨头 Alphabet（谷歌母公司）以及 Meta Platforms（Facebook、Instagram 和 WhatsApp 母公司）的诉讼数量最多——每家公司在 19 起诉讼中被提及。微软被起诉 15 起，随后是 Anthropic（涉及 13 起诉讼）和 Perplexity（涉及 11 起诉讼）。

诉讼类型包括版权侵权、模型训练中的知识产权侵权，以及由聊天机器人引起的人身伤害、死亡和隐私泄露等。

由个人发起的诉讼在 Lawsuit Tracker 数据库中占大多数（48,5%），包括作者、艺术家、音乐家、配音演员，以及针对版权滥用的诉讼。

“在接下来的几个月里，诉讼数量可能会激增，从而增加风险，”律师警告道。

另一项威胁用户的是网络攻击。“黑客攻击 平台，如果该平台存储敏感数据，例如对话历史记录，将产生严重的隐私问题，”Liberman 表示。

“这些案例没有提到图像操纵，但辩论的中心是 算法的使用，”Peck 律师事务所创始合伙人、数字法专家 Patrícia Peck 评估道。在接受 Valor 采访时，负责该映射的负责人表示，数据库对全球范围内涉及 最相关的诉讼进行了筛选。这包括针对 技术、 模型、社交网络和媒体车辆的诉讼。

“Meta 的这个案例将 进程中的透明度问题带到了前台，”Peck 评估道。她指出，在圣保罗州法院 (TJSP) 的案例中，11,1% 的案例提到了社交网络算法，7,41% 的案例提到了做出决定的 工具。

“当公司在决定雇佣、晋升或解雇等决定性过程中使用算法时，如何保证该过程没有歧视性偏见？”Peck 质疑。她指出，公司必须对其 推荐内容的审核或人工监督过程保持透明。

“必须记住， 带来了效率，但它不能免除采用者本身的责任，”专家警告。

指控类型（百分比 %） * 知识产权侵权：34 * 隐私泄露：30,5 * 车辆监控：18 * 商业秘密泄露：7 * 招聘：6,5 * 其他：4

涉及 代理实施欺诈的诉讼 0 5 10 15 20 25 30 35 来源：Fisher Phillips - 25 / 02 / 2021 至 04 / 08 / 2026。*2021 2022 2023 2024 2025 2026 年 1 月至 04 / 08 / 2026。

知识产权因模- “在巴西，我们的法律规定对 人员和公司，涵盖了商标和肖像权 型 AI 也引起了关注。“国内最相关的案例涉及《圣保罗页报》(Folha de S. Paulo) 起诉 OpenAI，原因是其训练涉及使用该报内容”，Cescon Barrieu 律师事务所合伙人 Tania Liberman 表示。该诉讼已通过对 Folha 集团内容的付费协议达成和解。

“在巴西，我们的版权法很好地涵盖了这一主题，且没有‘合理使用’ (fair use) 的空间”，Liberman 对美国现有的允许受版权保护作品“合理使用”的规则观察到。

“将权力委托给一段代码并追求效率非常容易，但这非常冒险”，她没有撤回关于“采用者应承担‘合理使用’责任”的观点。

律师、经济学家以及 ESPM、Faap 和 Insper 的教授 Renato Opice Blum 指出：“AI 带来了”他一直在课堂上讨论这一主题。他认为：“在企业领域，实施这些资源的公司的义务是确保 代理不产生不公平竞争、侵犯隐私、诽谤、过失以及滥用。”

另一个本地担忧是 在银行欺诈中更复杂的应用。在圣保罗州法院提及 的 81 起诉讼中，截至 7 月底，有 65,5% 的案件被 Lawsuit Tracker (131) 映射。其他更常见的法律诉讼涉及不公平竞争、侵犯隐私、诽谤、过失以及对 代理的滥用。

Tania Liberman Patrícia Peck

在人才争夺战中，Alphabet 调整领导层

Alphabet，Google 的控股公司，昨日 (5) 宣布对其人工智能部门的领导层进行深度重组。Demis Hassabis 将领导该部门。Hassabis 被任命为 Google DeepMind 的 CEO。Alphabet 总裁 Sundar Pichai 在发送给全公司的备忘录中表示：“这是一项至关重要的工作，旨在积极塑造 AGI 的未来。”

Hassabis 将投入更多时间在 Isomorphic Labs，这是一家源自 DeepMind 的药物研发公司，他是该公司的创始人兼 CEO。在 2011, Jeff Dean 共同创立了 Google Brain（一个总部位于美国的部门），并由他领导。直到不久前，Dean、Vi- nyals 和 Noam Shazeer 共同领导 Gemini 的开发。去年 11 月，Google 推出了 Gemini，这被业界广泛解读为将 研究与该团队分开管理。

“对于 Alphabet 和人类而言，这是一项至关重要的工作，我想不出比 Dean 更适合的人选来完成它。”

“我一直相信 的首要应用应该是改善人类健康”，研究员表示。

Dean 在 2010 和继续从伦敦领导该实验室，在 2014. 以约 R$ 6.5 亿美元的价格将其出售给 Google。

Totvs 利润增长三倍

Totvs 公布 2026, 第二季度净利润为 R$ 6.885 亿雷亚尔，比 2025, 同期的 R$ 1.887 亿雷亚尔增长了 3 倍多，受到显著效应的推动。在 4 月至 6 月期间，净营收为 R$

一个受人尊敬的人物——我们的一种减少对主要模型（如 Anthropic 和 OpenAI 的模型）依赖的方式。然而，这些竞争对手近期推出的更廉价模型，使得谷歌处于防御状态。在谷歌五月的年度开发者大会上，Pichai 和其他高管强调了 Gemini 的成本优势，而非其顶尖能力。

Anthropic 在本周三（5）宣布正在组建一支内部团队，旨在设计定制芯片，以解决驱动其人工智能模型所需的芯片短缺问题，并开发更先进的 AI 系统。该公司表示，正在招聘具有硬件和软件经验的工程师。

一些人认为，这是证明人工智能比帮助治疗癌症等疾病更有价值的最终方式？。在那个高度，结果为 1,92 亿，一年增长 36,1%。息税折旧及摊销前利润（Ebitda）在本季度调整后为 R$ 4.868 亿雷亚尔，增长 22,5%。（Victor Meneses，圣保罗）

DeepMind 的联合创始人 Hassabis 将离开其主要管理职务，而多位领导者将离开公司。Koray Kavukcuoglu，该部门现任技术总监，将接手 Gemini 模型（包括最新版本）的日常职责。他将担任高级副总裁，而非业务部门 CEO，并兼任 Alphabet 的首席 AI 架构师。

这次重组发生在谷歌的关键时刻。在 2023, 之后，DeepMind 与 Google Brain 的合并形成了一个新组织，而 Google 在今年 6 月之前多年来一直被认为是谷歌内部最著名的 AI 协作团队，由资深工程师 Jeff Dean 和 Sanjay Ghemawat 领导。

Dean 和 Hassabis 被认为是多年来谷歌人工智能领域最重要的两个人物，直到 OpenAI 的 ChatGPT 让谷歌措手不及。Pichai 宣布将 DeepMind 与 Google Brain 合并，使该领域成为技术创新的全球中心。

尽管 Gemini 的最新版本计划于 6 月首发，但这在投资者中引起了担忧，认为谷歌在面对 Anthropic 和 OpenAI 等竞争对手时正处于劣势。

DENIS BALIBOUSE / REUTERS

谷歌的一些工程和 AI 领导者，如 Oriol Vinyals 和 Quoc Le，已离开公司创办了一家名为 Discovery Loop 的初创公司。这家新企业将专注于机器学习、科学和工程方面的突破研究，并开发更先进的 AI 系统。该公司表示，其结构为一家公益公司。Alphabet 没有提供关于促成这些变动的具体细节或时间表。

Shazeer 在 6 月离职前往 OpenAI，就在谷歌支付数十亿美金聘请他及其领导的研究团队不到两年后。同一周，资深研究科学家 John Jumper（他在 2024, 获得诺贝尔奖，与 Hassabis 共同获奖）宣布将加入 Anthropic。

2024, 年获得诺贝尔化学奖的 Hassabis 将担任新设立的 Alphabet 首席科学家一职，并完成过渡。

Vinyals, Le 和 OpenAI 前首席科学家 Ilya Sutskever 共同撰写了一篇研究论文，该论文在 2014 年成为现代 AI 研究的基石，提出了扩大 AI 系统“预训练”数据规模将使其达到前所未有水平的概念。

Google DeepMind 的前首席科学家 Hassabis 在发送给员工的一份备忘录中指出，通用人工智能（AGI）——即计算机在本质上变得与人类一样智能的先进阶段——是其角色转变的主要驱动力。他指出，AGI 的临近、客户所需的规模以及 AGI 的社会影响。

一名 Google 发言人告诉路透社，Hassabis 将探索共同开发定制芯片和 AI 模型，以更快速、高效的方式让 Claude 为客户运行。他指出，他将拥有很少的直接下属。

在内部备忘录中， 强调了 Google AI 模型的“巨大进步”，包括尚未发布的 Gemini 4 更新。他还提到，他与 长期讨论过一个能让他专注于所有计算能力的职位。

诺贝尔化学奖得主 接任 Alphabet 首席科学家的新职务。

Uber 营收增长 12%

Uber 第二季度利润为 23.9 亿美元，同比增长 77%。这家共享出行平台在 4 月至 6 月期间录得营收 141 亿美元，较 2025 年同期增长 12%。

Discovery Loop 获得了 Google 的投资，并与这家科技巨头的云部门建立了合作伙伴关系，以提供计算能力。

2026 年 8 月 6 日，星期四 / Valor / B7

企业

披露

“职业女性峰会”在圣保罗聚集了 20 千人，探讨职业生涯、公共政策、创业和技术

高管职位中的女性领导力应成为目标。Rafaela Souza 在开幕式上倡导女性在执行岗位上的存在以及在今年选举中投票（无论党派），以扩大女性在国家政治舞台上的代表性。“我们需要更多女性进入这些空间，”她说。

她认为，在政治和企业高管层实现平等是推动国家变革的条件，在那些女性不将成就归功于自身能力，而认为是运气或偶然的情况下。

在一次对话中，她提到女性职业生涯的财务自主至关重要。

她参与了一个由 Trajano（Magazine Luiza 董事长）、Tarciana Medeiros（巴西银行行长）、Márcia Lopes（女性事务部长）和 Paulo Pereira 共同主持的讨论小组，这为首届“职业女性峰会”奠定了基调。对她而言，在管理层、董事会和总裁职位上实现平等是目标。女性可以在任何责任级别上工作，因为她们具备能力和竞争力，“如果我们能让 50% 的高管是女性，我们将能够改变世界，改变巴西并树立榜样。”

该活动邀请了 100 多位女性领导者，在圣保罗 Expo Center Norte 举行了两天（8 月 4 日和 5 日），聚集了约 21 千人。

Cármen Lúcia（左，最高法院法官）和 Luiza Helena Trajano（Magazine Luiza 董事会主席）在活动期间交谈。

来自国家创业、微型企业和小企业部 (Memp) 的代表提到了财务自主的重要性。

男性也没有被排除在讨论之外。Luiz Marinho 部长也参加了活动。

合伙关系与经济教育。为了讨论职业、技术、公共政策和创业等主题，劳工与就业部 (MTE) 部长也主张扩大女性在 C-level 职位的参与度。“我们需要在所有就业阶层中看到女性”，他表示。在八个同步舞台的亮点中，包括联邦最高法院 (STF) 部长 Cármen Lúcia、卢拉政府的前部长 Marina Silva 和 Simone Tebet，以及作者 Djamila R. 等人物。

在其中一次对话中，Feira Preta 生态系统的创始人兼主席 Adriana Barbosa 谈到了构建新参照点的重要性，并探讨了应对错误且不过度自我苛责的必要性，她强调“失败将成为职业生涯的一部分”。“脆弱性允许人们寻求帮助，失败并不丑陋”，她表示。

在另一场与观众互动的“对话”中，第 21 届《巴西大哥哥》(BBB 21) 冠军、影响者兼歌手 Juliette 讨论了“冒充者综合征”，Cármen Lúcia 将其描述为一种在生活中被磨练并遭受攻击的现象。人们并非天生就缺乏自信，建议将限制性的信念替换为积极的肯定。“你如何看待自己将反映出你在世界上的定位”，她说道。在同一场对话中，Rede Mulher Empreendedora (RME) 创始人兼 CEO Ana Fontes 强调，集体强化对于克服市场和心理障碍至关重要。“女性自信心在不断地通过技术知识的追求而得到提升。她鼓励女性在承担国内责任时应具备自主意识。”

她认为，一直以来，有野心的女性在社会中一直被视为负面。“过去，在结婚纪念日那天，丈夫会给妻子送一个新的搅拌机”，她说道。“家是所有人的厨房”，她说道。“家是所有在其中的人的，且基础”

我们需要更坦诚地对待金钱，不需要为赚钱感到羞耻。女性应该承担起这个位置。

在讨论中，认为女性专业人员要求财务独立，这与占据权力与决策空间的战略地位相关联。“政治也是我们的领域。女性不应在这些环境中感到被禁锢。我们需要构建一个越来越多女性进入政治领域的想象，以便女性的需求能够成为国家议程的中心”，他主张。

在另一场对话中，巴西女性团体 (Grupo Mulheres do Brasil) ——该活动的组织者——的负责人、Magazine Luiza 董事会主席 Trajano，以及影响者和前 BBB 成员 Juliette Freire 和 Ana Paula Renault 共同探讨了女性应争取自身权利的问题。

. 农业综合企业 由

可持续发展 该行业可产生 3.14 亿信用额度并在国外市场销售 15 百万

农业可出口 R$ 2 bi 碳信用额度 divulgação Camila Souza Ramos

政府希望外国航空公司支持巴西的 SAF

根据 Carbonnature 咨询公司（由平衡研究所和巴西农业协会 (Abag) 的农业研究学院 (IEAg) 支持）的一项研究，巴西农业生产部门在 2025 和 2035, 期间有潜力产生高达 3.143 亿个碳信用额度。Valor 获得了该研究的访问权限。如果仅考虑该领域内采用更严格方法论的信用额度，该部门可出口超过 R$ 2 bi 碳信用额度。

据估计，通过减少动物废弃物管理中的甲烷排放，可以产生大部分碳信用额度。如果考虑联合国气候变化框架公约（即国际民航组织 (ICAO) 的计划）中规定的、从 2027, 起开始执行的动物废弃物甲烷减排方法论（已知为 AMS-III.D），该实践有潜力产生 3.121 亿吨碳信用额度。

为了实现这些目标，计划是激励 SAF 的生产和使用。

联邦政府正在讨论一项提案，将可持续航空燃料（英文缩写为 SAF）纳入可持续航空燃料监管工具中，允许国际航空公司购买由这些燃料产生的环境证书，以便它们能够完成其脱碳目标。

该想法是，该工具将提高巴西 SAF 的竞争力，昨日石油、天然气和生物燃料国家秘书长 Marlon Arraes 在一次辩论中表示。 “book-and-claim” 是一个方案，企业通过该方案购买环境资产，以证明其正在履行排放目标。

在技术人员之间，存在着允许巴西航空公司与国际航空公司协商这些证书的辩论，因为它们也将拥有减排目标。

Natascha Trennepohl：巴西已经在规模、方法论和完整性方面证明了自己，在圣保罗气候周 (São Paulo Climate Week) 由 Amcham 主导的辩论中。

政府希望外国航空公司支持巴西的 SAF。

目前，只有 Petrobras 拥有现成的生产能力，能够利用可再生原材料与石油衍生物共同生产航空燃料。这家国有公司已经使用了玉米油和大豆油。即使有了未来的 SAF 专用工业，如果不能将可再生燃料的体积与化石燃料分开，且航空公司必须购买可持续航空燃料证书 (CSSAF) 来证明其达到了排放目标，也将无法实现。

目前，该讨论正处于初步阶段，到目前为止仅有一个注册项目。尽管如此，在监管讨论中，想法是包括政府授权 ITMOs（根据《巴黎协定》第 6.2 条参数验证的碳信用额度）的可能性。

该讨论正在矿业和能源部 (MME) 内部进行，目前正在讨论的监管方案应规范通过管理技术产生以及协商 CSSAF 的方式。该监管方案计划包括允许 CSSAF 参与外部代理的可能性。 “我们正在努力使 ‘book-and-claim’ 工具可行，以便其他国家的部门能够资助这种脱碳，并使我们的产品具有竞争力，” Arraes 在辩论中表示。

“研究表明，巴西可以成为 SAF（可持续航空燃料）解决方案的提供者。我们需要做的是提供完整的监管框架和实施登记制度。”她强调，研究中评估的实践已经采用了国际认可的方法论，这使得数据具有具体性。

这些实践包括轮作、免耕法、减少焚烧、优化化肥使用以及农林牧综合系统 (ILPF)，这些在巴西已经是普遍做法。该方法论还包括提高氮肥效率、精准灌溉、牧草轮作和实施改进的农业土地管理。根据认证机构 Verra 的方法论 (VM0042)，这些实践在巴西可以产生 2,2 百万个碳信用额。

即使考虑到保守计算（仅包括已注册项目和成熟方法论），潜在的碳信用额规模也将满足其他国家需求的重要部分。在这种标准下，巴西的农业综合企业在 2025 和 2035, 之间可产生 25,6 百万个碳信用额，超过了瑞士表示计划购买的所有额度。

ITMOs 是经授权可供其他国家购买以抵消其国家自主贡献 (NDCs) 目标的碳信用额，且这些额度已在巴西的排放核算中得到相应抵消。航空燃料可持续燃料国家计划 (ProBioQAV) 规定在《未来燃料法》中，巴西航空公司必须减少其排放。

1% 是国家减排目标在 2027 年开始的起步目标。为了实现该目标，另一种被考虑的实践是建立一种国家机制来规定此类机制，”她主张。(CSR)

更多内容见 B1 页。目前，关于 ITMOs 的监管正在进行公开咨询。

“巴西已经完成了最困难的部分，即证明其拥有竞争力、方法论和环境完整性，”Trennepohl 表示。根据研究报告，如果政府允许 5% 的信用额作为 ITMOs 出口，这将产生高达 4% 的影响。

SANTOS BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. CNPJ / MF nº 02.762.121 / 0001-04 - NIRE 35300350057 2026 年 7 月 08 日举行的临时股东大会会议记录 （根据第 6.404 / 76 号法律第 130, 条第 1 款和第 2 款，以摘要形式记录并发布，省略股东签名）

日期、时间与地点：2026 年 7 月 08 日，09:30 小时，在位于圣保罗市圣保罗州 Rua Joaquim Floriano, nº 413, conjuntos 101 和 102, Itaim Bibi, 04534-011. 的 Santos Brasil Participações S.A.（“公司”）总部举行。

召集：根据 1976, 年 12 月 15 日第 6.404 / 76, 号法律（经修订，简称“公司法”）第 124, 条第 4 款的规定，鉴于公司唯一股东在场，故免除召集程序。

出席情况：公司唯一股东出席，代表具有表决权的股本 100%（百分之百），签名附于本记录末尾，从而构成了召开大会及审议议程事项所需的法定人数。

主席团：Daniel Pedreira Dorea 先生担任主席，Mauricio Carvalho Reis 先生担任秘书。

议程：审议关于

(i) 根据公司章程第 25 条，基于公司截至 2026 年 6 月 30 日的最新半年报中投资准备金账户的资金（该资金尚未分配或被亏损抵消），根据《股份公司法》第 201, 202 条第 5 款以及第 204 条第 2 款的规定，向公司股东分配中期股息；以及 (ii) 授权公司董事采取所有必要行动以执行上述决议。决议：在对议程事项进行讨论后，公司股东在无保留或无限制的情况下决定：(i) 批准根据公司 2026 年 6 月 30 日资产负债表中核算的投资准备金资金，分配中期股息，总额为 $ 255.571.673,01（两亿五千五百七十一万六千六百七十三雷亚尔零一分），于 2026 年 7 月 10 日支付给公司唯一股东。(i.i) 此次宣布的中期股息总额将计入截至 2026 年 12 月 31 日止财政年度的强制性股息，并等额减少该项股息，且不 subject 于任何货币修正或更新。(ii) 授权公司董事采取所有必要行动以执行上述决议。股东：CMA Terminals Atlantic S.A.，由 Sérgio Xavier de Lima Júnior 代表。闭会：在没有其他事项需要讨论，且没有人再要求发言后，股东大会根据《股份公司法》第 130 条第 1 款的规定，在拟定本会议记录后结束。本记录经阅读核对后，由所有出席人员签署。圣保罗，08 de julho de 2026。Daniel Pedreira Dorea - 主席；Mauricio Carvalho Reis - 秘书。股东签名：CMA Terminals Atlantic S.A. - Sérgio Xavier de Lima Júnior。JUCESP 编号 303.241 / 26-3，日期 30 / 07 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。B8 / Valor / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249

林牧系统的实施。购买 (10 百万) 以及巴西的 NDC。尽管如此，根据负责研究的律师 Natascha Trennepohl 看来，减少甲烷排放是“在自愿碳市场中更具经验的实践”，能够产生 R$ 24 亿的收入。如果这些信用额度出售给国际航空企业，收入将更高，可达 R$ 35 亿。她认为，释放这一潜力的关键在于开发监管领域。其中一种方式是...她声称，新加坡向市场提供的需求 (25,1 百万) 已经超过了巴西能够提供的 15,7 百万吨碳。

2026 / 27 周期 即使利率下降，价值 在 7 月份回落至 R$ 127 亿，不足上季记录值的一半

农村信贷 7 月份支出（单位：R$ 十亿） Safra 2025 / 26 Safra 2026 / 27 40

信贷支出 28,3 30

19,9 20 12,7 9,2

农村信贷在 10 4,1 1,8 1,4 2,3 1,1 0,8

运营资金 投资 商业化 工业化 总计

收获季第一个月 按规模划分 (10亿雷亚尔) 按代理机构划分 (10亿雷亚尔) 2025 / 26 季 2026 / 27 季 2025 / 26 季 2026 / 27 季 20 20 14,6 15 15 13,0

10 8,3 10 WENDERSON ARAUJO / VALOR 7,1 7,1 Rafael Walendorff de Letras de Crédito do Agronegó- 5,4 5,3 4,1 4,4 5,1 3,1 3,0 De Brasília cio (LCAs) equalizadas. Outros R$ 5 5

35 亿来自非 农村信贷的支出 受控资金和自由利率。 农业 Pronamp Pronaf 银行 银行 信用合作社 在 2026 / 27. 产季的第一个月 企业 公共银行 私营银行 大幅下降。尽管根据财政部 发布授权支付等额化 的估计，主要重新谈判的信贷 资金（财政部补贴）的条例仍 额度利率有所降低。Agroicone 延迟发放这些款项，根据 咨询公司合伙人兼总经理 Leila Harfuch 规则的发布延迟。 指出，融资合同的签署量有所下降。 在 23 日限制了对 对于 Getúlio Vargas 基金会农业信贷 小型、中型和大型生产者的 与农村研究中心信贷与农村观察员 融资。Leila Harfuch 认为， 协调员 Pedro Loyola 而言，国家财政 承担债务的延迟，因为融资 部和金融机构更趋严格的环境 成本过高。生产者必须 导致了在产季中的支出 确信“最终账目能算得过来”。 减少。根据 Campos 的观点，由于无法 获得补贴计划， 来源：中央银行 8 月 3 日

2023 / 24, 但这并不 农业保险 (PSR) 在 2026 / 27 季，由于预算资金缺乏，部分生产者将失去种植动力。 瓦加斯 (FGV Agro)，在最近几个季度以及 2026 / 27 周期第一个月观察到的收缩，是由于结构性问题导致的，该问题将违约率增加、银行筛选更严格以及企业担保压力与此结合。

7 月份的 R$ 127 亿资金不足 2025. 同月 R$ 28,3 亿的一半。 现在的挑战将是解决债务问题，以便生产者能够获得资金，无论是在银行还是在行业公司。 “生产者将为了不产生过高成本而减少投资，因为大宗商品价格没有改善的前景”，他告诉 Valor。 对于他来说，创纪录的收获计划 (Plano Safra) 已不再是强力农业政策的代名词。 “当公告金额创纪录，但生产者却面临高杠杆时，为了不产生过高成本，生产者将投资更少，因为最强烈的厄尔尼诺现象令人担忧。即使大宗商品价格有所改善，为了不产生过高的资本成本，生产者也会减少投资”，他表示。

农村保险渗透率低且补贴资金少，我们将迎来一个风险敞口极高的收获季”，他说道。 所有类别的贷款均出现收缩。最显著的下降出现在运营资金贷款，该项贷款从 2025 / 26 季第一个月的 R$ 199 亿下降到本季启动时的 92 亿。 投资额度——大多数利率为两位数——从 R$ 41 亿下降到不足 R$ 1 亿。 商业贷款从 R$ 1,8 亿下降到 R$ 1,4 亿，工业化贷款从 R$ 23 亿下降到 R$ 1,1 亿。 这些操作将包含在 2026 / 27 收获计划中。

通过临时措施 1.376 / 2026 授权的债务谈判，违约、问题信贷、拍卖和司法重组 (...) 揭示了缺乏高质量资金、战略方向和保险保护模式的枯竭。 统计数据中，合同数量也有所减少，在新收获年的第一个月从 17.92 万份减少到 77,2 千份。 这些数据提取自巴西中央银行系统，并由本报整理。 信息来源于农村产品票据 (CPRs)。

农业部农业政策秘书 Guilherme Campos 承认，受控资源主导了资金拨付。 7 月份释放了约 R$ 9,1 亿资金，资金来源为

像每个收获季开始一样，关于如何进行与利息平衡的重新谈判过程尚未公布，这导致了对

Loyola 强调，新收获计划中利率的下降是积极的，但不足以保证资金的可用性及其获取渠道。 然而，政府并未表示本季将以金融机构面对生产者债务和前景而采取的更大限制为特征。 8 月 3 日。

平准余额—较低的平准化降低了财务成本，但并未创造资金，不推荐在面对债务时采用，且不能自动降低生产风险”。

关于活期存款和基金的余额，部分数据可能随咨询日期而变化。不涉及资金支出的操作不出现在该类别的报表中。

“获取信贷的人必须在农业领域承担极大的责任”。

约 R$ 200 亿雷亚尔的债务，由金融机构提供，且由于对气候持悲观态度。

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工业探讨

北京在外交方面 更多营养价值更高的产品。“消费者的行为显示出一种转变，从数量逻辑转向营养价值逻辑。这需要努力

巴西肉类供应链仍将继续需求 商业领域，在 Neivor Canton 看来，该行业可以推进到生产、工业化及商业化领域，包括使用新技术。

“巴西需要投入更多

巴西正经历变化，例如巴西的迁移

Lar 从 BNDES 获得资金用于投资养殖场和仓库 GABRIEL DE PAIVA / O GLOBO 机构

合作社 禽类。该设施将具备每年饲养 80 万只雌- “这些干预旨在提 高每日谷物的接收 农业生产增值 (Prodecoop)，在 Nayara Figueiredo 禽和 88 千只雄禽的能力，并将与 量并改善在 De São Paulo 合作社在该地区的另一单位整合， 收获高峰期的 运营流程。新设施应将 Sustentabilidade A Lar Cooperativa Agroindus- 根据 BNDES 的信息。 缩短生产者的等待时间 以及卡车停留的相关 Agropecuária trial 获得了国家经济和社会发展银行 (BNDES) 合作社在 São Miguel do Iguaçu 和 Itaipu- 成本。这些 R$ 60,3 百万雷亚尔的融资 市的仓储单位 投资重点在于物流 brasileira tem 以及巴拉那州西部的农业 工业运营效率”，该- 投资支持扩大合作社的生产 和仓储能力。在 2025 / 26 年收获计划 范围内。

潜力于 以及社会 (BNDES)，并将资金投入到巴拉那州三个项目中。在圣米格尔- 土地将获得新的清理、干燥和移动系统，以减少排队，并扩大生产加工能力。巴拉那州该合作社将 谷物处理。每个项目计划安装一条干燥线，处理能力最高可达 240 吨。BNDES 在一份声明中告知：“出口 $ 2 bi，扩大其在 禽类养殖并现代化其仓储结构。BNDES 行长 Aloizio Mercadante 在一份公告中表示。该合作社的贷款将通过 BNDES Fi- 最终，利用建设与扩建仓库计划 (PCA) 和合作社发展计划的资金，在圣若泽- 计划建设三个禽舍，用于新的育雏单位，以及筒仓和用于运输及内部重新分配大豆和玉米的设备。Mercadante：重点在于物流 项目完成后，该合作社预计将创造 122 个直接就业岗位和 50 个间接就业岗位。Lar 总部位于 Medianeira (PR)，其业务涵盖巴拉那州、南马托格罗索州和巴拉圭的农业、畜牧业和农工业领域。

Ines249 银行 投资 保险 股市 尽管看到 凭借 1 个拉丁美洲 在全球审查中，外国投资者 违约率 AI 独角兽，巴西看到 Prudential 解释其 回归B3 稳定，来自 风险投资的改善 C6 出售巴西业务 C2 不足以重启 伊塔乌 (Itaú) 的 Maluhy 表示，现在是 时间采取“谨慎观察” C2 IPO，XP投资 (XP) 表示 C6 Valor C 2026年8月6日，星期四

货币政策 对于经济学家而言，央行在决定是否继续调整时表现出对数据的更高依赖 货币政策委员会将塞拉克 (巴西基准利率) 削减至 14% 并采取更为中立的姿态 存在不可忽视的进一步损害风险 内部财政不确定性将美元推至 R$ 6,18 —— 巴西货币承载着一种防御性的残余波动性。分析师 分析 Roberta Costa 来自圣保罗 2024 年底，当时美国采取报复措施， 似乎更加看跌，尽管 Bruna Furlani, Arthur Cagliari 和 ANA PAULA PAIVA / VALOR Hamilton Ferrari 维持塞拉克 (巴西基准利率) 在年底前保持在 14% 的预测，面对预期脱锚的情况。 货币政策的决定——无论是昨天的还是未来的——不仅如此，全球保护主义的抬头、制度摩擦的加剧以及地缘政治冲突的恶化，正处于交易员和分析师的关注焦点。 尽管中东战争的进展是波动的主要驱动因素，但国内商业环境正面临来自华盛顿自去年以来的一层额外担忧，且带有更具破坏性的倾向。 这种警示不仅源于 25% 关税的巩固，还源于海关限制以及

货币政策委员会 (Copom) 在将基准利率从 14,25% 降低至 14% 且符合预期后，将接下来的步骤保持开放。在之前 6 月会议的沟通之后，经济学家的评估是，中央银行 (BC) 选择采取中立基调以避免噪音并防止对资产产生巨大影响，此外还强调将

“在货币政策委员会会议之前，我们已经意识到利率存在这种看跌的不对称性，因为央行的反应函数。我们看到当前通胀有所改善，并且我们正在观察央行如何对这些数据做出反应，”他说道。“我们处于一个较为保守的领域，但如果市场通过通胀放缓的持续而进一步降低 Focus 报告中的基准利率中值，我不会感到惊讶。” 尽管

在可变收益领域，近期可见的剧烈重新定价产生的影响呈现两极分化。通过在海外销售产品并补偿财务损失，如果美国的贸易封锁或全球能源成本上升加剧，相关企业将受益。钢铁和冶金、农工业加工、鞋业以及纸业和包装行业正因海关限制和外部传统销售渠道的部分关闭而遭受损失。

处于一种相互报复的气氛中。与此同时，央行将关注通胀行为以及 Selic 调整的后续步骤。

货币政策委员会以一致决定，交付了连续第四次降息，幅度为 0,25 个百分点。尽管此次幅度小于前一次，但委员会再次表示，校准周期的总幅度将根据“新信息”来确定，旨在确保通胀向目标收敛。

虽然强调货币政策委员会在关注预期脱锚方面强化了更为保守的姿态，但这一段落被保留在所有近期公告中。

Genial Investimentos 的首席经济学家 José Márcio Camargo 认为，这次的公告不会产生噪音。在之前的公告中，货币政策委员会对 2028 年的预期过于脱锚进行了反驳。现在，委员会确实将时间范围推至 2027 年第四季度。现在，委员会认为 IPCA 低于预期，从而在降息方面拥有了底气。

他认为，货币政策委员会有可能在 9 月份再次降息。他相信经济正在放缓，且存在通缩压力。劳动力市场虽然紧张，但开始出现放缓迹象。桑坦德银行经济学家 Marco Antonio Caruso 表示，国内活动的节奏在过去几个季度一直令人惊喜，这导致了对年底 13,75% 通胀预测的技术性下调。

但与此同时，他质疑：“美联储会加息吗？汇率会恶化吗？”

Camargo 表示，他目前持有 13,75% 的预测，但认为这可能会在讨论中发生变化，如果数据继续保持良性。

与此同时，由于 301 条款（自 7 月 22 日起生效）的第二轮针对巴西的征税，以及对美国新一轮贸易报复的担忧，这种对制裁和更严苛贸易壁垒的恐惧在分析中进一步增强，尤其是在导致美国撤销巴西驻华盛顿大使签证的外交升级之后。

相比之下，专注于国内需求的集团和农产品大出口商在贸易摩擦中运作，作为缓冲，通过中东紧张局势引发的油桶价格上涨获得直接资产收益，因为该国是该大宗商品的净出口国。

从较小的影响规模来看，金融生态系统也能吸收南方共同市场内部的制度分歧，这些分歧在阿根廷总统哈维尔·米莱对联邦政府的言语攻击后而恶化，涉及卢拉总统的形象，以及外交部驻布宜诺斯艾利斯代表处首席外交官的情况。这对外交部来说既是好事也是坏事。

然而，当政治纠纷阻碍了

[...OMITTED...]

最显著的下降。这是一份处于对立面（contraponto）的公告。“这个委员会是否提供了关于年底塞拉克 (巴西基准利率) 利率努力的线索？邻国的局势产生了短暂的噪音，但关于通胀，特别是服务业的通胀，其表述更为直接，”该公告指出。

对于 Polo Capital 的经济学家兼合伙人 Arnaldo Lima 而言，财政措施是变量之一，但并非最重要的变量。他表示：“无论如何，可以推测不会有进一步的[削减]，直到第四季度，伴随着金融讨论。现在并非如此。”

在金融领域，名义利率和实际利率仍然很高（货币政策委员会将塞拉克 (巴西基准利率) 降至 14%）。理论上，[削减] 有助于银行的利润空间，但也会增加全球最高的实际利率。这种压力的传导通常首先影响汇率。雷亚尔一方面承受着贸易保护主义、华盛顿外交收紧以及战争引发的风险厌恶流出的三重压力；另一方面，则受益于高油价和依然为正的净汇率流动。

由于相互制裁的交叉火力，分析师提醒说，巴西银行在美国运营存在法律风险。我们需要观察这是否会持续。Lima 表示：“如果确实发生，我们可能会看到变量恶化的限制效应，央行可能会采取进一步行动。”

对于 SulAmérica Investimentos 的首席经济学家 Nalie Victal 而言，她预计通胀将在今年年底结束于 5,2%。她强调，央行正在踩刹车。货币当局依赖于数据，并且

在金融部门，名义和实际利率仍然很高（货币政策委员会将塞拉克 (巴西基准利率) 降至 14%）。在决定中，委员会表示，额外的削减与通胀向“目标区间”回归的收敛策略相兼容，这将贯穿相关的时间范围。委员会确认，整体通胀已放缓——尽管仍高于目标上限——且核心指标也已放缓至略低于目标上限的水平。另一方面，公告指出劳动力市场处于“过热”状态。

因此，市场的反应可能会反映出屏幕上资产的这种混合构成。虽然机构交易台在本次周四的讨论中已经开始讨论，但随着时间的推移，数据证明货币政策正在产生预期效果。

对于 Caruso 而言，市场可能会在短期内看到 [Focus 报告] 和利率预测维持塞拉克利率不变，但随着时间的推移，可能会调整其预测。他认为，利率可能会达到 13,5% 或 13,25%。

现在就开始讨论如何

是否有关于财政措施的线索？有多种条件。对于经济学家而言，美国外交报复和供应不稳定被视为对经济的真实威胁，而全球能源依赖则是其中之一。

如果这种情况确实发生，可能会看到对数字期权的反应，特别是在 9 月之后。如果这确实发生，可能会看到一个限制效应。如果变量恶化，央行可能会采取进一步行动，但这将减少[利率]

目前的利差有利于本年底达到 13,75%，但认为接下来的年份预估可能会有所变化。尽管美元汇率在 R$ 5,10 巴西雷亚尔的平均区间内波动——远低于美伊战争爆发以来的历史最高点——但这一数值在目前仍起到支撑作用，防止货币进一步贬值。

关于 R$ 170 亿的估算，尽管美元汇率波动，但持续的股息贡献（Itaú 和 Bradesco 本月支付股息）起到了防止其股票大幅贬值的作用。SulAmérica 的 Victal 表示，他认为这种不对称性具有“韧性迹象”。Marco A. Caruso 在之前的会议上表示，他看到了“削减”的迹象 [real]，但这只是一个边际效应。

在关于 Selic 的不对称性方面，请参阅 C5 页及 连续第二年，QI Tech 成为巴西 5 家最具创新力的金融服务公司之一。

C2 / Valor / 2026年8月6日，星期四 Ines249 金融

Ibovespa 国际股市 利率 商业美元 固定收益 Valor 指数 以点计 26年8月5日当日涨跌 - % DI-Over 期货 - 年化 % 卖出价 - 巴西雷亚尔 / 美元 基准 = 100 (31 / 12 / 99) 2027年1月 2029年1月 179,00

177.726 5,1281 2.686,54 道琼斯指数 0,49 5,140

标准普尔 500 14,35 5,0983 177,25

下跌 -0,17 下跌 0,09% 0,06% 5,115

泛欧 100 指数 -0,01 2.662,44 德国 DAX 指数 -0,29 14,01 175,50

5,090

13,91 相对于 2.662,51 法国 CAC 40 指数 0,03 14,11 巴西雷亚尔 13,76 173,75

5,065

173.825 日经225 (Nikkei-225) 3,66 13,87 上证综指 (SSE Composite) 1,47 16 / jul / 26 27 / jul / 26 5 / ago / 26 5 / ago / 26 16 / 26 5 / ago / 26 16 / 26 5 / ago / 26 16 / 26 27 / 26 172,00

5,040

来源：B3 和 Valor PRO。编制：Valor Data

市场 阿尔弗雷多·加斯帕尔被宣布为弗拉维奥·普鲁登夏尔·博尔索纳罗竞选名单中的副手候选人，这阻碍了当日雷亚尔、期货利率和 Ibovespa 指数出现更强烈的反弹。 资产因关注外部选举和政治环境而失去动力。 解释衍生品抛售 投资者关注科技行业公司业绩。 SpaceX 股票下跌 13,60%，AMD 股票下跌 7,04%，市场参与者密切关注公司投资预测。 在此背景下，道琼斯指数刷新历史最高纪录，上涨 0,49%，至 54.348,94 点，而 S&P 500 指数上涨 0,17%，纳斯达克指数下跌 0,83%。 在巴西 Gabriel Caldeira, Arthur Cagliari, 外部和政治环境。 cal. 据他称，这一选择“毫无帮助”且“可能干扰”弗拉维奥的竞选。 圣保罗 Artur Scaff, Bruna Furlani 和 Maria Luíza Filgueiras Maria Fernanda Salinet 圣保罗 在 Ge- 调查显示，弗拉维奥与总统 卢埃斯·伊纳西奥·卢拉·达 席尔瓦 (PT) 在潜在的第二轮选举中的差距有所缩小后，当地资产的表现相当平淡。 普鲁登舍尔金融 (Prudential Financial) 首席执行官 Andrew Sullivan 和财务总监 Yanela Frias 与投资者和分析师在周三举行了电话会议。 普鲁登舍尔金融的首席执行官在会议中详细说明了该集团的战略决策，同时通过国际业务缩减对新兴市场的敞口。 “非常令人失望，市场并不买账，”一名交易员表示。 UBS Global Wealth Manage- 观察到。 此外，国内局势还面临 这种资产表现，尤其是 在宣布阿尔弗雷多·加斯帕尔加入自由党 (PL) 候选人名单后，当地资产在盘中一度表现出反弹，但波动幅度非常有限。 在汇率方面，尤其存在一种感觉，即当日本应出现更大规模的缓解。 资产失去了动力。 这种行为，因此相当平淡。 在周二的交易时段结束时，美元下跌 0,06%，至 $ 5,1281；2029 年 1 月的 DI 利率从 14,035% 回落至 14,015%； [昨天]，但如果还没有信号表明外国投资者正在“收手” [削减头寸] 以应对选举，那么国内市场将继续处于低迷状态。 在外汇方面，特别是 这种感觉。 这种行为。 根据一名基于 B3 数据的交易员提供的信息，非居民投资者买入了近 R$ 8.2 亿。 “今天可能会有一些调整，但如果没有，那么直到有信号表明外国投资者正在‘收手’ [削减头寸] 以应对选举，国内市场将继续处于低迷状态。”一名基金经理表示。 Ibovespa 指数下跌 0,09%，至 177.725 点。

结果将集中在美国、日- 总统候选人之后，自由党 (PL) 的弗拉维奥·博尔索纳罗 (Flávio Bolsonaro) 宣布了参议员阿尔弗雷多·加斯帕尔 (Alfredo Gaspar) 的参选，这几乎花费了 30 分钟来证明出售其最大资产之一的合理性。

本国环境方面，尽管雷亚尔有所回升，但整体氛围依然沉重。周二，巴西货币在外部资产波动的影响下已经表现出轻微下跌。一家本地银行的固定收益交易员表示，企业债继续验证其在人工智能领域的投资逻辑，尽管这种表现相当谨慎。

关注点集中在美国、日- 本以及部分欧洲国家。

R$ 5,12 par (PL-AL) para ser vice em sua chapa na disputa pelo Planalto.

Durante a manhã, houve um bom desempenho dos ativos domésticos, com alívio nos prêmios de risco no câmbio e nos juros futuros, na esteira de uma melhora no fechamento da sessão de ontem.

Registrado o pior desempenho do dia, em um misto de maior risco após a revogação do visto da embaixadora brasileira em Washington, preços mais fracos do petróleo e cautela pré-eleitoral.

O movimento nos mercados frente a moedas de mercados desenvolvidos e emergentes e, nos Treasuries, também houve alguma retirada de prêmios em um dia de instabilidade do petróleo.

As bolsas de Nova York encerraram sem sinal único, com instabilidade do mais generalizado, reduzindo a dependência de um grupo restrito de ações de tecnologia de altíssima capitalização”, aponta.

Os investidores estejam se tornando mais seletivos. “O crescimento dos lucros está se tornando mais generalizado, reduzindo a dependência de um grupo restrito de ações de tecnologia de altíssima capitalização”, aponta.

Para operações internacionais, a brasileira, bem como operações menores como o México — ainda que o CEO não tenha citado diretamente os países.

“Hoje, nossos negócios de previdência e seguros operam em mais de uma dúzia de países. Planejamos reduzir essa presen-

Itaú面临维持业绩的挑战 将规模缩减一半，并将运营 固定收益 集中在美国、日 ETF打破 本和部分欧洲国家”，

在波动性更复杂的环境下 首席执行官表示。“这意味着

创纪录水平 退出新兴市场。”

                                                                                                                                                                                                                                            Prudential聘请了摩根

由 ANA PAULA PAIVA / VALOR 报道 Álvaro Campos、Lais Godinho 和 Liane Thedim 投资银行 Morgan Stanley 来主导 在巴西和墨西哥的出售工作， 正如Valor的商业网站Pipeline在七月 所披露的那样——巴西的销售额 超过 R$ 170 亿雷亚尔，墨西哥约为 R$ 10 亿雷亚尔。在电话会议之前， 该公司尚未对此发表评论。 指数基金（ETF）净资产 的实际税率倾向于接近 预测底线，即 29,5% 至 32,5%。 周二，Itaú下调了 服务收入的预期。如果之前 公司，Itaú Uniban- 现在的挑战是证明其能够 在记录水平上维持业绩。 根据Sullivan的说法，Prudential 打算通过销售和分配筹集 “远超 R$ 30 亿美元”的资金。

首次突破了中点，进入一个更困难的宏观经济场景。巴西金融和资本市场实体协会 (Anbima) 昨日表示，之前的预测是 2026, 增长 5% 至 9%，现在这一预测应为扩张 3% 至 5%。伊塔乌 (Itaú) 财务副总裁加布里埃尔·莫拉 (Gabriel Moura) 将这一变化归因于资本市场的波动，且波动程度高于年初的预期。

“我们正处于一个碎片化的全球环境中，资本在跨境流动时不再那么自由。成功不仅需要市场存在，还需要规模和领导力，”他说道。

伊塔乌首席执行官米尔顿·马卢伊·菲略 (Milton Maluhy Filho) 昨日承认，当地和国际环境带来了挑战，但他表示违约率应保持基本稳定。在他看来，宏观经济场景促使银行采取“更谨慎的目光”。对他而言，除了伊朗战争带来的通胀影响外，未来还将很大程度上取决于候选人的沟通。

据他所说，市场的波动主要与财政轨迹相关，这在很大程度上主导了讨论。马卢伊表示：“我们更倾向于一个利率低得多的环境。”

首先是中小企业 (PMEs) 的信贷敞口，目前处于

将这些资本投入其市场以及权益类 ETF，据 Prudential Global Investment Management (PGIM) ——其全球资产管理公司，目前占据公司战略核心地位——透露，优先类别包括：养老金、部分选定的保险以及

固定收益 ETF 在 6 月份的资产规模达到 R$ 608 亿，超过了股票和其他权益类资产记录的 R$ 558 亿。与去年同月相比，固定收益 的资产规模从 R$ 132 亿增长到现在的规模，增长了四倍多。加上指数类权益基金，同一时期的资产规模翻了一番，达到 R$ 1166 亿。

该国首只 推出于 2004, 即 PIBB11（巴西 Bovespa 50 指数基金），由巴西国家经济和社会发展银行 (BNDES) 与 B3 合作推出，镜像 IBrX-50 指数。随后，固定收益类 分别于 2018, （FIXA11）和 2019, （IMAB11）推出。目前，巴西共有 65 只 。“我们始终对公司定位保持谨慎目光，并预计将达到

PGIM 管理着 R$ 1,2 万亿美元的资产，主要为固定收益和私人信贷，目前负责约 12% 的调整后营业利润。

“我们将轮换这些资本，将其投入这些地理区域和国家，预计这将使我们的资产管理业务成为公司一个更大且更具战略价值的增长点。”

在前方，不仅是投资组合，投资组合平衡 2%，应上升至接近 25% 的水平。

“这将是一个良好的本地场景，尤其是考虑到全球局势，”他说道。“我们正处于一场重要的、且尚未结束的战争中。这显然影响了价格，因此在此时此刻会对全球产生通胀影响。而且在美国，我们看到一个非常强劲的经济体，非常强劲，迹象表明美联储将需要提高利率。”

对此，Maluhy 表示，面对对系统资产质量趋势日益增加的担忧，预计将出现“全球范围内的压力”，因为投资者正在决定如何分配其资源。

此外，根据 ETFGI 咨询公司的数据，全球 ETF 投资在 2026 年 6 月达到 R$ 23 万亿的纪录高点。除了巴西和墨西哥，Prudential 也在其他新兴市场运营，这些市场同样在对 ETF（无论是固定收益还是权益类）进行撤资。“该集团倾向于一个环境

资本强度，以及费用降低。

2,1% 在下一个季度，并在一段时间内稳定在该水平。总体而言，他表示违约率将基本保持稳定，伴随“微小波动”。对于分析师来说，伊塔乌 (Itaú) 的结果既没有带来巨大的热情，也没有带来巨大的失望。在收入指引的下调中，服务部分已经定价，且基于当前指标，没有资产质量恶化的预期。

320% 在截至今年 6 月的 12 个月内。

这种轻微的增长是在中小企业 (PMEs) 中，因为公司避免详细披露。

在今年 6 月，净筹集额为 R$ 1,4 亿。在今年，总额达到 R$ 59 亿，其中仅固定收益类就达 R$ 52 亿，相当于 88%。

在 2025 年 6 月，固定收益 ETF 占比为 72%。在这个世界上，无论是人寿、意外、个人还是健康保险，权重较高，监管和资产负债表压力也较大。

在日本，例如，预计

“当宽限期届满，延迟开始出现，那么分子开始增长，而分母已经处于敏感状态。因此，它开始上升，”他解释道。“但这是一个确定的延迟。因此，银行不会有损失。由于它是担保延迟，因此不会转化为拨备。”

延迟确实显示了这种效应，但纯粹是机械性的。由于联邦计划的宽限期结束，违约率保持稳定，”Safra 说道。

那么，它将变为多少？预期的盈余或赤字规模是多少？”

随着新战略的实施，公司将产生更多的现金流。

这种轻微的增长是在中小企业 (PMEs) 中，由于

根据 Anbima 的数据，在 2024 年 5 月至 2026 年 5 月期间，ETF 在巴西的普及度

投资组合，其利率要低得多。这绝不是投资组合恶化的信号，尽管处于一个更具挑战性的环境中。”

花旗银行持有类似观点，认为新兴市场并非 [...OMITTED...]

个人投资者的数量跳升了 161%，从 R$ 9,8 亿雷亚尔增加到 R$ 256 亿雷亚尔。执行经理 Soraia Barros 指出，对家庭收入的承诺依然很高，尽管有政府计划，但市场上的违约率继续攀升。

“尽管如此，我认为在接下来的 18 个月中，重点应继续放在银行维持收入增长的能力上。”

CFO 表示，该银行在第二季度末实现了 9,6% 的年度增长。如果继续保持目前的节奏，收入增长应高于贷款组合指导值的中点。该指导值预计今年的增长率为 5,5% 至 9,5%。

至于信贷，Maluhy 强调，信贷规模应恢复到 [...OMITTED...]

并不只是对经济、银行、对违约率和活动的贡献，而且对现金流的生成有很大贡献，且具有竞争力，不仅依赖于支出纪律。该公司未披露消费者信贷的数据，但表示其挑战将是维持增长。

关于 Anbima 的投资基金，她指出 ETF 不仅是增长的杠杆，而且管理费低，允许通过单一份额在股市中实现资产篮子的多样化。

保险部门的战略多年来一直取得强劲结果。

伊塔乌银行 (Itaú) 的优先股昨日上涨 0,67%，至 $ 42,38 雷亚尔。

第二季度，一个关键因素是“税收提前支付”（半年期所得税预缴），其在服务收入中占比很大。雷亚尔在第二季度贡献了 19% 的销售额，仅次于日元 (56%) 和美元 (23%)。

249 2026 年 8 月 6 日 星期四 / Valor / C3

金融

资产负债表 银行信贷组合达到 R$ 1,137 万亿雷亚尔，并称 GABRIEL REIS / VALOR

风险胃口温和；违约率轻微上升至 4,3%

[...OMITTED...]

Bradesco 第二季度利润创纪录 达 $ 7,1 bi

Álvaro Campos 和 Lais Godinho 圣保罗报道

Bradesco 在第二季度记录了创纪录的利润，超过了之前的峰值（2022,），当时疫情的影响以及银行当时采取的策略尚未削弱业绩。盈利能力尚未恢复到那个时期的水平，这在一定程度上反映了此后资产负债表的增长，但有迹象表明，在 Marcelo Noronha 管理下实施的重组计划正在产生效果。 4 月至 6 月的经常性净利润总计 R$ 70.5 亿，与第一季度相比增长 3,5%，与去年同期相比增长 16,2%。该结果略高于 Valor 咨询的分析师预测的 R$ 69.84 亿收益。 平均股东权益回报率 (ROAE) 达到 16,2%，第一季度为 15,8%，2025. 第二季度为 14,6%。在危机之前的 2022, 4 月至 6 月期间，该指标为 18,1%。 “尽管风险偏好适中，但我们保持了良好的商业牵引力。[...] 银行转型的多项举措已融入我们的日常工作中，增强了我们的竞争力。我们收入的良好表现证明了这一点。收入对宏观环境更具韧性且多元化，”Noronha 在一份声明中表示。

市场在讨论 AI 时

Safra 将其... 翻倍

影响了 PME 指标。在自然人方面，增长归因于宏观经济环境。 Noronha 表示，在全球战争背景以及巴西总统选举前夕，Bradesco 在风险偏好方面将继续保持“适度”。 服务费和银行手续费收入总计 R$ 164.36 亿，本季度增长 1,6%，12 个月增长 3,4%。 其中总计 R$ 104.86 亿，与紧接的前一个季度相比增长 1,1%，与去年同期相比增长 1,7%。在一般费用方面，Bradesco 记录了...

Bradesco 在 6 月底拥有 79.699 名员工和 4.107 个服务点。自 2023, 年底以来，员工人数缩减了 7,6%，物理网络缩减了 44,4%。

Noronha：“尽管风险偏好适中，但商业牵引力良好”

资产。 尽管宏观经济的不确定性在增加，但该高管表示持乐观态度。 在第二季度，毛财务利润总计 R$ 208.72 亿雷亚尔，较前三个月增长 4,1%，较去年同期增长 15,7%。坏账准备 (PDD) 支出为 R$ 99.85 亿雷亚尔，分别增长 3,3% 和 22,6%。 Bradesco 银行在 6 月底的扩大信贷组合为 R$ 1,137 万亿雷亚尔。该余额在第二季度增长 4,3%，较去年 6 月增长 11,6%。 不良贷款率上升至 4,3%，而 3 月为 4,2%，去年 6 月为 4,1%。个人违约率达到 5,5%，而此前分别为 5,4% 和 5,1%。对于大型企业，该指标为 0,2%，与 3 月持平，比 12 个月前低 0,2 个百分点。在微型、小型和中型企业 (PME) 中，该指标达到 4,4%，此前分别为 4% 和 4,3%。 该银行表示，不良贷款率的增加是“受有担保的营运资金业务影响，这类业务具有特定的回收动态”，该

短讯 Santander 银行的 Bassan 在 Safra 开户 巴西 Santander 银行宣布聘请 Daniel Bassan 担任 Santander 企业与投资银行 (SCIB) 副总裁。该高管此前担任 UBS 巴西及拉丁美洲地区首席执行官，将向 Gilson Finkelsztain 汇报，后者在年初接管该银行的领导权 2026 2026 12 24 2024

7月。在全球范围内，他将向桑坦德集团 (Grupo Santander) SCIB部门负责人José Maria Linares汇报。Bassan在金融领域拥有超过 30 年的经验，曾在瑞信 (Credit Suisse) 和 BTG Pactual 担任领导职务。他预计将于 2027. 年初到任。在此之前，司库与市场负责人Rafael Kappaz将继续担任负责人。他接替了Christian Egan，后者在领导该部门两个月后离职，出任 B3 的首席执行官。(Álvaro Campos)

Fundo Safra Inteligência Artificial / -5,52% / 39,98% / 74,51% / 115,57% / 130,41% :--- CDI / 1,22% / 8,14% / 14,71% / 29,14% / 33,67% % do CDI / -453,84% / 490,86% / 506,40% / 431,93% / 387,95% IMA-B (基金指数) / 0,97% / 5,09% / 10,19% / 15,24% / 16,09% IMA-B 差额 / -4,55% / 34,89% / 64,32% / 100,33% / 114,32%

欲了解更多关于该基金的信息，请访问：https: / www.safra.com.br / external-files / documentos-externos / Fundo_Safra_IA.pdf。公布的收益率是指该基金自成立之日起的名义累计收益，该收益率是由在同一期间内连续投资于该基金且未进行赎回的投资者所获得的。

C4 / Valor / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249 金融 指标

Master 案：目标是尝试解锁联邦区政府在 FGC 的 R$ 66 亿贷款

Fux 就 BRB 召集新一轮调解 CRISTIANO MARIZ / AGÊNCIA O GLOBO Tiago Angelo 巴西利亚 联邦区、BRB、联邦政府、财政部、中央银行、FGC、巴西银行和联邦检察院的代表将能够参加听证会。

联邦最高法院 (STF) 部长 Luiz Fux 昨日决定举行一次联邦区与联邦政府之间关于巴西利亚银行 (BRB) 资本化的新调解听证会。

在5月签署的协议中，联邦区

协议的签署，并没有“释放信用担保基金 (FGC)”也没有“联邦政府履行其职责”。而联邦政府在协议获得批准后，将修改财政重组与调整计划 (PAF) 的限额，以使联邦区能够获得贷款。

目前，该限额略高于 R$ 9 亿雷亚尔的无担保联邦政府操作，因此需要更新，以便联邦区能够获得这项十亿级贷款。“面对联邦区提交的请求，我指定在 13 / 8 / 2026 16时15分，在我的联邦最高法院办公室举行面对面的调解听证会，仅限相关方参加”，Fux 在裁定书中写道。

联邦区承诺推动财政调整，以确保贷款能够偿还。其目标是解锁联邦区向信用担保基金 (FGC) 申请的 R$ 66 亿雷亚尔贷款。此次调解发生在联邦区指责联邦政府在分析所需元素时存在“惯性”且未履行相关规定之后。

首次听证会于 5 月底举行。当时，双方就 BRB 的资本化达成协议，而 BRB 正因与 Daniel Vorcaro 的 Master 银行相关的丑闻而面临流动性危机。联邦区、BRB、联邦政府、财政部、巴西央行 (BC)、FGC、BB 以及联邦检察院 (MPF) 的代表参加了会议。联邦区在民事或刑事诉讼中可能收到的资金，将优先用于偿还贷款。在给 Fux 的请愿书中，联邦区政府指责联邦政府在促成 BRB 贷款方面存在“惯性”和“沉默”。

金融指标

IMA - Anbima 市场指数 / 资金成本 / TR、储蓄和 TBF / 固定收益指数

指数 / 05 / 08 / 26 的值 / 期间变动 % / 31 / 12 / 99 基准 = 100 :--- 当日 / 当月 / 当年 / 值 / 变动 IRF-M 1 / 20.658,20 / 0,07 / 0,17 / 8,15 IRF-M 1+ / 24.904,56 / 0,19 / 0,68 / 5,92 总计 / 23.019,42 / 0,16 / 0,55 / 6,54 IMA-B 5 / 11.493,68 / 0,09 / 0,21 / 8,02 IMA-B 5+ / 12.533,10 / 0,05 / 0,51 / 3,50 IMA-B 总计 / 11.537,69 / 0,07 / 0,37 / 5,48 IMA-S 总计 / 8.819,73 / 0,05 / 0,16 / 8,44

参考利率 / 05 / 08 / 26 / 04 / 08 / 26 / 03 / 08 / 26 / 31 / 07 / 26 / 30 / 07 / 26 / 29 / 07 / 26 :--- 塞拉克 - 年度目标 / 14,25 / 15,00 塞拉克 - 年度隔夜利率 / 14,15 / 14,90 塞拉克 - 月度隔夜利率 / 1,5759 / 1,6539 塞拉克 - 年度实际利率 / 14,15 / 14,90 塞拉克 - 月度实际利率 / 1,1090 / 1,2152 / 1,1642 CDI - 年度隔夜利率 / 14,15 / 14,90 CDI - 月度隔夜利率 / 1,5759 / 1,6539 CDI - 年度实际利率 / 14,15 / 14,90

参考利率 / 05 / 08 / 26 / 04 / 08 / 26 / 当日变动 / 当月变动 / 当年变动 TR / 2.686,54 / 2.683,43 / 0,12% / 0,37% / 6,98% 储蓄 * / 2.683,78 / 2.676,62 / -0,01% / 0,25% / 6,85% 储蓄 ** / 2.674,25 / 2.669,61 / 0,27% / 6,87% TBF / 0,09% / 1,08% / 6,58%

期间 / 1 周 / 1 个月 / 12 个月 19 / 07 a 19 / 08 / 0,1712 / 0,6721 / 1,0564 20 / 07 a 20 / 08 / 0,1731 / 0,6740 / 1,1046 21 / 07 a 21 / 08 / 0,1732 / 0,6741 / 1,1089 22 / 07 a 22 / 08 / 0,1732 / 0,6741 / 1,1084 23 / 07 a 23 / 08 / 0,1714 / 0,6723 / 1,0610 24 / 07 a 24 / 08 / 0,1695 / 0,6703 / 1,0089 25 / 07 a 25 / 08 / 0,1695 / 0,6703 / 1,0104 26 / 07 a 26 / 08 / 0,1713 / 0,6722 / 1,0587 27 / 07 a 27 / 08 / 0,1732 / 0,6741 / 1,1071

来源：Valor PRO。编制：Valor

汇率 IMA-Geral Total 10.292,10 0,08 0,29 7,27 CDI - 月有效利率 1,1090 1,1090 1,2152 1,2152 1,2152 1,1642 28 / 07 至 28 / 08 0,1730 0,6739 0,6739 1,1032 来源：Anbima。编制：Valor 日期 CDB 前置 - 年总利率 - - - - - - 29 / 07 至 29 / 08 0,1729 0,6701 0,6701 1,1009 26年08月05日 CDB 前置 - 月总利率 - - - - - - 30 / 07 至 30 / 08 0,1710 0,6701 0,6701 1,0506 以美元 * 以雷亚尔 ** CDB 后置 - 年总利率 - - - - - - 31 / 07 至 31 / 08 0,1694 0,6701 0,6701 1,0076 货币 买入 卖出 买入 卖出 信用 CDB 后置 - 月总利率 - - - - - - 01 / 08 至 01 / 09 0,1693 0,6701 0,6701 1,0038 泰铢 (泰国) 33,1100 33,1300 0,15440 0,15450 B3 参考利率 02 / 08 至 02 / 09 0,1711 0,6720 0,6720 1,0518 巴波亚 (巴拿马) 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 利率 - 该期间 % 03 / 08 至 03 / 09 0,1729 0,6738 0,6738 1,0999 TJ3 - 3个月 (年 % ) 13,81 13,83 13,87 13,84 14,01 14,92 玻利瓦尔

主权 (委内瑞拉) 753,2673 755,1552 0,0067730 0,0067910 1前 在...结束 1前 1前 12 04 / 08 至 04 / 09 0,1728 0,6737 0,6737 1,0986 TJ6 - 6个月 (年 % ) 13,77 13,80 13,85 13,81 13,99 14,89 玻利维亚诺 (玻利维亚) 12,0200 12,1700 0,4203 0,4256 法人额度 22 / 07 21 / 07 周 月 月 月月 Swap 参考利率 - B3 来源：巴西中央银行。编制：Valor 日期 .存款至03 / 05 / 12* 存款 科隆 (哥斯达黎加) 450,9700 460,0000 0,011120 0,011340 前置营运资金 365天内 - 年化 40,13 39,89 34,90 30,33 36,68 38,16 DI x 前置-30 - 年有效利率 13,91 13,93 13,98 13,96 14,14 14,91 自 04 / 05 / 12 起；第 12.703 / 2012 号法律 克朗 (丹麦) 6,4740 6,4750 0,7899 0,7901 前置营运资金 365天以上 - 年化 26,86 27,11 28,73 28,98 27,95 29,89 DI x 前置-60 - 年有效利率 13,86 13,88 13,92 13,90 14,06 14,91 克朗 (冰岛) 122,6800 122,9500 0,04160 0,04170 担保账户

前置 - 年化 52,92 47,08 51,79 53,89 60,23 45,72 DI x 前置-90 - 年有效利率 13,81 13,83 13,88 13,84 14,01 14,92 克朗 (挪威) 9,5285 9,5311 0,5366 0,5369 前置票据贴现 - 年化 前置供应商融资 - 年化 22,39 19,38 22,28 19,28 22,66 17,61 22,28 19,77 22,77 21,34 26,30 24,32 DI x 前置-120 - 年有效利率 13,78 13,80 13,87 13,81 13,98 14,91 B3 - 巴西证券交易所 克朗 (捷克共和国) 克朗 (瑞典) 20,9480 9,4974 20,9580 9,4995 0,2441 0,5384 0,2442 0,5386 DI x 前置-180 - 年有效利率 13,77 13,81 13,86 13,81 13,98 14,89 浮动营运资金 365天内 - 年化 24,38 24,38 25,30 21,98 22,16 22,99 迪纳尔 (阿尔及利亚) 132,5420 133,0882 0,03843 0,03859 浮动营运资金 365天以上 - 年化 19,39 19,12 18,82 19,30 19,57 19,71 DI x 前置-360 - 年有效利率 13,77 13,83 13,94 13,84 14,04 14,59 26年08月05日 股票指数 迪纳尔 (科威特) 0,3071 0,3072 16,6497

16,6571 后置担保账户 - 年化 26,51 25,93 28,23 27,88 27,86 29,20 来源：巴西中央银行, B3 和 Valor PRO。编制：Valor 日期 迪纳尔 (利比亚) 6,3489 6,3766 0,8021 0,8057 否 否 否 在 12 后置 ACC - 年化 6,76 6,77 6,66 6,82 7,29 7,66 指数 日 月 年 月数 特别提款权 *** 1,3666 1,3666 6,9899 6,9907 保理 - 月化 3,04 3,05 3,06 3,07 3,07 3,18 迪拉姆 (阿拉伯联合酋长国) 3,6727 3,6729 1,3926 1,3928 来源：巴西中央银行, Anfac 和 Valor PRO。编制：Valor 日期 期货市场 雷亚尔变动 % 迪拉姆 (摩洛哥) 9,3106 9,3186 0,5489 0,5494 Ibovespa 177.726 -0,09 -0,15 10,30 33,48 澳元 (澳大利亚)*** 0,7049 0,7051 3,6054 3,6069 26年08月05日 IBrX 74.892 -0,11 -0,23 10,11 32,88 dolar (巴哈马) 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 外部利率 PU 利率 - 合约 报价 - 年 % IBrX 50 29.957 -0,12 -0,30 11,10 34,22 dolar (伯利兹) 2,0002 2,0222 2,5293

2,5574 IEE 128.760 -0,29 1,05 4,64 32,96 加拿大元 1,4018 1,4021 3,6480 3,6492 1天期 DI 调整年化利率 % 成交量 最低 最高 最新 贷款 - 年化 % SMLL 2.196 0,08 0,59 -4,75 4,85 开曼群岛元 0,8275 0,8350 6,1255 6,1818 26年9月到期 99.022,13 13,921 131.167 13,915 13,930 13,917 ISE 4.259 -0,17 -0,14 2,10 17,86 新加坡元 1,2814 1,2815 3,9913 3,9920 1前 在...结束 1前 1前 12前 26年10月到期 97.959,95 13,866 292.299 13,864 13,878 13,866 IMOB 1.285 0,26 2,34 -2,35 22,40 美元 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 05 / 08 / 26 04 / 08 / 26 周 七月 月 月 26年11月到期 96.916,77 13,812 61.173 13,809 13,829 13,818 IDIV 12.537 -0,38 -0,94 9,16 29,09 香港元 7,8440 7,8441 0,6521 0,6521 SOFR - 美元银行间贷款 * 26年12月到期 95.984,54 13,780 36.821 13,775 13,805 13,785 IFIX 3.782 -0,06 -0,96 0,18 10,95 美元

(新西兰) 0,5877 0,5880 3,0060 3,0079 当前 - 3,6600 3,6500 3,6600 3,6300 4,3400 特立尼达和多巴哥元 6,7149 6,8260 0,7493 0,7618 27年1月到期 94.915,93 13,759 528.106 13,755 13,800 13,770 美元变动 % 1个月平均 - 3,6215 3,6208 3,6198 3,6361 4,3360 欧元 (欧盟) 1,1545 1,1546 5,9050 5,9062 3个月平均 - 3,6265 3,6253 3,6254 3,6342 4,3396 27年2月到期 93.946,98 13,766 5.113 13,765 13,805 13,770 27年3月到期 93.085,94 13,765 271 13,770 13,805 13,775 Ibovespa 34.743 -0,26 -0,90 18,65 43,82 阿鲁巴弗罗林 1,7800 1,8000 2,8416 2,8738 6个月平均 - 3,6629 3,6635 3,6633 3,6690 4,3745 IBrX 14.640 -0,27 -0,98 18,44 43,18 27年4月到期 92.042,22 13,768 119.268 13,755 13,820 13,785 瑞士法郎 0,8076 0,8079 6,3310 6,3341 €STR - 欧元银行间贷款 ** IBrX 50 5.856 -0,29 -1,05 19,50 44,63

27年5月到期 91.061,62 13,762 596 13,755 13,780 13,780 巴拉圭瓜拉尼 5961,0100 5966,0600 0,0008573 0,0008581 当前 - 2,1850 2,1850 2,1840 2,1820 1,9250 IEE 25.171 -0,45 0,30 12,55 43,26 27年6月到期 90.124,94 13,777 277 13,770 13,785 13,785 乌克兰格里夫纳 44,6990 44,7210 0,1144 0,1144 1个月平均 - 2,1860 2,1857 2,1858 2,0864 1,9245 SMLL 429 -0,09 -0,16 2,46 12,97 27年7月到期 89.115,81 13,776 134.212 13,765 13,835 13,800 日元 (日本) 157,6500 157,6900 0,03244 0,03245 3个月平均 - 2,0677 2,0551 2,0566 1,9862 2,0276 ISE 833 -0,33 -0,88 9,82 26,99 6个月平均 - 2,0080 2,0008 2,0020 1,9671 2,2602 埃及镑 49,7500 49,8500 0,1026 0,1028 调整 变动 合约 报价 - R$ / US$ 1.000,00 IMOB 251 0,09 1,58 5,04 31,89 黎巴嫩镑 89500,0000 89600,0000 0,000057 0,000057 1年平均 - 1,9820 1,9784 1,9791 1,9608 2,7994 当日商业美元

日 % 成交量 最低 最高 最新 IDIV 2.451 -0,54 -1,68 17,42 39,10 Euribor *** 叙利亚镑 121,5200 122,5200 0,04175 0,04210 26年9月到期 5.155,63 -0,31 155.215 5.130,50 5.166,00 5.151,50 IFIX 739 -0,23 -1,69 7,76 19,55 英镑 (英国)*** 1,3461 1,3463 6,8850 6,8869 1个月 - 2,243 2,206 2,209 2,224 1,911 3个月 - 2,498 2,472 2,484 2,321 1,973 26年10月到期 5.190,56 -0,31 20 5.183,00 5.183,00 5.183,00 来源：B3, 央行和 Valor PRO。编制：Valor Data 尼日利亚奈拉 1360,7600 1363,6400 0,00375 0,00376 6个月 - 2,724 2,681 2,706 2,547 2,075 26年11月到期 5.222,30 - 0 0,00 0,00 0,00 土耳其里拉 47,5708 47,5792 0,1075 0,1075 1年 - 2,927 2,958 2,964 2,693 2,129 26年12月到期 5.252,15 - 0 0,00 0,00 0,00 新台币 (台湾) 32,2920 32,3220 0,15820 0,15840 北美市场参考利率 到期于

[...OMITTED...]

jan / 27 5.283,29 - 0 0,00 0,00 0,00 加密货币 新索尔 (秘鲁) 比索 (阿根廷) 3,3868 1496,0000 3,3908 1497,0000 1,5084 0,00342 1,5104 0,00342 最优惠利率 (Prime Rate) 6,75 6,75 6,75 6,75 6,75 7,50 调整 变动 合约 报价 - R$ / € 1.000,00 联邦基金利率 (Federal Funds) 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 比索 (智利) 913,0500 913,9500 0,005596 0,005603 折现率 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 欧元 日日利率 以 % 计 成交量 最低 最高 最新 05 / 08 / 26* 加密货币表现 比索 (哥伦比亚) 3174,0500 3182,0500 0,001607 0,001612 到期日 26 5.983,12 - 0 0,00 0,00 0,00 比索 (古巴) 24,0000 24,0000 0,2131 0,2131 短期国债 (T-Bill, 1个月) 3,68 3,69 3,67 3,68 3,67 4,36 变动 (%) 到期日 26 6.035,92 - 0 0,00 0,00 0,00 比索 (菲律宾) 60,6210 60,6900 0,08428 0,08438 短期国债 (T-Bill, 3个月) 3,82 3,81 3,77 3,78 3,79 4,26 加密货币 报价 US$ 日 12个月 短期国债 (T-Bill, 6个月) 3,96 3,97 3,95 3,95 3,95 4,13

到期日 26 6.077,16 - 0 0,00 0,00 0,00 比索 (墨西哥) 17,2286 17,2391 0,2967 0,2969 中期国债 (T-Note, 2年) 4,19 4,20 4,26 4,30 4,12 3,72 调整 变动 合约 报价 - 指数点数 比特币 64.699,09 0,78 -43,31 比索 (多米尼加共和国) 58,0800 58,4600 0,08749 0,08808 中期国债 (T-Note, 5年) 4,33 4,33 4,40 4,45 4,20 3,78 Ibovespa 日日利率 以 % 计 成交量 最低 最高 最新 以太坊 1.912,54 2,11 -47,05 比索 (乌拉圭) 40,2600 40,2900 0,12690 0,12710 中期国债 (T-Note, 10年) 4,62 4,62 4,68 4,74 4,47 4,21 Solana 74,15 0,08 -54,81 兰特 (南非) 16,3237 16,3290 0,3132 0,3134 到期日 26 178.180 -0,10 37.140 178.045 180.710 178.290 XRP 1,06 -1,01 -64,05 长期国债 (T-Bond, 30年) 5,17 5,18 5,21 5,28 4,99 4,78 里亚尔 (沙特阿拉伯) 3,7555 3,7559 1,3618 1,3621 到期日 26 181.874 -0,10 4.820 181.860 184.165 181.915 Cardano 0,19 -1,34 -73,66 来源：ECB, EMMI, FRBNY 和 Valor PRO。

编制：Valor Data * 利率基于由债券担保的隔夜贷款交易

卡塔尔里亚尔 (Qatar) 3,6455 3,6460 1,4029 1,4032 到期日 26 185.605 - 0 0 0 0 Chainlink 8,16 -0,15 -50,16 里亚尔 (伊朗) 1374055,0000 1374555,0000 0,0000037 0,0000037 美国国债 ** 该利率反映无担保隔夜贷款成本。 ***BBA 和欧洲银行联合会利率 来源：B3 和 Valor PRO。 编制：Valor Data Celestia (TIA) 0,33 -1,24 -79,55 林吉特 (马来西亚) 4,0900 4,0960 1,2487 1,2507 莱特币 45,30 0,87 -62,33 卢布 (俄罗斯) 80,9705 80,9795 0,06316 0,06318 Uniswap 4,08 5,67 -57,43 金融投资演变 市场指标 来源：Binance 和 Valor PRO。 编制：Valor Data。 * 截至本期出版结束。 卢比 (印度) 卢比 (印度尼西亚) 95,1175 17925,0000 95,1275 17935,0000 0,05377 0,0002852 0,05378 0,0002854 卢比

(巴基斯坦) 277,5500 277,8000 0,01841 0,01843 该期间收益率 以 % 计 谢克尔 (以色列) 3,0066 3,0071 1,7009 1,7014 月份 累计 05 / 08 / 26 国际储备 韩元 (韩国) 1423,8700 1424,1300 0,003592 0,003593 固定收益 ago / 26 jul / 26 jun / 26 mai / 26 abr / 26 mar / 26 年 12个月* 变动 % 人民币 (中国) 6,7497 6,7502 0,7577 0,7579 塞拉克 (巴西基准利率) 0,16 1,22 1,12 1,07 1,09 1,21 8,31 14,71 指标 买入 卖出 当日 当月 当年 12个月 兹罗提 (波兰) 3,7242 3,7256 1,3729 1,3736 CDI 0,16 1,22 1,12 1,07 1,09 1,21 8,31 14,71 美元 (Ptax - 央行) - (R$ / US$) 5,1148 5,1154 0,20 0,75 -7,03 -7,19 国际流动性 ，以百万美元计 报价 以 R$ 计(1) CDB (1) 0,73 0,72 0,72 0,71 0,73 1,01 6,83 11,54 商业美元 (市场) - (R$ / US$) 5,1275 5,1281 -0,06 1,15 -6,57 -6,86 期末 日度 现货黄金 (2) 平价 (3) 买入 卖出 储蓄 (2) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67

0,67 5,45 8,32 旅游美元 (R$ / US$) 5,1538 5,3338 -0,13 1,06 -6,46 -6,78 储蓄 (3) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 5,45 8,32 欧元 (BC) - (R$ / €) 5,9050 5,9062 0,36 0,98 -8,70 -7,47 25年12月 372.984 24 / 07 / 26 370.899 黄金美元 4231,15 0,00735 695,7965 695,8781 IRF-M 0,55 0,85 0,69 0,68 1,24 -0,59 6,54 12,75 商业欧元 (市场) - (R$ / €) 5,9235 5,9241 0,13 1,35 -8,13 -7,03 26年1月 379.117 27 / 07 / 26 371.065 来源：巴西中央银行。编制：Valor Data IMA-B 0,37 0,97 -1,04 0,31 1,81 0,17 5,48 10,19 旅游欧元 (R$ / €) 5,9859 6,1659 0,07 1,10 -8,16 -7,10 26年2月 382.824 28 / 07 / 26 371.310 * 汇率以每美元货币单位计。 汇率以每货币单位雷亚尔计。* IMA-S 类型货币 0,16 1,23 1,12 1,09 1,09 1,27 8,44 14,90 欧元 (BC) - (US$ / €) 1,1545 1,1546 0,16 0,23 -1,79 -0,29 26年3月 372.752 29 / 07 / 26 370.721 B (以美元货币单位计价)。(1)

克。 (2) 美元 / 盎司。 (3) 克 / 美元。 备注：可变收益 黄金 26年4月 376.713 30 / 07 / 26 372.386 以上利率仅应根据现行法律用于特定套期保值。Ibovespa -0,15 3,47 -1,01 -7,22 -0,08 -0,70 10,30 33,76 26年5月 377.237 31 / 07 / 26 371.742 上述合约必须在里约和圣保罗的外汇区域办理。最低操作批次，仅用于与巴西利亚中央银行交易台签订的合约，今日定为 US$ 1.000.000。注：在

29 / 03 / 10，巴西中央银行开始对表中大部分货币公布最多四位小数的汇率，使其符合国际标准。 小盘股指数 0,59 -0,77 -3,28 -3,66 -3,16 -5,77 -4,75 4,54 中央银行 (R$ / g) 695,7965 695,8781 3,73 5,42 -8,80 15,86 26年6月 371.608 03 / 08 / 26 372.091 IBrX 50 -0,30 3,73 -1,28 -7,48 -0,06 -0,26 11,10 34,70 纽约 (US$ / 金衡盎司)¹ - 4.246,29 4,27 5,02 -1,82 25,62 26年7月 371.742 04 / 08 / 26 372.944 ISE -0,14 1,34 0,31 -8,10 -1,64 -2,39 2,10 18,83 伦敦 (US$ / 金衡盎司)¹ - 4.156,45 2,65 2,57 -3,52 23,58 来源：中央银行。编制：Valor Data。 *在现金概念值的基础上，汇总了出口标题及其他中长期资产。 IMOB 2,34 -8,05 1,79 -3,63 -3,78 -9,36 -2,35 20,38 来源：中央银行和 Valor PRO。编制：Valor Data。 ¹ 最新汇率 IDIV -0,94 3,00 1,79 -7,62 -1,18 -0,23 9,16 29,82 IFIX -0,96 -0,32 -1,21 -1,33 1,53 -1,06 0,18 11,12 Ptax 美元 (BC) 0,75 -1,92 2,37 1,37 -4,42 1,36 -7,03 -9,37 商业美元 (市场) 欧元 (BC) (4) 1,15 0,98 -1,81 -1,04 2,39 0,08 1,83 0,94 -4,38 -2,67 0,87 -1,12 -6,57 -8,70 -9,48 -8,66 股票指数

Valor-Coppead 国际证券交易所 商业欧元 (市场) (4) 1,35 -0,91 0,30 1,20 -2,91 -1,37 -8,13 -8,54 12个月内 黄金 (BC) 5,42 -1,55 -9,71 0,33 -4,41 -10,73 -8,80 11,22 以点计 变动 % 最低 最高 通货膨胀 结束时 变动 - 以 % 计 国家 城市 指数 05 / 08 / 26 04 / 08 / 26 指数 指数 IPCA (5) - 0,08 0,16 0,58 0,67 0,88 3,45 4,45 指数 05 / 08 / 26 04 / 08 / 26 26年7月 25年12月 日 月 年 IGP-M - -1,16 -0,50 0,84 2,73 0,52 2,08 2,76 美洲 来源：Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE 和 Valor PRO。编制：Valor Data Valor-Coppead 表现 172.823,43 173.677,63 174.858,02 187.981,61 -0,49 -1,16 -8,06 美国 纽约 道琼斯 54.349,12 54.085,88 0,49 3,55 13,08 23,21 43.968,64 54.349,12 * 收益截至 05 / 08 / 26。** 截至 26年7月。 (1) 每月第一个工作日的总收益。 (2) 每月第一天的收益率 (截至 03 / 05 / 12)。

Valor-Coppead 最小方差 122.117,64 122.496,42 121.918,24 112.063,66 -0,31 0,16 8,97 美国 纽约 纳斯达克100指数 29.487,79 29.733,16 -0,83 4,29 16,78 28,10 22.953,38 30.660,60 (3) 月内首日收益率（自 04 / 05 / 12 起）。(4) 兑雷亚尔的波动。(5) 7月份的预期值为 0,08% 来源：Valor PRO。编制：Valor 数据 美国 纽约 纳斯达克综合指数 26.363,44 26.584,99 -0,83 3,90 13,43 26,04 20.794,64 27.093,90 美国 纽约 标准普尔 500 指数 7.723,55 7.736,52 -0,17 3,12 12,83 22,61 6.299,19 7.736,52 加拿大 多伦多 S&P / TSX 指数 36.146,42 35.801,59 0,96 2,61 13,98 31,11 27.570,08 36.146,42 投资基金 海外筹资 墨西哥 哥伦比亚 墨西哥城 波哥大 IPC COLCAP 66.525,18 2.344,80 66.833,16 2.374,67 -0,46 -1,26 -0,62 -1,98 3,45 13,38 16,56 33,09 57.071,56 1.761,81 71.601,35 2.521,54 委内瑞拉 加拉加斯 IBVC 5.154,60 5.138,01 0,32 0,39 147,55

871,78 530,43 6.964,71 工业每日分析 - 截至 31 / 07 / 26 国际市场最新操作 * 智利 圣地亚哥 IPSA 11.157,69 10.996,46 1,47 1,28 6,45 36,15 8.195,17 11.627,58 资产 名义收益率 - % 净筹资预估 - R$ 百万 日期 日期 金额 票面利率 / 息差 秘鲁 利马 S&P / BVL General - - - - - 3,87 33.621,54 34.937,73 净值 在 在 12 在 12 之 期限 US$ 成本 回报 基点 阿根廷 布宜诺斯艾利斯 Merval 3.156.331,80 3.188.970,55 -1,02 -4,10 3,43 34,49 1.683.959,61 3.379.771,44 类别 R$ 百万 (1) 当日 当月 2026 个月 当日 当月 年内 个月 发行方 / 借款方 结算日 到期日 个月 百万 % % 基准 ** 欧洲、中东和非洲 固定收益 4.780.560,12 -20.677,10 -19.837,15 103.079,63 87.614,84 指数挂钩 RF (2) 128.351,99 0,13 1,15 7,07 12,78 -94,42 -321,31 -3.782,70 -8.810,69 JBS (1) 20 / 04 / 26 06 / 03 / 57 371

250 5,625 - - 欧元 - 泛欧交易所 100 指数 1.957,69 1.957,93 -0,01 1,66 13,77 25,54 4.124,02 5.092,69 短久期 RF 主权 (2) 804.752,68 0,05 1,12 7,51 13,56-15.271,87 -17.719,45 20.889,06 -22.150,49 JBS (1) 20 / 04 / 26 06 / 03 / 57 371 250 6,4 - - 德国 法兰克福 DAX 26.126,30 26.202,35 -0,29 1,94 6,68 9,56 22.300,75 26.202,35 短久期 RF 投资级 (2) 1.052.147,06 0,05 1,23 8,14 14,65 -2.052,53 251,05 -12.410,90 -53.544,36 巴西联邦共和国 (2) 23 / 04 / 26 23 / 04 / 30 48 2.360 4 4,24 145,0 法国 巴黎 CAC-40 8.669,30 8.666,63 0,03 1,88 6,38 13,75 7.621,04 8.669,30 中久期 RF 投资级 (2) 301.632,80 0,05 0,05 8,14 14,68 -351,12 3.663,77 10.716,17 24.464,69 巴西联邦共和国 (2) 23 / 04 / 26 23 / 04 / 33 84 1.770 4,875 5,031 210,0 意大利 米兰 FTSE MIB 53.446,80 53.540,50 -0,18 2,44 18,92 31,18 40.743,52 53.540,50 长久期 RF 投资级 (2)

213.469,63 0,06 0,58 6,68 10,35 92,84 -1.113,98 -2.873,42 3.390,16 巴西联邦共和国 (2) 23 / 04 / 26 23 / 04 / 36 120 1.770 5,5 5,627 255,0 比利时 布鲁塞尔 BEL-20 5.775,95 5.707,14 1,21 1,59 13,73 23,81 4.642,33 5.813,65 自由久期 RF 主权 (2) 289.135,03 0,07 1,03 7,50 13,04 -1.653,71 5.591,61 1.930,96 4.180,95 Minerva 22 / 04 / 26 22 / 04 / 36 120 600 7,5 7,65 - 丹麦 哥本哈根 OMX 20 1.566,80 1.595,64 -1,81 -2,00 -2,57 6,16 1.356,45 1.778,72 自由久期 RF 投资级 (2) 787.766,78 0,07 1,07 7,69 13,59 1.139,79 4.980,65 -2.933,63 -31.168,71 Rede D’Or abr / 26 abr / 36 120 500 6,55 6,55 255,0 西班牙 马德里 IBEX-35 20.057,00 20.023,60 0,17 1,39 15,88 39,21 14.407,50 20.057,00 自由久期 RF 自由信用 (2) 727.744,12 0,06 1,13 6,63 12,58 -1.021,16 -10.069,02 11.687,10 108.822,13 来源：国际机构和机构。编制：Valor Data。* 更新至

05 / 08 / 26. ** 关于美国国债。希腊 雅典 ASE General 2.623,91 2.628,73 -0,18 2,11 23,73 28,96 1.986,89 2.628,73 股票 682.160,05 -298,06 -1.361,65 -7.986,92 -9.305,88 同期。(1) 重新开放操作。(2) 欧元发行 - Mid-swap 差价 荷兰 阿姆斯特丹 AEX 1.111,34 1.112,49 -0,10 1,11 16,82 25,28 883,89 1.112,49 挂钩股票 (2) 13.657,64 0,44 2,93 9,64 32,51 -25,06 -39,78 800,67 779,18 匈牙利 布达佩斯 BUX 148.085,97 149.084,47 -0,67 0,95 33,37 45,49 98.014,87 149.084,47 股票 主动指数 (2) 18.524,62 0,35 2,14 7,23 27,78 11,14 -28,69 -2.204,79 -4.773,30 波兰 华沙 WIG 151.086,46 151.485,19 -0,26 2,50 28,87 42,31 103.935,91 151.485,19 股票 自由 241.425,02 0,31 1,44 3,17 21,13 -223,86 -2.023,59 -10.106,28 -10.158,42 葡萄牙 里斯本 PSI-20 20 9.176,10 9.169,02 0,08 0,66 11,04 19,01 7.648,38 9.484,93 封闭式股票 78.319,75 0,74

-0,13 -5,62 -4,01 -4,58 -211,32 -5.495,42 -6.883,50 ADR - 指数 俄罗斯 莫斯科 RTS* 895,93 881,14 1,68 1,51 -19,58 -18,29 786,94 1.185,76 多市场 1.537.807,79 -536,96 -5.552,78 -12.186,00 1.590,79 瑞典 斯德哥尔摩 OMX 3.326,93 3.326,28 0,02 2,46 15,40 29,82 2.562,75 3.326,93 多市场 宏观 97.089,81 0,10 0,23 4,47 10,97 -25,65 -2.608,64 -8.823,02 -13.427,01 截至 05 / 08 / 26 瑞士 苏黎世 SMI 14.551,56 14.463,23 0,61 1,43 9,68 22,71 11.755,32 14.571,33 多市场 自由 564.630,50 -0,07 0,55 5,44 13,19 61,75 -4.154,02 -13.447,02 -16.502,70 土耳其 伊斯坦布尔 BIST 100 100 13.703,13 13.687,93 0,11 1,82 21,68 26,30 10.208,76 15.133,54 多市场 利息与货币 39.862,39 0,09 1,18 7,66 13,76 -83,32 1.053,42 -1.684,17 -4.626,96 变动情况 - 在 % 以色列 特拉维夫 TA-125 125 4.023,14 4.050,62 -0,68 -1,19 9,82 34,41 2.941,06 4.481,04 多市场 海外投资 (2) 749.453,70 0,15 -0,18

3,01 9,11 -369,03 573,05 10.728,11 36.765,79 指数 05 / 08 / 26 04 / 08 / 26 31 / 07 / 26 31 / 12 / 25 05 / 08 / 25 日 月 年 12个月 南非 约翰内斯堡 All Share 115.415,70 114.256,30 1,01 3,52 -0,36 15,79 99.674,13 128.455,70 汇率 7.109,96 0,10 -1,39 -4,98 -4,83 154,04 -529,16 328,67 153,42 S&P BNY 272,33 272,85 270,36 236,21 203,29 -0,19 0,73 15,29 33,96 亚洲与太平洋 养老金 1.865.996,62 -89,65 -1.014,46 -8.788,74 -24.700,76 S&P BNY 新兴市场 601,97 606,09 591,26 520,39 438,25 -0,68 1,81 15,68 37,36 日本 东京 日经225 66.300,44 63.957,53 3,66 3,01 31,71 63,50 40.549,54 72.366,34 ETF 120.437,53 59,43 1.545,28 34.060,35 53.331,27 S&P BNY 拉丁美洲 275,61 276,54 281,15 237,47 202,21 -0,34 -1,97 16,06 36,30 澳大利亚 悉尼 All Ordinaries 9.405,40 9.311,90 1,00 2,94 4,29 4,17 8.552,60 9.435,60 其他类型 2.758.561,06 -1.730,97 -5.589,79 81.127,24 48.842,26 S&P BNY 巴西

261,14 261,68 267,56 216,99 190,11 -0,21 -2,40 20,34 37,36 中国 深圳 深圳综合指数 2.537,55 2.486,10 2,07 4,52 0,26 14,85 2.209,43 2.949,07 投资基金总额 8.994.072,06 -21.388,30 -26.749,92 108.506,99 108.683,69 S&P BNY 墨西哥 393,30 399,12 403,14 364,17 312,80 -1,46 -2,44 8,00 25,74 中国 上海 上海综合指数 3.878,43 3.822,28 1,47 1,20 -2,28 7,21 3.617,60 4.242,57 结构化基金总额 (3) 2.151.511,89 -293,78 1.482,58 100.328,36 137.472,95 S&P BNY 阿根廷 436,30 442,42 459,99 420,37 380,86 -1,38 -5,15 3,79 14,56 韩国 首尔 KOSPI 6.598,26 6.358,95 3,76 0,04 56,57 106,32 3.130,09 9.114,55 离岸基金总额 (4) 51.548,75 - - - - S&P BNY 智利 244,27 240,18 235,54 228,03 160,78 1,70 3,71 7,12 51,93 香港 香港 恒生指数 25.915,82 25.852,92 0,24 0,12 1,11 4,07 22.671,86 27.968,09 总计 11.197.132,71 -21.682,07 -25.267,33 208.835,35

246.156,64 S&P BNY 印度 2.452,14 2.457,61 2.424,33 3.194,82 3.264,04 -0,22 1,15 -23,25 -24,87 印度 孟买 S&P BSE Sensex 78.581,00 78.428,95 0,19 0,62 -7,79 -2,64 71.947,55 85.762,01 数据来源：ANBIMA。(1) 每类基金的净资产 (PL) 和净筹资额不包括份额基金，以避免重复计算。(2) 对于 01 / 10 / 2015 起始的类型，年度和 12 个月的收益率是基于当前基金样本估算的。(3) FIDC, FII, FIP 和 FMIEE。(4) S&P BNY 亚洲 362,72 363,25 356,53 311,85 266,38 -0,15 1,74 16,31 36,17 印度尼西亚 雅加达 JCI 6.351,14 6.319,61 0,50 1,84 -26,55 -15,49 5.342,14 9.134,70 房地产和离岸类型的净资产 (PL) 指 2026 年 6 月 * 收益率周期不完整。注：受 ICVM 555 / 14, ICVM 522 / 12, 409 / 04, 359 / 02 和 141 / 91 管理的投资基金 S&P BNY 中国 377,93 380,44 371,05 436,07 392,75 -0,66 1,85 -13,33 -3,77 泰国 曼谷 SET 1.609,78 1.617,13 -0,45 -0,85 27,79 29,10

1.235,30 1.652,97 数据可能因样本代表性或新基金注册而进行修正。每类基金的净资产 (PL) 还额外考虑了未报告净资产 (PL) 的基金估值 S&P BNY 南非 441,86 413,59 395,55 497,42 348,38 6,83 11,71 -11,17 26,83 台湾 台北 TAIEX 44.611,60 43.360,66 2,88 3,46 54,03 88,55 23.447,36 47.741,51 S&P BNY 土耳其 26,94 27,60 27,00 26,22 27,64 -2,37 -0,19 2,74 -2,54 数据来源：Valor PRO, 曼谷、波哥大、孟买、布达佩斯、伊斯坦布尔、雅加达、约翰内斯堡、利马、马德里和苏黎世交易所。编制：Valor Data（于报告发布之日）。数据来源：S&P BNY Mellon。编制：Valor Data * 指数以美元表示 Ines249 2026年8月6日 星期四 / Valor / C5

金融

货币政策 通胀条件预测将 IPCA 在 2028 年定为 3,2%，风险较高

下次降息尚未保证 通胀条件分析由预期轨迹驱动，原生因素可能导致通胀达到更高水平。提前发布的公告中提到了一些此类风险。

Alex Ribeiro 圣保罗

市场对 Selic 的预期。而这一轨迹除了本周三的 Selic 降息外，还隐含了 11 月的进一步下调。

替代方案，默认情况下，可能性较低。中央银行肯定需要更多时间来评估这些列出的风险将如何演变。与此同时，货币政策委员会 (Copom) 在公告中再次表示将“维持适当的限制以确保通胀向目标的收敛”。中央银行 (BC) 将年利率从 14,25% 进一步下调至 14%，这一举措有助于通胀回归。

从负面来看，市场表示应稍微将目光移开。在所有这些权衡之后，公告再次指出，货币政策的总体信息是应以“冷静和谨慎”的态度引导。通常，委员会的会议纪要将在下周发布，其中将包含对下次行动的决定。

相反，货币政策委员会 (Copom) 的承诺，在公告中提到，旨在让通胀继续放缓，而条件通胀预测则认为这会增加去通胀的成本”。

在基本情景中，通胀预测是 3,2%。但由于特别强调这一风险，它鼓励市场参与者关注 Selic 的走势。

在这种情况下，价格决定和增加空间可能会导致新的利率下调。Selic 的下降趋势正在被关注，其如何影响下次会议。

（这似乎不太可能，带来了更多细节关于这种危险已经出现在风险平衡表中，影响货币政策和金融资产，“强化了在更大不确定性场景下的谨慎姿态”。央行对目标周围的通胀走势表示“一种通胀预期的脱锚，将第一季度的 IPCA 置于 3,2%，在 2028 年的时间范围内。也就是说，使用央行的措辞，处于“目标范围之内”。但这个场景具有高风险。因此，没有任何事情是保证的。

在较为乐观的一面，承认——且不过分庆祝——塞拉克 (巴西基准利率) 的下调；而较为悲观的一面则已经在强调其最保守的条款。但整体活动指标“在 2026 年累计轨迹中保持一致”。

首先，需要理解央行货币政策委员会 (Copom) 的预测机制。这种条件预测在更长时间范围内需要通胀，具有不同的市场派系：较为乐观的人可能会在通胀预测中看到进一步下调塞拉克 (巴西基准利率) 的许可；而较为悲观的人则在强调潜在的第二波供应冲击，与石油及其衍生品相关，以及对农业生产力和能源成本的气候影响”。

正如其会议一贯的做法，货币政策委员会 (Copom) 可能分析了不同的场景。公告表明，货币政策委员会 (Copom) 尚未做出这一决定。

LEO PINHEIRO / VALOR LEO PINHEIRO / VALOR

Adam 的 Cecílio 认为央行倾向于下调 Selic 利率，且对财政政策影响的假设较为中立 Carvalho：“归根结底，它 [Copom] 下调了利率，并且没有关闭进一步降低 Selic 利率的大门”

‘公告中没有任何内容 阻止再次下调’ ‘央行应在年底前 继续降低 Selic’ Gabriel Caldeira 圣保罗 这是一次并非被很好地理解或执行的沟通。如果美国通胀符合预期，联邦储备委员会 [Fed，美国央行] 最终将提高利率。沟通变得更简洁了，事实上也更好了。 Gabriel Roca 圣保罗 在 2027, 预测从 3,7% 修订为 3,8%，这证明了 Copom 在整个公告中所保持的谨慎。Vinci Partners 的首席经济学家 José Carlos Carvalho 认为，虽然当前的 Selic 削减周期“不恰当”，但正朝着正确的方向前进。对于 Carvalho 来说：这不是过去可见的那种举动，也没有任何信号表明它可以采取此类行动。 Valor：那么对于 2027 年，您期待什么

do”，Valor 的首席经济学家：认为在货币政策相关期限内的 2028 年，经济活动将在年中的第二季度失去动力，目前的预测为 3,2%。这些数字已被修正为 0,4%。最近的数据比预期更弱，预测应降至 0,3%。

Carvalho：对经济活动的描述从“加速”变为“渐进”。市场上的许多人之前对第二季度的 GDP 增长预测为 0,6% 或 0,7%。

Valor：货币政策委员会 (Copom) 的决定公告中，是否有任何内容暗示 Selic 的降息周期受到了影响？

Cecílio：一方面是通过央行的视角来看，央行已经将预测调整回目标值。另一方面，如果不是因为长期预期的脱锚以及扩张性的财政政策，央行本可以以更快的速度降低利率。如果央行采取中立立场，它将以至少 0,5 个百分点的速度降息。公告中提到“脱锚”的部分是对存在困难 [削减利率] 的承认。Copom 没有明确表达财政问题，因为在政治上这很难，但这确实阻碍了它更快速地降低利率。如果债务每年继续增长 3 个百分点，利率将需要维持在高位，且降息空间将很小。只有在进行财政修正的情况下，我才认为利率会降至健康水平。

Valor：Copom 提到降息幅度有所调整，然而，它仅暗示在 9 月的下次会议中下调 0,25 个百分点。您如何看待这一趋势？

Cecílio：我们要区分央行的视角，其已经调整预测以维持航向，并在 2026. 年底前逐步降低基准利率。目前在下次会议中下调 0,25 个百分点是被接受的。

Valor：之前的公告引起了波动。您如何看待该文本？

José Carlos Carvalho：信息变得更清晰了，在我看来，在边缘上更偏向 “hawkish” [鹰派 / 审慎]。关于 Copom 对积极方面的描述，它做了一个审慎的对比。最近的低通胀很大程度上是由燃料价格压制和季节性因素驱动的。

Valor：您如何看待 Copom 对积极方面的描述？

在一年中

选举的，根据法律，支出 Valor：如果没有深层的财政调整会怎样？ Juliano Cecílio：我觉得非常中庸——就像在马蹄铁的两端，一边叫好，一边批评。当关注通胀的驱动因素时，由于它确实在两次会议之间，无论是在“汛期”还是在核心指标上，活动加速了。汛期通胀放缓，但仍高于目标。他说基础通胀有所改善，但仍略低于目标的上限。Focus 报告显示，Copom 的通胀预期仅在 Selic 上稍有变动。你同意吗？

Carvalho：我不同意。

Valor：您如何看待 Copom 的通胀预测？

Cecílio：2027 和 2028. 的 IPCA 预测与我们的模型副本一致。2027 下降 3,7% 至 3,2%。

：您如何看待从“极端反向”到“紧缩”的转向？这在许多国家都发生了，可能是反映了某种趋势。

：Selic 在 18 个月期限内 [相关期限的货币政策] 的预测将上升。您同意吗？

：您如何评价该决定？

Carvalho：我不同意。

：汇率是否会因为持续削减而受到威胁？

Carvalho：必须始终保持警惕。

：巴西央行是否冒风险继续削减 Selic？

Carvalho：我认为央行更关注 Copom 所说的话，而不是它实际做的事情。尽管对活动有保留，但活动确实在强劲的第一季度后有所减弱，所以 Copom 的评论是有意义的。在这种情况下，利率处于一个区域。

Cecílio：我们继续将此周期视为不恰当。而且如果活动情景正确，央行将继续削减 Selic 直到年底，节奏为 0,25 点。这将导致

：如果政府在下半年没有进行财政修正，会怎样？

Carvalho：削减空间将很小。央行能够引导财政政策和劳动力市场趋向温和。在提到活动市场时，他提到劳动力市场依然活跃。通胀压力占据主导，预计第三季度 GDP 增长为 0,2%，第四季度为 0,3%。这将导致 GDP 在 1,5% 和 1,6% 之间，在 2026, 代表活动相当合理的加速。这在 8,5% 或 9% 的实际利率 [接近 13% 的名义利率] 范围内。现在，如果市场认为削减空间大得多，则

：您如何评价该决定？

Carvalho：我认为央行确实有些担心削减利率会导致汇率恶化。而且我们可以通过更多较低的数据来看。但有一个很大的帮助因素是石油出口。出口量大幅增加。

Cecílio：我们继续将此周期视为不恰当。而且如果活动情景正确，央行将继续削减 Selic 直到年底，节奏为 0,25 点。这将导致

：巴西央行是否冒风险继续削减 Selic？

Carvalho：我认为央行更关注 Copom 所说的话，而不是它实际做的事情。尽管对活动有保留，但活动确实在强劲的第一季度后有所减弱，所以 Copom 的评论是有意义的。在这种情况下，利率处于一个区域。

:

在政府维持燃料价格抑制政策的时期，这有助于控制食品、机票等通胀。而在最后一次会议中，央行明确表示其倾向于继续削减，在 2028 年第一季度 Selic 处于 13,75%。如果市场认为削减空间大得多，那么债务 / GDP 的情况在预期 El Niño 效应消散的情况下。

下次决定将下调0,25个点。极其紧缩，且塞拉克 (巴西基准利率) 在2026年底将达到13,25%。12月时，为每天3,7百万桶，而现在为每天4,5百万桶。进入

Valor：认为9月份再次削减利率的可能性大吗？ Cecílio：在其他条件不变的情况下，如果汇率继续保持稳定，且8月的通胀继续保持低位，那么没有理由不再次削减。 “我们继续将此次周期视为0,25个点的逐步削减，这是隐含在其中的。而这正是市场预期本身。在沟通中没有任何内容能阻止再次削减。障碍在于‘外部环境’。过去会议上的混乱程度相当高。人们从中吸取了教训。

Valor：选举是否会导致央行停止削减利率？ Cecílio：当然。它完全删除了描述替代方案并扩大了18个月期限之外相关视野的段落，这导致了混乱。 “踩着加速踏板，削减速度加快。最终，它削减了利率但没有为塞拉克 (巴西基准利率) 的进一步降低留门。我对公告的理解是——轨迹是0,25个点，这是不恰当且过于含蓄的。而这正是市场预期本身。

Valor：是否有空间讨论加快削减速度的计划？ Carvalho：我不认为有任何空间。踩着加速踏板，在财政方面，不能让央行松开刹车。需要强有力的财政信号。我认为央行在能削减到为止的情况下，继续以0,25个点削减的可能性更大。

Valor：这是否强化了这种看法？ Carvalho：对于今年，通胀预期曾为5,20%，现降至5,10%。虽然仍远高于目标，但

Juliano Cecílio José Carlos Carvalho C6 / Valor / 2026年8月6日，星期四 Ines249

投资 根据KPMG的数据，季度投入额增长了16,6%，全年为$ 724 亿，而2025年全年为$ 749 亿。

随着拉丁美洲出现1家AI独角兽，根据KPMG的数据。 “AI目前正处于大幅上升期，尽管人们对于估值是否能最终实现仍存在真正的疑问

“巴西在一些最大的初创公司风险投资方面有所改善，”美国毕马威 (KPMG) 合伙人 Scott Burger 表示。根据毕马威的数据，巴西的投资环境仍远低于疫情期间观察到的对 Pro- (IPO，英文缩写) 亿级投入的狂热，当时过剩的流动性推动了对初创公司的频繁投入。现在，重点转向了商业模式更成熟的公司，以实现投资退出获利。

风险投资（对具有高增长潜力的初创公司的融资）在第二季度出现下滑迹象。巴西的情况比全球情况更为低迷，这成为了初创公司投资的一个阻碍因素。

该领域的投资总额超过 $ 391,600万，比 $ 335,900万 高出 16,6%，后者是 1 月至 3 月期间的记录，但比 2026. 同期记录的 $ 430,300万 低 9%。

在南美洲，2026, 巴西最重要的投资目标是初创公司。毕马威关于该行业的最新报告指出，虽然信号仍是定性的，但研究表明 AI 将继续成为全球初创公司投资的主要驱动力。这主要得益于对 Prometheus 项目和 Anduril 的全球规模（50亿美元）防御投入。

在 AI 领域，美国在第二季度贡献了 $ 144,90亿。剔除大型交易后，第二季度的活动相对稳定，根据毕马威的说法。

报告强调，纳斯达克 (Nasdaq) 的公司在第二季度保持了强劲的投资节奏。该季度市场活跃，因为初创公司预计将在年底前跟随埃隆·马斯克的公司进行首次公开募股。

这些交易并非数量众多，而是少数且规模巨大：SpaceX 获得 750亿美元，芯片制造商 Cerebras 获得 3.92亿美元。Aura Aero 公司，一家研发双用途混合电力飞机的公司，获得了 1亿美元 的融资，使其估值达到 $ 1,20亿。解读认为，巴西可能会看到越来越多专注于提供利基解决方案的 AI 新公司的出现。

健康与生物技术是另一个表现良好的领域，投资额为 $ 5,50亿。毕马威指出，预测是风险投资在这一时期带动了 $ 227,40亿 的市场，其中最大规模的系列始于 2020.。总额低于第一季度记录的 $ 332,90亿，但在 OpenAI 的 1220亿美元 融资轮后创下历史记录。英国专业 AI 药物开发公司 Isomorphic Labs 筹集了 $ 2,10亿，美国生物技术治疗方案公司 MiRus 也在其中。

在 2026 年第三季度，全球初创公司交易总额为

地缘政治紧张局势，该顾问表示。在针对心血管疾病和骨科疾病的治疗方案方面，巴西的“法律科技”公司 Enter 已经成为拉美地区首家独角兽公司（指在上市前市值达到 USR$ 1 亿的新兴公司）。

据她所述，该国接下来的阶段将由国防技术领域的兴趣驱动，该领域在第二季度有所增加，规模达 US$ 227,4 bi。尽管美国 Anduril Industries 公司在该期间筹集了大量资金，但目前投资正回归到更具纪律性的状态。

由于对应用型垂直 AI 解决方案的狂热回归，风险投资基金正转向法律、金融服务、医疗健康和企业后台等应对本地挑战（特别是复杂行业）的 AI 方案。

而初创公司之间的交易在 4 月和 6 月也受到人工智能公司融资轮次的影响，这些公司集中了大部分资金。例如 Anthropic 公司筹集了 USR$ 650 亿。

根据该咨询公司的说法，今年截至 6 月，技术领域的融资规模几乎与去年同期持平。

“外资回归不足以重启 IPO” KEINY ANDRADE / VALOR 圣保罗

Adriana Cotias 表示，这与 2019 年至 2023, 之间的周期不同，当时外资向巴西股市投入了 R$ 380 亿；R$ 404 亿；R$ 48,7 亿；R$ 190 亿；以及 R$ 11,1 亿，分别用于 IPO 和后续发行。

即便 7 月份外资流向有所回升，但根据 XP 资本市场股票主管 Glenn Mallet 的说法，9 月至 10 月期间，旨在上市的公司能否迎来一个成功的首次公开募股（IPO）窗口仍不乐观。

他认为，随着竞选活动的推进以及外部局面的混乱，市场将出现剧烈波动，这使得在法律中快速融入一项快速发行方案变得困难。因此，这更多地变成了一个机会主义业务。

在年初募资较为温和之后，外国投资者的投入在第二季度逐渐增强。5 月份净流入 R$ 1,635 亿，6 月份 R$ 7.380 亿，7 月份再次净流入 R$ 1,753 亿，是 2026, 记录到的最大月度规模，根据 Elos Ayta 的调查。

因此，用于公开发行的外部资本已累计达到 R$ 4,636 亿，根据 Elos Ayta 的数据。不过，直到 4 月底，外资余额仍为 R$ 56,5 亿。

B3 的外资次级市场流量在 7 月也转为正值，在 5 月净流出 R$ 149.1 亿、6 月净流出 R$ 77.9 亿之后，7 月净流入 R$ 25.6 亿。今年累计金额为 R$ 364 亿，高于去年同期 R$ 268.7 亿。

10亿。XP投资的Mallet表示：在新兴市场中，巴西不成比例地占用外部资本“是不可持续的”，这干扰了那些在排队等待的新计划。在全球投资者追逐新兴市场股市的竞争中，巴西一直处于落后地位。

“如果把这个[战争]从讨论桌上拿走，你就会重新讨论通胀的前景。在这种情况下，投资者会感到更轻松，距离会稍微拉远。而到了12月，当人们开始关闭部分投资组合时，就会回到一个稍微正常化一点的剧本，”Mallet在与Valor的交谈中表示。该高管认为，股市重启的触发点更多地与中东冲突的进展相关，同时也与国内局势相关，因为当地的股票基金和多元化基金面临赎回，从而为[股票发行]操作创造了空间，使其能够以更可持续的方式进行。

他认为，目前处于14%的高位且持续的利率水平，使得后续发行（“follow-ons”）更具可行性，这些发行拥有更高的监管灵活性。

在全球阵线上，科技公司的主导地位以及对人工智能的大规模投资继续成为关注焦点。尽管他承认存在点状的波动，但这种波动是正常的。与此同时，投资者开始寻求能从人工智能浪潮中获益的故事。对于该高管而言，重启股市的触发点更多地与中东冲突的进展相关。

“我认为[财政]场景将始终处于讨论背后，但我认为目前的状况并非典型的泡沫。我不认为这是一个[人工智能]泡沫，因为韩国和台湾就是其中一些目的地，显然，这里存在颠覆，而且这种颠覆已经在发生。”他表示，对于投资速度和该行业公司交付结果的质疑是合理的。

然而，2026年的空间则相对较短。外国投资者在1月至7月期间预计投入了$ 1,397，这可能代表了整个2025年的情况。

“同样，向韩国和台湾的转移在结构上是一个时刻，虽然是点状的，但是一种羊群效应，一种扭曲。”Mallet表示。他避免将目前的波动定义为经典泡沫。

“我不认为这是一个泡沫，因为一方面存在夸张，另一方面也存在夸张，而根据Mallet的说法，这已经开始得到修正。”

在新兴市场之间竞争关注度是很自然的，但如果不成比例地占用资金，那么对于那些在排队等待的新计划来说，这并不是一笔可持续的交易，”Mallet表示。

重组

司法重组和庭外重组可以是强大的工具，用于保护债务人。11.101 / 2005号法律的诞生旨在保护可行企业、就业和经济活动。当正确使用时，它也是一种保护可恢复企业的强大工具。在这一类过程中，谁申请重组的影响力和恢复质量决定了债权人的价值。由法律推动的改革使得重组不再仅仅是司法领域的话题，而开始反映一种

长期以来，司法重组被单纯地视为保护企业家的手段。资产、运营和就业即使在巴西几乎所有原股东失去业务控制权的情况下也可以得以维持。

公司可以在没有原股东结构的情况下生存。债权人有可能在债务人的方案被拒绝时提出替代方案。

这意味着庭外重组同样适用。在许多情况下，债务人与债权人之间组织的谈判比漫长且昂贵的司法程序更高效。该工具的推广使得方案不再由申请重组的公司垄断，而是开始反映一种

这意味着将可行的业务与资产和技术上已经恶化的财务结构分开。这可以吸引投资者并改善债权人的回收情况。

这有助于达成更现实的解决方案，从而能够保留价值。在私人信贷市场中，这种转变尤为重要。债券、FIDC、CRI、CRA和其他工具的增长增加了暴露于重组风险的投资者数量。这种变化正是该趋势的一个例子。

投资者和债权人。当他们以协调的方式行动，并具备战略、信息和执行能力时，他们将增加恢复信贷的机会，并能参与到业务重组和新增长周期中。

在更快速、司法干预更少的环境下，实现更平衡的谈判。此前仅限于银行，现在开始影响基金和投资者。这种组织将经济权力转化为管理权力，Lei 14.112 / 2020 强化了这一转变。债权人是资助经济活动的代理人。另一方面，巴西的重组进程仍然伴随着延迟、低监控、治理不足、债务人公司自身危机以及执行能力差和信息不对称等问题。因此，信用分析和管理涉及决策。统一的债权人比公司股东更强大，因为他们拥有监督债务人的权力，并能提供被称为“DIP financing”的融资，拥有更清晰的恢复机制，并能参与

逻辑。处于危机中的企业需要流动性以维持运营并避免价值毁灭。在某些情况下，积极参与压力时刻的谈判，往往能促成解决方案的构建。结构良好的操作使活动和就业的延续成为可能。这种演变使得司法重组不再仅仅旨在延长一家企业的生存期限。通过提供“stay period”这一旨在允许谈判的延期机制，使得投资者能够以更高的安全性、透明度、可预见性和力度进行操作。Samer Serhan 是负责私人信贷、基础设施和债权人事务的合伙人。其目标已转变为引入新资本，且期限与企业的实际情况相兼容。司法重组并非

债权人的手段。此外，还应将其解读为在不将其完全置于先前负债不确定性之下的情况下保留价值。JiveMauá 的投资者自动失败的情况。电子邮件 ss@jivemaua.com.br 经济恢复。在某些情况下，这意味着维持公司的运营。在其他情况下，则是出售资产。资产出售也变得至关重要。融资者承担了本应由股东承担的损失。本文反映作者观点，而非《Valor Econômico》报纸观点。该报不对上述信息的准确性负责，也不对因使用这些信息而产生的任何性质的损失负责。通过出售资产、更换控股股东、重组负债或生产单位，使债务人能够完全转移其危机的成本。这是一个重新组织经济利益的过程，其中资本和风险需要重新分配。加强债权人地位不应被理解为反对保留公司。组织良好的债权人允许在不自动转移负债的情况下保留公司。关闭不可行的活动。保留公司并不意味着

经济利益的重新组织，而是在没有转移的情况下。

Ines249 TRF-4 法律意见 TJDFT 质疑贷款的女性 国家数据保护局的 医院被判 因恶意诉讼 新常态 赔偿患者 被定罪 valor.globo.com/ valor.globo.com / legislacao E2 legislacao

Valor E 2026年8月6日，星期四 & 圣保罗税收

税务 问题源于所谓的“世纪论点”，可能给联邦政府带来 R$ 354 亿的成本

纳税人在联邦地区法院 (TRFs) 胜诉，将 ISS 从 PIS 和 Cofins 的计算基数中剔除 Arthur Rosa Mendonça，此前是唯一立场不明的人。 如果将提交给第二审的申诉纳入分析，有利先例的数量有望增加。 在实体的全体会议上，三位部长投票：Dias Toffoli 和 Gilmar Mendes 支持联邦政府，而 Mendonça 支持企业。 联邦最高法院 (STF) 尚未将关于将 ISS 从 PIS 和 Cofins 计算基数中剔除的讨论列入议程，纳税人将在司法系统中积累先例。 Velloza Advogados 律师事务所的调查显示，在 1, 月至

Mariana Ferreira：希望追回已缴纳款项的企业倾向于更紧迫地评估此类措施。在 TRF-1，例如，第 13 分庭的法官 Roberto Carvalho Veloso 强调，“该地区联邦法院最近的司法实践已承认适用 STF 确立的指导方针的可能性，并补充说，随着税制改革，新税种将不再适用类比。ISS 的金额将组成总收入，‘因此，纳税人倾向于更紧迫地评估此类措施’”。在联邦地区法院 (TRFs) 公布的 740 份判决书中，72,5% 的判决书是在过去五年中公布的。在这次讨论中，已发表投票的部长——报告人 Celso de Mello、Rosa Weber 和 Ricardo Lewandowski 均支持纳税人。因此，Nunes Marques、Flávio Dino 和 Cris-

说不被最终纳入公司资产，因此不减少[利润]。关于 PIS 和 Cofins 的问题被认为极其重要，对联邦政府影响巨大。源于所谓的“世纪论点”，即从 PIS 和 Cofins 的计算基数中剔除 ICMS。

这些论点，他补充道，与司法机构正在讨论的其他税收剔除（ISS, ICMS, PIS / Cofins）论点不同。法布里西奥律师提醒人们关注世纪论点的判决，该判决将胜利授予纳税人。 “在第一审中，理解存在很大波动。但在联邦地区法院 (TRFs) 中，情况有所不同，出现了一个有利于该论点的趋势。在第二审中，已经有 5 个投票支持，仅差路易斯·富克斯 (Luiz Fux) 部长的表态。而预期是富克斯将遵循世纪论点判决所采取的立场。”

在 2025 年和 7 月中旬，由取代他们的 tiano Zanin 等部长在第 69 号议题 [世纪论点] 中表决的部长们倾向于评估此类核心点。 “ISS 的金额将构成总收入，从而减少对税收的征税”。这些结果有利于企业。

分别而言。为了授予临时禁令，来自 Murayama, Affonso Ferreira 和 Mota 律师事务所的律师玛丽亚娜·费雷拉 (Mariana Ferreira) 最近为其一名客户获得了一份有利判决。该决定由里约热内卢联邦第六法院作出。其中，马塞洛·巴尔比·冈萨尔维斯 (Marcelo Barbi Gonçalves) 法官认为，纳税人的诉求将把预定利润转化为实际利润，并扣除已缴纳金额的抵免或退还。

Ricardo Sartorelli, do Ferraz Camargo e Matsunaga Advogados (FCAM) 律师事务所（为纳税人提供咨询）表示，此案反映了第二审中的上诉情况。TRF-4 是唯一一个结果“完全不利”于纳税人的法院。在另外三个法院中（TRF-1, TRF-2 和 1, 2...）

在会议上，报告人保罗·塞尔吉奥·多明格斯 (Paulo Sérgio Domingues) 部长强调，联邦最高法院 (STF) 的计分结果预示着联邦政府的失败，考虑到之前在虚拟全会以及对安全令（案件号 5050020-27.2026.4.02.5101）的判决中发表的投票。在该判决中，法院认定 ISS 构成了 IRPJ 和 [CSLL] 的计算基数，目前投票结果为 4 比 2。在实体全会中，他们显然在遵循世纪论点所定义的内容，该律师 afirmou。

许多诉讼正在进行中。税制改革和未来的 [议题] 将决定税收是否具有 [不可抵免性]，他 afirmou。

该法院通过重复上诉（第 1312 号议题）决定，选择预定利润制度的公司必须将社会贡献金纳入预定利润计算基数以及 IRPJ 和 CSLL 的计算基数中。

市政税 (ISS) 的金额可能会对公共金库产生 R$ 354 亿雷亚尔的影响，根据 2026. 年预算指导法 (LDO) 的附件计算。该调查仅考虑了在申请安全令前 5. 年内已正确使用的相同前提，这些前提已由高等法院 (STJ) 在另一个重复性判决（第 1240 号议题）中应用。

当在推定利润的系统性计算中核算CSLL时。Valor 记者采访了国家财政总检察署，后者在编辑截稿前未予回复。

对于 ACF Consultores 的合伙人 Fabrício Campos 而言，ISS 的讨论是那些最接近“世纪论点”基础的税务争议之一。尽管 ICMS 和 ISS 具有不同的性质，但获胜的论点已引发纳税人向司法机构发起冲刺，专家认为这是因为这些论点考虑到了企业的利益。

在 TRF-3), 企业获胜。而在 TRF-5, 纳税人能够获胜。在 TRF-6, 仅发现了一项有利于企业的判决，即部长 André 的有利判决。

目前，还差五票（主题 118）。纳税人的预期是联邦最高法院 (STF) 可能会对该论点进行模块化处理。PIS 和 Cofinse 的取消，将影响其是否构成“营业额或收入”的组成部分。在 TRF-3), 企业在 41,35% 的案件中获胜。

STJ 阻止因公司负债而将资产转移给亲属的股东

Luiza Calegari DIVULGAÇÃO

根据 Regina Helena 部长的说法，在 2012 年作出的判决中，重新定向的决定是基于公司非法解散，这意味着活动已终止。因此，“任何旨在质疑该措施的申诉仅能保护股东的资产，因为资产转移发生在重新定向决定之后。”她表示，“公司在提出预执行抗辩时，请求将管理股东排除在因重新定向税务执行而产生的所谓非法行为之外。”

Paulo Sérgio Domingues 和 Sérgio Kukina 对该投票表示赞同。该决定的具体结果是将股东捐赠的资产纳入可被税务机关扣押的财产清单中。

VBD Advogados 的高级律师 Regina Céli Silveira 表示：“考虑到不仅是已执行的正式程序行为，还包括其他可能证明其已知晓司法争议的元素。”

本案报告人 Gurgel de Faria 同意股东的观点。对于本周审理的案件，第一分庭认为，传唤是自然人开始成为所追索债权债务人的第一个时刻。在执行中的重新定向决定中，她表示。

代表南里奥格兰德州总检察署 (PGE-RS) 的检察官 Luis Carlos Kothe Hagen 辩称，存在欺诈的推定，因为亲属关系的纽带使得所有亲属都采取行动，以确保捐赠的资产受到保护而不能被追索。

STJ 目前的主流司法解释认为，认定欺诈并不一定需要传唤 (REsp 1926717 和 REsp 1606739)。然而，其他判决放宽了对重新定向知情形式要求的规定。

在本次审理的案件中，第一分庭认为，即使转移发生在传唤之前，由公司股东向家庭成员捐赠资产的行为也构成欺诈。

律师 Mauri-

考虑到部长认为，执行欺诈仅在“证明资产被转让给债务人公司股东的家属”时才构成。例如，STJ（巴西高等法院）第二分庭在 2025 年 2 月分析的一起私人之间诉讼案件中决定，执行欺诈即使在房产登记册中没有记录扣押时也可以被认定。

在第一分庭的审理中，部长 Regina C. S. Martins 的投票获得了通过，她认为这种要求可以根据“具体案件的特点”而减轻。

被提交至 STJ 的案件涉及一家在卡希亚斯-杜-苏尔（南里奥格兰德州）被税务执行的公司。在公司非法解散后，该诉讼于 2012 年被重新定向至股东。两年后，她以公司名义授予了委托书，以便就执行的重新定向进行辩护。

这将构成对诉讼的明确知晓。此外，如果股东在被传唤之前，以公司名义签署了一份委托书以便公司为其就重新定向进行辩护，这将证明其知晓该情况。

对于法官而言，该措施在法律程序行为之前是可行的，2017 年。但在第一审和第二审中，税务执行欺诈被认定。（REsp 2117867）。这一立场得到了 Benedito Gonçalves 的支持，但最终被否决。

在 STJ 的口头辩论中，代表股东家属的律师 Mauricio Miot Santos 强调，在审判结果如此接近的情况下，有机会重新审视该决定。“在裁决公布后，提交相关上诉，并对采取的措施进行全面分析，将是必要的，特别是根据投票中提出的理由”。

该专家表示，由于缺乏审判中的共识，最近 STJ 的决定旨在强化在家庭成员之间进行资产捐赠操作时需要额外谨慎的必要性。

根据 Maria Andréia dos Santos（Sanmahe Advogados 律师事务所合伙人）的说法，如果父母与子女之间存在捐赠，则会暗示试图通过资产屏蔽来损害债权人（EREsp 1896456）。

被请求方 PGE-RS（南里奥格兰德州总检察长办公室）在支持 TJRS（南里奥格兰德州法院）裁决的辩护中表示，“主张发生了税务执行欺诈，因为公司不能在诉讼中提出有利于他人的请求”。

根据《国家税务法典》第 185 条（由 2005 年第 118 号补充法修改），执行欺诈只能在传唤后被推定。在他看来，股东的传唤发生在捐赠一年之后。“而重新定向的传唤发生在捐赠之后。”

2015 年，该股东将一处房产捐赠给了家属。司法机关否决了该请求，因为无法证明存在旨在规避信用偿还的明确行为，特别是针对家庭成员的资产捐赠。

在提交给 STJ 的答辩状中，该立场得到了支持。

E2 / Valor / 圣保罗 / 2026 年 8 月 6 日，星期四 Ines249 立法与税务 SP

新常态 N 疫情高峰期，爆发了 LGPD 已被观察 由 ANPD 编辑的 使用“新常态”这一表述 以及所采用的法律依据 以指示变化 关于数据保护官的规定， 信息理解 在 ECA 的监管中 da Agência 数字监管，这在年底 成为了其职责 是否适用于共享 任何定义 最大点击次数的条款 以便能够 个人数据处理的透明度，以及 用于确保而提供的文件的 过去，ANPD 同样倾向于 在其相关事务中施加类似的严厉要求

国家数据保护局 (ANPD) 创建于疫情爆发之年。自那时起，该机构的运作方式主要以教育为主，重点在于 LGPD 的监管及其意识提升。然而，ANPD 在 2026 年的行动揭示了其新的运作模式，可以用一个词来概括：严格。

令人好奇的是，该局在最近也对应用程序商店、操作系统以及包含色情内容的网站启动了监控程序。截至 7 月底， 已启动 24 个制裁程序、6 个监督程序、20 个监控程序和 22 个事故调查程序。

这些程序揭示了一些早已为人所知但现在已成为 明确立场的事实：对于那些认为法律不会抓到他们、无需担心而未适应 LGPD 或数字 ECA 的公司，仅仅拥有一个隐私政策是不够的。更重要的是，公司必须评估该政策是否真的能向用户传达安全感。

在 认为被违反的条款中，最突出的是关于必须提供数据保护官 (DPO) 姓名和联系渠道的义务，而未给公司提供纠正此类缺失的机会。在之前的案例中， 的行为截然相反。

在针对一家信用局启动的新监督过程中， 对受监管主体提出了 27 个问题，旨在核实其处理实践是否适用于所有人。在启动函中， 开始对 37 家公司进行监控，以核实针对卫生危机引发的行为变化所采取的措施是否确保了对规范的合规性。

的要求水平在针对信用局的监督过程中表现得更为明显。 向受监管主体询问 27 个问题，关于响应时间、满意度指数、重新申请的次数以及与行使 LGPD 规定权利相关的投诉。如果这些预期与透明度原则的对齐情况不符，那么对于所有公司来说，这些都将成为新的义务，而这些义务在目前的立法中并未规定，且目前很难被大多数公司实施。

法律意见：在这种情况下，识别 DPO 的姓名。保持与分析相关的指标。在 2025 年 11 月，在数字 ECA 正式生效之前，

ANPD 的频率在整个期间中，那些什么都没做的人，单纯看数字是很好的，在其中间政策中称之为 DPO，但近期并没有。对于那些做得不多的人，真正的关注点是隐私水平，在这种情况下，需要深入了解相关流程以便做得更好。在针对该主题所采取的审查中，在没有施加任何制裁的情况下结案，关于安全事件的信息，ANPD 的牙齿很锋利，咬下去会疼。在一个关于涉嫌调查事件的流程中，该监管流程已结案，但最近证明了已采取的措施，但由于 DPO 姓名缺失，使得情况更具争议。在新的

此前实施的预期中，BMA Advogados 的数据源于两个新流程（一个监管流程，一个制裁流程），这些流程可能是为了防止此类情况发生。通过从向信用局提出的问题中提取的数据，ANPD 详细分析了一份两家公司之间签署的用于共享数据的合同，质疑用户是否需要点击多次才能到达通知受影响人员的通信界面。在某些勒索软件攻击的情况下，可能会被要求支付赎金。至于可用性、可读性、用户体验研究是否由该公司进行，这一点值得注意。在 LGPD 中，无论是 LGPD 还是 都没有规定，也不需要监管机构在事先进行研究。本文反映的是作者的观点，而非 Valor Econômico 报社的观点。本报不对上述信息或因使用该信息而导致的任何性质的损失负责。

Energia dos Ventos III S.A. CNPJ / MF nº 15.321.146 / 0001-06 - NIRE 35.300.475.101

Energia dos Ventos X S.A. CNPJ / MF nº 15.253.350 / 0001-37 - NIRE 35.300.475.119

轻型车及摩托车拍卖勘误公告

2026 年 02 月 03 日召开的董事会会议记录 2026 年 02 月 03 日召开的董事会会议记录

现对之前发布的公告进行修正，以注明：原公告中的发布日期 05 / 07 / 2026 应在所有法律用途中视为 04 / 07 / 2026，该公告中的其他所有条款保持不变并予以确认。

Aos 02 / 03 / 2026, às 11h, 以纯数字化形式召开。出席情况：董事会全体成员远程出席。主席台：主席：José Luiz de Godoy Pereira。秘书：Enio Luigi Nucci。决议：建议由在股东大会上集会的公司股东，根据 142, V da Lei 6.404 / 76, 的管理账目、资产负债表及财务报表，涉及截至 31 / 12 / 2025 结束的财政年度，并附有 KPMG 独立审计师有限公司的审计报告，其中核算的净利润金额为 $ 1.631.817,28. 建议批准该财政年度

Aos 02 / 03 / 2026, às 14h, 以纯数字化形式召开。出席情况：董事会全体成员远程出席。主席台：主席：José Luiz de Godoy Pereira。秘书：Enio Luigi Nucci。决议：建议由在股东大会上集会的公司股东，根据 142, V da Lei 6.404 / 76, 的管理账目、资产负债表及财务报表，涉及该财政年度

截至 31 / 12 / 2025 的年度，并附有 KPMG Auditores Independentes Ltda. 的审计报告，其中包含公司董事会提交的关于 31 / 12 / 2025 结束的财政年度所确认净利润的分配以及股息分配的提案，具体如下：i. 将 $ 81.590,86 分配至账户，确认亏损金额为 $ 130.993,28，该亏损应根据第 189 条的形式以及第 193 条关于第 6.404 / 76. 号法律的法定准备金的形式予以吸收。ii. 分配股息金额为 $ 387.556,61, 相当于在提取法定准备金后年度净利润的 25%。董事会建议，根据公司的会计记录，按照第 6.404 / 76, 号法律执行。由于公司在 2025. 年度未获得利润，董事会对年度结果的分配不发表意见。选举以下成员进入 CLARO

S.A. 董事会，任期至 02 / 03 / 2028，具体见本会议记录附带的就职条款。董事 CNPJ n° 40.432.544 / 0001-47 - NIRE 35300145801 此外，付款可根据现金可用情况进行，但不得超过财政年度。iii. 建议将 $ 1.162.669,82 的金额分配至利润准备金账户。选举以下成员进入公司董事会，任期至 02 / 03 / 2028，具体见本会议记录附带的就职条款。召集公告 - 临时股东大会 财务与行政总监：Eduardo Fucs, RG nº XXX21393XX SSP / BA 且 CPF / MF nº XXX.909.805-XX。技术总监：Jorge Francisco Manica Pires, RG nº X.XX8.65X-X（由 SSP / PR 签发）且 CPF / MF nº XXX.256.469-XX。邀请 CLARO S.A. (“公司”) 的各位股东，根据第 6.404 / 76, 号法律第 124 条的规定，出席公司临时股东大会。该会议将在公司总部举行，地址为 Rua Henri Dunant, nº 780, Torres A e B, Santo Amaro, 邮编 CEP 04709-110, 圣保罗市及州，日期为 2026, 年 8 月 14 日 9:00 小时。财务与

行政总监：Eduardo Fucs, RG nº XXX21393XX SSP / BA 且 CPF / ME nº XXX.909.805-。技术总监：Jorge Francisco Manica Pires, RG nº X.XX8.65X-X（由 SSP / PR 签发）且 CPF / ME nº XXX.256.469-。能源管理总监：Eduardo Henrique Alves Pires, RG nº .X41.36X-X SSP / SP 且 CPF / MF nº XXX.646.488-。在任期结束的情况下，现任选董事将继续担任其各自职务，直到新成员就职并就任，根据第 6.404 / 76, 号法律第 150 条第 4 款的规定。结案：无其他事项讨论。主席团：José Luiz de Godoy Pereira - 主席；Enio Luigi Nucci - 秘书。JUCESP nº 297.590 / 26-1 于 22 / 07 / 2026。能源管理总监：Eduardo Henrique Alves Pires, RG nº .X41.36X-X SSP / SP 且 CPF / MF nº XXX.646.488-。在任期结束的情况下，现任选董事将继续担任其各自职务，直到新成员就职并就任，根据第 6.404 / 76, 号法律第 150 条第 4 款的规定。结案：无其他事项讨论。主席团：José Luiz de Godoy Pereira - 主席；Enio Luigi Nucci - 秘书。JUCESP nº 297.069 / 26-3 于 22 / 07 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。其目的是讨论并审议 (i) 变更公司的行政结构；(ii) 公司的公司事务；以及 (iii) 根据上述议程中将要做出的决定，变更公司章程。通用说明：(a) 授权委托书应为

[...OMITTED...]

应于13 de agosto de 2026，18:00前提交至公司总部。(b) 与议程项目相关的证明文件由公司总部提供给各位股东查阅。圣保罗 / SP，6 de agosto de 2026

OURIBANK S.A. BANCO MÚLTIPLO CNPJ nº 78.632.767 / 0001-20 - NIRE 35300524179

Energia dos Ventos I S.A. CNPJ / MF nº 15.321.064 / 0001-61 - NIRE 35.300.475.097

Daniel Hajj Aboumrad - 董事会主席

2026年4月22日召开的董事会会议记录 22.04.2026召开的年度及临时股东大会记录 日期、时间、地点：22.04.2026，10时，公司总部，位于圣保罗 / SP，保利斯塔大道 (Av. Paulista) 1728号 - 3层。 出席情况：To- 22 / 04 / 2026，09时，以纯数字化形式。出席情况：董事会全体成员远程出席。主席台：

主席：David Assine。秘书：Daniel O. Assine。公司全部股本。主席台组成：主席：Eduardo Fucs 先生，秘书：Eduardo Henrique Alves Pires 先生。 决议：大会成立后，在讨论了议程中的事项后 Copersucar S.A. 决议通过： 1. 选举以下成员组成董事会：Alexandre Praxedes，巴西人，CNPJ / MF nº 10.265.949 / 0001-77 - NIRE 35300360401，企业管理人员，已婚，CPF 361.674.188-29, C.I 44.239.456 SPP / SP，居住在圣保罗 / SP。现任职- 日期，出席股东一致投票且无任何限制，决议如下： 27 / 01 / 2026召开的董事会会议记录摘要 任职董事的任期为3年，并与董事会其他成员统一，直至2028.年度股东大会后的董事会会议选举产生的新成员就职。当选董事提交了声明，证明其未被特别法律禁止从事管理工作。 年度股东大会：

批准管理层账目、资产负债表和财务报表，27 / 01 / 2026，14h00，在公司总部，公司董事会成员（以下简称“董事会”）举行会议。董事 Julio Alvarez Boada 先生主持会议，并邀请我，Juliana Montanheiro Lara，担任秘书。由于所有出席人员均已知晓，故免除对议程的宣读。这些报表对应于截至31 / 12 / 2025结束的财政年度，并附有 KPMG 独立审计师签署的审计报告。 Ltda.，其中核算的亏损金额为 $ 441.136,83, 该亏损应根据 6.404 / 76. 号法律第 189 条唯一段的规定由法定准备金吸收。 经出席人员一致投票，根据公司章程第 28 条第 2 款 (iii) 项，批准开设公司分公司（“Filial Cresciumal”），其主营经济活动为“通用食品批发贸易”，并增加次要活动 现任当选董事将在以下情况后就职：(i) 巴西中央银行根据适用法律法规对其当选予以批准；(ii) 在公司企业记录簿上签署就职书。股东未对已批准的年度结果分配发表意见，因为公司在 2025. 财年未获得利润。 在临时股东大会上： 批准 2026 财年董事会成员的年度全球总薪酬，金额为

“酒精燃料、生物柴油、汽油及其他石油衍生品（润滑剂除外）的批发贸易，优先。2. 巩固Ouribank的董事会名单，其任期将延长至2028, 年年度股东大会后的董事会会议上选出的成员就职为止，即：董事会最高 R$ 496.812,00，该报酬包括福利和费用，具体见由股东签署并存档于公司总部的支持材料。位于Leme市Leme，圣保罗州，邮编 13.624-899。Km 12，行政部门，B室，乡村地区，José de Souza Queiroz Filho 乡道，无门牌号，非零售承运商”，公司股东决定不支付任何款项。再无其他事项。圣保罗，27 / 01 / 2026。(aa) Tomás Caetano Manzano; Julio Alvarez Boada; Lara Nascimento Bacellar;

(任期将延长至2028 年年度股东大会后的董事会会议上选出的成员就职为止)。2026. 年度董事会成员的报酬。结束：再无其他事项，且 Thiago Fontoura Struminski。主席团：Julio Alvarez Boada - 主席；以及 Juliana Montanheiro Lara - 秘书。姓名 - CPF：Alexandre Praxedes - 361.674.188-29；Bruno Luigi de Medeiros Fo- 处理事项。主席团：Eduardo Fucs - 主席；Eduardo Henrique Alves Pires - 秘书。JUCESP 第 299.517 / 26-3 号，主席团：Julio Alvarez Boada - 董事；Juliana Montanheiro Lara - 秘书。JUCESP / NIRE 分公司号 resti - 382.132.898-38；Charles Assine - 335.413.808-45；Daniel Ovadia Assine - 370.203.578-81；Daniel Ponczyk - 24 / 07 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。3590738437-3 于 17 / 03 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书

长。JUCESP 第 94.777 / 26-3 号于 17 / 03 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。345.991.438-63；Edilson Ciro Romor Guidini - 301.484.788-75；Maurício Eduardo Ferreira - 103.046.548-76；Nessim Abadi - 366.097.378-51；Reginaldo Marinho Fontes - 766.610.837-00；Ricardo Russo Nascimento - 029.229.908-77. 结束：再无其他事项。圣保罗，22.04.2026。董事：David Assine；Daniel Ovadia Assine 和 Samuel Jorge Esteves Cester。JUCESP 第 224.412 / 26-7 号于 01.06.2026，Marina Centurion Dardani - 秘书长。Ijuí Energia S.A. EMBRAPORT - 巴西港口码头公司 CNPJ / MF 第 07.823.304 / 0001-06 号 - NIRE: 35.300.328.639 2026 年 4 月 20 日举行的年度及临时股东大会会议记录 20 / 04 / 2026 日 11时，以纯数字化形式举行。出席情况：股东远程出席，CNPJ / MF 第 02.805.610 / 0001-98 号 - NIRE

35.300.157.109 帕拉州输电公司 S.A. 代表所有具有表决权的资本额。主席团：Paulo Roberto de Godoy Pereira 先生主持会议，并邀请 José Luiz de Godoy Pereira 先生担任秘书。决议：批准截至 31 / 12 / 2025 财年的管理层账户及财务报表，并附上 2026 年 7 月 17 日举行的董事会会议记录 日期、时间、地点：17.07.2026，10 时，在圣保罗州桑托斯市 Amador Bueno 街 333, 号 1001 - 1016. 室公司总部。CNPJ 第 04.416.923 / 0001-80 号 - NIRE 第 35.3.0018473-4 号 2026 年 4 月 22 日举行的第 02 / 26 号年度及临时股东大会记录 出席情况：目前在任的三位法定董事。Juliana 小姐也参加了会议，该报告由 KPMG 独立审计师有限公司出具，其中

核算的净利润金额为 $ 38.352.465,70。Sganzella Bambini，公司法律经理。会议主席：Fernando de Gouveia Tortorello，秘书：Ju- 22 / 04 / 2026，11时通过视频会议举行。出席情况：代表 100% 股本的股东。批准公司董事会提交的关于净利润分配的提案 liana Sganzella Bambini。批准的决议：1. 出席的董事根据公司章程第 9 条第 “vi.” 款授予的权限决定：更改公司分公司的当前地址，CNPJ / MF 02.805.610 / 0004-30，NIRE 35.905.321.013，仅且唯一地为了在文中增加对位于 “Torres Empresariais Ibirapuera I” 大厦 14 层的 141 号单元的引用，预计入驻日期为 27.07.2026；2. 根据以下条款修订并统一该分公司的正式地址：“Torres Empresariais Ibirapuera I Torre Ibirapuera I - Avenida Ibirapuera, 2332, 11 楼 - 112 号单元，以及 14 楼 - 141 号单元，Moema，圣保罗市，圣保罗州，邮编 04028-002。” 3. 授权公司相关部门继续向主管机关办理此次变更登记，并采取所有必要的措施和步骤。会议主席：Silvia Carolina Villas Boas；秘书：Caroline Rocha Ataíde。决议：(i) 批准董事会账目、管理报告、资产负债表以及其他与截至 31 / 12 / 2025 止会计年度核算相关的财务报表，以及如下股息分配：(a) 将 $ 1.917.623,29 拨入法定准备金账户，根据第 6.404 / 76 号法律第 193 条的规定；(b) 考虑到公司在截至 31 / 12 / 2025 止会计年度核算的结果，显示净利润为 $ 28.154.739,15，股东决定支付总额为 $ 26.000.000,00 的权益资本利息，正如在 29 / 04 / 2025, 16 / 06 / 2025, 18 / 08 / 2025, 15 / 09 / 2025, 20 / 10 / 2025 和 18 / 11 / 2025 举行的董事会会议上决议的那样；无保留且一致通过：(a) 不将部分利润拨入法定准备金，考虑到该准备金余额已达到公司股本 20% 的上限，符合第 6.404 / 76 号法律第 193 条的规定；(b) 将 $ 7.891.770,27 的金额拨入税收激励准备金账户，该金额源于根据现行法律对 2025 年度所得税减免税收优惠的享有；没有需以最低强制股息形式支付的余额，且最低强制股息总额为 $ 9.108.710,60；(c) 确认由管理层在 05 / 25 号会议（于 19 / 09 / 2025 举行）上批准的 $ 16.300.000,00 股息分配；(c) 分配 $ 10.434.842,42 用于支付高于最低强制标准的追加股息。股东决定，该金额将作为最低强制股息之上的部分；且支付可根据公司的现金流情况进行。(d) 以追加股息的形式，分配净利润余额，金额为

$ 3.962.968,88，为 2026, 财年董事会和执行董事会成员的年度全球薪酬总额，付款可根据现金可用情况分期进行，不得超过 2026. 财年。结案：无其他事项。圣保罗 / SP，17.07.2026。董事：Wilson Mario Fadel Lozano, Fernando de Gouveia Tortorel- 以及 Fabio Medrano Siccherino。JUCESP 第 293.547 / 26-9 号，于 03.08.2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。(iii) 批准公司 2026 财年的年度投资计划，具体条款见支持材料，该材料在出席股东数字化签名后，将存档于公司总部；金额最高可达 $ 885.792,13, 其中 $ 851.949,25, 为执行董事会薪酬（含福利和税费），以及 $ 33.842,88 为董事会薪酬（含税费），具体见由股东签署并存档于公司总部的支持材料。结案：无其他待议事项。SE NARANDIBA S.A. (iv) 批准公司管理层成员的年度全球薪酬定额，具体条款见支持材料，该材料在出席股东数字化签名后，将存档于公司总部；主席：Paulo Roberto de Godoy Pereira；秘书：José Luiz de Godoy Pereira。JUCESP CNPJ / MF 第 10.337.920 / 0001-53 号 - NIRE 第 3330028816-3 号，于 301.653 / 26-4 号，29 / 07 / 2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。（“公司”）(v) 批准由股东 Alupar 提交的 2026 财年董事可变薪酬政策，具体指标和目标见支持材料，该材料在出席股东数字化签名后，将存档于公司总部。基准为 2026 年 12 月的月薪，且应根据 2026 财年内担任相应职务的实际天数按比例计算；以及 (vi) 股东决定以股息形式分配截至 31 / 12 / 2025 的利润留存准备账户余额的一部分，金额为 $ 21.563.865,46，付款可根据现金可用情况分期进行，不得超过 31 / 12 / 2026。

上市公司 临时股东大会会议记录 于 07 DE JULHO DE 2026 举行

日期、时间与地点：2026 年 07 月 07 日 13 时，在公司总部举行，总部位于里约热内卢市，里约热内卢州，Praia do Flamengo, nº 78, 1º andar, parte, 邮编 20.210-030. 2. 召集与出席：根据第 124 条，第 4. 款，第 6.404 / 76, 号法律（“公司法”），鉴于公司唯一股东出席且代表全部股本（详见公司股东出席登记簿签名），免除召集程序。 3. 主席团：大会由 Fabiano Uchoas Ribeiro 先生主持，Thaís Freire 女士担任秘书。 4. 议程：

NATURA COSMÉTICOS S.A. CNPJ / MF 71.673.990 / 0001-77 - NIRE 35.300.143.183 会议记录拟定：无其他待议事项。圣保罗，22 / 04 / 2026. 9. 签名：主席团：Silvia Carolina Villas Boas - 主席；Caroline Rocha Ataíde - 秘书。JUCESP 第 237.720 / 26-7 号，于 23 / 06 / 2026 登记。Marina Centurion Dardani - 秘书长。

董事会会议记录 于 05 DE AGOSTO DE 2026 举行

I. 日期、时间与地点：2026 年 05 月 05 日 09 时，通过电话会议举行。 II. 召集：免除。

审查、讨论并就 Natura Cosméticos S.A. 董事会全体成员在场的情况下，对以下事项进行投票：(1) 资金筹集。 5. 决议：批准根据公司章程第 15 条第 3 款的规定，以简要形式记录 COPA ENERGIA S.A. (“公司”) 的本会议记录，正如第 130, 条第 1 款的法律 nº 6.404 / 76. 所允许的。议程中的所有事项均已提交讨论和投票，并由股东 CNPJ / MF nº 03.237.583 / 0001-67 - NIRE 35.300.391.781 及公司董事会成员一致通过且无保留，即：亚历山德罗·朱塞佩·卡卢奇 (董事会主席)、Flavia Buarque de Almeida、Gabriela Chaves Schwery Comazzetto、Guilherme Ruggiero Passos、João Paulo Brotto Ferreira Gonçalves、Luiz Francisco Guerra、Maria Eduarda Mascarenhas Kertész 和 Pedro Cruz Villares。

16 / 07 / 2026 举行的董事会会议记录

日期、时间与地点：16 / 07 / 2026, 17时，在 Copa Energia S.A. (“公司”) 总部，位于圣保罗市及州，Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre C, 29楼, cjs. 2901, 2902, 2903 和 2904, Condomínio Rochaverá Corporate Tower, CEP 04794-000.

IV. 主席团组成：亚历山德罗·朱塞佩·卡卢奇先生主持工作，并邀请 Mariana Donatelli Rufino 女士担任秘书。

V. 议程：就以下事项进行审议：(1) 审查并建议公司股东连续召开两次相互关联且相互依赖的临时股东大会，以审议：(a) 在第一次临时股东大会上，根据公司章程第 33 条第 4º 款的规定，豁免因达到重大持股比例而向 Lotus Fundo de Investimento em 股东发起公司发行股票的公开收购义务 (“OPA”)。

5.1. 根据以下条件的资金筹集： 工具：4131 带有掉期 (swap) 和 / 或公司债券 (Debêntures) 和 / 或其他条件更佳的工具； 银行：Scotia 和 / 或 Safra 和 / 或提供最佳条件的其他金融机构。 1. SE Narandiba； 2. 担保：Clean 和 / 或金额最高达额度 100% 的本票； 3. 金额：R$ 30 百万； 4. 承诺条款 (Covenants)：5, 5x DL / EBITDA - 由借款方每年计算； 5. 期限：最长 5 年。 注：通过资本市场进行的交易需要特定的会议记录，将根据发行时间表制定，且 4131 额度受市场波动影响。

6. 闭会：在没有其他需要处理的事项后，会议结束并记录本会议记录，经阅读后由在场股东签署。

主席：Antonio Carlos Moreira Turqueto 先生，秘书：Bárbara Nogueira Gaspar 女士。 召集：根据公司章程第 17 条第 3º 款以及公司股东协议第 5.2.6 条进行召集。 出席：同一日期出席的公司董事会全体成员，即：Antonio Carlos Moreira Turqueto、Ricardo Dell Aquila Mussa、Jairo Eduardo Loureiro Filho、Alfredo Egydio Setubal 和 Vicente Furletti Assis 先生。 议程：审议 (i) 批准 PD.CAC.021 / 2026：

Participações missão S.A. 里约热内卢 (RJ)，07 de julho de 2026. Fabiano Uchoas Ribeiro - 公司新首席执行官的任命，其应就任该职务以履行 Multiestratégia - 有限责任 (“投资者”) 的任期，且确定此豁免将适用于 Mesa；Thaís Freire - 秘书。股东：NEOENERGIA TRANSMISSÃO S.A. Fabiano Ucho- 直至 14 / 02 / 2027；以及 (ii) 批准 PD.CAC.022 / 2026：被投资公司新董事的提名，只要投资者持有（直接和 / 或通过与其共同符合章程第 33, 条第 11, 款定义的“重要股东”定义的其他实体）公司发行的股票和 / 或其他股票权利，且未达到或超过章程所规定的最高百分比，则 Ribeiro；Mariana Duarte Flaibam。我证明该文件于 23 / 07 / 2026 以第 7922742. 号存档。公司。决议：在当日工作开始之际，Antonio Carlos Moreira Turqueto 先生，担任首席执行官职务，宣布公司董事会会议成立，并告知与会者公司已收到 Antonio Carlos Moreira Turqueto 先生和 Eduardo Elias Zahran Filho 先生分别提交的首席执行官和无特定指定董事职位的辞职信，其副本作为附件 I 构成本会议记录的组成部分。此外，董事长将议程事项提交讨论，如上所述。随后，公司以在场人员一致通过，无任何限制和 / 或保留的方式批准了：(i) PD.CAC.021 / 2026：2026年4月24日 09时30分，在 Felipe Costa da Silveira 先生的主持下，BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. 董事会会议于 24 DE ABRIL DE 2026 举行，形式为现场会议，出席人员包括 Delano Valentim de Andrade 先生，董事会副主席，以及 Ana Cristina Rosa Garcia 女士、Marisa dos Reghini Ferreira Mattos 女士，André Rodrigues Marques de Souza Silva - 秘书长。CNPJ 03.095.453 / 0001-37 - NIRE 3530038969-7。为了规定董事会将由至少 7 (七) 名成员和最多 10 (十) 名成员组成，批准 (i) 修改章程第 16 条的首段；(ii) 若议程中关于任命公司新首席执行官的事项获得批准，即任命 Pedro João Zahran 先生，巴西人，已婚，律师，CPF 347.955.058-45, CI 43.740.393-2, SSP / SP，担任公司首席执行官，其商业地址为 Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre C, 29º andar, cjs. 2901, 2902, 2903 和 2904, Condomínio Rochaverá Corporate Tower，则 (i) 将公司董事会成员人数固定为当前任期内的 10 (十) 名成员；(iii) 若议程中第 (i) 和 (ii) 项事项获得批准，则选举 2 (两) 名新董事会成员。在第二次临时股东大会 (AGE) 上，审查并建议 (b) 章程第 33 条，caput (“OPA 豁免”)，且无论 OPA 豁免是否获得批准，章程第 33 和 41 条（包括其各段）中规定的所有其他条款、条件和例外情况均保持有效且具有约束力（“第一次 AGE”）；(b) 在第二次临时股东大会上，审查并建议 (i) 修改章程第 16 条的首段，以规定董事会将由至少 7 名成员和最多 10 名成员组成；(ii) 若任命 Pedro João Zahran 先生为首席执行官的事项获得批准，则将董事会成员人数固定为 10 名；(iii) 若上述事项获得批准，则选举 2 名新成员。

拉斐尔·奥古斯托·斯佩伦迪奥先生 (Sr. Rafael Augusto Sperendio)、玛丽亚·莱蒂西亚·德·弗雷塔斯·科斯塔女士 (Sra. Maria Letícia de Freitas Costa)、西德尼先生 (Sr. Sidney) 邮编 04794-000，位于圣保罗市 (SP, SP)。公司现任任命的总裁出席会议，其任期与在 29 de abril de 2026 举行的年度及临时股东大会上选出的其他董事会成员统一（“关于董事会的事项”）；(iv) 修改公司章程第 25 条第 1 款，以规定审计委员会将由一名独立成员协调，以及公司章程的合并（“章程修改”）；以及 (v) 批准公司股票认购期权授予计划（“计划”）(“第二次股东大会”)。需要强调的是，董事会通过了以下决议：(i) G118 / 2026，该决议提议重新选举 (a) 马塞洛·奥古斯托·杜特拉·拉布托先生 (Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto) 担任总裁；以及 (b) 胡安·卡洛斯·拉瑙·阿里亚先生 (Sr. Juan Carlos Lanau Arilla) 担任公司副总裁，两者的任期均至 28 / 04 / 2028，具体资格如下：

• 马科斯·马塔尔·梅斯基塔 (Marcos Mattar Mesquita)，巴西籍，已婚，管理人员，CPF 317.896.268-97, 97, CI 32.448.401-X SSP / SP，担任无具体指定职能的董事，居住地在 Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre C, 29º andar, cjs. 2901, 2902, 2903 和 2904, Condomínio。

罗德里格斯先生 (Sr. Rodrigues) 和圣地亚哥·哈维尔·费尔南德斯·巴尔布埃纳先生 (Sr. Santiago Javier Fernández Valbuena)。执行主管作为秘书，通过签署相应的就职书立即就职，该就职书已正式记录在公司董事会会议记录簿中，其副本作为附件 II 成为本会议记录的组成部分。现任任命的总裁声明，根据法律，不存在法律规定的任何妨碍其从事商业活动的犯罪行为，符合第 6.404 / 76, 76, 号法律第 147 条的规定，正如所变更的；以及 (ii) PD.CAC.022 / 2026: 022 指派公司投资企业的内部新董事，并豁免公开收购 (OPA)。关于董事会的事项旨在满足持有公司 38,8% 资本的股东提出的请求，根据 30 de julho de 2026. 30 日的信函，请求指派新成员进入 CTG - 气体运输公司 (Companhia de Transporte de Gás S.A.) 董事会，其任期与董事 佩德罗·若昂·扎兰·图尔克托 (Pedro João Zahran Turqueto) 统一，直至 2029 年行使年度股东大会；以及 (ii) G119 / 2026，该决议建议投票方向为赞成，以便 BB MAPFRE Participações S.A. 的代表在 Brasilseg Companhia de Seguros 和 Aliança Brasil Seguros S.A. 的股东大会范围内，分别就 (a) 马塞洛·奥古斯托·杜特拉·拉布托先生 (Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto) 的连任进行审议。

(2) 2 第一次股东大会的召集，将于 27 de agosto de 2026, 27 日 11:00 举行，审议关于董事会、章程修改及计划的事项；以及 (3) 3 授权公司管理层采取一切必要措施，以执行和履行批准的决议。VI. 决议：在通过电子方式于 2026, 01. 2026. 4 月 17 日发送给每位成员的召集通知后，公司企业战略、ASG 和项目办公室执行主管 拉克尔·高登西奥女士 (Sra. Raquel Gaudêncio) 参与。

[...OMITTED...]

Rochaverá Corporate Tower, 邮编 04794-000, 圣保罗市, SP。结束：对相应材料的分析以及与议程事项相关的讨论，(b) 先生 Pedro Marques Junior 担任业务总监一职，在上述公司中，两者的任期均至 2029. 财年举行的年度股东大会为止。存档文件：相关文件已存档于治理门户网站，包括支持决议的文档或与会议期间提供的信息相关的文档。结束：在没有其他事项需要讨论的情况下，会议记录已提供、批准并由所有董事电子签名。主席台：Antonio Carlos

Moreira Turqueto - 董事会主席；Bárbara Nogueira Gaspar - 秘书。董事：Antonio Carlos Moreira Turqueto, Ricardo Dell Aquila Mussa, Jairo Eduardo Loureiro Filho, Alfredo Egydio Setubal 和 Vicente Furletti Assis。我证明并担保本会议记录是记录在专用账簿中的记录的忠实副本。主席台：Felipe Costa da Silveira Nascimento - 主席台主席兼董事会主席；Bárbara Nogueira Gaspar - 秘书。JUCESP - 290.676 / 26-5 于 03 / 08 / 2026。在没有其他事项需要讨论的情况下，主席邀请希望发言的人员发言，董事会成员一致通过且没有任何限制或保留，批准议程中的所有项目，授权管理层采取所有必要措施以实施现已批准的决议。特此记录，董事会决议的效力取决于对豁免公开收购 (OPA) 的实际批准，正如各相关股东大会管理提案中所确定的，考虑到这些事项是相互依赖且相互关联的。因此，除非所有决议均获得批准，否则任何此类决议在单独情况下均不被视为已批准、有效且生效。VII. 结束：主席感谢所有人的出席并宣布工作结束，在此之前暂停会议以起草本会议记录，该记录在阅读、讨论并确认无误后，由主席台和在场董事批准并签署。我为相关目的证明，本文件是根据第 6404 / 76, 号法律（经修订）第 130 条第 3 款规定记录在专用账簿中的记录摘要。圣保罗，2026 年 8 月 05 日。由于没有人要求发言，主席宣布当日工作结束。圣保罗，16 / 07 / 2026。主席台：Antonio Carlos Moreira Turqueto - 董事会主席；Delano Valentim de Andrade - 董事会副主席。Marina Centurion Dardani - 秘书长。董事会其他成员：Ana Cristina Rosa Garcia; Maria Letícia de Freitas Costa; Rafael Augusto Sperendio; Santiago Javier Fernández Valbuena; Sidney Rodrigues; Marisa Reghini Ferreira Mattos。治理秘书处：Raquel Gaudêncio - 推动决策的信息。主席台秘书。JUCESP nº 269.988 / 26-9 于 17 / 07 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。访问 valor.globo.com Mariana Donatelli Rufino - 主席台秘书。Ines249 圣保罗 / 2026 年 8 月 6 日，星期四 / Valor / E3

ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A. ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A. (全资子公司) (全资子公司) CNPJ 01.378.407 / 0001-10 - NIRE 3530038149-1 CNPJ / MF 01.378.407 / 0001-10 - NIRE 3530038149-1 2026年4月24日召开的临时股东大会会议记录 2026年3月31日召开的年度股东大会会议记录 日期、时间及地点：2026年4月24日16时00分，在 ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A.（“公司”或“ABS”）总部举行，地址位于 日期、时间及地点：2026年3月31日10时30分，在 ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A.（“公司”或“ABS”）总部举行，地址位于圣保罗州圣保罗市，Av. das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, CEP: 04794-000. 出席情况：出席 圣保罗州圣保罗市，Av. das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, CEP: 04794-000. 出席情况：出席

持有公司 100% (百分之百) 股本代表股份的唯一股东，其签名载于股东出席簿。 召集：由于持有公司 100% (百分之百) 股本代表股份的股东出席，根据第 124, 条第 4 款的 6.404 / 76 号法律（“股份公司法”）的规定，无需召集。 主席团：由 Marcelo 股东出席簿。 召集：由于持有公司 100% (百分之百) 股本代表股份的股东出席，根据第 124, 条第 4 款的 6.404 / 76 号法律（“股份公司法”）的规定，无需召集。 主席团：由 Marcelo

Augusto Dutra Labuto 先生担任主席，他邀请 Juan Carlos Lanau Arilla 先生担任秘书。 议程： 主席由 Marcelo Augusto Dutra Labuto 先生担任，他邀请 Juan Carlos Lanau Arilla 先生担任秘书。 公告： (i) 审议公司董事会成员的连任；以及 (ii) 审议批准由私人保险监管局 (“SUSEP”) 确定的董事具体任命。 决议：公司股东无保留地决定： (i) 批准，管理报告、财务报表、独立审计师关于财务报表的报告以及关于 31.12.2025 结束的财政年度的精算师意见书，已根据 ABS 章程第 10, 条的规定，在 24.02.2026 出版的《Valor Econômico》报纸上公布，

根据 Holding BB Mapfre Participações S.A. 董事会在 24.04.2026 举行的会议上的投票指导，第 F10 页至 F14 页。 议程 - 审议以下事项： (i) 审查、讨论并批准董事会的账目、管理报告以及公司的财务报表，并附上独立审计师报告和独立精算师关于 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度的意见书； (ii) 决定 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度所实现的净利润的分配。 股东 BB SEGUROS PARTICIPAÇÕES S.A. 提名连任以下公司董事会成员，根据 CNSP 第 422 de 2021, 号决议第 43 条第 2 款，无需事先获得私人保险监管局 (“SUSEP”) 的批准，新任期直至年度股东大会

在 2029 年举行：(a) Marcelo Augusto Dutra Labuto，巴西人，已婚，管理人员，持有由 SSP / DF 颁发的第 1345836 号身份证，CPF / MF 登记号为 563.238.081-53，商业地址位于 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo / SP, CEP: 04794-000，担任公司股东董事，决定无保留地：(i) 根据 ABS 章程第 8 条第 I 和 II 款，全面且无保留地批准董事会账目、管理报告、相应的财务报表、独立审计师关于 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度财务报表的报告、财务报表以及独立精算师的意见；(ii) 根据 ABS 章程第 8 条第 III 款，批准 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度所确认的净利润的分配，金额为 $ 140.795.421,76（一亿四千零七十九万五千四百二十一雷亚尔七十六分），该分配方案已由 Holding BB Mapfre Participações S.A. 董事会分别于 2026 年 05 月 05 日和 2026 年 27 日批准，并就年度结果分配提案的投票指导如下：(a) $ 92.900.000,00（九千二百九十万雷亚尔）作为向公司股东分配的股息，该股息完全源自 2025 年 12 月 31 日结束的财政年度所确认的净利润，且已按以下方式全额支付；

以及 2025 年 12 月 31 日的股息分配；(iii) 审查、讨论并批准公司管理人员的全球薪酬；(iv) 延长部分公司董事会成员的任期；(v) 连任部分公司董事会成员；(vi) 批准由私人保险监管局（“SUSEP”）设定的董事具体任命。决议：(b) Pedro Marques Junior，巴西人，已婚，会计学学士，持有根据 Holding BB Mapfre Participações S.A. 董事会在 2026 年 05 月 05 日会议上的投票指导颁发的第 711.294.216-00 号身份证，由 CIN / SP 颁发，CPF / MF 登记号为 711.294.216-00，商业地址位于 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo / SP, CEP: 04794-000，担任业务董事。 (c) 现连任的董事通过在公司总部存档的专用登记簿中签署相应的就职书就职，接受该职务并根据法律规定声明：(a) 符合 CNSP 第 422 / 2021 号决议规定的条件；且 (b) 未因刑事定罪而被禁止从事商业活动或管理商业公司，亦未因特别法律而被禁止，或因破产罪、渎职罪、受贿罪、敲诈勒索罪、贪污罪、危害民众经济罪、损害公共信用或财产罪而被定罪，或被处以即使是临时性的禁止担任公职的刑事处罚，且未触犯法律规定的任何犯罪或可能妨碍其从事商业活动的法律限制，符合《公司法》第 147 条的规定，并知晓任何虚假声明将导致

刑事责任；(d) 上述董事在签署相应的就任书后，有资格在任期内承担与职务相关的任何职能；(e) 由于现已批准的变更，公司董事会自即日起组成如下：形式：a1) $ 15.200.000,00（一千五百二十万雷亚尔），已根据管理委员会在 22 de maio de 2025 会议上作出的决议全部发放；a2) $ 17.300.000,00（一千七百三十万雷亚尔），已根据管理委员会在 25 de junho de 2025 会议上作出的决议全部发放；a3) $ 34.000.000,00（三千四百万雷亚尔），已根据管理委员会在 28 de agosto de 2025 会议上作出的决议全部发放；a4) $ 26.400.000,00（两千六百四十万雷亚尔），已根据管理委员会在 24 de outubro de 2025 会议上作出的决议全部发放；(b) $ 47.895.421,76（四千七百八十九万五千四百二十一雷亚尔七十六分）计入公司投资准备金。 (iii) 根据 ABS 章程第 8, 条第 IV 款，且按照 BB Mapfre Participações S.A. 控股公司管理委员会在 27.03.2026 会议上的投票指导，在决定选举新成员或连任原成员的第一届股东大会之前，不规定公司董事在 2026, 财年的全球薪酬（包括任何性质的福利和代表费），考虑到董事因同时担任上述保险公司董事而从 Brasilseg Companhia de Seguros e Controles Internos 领取薪酬。 (iv) 根据 BRASILSEG 章程第 8, 条第 IV 款以及第 150, 段 4º 的 6.404 / 1976 号法律（公司法），且按照 BB Mapfre Participações S.A. 控股公司管理委员会在 27.03.2026 会议上的投票指导，批准延长由 BB SEGUROS PARTICIPAÇÕES S.A. 指名的以下公司董事会成员的任期，并根据 CNSP 第 422 de 2021, 号决议第 43 条第 2 款，免除私人保险监管局（“SUSEP”）的预先授权，直至第一届股东大会决定选举新成员或连任原成员：

成员 / 职务 / 任期开始 / 任期结束 :--- Marcelo Augusto Dutra Labuto / 总裁 / 24 / 04 / 2026 / AGO DE 2029 Pedro Marques Junior / 业务总监 / 24 / 04 / 2026 / AGO DE 2029 Glaucio Nery Henrique / 副总裁 / 12 / 07 / 2023 / DE 2029 Juan Carlos Lanau Arilla / 技术总监 / 31 / 03 / 2026 / DE 2029 Tiago de Freitas Vieira / 运营总监 / 31 / 03 / 2026 / DE 2029 Ivan Paraskevopoulos Silva / 财务总监 / 31 / 03 / 2026 / DE 2029

(f) 根据 SUSEP 第 700 / 24, 号通告第 54 条第 3 款，批准董事的具体指定，即：i. Marcelo Augusto Dutra Labuto，巴西籍，已婚，管理人员，持有由 SSP / DF 颁发的第 1345836, 号身份证，CPF / MF 登记号为 563.238.081-53,，办公地址位于 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo / SP, 邮编：04794-000,，担任董事

总裁；ii. Pedro Marques Junior，巴西籍，已婚，会计学学士，持有由 CIN / SP 颁发的第 711.294.216-00 号身份证，CPF / MF 注册号为 711.294.216-00，商业地址位于 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo / SP, CEP: 04794-000，担任业务总监；Pedro Marques Junior，根据 CNSP 第 382 / 2020. 号决议第 12 条，负责机构行为准则政策的总监。负责保险代理人的聘用、监督及其所提供服务的总监；以及 iii. Glaucio Nery Henrique，巴西籍，银行从业人员，已婚，持有 DETRAN / DF 颁发的第 02813325550 号身份证件，CPF / MF 注册号为 994.868.817-15，地址为根据 CNSP 第 431 / 2021. 号决议第 22 条，负责总监

行政财务，根据 SUSEP 第 700 / 2024. 号通告第 54 条第 2 款。商业地址位于 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes - São Paulo / SP - CEP: 04794-000，担任风险与内部控制总监。(v) 根据 BRASILSEG 公司章程第 8 条第 IV 项以及第 132 条第 III 项的 6.404 / 1976 号法律（股份公司法），根据 Holding BB Mapfre Participações S.A. 董事会在 2021. 27.03.2026, 会议上的投票指导，批准由 MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. 提名且无需 Ivan Paraskevopoulos Silva 负责跟踪、监督和执行会计准则与程序的总监，根据 CNSP 第 432 / 2021. 号决议第 3 条第 III 项。

负责操作登记系统的总监，根据 CNSP 第 383 / 2020 号决议第 13 条；以及根据 CNSP 第 422 de 2021, 号决议第 43 条第 2 款，经私人保险监管局（“SUSEP”）事先授权，任命一名负责跟踪、监督和执行现行准则规定的精算程序的负责技术总监，以及 CNSP 第 432 / 2021. 号决议第 3 条第 II 项规定的其他特定准则职责，新任期直至 2029 年举行的年度股东大会：i. Juan Carlos Lanau Arilla，西班牙籍，律师，已婚，持有由 DIREX / EX 颁发的第 F220282-3 号 RNM（国家移民登记）证件，CPF / MF 注册号为 243.138.898-09,，为此目的的地址位于圣保罗州圣保罗市 Avenida das Nações Unidas, 14.261,

29° andar, Vila Gertrudes, CEP 04794-000，担任副总裁总监，并兼任技术总监；ii. Tiago de Freitas Vieira，巴西籍，已婚，保险从业人员，持有 RG 第 35.008.799-4 号 (SSP / SP) 证件，CPF / ME 注册号为 223.175.748-60,，为此目的的地址位于圣保罗州圣保罗市 Avenida das Nações Unidas, 14.261, 29° andar, Vila Gertrudes, CEP 04794-000，担任运营总监。Tiago de Freitas Vieira，根据 CNSP 第 415 / 2021. 号决议第 31 条，负责共享的总监。负责执行第 9.613 / 1998, 号法律规定的内容，根据 SUSEP 第 612 / 2020 号通告第 12 条，iii. Ivan Paraskevopoulos Silva，巴西籍，会计师，已婚，持有第 29.195.113-2 号身份证，CPF / MF 注册号为 297.528.638-41,，商业地址为 Glaucio Nery

Henrique，根据 CNSP 第 416 / 2021 号决议第 9 条，担任内部控制负责人董事；地址为 Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo / SP, CEP: 04794-000，担任财务总监。根据 SUSEP 第 700 / 2024 号通告第 54 条第 1 款，担任 SUSEP 关系负责人董事。现再次当选的董事在签署公司存档的专用册中记录的相应就任书后就职，接受该职务并根据法律规定声明：(a) 符合 CNSP 第 422 / 2021 号决议规定的条件；且 (b) 未被禁止从事商业活动或管理商业公司，且未因刑事定罪而被禁止，亦未因特别法律而被禁止，或因破产罪、渎职罪、受贿罪、强迫索贿罪、贪污罪、危害大众经济罪、危害公众信用或财产罪而被定罪，或因刑事处罚而被禁止（即使是临时性的）担任公职，且未犯下法律规定或法律限制而无法从事商业活动，符合股份公司法第 147 条的规定，并知晓任何虚假陈述将承担刑事责任。

归档文件：根据第 6.404 / 76 号法律第 130 条第 1 款“a”项的规定，支持股东决议的文件或与会议期间提供的信息相关的文件数字化存档于公司总部。

结案：由于没有其他事项需要处理，会议暂停以记录本会议记录，在阅读并确认无误后，获得全体参会者批准并签字。主席团：Marcelo Auguto Dutra Labuto - 主席；Juan Carlos Lanau Arilla - 秘书。

由于目前批准的变更，公司的董事会组成如下：

成员 / 职务 / 任期开始 / 任期结束 :--- Marcelo Augusto Dutra Labuto / 董事总裁 / 25 / 09 / 2025 / 决定选举新成员或原成员连任的首次股东大会 Pedro Marques Junior / 业务总监 / 13 / 10 / 2025 / 决定选举新成员或原成员连任的首次股东大会 Glaucio Nery Henrique / 风险与内部控制总监 / 12 / 07 / 2023 / 决定选举新成员或原成员连任的首次股东大会 Juan Carlos Lanau Arilla / 副总裁及技术总监 / 31 / 03 / 2026 / 2029年年度股东大会 (AGO DE 2029) Tiago de Freitas Vieira / 运营总监 / 31 / 03 / 2026 / 2029年年度股东大会 (AGO DE 2029) Ivan Paraskevopoulos Silva / 财务总监 / 31 / 03 / 2026 / 2029年年度股东大会 (AGO DE 2029)

股东：BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. - Marcelo Augusto Dutra Labuto - 董事总裁；Juan Carlos Lanau Arilla - 副总裁董事。JUCESP nº 257.129 / 26-1 在 17 / 06 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。

(vi) 基于上述决议的变更，根据 SUSEP 第 700 / 24 号通告第 54 条第 3 款，确认董事的具体指定，即：

负责董事 / 具体指定 :--- Pedro Marques Junior / 根据 CNSP 第 382 / 2020 号决议第 12 条，负责机构行为准则政策的董事。 Pedro Marques Junior / 根据 CNSP 第 431 / 2021 号决议第 22 条，负责保险代理人的聘用、监督及其提供服务的董事。 | | 根据 SUSEP 第 700 号通告第 54 条第 2 款，负责行政-财务的董事。 |

700 / 2024。Ivan Paraskevopoulos Silva，根据 CNSP 第 432 / 2021 号决议第 3 条第 III 款，负责会计准则和程序的跟踪、监督和执行的董事。根据 CNSP 第 383 / 2020 号决议第 13 条，负责操作登记系统的董事；以及 Juan Carlos Lanau Arilla，根据 第 432 / 2021 号决议第 3 条第 II 款，负责跟踪、监督和执行现行准则规定的精算程序的首席技术董事，以及特定准则规定的其他职责。Tiago de Freitas Vieira，根据 第 415 / 2021 号决议第 31 条，负责共享的董事。根据 SUSEP 第 612 / 2020 号通告第 12 条，负责执行第 9.613 / 1998, 号法律规定的董事；Glaucio Nery Henrique，根据 第 416 / 2021 号决议第 9 条，负责内部控制的董事；以及根据 SUSEP 第 700 / 2024 号通告第 54, 条第 1 款，负责与 SUSEP 关系的董事。存档文件：根据第 6.404 / 76, 号法律第 130 条第 1 款 (a) 项的规定，支持股东决议的文件或与会议期间提供的信息相关的文件将存档在公司总部。闭会：在没有其他事项需要讨论的情况下，会议暂停，以便起草本会议记录，本记录在阅读并确认无误后，由所有出席人员批准并签署。主席团：Marcelo Auguto Dutra Labuto - 主席；Juan Carlos Lanau Arilla - 秘书。股东：BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. - Marcelo Augusto Dutra Labuto - 总裁，Juan Carlos Lanau Arilla - 副总裁。JUCESP 第 295.267 / 26-4 号，于 20 / 07 / 2026。Marina Centurion Dardani - 秘书长。

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请扫描旁边的二维码查看详细步骤 E4 / Valor / 圣保罗 / 星期四, 6 de agosto de 2026 Ines249 NATURA COSMÉTICOS S.A. NATURA COSMÉTICOS S.A. 圣保罗州军事警察 第 4 大都市区司令部 – CPA / M-4 公开公司 公开公司 招标公告 CNPJ / MF 71.673.990 / 0001-77 - NIRE 35.300.143.183 CNPJ / MF 71.673.990 / 0001-77 - NIRE 35.300.143.183 电子竞价公告 第 180188-46 / 2026 号 临时股东大会召集通知 临时股东大会召集通知 UGE 180.188 的负责人根据第 14.133 / 2021, 号法律，公开宣布进行电子竞价形式的招标，旨在为 CPA / M-4 采购办公椅。公开会议将于 19 / 08 / 2026 日 08h00 通过 Compras.Gov 门户网站举行；在国家公共采购门户 (PNCP) 上可查阅公告及其附件。第四大都市区司令部 – CPA / M-4 是负责执行招标过程的机构。NATURA COSMÉTICOS S.A.（“公司”）董事会通过其董事长 亚历山德罗·朱塞佩·卡卢奇 先生，邀请公司股东（“股东”）参加临时股东大会，第一次召集将于 11h 举行，另一次提及为 13h，日期为 27 de agosto de 2026（“大会”或“AGE”）。该大会将以纯数字化方式进行，通过“Ten Meetings”电子系统（“数字化平台”）参与，并可发送远程投票通知（“投票单”），旨在审议第 33 条第 4. 款规定的豁免，以及以下议程事项：(1) 修改公司章程，根据公司章程第 16 条正文，规定公司董事会应由至少 7 (七) 名成员和最多 10 (十) 名成员组成；(2) 若

曾通过 Participações Multiestratégia - Responsabilidade Limitada（“投资者”），且确定该豁免批准了议程第 (1) 项所述事项，将公司董事会成员人数在当前任期内定为 10 (十) 名；(3) 若符合章程第 33, 段 11, 的“相关股东”定义（持有公司发行的股票和 / 或其他股票权利，且未达到或超过章程第 33 条首段规定的最高百分比（“豁免 OPA”），且无论该豁免是否获批，章程第 33 和 41 条及其各款中规定的所有其他条款、条件和例外情况均保持有效且适用）已批准议程第 (1) 和 (2) 项所述事项，则选举 2 (两) 名公司董事会新成员，其任期与 2026 年 4 月 29 日举行的年度股东大会及临时股东大会上选出的其他董事会成员统一；(4) 圣保罗州军事警察第四大都市区司令部 – CPA / M-4 招标启动电子竞价 第 180188-48 / 2026 号。UGE 180.188 的负责人根据第 14.133 / 2021 号法律，现公开举行电子竞价形式的招标，旨在聘请一家专门提供图形服务以制作 4º BAEP 文件夹和封面的公司。公开会议将于 20 / 08 / 2026 日 08h00 举行，通过 Compras.Gov 门户网站、国家公共采购门户网站 (PNCP) 发布；修改公司章程第 25 条第 1 款，以规定审计委员会将由一名独立成员协调，以及 (5) 审议批准公司股票认购权或认购权授予计划。通用信息：股东大会参与手册（“手册”）和管理层提案，以及法律和适用法规规定的其他文件，已在公司总部提供给股东查阅，地址为：Avenida Alexandre Colares, nº 1.188, Sala A17, Bloco A, Parque Anhanguera, CEP 05106-000, 圣保罗市, 圣保罗州，以及在公司投资者关系页面 (https: / ri.natura.com.br / )、证券交易委员会 (“CVM”) 页面 (https: / www.gov.br / cvm / pt-) 和 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) 页面 (www.b3.com.) 上提供。招标公告及其附件可在公司投资者关系页面 (https: / ri.natura.com. / )、证券交易委员会 (“CVM”) 页面提供，或在位于 Avenida Alexandre Colares, nº 1.188, Sala A17, Bloco A, Parque Anhanguera, CEP 05106-000, 圣保罗市, 圣保罗州的公司总部查阅。第四大都市区司令部 – CPA / M-4 是负责执行招标过程的机构。由于临时股东大会将以纯数字化方式举行，股东仅可通过以下方式参与：(i) 投票通知；

(https: / www.gov.br / cvm / pt-br) 以及 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) (www.b3.com.br) 的页面。由于 AGE 将以纯数字化方式举行，股东的参与仅可通过：(i) 投票单；或 (ii) 数字平台进行。持有公司发行之记名且无面值普通股的股东可亲自参加股东大会，或由其法定代表或代理人参加，前提是其股份已在公司聘请提供证券登记服务的托管金融机构中以其名义登记，即 Itaú Corretora de Valores S.A. (CNPJ / MF nº 61.194.353 / 0001-64) (“登记代理人”)，如《公司法》第 126 条所规定。根据 CVM 第 81, 号决议，在在线平台登记出席，或其投票单被公司视为有效的股东或其代表将被视为出席股东大会。根据 CVM 第 81, 号决议第 5 条，结合《公司法》第 161 条以及 CVM 第 70, 号决议第 4 条，持有至少 2% (百分之二) 普通股的股东有权要求设立监事会。

持有至少 2% (百分之二) 普通股的股东有权请求设立监事会。圣保罗州 - Prodesp 远程投票通知单：任何选择发送通知单的股东可根据其意愿：(i) 填写通知单并通过数字化平台直接发送给公司；(ii) 填写通知单并通过数字化方式直接发送给公司；(iii) 若股东的股份托管在 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“中央托管机构”)，可通过提供该服务的托管代理人或直接向中央托管机构发送其投票指令；或 (iv) 若股东的股份未托管在中央托管机构，则将其投票指令发送至登记代理人。关于行使远程投票权的更多信息，请股东查阅 CVM 81 号决议中规定的规则，以及公司公布的手册和通知单中的指南和期限。CNPJ 62.577.929 / 0001-35 远程投票通知单：任何选择发送通知单的股东可根据其意愿：(i) 填写通知单并通过数字化平台直接发送给公司；(ii) 填写通知单并通过数字化方式直接发送给公司；(iii) 若股东的股份托管在 B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“中央托管机构”)，可通过提供该服务的托管代理人或直接向中央托管机构发送其投票指令；或 (iv) 若股东的股份未托管在中央托管机构，则将其投票指令发送至登记代理人。关于行使远程投票权的更多信息，请股东查阅 CVM 81 号决议中规定的规则，以及公司公布的手册和通知单中的指南和期限。

招标重启通知 UASG 533201 - 电子竞价第 90033 / 2026 号 - 对象：FLEXERA - PRO.00.8535 协议项下的 FLEXERA 技术产品和服务供应之运营。PRODESP 宣布电子竞价第 90033 / 2026 号将于 2026年8月21日 9时重新举行公开会议。时间表中的其他日期已根据招标公告进行变更，详情请参阅公告第 II 号，可通过电子地址 www.gov.br / compras 及 www.prodesp.sp.gov.br - “供应商 - 招标公告”选项查询。

直接发送给公司、通过数字化方式或数字化平台，或通过服务提供商（根据 CVM 81 号决议第 27 条）提交通知单的截止日期为 2026年8月23日（含）。在该日期之后收到的通知单将不予考虑。数字化参与：股东可通过数字化平台以数字化形式参加股东大会，具体参照手册和管理层提案。股东可通过数字化平台以数字化形式参加股东大会，具体参照手册和管理层提案。根据 CVM 81 号决议第 28 条第 2 款，股东将可以选择 (i)

仅仅参加 www.doe.sp.gov.br - “enegociospublicos”选项。手册和管理提案。根据 CVM 81 号决议第 28 条第 2 款，股东将拥有在股东大会上，无论是否发送了投票通知单，(i) 仅仅参加股东大会；或 (ii) 参加并在股东大会上投票的选项，并遵守 (i) 仅仅参加股东大会，无论是否发送了投票通知单；或 (ii) 参加并招标公告，对于已经发送了投票通知单的股东，若其希望在股东大会上投票，所有通过投票通知单收到的投票指令将被忽略。股东或其代理人 / 在股东大会上投票，并遵守，对于已经发送了投票通知单的股东，若其希望，UASG 533201 - 电子竞价第 90042 / 2026 号 - 公告第 006 / 2026 号 (Compras. 投票，所有通过投票通知单收到的投票指令将被

忽略。若代表希望通过数字化平台参加股东大会，应访问 gov.br)。对象：Check Point 防火墙解决方案的现代化与扩展，股东或其代理人 / 代表希望通过数字化平台参加股东大会，应访问以下电子地址：https: / assembleia.ten.com. / 623123441，填写注册信息并通过该电子地址发送所有必要文件，以获得参加和 / 数字化平台应访问以下电子地址：https: / assembleia.ten.com. / 691662813，填写注册信息并通过该电子地址发送所有必要文件，以获得资格并参加和支持专业技术服务。或在股东大会上投票。为了

注册之目的，股东必须在 2026 年 8 月 25 日（含）之前通过数字化平台向公司发送以下文件：(A) 自然人股东：电子竞价的公开处理会议将在电子地址 www.gov. / compras 举行，时间为 2026 年 8 月 21 日 9 时。公告可在 2026 年 8 月 25 日（含）之前通过数字化平台向公司发送以下文件：(A) 自然人股东：带照片的身份证明文件。示例：RG、RNE、CNH、专业类别证件或通过电子地址 www.gov. / compras, www.prodesp.sp.gov. - “fornecedores - editais de licitação” 选项以及 www.doe.sp.gov. - “enegociospublicos” 选项查阅并获取副本，或由公共行政机关颁发的职能证件，只要包含持有者的照片；(B) 由公共行政机关颁发的职能证件，只要包含持有者的照片；法人股东：(i) 章程或社会合同的最新合并文本；(ii) 代表证明文件（董事选举会议记录以及在法定代表人非 (B) 法人股东：(i) 章程或社会合同的最新合并文本；(ii) 代表证明文件（董事选举会议记录以及在法定代表人非会议记录中选出的董事时的授权书，或若法定代表人为会议记录中选出的董事时的董事选举会议记录，若代表

法律代表在会议记录中被选为董事（或董事选举会议记录）；以及 (iii) 法律代表或代理人的带照片身份证件；会议记录）；以及 (iii) 法律代表或代理人的带照片身份证件；(C) 若股东为投资基金：(i) 基金最新的合并章程；(ii) 其管理人的章程或社会合同；(iii) 代表证明文件（董事选举会议记录及授权书，若法律代表并非会议记录中选出的董事，或董事选举会议记录，若法律代表为董事选举会议记录中选出的董事，或授权书，若法律代表并非会议记录中选出的董事或

董事选举会议记录，管理与数字化政府秘书处

会议记录中选出的董事）；以及 (iv) 法律代表的带照片身份证件。公司若法律代表为会议记录中选出的董事）；以及 (iv) 法律代表的带照片身份证件。公司将不要求对法律代表文件的认证、签名公证、领事认证或海牙认证。公司将不要求对股东身份证件或授予其各自代表的授权书进行认证、签名公证、领事认证或海牙认证。

公司同样不要求对授权书和文件进行宣誓翻译，只要这些授权书和文件是以葡萄牙语或英语起草或翻译的，也不要求附带这些语言的相应翻译件。公司同样不要求对授权书和文件进行宣誓翻译，只要是以葡萄牙语或英语起草或翻译的，也不要求附带相应翻译件。 直接在您的电子邮件中接收关于技术和农业的当日主要新闻。 圣保罗，05 de agosto de 2026. 圣保罗，05 de agosto de 2026. 亚历山德罗·朱塞佩·卡卢奇 亚历山德罗·朱塞佩·卡卢奇 注册至 董事会主席 董事会主席 valor.globo.com / newsletter

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Média é+ Summit Mulheres Mercado de ações Juro alto, inflação acima nas Profissões Eleição e cenário do teto da meta e crédito Evento discute carreira, externo conturbado restrito exigem atenção políticas públicas, devem atrapalhar com capital de giro, diz empreendedorismo e planos de IPOs, diz Ezequiel Wilbert B4 tecnologia B7 Glenn Mallet, da XP C6 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ano 27 | Número 6562 | R$ 10,00 www.valor.com.br

Copom reduz a taxa Selic Flávio forma chapa ‘puro-sangue’ com Alfredo Gaspar como vice de 14,25% para 14% e deixa Gabriela Guido, Beatriz Roscoe, Mateus Coutinho e Lucas Monteiro par foi relator da Comissão Parlamentar Mista de Inquérito (CPMI) que investigou

próximos passos em aberto De Brasília as fraudes contra aposentados do INSS. O deputado é investigado por suspeita O senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) de estupro de vulnerável, em caso que tra- anunciou o deputado Alfredo Gaspar mita no STF. Tambem foi citado em relató- (PL-AL) como candidato a vice na disputa riodoTCUsobreirregularidadesememen- pela Presidência. A decisão foi tomada das no valor R$ 6,2 milhões. A defesa de Finanças Comitê do BC divulgou comunicado mais curto, após PP, União Brasil e Republicanos recu- sarem aliança com o PL. Ex-promotor de Gaspar negou ilícitos sobre as emendas, e não comentou o processo no STF, que corre para evitar ruídos. Corte é o quarto seguido e foi unânime Justiça e parlamentar em 1 o mandato, Gas- em sigilo de Justiça. Página A8

Alex Ribeiro, Bruna Furlani, novas informações, visando assegurar a horizonte relevante para a política mone- Arthur Cagliari e Hamilton Ferrari De Brasília e São Paulo convergência da inflação à meta”, diz o tex- to. Para o colegiado, o quadro atual, “carac- terizado por significativo aumento da in- tária. É um número perto de 3%, ou “ao re- dor da meta” perseguida pelo BC. Esse ce- nário, contudo, tem riscos altos, que a au- Genial/Quaest: Lula segue à frente, O Comitê de Política Monetária (Co- pom) reduziu ontem a Selic em 0,25 ponto percentual,levandoataxapara14%aoano, certeza, desancoragem das expectativas e riscos elevados em torno do cenário base, demanda serenidade e cautela na condu- toridade monetária precisa de tempo pa- ra avaliar como vão se desenrolar até a próxima reunião. O colegiado disse que mas vantagem sobre Flávio recua o nível mais baixo desde os 13,25% de mar- ção da política monetária”. Mais enxuto do “monitora com atenção a desancoragem ço de 2025. Foi o quarto corte seguido des- que o divulgado após a reunião anterior, adicional das expectativas de inflação pa- Cristiane Agostine ção aos 45% do levantamento anterior, sa magnitude promovido pelo colegiado quando causou ruído, o comunicado de ra prazos mais longos, na medida em que De São Paulo em julho, Lula perdeu um ponto per- do Banco Central (BC), numa decisão unâ- ontem abre espaço para a continuidade do esta contribui para a determinação dos centual, dentro da margem de erro de nime, amplamente esperada. ciclo de cortes da Selic, ao mesmo tempo preços e aumenta o custo de desinflação”. Candidato à reeleição, o presidente dois pontos, para mais ou para menos. Em nota divulgada após a reunião, o Co- em que contempla a possibilidade de ma- De modo similar, o Copom voltou a apon- Luiz Inácio Lula da Silva (PT) tem 44% Flávio tinha 37% no mês passado. pom deixou em aberto seus próximos pas- nutenção no encontro de setembro. tar para outro risco: o fiscal. Diz que segue das intenções de voto num provável se- Segundo a pesquisa, Lula recuou entre sos. “Em decorrência da dinâmica dos ris- O que parece indicar que há espaço pa- acompanhando como ele impacta a polí- gundo turno contra o senador Flávio os eleitores independentes — segmento cos associados à evolução dos preços, o co- ra uma nova queda dos juros é a projeção tica monetária e os ativos financeiros, “re- Bolsonaro (PL), que obteve 39% das considerado decisivo para o resultado da mitê reafirma que a magnitude total do ci- condicional de inflação, que coloca o IPCA forçando a postura de cautela em cenário menções em nova pesquisa Ge- eleição — de 40% para 33%, enquanto o clo de calibração será estabelecida à luz de em 3,2% no primeiro trimestre de 2028, o de maior incerteza”. Páginas C1 e C5 nial/Quaest divulgada ontem. Em rela- senador foi de 27% para 30%. Página A11

                                                                                Carreira

STF votará Ex-assessor súmula contra do presidente ‘pautas-bomba’ deixa campanha Tiago Angelo, Lu Aiko Otta e Marlla Sabino Sofia Aguiar De Brasília De Brasília

O Supremo Tribunal Federal (STF) deve O ex-chefe do Gabinete Pessoal da Presi- analisar em setembro a proposta de súmu- dência Marco Aurélio Santana Ribeiro, co- la vinculante que busca conter as chama- nhecido como Marcola, deixou a campa- das “pautas-bomba”, iniciativas que criam nha do presidente Luiz Inácio Lula da Silva ou aumentam gastos sem indicação de à reeleição, após ser revelada uma transfe- fontedecusteioouquepossamresultarem rência de dinheiro feita a ele por Roberta renúncia de receita. O texto diz que são in- Luchsinger, apontada como lobista e ami- constitucionais as leis e atos normativos ga de Fábio Luís Lula da Silva, o Lulinha. O que criem ou alterem despesa obrigatória, afastamento teria sido decisão de Ribeiro, ANA PAULA PAIVA/VALOR

concedam benefício fiscal ou impliquem para evitar mais desgaste ao presidente, renúncia de receita sem prévia estimativa mas havia grande pressão interna contra de impacto orçamentário e financeiro, sua permanência na campanha. Na visão bem como sem a indicação das respectivas de integrantes do Palácio do Planalto, o medidas compensatórias. “É uma sinaliza- episódio gerou um constrangimento que ção do STF sobre a importância de se res- Há 14 anos na empresa, o diretor-geral do que as aplicações mudaram muito desde inclusive oferece 2,1 mil cursos sobre o deverá ser explorado pelos candidatos ad- peitarem alguns preceitos constitucio- LinkedIn para a América Latina, Milton então e a ansiedade dos profissionais em assunto. “O mundo inteiro já entendeu que versários. Procurado, Ribeiro voltou a ne- nais”, diz Rogério Ceron, secretário-execu- Beck, diz que o uso de inteligência artificial relação à nova tecnologia tem sido um tema você não vai ser substituído pela IA, mas por garilícitosedissequeodinheiroeradevido tivo do Ministério da Fazenda. Página A13 na plataforma começou há dez anos, mas recorrente na rede social profissional, que alguém que sabe usar a IA”. Página B2 a empréstimo, já quitado. Página A9

Destaque Transporte aéreo Ideb tem melhor ISS no cálculo do PIS/Cofins resultado da série, mas fica Enquanto o Supremo Tribunal Federal não pauta a discussão sobre a exclusão do ISS no cálculo do PIS/Cofins, os contribuintes vão acumulando precedentes favoráveis no Ju- diciário. Levantamento do Velloza Advoga- abaixo das metas dos mostra que 72,5% dos 740 acórdãos pu- blicados pelos Tribunais Regionais Federais Grace Vasconcelos, Vinícius Lucena e (TRFs), entre janeiro de 2025 e meados de Marlla Sabino julho, são favoráveis às empresas. A disputa De São Paulo e Brasília pode ter impacto de R$ 35,4 bilhões. E1 O Índice de Desenvolvimento da Edu- cação Básica (Ideb) no Brasil avançou em Indicadores todas as etapas do ensino básico no ano passado, alcançando os melhores resul- tados da série histórica, iniciada em Ibovespa 5/ago/26 -0,09% R$ 28,4 bi 2005. Apesar da melhora em relação à Selic (meta) 5/ago/26 14,25% ao ano edição anterior, o país ficou abaixo das Selic (taxa efetiva) 5/ago/26 14,15% ao ano metas estabelecidas pelo Ministério da Dólar comercial (BC) 5/ago/26 5,1148/5,1154 Dólar comercial (mercado) 5/ago/26 5,1275/5,1281 Educação (MEC) para os anos finais do Dólar turismo (mercado) 5/ago/26 5,1538/5,3338 ensino fundamental e para o ensino mé- Euro comercial (BC) 5/ago/26 5,9050/5,9062 dio, enquanto os anos iniciais do ensino Euro comercial (mercado) 5/ago/26 5,9235/5,9241 fundamental superaram a meta prevista. DIVULGAÇÃO

Euro turismo (mercado) 5/ago/26 5,9859/6,1659 “É um sinal importante de recupera- ção e fortalecimento das redes de ensi- Custo elevado e oferta ainda restrita do combustível representa cerca de 40% dos custos operacionais e no. De todo modo, é também uma sustentável de aviação (SAF, na sigla em inglês), cuja o preço do SAF pode ser de 3 a 5 vezes superior ao oportunidade para olharmos com mistura ao querosene tradicional começa a ser fóssil”, diz Maria del Mar Whittaker, diretora de atenção onde os desafios permane- obrigatória a partir de 2027, é uma preocupação das responsabilidade corporativa do Grupo Abra, holding cem”, disse a superintendente do Itaú empresas aéreas. “O combustível convencional controladora da Avianca e da Gol. Página B1 Social, Patrícia Mota Guedes. Página A6 A2 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Brasil

A suspeita E m relatório intitulado carros chineses poderem servir sobre rodas”. As autoridades controles de exportação, ampliar sua influência “A indústria europeia como instrumentos de coleta de chinesas trabalhariam em subsídios, instrumentos internacional. face ao rolo dados para fins de espionagem. estreita colaboração com os financeiros e outros meios de Conforme o relatório, a dos suíços compressor chinês”, o Alto Comissariado Para o Serviço de Inteligência suíço, a “ameaça” proveniente fabricantes, e os serviços secretos poderiam ter acesso, por pressão, tanto para impedir que seus adversários tenham acesso segurança econômica da Suíça, assim como a da Europa,

sobre carros para a Estratégia e o da China dependerá fortemente exemplo, a conversas registradas a mercadorias e tecnologias continuará dependente da Planejamento da França do grau de interdependência pelos automóveis. As marcas essenciais quanto para preservar relação entre Estados Unidos e chamou a atenção econômica. Isso gera dados, e o chinesas negaram essa prática. e fortalecer suas próprias China. Primeiro, porque as

‘espiões’ da recentemente para o que chama de uma segunda onda de concorrência sem precedentes, relatório considera extremamente provável que Pequim processe essas Em todo caso, a Suíça não é o único país com suspeitas. Jornais alemães publicaram que capacidades. Cada vez mais setores e categorias de bens podem ter decisões chinesas, mesmo quando dirigidas prioritariamente contra os China que atinge o coração produtivo da Europa. informações também para fins de inteligência. os serviços secretos do país teriam feito testes em várias importância simultaneamente civil e militar e, por isso, são Estados Unidos, também produzem efeitos sobre a Europa. Aponta riscos crescentes para Segundo o documento, os marcas chinesas. classificados como críticos ou Segundo, porque é provável que todo o continente e a Alemanha, serviços chineses já dispõem de O Departamento Federal de estratégicos. É o caso das terras Washington continue em particular, como a economia recursos técnicos e humanos Defesa suíço restringiu o acesso raras, semicondutores, pressionando os países europeus mais exposta a essa “onda que lhes permitem processar de veículos desse tipo próximos inteligência artificial, robótica, a reduzir sua colaboração com avassaladora” chinesa, que gigantescos volumes de dados e a zonas consideradas sensíveis energias renováveis, tecnologias atores considerados atinge setores intensivos em utilizá-los em benefício de suas no país. Mas não explicou se os quânticas, biotecnologias, drones problemáticos, especialmente emprego, como o automotivo, necessidades, mas também das veículos Tesla americanos e dados em geral. empresas chinesas. máquinas-ferramentas, baterias, do Partido Comunista, do adquiridos pelo Exército suíço Os Estados estão incorporando Avalia que Pequim deverá química e outros. O relatório exército, do aparato estatal e das para uso de seus oficiais estão a proteção econômica e expandir seu domínio sobre conclama a Europa a “abrir os empresas chinesas. submetidos às mesmas tecnológica aos seus conceitos de bens e matérias-primas de olhos” e preparar uma proteção Como exemplo, considera restrições. segurança nacional. O relatório importância estratégica. E o maciça, considerada “urgente e plausível supor que os dados No relatório, o Serviço de entende que a Europa está excesso de capacidade industrial Assis Moreira vital”, diante da China. Na semana passada, foi a vez gerados pelos veículos modernos fabricados na China e que Inteligência suíço avalia que, nesta fase de transição da ordem ameaçada e que é muito provável que essa ameaça não diminua nos permitirá aos chineses continuar inundando o mercado europeu, de o Serviço de Inteligência do inundam mercados no mundo internacional, os contornos de próximos anos. e mantendo sob pressão a base governo suíço — uma agência todo possam ser transmitidos aos uma confrontação global Como muitos outros países, a industrial da Europa. As tensões que é mais que apenas um serviços chineses por meio das começam a se delinear, sobretudo Suíça é fortemente dependente entre a China e a Europa têm serviço de espionagem — montadoras, ou que os serviços de entre os Estados Unidos e a China, das cadeias de abastecimento caráter estrutural e deverão publicar relatório sobre a inteligência disponham — ou caminhando para um mundo chinesas. E, com sua ideia de persistir, tendo os carros segurança da Suíça. Na mesma venham a dispor — de acesso a dividido em duas esferas, nova ordem mundial, Pequim chineses como um dos linha de procurar “abrir os essas informações por meio de marcado por uma disputa corteja e seduz, e continuará a principais focos de atrito. olhos” para ameaças interfaces digitais. estratégica pela supremacia. utilizar o exterior como fator emergentes, o documento traz Para Serge Bavaud, diretor do Constata que as grandes essencial para apoiar a Assis Moreira é correspondente em uma novidade ao dar um serviço de inteligência suíço, potências recorrem cada vez modernização de sua economia Genebra e escreve quinzenalmente exemplo adicional de risco: o de esses veículos são “smartphones mais frequentemente a sanções, e de seu exército, além de E-mail assis.moreira@valor.com.br

Reciclagem Alta nas exportações reduz a oferta DIVULGAÇÃO

interna do insumo, impacta produtores e ameaça a descarbonização da indústria de alumínio

Demanda chinesa por sucata pressiona transição energética Fernanda Nunes 100%, com a ajuda de parceiros. dos críticos, como foi o mês de Centro de coleta da Novelis, em SP: índice de reciclagem de alumínio nas fábricas da empresa no país chega a 80% O Globo, do Rio Hoje, as suas chapas de alumínio março, mantém um estoque de têm 80% de conteúdo reciclado. A insumo de cerca de 30 dias. em 2024. Foram quase 34 bilhões global de alumínio, entre 2020 e na, que saiu de uma participação Produto intensivo no uso de empresa possui capacidade de la- Por ora, a indústria brasileira de de unidades, mais de 400 mil to- 2030, e quem puxa a alta são as tec- de mercado de 10% para 60% em energia, o alumínio tem na reci- minação de 750 mil toneladas por alumínio mantém vantagem em neladas. Esse é o melhor índice do nologias limpas, como molduras e 20 anos. A indústria brasileira vol- clagem um dos principais cami- ano e de reciclagem de 500 mil to- relação ao mundo, afirma Marco mundo, superior às marcas da Eu- estruturas de painéis solares, ca- tou a respirar a partir de 2022, com nhos para a descarbonização des- neladas anuais, e ainda mantém Antonio Rocha, professor do Ins- ropa e dos Estados Unidos. A reci- bos de transmissão e carros elétri- a reabertura de fábricas. sa indústria. A economia energé- 13 centros de coleta de logística re- tituto de Economia da Universi- clagem já responde por 57% da cos. A demanda por alumínio para Agora, o país asiático volta a tica na fabricação chega a 95% versa em diferentes regiões. dade Estadual de Campinas (Uni- oferta de alumínio no Brasil, se- renováveis e veículos elétricos deve preocupar. A China percebeu, as- com o reaproveitamento do ma- “Falta sucata no mercado. O que camp). O alumínio primário (fa- gundo dados da Abal e da Asso- quintuplicar até 2035. “Vamos sim como o Brasil, que é mais fácil terial. A produção de um alumí- a gente tem observado é um volu- bricado a partir da bauxita) é pro- ciação Brasileira de Fábricas de La- precisar de muito mais alumínio ampliar a capacidade produtiva e nio mais limpo, no entanto, tem me cada vez maior de exportação duzido no país majoritariamente tas de Alumínio (Abralatas). Com para descarbonizar o mundo. A atender às exigências ambientais esbarrado em dificuldade de aces- de sucata, entre elas, a de lata de com hidroeletricidade, energia isso, o uso de energia cai, assim co- pergunta é de onde ele vem. Se vier de redução de carbono por meio so ao seu principal insumo, a su- bebidas. Isso está impactando ne- limpa, enquanto a versão recicla- mo as emissões de carbono. tudo da rota primária, multiplica- da reciclagem. A disputa passou a cata, devido, sobretudo, ao inte- gativamente os produtores locais, da reduz ao mínimo as emissões. “Entretanto, há duas ressalvas. mos a carga elétrica e as emissões. ser, então, pela sucata. A preocupa- resse chinês pela matéria-prima. transferindo sustentabilidade e Ele ressalta que esse é um ativo Primeiro, a reciclagem é limitada A reciclagem é a forma de atender ção da Abal é que ocorra uma nova Hoje, cerca de 80% das exporta- competitividade para outros paí- importante em um cenário em pela sucata disponível. Ela com- a essa demanda”, diz Rocha. desindustrialização diante da ções brasileiras de sucata de alu- ses. A gente não é contra a exporta- que a Europa passou a cobrar pelo plementa, mas não substitui a des- O aumento da capacidade de competição com Pequim. A presi- mínio têm como destino a Ásia, se- ção. Mas o desenvolvimento do carbono do produto importado. carbonização da rota primária. A oferta de alumínio exige capital in- dente da associação, Janaina Do- gundo a Associação Brasileira do país passa por exportar produtos Rocha lembra que o Brasil reci- segunda ressalva é que há hoje tensivo e ativos estratégicos — bau- nas, defende algum tipo de con- Alumínio (Abal). Sozinha, a China, de maior valor agregado”, adverte clou 97,3% das latas de alumínio uma disputa global pela sucata, xita (o minério que dá origem ao trole à exportação da sucata, como responde por quase um quarto do Eunice Lima, diretora de comuni- com EUA e Ásia comprando o ma- produto), energia limpa e sucata, a adoção de um imposto de expor- total. Os embarques cresceram cação e relações governamentais terial brasileiro. Nós precisamos no caso da indústria secundária. E, tação, a exemplo do que acontece tanto nos últimos anos — o salto da Novelis América do Sul. “Falta sucata no discutir, assim como em outros ca- neste ponto, o Brasil sai na frente, em outros países. Outra alternativa foi de 590% desde 2022 — que os Marina Leite, diretora admi- sos relacionados à economia ver- por contar com todos esses ativos. é garantir que a oferta do insumo produtores nacionais já temem nistrativa da Alumini1, negocia mercado. Isso está de, se queremos exportar esse re- Mas é preciso também ser comer- aconteça, primeiro, internamente perda de competitividade e da sus- tentabilidade da produção. semanalmente a sucata para a sua unidade em Itaquaquecetu- impactando os curso estratégico bruto ou reter e transformar aqui”, afirma Rocha. cialmente competitivo. O país já passou por um processo de desin- e que só a sobra seja exportada. Welber Barral, advogado espe- A Novelis, líder em reciclagem ba (SP), de 4 mil toneladas de ca- produtores locais” O International Aluminium Ins- dustrialização no setor de alumí- cializado em comércio internacio- de alumínio no Brasil, fechou as pacidade, e diz que para garantir titute (IAI) projeta um crescimen- nio primário, nos anos 2000, por nal, considera o Brasil uma presa portas de um centro de coletas de que a fábrica não pare em perío- Eunice Lima to de cerca de 40% do consumo conta da concorrência com a Chi- fácil na disputa internacional por sucata em Juiz de Fora (MG), em sucata. Ele explica que a Europa 2025, por falta de oferta do insu- adota o imposto de exportação, mo e acredita que a causa foi a enquanto os EUA restringem a saí- competição com exportadores. Já da do produto por completo. a Alumini1, do mesmo setor, conta “Temos uma série de políticas ter ficado uma semana sem acesso nacionais que visam fortalecer a ao produto, em março deste ano, economia circular, estabelecen- quando a cobrança temporária de do metas de reciclagem. Por ou- PIS e Cofins sobre a sucata vendida tro lado, temos uma política co- internamente levou fornecedores mercial que precisa atuar de ma- a preferirem o mercado externo. neira coerente com essas outras A menor disponibilidade do políticas. A sucata é importante, produto atrapalha os planos de desde que fique no país, para ali- transição energética das empresas. mentar uma vantagem competi- Se tivesse acesso a mais sucata, o tiva que o Brasil construiu. Se não, índice de reciclagem da Novelis no o investimento serve para descar- país poderia se aproximar de bonizar outro país”, diz Donas.

Índice de empresas citadas em textos nesta edição

Abra B1 Anthropic B6 BTG Pactual A5, B5 Geribá B5 Jiazhan Shaelion A18 Magazine Luiza B7 Peck Advogados B6 Safegold B4 UBS Global Wealth Adam Capital C5 Avianca B1 Carbonn Nature B7 Global Frontier JiveMauá C6 Medtronic B2 Petrobras B1, B7 Safra C2 Management A5, C2 AI Lawsuit Tracker B6 Azul B1 ConocoPhillips A18 Advisors A4 Junto Executive Search B2 Mercado Livre B4 Philips B5 Santander B5, C3 Valor B4 Alliança B5 Banco do Brasil B7 Elos Ayta C6 Gol B1 Lar Cooperativa Mercado Pago B4 Prisma B5 SpaceX C2 Verra B7 Alphabet B6 Banco Safra A5 Exxon Mobil A18 Grupo Manguinhos A5 Agroindustrial B8 Microsoft B2 PwC B2 Tesla A2 Vinci Partners C5 Alumini1 A2 BNDES B8 Farallon B5 Heineken B5 Latam B1 Novelis A2 Refit A5 Totvs B6 XP C6 Ambev B5 Bradesco C3 Fisher Philips B6 Itaú Unibanco C2 Ligga Telecom B5 OpenAI B6 S&P Global B4 Uber B6 AMD C2 BTG B5 General Electric B5 JGP A5 LinkedIn B2 PDVSA A18

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Relações externas Presidente afirma que Brasil JOSÉ CRUZ/AGÊNCIA BRASIL

está preparado para enfrentar qualquer tentativa de interferência externa nas eleições de outubro

Revogação de visto foi ‘irresponsável’ e ‘impensada’, diz Lula Sofia Aguiar, Mariana Andrade e máticas dos representantes jun- país é o povo brasileiro, quem go- Ruan Amorim to ao governo brasileiro. verna esse país sou eu, quem dis- De Brasília No caso dos Estados Unidos, o puta as eleições aqui são os brasi- pedido de agrément para Perez foi leiros. Então é o seguinte: Não se O presidente Luiz Inácio Lula encaminhado ao governo brasilei- metam, porque eu duvido que no da Silva (PT) classificou nesta ro apenas no fim de junho, cerca país deles tenha um sistema eleito- quarta-feira (5) como “irrespon- de um mês após a Casa Branca tor- ral mais honesto do que o nosso”, sável” e “impensada” a decisão do nar pública sua indicação para o completou o presidente. “Não dá governo americano de alterar o posto. A indicação gerou descon- para ninguém pensar que vai se in- visto da embaixadora brasileira forto no Palácio do Planalto por- trometer de fora aqui.” em Washington, Maria Luiza Ri- que o governo americano não se- Apesar da alteração no visto de beiro Viotti. O presidente tam- guiu o rito tradicional da diploma- Viotti, o governo brasileiro deve bém reiterou que o Brasil está cia. Pela prática, o país que preten- manter a embaixadora nos Esta- preparado para enfrentar qual- de indicar um embaixador consul- dos Unidos. A avaliação é que a res- quer tentativa de interferência ta previamente o Estado anfitrião e trição imposta ao visto da diplo- externa nas eleições de outubro. aguarda sua resposta antes de ofi- mata faz parte de uma tentativa de As declarações foram feitas em cializar a indicação. pressionar o Brasil em relação a entrevista aos podcasts Meteoro Ao comentar a vacância na processos internos do país, como Brasil e Os Três Elementos. Ao co- embaixada americana no Brasil, eleições e agrément. Antes de to- mentar o processo de agrément Lula afirmou que os Estados Uni- mar qualquer decisão, o Planalto (aval) de Daniel Perez, indicado dos “não dão importância” à re- quer entender se Viotti conseguirá pelo presidente dos Estados Uni- presentação diplomática no Bra- continuar exercendo normalmen- dos, Donald Trump, para chefiar a sil e questionou o fato de Trump te suas funções. A embaixadora Maria Luiza Ribeiro Viotti: apesar da perda do visto, diplomata deve ser mantida em Washington embaixada americana em Brasí- não ter encaminhado a indica- A orientação no governo é não lia, Lula afirmou que não recebe- ção anteriormente. ceder à pressão e manter o proto- ção de Perez ao cargo de embaixa- Viotti. Com isso, caso deixe o terri- ção é que o Brasil deve evitar ações rá novos embaixadores até o fim “Faz um ano e meio que ele está colo e o tempo necessário para a dor dos Estados Unidos. O posto tório americano, ela poderá ficar que possam fornecer argumentos do processo eleitoral — sem deta- no poder e por que não mandou concessão o agrément da indica- está vago desde o início de 2025, impedida de retornar ao país. para novas medidas americanas lhar se estava se referindo a rece- para cá? Tenta mandar e acha que período em que a embaixada ame- Até o momento, porém, o en- ou permitir que o governo de Do- ber novas indicações ou visitas. a gente tem a obrigação de fazer na ricana ficou sob o comando do en- tendimento do governo brasileiro nald Trump explore politicamente “Disse ao ministro [das Rela- ções Exteriores] Mauro [Vieira]: data que eles querem? Não é corre- to e não é possível, nós queremos Trump “tenta carregado de negócios Gabriel Es- cobar. Segundo interlocutores de é que Viotti permanece plenamen- te credenciada como embaixadora eventual reação brasileira. Por enquanto, o governo não es- ‘Agora, até a eleição, eu não rece- ser tratados com respeito”, disse. mandar e acha Lula, a análise do nome de Perez do Brasil, mantendo os privilégios tuda adotar medidas de reciproci- bo mais embaixador. Só depois Questionado sobre uma even- seguirá os trâmites e protocolos e garantias assegurados ao cargo. dade em relação aos vistos conce- da eleição vou receber, de qual- tual interferência externa nas que a gente tem habituais, mesmo diante da pres- Por essa razão, a medida é conside- didos a autoridades americanas. quer país do mundo’”, afirmou. O presidente lembrou que, no mês eleições, Lula disse que o país es- tá preparado e que vai “enfrentar a obrigação de são exercida por Washington. O governo americano já havia rada grave, mas não equivaleria a uma revogação completa. Ao mesmo tempo, integrantes do governo brasileiro não descartam passado, participou da cerimô- nia de entrega das cartas creden- qualquer pessoa de fora que queira interferir no nosso pro- fazer na data que sinalizado que poderia alterar a si- tuação migratória da embaixado- A estratégia é calibrar os próxi- mos passos, repetindo a postura novas ações por parte de Washing- ton — especialmente do Departa- ciais de 14 embaixadores não re- cesso eleitoral”. eles querem?” ra brasileira. Na prática, os Estados adotada quando os Estados Uni- mento de Estado, considerado o sidentes no Brasil, ato que forma- “Não sou de fazer bravata, mas é Unidos modificaram as condições dos anunciaram o tarifaço contra principal núcleo ideológico do go- liza o início das missões diplo- o seguinte: Quem manda no nosso Lula de entrada vinculadas ao visto de o Brasil no ano passado. A avalia- verno Trump.

EUAcalcularammalaçãocontraBrasil,dizdiplomata REPRODUÇÃO LINKEDIN

Marcos de Moura e Souza americano no Brasil designado diplomacia mais habilidosa “Pensar que isso, de alguma De São Paulo por Trump, Daniel Perez. por parte de Marco Rubio e sua forma, aumentaria as chances de Story diz que o cancelamento equipe no Departamento de Es- Flávio Bolsonaro se tornar presi- O governo americano fez um do visto não vai ajudar os EUA a tado — somada a polêmicas dente é um equívoco em relação cálculo errado ao cancelar o vis- verem Perez aprovado pelo Bra- medidas recentes contra o Bra- à política”, analisa Story. to da embaixadora brasileira em sil — algo que, na sua avaliação — sil — pode estimular que não só Ele lembra que integrantes do Washington e provavelmente poderia ter sido conseguido por o governo brasileiro, mas tam- governo Trump têm acompa- não alcançará objetivos que pla- meio de diálogo. bém empresários do país, acen- nhado com muita atenção no nejava. A avaliação é de James Outra questão teria entrado na tuem um movimento de apro- processo eleitoral no Brasil este Story, ex-embaixador dos EUA conta: a rejeição por parte do ximação com a China. “O que é ano. Depois de uma onda de vi- na Venezuela, designado por Do- Brasil de concessão de vistos a o oposto dos objetivos declara- tórias de candidatos pró-Trump nald Trump em seu primeiro dois funcionários do Departa- dos do governo.” em quase todos os países da mandato. Story também foi côn- mento de Estado — cuja missão Story acrescenta: “O Brasil tem América do Sul, o desfecho no sul no Rio de Janeiro. seria, no entendimento do gover- sido um parceiro dos Estados Brasil gera forte interesse em “Eu diria é que há uma inter- no Lula, levantar suspeitas sobre Unidos. Temos um enorme dese- Washington. Mas as desavenças pretação equivocada fundamen- o processo eleitoral brasileiro. quilíbrio comercial a nosso favor entre os dois governos poderá tal do Brasil e da política brasilei- “Acho que há um mal-entendi- com o Brasil. Então, por que tor- ter um efeito nas campanhas. ra dentro do governo dos EUA, do fundamental [no Departa- nar mais difícil operar em um “Isso aumentará a probabili- em particular na Casa Branca mento de Estado] sobre como o país onde há retornos enormes dade de o presidente Lula ser re- neste momento”, afirmou ele ao Brasil reage a certos tipos de para as empresas americanas?”. eleito”, diz James Story. “Pensar Valor nesta quarta-feira, 5. pressão”, afirmou. Na sua avaliação a medida re- que isso, de alguma forma, au- James Story: “ Há uma interpretação equivocada fundamental do Brasil” A decisão de Washington em Story, que também serviu em ferente à embaixadora carece de mentaria as chances de Flávio se relação à embaixadora Maria Brasília e São Paulo, está aposen- lógica e, somada a outras medi- tornar presidente é um equívoco O ex-embaixador diz ver com “Os EUA costumam ser chama- Luiza Viotti, anunciada na terça- tado desde 2025 e, atualmente, é das que têm sido adotadas con- em relação à política. O Brasil é preocupação os reflexos para a dos de ‘nação indispensável’. Eu feira, foi vista como uma tentati- um dos sócios da consultoria trárias aos interesses do governo um país nacionalista e sempre imagem dos EUA em função de me preocupa que comecemos a va de pressão para que Brasília Global Frontier Advisors. Lula, podem surtir um efeito se- esteve muito atento às questões medidas controversas que o go- nos tornar a nação não confiável. aprovasse logo o embaixador Ele diz ver que a falta de uma cundário. de reciprocidade.” verno Trump tem adotado. E isso tem grandes impactos.”

Governo vê ação coordenada entre Estados Curta

Unidos e Argentina em ataques ao Brasil MP do Frete O presidente Luiz Inácio Lula da Silva sancionou nesta quarta-feira (5) a lei que altera as regras do piso mínimo do frete rodoviário, em Sofia Aguiar tina e, para isso, aposta no con- quanto os ataques do presidente papel de principal interlocutor caso de reeleição de Lula, será um aceno aos caminhoneiros. O De Brasília fronto com Lula, visto como refe- argentino a Lula continuarem. oficial entre os dois governos. possível manter uma relação texto, originado de uma medida rência política na região. Logo Com a decisão, o Brasil deixará Nos bastidores, auxiliares de Lu- pragmática com os demais gover- provisória editada pelo governo O governo do presidente Luiz após a participação do argentino de manter um embaixador em la afirmam que havia a intenção nos conservadores da região. A em março, atualiza a metodologia Inácio Lula da Silva vê uma ação na convenção do PL que lançou Buenos Aires, e a interlocução de preservar a posição do diplo- avaliação é que ainda existe espa- para o cálculo do piso, reforça a fis- coordenada entre os recentes ata- Flávio como candidato à Presidên- com o governo argentino passa- mata, mas isso se tornou inviável ço para uma agenda de integra- calização e endurece as punições ques do presidente da Argentina, cia da República, no fim de julho, rá a ser conduzida por um encar- depois da nova escalada de ata- ção sul-americana. Nesta quarta- pelo descumprimento da política, Javier Milei, e as sanções impostas interlocutores do governo brasi- regado de negócios. Até então, o ques de Milei. feira (5), o presidente afirmou inclusive o cancelamento do regis- pelos Estados Unidos ao Brasil. A leiro chegaram a ver sinais de um posto de embaixador brasileiro Integrantes do governo tam- que, se for reeleito, trabalhará pa- tro de transportadores e multas de avaliação é que os episódios fazem possível arrefecimento da postura na capital argentina era ocupa- bém avaliam que o presidente ar- ra reconstruir uma aliança entre até R$ 1 milhão em casos reinci- parte de uma tentativa de interfe- crítica de Buenos Aires. No entan- do por Julio Bitelli. gentino busca obter ganhos elei- os países da América do Sul. dentes. Como previsto, Lula vetou rência no processo eleitoral brasi- to, a percepção é que Milei optou A expectativa do governo Lula torais com o endurecimento do Ainda nesta quarta-feira, o mi- o artigo que anistiava os caminho- leiro, a menos de 60 dias do pri- por elevar o tom e renovar os ata- é que o embaixador da Argenti- discurso contra Lula. A leitura é nistro das Relações Exteriores, neiros que bloquearam estradas meiro turno, e tentam favorecer o ques ao presidente brasileiro. na no Brasil, Daniel Raimondi, que uma eventual vitória de Flávio Mauro Vieira, negou que a “ques- em 2022, após a derrota do ex-pre- candidato do PL à presidência, Flá- Em resposta, o governo brasilei- volte a Buenos Aires, embora não na eleição presidencial deste ano tão ideológica” tenha influencia- sidente Jair Bolsonaro (PL) nas elei- vio Bolsonaro (RJ), na corrida ao ro entregou, nesta terça-feira (4), haja a obrigatoriedade de isso fortaleceria a direita na América do o rebaixamento. Segundo ele, ções. O presidente defendeu que as Palácio do Planalto. um comunicado ao governo ar- acontecer. A avaliação no Planal- Latina e poderia beneficiar o pro- isso se deu por causa dos “reite- regras sejam fiscalizadas, e disse Segundo integrantes do gover- gentino informando o rebaixa- to é que, com o rebaixamento jeto de reeleição de Milei em 2027. rados insultos e agressões a insti- ainda que é importante ouvir as di- no, Milei busca se consolidar co- mento formal das relações diplo- das relações diplomáticas, o car- Apesar do aumento da tensão tuições brasileiras”. As declara- ficuldades enfrentadas pelos cami- mo uma das principais lideranças máticas entre os dois países. A me- go do embaixador é esvaziado, com Buenos Aires, o governo bra- ções foram dadas ao canal ar- nhoneiros para aprimorar as polí- da extrema direita na América La- dida permanecerá em vigor en- uma vez que deixa de exercer o sileiro afirma acreditar que, em gentino +Perfil. ticas voltadas à categoria. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A5

Brasil

                                                                                                                                                            Informativo da Confederação Nacional do Comércio de Bens, Serviços e Turismo (CNC),

Últimas notícias Empresas Petição foi protocolada na 5 a Vara Empresarial do Sesc e do Senac

da Comarca da Capital e lista dívida tributária do grupo de R$ 25,7 bilhões PORTARIASOBRETRABALHOEM FERIADOSVALORIZAANEGOCIAÇÃO Estado do Rio pede falência COLETIVAEASEGURANÇAJURÍDICA

                                                                                                                                                            O
                                                                                                                                                                 Ministério do Trabalho                Coletiva de Trabalho (CCT),

de Manguinhos, atual Refit e Emprego (MTE) observando o que determina assinou, no dia 21 de a Lei nº 10.101/2000. Ao julho, em Brasília, portaria mesmo tempo, restabelece que aperfeiçoa as regras a autorização permanente do t rabalho em feriados para o funcionamento de no comércio e consolida o at iv id a des consider a d a s Fábio Couto e Francisco Góes das investigações e operações grupo como devedoras contuma- termos simples: nenhuma das em- entendimento constr uído entre as partes após meses de essenciais ou de interesse Do Rio conduzidas pela Receita Federal, zes, a existência de esvaziamento presas integrantes do grupo osten- público, que poderão operar diálogo. A medida é resultado Polícia Federal e Agência Nacio- patrimonial e a efetividade de blo- ta meios hábeis de prosseguir a ati- de processo de negociação nessas datas sem necessidade O governo do Estado do Rio nal de Petróleo (ANP), que indica- queios patrimoniais realizados. vidade econômica, ao mesmo tem- que envolveu representantes de negociação coletiva. protocolou nesta quarta-feira riam a prática reiterada de sone- O Estado do Rio solicita ainda po que eventual retorno da ativida- do s e mp r eg a dor e s , do s “A negociação coletiva é um (5) pedido no Tribunal de Justiça gação fiscal, fraude estruturada, que o Ministério Público estadual de empresarial causaria prejuízo à trabalhadores e do governo no instr umento fundamental (TJ-RJ) para que a recuperação ocultação patrimonial e esvazia- se manifeste para eventual forma- ordem e economia públicas.” O ór- âmbito do Grupo de Trabalho para harmonizar interesses, judicial do Grupo Manguinhos, mento econômico da empresa. lização de pedido de “convolação gão mencionou ainda “o esvazia- do Comércio Varejista. for t alecer a at iv id a de atual Refit, seja transformada Entre os fundamentos jurídi- da recuperação judicial em falên- mento patrimonial com liquida- A Confederação Nacional do e c o n ô m ic a e p r o m ove r em falência. cos para o pedido de falência, cia”, e destaca que, caso não seja re- ção substancial da empresa, evi- Comércio de Bens, Serviços relações de trabalho mais A solicitação partiu da Procura- são listados o descumprimento conhecida a falência, a extinção do denciado por manobras de oculta- e Turismo (CNC) participou estáveis e modernas”, afirma doria Geral do Estado (PGE) à 5ª do plano de recuperação, o ina- processo de soerguimento da em- ção de patrimônio e pela inexistên- ativamente das negociações que levaram à elaboração o presidente do Sistema Vara Empresarial da Comarca da dimplemento de parcelas de dí- presa se faz necessária. cia de ativos suficientes para satis- C N C - S e s c - S e n a c , Jo s é Capital, instância em que tramita a vidas tributárias, sobretudo com O Estado requer também a fazer o passivo fiscal” na petição. do texto. A nova nor ma estabelece que o trabalho Roberto Tadros, observando recuperação judicial da empresa. o fisco fluminense, e o esvazia- concessão de medida cautelar Segundo o Estado, a decretação que o acordo garante maior em feriados no comércio Pela lei de falências, se o pedido for mento patrimonial com liquida- que impeça a alienação, oneração da falência constitui medida de pre- seg u rança ju r ídica pa ra dependerá de autorização aceito, poderia haver a venda ante- ção relevante da empresa. ou disposição de bens do ativo servação da própria atividade eco- prev ist a e m Conve nçã o empregadores e trabalhadores. cipada de ativos, permitindo man- Diante desse quadro, o Estado não circulante da empresa sem nômica, “permitindo a arrecadação ter a atividade econômica da com- pede a intimação da Procuradoria prévia autorização judicial e ma- organizada dos bens, a alienação efi- PROGRAMAÇÃODOSESCANIMOU AFESTALITERÁRIADEPARATYCOM panhia sob um novo dono. Geral da Fazenda Nacional (PGFN) nifestação do Ministério Público. ciente de unidades produtivas e a No pedido ao TJ, a PGE diz que o e das procuradorias estaduais de A procuradoria ressaltou que realocação dos ativos a agentes ca- Ministério Público defende a apu- ração de hipóteses que autoriza- Rio, São Paulo e Paraná para que informem a situação dos parcela- passados mais de dez anos da ho- mologação da recuperação judi- pazes de lhes conferir destinação produtiva”. O pedido ocorre após o ARTISTASEATIVIDADESGRATUITAS

                                                                                                                                                            O

riam transformar a recuperação mentos tributários do Grupo Man- cial, não se verificou qualquer Estado contestar no Superior Tribu- Sesc levou para a uma conversa Atlântica, judicial da empresa em falência. guinhos (atual Refit), o eventual “movimento consistente de solu- nal de Justiça (STJ) decisão monocrá- 24ª edição da Festa realizada no Sesc Caborê, ela Internacional Literária conversou com a jornalista Segundo a petição, o Ministé- enquadramento das empresas do ção definitiva para o passivo tri- tica na Justiça do Rio que impedia a de Paraty (Flip) mais de Flávia Oliveira sobre os rio Público sustenta que a situa- butário”. Diz a PGE em trecho da cobrança de tributos da Refit. 100 artistas e 60 atividades diálogos históricos, culturais ção da empresa se deteriorou petição: “A continuidade da recu- Em 23 de julho, o presidente do gratuitas, realizadas em três desde a aprovação do plano, em Pedido ocorre após o peração judicial, nessas condi- STJ, Herman Benjamin, suspendeu a espaços no Centro Histórico e políticos entre os dois continentes. especial pelo crescimento do pas- ções, não atende aos objetivos do liminarquenãodeixavaoRioexecu- sivo tributário, que teria alcança- Estado contestar no sistema concursal, mas apenas tar dívidas tributárias da empresa. A da cidade: Sesc Santa Rita, Casa Sesc e Casa Outro ponto alto da programação foi o videocast do cerca de R$ 25,7 bilhões, mon- tante 38 vezes superior ao exis- STJ decisão da perpetua uma situação de dese- quilíbrio estrutural, em prejuízo decisão se aplica até o julgamento definitivo do recurso apresentado Edições Sesc. Este ano, a programação literário comandado por tente à época da concessão da re- Justiça do Rio contra dos credores e da própria lógica pelo Estado. Procurados, o advoga- trouxe para o debate os 70 Tati Bernardi, que recebeu como convidados Bruna cuperação judicial, em 2013. de funcionamento do mercado.” dodaRefit,FernandoHargreaves,ea anos de Grande Sertão: No pedido também são lista- cobrança de tributos E continua mais adiante: “Em empresa não se pronunciaram. Veredas, em diálogo com os Lombardi, Itamar Vieira Junior e Elisa Lucinda. 80 anos de criação do Sesc. O escritor Itamar Vieira Junior, Durante o evento, o público autor do premiado Torto pôde conferir a exposição

Situação fiscal exige ajuste que afetará PIB Arado, abriu a programação para uma plateia que lotou o Sesc Santa Rita. sobre os 80 anos do Sesc, com fotos e registros da trajetória da instituição, e A programação também também contribuir para o Lucianne Carneiro e Debora Leite com inflação controlada com essa mento público, em trajetória menos que a economia, a taxa de contou com a presença programa Sesc Mesa Brasil, Do Rio situação fiscal”. que classifica como explosiva. juros já cai, mesmo sem superá- da filósofa e ativista com doação de alimentos Na sua avaliação, a situação Para o economista, a econo- vit primário elevado”, completou americana Angela Davis. que foram distribuídos A situação fiscal vai exigir fiscal é “gravíssima” e a estabili- mia brasileira vai passar por “pe- Pessôa, para quem caberá ao no- Na mesa América e África: a famílias da região. ajuste que provocará desacelera- zação da relação entre a dívida ríodo de estresse” sem esse ajuste vo presidente da República con- ção da economia brasileira, mas pública e o Produto Interno Bru- fiscal forte: “Não acho que vai ser vencer a população da necessi-

                                                                                                                                                                                                                                                  Divulgação/Sesc

por enquanto o cenário externo to (PIB) exigiria esforço fiscal em agora. [...] O ambiente interna- dade dessas leis. tem ajudado, avaliaram alguns torno de 4% do PIB. Por enquan- cional está ajudando”. Na sua visão, as duas mudan- economistas presentes no Fó- to, no entanto, não vê no debate O pesquisador BTG Pactual e do ças principais seriam nas regras rum Econômico RIW FGV, orga- público urgência sobre o ajuste Instituto Brasileiro de Economia da de valorização real do salário mí- nizado pela Fundação Getulio fiscal necessário. Fundação Getulio Vargas (FGV Ibre) nimo e de indexação dos gastos Vargas como parte da programa- Apesar da incerteza no cená- Samuel Pessôa e o ex-ministro da Fa- em saúde e educação, que hoje ção da Rio Innovation Week. rio internacional, economistas zenda e diretor de Estratégia Econô- têm um piso e são atrelados ao No debate “Dinâmica econômi- presentes no debate citaram que mica e Relações com Mercados do aumento da receita corrente lí- ca mundial e os desafios socioeco- os juros baixos nos Estados Uni- Banco Safra, Joaquim Levy, por sua quida do governo. nômicos brasileiros”, especialistas dos têm favorecido a entrada de vez, veem espaço para esforço fiscal Coordenadora do Boletim Ma- compartilharam a preocupação recursos em países emergentes mais gradual, em contraponto à po- cro Ibre e do Observatório da com o quadro fiscal no Brasil, em- como o Brasil, o que aumenta a sição de Srour e Rocha. Produtividade Regis Bonelli, a bora tenham se dividido quanto margem de aceitação do quadro Para Pessôa, o crescimento dos economista Silvia Matos defen- ao tamanho do ajuste necessário fiscal pelo mercado financeiro. A gastos públicos em ritmo mais deu repensar o papel do Estado para a redução das taxas de juros. situação, no entanto, pode mu- baixo que o do PIB permitiria juros na economia, diante da necessi- “Se [o Brasil] continuar com es- dar, após cinco anos de inflação reais mais baixos, sem precisar re- dade de lidar com o problema se endividamento, vai ter uma cri- americana acima da meta. correr a ajuste fiscal forte. “Quan- fiscal e da baixa produtividade se econômica severa. A capacidade “O cenário está extremamente do o gasto obrigatório do setor do trabalho no Brasil: Itamar Vieira Junior, autor do premiado Torto Arado, no Sesc Santa Rita de estimulo fiscal é zero. De certa incerto, mas mercados por en- público consolidado cresce mais “Políticas públicas mal dese- forma, a desaceleração econômica quanto estão tranquilos. Países rapidamente do que a economia, nhadas, com gastos excessivos, PRIMEIRATURMADEAPRENDIZES COMDEFICIÊNCIASEFORMAEM está contratada”, afirmou a direto- emergentes como Brasil e Méxi- tem pressão inflacionária e juros trazem problemas fiscais, mas ra de Macroeconomia para o Brasil co estão surfando bem, mas meu altos. Se cresce mais lentamente também provocam distorções no UBS Global Wealth Manage- ment, Solange Srour. “Vai depen- medo é a coisa mudar. É preciso monitorar”, disse sócio e econo- ou na mesma velocidade, tem ju- ros reais mais baixos”, afirmou. na economia com má alocação de recursos. Estagnação de cres- PROGRAMAINCLUSIVODOSENAC

                                                                                                                                                            O

der do cenário internacional. Mas mista-chefe da JGP, Fernando Ro- Se aprovarmos leis que permi- cimento econômico também é Senac Mato Grosso Durante um ano, os 15 um dia essa conta vai chegar. [...] cha, que defende ajuste fiscal tam que o gasto obrigatório fruto de políticas públicas mal formou, em Sinop, participantes fizeram o Não tem como economia crescer forte para lidar com o endivida- cresça o mesmo ou um pouco desenhadas”, disse. a primeira turma do curso de Aprendizagem Programa de Aprendizagem Profissional em Serviços de Profissional composta Supermercados, conciliando exclusivamente por aulas teóricas no Senac

Geração hídrica será reduzida para enfrentrar El Niño pessoas com deficiência com atividades práticas no (PCDs), a maioria com Machado Supermercado, deficiência intelectual. parceiro do projeto. A A iniciativa integra o empresa informou que projeto PCD no Comércio, pretende efetivar parte dos Marlla Sabino MME, visa “à garantia da seguran- As medidas também incluem o ra de aditivos contratuais. Na prá- desenvolvido pelo Sistema aprendizes. De Brasília ça hídrica futura do sistema”. acompanhamento intensivo das tica, elas serão acionadas pelo ONS O pacote de ações também in- condições hidrometeorológicas caso haja necessidade de supri- Fecomércio de Mato Grosso O programa busca fortalecer O governo federal decidiu nes- clui a criação de uma sala de mo- que impactam o sistema elétrico, a mento, mas passam a integrar o para ampliar o acesso a inclusão, ampliando a ta quarta-feira (5) reduzir a gera- nitoramento do abastecimento continuidade das ações do Plano conjunto de recursos contratados desse público à qualificação participação de pessoas ção de energia das usinas hidre- de combustíveis para sistemas de de Recuperação dos Reservatórios para atendimento ao sistema. No profissional e ao mercado com deficiência no setor létricas para preservar água nos geração da região Norte. de Regularização do País, a articu- total, as usinas antecipadas garan- de trabalho. de comércio. reservatórios diante da possibili- De acordo com o MME, durante lação com a Agência Nacional de tirão a disponibilidade de 1,8 gi- Divulgação/Senac

dade de o fenômeno climático El a reunião, a Agência Nacional do Energia Elétrica (Aneel) e o Opera- gawatt (GW) de capacidade. Niño ter impactos maiores no se- Petróleo, Gás Natural e Biocom- dor Nacional do Sistema Elétrico A maior parte das térmicas em gundo semestre. A medida inte- bustíveis (ANP) apresentou infor- (ONS) para monitoramento e in- questão havia sido contratada du- gra um pacote de ações aprovado mações sobre as condições de na- dução de medidas preventivas pe- rante o Leilão de Reserva de Capa- pelo Comitê de Monitoramento vegabilidade, níveis de estoques, los agentes que atuam nos diferen- cidade (LRCAP), realizado em mar- do Setor Elétrico (CMSE) para re- logística de distribuição e execu- tes segmentos do setor, além da ço. Segundo o MME, a antecipação forçar a segurança do abasteci- ção dos planos de contingência participação em grupos relaciona- desses contratos recompõe o mon- mento de energia frente a possí- elaborados pelos agentes do setor dos ao El Niño, como os da Casa Ci- tante que não foi contratado para veis efeitos do fenômeno. para garantir o abastecimento de vil e da Defesa Civil. este ano. O certame previa a con- A decisão foi tomada em reu- combustível aos sistemas de gera- No fim do mês passado, o comi- tratação de 4,2 gigawatts (GW) de nião ordinária do CMSE, órgão do ção da região Norte do país. tê já havia deliberado, em reunião potência para atendimento neste governo brasileiro coordenado “Foram ressaltadas medidas extraordinária, pela antecipação ano, mas conseguiu contratar pelo Ministério de Minas e Energia preventivas, como a formação da contratação de cinco usinas ter- aproximadamente 2,2 GW. (MME) que avalia e acompanha antecipada de estoques, a utiliza- melétricas cujos contratos pre- As decisões consideraram a pos- permanentemente a segurança e a ção de embarcações de diferen- viam entrada em operação apenas sibilidade de uma redução das continuidade do suprimento de tes portes, operações de trans- em 2027 e 2028. A medida, tam- chuvas na região Norte afetar a ge- energia elétrica em todo o país. bordo e a articulação entre em- bém motivada pelas previsões de ração das hidrelétricas dos rios O governo decidiu pela redução presas e órgãos públicos. O obje- um El Niño mais intenso, permite Madeira e de Belo Monte, além de Iniciativa integra o projeto PCD no Comércio do Senac de Mato Grosso das defluências. Ou seja: menos tivo é preservar a regularidade que as usinas fiquem disponíveis aumentar o consumo de energia água será liberada dos reservató- do abastecimento de combustí- para despacho ainda neste ano, elétrica devido à alta das tempera- rios, o que consequentemente re- veis e mitigar riscos ao suprimen- com contratos firmados. turas. Segundo dados apresenta- duzirá o volume que passa pelas to de energia elétrica nos siste- As usinas passarão a ficar dispo- dos nesta quarta-feira, a chance de turbinas das hidrelétricas e gera mas isolados da região”, afirmou níveis para despacho a partir de 1º um El Niño mais intenso no segun- energia. A medida, segundo o o ministério, em nota. de setembro, mediante a assinatu- do semestre é 70%. A6 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Brasil

Educação Resultado fica aquém do esperado para anos finais e Qualidade da educação no Brasil Anos finais e ensino médio permanecem abaixo da meta supera expectativas nos anos iniciais do fundamental, revela MEC

Idebmostramelhoradoensino, IDEB do ensino fundamental (anos iniciais) Ideb Meta do Ideb 7

                                                                                                                                                                                                                                                                                              6        6         6,3
                                                                                                                                                                                                                                                                          5,8       5,9                          6
                                                                                                                                                                                                         6                                                      5,5

mascomnotasabaixodameta 5,2 5 5,8 5,5 5,7 4,6 5,2 5 4,9 4,2 4,6 4 4,2 3,8 3,9

                                                                                                                                                                                                                2005         2007   2009     2011     2013      2015     2017      2019      2021     2023      2025

Marlla Sabino, Grace banco, corrobora com o ministro ao continuam sendo o elo mais sensí- um plano de ação alinhado ao no- Vasconcelos e Vinícius Lucena avaliar que o ensino médio teve um vel dessa trajetória e precisam ocu- vo Plano Nacional de Educação IDEB do ensino fundamental (anos finais) De Brasília e São Paulo avanço importante, mas ainda insu- par um lugar cada vez mais priori- (PNE), aprovado neste ano pelo ficiente. Nessa etapa, o indicador tário nas políticas públicas, para Congresso, que estabelece os pa- Ideb Meta do Ideb Apesar da melhora em relação à avançou 1,1 ponto entre 2005 e que os ganhos conquistados nos drões mínimos de qualidade da 7

edição anterior do Índice de De- 2025, sendo que a maior parte desse primeiros anos não se percam ao educação brasileira. senvolvimento da Educação Básica crescimento ocorreu na última dé- longo da escolarização”, explica. De acordo com o ministro, um 6 5,5 5,5 5,2 5,5 (Ideb), o Brasil ficou abaixo das cada, com uma variação de 0,8 pon- Os resultados também mostram dos principais desafios é garantir 5 4,7 5,3 metas estabelecidas pelo Ministé- to entre 2015 e 2025. melhora entre os Estados. De acordo que o avanço dos indicadores be- 5 4,4 4,9 5,1 5 rio da Educação (MEC) para os Henriques afirma também que com o MEC, todas as Unidades da Fe- neficie todos os alunos. “A apren- 4,1 4,7 3,8 4 4,5 anos finais do ensino fundamental houve melhora expressiva no núme- deração tiveram resultados superio- dizagem tem que aumentar e isso 4,2 e para o ensino médio, enquanto ro de estudantes matriculados no res nos anos iniciais do ensino fun- tem que estar representado nos fu- 4 3,9 3,7 os anos iniciais do ensino funda- ensino médio e destaca que, em damental. Nos anos finais, 24 Esta- turos Idebs, mas tem que ser para 3,5 3,5 mental superaram a meta prevista. 2005, apenas 46% dos jovens de 15 a dos tiveram índices maiores, dois es- todos. Não adianta termos a desi- 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 O índice mede a qualidade da 17 anos estavam matriculados nessa tados ficaram estáveis e um regis- gualdade que persiste no Brasil, educação e registrou, em 2025, etapa. Em 2025, esse percentual che- trou queda. No ensino médio, 23 su- que é muito difícil. Precisamos ter IDEB do ensino médio avanços em todas as etapas da edu- gou a 81%. Segundo ele, os princi- biram o Ideb, três mantiveram os ín- uma estratégia para que os estu- Ideb Meta do Ideb cação básica, alcançando os me- pais ganhos na etapa foram impul- dices de 2023 e um registrou queda. dantes aprendam mais, mas tam- 7 lhores resultados da série histórica sionados pelo aumento da aprova- Nos anos iniciais do ensino fun- bém com foco na equidade, para iniciada em 2005. Especialistas em ção no ensino médio. Vários Estados damental, o Amapá (5,5) e o Pará que todos tenham a oportunidade 6 educação avaliam que os resulta- conseguiram combinar esse avanço (5,6) registraram os menores índi- de aprender”, afirmou. 5,2 5,2 dos mostram avanços importantes, com o aumento da aprendizagem, o ces. Já os melhores resultados foram A estratégia também passa por 5 5,2 4,7 mas destacam que o país ainda en- que ele considera positivo. obtidos pelo Ceará (6,8) e pelo Para- estabelecer novas metas para me- 5 4,3 4,5 frenta desafios para consolidar “Precisamos preservar essa con- ná (7,0). Nos anos finais, os menores dir a qualidade da educação básica 3,9 3,7 4,2 4,2 4,3 uma melhora contínua da apren- quista da inclusão e da permanên- resultados ficaram com Roraima no país. Os novos parâmetros es- 4 3,5 3,6 3,7 3,7 3,8 dizagem e reduzir as desigualda- cia, mas o próximo saldo dependerá (4,4) e a Bahia (4,5), enquanto os tão sendo elaborados pelo Institu- 3,4 3,4 3,5 des entre etapas. de algo mais complexo, garantir melhores foram registrados no Cea- to Nacional de Estudos e Pesquisas 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019 2021 2023 2025 Nos anos iniciais do ensino fun- mais aprendizagem para todos os rá (5,7), em Goiás (5,7) e, novamen- Educacionais Anísio Teixeira damental, o Ideb passou de 6 para estudantes. Alguns Estados já mos- te, no Paraná (5,9). (Inep), que deverá apresentar uma Fonte: Inep/IDEB, 2005 a 2025.

6,3 entre 2023 e 2025, superando a tram que é possível combinar fluxo No ensino médio, os menores proposta ao MEC. meta de 6 fixada pelo MEC. Nos escolar com melhores níveis de pro- resultados ficaram com Amazonas Segundo o presidente do Inep, des. Em sua visão, o principal des- 255,5 pontos, o que mostra que o anos finais, o índice subiu de 5,0 ficiência. Esse é o caminho que pre- e em Roraima, ambos com 3,8. Já Manuel Palácios, o instituto vem dis- taque é a recuperação consistente país está recuperando o terreno para 5,3, mas permaneceu abaixo cisamos fortalecer. Os próximos 20 os maiores índices foram os do Pa- cutindo as novas metas com as se- da aprendizagem nos Anos Iniciais perdido, mas ainda não conseguiu da meta de 5,5. Já no ensino médio, anos da educação brasileira serão raná (5,1) e do Piauí (5). cretarias estaduais e municipais de do Ensino Fundamental, com cres- inaugurar um novo ciclo de avan- o indicador avançou de 4,3 para menos sobre colocar jovem na esco- Durante a coletiva, o ministro educação, visando promover um cimento de 7,5 pontos em Língua ço consistente da aprendizagem. 4,5, ainda distante da meta de 5,2. la e muito mais sobre garantir que o anunciou que o governo dará apoio amplodebatepúblicoantesdaapre- Portuguesa e de 9,1 pontos em Ma- O desafio agora é transformar essa Os dados foram apresentados pe- jovem aprenda, se desenvolva e este- técnico individualizado às cidades sentação da proposta, prevista para temática entre 2023 e 2025. recuperação em melhoria contí- lo ministro da Educação, Leonardo ja preparado para viver e trabalhar com nota inferior a 5, com recursos o segundo semestre deste ano. “Isso indica que políticas estru- nua”, avalia. Barchini, em entrevista coletiva rea- em um mundo em profunda trans- da própria pasta. “Precisamos olhar Os resultados do Sistema de turadas de alfabetização e recom- Para Felipe Proto, VP de Educação lizada em Brasília. Questionado so- formação”, afirma Henriques. para todos. É simbólico que a gente Avaliação da Educação Básica posição das aprendizagens, por da Fundação Lemann, ainda não é bre o país ainda não ter atingido as A superintendente do Itaú So- os traga para perto do MEC e acom- (Saeb) mostraram avanços na exemplo, podem contribuir para possível considerar a “missão cum- metas do Ideb em parte das etapas cial, Patrícia Mota Guedes, também panheesseprocesso.Ninguémvaifi- aprendizagem de língua portu- melhores resultados. Ao mesmo prida” no avanço da aprendizagem avaliadas, o ministro afirmou que vê acredita que os resultados do Ideb car para trás”, afirmou. guesa e matemática em todas as tempo, o próprio Saeb revela que de língua portuguesa e matemática. o resultado com tranquilidade. Se- mostram que a educação brasileira Barchini também afirmou que o etapas. No 5º ano do ensino funda- essa recuperação perde intensida- Nos anos finais, destaca ele, a recu- gundo ele, é natural haver dificulda- entrou em uma “nova etapa”. Na governo apresentará, até outubro, mental, por exemplo, a média em de nos Anos Finais do Ensino Fun- peração ainda não está completa des quando o sistema educacional mesma linha, ela aponta que o de- português passou de 207,6 para damental e no Ensino Médio, mos- nem homogênea, considerando que precisa, ao mesmo tempo, ampliar o safio agora é acelerar o movimento 215,1 pontos, enquanto, em mate- trando onde devem estar concen- os estudantes dessa etapa foram acesso à escola e melhorar os indica- de melhora rumo a novos patama- mática, subiu de 218,3 para 227,4. trados os próximos esforços das mais impactados pela pandemia, dores de fluxo e aprendizagem. res de aprendizagem para os estu- “Resultado nos No caso do 9º ano do ensino fun- políticas públicas”, afirma. acumulando defasagens. Para o ministro, o maior desafio continua sendo o ensino médio, cu- dantes em toda a educação básica. Em sua visão, a principal fragilida- coloca praticamente damental, em língua portuguesa a média passou de 252,9 para 256,6; A executiva do Itaú Social tam- bém ressalta a recuperação impor- “Em Matemática, por exemplo, o desempenho dos estudantes do 9º ja oferta obrigatória é relativamente de se revela nos anos finais do ensi- no mesmo patamar e em matemática, de 249,9 para tante na proficiência em Matemáti- ano da rede pública aumentou de recente no país. Segundo ele, a uni- no fundamental. 255,3. No ensino médio, o desem- ca no 9º ano do Ensino Fundamen- 2023 para 2025, mas permanece versalização dessa etapa da educa- “É um sinal importante de recu- de 2019; desafio é penho também avançou: em lín- tal na rede pública, na qual houve abaixo do patamar pré-pandemia (- ção básica ainda está em construção. “Nós ainda estamos nesse trabalho. peração e fortalecimento das redes de ensino. De todo modo, é tam- transformar gua portuguesa, a média passou de 269,1 para 272,3 pontos, e, em ma- um avanço de 5,4 pontos. “É um crescimento expressivo para um 0,9pontosnaescalaSaeb).Issorefor- ça a importância de fortalecer a im- É uma escola tardia no Brasil. Esta- mos aprendendo a fazer ensino mé- bém uma oportunidade para olharmos com atenção onde os de- recuperação em temática, de 263,9 para 268. “O Saeb nos permite olhar além único ciclo de avaliação”, diz. “Ainda assim, esse resultado nos plementação de políticas públicas, com foco, compromisso, continui- dio agora”, afirmou. safios permanecem. Embora todas melhoria contínua” do índice e compreender, em par- coloca praticamente no mesmo dade e monitoramento, para acele- Ricardo Henriques, superinten- as etapas tenham avançado, os tes, o que está acontecendo dentro patamar de 2019, ainda pré-pan- rar os avanços na aprendizagem dente executivo do Instituto Uni- anos finais do ensino fundamental Patrícia Mota Guedes das salas de aula”, avalia Mota Gue- demia, quando a média era de dessa disciplina”, afirma.

BIDdisponibilizaR$5biparacombateacrimeorganizado Giullia Colombo Os valores serão distribuídos Os projetos poderão ser apre- sidente do BID, Ilan Goldfajn, o frentamento do tráfico de armas, ça por 12 meses. Além disso, o De Brasília por meio de empréstimos a pro- sentados por governo federal ministro da Justiça, Wellington munições, acessórios e explosivos. grupo anunciou a implantação jetos alinhados aos objetivos ou Estados e dependerão da Lima e Silva, e o secretário-geral A Aliança reúne governos de projeto piloto com a Interpol no O governo brasileiro, por meio do banco na área de segurança avaliação e aprovação do BID, da Interpol (Organização Inter- 23 países na América Latina e Ca- país, no valor de R$ 500 mil. O do Ministério da Justiça e Seguran- pública, como fortalecimento que tem até 2030 para distri- nacional de Polícia Criminal), ribe, além de organismos inter- projeto envolve a capacitação ça Pública, e o Banco Interamerica- das instituições, desenvolvi- buir os recursos. Valdecy Urquiza. nacionais e outros parceiros, pa- técnica de policiais. no de Desenvolvimento (BID) fir- mento social para evitar a cap- A assinatura do memorando O memorando prevê ainda ra impulsionar políticas e inves- O presidente do BID ainda maram nesta quarta-feira (5) acor- tação de crianças e adolescen- de entendimento que viabiliza apoio técnico e financeiro do BID timentos na prevenção da vio- anunciou que ampliará de US$ do para aplicar R$ 5 bilhões para tes pelo crime e asfixia do fluxo o acordo foi realizada durante a para o programa Brasil contra o lência, fortalecimento institucio- 2,5 bilhões para US$ 4 bilhões combater o crime organizado. de dinheiro ilegal. abertura da cúpula da Aliança Crime Organizado, do governo fe- nal, compartilhamento de co- os recursos investidos pela ins- para a Segurança, Justiça e De- deral. O apoio será direcionado a nhecimento, modernização dos tituição na Aliança. Os recursos senvolvimento, que por sua vez áreas como qualificação da inves- sistemas de Justiça, capacitação e serão distribuídos aos países foi realizado na sede da pasta, tigação de homicídios, segurança combate a mercados ilícitos. membros do grupo até 2028. Eletropaulo Metropolitana Eletricidade de São Paulo S.A. em Brasília. A mesa de abertura no sistema prisional, asfixia finan- O Brasil também assumiu a Não entram na conta os R$ 5 bi- Companhia Aberta contou com a presença do pre- ceira do crime organizado e en- presidência temporária da Alian- lhões direcionados ao Brasil. CNPJ/ME nº 61.695.227/0001-93 - NIRE 35.300.050.274

                 ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO
                            REALIZADA EM 28 DE MAIO DE 2026

1. Data, Hora e Local: Em 28 de maio 2026, às 12:00 horas, na sede da Eletropaulo Metropolitana AVISO DE LICITAÇÃO Nº 01166040022026 UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - Faculdade de Odontologia da USP Eletricidade de São Paulo S.A. ("Companhia"), na Avenida das Nações Unidas, nº 14401, 17º ao 102110 – UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO AVISO DE LICITAÇÃO 23º and., conj. 1 ao 4, Torre B1 Aroeira, Vila Gertrudes, no Município de São Paulo, Estado de PREGÃO ELETRÔNICO PARA REGISTRO DE PREÇOS Nº: 146/2026 – FO São Paulo, CEP 04794-000. 2. Convocação e Presença: Convocação realizada nos termos do Modalidade: Pregão eletrônico 202/2026. Nº Processo: 154.00005526/2026-98. Objeto: PROCESSO SEI Nº 154.00011521/2026-02 §1º do artigo 10 do Estatuto Social da Companhia. Estiveram presentes, de forma presencial e/ou Aquisição, instalação e desinstalação de aparelhos de ar condicionado. Total de Itens Lici- A Faculdade de Odontologia torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade PREGÃO por videoconferência, conforme autorizado pelo parágrafo único do referido artigo, a totalidade dos tados: 23 (vinte e três). Valor total da licitação: R$ 552.432,94 (quinhentos e cinquenta e ELETRÔNICO PARA REGISTRO DE PREÇOS, sob nº: 146/2026 - FO, do tipo menor preço, cujo objeto é AQUISI- membros do Conselho de Administração, conforme se verifica pelas assinaturas apostas ao final dois mil quatrocentos e trinta e dois reais e noventa e quatro centavos). Disponibilidade do ÇÃO DE INSUMOS DE USO ODONTOLÓGICO, conforme especificações e condições constantes deste Edital e desta ata. 3. Mesa: Presidente: Marco Fadda; Secretária: Andrea Leandro Valenzuela. 4. Ordem seus Anexos, cuja data para início do prazo de Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 06/08/2026 do Dia: Temas para aprovação: (i) Pagamento de Juros sobre Capital Próprio no montante de edital: 06/08/2026. Horário: das 08h00 às 18h00. Endereço: Av. Prof. Orlando Marques de Paiva, 87 - Butantã, São Paulo - SP, 05508-270; e Link do PNCP: https://pncp.gov.br/ a partir das 08h00, estando a sessão de disputa agendada para o dia 19/08/2026 às 10h00, sendo o acesso até R$130.000.000,00; (ii) Contrato para a prestação de serviços de lojas de atendimento, entre à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Portal de Compras do Governo a Companhia e a NEOBPO SERVIÇOS DE PROCESSOS DE NEGÓCIOS E TECNOLOGIA S.A.; app/editais/. Entrega das Propostas: a partir de 06/08/2026 às 08h00 no site: www.gov.br/ Federal” através do sítio www.gov.br/compras. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia (iii) Aditivo ao contrato de fornecimento de transformadores, entre a Companhia e a Indústria de compras. Abertura das Propostas: 21/08/2026 às 09h00 no site: www.gov.br/compras. Transformadores Itaipu Ltda.; (iv) Intercompany Loans no montante de até R$450.000.000,00; 06/08/2026, além da página do GOV, citada anteriormente, nos seguintes endereços: www.usp.br/licitacoes Temas para informação: (v) Apreciação do Relatório de Informações Trimestrais – ITR’s, referente Fonte: DOESP e PNCP. e www.doe.sp.gov.br. ao 1º trimestre de 2026; e (vi) Panorama Geral da Administração (monitoramento de KPIs). 5. Deliberações: Abertos os trabalhos, verificado o quórum de presença e validamente instalada a presente reunião, os membros do Conselho de Administração da Companhia deliberaram, por UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - CEPEUSP EDITAL DE LICITAÇÃO unanimidade de votos, e sem quaisquer restrições: 5.1. Quanto ao item (i) da Ordem do Dia, aprovar AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO Nº: 186/2026 – CEPEUSP PROCESSO SEI Nº 154.00001383/2026-45 o pagamento de juros sobre o capital próprio, calculado sobre o patrimônio líquido da Companhia PROCESSO SEI Nº: 154.00011030/2026-53 A SUPERINTENDÊNCIA DO ESPAÇO FÍSICO DA UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO – SEF, no exercício de 2025, com base na aplicação da Taxa de Juros de Longo Prazo (TJLP) calculada O Centro de Práticas Esportivas da USP torna público aos interessados o PREGÃO ELETRÔNICO torna público aos interessados que realizará licitação na modalidade CONCORRÊNCIA N° 07/2026– até abril de 2026, limitados ao resultado contábil auferido até abril de 2026, no montante de até N° 186/2026, do tipo menor preço, cujo objetivo é Aquisição de plataforma elevatória hidráulica R$ 130.000.000,00, cujo pagamento ocorrerá até 30 de dezembro de 2026, sendo observados SEF referente à Construção de Praça do Programa Pertencer – Praça Principal da Prefeitura do Campus móvel tipo tesoura com autopropulsão, nos termos do Edital e seus Anexos, a data para início do de Lorena da USP. A data para início do prazo de Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia os limites estabelecidos no art. 9º da Lei 9.249/95. 5.2. Quanto ao item (ii) da Ordem do Dia, em cumprimento ao disposto no artigo 11, XIII, do Estatuto Social, aprovar a celebração de contrato Recebimento das Propostas Eletrônicas será o dia 06/08/2026, estando a sessão de disputa agen- 10.08.2026 a partir das 09h, estando a sessão de disputa agendada para o dia 16.09.2026 às 09h00, para a prestação de serviços de lojas de atendimento, entre a Companhia e a NEOBPO SERVIÇOS dada para o dia 20/08/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado ”Portal de Compras do Governo Federal – Compras.Gov” através do sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denominado “Portal de DE PROCESSOS DE NEGÓCIOS E TECNOLOGIA S.A., pelo prazo de 36 (trinta e seis) meses, Compras do Governo Federal” através do sitio www.gov.br/compras . O Edital na íntegra se encon- conforme demais termos e condições apresentados pela Diretoria de Compras. 5.3. Quanto ao item sítio https://www.gov.br/compras/pt-br. O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia (iii) da Ordem do Dia, em cumprimento ao disposto no artigo 11, XIII, do Estatuto Social, aprovar 06/08/2026, além da página do Compras.Gov, citado anteriormente, nos seguintes endereços: www. trará disponível a partir do dia 10.08.2026, além da página do gov.br, citada anteriormente, no seguinte a celebração de aditivo para acréscimo de valor ao contrato de fornecimento de transformadores, usp.br/ licitacoes e www.imprensaoficial.com.br. endereço: https://portalservicos.usp.br/contratacoes. entre a Companhia e a INDÚSTRIA DE TRANSFORMADORES ITAIPU LTDA., conforme demais termos e condições apresentados pela Diretoria de Compras. 5.4. Quanto ao item (iv) da Ordem do Dia, em cumprimento ao disposto no artigo 11, VII, do Estatuto Social, aprovar a contratação de UNIVERSIDADE DE SÃO PAULO - ESCOLA POLITÉCNICA Intercompany Loan com a sua controladora Enel Brasil S.A., no valor de até R$ 450.000.000,00, GOVERNO DO ESTADO DO PARANÁ AVISO DE LICITAÇÃO pelo prazo de até 48 meses, respeitadas todas as condições constantes da anuência da Agência Universidade Estadual do Paraná - UNESPAR PREGÃO ELETRÔNICO N°: 349/2026 – EP Nacional de Energia Elétrica - ANEEL por meio do Despacho nº 1.989, de 30 de junho de 2025, PROCESSO SEI Nº: 154.00012086/2026-25 conforme termos e condições apresentados pela Área de Finanças e Seguros. 5.5. Quanto ao item AVISO DE LICITAÇÃO - PREGÃO ELETRÔNICO N.º 10/2026 – GMS 922/2026 - A Escola Politécnica torna público aos interessados que realizará licitação, na modalidade PREGÃO ELETRÔNICO, (v) da Ordem do Dia, tomar conhecimento do Relatório de Informações Trimestrais da Companhia sob N°: 349/2026 - EP, do tipo menor preço, cujo objeto é a contratação de serviço especializado de substituição referente ao 1º trimestre de 2026, conforme apresentação realizada pela Diretoria de Administração, UASG: 928591. OBJETO: A aquisição de 03 (três) computadores desktop comple- do disjuntor geral de 1600A do QGBT do prédio da Engenharia Elétrica da Escola Politécnica USP, conforme es- Finanças, Controle e de Relações com Investidores. 5.6. Quanto ao item (vi) da Ordem do Dia, tos. (Exclusivo para ME E EPP). Critério de Julgamento: Menor Preço. Valor da pecificações e condições constantes em Edital e seus Anexos, cuja data para início do prazo de Recebimento das tomar conhecimento sobre o panorama da gestão, com o acompanhamento dos principais KPIs Propostas Eletrônicas será o dia 06/08/2026 a partir das 08h00, estando a sessão de disputa agendada para o dia da Companhia. 6. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, o Presidente deu a reunião Contratação: R$ 36.904,65. Acolhimento de Propostas: A partir das 08h do dia 31/08/2026 às 09h00, sendo o acesso à sessão por intermédio do sistema eletrônico de contratações denomina- por encerrada, sendo lavrada a presente ata na forma de sumário, a qual foi lida, achada conforme 04/08/2026. Sessão Pública de Disputa: A partir das 08h do dia 14/08/2026 no Por- e assinada por todos os membros do Conselho de Administração presentes e pela secretária da do “Portal de Compras do Governo Federal - ComprasGov” através do sítio https://www.gov.br/compras/pt-br. reunião. Assinaturas: Mesa: Marco Fadda - Presidente; Andrea Leandro Valenzuela - Secretária. tal de Compras do Governo Federal (www.gov.br/compras). Edital e Informações O Edital na íntegra se encontrará disponível a partir do dia 05/08/2026, além da página do ComprasGov, citado Conselheiros de Administração: Marco Fadda, Francesco Tutoli, Antonio Scala, Guilherme Gomes anteriormente, nos seguintes endereços: www.usp.br/licitacoes e www.imprensaoficial.com.br Lencastre, Ana Claudia Gonçalves Rebello, Angelo Andrea Matarazzo e Silvana Valeria de Oliveira Complementares: Portal Nacional de Contratações Públicas (https://pncp.gov.br/), Vargas. Certifico que a presente é cópia fiel daquela lavrada em livro próprio. São Paulo, 28 de Portal da Transparência do Estado do Paraná (www.transparencia.pr.gov.br) e pelo Informações que impulsionam decisões. maio de 2026. Marco Fadda - Presidente; Andrea Leandro Valenzuela - Secretária. JUCESP nº 255.330/26-1 em 12/06/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. telefone (41) 3189-2307 ou e-mail: natalia.lima@unespar.edu.br. Acesse valor.globo.com Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A7

Brasil

Segurança Principal política pública em vigor hoje, prevenção de feminicídio conta com R$ 2,5 bilhões

Orçamentocurtoafetacombateàviolênciadegênero DIVULGAÇÃO Érica Ribeiro e Grace Vasconcelos importante, porque se o Ministério De Brasília e São Paulo Investimentos em políticas de enfrentamento das Mulheres não conduzir essa Rede de atendimento à mulher tem cerca de 2,6 mil serviços pauta, essa pauta não será conduzi- Vinte anos após a sanção da Lei da.” Paraná, Amazonas e Maranhão Maria da Penha, o governo federal Rede de proteção e atendimento especializado ainda não aderiram ao acordo. voltou a ampliar os gastos em polí- Myllena Calasans, advogada e ticas de enfrentamento à violência Delegacias Especializadas de Atendimento à Mulher 708 integrante do Consórcio Maria da contra meninas e mulheres. Mes- Casas Abrigo e Casas de acolhimento provisório 122 Penha, também acredita que a im- mo assim, o orçamento segue co- Casas da Mulher Brasileira 13 plementação da lei e de outras po- mo um dos principais desafios pa- Centros de Referência, Núcleos de Atendimento ou Centros Integrados 366 líticas voltadas às mulheres conti- ra a efetividade e a eficiência das Núcleos de Defesa da Mulher nas Defensorias Públicas 59 nua sendo um grande desafio pela ações contra a violência de gênero. Patrulha Maria da Penha 61 falta de recursos. Para ela, o orça- A ação mais recente para tentar in- Promotorias Especializadas e Núcleos de Gênero nos Ministérios Públicos 116 mento sofre corte porque não tem tegrar e reforçar essas ações é o Serviços de saúde a pessoas em situação de violência sexual 1.027 destinação obrigatória. Pacto Nacional de Prevenção aos Juizados e Varas Especializadas 200 “Perpassa ainda pela destinação Feminicídios, que prevê cerca de Fontes: Ligue 180 (até novembro de 2025) e CNJ (até junho de 2026) de recursos, porque tem que ser R$ 2,5 bilhões em recursos. um somatório da ação do governo, Uma das principais estratégias do poder executivo federal, e como Orçamento destinado ao Programa Mulher Viver Sem Violência do governo para esse enfrenta- também dos Estados e municí- mento, criada em 2013, foi o pro- Governo Dilma Rousseff (PT) Governo Michel Temer (MDB) pios”, afirma. “Os próprios orga- grama Mulher Viver sem Violência. “Enfrentamento Recursos empenhados - R$ milhões Recursos empenhados - R$ milhões nismos de mulheres têm um orça- A iniciativa atingiu o pico de recur- mento pequeno, é uma política em sos empenhados em 2015, com exige ações 120 103,2 120 si por si só, transversal, que precisa mais de R$ 103 milhões, mas sofreu cortes nos anos seguintes. Em permanentes 90 69,5 90

                                                                                                                                                                                             55,1
                                                                                                                                                                                                                                                 de recursos por outras áreas.”
                                                                                                                                                                                                                                                     A vice-presidente do Instituto

2018, o valor caiu para menos de R$ do Estado” 60 60 42,0 44,5 Maria da Penha, Regina Célia, diz 45 milhões e, quatro anos depois, que, assim como outras políticas de atingiu a maior baixa, com pouco Estela Bezerra 30 30 combate à violência contra a mu- mais de R$ 8 milhões de execução. 2014 2015 2016 2017 2018 lher,aLeiMariadaPenhafoiformu- Na avaliação de Carmela Zigoni, % de % de lada para funcionar com uma rede doutora em Antropologia Social e gurança, não sendo possível infor- execução sob 47,67% 66,68% execução sob 66,08% 60,67% 92,97% de serviços especializados, estrutu- empenho empenho assessora política do Instituto de mar um valor único e consolidado. ras que dependem diretamente de Estudos Socioeconômicos (Inesc), “O orçamento dirigido à políti- financiamento público para existir os governos de Michel Temer ca de enfrentamento à violência Governo Jair Bolsonaro (PL) Governo Luiz Inácio Lula da Silva (PT) e que, parte desses recursos federais contra a mulher é mal registrado Recursos empenhados - R$ milhões Recursos empenhados - R$ milhões (MDB), com o Teto de Gastos, e Jair era destinada à capilarização dessa Bolsonaro (PL), com a baixa execu- na rubrica do Estado brasileiro, 120 120 103,0 rede de atendimento, com repasses ção do orçamento para mulheres, porque tem até atividades que, 86,0 89,8 para Estados e municípios estrutu- 90 90 geraram um efeito de desmonte de apesar de impactar as mulheres, rarem serviços. políticas públicas de enfrentamen- não se reconhece exclusivo para is- 57,9 Ela destaca que esses equipa- 60 60 41,6 to à violência de gênero no país. so. Por exemplo o Bolsa Família, mentos dependem desses repasses “Estudos demonstraram que a que não foi pensado para a auto- 30 21,0 30 20,2 e que, sem recursos, a maioria dos 8,5 pandemia de covid-19 intensifi- nomia das mulheres, mas na medi- municípios não consegue manter 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 cou a violência doméstica e mes- da que tornou a mulher chefe de os serviços. % de % de mo assim medidas não foram to- família, às vezes em situação de execução sob 95,91% 98,76% 97,22% 100,00% execução sob 100,00% 96,89% 97,08% 25,66% Ela diz ainda que é preciso trans- madas, e Bolsonaro enviou o pior violência doméstica, quando ela empenho empenho parência do destino desses recur- orçamento da pasta na LOA 2023”, passa a ter uma autonomia econô- sos a serviços nos municípios e Es- destaca Zigoni. mica mínima, ela faz a ruptura” Fonte: Secretaria Nacional de Enfrentamento à Violência Contra as Mulheres - (SENEV). Até julho de 2026 tados: “Na falha de algum desses, a Desde 2023, os recursos para o dessa violência, diz. gente vai conseguir identificar por programa voltaram a crescer. Neste Para Zigoni, um dos principais entre as ações que podem ser finan- Bezerra diz que o governo tam- Ainda segundo o Ministério das que aquele município não sai do ano, com um orçamento autorizado desafios para a proteção à mulher ciados pelo FNSP estão casas abrigo, bém busca ampliar as ações de pre- Mulheres, a pasta recebeu um in- ranking de um dos municípios de R$ 161 milhões, a iniciativa até ganhar mais espaço orçamentário delegacias, núcleos de Defensoria venção em ambientes onde essa vestimento de R$ 84,4 milhões pa- mais violentos do país ou por que agora teve 25,66% dos recursos apli- é o Novo Arcabouço Fiscal, que Pública e serviços de saúde especiali- violência tem aumentado nos últi- ra prestação de serviço continuado acontece o maior número de femi- cados, pouco mais de R$ 41 milhões ainda limita as despesas não obri- zados no atendimento à mulher em mos anos, como a violência digital, de atendimento até janeiro de nicídios”, afirma. executados em ações de prevenção. gatórias do orçamento público, situação de violência doméstica e fa- e reforça que, embora o país possua 2027, no âmbito do Ligue 180. Carmela Zigoni comenta que Mesmo com a retomada do Mu- impedindo que o orçamento para miliar. Os recursos também podem uma das legislações mais avança- Também há ampliação dos recur- hoje as emendas parlamentares lher Viver sem Violência e da cria- enfrentamento a violência contra custear centros de educação e de das no combate à violência domés- sos destinados à construção das representam quase 30% do orça- ção do Pacto Nacional de Preven- as mulheres seja de fato capaz de reabilitação para os agressores e tica, “o enfrentamento exige ações Casas da Mulher Brasileira, que mento discricionário do orçamen- ção aos Feminicídios, o peso de po- estruturar políticas públicas inte- campanhas de enfrentamento. permanentes do Estado e mudan- passaram de R$ 54 milhões entre to federal e afirma que é preciso líticas como essas permanece limi- gradas em todo o país. Além disso, podem ser aplicados di- ças culturais na sociedade”. 2019 e 2022 para R$ 323 milhões haver reformas sociais, fiscais e tado dentro das contas públicas. A secretária Nacional de Enfren- retamente pelo governo federal ou Diante do aumento de casos de de 2023 a 2026. Atualmente exis- econômicas para que haja eficiên- Em 2026 o orçamento atualizado tamento à Violência Contra Mu- em parceria com Estados. violência digital no Brasil — que tem 13 casas em funcionamento cia das políticas voltadas à prote- para o Ministério das Mulheres é lheres explica que o pacto interfe- O Brasil possui uma rede de subiram 188,6% nos primeiros cin- em todo o país. ção das mulheres. de R$ 391,69 milhões — 0,006% do derativo contra o feminicídio cha- atendimento com cerca de 2,6 mil co meses de 2026 — o governo co- Para a secretária, a maior dificul- Regina Célia afirma que a série orçamento federal, estimado em ma os Estados para uma força-ta- serviços disponíveis até novembro meçou uma atualização da central dade para distribuição de orçamen- histórica dos recursos destinados a R$ 6,34 trilhões. O ministério, po- refa, com planos e meta decenal de 2025, segundo Painel 180, do de atendimento do Ligue 180 para to está no “jogo político”. Até junho programas de enfrentamento à rém, destaca a transversalidade da para ações de enfrentamento. Ministério das Mulheres. São 366 aprimorar o reconhecimento e o deste ano, Santa Catarina e outros violência contra as mulheres refle- política com outros ministérios. Ela lembra também que 5% das espaços reservados para Centros acolhimento das vítimas. sete Estados ainda não haviam ade- te uma estrutura de poder atuante Segundo a secretária Nacional verbas do Fundo Nacional de Segu- de Referência, Núcleos de Atendi- A nova sede da Central de Aten- rido ao Pacto Nacional de Prevenção que não leva em consideração os de Enfrentamento à Violência Con- rança Pública (FNSP) são destinados mento ou Centros Integrados e dimento à Mulher, com o sistema aos Feminicídios, impossibilitando dados alarmantes dessa violência tra Mulheres, Estela Bezerra, devi- para ações de enfrentamento à vio- 122 destinados a casas abrigo e ca- para denúncias, foi inaugurada o envio de verba do governo federal contra as mulheres no país. do a muitas ações não serem reco- lência contra a mulher desde 2023. sas de acolhimento provisório. No em 2024. “O Ligue 180 foi recons- para as ações regionais. “Minha preocupação de ter um nhecidas exclusivamente para esse Isso foi possível após a sanção da Lei âmbito da segurança pública, são truído, recriado mesmo, e hoje “Esse pacto, de imediato não número ínfimo de senadoras, um enfrentamento, o registro do orça- 14.316/2022 um ano antes, que alte- 708 delegacias especializadas em tem 360 atendentes, com reta- houve a adesão de todos os Esta- número ínfimo de deputadas fe- mento para as políticas voltadas às rou tanto a lei que criou o fundo atendimento à mulher no país, guarda psicológica, com protoco- dos, teve toda uma construção para derais, é porque os homens discu- mulheres é diferente de outras quanto a Lei Maria da Penha. além de 200 juizados e varas espe- los de violência vicária, de violên- os estados aderirem”, diz. “Por isso tem o orçamento. São homens que áreas como educação, saúde e se- Segundooprojetodeleiemvigor, cializadas. cia digital”, diz Bezerra. que o Ministério das Mulheres é detém esse controle”, argumenta.

                                    2025                                                                                                                                                                                                  2026



                                                                   o roxy é imperdível
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A8 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Política

Eleições Promotor de Justiça, em primeiro VITTOR SALES/DIVULGAÇÃO

mandato, Alfredo Gaspar notabilizou-se ao pedir a prisão de Lulinha ao relatar a CPMI do INSS

Semaliançasnacionais, Flávioescolhedeputado federaldoPLparavice Gabriela Guido e Beatriz Roscoe do INSS e chegou a pedir a prisão André Mendonça, do Supremo Tri- De Brasília do filho do presidente Luiz Iná- bunal Federa (STF), autorizou a cio Lula da Silva (PT), o empresá- abertura de inquérito para apurar O candidato do PL à Presidência rio Fábio Luís Lula da Silva, co- se Lulinha atuou para que uma Flávio e Gaspar: para candidato, apesar da chapa pura, os principais quadros dos partidos do Centrão estarão com ele da República, senador Flávio Bol- nhecido como Lulinha. empresa do lobista obtivesse auto- sonaro (RJ), anunciou na quarta- “[Gaspar é] alguém que já foi rização para comercializar canna- Damares, a ex-primeira-dama fal- de outros partidos, os principais nha, senador Rogério Marinho feira (5) o nome do deputado Al- promotor de Justiça, chefe do Mi- bis medicinal em um contrato tou ao evento porque estava “fa- quadros dos partidos do Centrão (PL-RN), rebateu as críticas à arti- fredo Gaspar (PL-AL) como vice em nistério Público do seu Estado. Al- com o Ministério da Saúde. Outros zendo comida para o marido”. estarão com ele na campanha. A culação política e disse que o sua chapa. Parlamentar de primei- guém que enfrentou e defendeu os dois inquéritos envolvendo o filho “A gente tentou trazer ela ago- prioridade do senador era for- candidato anunciará todos os ro mandato, Gaspar ganhou visibi- nossos aposentados na CPMI do de Lula também foram abertos. ra, mas ela está neste exato mo- mar coligações com outras siglas palanques do PL em transmissão lidade no Congresso ao relatar a INSS. Alguém que pediu a prisão Como uma sinalização ao eleito- mento fazendo comida para o es- para ganhar mais tempo de pro- ao vivo nesta quinta-feira (6). Comissão Parlamentar Mista de In- do Lulinha porque tinha culpa no rado feminino, estiveram ao lado poso. Não tem cozinheira, cuida- paganda no rádio e na TV. Além de surpreender Brasília, a quérito (CPMI) que investigou as cartório”, discursou Flávio. Ele tam- do senador no palco a ex-ministra dor. Tem um cuidador de cachor- “E aqui é apenas uma pequena escolha do vice de Flávio agitou o fraudes contra os aposentados no bém destacou que o vice é “alguém da Agricultura e senadora Tereza ro. Está tudo bem entre Flávio e amostra de como, independente- cenário eleitoral em Alagoas, pro- âmbito do Instituto Nacional do que representa o Nordeste”, tradi- Cristina (PP-MS) — que chegou a Michelle”, explicou a senadora. mente de questões partidárias — é tagonizado por dois caciques da Seguro Social (INSS) e carreira na cional reduto eleitoral petista. aceitar a vice, mas teve a indicação Ela também minimizou o fato óbvio que eu batalhei muito para política nacional: o senador Renan área de segurança pública. Mas a Segundo aliados, o combate à barrada pelo PP —, a senadora Da- de uma mulher não ter sido a esco- quetivéssemosotempodetelevisão, Calheiros (MDB-AL) e o ex-presi- escolha surpreendeu aliados e corrupção e a libertação dos conde- mares Alves (Republicanos-DF) e a lhida para a vice do candidato do as inserções, com outros partidos dente da Câmara Arthur Lira (PP- apoiadores que esperavam, mes- nadospelosatosgolpistasdo8deja- economista Daniella Marques (Re- PL. “Não é o fato de ter uma mu- aderindo formalmente à nossa cha- AL) — que são arquirrivais. Até ser mo que em uma chapa “puro san- neiro de 2023 serão alguns dos prin- publicanos). Daniella era uma das lher, mas há um compromisso des- pa nacional, mas isso não foi possí- anunciado, Gaspar disputava com gue”, alguém capaz de ampliar vo- cipais temas explorados por Flávio preferidas de Flávio para compor a se time com políticas públicas para vel —, vejam como a representativi- eles as duas vagas para o Senado, tos junto ao eleitorado feminino durante a campanha. A escolha de chapa presidencial, mas a ideia não as mulheres. O compromisso desse dade de todos esses partidos, seus com boas chances de deixar ou Re- ou garantir acenos ao mercado. Gaspar também indica que a dupla avançou porque o Republicanos time é que essa política seja de ver- principais quadros, as pessoas que nan ou Lira de fora. Ao sair da dis- O anúncio foi feito após os últi- do PL deve focar em desgastar a ima- preferiu ficar neutro na disputa. dade, como foi no governo Bolso- ajudaram a construir esses partidos, puta, ajudou os dois candidatos. mos partidos disponíveis para se gem de Lula, associando o filho do Antes de anunciar o nome de naro. Então, independentemente estão caminhando conosco”, disse. Enquanto o entorno de Renan aliarem a Flávio decidirem pela neu- presidenteaoescândalodosdescon- Gaspar, o presidenciável vinha de quem for o vice, já está proposta A despeito das críticas de que atribui a articulação da saída de tralidade, como o PP, o União Brasil e tos a aposentados e pensionistas no afirmando que gostaria de ter uma uma política pública de proteção sua escolha não o ajudava com Gaspar à Lira e diz que a decisão o Republicanos, o que forçou o PL a INSS. O tema ganhou corpo nesta se- mulher como vice. Flávio chegou a às mulheres”, avaliou Damares. eleitorado feminino, Flávio ainda beneficia o adversário — já que o adotar uma solução caseira. Desta mana com a notícia de que Marco agradecer as mulheres do PL que Tereza Cristina, por sua vez, fez uma declaração com potencial eleitorado do agora candidato a vi- forma, Flávio também não conse- Aurélio Santana Ribeiro, ex-chefe de foram cotadas para o posto, como apontou como motivo da falta de de desgastá-lo. “Pessoas que preci- ce-presidente tende a ser transferi- guiu ampliar seu tempo de propa- gabinete de Lula, recebeu repasses a ex-primeira-dama Michelle Bol- representatividade na chapa o fato sam de cuidados permanentes do para o político do PP —, a per- ganda em rádio e televisão. de uma lobista investigada no caso. sonaro e a vereadora de Fortaleza de ainda haver poucas mulheres muitas vezes, ou na grande parte cepção na campanha de Lira é de Gaspar é um quadro recente do Até o momento, ainda não fo- Priscila Costa. As duas não compa- na política. “Infelizmente, nós ain- das vezes, quem tem que tomar que o favorecido, na verdade, é Re- PL. Ele entrou na sigla após deixar o ram encontradas provas que co- receram ao evento. da não temos muitas mulheres na conta dos idosos são as mulheres. nan — sob o argumento de que o União Brasil este ano com o objeti- nectem Lulinha às fraudes na Pre- Michelle, mais uma vez, evitou política. Por isso, a mulher tem que Eu fiz duas filhas exatamente para candidato do MDB aparecia em vo de se lançar ao Senado em Ala- vidência, mas a Polícia Federal (PF) aparecer ao lado do enteado. No participar mais da política, para isso, quando eu ficar velhinho eu terceiro lugar nas pesquisas e ago- goas. Em seguida, o deputado assu- identificou que ele tem relação domingo, ela não foi à convenção ter mais voto ativo e para que a vou ter quem vai tomar conta de ra subiria uma posição. A informa- miu o comando do PL no Estado. com uma das supostas lideranças que oficializou o seu próprio no- gente tenha mais quadros.” mim, porque as mulheres são as- ção é rebatida pelo entorno do se- O parlamentar, que foi promo- desse esquema, o lobista Antônio me como candidata ao Senado pe- Ao discursar, Flávio disse que, sim, são família, são coração, são nador, que diz que Renan liderava tor de Justiça do Ministério Pú- Carlos Camilo Antunes, conhecido lo Distrito Federal alegando moti- apesar de o PL ter formado uma sentimentos, são sensibilidade.” a disputa com vantagem. (Colabo- blico de Alagoas, relatou a CPMI como “Careca do INSS”. O ministro vos médicos. Desta vez, segundo chapa pura, sem o apoio formal Já o coordenador da campa- rou Murillo Camarotto)

Denúncia à PF é explorada por adversários de Gaspar Mateus Coutinho Em abril, o parlamentar se tor- de de apurar as suspeitas levanta- mente não foi aberto nenhum in- pio de São José da Laje (AL) e con- ra “que sejam adotadas medidas in- De Brasília nou alvo de um pedido de investi- das e formalizou o pedido ao Su- quérito para investigar o deputa- cluiu por alertar o município sobre ternas com vistas à prevenção de ou- gação da Polícia Federal (PF) para premo Tribunal Federal (STF), on- do. Novas medidas foram solicita- as suspeitas envolvendo as emendas tras ocorrências semelhantes”. Indicado por Flávio Bolsonaro apurar a suspeita de ter praticado de o processo tramita sob sigilo e é das pela Procuradoria-Geral da Re- que somam R$ 6,2 milhões. A partir do relatório de auditoria, (PL) para ser seu candidato a vice estupro de vulnerável. O caso veio à relatado pelo ministro Gilmar pública (PGR) e, ao final das dili- O TCU constatou que houve per- divulgado em maio, o deputado na disputa pelo Planalto, o depu- tona durante uma sessão da CPMI, Mendes. Procurada, a defesa do gências, a PF deve apresentar um da de rastreabilidade das emendas Lindbergh Farias pediu à PGR que tado federal Alfredo Gaspar (PL- quando o deputado Lindbergh Fa- deputado não respondeu. relatório sobre o caso. indicadas por ele “em razão da abrisse uma investigação contra AL) é ex-promotor-geral de Justiça rias (PT) chamou Gaspar de “estu- O Valor apurou que o caso está Em outra frente, Gaspar foi citado transferência de valores para con- Gaspar. O pedido, porém, foi rejeita- e ex-secretário de Segurança Pú- prador”. A senadora Soraya Thro- em fase preliminar, isto é, formal- em um relatório do Tribunal de tas diversas da conta específica, do, pois a Procuradoria não viu “in- blica de Alagoas, na gestão de Re- nicke (PSB-MS) também fez a acu- Contas da União (TCU) de julho. O mas a equipe conseguiu rastrear dícios concretos" de envolvimento nan Filho (MDB). Ele foi relator da sação. Na quarta-feira (5), a acusa- nome dele veio à tona no julgamen- da meta auditada por meio dos de- do parlamentar nas possíveis irre- Comissão Parlamentar de Inquéri- ção voltou a ser lembrada por ad- Candidato também to de um relatório de auditoria so- mais elementos examinados”. gularidades apontadas pelo TCU. to (CPMI) que investigou suspeitas versários, como o secretário-geral bre as chamadas emendas Pix exe- Também foi constatado que não Em nota, a assessoria do parla- de fraudes no INSS, quando pediu da Presidência, Guilherme Boulos. é citado em relatório cutadas no âmbito dos ministérios houve apresentação, na plataforma mentar disse que as “emendas fo- o indiciamento de mais de 200 pessoas, entre elas Fábio Luís Lula Segundo as acusações, o parla- mentar teria se relacionado, em do TCU sobre dos Transportes e da Agricultura en- tre 2020 e 2024. A auditoria do tri- Transferegov, de relatório de gestão sobre como a verba foi gasta, uma ram destinadas de forma regular ao município, conforme a legisla- da Silva, o Lulinha, filho mais ve- 2018, com uma adolescente, fato irregularidades em bunal constatou irregularidades e das formas de se ter mais transpa- ção, cabendo exclusivamente à lho do presidente Luiz Inácio Lula que ele nega. A denúncia foi for- fragilidades em três emendas envia- rência no gasto. Diante disso, o TCU prefeitura a execução dos recursos da Silva (PT). malizada na PF, que viu necessida- emendas Pix das por Gaspar em 2024 ao municí- decidiu comunicar o município pa- e a respectiva prestação de contas”.

Escolha reforça estratégia antipetista e Michelle próxima compensa falta de minimiza danos de falta de alianças mulher na chapa, avaliam aliados Análise dente com a lobista Roberta Luch- de Lulinha no noticiário volta a va- Andrea Jubé e Beatriz Roscoe nem todo eleitor de Tarcísio vota ram milhões de aposentados. A cor- singer e o empresário Antônio Car- lidar este tipo de manobra. De Brasília em Flávio. Na visão de quem torcia rupção, que havia perdido espaço César Felício los Camilo Antunes, o “Careca do Gaspar também evita carimbar pelo senador paulista, ele poderia no debate eleitoral para a segurança Brasília INSS”, com quem teria negociado a chapa de Flávio com uma marca O anúncio do deputado Alfredo atrair o eleitor conservador que re- pública, ganhou fôlego em um ce- uma fracassada parceria comercial 100% bolsonarista. O deputado Gaspar (AL) para a vaga de vice do jeita o bolsonarismo. nário em que a situação do primo- Dentro das opções precárias para explorar cannabis medicinal. alagoano é um recém-chegado candidato à Presidência, senador Entretanto, segundo fontes do PL, gênito do presidente, o empresário que tinha desde que ficou confi- O filho do presidente, contudo, ao PL. Sua entrada na política elei- Flávio Bolsonaro (RJ), resultando a opção por Alfredo Gaspar reuniu Fábio Luís Lula da Silva, o Lulinha, se nado a compor uma chapa pura entrou no radar do relator dos in- toral deu-se pelo MDB, partido na chapa puro-sangue do PL, reve- dois atributos estratégicos. Primei- complica mais a cada dia. para a eleição presidencial, o se- quéritos sobre o INSS no Supremo pelo qual quase se elegeu prefeito la a aposta do partido nas pautas ro, tentar ajudar a reduzir a ampla Em paralelo, lideranças do PL mi- nador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) Tribunal Federal (STF), André Men- de Maceió em 2020, patrocinado da corrupção e da segurança, con- vantagem de Lula sobre Flávio no nimizam a ausência de uma mulher optou por uma minimização de donça. Hoje Lulinha é alvo de duas pela família de Renan Calheiros, siderados pontos frágeis do presi- Nordeste. Segundo a pesquisa Ge- na chapa de Flávio. O principal ar- danos, ao escolher o deputado investigações específicas sobre trá- que é lulista. Elegeu-se deputado dente Luiz Inácio Lula da Silva (PT). nial/Quaest divulgada na quarta-fei- gumento é de que a reconciliação Alfredo Gaspar (PL-AL) como seu fico de influência, relatadas pelo em 2022 pelo União Brasil. Mas Gaspar é o vice possível, não o ra (5), o presidente concentra 59% dele com Michelle o ajudou a recu- nome para a vice. ministro. O novo candidato a vice e O tom da chapa de Flávio seria ideal, depois de frustradas as tenta- das intenções de votos dos nordesti- perar parcela do voto feminino, que Gaspar tende a ajudar a campa- Mendonça mantiveram diálogo outro se a escolha fosse pela depu- tivas de aliança com outros parti- nos no 1 o turno, contra 20% do ad- havia perdido por ocasião do vídeo nha em dois flancos do principal ad- constante enquanto durou a CPMI. tada Júlia Zanatta (PL-SC) ou pela dos. Outra percepção é de que con- versário do PL. Representante de em que a ex-primeira-dama o acu- versário, o presidente Luiz Inácio Lu- Não há nada que seja tão amea- vereadora Priscila Costa, do Ceará, tar com a ex-primeira-dama Mi- Alagoas, Gaspar foi o segundo de- sou de maltratá-la. Foi o que de- ladaSilva(PT):denúnciasdecorrup- çador para a reeleição do presi- estas sim bolsonaristas com deno- chelle Bolsonaro como cabo eleito- putado federal mais votado do Esta- monstrou a mesma pesquisa ção e a questão da segurança públi- dente quanto o agravamento da si- minação de origem controlada e ral atenuará a impossibilidade de do no pleito de 2022, com mais de Quaest, segundo a qual 59% do elei- ca. Promotor público de carreira, tuação jurídica e policial do filho. garantida. Pesa contra o parla- uma vice mulher. 102 mil votos, atrás somente do en- torado considerou positiva a rea- Gaspar foi duas vezes secretário de Caso os indícios de tráfico de in- mentar, obviamente, a acusação O Valor mostrou, há duas sema- tão presidente da Câmara Arthur Li- proximação entre ambos. Segurança de Alagoas. No Congres- fluência contra Lulinha, já bastan- de estupro de vulnerável. Foi feita nas, que na hipótese de chapa pura ra (PP), que obteve mais de 219 mil. A avaliação de que a paz com Mi- so, ganhou destaque como relator te exuberantes, se convertam em contra Gaspar pelo deputado do PL, um grupo de aliados defen- Outro ativo de Gaspar é ter sido chelle ajudou Flávio junto ao eleito- da CPMI do INSS, em que pediu o in- provas, é provável que o combate à Lindbergh Farias (PT-RJ) e a sena- dia o nome do senador Astronauta relator da Comissão Parlamentar rado feminino partiu do próprio di- diciamento do filho do presidente, corrupção se torne um dos eixos dora Soraya Thronicke (PSB-MS) Marcos Pontes, do PL de São Paulo. Mista de Inquérito (CPMI) que in- retor da Quaest, Felipe Nunes, em Fabio Luís Lula da Silva, o Lulinha. da campanha. O áudio de Flávio em abril, durante a CPMI, mas ain- O cálculo era de que, além de re- vestigou as irregularidades no âm- entrevista à GloboNews. O candida- O deputado não encontrou evi- pedindo dinheiro para o ex-ban- da não se converteu em investiga- presentar o maior colégio eleitoral bito do Instituto Nacional do Segu- to do PL também terá Tereza Cristi- dências sólidas para vincular Luli- queiro Daniel Vorcaro comprome- ção no STF. Sem provas por ora que do país, todo eleitor do governa- ro Social (INSS), que lhe confere au- na (PP-MS) ao seu lado. Vetada pela nha ao escândalo, mas deixou ex- tia o uso desta estratégia pelo can- a convalide, dificilmente se con- dor Tarcísio de Freitas (Republica- toridade para responsabilizar o go- sigla para ocupar a vice, ela se com- postas as relações do filho do presi- didato oposicionista. O reingresso verterá em um elemento decisivo. nos) vota em Marcos Pontes, mas verno Lula pelas fraudes que lesa- prometeu a pedir votos para Flávio. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A9

Política

Eleições Marco Aurélio Ribeiro decidiu pelo afastamento após divulgação de empréstimo junto a lobista

Ex-assessor de Lula deixa campanha à reeleição Sofia Aguiar ra evitar maior tensionamento Na visão de integrantes do Pa- riu se afastar para evitar maiores vez desde dezembro de 2024, soa íntegra, honesta. Até porque De Brasília na equipe e desgastes a Lula. lácio do Planalto, o episódio ge- tensões internas, especialmente que a aprovação da gestão Lula eu nunca vi desonesto pedir di- A decisão de Marcola ocorre rou um constrangimento à cam- fogo-amigo, e blindar o chefe do superou numericamente a desa- nheiro emprestado”, comentou. O ex-chefe do Gabinete Pes- por conta de uma pressão inter- panha presidencial. O governo Executivo de maiores estragos provação. Segundo o levanta- Roberta é citada nos inquéri- soal da Presidência Marco Auré- na da campanha de que a perma- prevê uma eleição com forte po- junto ao eleitorado. Segundo mento, o governo é aprovado por tos que investigam se Lulinha co- lio Santana Ribeiro, conhecido nência do ex-assessor era insus- larização, e qualquer munição pessoas próximas, a campanha já 48% da população. meteu tráfico de influência em como Marcola, deixou a campa- tentável para o presidente. Na que possa ser usada pela oposi- calculava ataques vindos dos de- Na quarta-feira (5), o presidente setores do governo. Procurado, nha do presidente Luiz Inácio Lu- avaliação de petistas, ciente da ção para desgastar Lula deve ser mais candidatos ao Palácio do nacional do PT, Edinho Silva, de- Marcola negou qualquer ilícito la da Silva (PT) à reeleição, após transferência, o ex-chefe de gabi- evitada. Reservadamente, parte Planalto, mas quer evitar críticas fendeu Marcola e reafirmou ter no pagamento. ter sido revelada uma transferên- nete de Lula não deveria ter em- da campanha acredita que ad- de dentro do mesmo partido. confiança no aliado. “Quero dizer Ele disse que recebeu os valo- cia feita a ele pela empresária Ro- barcado na equipe para evitar versários na disputa ao Executi- Internamente, a campanha da nossa confiança no Marcola. res na forma de um empréstimo, berta Luchsinger, apontada co- qualquer ruído na corrida à ree- vo tendem a explorar as investi- também lamenta o episódio por- Marcola é uma figura que inclusive posteriormente quitado. “Nunca mo lobista e amiga de Fábio Luís leição. Marcola era um quadro gações para estabelecer um pa- que admite que interrompe um eu conheço há décadas. Foi meu tive nenhuma relação que carac- Lula da Silva, o Lulinha, filho do próximo de Lula e trabalhou na ralelo entre os casos envolvendo momento considerado favorável assessor quando eu fui deputado terize qualquer ilegalidade no chefe do Executivo. Segundo fon- chefia do gabinete presidencial Lulinha e a proximidade de Mar- ao governo. Pesquisa Ge- estadual em São Paulo [entre 2011 exercício de minha função”, de- tes, o afastamento se deu por ini- até 21 de julho, quando deixou o cola com Lula. nial/Quaest divulgada no último e 2015]. É uma figura por quem eu clarou. (Colaborou Lilian Ventu- ciativa do próprio ex-assessor pa- cargo para integrar a campanha. A partir disso, Marcola prefe- dia 15 mostrou, pela primeira tenho muito respeito. É uma pes- rini, de São Paulo)

PT busca reforçar presença em Minas RICARDO STUCKERT — 5/8/2026

De São Paulo Campos (PT). Em contrapartida, Para a campanha petista, Pa- Patrus e Marília no Estado. Para- pretendia anunciar a ex-deputada trus e Lula devem ser beneficia- lelamente, agendas do presiden- De olho no segundo maior colé- Áurea Carolina (Psol) como candi- dos com os votos de Cleitinho. te, logo no início do período ofi- gio eleitoral do país, o presidente data a vice-governadora. Diante do vai e vem do senador, o cial da campanha eleitoral, estão Luiz Inácio Lula da Silva (PT) avalia Na quarta-feira (5), porém, em PL decidiu lançar o ex-presidente sendo estudadas para os dias 17 dar partida à sua campanha à ree- um acordo com o Psol, o PT confir- da Federação das Indústrias do e 19 de agosto. leição em Minas Gerais em 17 de mou a aliança que selou o nome Estado de Minas Gerais (Fiemg) O fortalecimento da candidatu- agosto, um dia após o início oficial de Áurea, mas para a vaga ao Sena- Flávio Roscoe como candidato ao ra de reeleição de Lula em Minas é do período eleitoral. A estratégia do. Até o fechamento desta edição, governo de Minas Gerais. O considerado peça-chave para uma busca reforçar sua presença no Es- as conversas com o PSB continua- anúncio foi feito na quarta, em eventual vitória do petista nas elei- tado, considerado decisivo para a vam e o partido de Lula esperava um vídeo publicado no Insta- ções deste ano. Isso porque o Esta- disputa presidencial. Nos bastido- conseguir convencer Jarbas Soares gram ao lado do senador Flávio do costuma ser decisivo nos pleitos res, porém, o PT ainda enfrenta a ser candidato a vice-governador. Bolsonaro, candidato à Presidên- para a Presidência da República. impasses na composição de sua A avaliação interna é que a inde- cia da República pela legenda. Historicamente, o primeiro chapa em Minas, pois segue sem finição quanto à chapa de Patrus e O movimento levou a federa- colocado ao Palácio do Planalto definição de quem ocupará a vice os nomes que serão apoiados por ção União-PP a retornar à chapa em Minas Gerais é o vencedor da na candidatura de Patrus Ananias Lula só não traz maiores prejuízos do candidato à reeleição, gover- eleição presidencial. Lula, por Lula: petista precisa focar suas visitas a locais considerados estratégicos (PT) ao governo estadual. à reeleição do chefe do Executivo nador Mateus Simões (PSD), exemplo, conseguiu 50,2% dos Nas últimas semanas, o PT fez porque o campo da direita tam- após o ex-secretário de Governo votos válidos naquela unidade te — com foco em São Paulo, Minas cisa focar suas visitas a locais um esforço concentrado para des- bém está dividido no Estado. Marcelo Aro (PP) romper com o da federação, ante 49,8% obtidos e Rio de Janeiro —, além do Nor- considerados estratégicos para travar os cargos que ainda estão Na terça-feira (4), após ter governador para tentar levar pelo então presidente Jair Bolso- deste, principal reduto eleitoral alavancar mais votos. Por outro em aberto na chapa de Patrus. Ini- anunciado desistência da corri- adiante sua própria candidatura naro (PL) em 2022. do presidente e que vinha apre- lado, para contornar a ausência cialmente, o partido tinha a inten- da eleitoral, o senador Cleitinho ao Executivo estadual. A agenda de Lula ainda está sentando maior desaprovação ao física, Lula deve reforçar a grava- ção de lançar o ex-procurador-ge- Azevedo (Republicanos) voltou Na tentativa de fortalecer os sendo desenhada, mas a estratégia chefe do Executivo nas últimas ção de vídeos a aliados para de- ral de Justiça Jarbas Soares (PSB) atrás e pediu a seu partido para nomes petistas no pleito minei- traçada é que ele deva focar seus pesquisas eleitorais. monstrar apoio público em di- para a segunda vaga ao Senado, ser candidato. O apelo, no entan- ro, Lula pretende participar do primeiros dias da corrida à reelei- A avaliação é que, a menos de versos Estados. (SA, colaborou Ci- compondo a chapa com Marília to, não foi atendido. lançamento das candidaturas de ção entre viagens às regiões Sudes- 60 dias da eleição, o petista pre- belle Bouças, de Belo Horizonte)

                                                                            ÚLTIMOS DIAS
                                                                                            SÃO PAULO
                                                                                       PARQUE DA ÁGUA BRANCA
                                                                                             ATÉ 09.08




                                                                                                                                                                                                                     COMPRE
                                                                                                                                                                                                               SEU INGRESSO!




      MENTE E CORAÇÃO

      PATROCÍNIO MÁSTER             PATROCÍNIO               PATROCÍNIO LOCAL                                                                           BANCO LOCAL                                                INTERNET OFICIAL




      APOIO LOCAL                                                                                                                  CERVEJA OFICIAL

A10 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Política

O efeito “ Na maior parte das Mendes, em segredo de justiça. de Flávio Bolsonaro”. de São José da Laje sumiram sem que também envolvia desvio do vezes, quem tem que O relator pediu um parecer A pauta da segurança pública que fossem registradas obras ou crédito consignado. No leque de tomar conta dos da Procuradoria-Geral da tampouco parece ser suficiente serviços deles decorrentes. O destinatários dos recursos bumerangue idosos são justamente as mulheres. Eu fiz República, que, por sua vez, solicitou diligências à Polícia para explicar a escolha. Promotor público e ex-procurador-geral de parlamentar nega ser investigado e atribui à prefeitura operados pelo cunhado de Vorcaro se incluem até a

da escolha duas filhas exatamente para Federal. A campanha eleitoral Justiça do Estado, Gaspar era um a responsabilidade pela campanha de 2022 de Jair isso, quando eu ficar velhinho transcorrerá, portanto, com expoente da linha dura quando execução dos recursos. Bolsonaro e Tarcísio de Freitas. quem vai tomar conta de mim esta investigação em aberto. foi escolhido para secretário de Resta, portanto, uma única A escolha de Alfredo Gaspar,

de Gaspar são elas”. O candidato do PL à Presidência fez este preâmbulo Outra explicação para o risco é a tensão nunca superada de sua relação com a ex-primeira-dama. segurança da gestão Renan Filho (MDB) em Alagoas com êxito na redução de homicídios. motivação para a escolha de Gaspar, a relatoria da CPMI do INSS, que trouxe à tona o portanto, sugere que Flávio Bolsonaro se agarrará à mesma pauta que motivou a ascensão do ao anunciar o deputado Alfredo A pesquisa Genial/Quaest A despeito de a pauta ter apelo envolvimento de Fábio Luís da seu pai à Presidência oito anos Gaspar (PL-AL) como vice. A visão divulgada no mesmo dia do regional, pela escalada da Silva, filho do presidente da atrás. A diferença é que, de lá tacanha sobre o papel da mulher anúncio de Gaspar mostra que a violência em Estados governados República, com a lobista para cá, no poder e fora dele, o é uma das explicações sobre o reconciliação entre Flávio e pelo PT, como Ceará e Bahia, Roberta Luchsinger. O fôlego bolsonarismo acumulou muitas risco tomado por Flávio Michelle Bolsonaro foi aprovada políticos da região apostam que tomado por Flávio nas contas a pagar neste escaninho. Bolsonaro com a escolha. por seis em cada dez eleitores. Em o sobrenome Bolsonaro dispensa pesquisas tem este carimbo. O bombardeio sobre Flávio No último dia da CPMI do um mês passou de 38% para 46% adendos quando o objetivo é A preocupação com corrupção está concentrado em Renan INSS, depois de o deputado a proporção daqueles que sinalizar para a radicalização da numa campanha com a presença Santos (Missão). A campanha de Lindbergh Farias (PT-RJ) acreditam em mais chance de política de segurança. Gaspar, do presidente Luiz Inácio Lula da Lula já estava decidida a partir irromper a sessão acusando-o de vitória em função do apoio da nesta matéria, é anil sobre o azul. Silva sempre o prejudica, não pra cima do candidato do PL tão estuprador, Gaspar, que foi o ex-primeira-dama ao enteado. Sua saída da disputa alagoana importa se seu adversário tiver logo seu registro eleitoral fosse Maria Cristina relator da comissão, negou a A despeito de Michelle ter pelo Senado facilita, sim, a recebido de um corruptor um irremediável. O sinal enviado Fernandes acusação. Atribuiu o protagonismo a um primo e fez publicado mensagem em apoio a Gaspar, a escolha desagradou candidatura do deputado Arthur Lira (PP), que deixa de ter um valor 244 vezes superior àquele que seu ex-chefe de gabinete o com a escolha do vice é declaração de guerra. exame de DNA que, disse, não a seu grupo. A presença da concorrente no eleitorado de fez. Tampouco importa se o valor A chapa pura de Flávio o deixa comprovaria a paternidade da ex-primeira-dama ou de uma direita. Por mais pretensões que do imprevidente Marco Aurélio em desvantagem em relação ao criança. Em vídeo, a filha em aliada consolidaria a imagem Lira cultive, porém, não seria Santana foi devolvido e o de tempo de Lula no rádio e TV. De questão confirmou sua versão. de conciliação aprovada pelo capaz de levar o candidato do PL Flávio teve destino incerto. Todo um lado estará um presidente Como o crime de “estupro de eleitorado. a sacrificar a escolha de um vice respingo em Lula vira enchente. cujo entorno parece acometido vulnerável” pressupõe apenas a A disputa pelo espólio do pai mais producente para resolver É nisso que o PL aposta com a pela amnésia do que se viu em existência de uma relação sexual parece superar, em importância, um imbróglio estadual. escolha de Gaspar, um relator Curitiba. Do outro, um adversário com um menor de 14 anos, o aquela pela Presidência da Ainda mais em Alagoas, onde que arquivou o requerimento de cujo escritório de advocacia ainda deputado e a senadora Soraya República. A desconfiança foi verbas destinadas por Gaspar em convocação do cunhado de nem entrou no jogo. Thronicke (Podemos-MS) resumida, no X, pelo irmão emendas Pix nunca chegaram Daniel Vorcaro, Fabiano Zettel. A protocolaram uma notícia-crime foragido, Eduardo Bolsonaro: aos pretendidos fins. Auditoria CPI tinha evidências fartas da Maria Cristina Fernandes é jornalista do no Supremo Tribunal Federal que “Com Alfredo Gaspar, não do TCU identificou que R$ 6,2 participação de Zettel no manejo Valor. Escreve às terças e quintas-feiras é relatada pelo ministro Gilmar compensará fazer impeachment milhões destinados ao município de R$ 40 milhões de um esquema E-mail mcristina.fernandes@valor.com.br

. Eleições Distância entre os dois candidatos caiu de 12 para 9 pontos no 1 o turno e de 8 para 5 no 2 o

Lula lidera, mas Flávio diminui a diferença Cristiane Agostine divulgou na terça-feira (4) que não eleitores com voto definitivo no se- Para 23%, é má ideia (eram 21%). De São Paulo terá candidato. Os eleitores indeci- Genial/Quaest nador, de 62% para 68%. Para Nu- A avaliação positiva e a aprova- sos são 10% e os votos em branco, Intenção de voto para presidente - em % nes, essa recuperação pode ser ex- ção do governo ficaram iguais às O presidente e candidato à ree- nulo ou quem não vai votar, 8%. plicada por uma reorganização da registradas em julho, apesar do leição Luiz Inácio Lula da Silva (PT) A margem de erro do levanta- 1º turno direita, com o eleitor anti-petista “pacote de bondades” entregue tem 39% das intenções de voto mento é de dois pontos percen- Candidatos Ago/26 voltando a considerar Flávio como pelo governo neste ano, com pro- contra 30% do senador e presiden- tuais, para mais ou para menos. Lula (PT) 39 opção. A “primeira peça dessa gramas como o novo Desenrola e a ciável Flávio Bolsonaro (PT) no pri- No segundo turno, Lula tam- Flávio Bolsonaro (PL) 30 reorganização”, diz Nunes, foi a re- isenção do Imposto de Renda para meiro turno, segundo pesquisa bém oscilou um ponto para bai- Ronaldo Caiado (União) 4 conciliação pública de Flávio com quem ganha até R$ 5 mil por mês. Genial/ Quaest divulgada na quar- xo (foi de 45% para 44%) e Flávio, Renan Santos (Missão) 4 a ex-primeira-dama Michelle Bol- O governo é aprovado por 48%, ta-feira (5). A diferença entre os dois para cima (de 37% para Romeu Zema (Novo) 2 sonaro (PL). Flávio desgastou-se desaprovado por 47% e 5% não res- dois candidatos caiu de 12 pontos 39%). Nesse cenário de segundo Cabo Daciolo (Mobiliza) 1 politicamente depois que Michelle ponderam. O cenário é o mesmo para 9 em relação à pesquisa ante- turno, 13% disseram que vão vo- Augusto Cury (Avante) 1 divulgou, em junho, um vídeo fa- de julho, quando a aprovação su- rior, de julho. No segundo turno, tar em branco, anular ou não vão Samara Martins (UP) 1 lando que tinha sido maltratada e perou a desaprovação pela primei- Lula registra 44% e Flávio, 39%. A votar e 4% estão indecisos. Clariana Barão (DC) 0 desrespeitada pelo enteado e disse ra vez desde dezembro de 2024. vantagem do petista também caiu Lula registrou queda entre os Edmilson Costa (PCB) 0 que não estava participando da A gestão tem avaliação positiva e passou de 8 pontos para 5. eleitores independentes, vistos co- Hertz Dias (PSTU) 0 campanha dele. Um mês depois, às de 36%, negativa de 36% e regular Apesar da liderança de Lula, a mo estratégicos para definir quem Leonardo Avalanche (PRTB) 0 vésperas da convenção nacional de 26%, e 2% não responderam. O pesquisa mostra a recuperação de vai ganhar a eleição. Em julho, o do PL, que confirmou a candidatu- cenário também repete o de julho. Nulo/em branco/não vai votar 8 Flávio nos dois turnos, com o início petista tinha 40% nesse segmento e ra do senador à Presidência, Flávio A isenção do IR não foi sentida Indecisos 10 da reorganização do eleitorado de agora, 33%, no segundo turno. Flá- e Michelle divulgaram vídeos para por 68% dos entrevistados; 30% dis- direita e a perda de força de pro- vio passou de 27% para 30%. afirmar a reconciliação. seram que foram beneficiados. En- 2º turno - Lula x Flávio gramas entregues pelo governo O senador do PL recuperou in- A pesquisa perguntou a percep- tre os beneficiados, 46% afirmaram Lula neste ano. O senador e filho tenção de voto entre aqueles que 50 46 44 ção dos eleitores sobre a reconcilia- que não sentiram diferença na ren- 43 42 44 Lula (PT) do ex-presidente Jair Bolsonaro são da direita, mas não bolsona- ção e 59% disseram que foi positivo da, 32% disseram que a renda au- (PL) ampliou suas intenções de vo- ristas, e foi de 74% para 81% nessa 40 40 os dois “fazerem as pazes em públi- mentou, mas não muito e para 21%, 36 38 38 39 Flávio (PL) to dentro da direita não bolsona- fatia do eleitorado, no segundo co”, e 25% acham negativo. O levan- aumentou de forma significativa. 30 rista e entre os bolsonaristas. Já Lu- turno. Entre os bolsonaristas, su- tamento mostra ainda que aumen- O novo Desenrola, é conhecido la recuou entre os chamados inde- biu de 91% para 95%. 17 tou a percepção de que Michelle por 67% e desconhecido por 33%. No 20 15 16 14 Nulo/em pendentes, que estão distantes do A pesquisa testou outros cenários 13 branco/ pode ser decisiva na campanha de entanto, 88% disseram que não fo- lulismo e do bolsonarismo. desegundoturno.Nadisputacontra 10 não vai votar Flávio. Para 46% dos entrevistados, ram beneficiados pelo programa, e 3 4 A disputa continua polarizada Ronaldo Caiado, Lula venceria por 2 2 4 Indecisos o apoio de Michelle aumenta as 10% foram beneficiados. Entre aque- entre Lula e Flávio. Em relação ao 45% (mesmo percentual de julho) a Dez Jan Fev Mar Abr Mai Jun Jul Ago chances de vitória do senador, e les que foram beneficiados, o pro- levantamento anterior, de julho, 37% (tinha 36%). Votos em branco, 2025 2026 45% avaliam que não aumentam. grama perdeu uma parte da percep- Lula oscilou um ponto para baixo nulo e não vão votar são 14% e inde- Fonte: Genial/Quaest. Pesquisa feita com 2.004 pessoas entre 31 de julho e 3 de agosto de 2026. Margem de erro de Em julho, 47% achavam que o ção positiva sobre o aumento da (de 40% para 39%) e Flávio, dois cisos, 4%. Se o candidato da direita 2 pontos percentuais e nível de confiança de 95%. Registro no TSE: 06591/2026 apoio não aumentava as chances renda. Em julho, 35% disseram que a pontos para cima (de 28% para fosse Romeu Zema, Lula venceria de vitória de Flávio, enquanto 38% renda aumentou de forma significa- 30%). Os demais candidatos so- por 46% (era 45% em julho) a 34% (ti- formalização das candidaturas à os indícios da ligação do parlamen- avaliavam que aumentava. tiva. Agora são 26%. Para 35%, a ren- mam 13% — o mesmo percentual nha 35%). Votos em branco, nulo e Presidência, nas convenções parti- tar com o ex-banqueiro Daniel Vor- Em análise publicada na rede da aumentou, mas não muito (eram registrado desde maio. eleitores que não vão votar somam dárias, e após a divulgação da aber- caro, dono do extinto banco. social X, o CEO da Quaest avaliou 31%). E aumentou a parcela daque- Renan Santos (Missão) e Ronal- 16% indecisos, 4%. Contra Renan tura de inquéritos para investigar o A rejeição de Lula oscilou de que programas divulgados pelo les que acham que não fez diferença, do Caiado (PSD) têm 4% cada um, Santos, o presidente tem 45% a 35%. empresário Fábio Luís Lula da Silva, 50% para 52%. Já a de Flávio foi de governo neste ano, como o novo passando de 33% para 37%. Romeu Zema (Novo) marcou 2%. Em relação à pesquisa anterior, Lula o Lulinha, filho de Lula. Desde a ro- 57% para 54%. Caiado tem rejeição Desenrola, perderam “força mar- A pesquisa Quaest foi contrata- Cabo Daciolo (Mobiliza), Augusto manteve os 45% e Renan oscilou de dadaanteriordapesquisa,foiexpos- de 34%, Zema, 32% e Renan, 20%. ginal”. Como exemplo, citou uma da pela Genial Investimentos e está Cury (Avante) e Samara Martins dois pontos para cima (tinha 33%). to também o contrato do escritório O CEO da Quaest, Felipe Nunes, pergunta sobre o novo Desenrola, registrada na Justiça Eleitoral sob o (UP) têm 1% cada e os demais no- Votos em branco, nulo e quem não de advocacia, de ao menos R$ 500 destaca a recuperação de Flávio se é uma boa ou má ideia. Dos en- protocolo BR-06591/2026. Foram mes testados não pontuaram. O vai votar são 16% e indecisos, 4%. mil, de Flávio com uma empresa li- nos dois turnos, além da queda da trevistados, 47% consideram uma entrevistados 2.004 eleitores entre Mobiliza, do Cabo Daciolo, porém A pesquisa foi realizada depois da gada ao Banco Master – reforçando rejeição e o aumento da parcela de boa ideia, mas em julho eram 55%. 31 de julho e 3 de agosto.

Presidenteéoúnicoquerecuaentreeleitoresindependentes Análise teriormente,opresidenteficaracom Na simulação de primeiro turno, Marcola, beneficiário de pagamen- apoio dos caciques do Centrão ao ruim/péssima caiu pela terceira vez 30%. Na soma de Centro-Oeste/Nor- esse eleitor está ainda mais solto. Se- tos feitos por uma lobista ligada a seu nome. Ao contrário, isso pare- seguida, ficando em 37,6%, enquan- César Felício te, Lula recuou de 39% para 35%, pro- gundo a Quaest, Lula não passa de Lulinha. ce tê-lo beneficiado. Na simulação to a avaliação ótimo/boa subiu forte, Brasília duto do seu desempenho em Goiás, 24% neste segmento, ante 18% de A volta de Lulinha às manchetes de segundo turno, a diferença é de de 29% para 34,7% em um mês. Até onde não tinha obtido mais do que Flávio e 20% da soma dos demais. A ocorre em um momento em que a cinco pontos percentuais (39% mesmo na segurança pública, calca- O presidente Luiz Inácio Lula da 23%. No cômputo geral, Lula termi- piora para o presidente em relação pesquisa mostra uma certa reto- para ele e 44% para Lula), ligeira- nhar de Aquiles da esquerda, houve Silva (PT) viu sua vantagem enco- nou com 39%, ante 30% de Flávio e ao mês passado foi substancial. Lula mada do controle da agenda de mente menor do que os oito pon- melhora, discreta na comparação lher em relação ao senador Flávio 13% da soma dos demais. caiu seis pontos percentuais nessa preocupações do eleitorado pelos tos percentuais de um mês atrás. comjulho,massignificativaemrela- Bolsonaro (PL) na rodada da Ge- A principal chave que aumen- faixa,masFláviosubiusótrêspontos lulistas. A corrupção como tema es- A melhora da aprovação e da ava- ção a abril. Passou de 18% para 28% a nial/Quaest divulgada na quar- ta a indefinição desta eleição e e os outros candidatos oscilaram de tá em queda, sendo citada por 15%. liaçãodogovernoéodadomaischa- avaliação positiva e de 56% para ta-feira (5), a primeira realizada não pode levar Lula a ser conside- 13%para15%.Oeleitornãopolariza- Problemas sociais estão em alta, mativo de outra pesquisa divulgada 44,8% a negativa. com as candidaturas presidenciais rado favorito está na faixa dos do ainda está em disputa. Todos mencionados por 19%. A violência, na quarta, da Meio/Ideia, e seu prin- É relativamente comum a melho- já oficializadas. A redução da dife- eleitores não polarizados, a do avançam sobre ele, menos Lula. lidera, mas caiu dois pontos, para cipal diferencial em relação à Ge- ra da avaliação de gestão de incum- rença foi dentro do que era espera- segmento independente, que re- A pesquisa não reflete os últimos 29%. Com o foco em Lulinha, este nial/Quaest. As pesquisas usam me- bentes no transcurso do ano eleito- do, levando-se em conta as pesqui- presenta 32% do eleitorado. acontecimentos pedregosos para quadro certamente mudará. todologias diferentes. A primeira foi ral. Em geral, governantes incre- sas regionais divulgadas pelo insti- Nesta faixa, Lula caiu de 40% pa- Lula. Não está registrado ainda o im- O levantamento mostra recu- feita por telefone, a segunda, por en- mentam gastos com publicidade até tuto na semana passada. ra 33% na simulação de segundo pacto da ofensiva tocada pelo minis- peração de Flávio depois da pri- trevistas presenciais. Segundo o le- o período de vedação legal e lançam Na simulação de primeiro turno, turno, aumento não absorvido por tro André Mendonça, do Supremo meira temporada sem notícias vantamento por telefone, a aprova- programas de apelo popular na reta Lula ficou com 31% no Sudeste, qua- Flávio, que evoluiu de 27% para Tribunal Federal (STF), nas investiga- ruins desde que veio à tona seu ção do governo Lula chegou a 48,5%, final. Foi o que aconteceu com o pró- tro pontos percentuais abaixo da ro- 30%. A porcentagem de alienação ções sobre o filho do presidente, Fá- áudio pedindo dinheiro para o a mais alta do ano. A desaprovação, prio Lula em 2006, com Dilma em dada anterior, reflexo do seu desem- de voto, ou seja, a soma dos indeci- bio Luís Lula da Silva, o Lulinha, que ex-banqueiro Daniel Vorcaro, em contudo, não recuou em relação ao 2014 e com Jair Bolsonaro em 2022, penho no Rio de Janeiro, São Paulo e sos dos que votam branco, nulo ou esta semana atingiram até o ex-se- maio. Flávio aglutinou a base tra- mês passado e continua em 49%. ainda que neste último caso a me- Minas Gerais. Nos três Estados, se- dizem que não vão votar, passou cretário particular do presidente, dicional do bolsonarismo, sem ter O governo melhorou sua avalia- lhora da avaliação não tenha sido gundo divulgou a Genial/Quaest an- de 33% para 37%. Marco Aurélio Santana Ribeiro, o sofrido arranhões da falta de ção na economia, onde a avaliação suficiente para a reeleição. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A11

                                                                                                                                           CPFL Energia S.A.
                                                                                                                                                     Companhia Aberta
                                                                                                                                   CNPJ/MF 02.429.144/0001-93 - NIRE 35.300.186.133
                                                                                                              Ata das Assembleias Gerais Ordinária e Extraordinária Realizadas em 29 de Abril de 2026

I. Dia, Hora e Local: Aos 29 dias de abril de 2026, às 10h00, de forma exclusivamente digital, por meio da Plataforma Digital “Ten Meetings” (“Plataforma investidos em seus respectivos cargos mediante assinatura de termo de posse, que deve contemplar sua sujeição à cláusula compromissória referida no Digital”), sendo considerada como realizada na sede social da CPFL Energia S.A. (“CPFL Energia” ou “Companhia”), localizada na Rua Jorge de Figueiredo Artigo 32 deste Estatuto Social, no livro próprio, bem como ao atendimento dos requisitos legais aplicáveis, e permanecerão em seus cargos até a investidura Corrêa, nº 1.632, parte, na Cidade de Campinas, Estado de São Paulo, nos termos do parágrafo 3º do artigo 5º da Resolução da Comissão de Valores dos novos membros da administração eleitos. Parágrafo Único - Os membros da administração da Companhia aderirão automaticamente ao Código de Mobiliários (“CVM”) nº 81, de 29 de março de 2022 (“Resolução CVM 81”). II. Mesa: Presidente, Sr. Peng Sun, Presidente do Conselho de Administração, e Conduta, às Políticas de Divulgação de Ato ou Fato Relevante e de Negociação de Valores Mobiliários de Emissão da Companhia, ao tomarem posse. SEÇÃO Secretário, Sr. Raphael Martins Bombonato, na forma prevista no artigo 9 do Estatuto Social da Companhia. III. Presença: Nos termos da Resolução CVM II - Do Conselho de Administração - Artigo 14 - O Conselho de Administração é composto por no mínimo 5 e no máximo 9 membros, todos eleitos e 81, estas Assembleias Gerais Ordinária e Extraordinária (“Assembleias”) foram realizadas de forma exclusivamente digital por meio da Plataforma Digital. destituíveis pela Assembleia Geral, com mandato unificado de 2 anos, sendo permitida a reeleição. Parágrafo 1 - O Conselho de Administração deverá ser Nesse sentido, compareceram, de forma remota, acionistas representando (i) 93,79% do capital votante da Companhia em Assembleia Geral Ordinária; e composto por no mínimo, 2 ou 20% de conselheiros independentes, o que for maior, conforme definição do Regulamento do Novo Mercado, devendo a (ii) 93,82% do capital votante da Companhia em Assembleia Geral Extraordinária, considerando (i) os acionistas presentes digitalmente; e (ii) as informações caracterização dos indicados ao Conselho de Administração como conselheiros independentes ser deliberada na Assembleia Geral que os eleger. Parágrafo contidas nos mapas analíticos elaborados pelo agente escriturador, custodiante e pela própria Companhia, na forma do artigo 48, incisos I e II, da Resolução 2 - Quando o resultado do percentual referido no parágrafo acima for um número fracionário, a Companhia deve proceder ao arredondamento para o número CVM 81. Presentes, também, Sr. Gustavo Estrella - CEO, Sra. Kedi Wang - CFO, Sr. Gustavo Pinto Gachineiro - Diretor Vice-Presidente Jurídico e de Relações inteiro imediatamente superior. Parágrafo 3 - O Conselho de Administração terá um Presidente eleito por seus membros na primeira reunião ordinária que Institucionais, Sr. Ricardo Florence - Membro do Comitê de Auditoria, Sr. Vinicius Nishioka - Membro do Conselho Fiscal, Sr. Rafael Alves Rodrigues - Membro ocorrer após a eleição dos conselheiros. Parágrafo 4 - A Assembleia Geral poderá eleger suplentes para o Conselho de Administração que substituirão o(s) do Conselho Fiscal, Sra. Lia Marcela Rusinque Fonseca - Auditora Independente da Companhia, Sra. Giovanna Rovere - responsável pela Diretoria de conselheiro(s) efetivo(s) a que estiver(em) vinculado(s), em sua(s) ausência(s) ou impedimento(s) temporário(s), observado o disposto neste Estatuto Social. Relações com Investidores, Sr. Bruno Rovea - responsável pela Diretoria de Contabilidade, Sra. Luciana Verano, Gerente de Contabilidade Geral, e Sr. Renato Artigo 15 - Ocorrendo vacância no Conselho de Administração, o preenchimento se dará na forma da lei. Parágrafo 1 - No caso de ausência ou impedimento Povia - responsável pela Diretoria de Recursos Humanos. IV. Edital de Convocação: Publicado no jornal “Valor Econômico”, nas edições de 27, 30 e 31 de temporário do Presidente do Conselho de Administração, suas atribuições serão exercidas por outro Conselheiro indicado pelo Presidente do Conselho de março de 2026. V. Ordem do Dia: Assembleia Geral Ordinária: (a) Tomar as contas dos administradores e examinar, discutir e votar o Relatório da Administração e, não havendo indicação, por escolha da maioria dos demais membros do Conselho. Parágrafo 2 - No caso de vacância do cargo de Administração e as Demonstrações Financeiras da Companhia, acompanhadas dos Pareceres dos Auditores Independentes e do Conselho Fiscal, relativos Presidente do Conselho, o Conselho de Administração deverá nomear o seu novo Presidente, exercendo o substituto o mandato pelo prazo restante. Artigo ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025; (b) Aprovar a proposta de destinação do resultado do exercício social encerrado em 31 de 16 - Compete ao Conselho de Administração, além das demais atribuições previstas em lei ou neste Estatuto Social, deliberar sobre: (a) orientação geral dos dezembro de 2025 e a distribuição de dividendos a serem pagos até 31 de dezembro de 2026, nos termos do artigo 205, parágrafo 3º, da Lei nº 6.404, de 15 negócios da Companhia e de suas subsidiárias e afiliadas, aprovando, de forma individual e/ou consolidada, os planos estratégicos, os projetos de expansão, de dezembro de 1976 (“Lei das S.A.”); (c) Eleger os membros do Conselho Fiscal; e (d) Fixar o montante global da remuneração a ser paga aos administradores os programas de investimento, as políticas empresariais, os orçamentos anuais e o plano quinquenal de negócios, bem como suas revisões anuais; (b) eleição da Companhia e aos membros do Conselho Fiscal no período de maio de 2026 a abril de 2027. Assembleia Geral Extraordinária: (a) Ratificar a eleição dos do Diretor-Presidente e os Diretores Vice-Presidentes da Companhia, fixando a remuneração mensal, respeitado o montante global estabelecido pela Srs. Peng Sun e Zhonghua Wei como membros do Conselho de Administração; (b) Aprovar a alteração do artigo 18 do Estatuto Social da Companhia para Assembleia Geral; (c) indicações a serem feitas pelo Diretor-Presidente para compor os órgãos de administração e o Conselho Fiscal (se instalado) das refletir a reorganização interna da Vice-Presidência de Operações de Mercado e da Vice-Presidência de Desenvolvimento de Negócios; e (c) Aprovar a subsidiárias e afiliadas, conforme regras internas; (d) fiscalização da administração dos diretores, examinando, a qualquer tempo, as atas, livros e papéis da consolidação do Estatuto Social da Companhia. VI. Leitura de Documentos, Recebimento de Votos e Lavratura da Ata: Inicialmente, foi informado que o Companhia, solicitando, através do Diretor-Presidente, informações sobre contratos celebrados, ou em vias de celebração, e quaisquer outros atos, pela mapa consolidado de votação, indicando os votos proferidos por meio de boletins de voto a distância, estava à disposição dos acionistas para consulta, Companhia e pelas suas subsidiárias e afiliadas; (e) o exame, a qualquer tempo, de qualquer assunto referente aos negócios da Companhia e/ou de suas consoante o parágrafo único, do artigo 46-C, da Resolução CVM 81. Em seguida, (1) foi dispensada a leitura dos demais documentos relacionados às subsidiárias e afiliadas; (f) convocação da Assembleia Geral, quando julgar conveniente, ou nos casos em que a convocação é determinada pela lei ou por matérias a serem deliberadas nestas Assembleias, uma vez que são do inteiro conhecimento dos acionistas; (2) foi autorizada a lavratura da presente ata na este Estatuto Social; (g) manifestar-se sobre o Relatório da Administração, as contas da Diretoria Executiva e as demonstrações financeiras e propor à forma de sumário e, pelas Assembleias estarem sendo realizadas sob a forma exclusivamente digital, a sua publicação com omissão das assinaturas da Assembleia Geral a destinação do lucro líquido de cada exercício; (h) dividendos intermediários e/ou intercalares, nos termos da legislação em vigor, bem totalidade dos acionistas, nos termos do artigo 130, parágrafos 1º e 2º, da Lei das S.A.; e (3) foi autorizada a lavratura das atas das Assembleias em como declarar juros sobre capital próprio, observado o disposto neste Estatuto Social; (i) apreciar os resultados trimestrais da Companhia; (j) proposta de instrumento único, nos termos do artigo 131, parágrafo único, da Lei das S.A. VII. Deliberações Tomadas: Após as discussões relacionadas às matérias plano para a outorga de opção de compra de ações da Companhia aos membros da administração e empregados da Companhia e de suas subsidiárias e constantes da Ordem do Dia, os acionistas deliberaram: Em Assembleia Geral Ordinária: (a) Aprovar, por maioria dos votos proferidos, com as devidas afiliadas, nos termos deste Estatuto Social, a ser submetida às Assembleias Gerais; (k) a proposta de alteração dos Estatutos Sociais ou Contratos Sociais abstenções legais e sem quaisquer ressalvas, conforme mapa de votação constante do Anexo I desta ata, as contas da administração, o Relatório da das companhias subsidiárias e afiliadas e submeter à aprovação das Assembleias Gerais a proposta de alteração do Estatuto Social da Companhia; (l) a Administração e as Demonstrações Financeiras da Companhia, relativos ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2025, e tomar conhecimento proposta de aumento e/ou redução do capital social das companhias subsidiárias e afiliadas e submeter à aprovação da Assembleia Geral a proposta de dos Pareceres da PriceWaterhouseCoopers Auditores Independentes Ltda. e do Conselho Fiscal, na forma das alíneas “a” e “b” do artigo 8º e do caput do aumento e/ou redução do capital social da Companhia; (m) condições de emissão de valores mobiliários à distribuição pública, que conferirá aos seus titulares artigo 26 do Estatuto Social, registrando-se a sua devida divulgação nos termos da Resolução da CVM nº 166, de 1º de setembro de 2022, e, por liberalidade, direitos creditórios contra a companhia; (n) contratos pela Companhia ou pelas suas subsidiárias e afiliadas, com acionistas controladores e/ou suas Partes sua publicação no jornal “Valor Econômico” na edição de 20 de março de 2026, nos termos do artigo 133, parágrafo 3º, da Lei das S.A. (b) Aprovar, por Relacionadas, exceto se entre a Companhia e suas controladas e coligadas ou entre controladas e coligadas da Companhia, de valor igual ou superior a maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções legais e sem quaisquer ressalvas, conforme mapa de votação constante do Anexo I desta ata, R$ 18.253.566,75; (o) contratos de qualquer natureza pela Companhia ou pelas suas subsidiárias e afiliadas de valor global igual ou superior a de acordo com as disposições do inciso “c” do artigo 8º e do artigo 28 do Estatuto Social, a destinação do resultado do exercício social encerrado em 31 de R$ 72.791.385,83, ainda que se refira a despesas previstas no orçamento anual ou no plano quinquenal de negócios; (p) cessão onerosa e constituição de dezembro de 2025, cujo lucro líquido apurado foi de R$ 5.484.324.317,54, acrescidos os seguintes valores: (i) R$ 26.412.213,21, relativos à realização do garantia (ou qualquer outra forma de oneração) sobre qualquer ativo fixo de valor igual ou superior a R$ 5.417.213,38 pela Companhia e suas subsidiárias e resultado abrangente; (ii) R$ 26.155.094,53, relativos à realização de reserva de lucros a realizar; e (iii) R$ 13.802.330,20 relativos aos dividendos prescritos afiliadas; (q) prestação de garantia e/ou empréstimo pela Companhia e/ou suas subsidiárias e afiliadas, exceto quando nos termos do objeto da Companhia revertidos em favor da Companhia durante o exercício social de 2025; que resultou em um montante final de lucro líquido individual a ser destinado de e/ou se entre a Companhia e suas subsidiárias e afiliadas ou entre subsidiárias da Companhia e entre elas; (r) assunção de dívidas e/ou obrigações R$ 5.550.693.955,48, conforme segue: (b.1) R$ 1.371.081.079,39, como dividendos mínimos obrigatórios, correspondentes a R$ 1,189911735 por ação assumidas, pela Companhia e/ou suas subsidiárias e afiliadas, em benefício ou favor de terceiros, exceto se entre a Companhia e suas subsidiárias e afiliadas ordinária, em conformidade com o artigo 197 da Lei das S.A.; (b.2) R$ 773.573.988,71 à reserva de lucros a realizar, nos termos do artigo 197 da Lei das ou entre subsidiárias e afiliadas da Companhia; (s) doação (ou qualquer tipo de cessão gratuita de qualquer ativo, dinheiro ou mesmo através da cessão de S.A.; (b.3) R$ 477.440.807,92 à reserva de reforço de capital de giro; e (b.4) R$ 2.928.598.079,46, como dividendos adicionais, correspondentes a direitos) pela Companhia e suas subsidiárias e afiliadas: (s.i) em valor igual ou superior a R$ 72.791.385,83 se realizado entre a Companhia e/ou entre R$ 2,541624469 por ação ordinária. Não haverá destinação para a reserva legal, considerando que esta já se encontra no limite, conforme artigo 193 da Lei empresas que sejam direta ou indiretamente detidas em 100% pela CPFL Energia S.A.; e (s.ii) em qualquer valor nos demais casos. (t) qualquer alteração das S.A. Foi também aprovado que o pagamento dos dividendos mencionados acima será realizado até o dia 31 de dezembro de 2026, de acordo com a nas normas, regras e procedimentos de recursos humanos que possa aumentar substancialmente nos custos da Companhia e/ou das subsidiárias e afiliadas; disponibilidade de caixa da Companhia, em data específica a ser definida pelos Diretores Executivos da Companhia e oportunamente informada aos (u) seleção e/ou destituição dos auditores externos da Companhia e das subsidiárias e afiliadas, nos termos da Lei das S.A.; (v) constituição e extinção de acionistas e ao mercado, nos termos do artigo 28 do Estatuto Social da Companhia. Terão direito aos dividendos acima mencionados os acionistas detentores sociedades controladas, a participação, direta ou indireta, em consórcios e a aquisição ou alienação de participações em outras sociedades pela Companhia de ações na presente data, dia 29 de abril de 2026 (data-base), e, a partir de 30 de abril de 2026 (data ex), as ações passarão a ser negociadas ex-dividendo e pelas suas subsidiárias e afiliadas. (w) acordos de sócios/acionistas, contratos de concessão ou quaisquer outros instrumentos da mesma natureza, na B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”). (c) Foram eleitos, conforme mapa de votação constante do Anexo I desta ata, os seguintes candidatos para compor firmados pela Companhia, por suas subsidiárias e afiliadas; (x) criação de Comitês e Comissões para assessorá-lo nas deliberações de assuntos específicos o Conselho Fiscal da Companhia, com mandato de 1 (um) ano, até a Assembleia Geral Ordinária a ser realizada em 2027: (c.1) por maioria dos votos de sua competência; (y) o próprio Regimento Interno, os regimentos internos dos Comitês e Comissões de Assessoramento ao Conselho de Administração, proferidos em eleição em separado, com as devidas abstenções legais e sem quaisquer ressalvas, os acionistas minoritários elegeram o Sr. RAFAEL bem como as Diretrizes de Governança do Grupo CPFL; (z) o modo de liquidação e nomear o liquidante, nos casos de dissolução da Companhia previstos ALVES RODRIGUES, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da carteira de identidade RG nº 22.174.503-8, inscrito no CPF/MF sob o em lei; (aa) assuntos que a Diretoria Executiva lhe apresente para sua deliberação ou para serem submetidos à Assembleia Geral, bem como sobre qualquer nº 166.309.958-80, residente e domiciliado na Rua Visconde Cachoeira, nº 65, Apto. 54, Vila Nova Conceição, CEP 041512-030, na cidade de São Paulo, assunto proposto pelo Diretor-Presidente que não seja de competência privativa da Assembleia Geral; (ab) manifestar-se sobre qualquer oferta pública de Estado de São Paulo, como membro efetivo; e o Sr. BRUNO VARELLA, brasileiro, casado, administrador de empresas, portador da carteira de identidade aquisição de ações que tenha por objeto as ações de emissão da Companhia nos termos do Regulamento do Novo Mercado e da Regulamentação da CVM; RG nº 25.860.813-4, inscrito no CPF/MF sob o nº 298.182.348-55, residente e domiciliado na Rua Alameda Iraé, nº 302, Apto. 111, Moema, CEP 04.075-000, (ac) casos omissos neste Estatuto Social e exercer outras atribuições que a lei, ou este Estatuto Social, não confira a outro órgão da Companhia. Artigo 17 na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, como membro suplente. (c.2) por maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções legais e sem - O Conselho de Administração realizará, no mínimo, 12 reuniões anuais em caráter ordinário, conforme calendário a ser divulgado aos membros até o quaisquer ressalvas, os acionistas elegeram (a) o Sr. MINGMING CHEN, chinês, casado, economista, portador da cédula de identidade de estrangeiros RNM primeiro mês de cada exercício social, podendo, entretanto, ser realizadas reuniões extraordinárias, caso o Presidente do Conselho de Administração assim nº B378641-U, inscrito no CPF/MF sob o nº 093.155.958-82, residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, com endereço solicite, por iniciativa própria ou mediante provocação de qualquer membro. As deliberações do Conselho de Administração serão tomadas pela anuência da comercial na Avenida Presidente Vargas, nº 955, Centro, na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, como membro efetivo; e a Sra. LI RUIJUAN, maioria simples dos membros presentes (dentre eles, obrigatoriamente, o Presidente ou o seu substituto, exceto nos casos específicos mencionados neste chinesa, solteira, contadora, portadora da cédula de identidade de estrangeiros RNE nº F124468-D, inscrita no CPF/MF sob o nº 065.511.207-33, residente Estatuto Social). Parágrafo 1 - As reuniões do Conselho de Administração serão convocadas com 9 dias de antecedência por comunicação enviada pelo e domiciliada na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, com endereço comercial na Avenida Presidente Vargas, nº 955, Centro, na Cidade do Presidente do Conselho de Administração, com a indicação das ordens do dia a serem tratadas e acompanhadas dos documentos de apoio porventura Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, como respectiva suplente; e (b) o Sr. VINÍCIUS NISHIOKA, brasileiro, casado, contador, portador da cédula de necessários. Parágrafo 2 - Em caso de manifesta urgência, as reuniões do Conselho de Administração poderão ser convocadas em prazo inferior ao identidade RG nº 8.213.964-3, inscrito no CPF/MF sob o nº 025.099.447-03, residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, mencionado no Parágrafo 1 acima. Parágrafo 3 - A presença de todos os membros permitirá a realização de reuniões do Conselho de Administração com endereço comercial na Avenida Presidente Vargas, nº 955, Centro, na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, como membro efetivo; e o independentemente de convocação. Parágrafo 4 - Caso não haja quórum de instalação em primeira convocação, o Presidente deverá convocar nova reunião Sr. LUIZ CLÁUDIO GOMES DO NASCIMENTO, brasileiro, casado, administrador, portador da cédula de identidade RG nº 08382809-5, inscrito no CPF/MF do Conselho de Administração, a qual poderá instalar-se, em segunda convocação - a ser feita com pelo menos 7 dias de antecedência -, com qualquer sob o nº 001.408.237-35, residente e domiciliado na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, com endereço comercial na Avenida Presidente número de membros. Parágrafo 5 - A matéria que não estiver na ordem do dia da reunião não poderá ser apreciada, salvo se todos os conselheiros estiverem Vargas, nº 955, Centro, na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, como respectivo suplente. Os conselheiros ora eleitos serão investidos em presentes e, por unanimidade, concordarem expressamente com a nova ordem do dia. Parágrafo 6 - No caso de empate na votação, o Presidente do seus respectivos cargos mediante assinatura de (i) declaração de que possuem qualificação necessária e cumprem o requisito estabelecido no artigo 162 da Conselho terá, além do voto comum, o de qualidade. SEÇÃO III - Da Diretoria Executiva - Artigo 18 - A Diretoria Executiva compor-se-á de 9 (nove) Lei das S.A., para o exercício de seu cargo; e (ii) termo de posse, lavrado no livro de atas do Conselho Fiscal. A posse dos conselheiros residentes e membros: (i) um Diretor-Presidente, (ii) um Diretor Vice-Presidente Executivo, (iii) um Diretor Vice-Presidente de Operações Reguladas, (iv) um Diretor Vice- domiciliados no exterior ficará condicionada, conforme aplicável, à obtenção do visto aplicável, ou à constituição de representante residente no país, em Presidente de Operações de Mercado, (v) um Diretor Vice-Presidente Jurídico e de Relações Institucionais, (vi) um Diretor Vice-Presidente de Transmissão e atendimento ao disposto no parágrafo 2º do artigo 146 da Lei das S.A. Assim, considerando as eleições em Separado e a Geral, a composição do Conselho Serviços, (vii) um Diretor Vice-Presidente Financeiro, que acumulará as funções de Diretor de Relações com Investidores, (viii) um Diretor Vice-Presidente de Fiscal para um mandato de 1 (um) ano, até a Assembleia Geral Ordinária de 2027, será como a seguir: Membros Efetivos: Vinícius Nishioka, Mingming Estratégia, Inovação e Excelência de Negócio, e (ix) um Diretor Vice-Presidente de Gestão Empresarial. Parágrafo único - Os deveres atribuídos aos Chen, Rafael Alves Rodrigues. (d) Fixar, por maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções legais e sem quaisquer ressalvas, conforme mapa membros da Diretoria Executiva são aqueles descritos abaixo e detalhados em documento apartado aprovado pelo Conselho de Administração da Companhia: de votação constante do Anexo I desta ata, na forma prevista na alínea “e” do artigo 8º do Estatuto Social, a remuneração global dos membros do Conselho (a) Ao Diretor-Presidente: responsável por conduzir e liderar todos os negócios e pela administração geral da Companhia e de suas subsidiárias e afiliadas, da Administração, da Diretoria Executiva e do Conselho Fiscal da Companhia, no montante de até R$ 38.292.990,17, sobre o qual incidirão encargos bem como por promover o desenvolvimento e a execução da estratégia corporativa; (b) Ao Diretor Vice-Presidente Executivo: responsável por auxiliar o Diretor decorrentes de contribuições para seguridade social (INSS) no valor de R$ 2.425.844,38, para o período de maio de 2026 a abril de 2027, incluídos neste Presidente em todas as suas atribuições; (c) Ao Diretor Vice-Presidente de Operações Reguladas: responsável pelos negócios relativos à distribuição de valor todos os benefícios e encargos, sendo: (d.1) o montante de até R$ 1.206.720,00 correspondente à remuneração fixa do Conselho de Administração, energia elétrica; (d) Ao Diretor Vice-Presidente de Operações de Mercado: responsável pelos negócios relativos à geração e comercialização de energia e sobre o qual incidirão encargos decorrentes de contribuições para seguridade social (INSS) no valor de R$ 201.120,00; (d.2) o montante de até pela avaliação de potenciais novos negócios e o desenvolvimento destes; (e) Ao Diretor Vice-Presidente Jurídico e de Relações Institucionais: responsável R$ 36.586.481,16 correspondente à remuneração fixa e variável da Diretoria Executiva, sobre o qual incidirão encargos decorrentes de contribuições para pelas comunicações externas e institucionais, bem como os assuntos jurídicos e de sustentabilidade; (f) Ao Diretor Vice-Presidente de Transmissão e seguridade social (INSS) no valor de R$ 2.141.426,21; e (d.3) o montante de até R$ 499.789,01 correspondente à remuneração dos membros do Conselho Serviços: responsável pelos negócios de transmissão e prestação de serviços; (g) Ao Diretor Vice-Presidente Financeiro e de Relações com Investidores: Fiscal, sobre o qual incidirão encargos decorrentes de contribuições para seguridade social (INSS) no valor de R$ 83.298,17. Em Assembleia Geral responsável pela administração das atividades financeiras e contábeis, competindo-lhe, ainda, desempenhar as funções de representante em suas relações Extraordinária: (a) Ratificar, por maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções legais e sem quaisquer ressalvas, conforme mapa de votação com os investidores e o mercado de capitais; (h) Ao Diretor Vice-Presidente de Estratégia, Inovação e Excelência de Negócio: responsável pela estratégia, constante do Anexo I desta ata, a eleição dos seguintes membros, para cumprir mandato remanescente até a Assembleia Geral Ordinária a ser realizada em inovação, qualidade e excelência nos negócios; (i) Ao Diretor Vice-Presidente de Gestão Empresarial: responsável pelos processos e sistemas de tecnologia 2027: (a.1) Sr. Peng Sun, chinês, casado, engenheiro, portador do passaporte nº PE3063260, com endereço na Avenida Xudong, 349-15-3-701, Distrito de da informação, suprimentos, infraestrutura e logística. Artigo 19 - O mandato unificado dos membros da Diretoria Executiva será de 2 anos, admitida Wuchang, Wuhan, China, representado pela Sra. Kedi Wang, chinesa, casada, contadora, inscrita no CPF sob o nº 050.180.008-56 e portadora do RNM reeleição. Artigo 20 - Na hipótese de ausência, impedimento temporário ou vacância de qualquer um dos cargos de Diretor Vice-Presidente, caberá ao nº B188059-6 (CGPI/DIREX/DPF), residente e domiciliada na Cidade de Campinas, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Rua Jorge Figueiredo Diretor-Presidente substitui-lo provisoriamente ou indicar, dentre os demais diretores, a quem competirá acumular as funções correspondentes ao cargo Corrêa, nº 1.632, parte, CEP 13087-397; (a.2) Sr. Zhonghua Wei, chinês, casado, especialista em gestão e sistemas de informação, portador do passaporte temporário e/ou até que se proceda a eleição do substituto pelo Conselho de Administração. Em caso de ausência, impedimento temporário ou vacância do nº PE3167757, residente e domiciliado na Cidade de Valparaíso, Chile, com endereço comercial na Av. Argentina, nº 1, 9º andar, Ed. Plaza Barón, na Cidade cargo de Diretor-Presidente, o Conselho de Administração determinará qual membro da Diretoria Executiva exercerá temporariamente a função e/ou até a de Valparaíso, Chile, representado pela Sra. Kedi Wang, chinesa, casada, contadora, inscrita no CPF sob o nº 050.180.008-56 e portadora do RNM eleição do substituto. Artigo 21 - Compete à Diretoria Executiva, além de outras atribuições que lhe sejam conferidas por lei ou por este Estatuto Social, nº B188059-6 (CGPI/DIREX/DPF), residente e domiciliada na Cidade de Campinas, Estado de São Paulo, com endereço comercial na Rua Jorge Figueiredo deliberar sobre: (a) todos os atos necessários ao funcionamento regular da Companhia; (b) abertura, a alteração e o encerramento de filiais, escritórios, Corrêa, nº 1.632, parte, CEP 13087-397. Os conselheiros ora eleitos serão investidos nos respectivos cargos mediante assinatura de (i) declaração de que agências ou outras instalações em qualquer parte do País; (c) propostas de alteração do Estatuto Social da Companhia a serem submetidas ao Conselho de possuem qualificações necessárias e cumprem os requisitos estabelecidos no artigo 147 e parágrafos da Lei das S.A., para o exercício dos respectivos Administração; (d) políticas e estratégias corporativas a serem submetidas ao Conselho de Administração, exceto aquelas representem conflito de interesses; cargos, e de que não possuem qualquer impedimento legal que obste sua eleição, nos termos da Resolução CVM 80; e (ii) termo de posse, lavrado no livro (e) contratação de instituição depositária prestadora dos serviços de ações escriturais da Companhia e/ou das suas subsidiárias e afiliadas; (f) o orçamento de atas do Conselho de Administração. A posse dos conselheiros residentes e domiciliados no exterior ficará condicionada, conforme aplicável, à obtenção anual e o plano estratégico quinquenal, bem como suas revisões anuais, a serem submetidos ao Conselho de Administração; (g) recomendar ao Conselho do visto aplicável, ou à constituição de representante residente no país, em atendimento ao disposto no parágrafo 2º do artigo 146 da Lei das S.A. O Sr. Peng de Administração a aprovação das matérias listadas nos itens (g), (h), (m), (n), (o), (p), (q), (s), (u), (v), (w) e (aa) do art. 16 deste Estatuto Social; (h) contratos Sun, qualificado neste ato como não-residente, passará, após a obtenção da Autorização de Residência com base no artigo 4º da RN 11/2014, a ser considerado como residente no Brasil. Desta forma, com a aprovação do seu pedido de residência pela Coordenação-geral de Imigração Laboral, tornar-se-á de qualquer natureza, firmados pela Companhia ou suas subsidiárias e afiliadas, de valor global igual ou superior a R$ 9.124.781,45, ainda que se refira a sem efeito a procuração outorgada a Sra. Kedi Wang, para os fins do artigo 146, parágrafo 2º da Lei das S.A., vez que o conselheiro passará a responder despesas previstas no orçamento anual ou no plano quinquenal de negócios; (i) cessão onerosa ou constituição de garantia (ou qualquer outra forma de pessoalmente e diretamente por seus atos em território nacional. (b) Aprovar, por maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções legais e sem oneração) que envolva ativos fixos de valor igual ou superior a R$ 2.146.065,32 ou de qualquer valor caso tais ativos fixos sejam bens imóveis da Companhia quaisquer ressalvas, conforme mapa de votação constante do Anexo I desta ata, a alteração do Estatuto Social da Companhia, conforme a Proposta da ou suas subsidiárias e afiliadas. (j) doação (ou qualquer espécie de transferência não remunerada de qualquer bem, dinheiro ou ainda mediante cessão de Administração, para: (i) alterar o caput do artigo 18 para ajustar a nomenclatura da Vice-Presidência de Desenvolvimento de Negócios (“VPN”) para Vice- direitos) realizada pela Companhia com e/ou entre empresas que são, direta ou indiretamente, 100% de propriedade da CPFL Energia S.A., até o valor de Presidência de Transmissão e Serviços (“VPT”) para refletir as mudanças nas atribuições de tal Vice-Presidência; e (ii) alterar a alínea (d) e (f) do parágrafo R$ 72.791.385,83. Artigo 22 - A Diretoria Executiva reunir-se-á, validamente, por convocação do Diretor Presidente, com a presença de, no mínimo, metade único do artigo 18 para transferir a responsabilidade pela avaliação de potenciais novos negócios e seu desenvolvimento da VPN para a VPM e realocar a mais um dos diretores eleitos e deliberará pelo voto de mais de 80% dos presentes. Artigo 23 - Todos os atos, contratos ou documentos que impliquem responsabilidade pelos negócios de prestação de serviços da VPM para a VPN; e (c) Aprovar, por maioria dos votos proferidos, com as devidas abstenções responsabilidade para a Companhia, ou desonerem terceiros de responsabilidade ou obrigações para com a Companhia deverão, sob pena de não legais e sem quaisquer ressalvas, conforme mapa de votação constante do Anexo I desta ata, a consolidação do Estatuto Social da Companhia, que passará produzirem efeitos contra ela, ser assinados, alternativamente (i) por 2 diretores executivos; (ii) por 1 diretor executivo em conjunto com um procurador, nos a vigorar, a partir desta data, com a redação constante do Anexo II, que integra a presente ata para todos os fins de direito e será disponibilizado no website limites do seu instrumento de mandato; (iii) por 2 procuradores, nos limites dos seus instrumentos de mandato; ou (iv) a necessidade, por um único diretor ou da Companhia. VIII. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, o Presidente suspendeu os trabalhos pelo tempo necessário à lavratura desta ata. Reaberta por um único procurador, nos limites dos mandatos outorgados quando previamente autorizado pela Diretoria Executiva. Parágrafo 1 - As procurações a sessão, a ata foi lida e aprovada. Os acionistas que participaram por meio de boletim de voto a distância e por meio da Plataforma Digital foram considerados outorgadas pela Companhia deverão: (i) ser assinadas por 2 diretores executivos; (ii) especificar expressamente os poderes conferidos; e (iii) conter prazo de assinantes desta ata e do Livro de Presenças de Acionistas, sendo seu registro em ata realizado pelo Presidente e pelo Secretário, nos termos do artigo 47, validade limitado a no máximo 1 ano, sem poderes para substabelecimento, com exceção: (a) das procurações “ad judicia” e “ad judicia et extra”, que poderão parágrafo 2º, da Resolução CVM 81. A presente ata é assinada isoladamente pelos integrantes da Mesa. Para efeitos legais, a versão em português deverá ser substabelecidas e outorgadas por prazo indeterminado; e (b) das procurações outorgadas a instituições financeiras, que poderão ser estabelecidas pelo prevalecer. Campinas, 29 de abril de 2026. Peng Sun - Presidente da Mesa, Raphael Martins Bombonato - Secretário. JUCESP nº 297.232/26-5 em prazo do(s) respectivo(s) contrato(s) de financiamento. Parágrafo 2 - Ressalvado o disposto neste Estatuto Social, a Companhia poderá ser representada por 22/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. Anexo II - Estatuto Social Consolidado - CPFL Energia S.A. Companhia Aberta - CNPJ/ME um único diretor ou um único procurador, nos demais atos que não impliquem assunção de obrigação ou exoneração de obrigações de terceiros, incluindo, 02.429.144/0001-93 - NIRE 35.300.186.133. ESTATUTO SOCIAL DA CPFL ENERGIA S.A. - CAPÍTULO I - DENOMINAÇÃO, OBJETO, SEDE E DURAÇÃO mas não se limitando a, (i) na prática de atos de simples rotina administrativa, inclusive, mas não se limitando a, os praticados perante repartições públicas - Artigo 1 - A CPFL Energia S.A. reger-se-á pelo presente Estatuto Social e pela legislação aplicável. Parágrafo Único - Com o ingresso da Companhia no em geral, autarquias, associações, agências reguladoras, fundações, Ministério Público, empresas públicas, sociedade de economia mista, órgãos de Novo Mercado da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”), sujeitam-se a Companhia, seus acionistas, incluindo acionistas controladores, membros da proteção ao crédito, Juntas Comerciais, Justiça do Trabalho, INSS, FGTS e seus bancos arrecadadores; (ii) a atos perante as concessionárias, permissionárias administração e membros do Conselho Fiscal, quando instalado, às disposições do Regulamento do Novo Mercado. Artigo 2 - A Companhia tem por objeto e autorizadas de serviços públicos; (iii) para preservação de seus direitos em processos administrativos ou de qualquer natureza e no cumprimento de suas social: (a) a promoção de empreendimentos no setor de geração, distribuição, transmissão e comercialização de energia e atividades correlatas; (b) a obrigações fiscais, trabalhistas ou previdenciárias; (iv) no endosso de títulos para efeitos de cobrança ou depósito em contas bancárias da Companhia; (v) promoção de serviços em negócios de energia, bem como de serviços de apoio técnico, operacional, administrativo e financeiro, especialmente a subsidiárias junto a órgãos de proteção ao crédito; (vi) em processos licitatórios públicos e privados, incluindo, mas não se limitando a, atualização cadastral, e afiliadas; e (c) a participação no capital de outras sociedades, ou a participação em associações, fundações ou consórcios, notadamente cujo objeto seja credenciamento, envio de declarações, habilitação; e (vii) para fins de recebimento de intimações, citações, notificações ou interpelações, ou, ainda, para promover, construir, instalar e explorar projetos de geração, distribuição, transmissão, comercialização de energia e serviços correlatos. Parágrafo Único - A representação da Companhia em qualquer juízo. Parágrafo 3 - É vedado aos representantes da Companhia praticar atos estranhos ao objeto social, bem Companhia cumprirá seu objeto social considerando os efeitos econômicos, sociais, ambientais e legais de curto e longo prazo em relação aos colaboradores como prestar garantias, celebrar contratos de mútuo e/ou assumir obrigações em benefício ou em favor de terceiros sem o prévio e expresso consentimento ativos, fornecedores, consumidores, credores, bem como às comunidades em que opera, tanto local quanto globalmente. Artigo 3 - A Companhia tem sede do Conselho de Administração, sendo ineficazes em relação à Companhia os atos praticados em violação ao estabelecido neste dispositivo. Artigo 24 - O e foro na cidade de Campinas, Estado de São Paulo, na Rua Jorge de Figueiredo Corrêa, nº 1.632, parte, Jardim Professora Tarcília, CEP 13087-397, Diretor-Presidente poderá afastar qualquer membro da Diretoria Executiva, devendo informar a sua decisão e os motivos que a fundamentam ao Conselho podendo abrir, alterar e encerrar filiais, escritórios, agências ou outras instalações em qualquer parte do País, por deliberação da Diretoria Executiva e, no de Administração, devendo ser confirmada a demissão na próxima reunião do referido órgão. CAPÍTULO V - DO CONSELHO FISCAL - Artigo 25 - O exterior, por deliberação do Conselho de Administração. Artigo 4 - O prazo de duração da Companhia é indeterminado. CAPÍTULO II - DO CAPITAL SOCIAL Conselho Fiscal será composto por 3 membros efetivos e igual número de suplentes, todos eleitos e destituíveis pela Assembleia Geral, com mandato E DAS AÇÕES - Artigo 5 - O capital social da Companhia é de R$9.435.625.759,75, totalmente subscrito e integralizado, dividido em 1.152.254.440 ações unificado de 1 ano, sendo permitida a reeleição. Parágrafo 1 - Ao menos 1 dos membros do Conselho Fiscal será considerado membro profissional de acordo ordinárias, todas nominativas, escriturais, e sem valor nominal. Parágrafo 1 - As ações são indivisíveis perante a Companhia e cada ação terá direito a 1 voto com a legislação e regulamentação aplicável. Parágrafo 2 - A posse dos membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes, fica condicionada à assinatura nas Assembleias Gerais. Parágrafo 2 - As integralizações das ações subscritas serão efetivadas à vista. Parágrafo 3 - A mora do acionista na integralização de termo de posse, lavrado no livro de atas das reuniões do Conselho Fiscal que deve contemplar sua sujeição à cláusula compromissória referida no artigo do capital subscrito importará a cobrança de juros de 1% ao mês, ou fração, contados do 1º dia do não cumprimento da obrigação, correção monetária na 32 deste Estatuto Social, bem como ao atendimento dos requisitos legais e regulamentares aplicáveis. Parágrafo 3 - No caso de impedimento de membro forma admitida em lei, mais multa equivalente a 10% do valor em atraso e não integralizado. Parágrafo 4 - A Companhia e/ou suas Subsidiárias e Afiliadas efetivo ou vacância do seu cargo, assumirá seu respectivo suplente até a eleição de seu substituto pela Assembleia Geral. Parágrafo 4 - Os honorários globais poderão adquirir ações de sua própria emissão, para efeito de cancelamento ou permanência em tesouraria, bem como determinar a sua revenda ou dos membros do Conselho Fiscal serão fixados pela Assembleia Geral Ordinária. Parágrafo 5 - O Conselho Fiscal terá funcionamento permanente. Parágrafo recolocação no mercado, por deliberação do Conselho de Administração, observadas as normas expedidas pela Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) e 6 - O Conselho Fiscal terá um Presidente que será indicado por seus membros na primeira reunião ordinária que ocorrer após sua eleição. CAPÍTULO VI - DO demais disposições legais aplicáveis. Parágrafo 5 - A Companhia, por deliberação da Diretoria Executiva, contratará serviços de ações escriturais com EXERCÍCIO SOCIAL - Artigo 26 - O exercício social terminará em 31 de dezembro de cada ano, quando serão elaboradas as demonstrações financeiras do instituição financeira autorizada pela CVM a manter esses serviços, podendo ser cobrada dos acionistas a remuneração de que trata o parágrafo 3º, do Artigo exercício, observado que serão também elaboradas demonstrações financeiras a cada trimestre, excetuado o último de cada ano. As demonstrações 35, da Lei nº 6.404/76 (“Lei das S.A.”), e que venha a ser definida no contrato de custódia. Artigo 6 - O capital social poderá ser aumentado, na forma do financeiras do exercício social serão, após manifestação dos Conselhos de Administração e Fiscal, submetidas à Assembleia Geral Ordinária, juntamente com Artigo 168 da Lei das S.A., mediante a emissão de até 365.660.306 novas ações ordinárias, por deliberação do Conselho de Administração, que fixará as proposta de destinação do resultado do exercício. Parágrafo 1 - A Companhia e os seus membros da administração deverão, pelo menos uma vez ao ano, condições de emissão, independentemente de alterações do Estatuto Social. Parágrafo 1 - Até o limite do capital autorizado, o Conselho de Administração realizar reunião pública com analistas e quaisquer outros interessados para divulgar informações quanto à sua situação econômico financeira, projetos e poderá, ainda, deliberar sobre: (i) a emissão de debêntures conversíveis em ações ou bônus de subscrição, que poderá ser realizada sem direito de perspectivas. Parágrafo 2 - O lucro líquido do exercício terá obrigatoriamente a seguinte destinação: (a) 5%, antes de qualquer outra destinação, para a preferência para os acionistas, nos termos do Artigo 172 da Lei das S.A.; e (ii) a outorga de opção de compra de ações da Companhia a membros da formação da reserva legal, até atingir 20% do capital social subscrito; (b) mínimo de 25% do lucro líquido do exercício, para pagamento de dividendo administração e empregados da Companhia ou de suas subsidiárias ou afiliadas, ou a pessoas naturais que lhes prestem serviços, sem direito de preferência obrigatório, ajustado nos termos do artigo 202 da Lei das S.A.; (c) o lucro remanescente, ressalvada deliberação em contrário da Assembleia Geral, será para os acionistas, de acordo com plano aprovado pela Assembleia Geral. Parágrafo 2 - Na hipótese prevista no Parágrafo 1 deste Artigo, competirá ao destinado à formação de reserva de reforço de capital de giro, cujo total não poderá exceder o valor do capital social subscrito; e (d) em caso de prejuízo no Conselho de Administração fixar o preço de emissão e o número de ações a serem subscritas, bem como o prazo e condições da subscrição e integralização, exercício, as reservas constituídas de lucros, de capital e legal poderão ser utilizadas para absorver o prejuízo remanescente, sendo a reserva legal a última com exceção da integralização em bens, que dependerá da aprovação da Assembleia Geral, na forma da lei e da regulamentação aplicável. Parágrafo 3 - A a ser absorvida. Parágrafo 3 - Por deliberação do Conselho de Administração, conforme disposto neste Estatuto Social, o dividendo obrigatório poderá ser critério do Conselho de Administração, a Companhia poderá ser excluído o direito de preferência para os acionistas, ou reduzido o prazo para o exercício do pago antecipadamente, no curso do exercício e até a Assembleia Geral Ordinária que determinar o respectivo montante; o valor do dividendo antecipado direito de preferência, na emissão de ações, debêntures conversíveis em ações ou bônus de subscrição, cuja colocação seja feita mediante venda em bolsa (sendo como resultado do exercício atual ou distribuído contra reservas) poderá ser compensado com o do dividendo obrigatório do exercício. A Assembleia de valores ou subscrição pública ou, ainda, permuta por ações em oferta pública de aquisição de controle, nos termos do Artigo 172 da Lei das S.A. Artigo Geral Ordinária determinará o pagamento do saldo do dividendo obrigatório, se houver. Artigo 27 - A Companhia poderá elaborar balanço semestral em 30 7 - A Companhia poderá emitir valores mobiliários (incluindo, mas não se limitando, a debêntures, notas promissórias e bônus de subscrição), conversíveis de junho de cada ano e poderá, por determinação do Conselho de Administração, levantar balanços em períodos menores. Parágrafo 1 - O Conselho de ou não em ações, que conferirão aos seus titulares direito de crédito contra ela. CAPÍTULO III - DA ASSEMBLEIA GERAL - Artigo 8 - A Assembleia Geral Administração poderá declarar dividendos intermediários ou intercalares. Parágrafo 2 - O Conselho de Administração poderá declarar juros sobre o capital reunir-se-á ordinariamente, até o dia 30 de abril de cada ano e extraordinariamente sempre convocada pelo Conselho de Administração, pelo Conselho Fiscal próprio e imputá-los ao pagamento do dividendo mínimo obrigatório. Artigo 28 - Os dividendos, salvo deliberação em contrário da Assembleia Geral, serão ou pelos acionistas, a fim de: (a) tomar as contas dos administradores relativas ao último exercício social; (b) examinar, discutir e votar as demonstrações pagos no prazo máximo de 60 dias contados da data da deliberação de sua distribuição e, em qualquer caso, dentro do exercício social. Artigo 29 - Nos financeiras, instruídas com parecer do Conselho Fiscal; (c) deliberar sobre a destinação do lucro líquido do exercício e a distribuição dos dividendos; (d) eleger exercícios em que for pago o dividendo mínimo obrigatório, a Assembleia Geral poderá atribuir aos Órgãos da Administração participação nos lucros, e destituir os membros efetivos e suplentes do Conselho de Administração e do Conselho Fiscal; (e) a fixação dos honorários globais dos membros do respeitados os limites da lei, cabendo ao Conselho de Administração definir a respectiva distribuição. Artigo 30 - Os dividendos declarados não renderão juros Conselho de Administração e da Diretoria Executiva, bem como os honorários do Conselho Fiscal; (f) o cancelamento do registro de Companhia Aberta nem serão corrigidos monetariamente e, se não forem reclamados no prazo de 3 anos, contados do início do seu pagamento, prescreverão em favor da perante a Comissão de Valores Mobiliários; (g) os planos para outorga de opção de compra de ações da Companhia a membros da administração e Companhia. CAPÍTULO VII - ALIENAÇÃO DE CONTROLE - Artigo 31 - A alienação direta ou indireta de controle da Companhia, tanto por meio de uma empregados da Companhia e de suas subsidiárias e afiliadas ou a pessoas naturais que lhes prestem serviços, sem direito de preferência dos acionistas; (h) única operação, como por meio de operações sucessivas, deverá ser contratada sob a condição de que o adquirente do controle se obrigue a realizar oferta a celebração de transações com partes relacionadas, a alienação ou a contribuição para outra empresa de ativos, caso o valor da operação corresponda a pública de aquisição de ações, tendo por objeto as ações de emissão da Companhia de titularidade dos demais acionistas, observando as condições e os mais de 50% do valor dos ativos totais da Companhia constantes do último balanço aprovado; (i) a reforma do Estatuto Social; (j) a dissolução e liquidação prazos previstos na legislação e na regulamentação em vigor e no Regulamento do Novo Mercado, de forma a assegurar-lhes tratamento igualitário àquele da Companhia; (k) Outras atribuições nos termos da lei e deste Estatuto Social. Artigo 9 - As Assembleias Gerais serão presididas pelo Presidente do dado ao alienante. Parágrafo Único - No momento da transferência do controle acionário, a administração da Companhia declarará o cumprimento das leis Conselho de Administração, na sua ausência, pelo seu substituto e, na ausência deste, por outro membro apontado pelo Conselho de Administração. Caberá e regulamentos e o tratamento igualitário e justo do adquirente a cada acionista, nas condições da transação. CAPÍTULO VIII - JUÍZO ARBITRAL - Artigo ao Presidente da Assembleia Geral a escolha do Secretário. Parágrafo Único - As deliberações das Assembleias Gerais serão tomadas pelo voto favorável 32 - A Companhia, seus acionistas, membros da administração e os membros do Conselho Fiscal, efetivos e suplentes, se houver, obrigam-se a resolver, por da maioria simples dos acionistas presentes. Artigo 10 - Os acionistas poderão fazer-se representar nas Assembleias Gerais por procurador, constituído na meio de arbitragem, perante a Câmara de Arbitragem do Mercado, na forma de seu Regulamento, qualquer controvérsia que possa surgir entre eles, forma do Parágrafo 1º do Artigo 126 da Lei das S.A., sendo solicitado o depósito prévio do instrumento de procuração e documentos necessários nos termos relacionada com ou oriunda da sua condição de emissor, acionistas, membros da administração e membros do Conselho Fiscal, em especial, decorrentes da legislação em vigor e da convocação da assembleia. Artigo 11 - A Assembleia Geral somente poderá deliberar sobre assuntos constantes da ordem do das disposições contidas na Lei 6.385/76, na Lei das S.A., no Estatuto Social da Companhia, nas normas editadas pelo Conselho Monetário Nacional, pelo dia do Edital de Convocação. Parágrafo Único - Todos os documentos pertinentes à(s) matéria(s) a ser(em) deliberada(s) na Assembleia Geral deverão ser Banco Central do Brasil e pela Comissão de Valores Mobiliários, bem como nas demais normas aplicáveis ao funcionamento do mercado de capitais em geral, colocados à disposição dos acionistas de acordo com a regulamentação vigente. CAPÍTULO IV - DOS ÓRGÃOS DA ADMINISTRAÇÃO - SEÇÃO I - além daquelas constantes do Regulamento do Novo Mercado, dos demais regulamentos da B3 e do Contrato de Participação no Novo Mercado. Parágrafo Disposições Comuns aos Órgãos da Administração - Artigo 12 - A administração da Companhia compete ao Conselho de Administração e à Diretoria Único - Fica eleito o Foro da Comarca de Campinas para qualquer medida cautelar ou de urgência que se fizer necessária enquanto não for instaurado o Executiva. Parágrafo 1 - O cargo de Presidente do Conselho de Administração e de Diretor-Presidente ou principal executivo da Companhia não poderão ser Tribunal Arbitral. CAPÍTULO IX - RETIRADA, DISSOLUÇÃO E LIQUIDAÇÃO - Artigo 33 - O exercício do direito de retirada se dará nos termos da lei, sendo acumulados pela mesma pessoa. Parágrafo 2 - Nas reuniões dos Órgãos de Administração será permitida a participação dos membros através de conferência o acionista retirante reembolsado pelo valor patrimonial das ações que detiver, calculado na data de solicitação de sua retirada. Artigo 34 - A Companhia se telefônica ou videoconferência e os votos serão admitidos mediante delegação feita a favor de outro membro, por escrito, por correio eletrônico ou por dissolverá nos casos previstos em lei, competindo ao Conselho de Administração determinar o modo de liquidação e nomear o liquidante. Campinas, 29 de qualquer outro meio de comunicação, e os membros que assim votarem serão contados como presentes. Artigo 13 - Os membros da administração serão abril de 2026. PENG SUN - Presidente da Mesa, RAPHAEL MARTINS BOMBONATO - Secretário.

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A12 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Política

Eleições Candidato abre sabatinas da GloboNews; Zema, Caiado e Flávio (a confirmar) vêm na sequência

Renan Santos diz que não cumprirá decisões monocráticas do STF que considerar ilegais JOÃO COTTA/GLOBO Mariana Andrade e Érica Ribeiro sobre a proposta de emenda à De Brasília Constituição (PEC) do Equilíbrio Fiscal, defendida pelo deputado O candidato à Presidência da Kim Kataguiri (Missão-SP), coor- República do Missão, Renan San- denador do programa econômi- tos, afirmou na quarta-feira (5) co de sua campanha, que busca que, se eleito, não cumprirá deci- reunir assinaturas para avançar a sões individuais de ministros do pauta no Congresso. Santos disse Supremo Tribunal Federal (STF), que, se eleito, aceitaria fatiar a caso as considere ilegais. Segun- proposta, retirando medidas co- do ele, determinações que, em mo desvinculação e desindexa- sua avaliação, extrapolem as atri- ção de despesas, e negociaria buições da Corte não devem ser apoio do Centrão para aprová-la. obedecidas de imediato. “Eu vou ter que conversar. Eu “Se o Supremo Tribunal Fede- vou ter que negociar e compor ral tomar uma decisão ilegal, a com membros deste Parlamento. decisão ilegal não se cumpre. Eu sou um democrata, eu vou ter Ponto”, afirmou durante sabati- que compor. O que eu não farei na promovida pela GloboNews e são negociações não republica- pelo portal G1. Santos foi o pri- nas”, declarou. meiro presidenciável a participar O enfrentamento à violência da série de entrevistas. Também contra a mulher e ao feminicídio estão previstas as participações também foi abordado durante a de Romeu Zema (Novo), Ronaldo sabatina. Santos afirmou que Caiado (PSD) e Flávio Bolsonaro considera o feminicídio um pro- (PL). O presidente Luiz Inácio Lu- blema grave no Brasil e defendeu la da Silva (PT) recusou o convite. o aumento da pena para esse tipo Ao longo de cerca de uma hora e de crime, que hoje pode chegar a meia de entrevista, Santos comen- 40 anos de prisão, o limite máxi- tou sobre algumas propostas de mo previsto no Código Penal. seu programa de governo e res- Ao mesmo tempo, disse que pondeu a perguntas sobre a rela- não pretende fazer “proselitis- ção com partidos, segurança, eco- mo” sobre o tema durante a cam- nomia e políticas públicas. panha e criticou propostas de O candidato afirmou que deixa- Renan Santos: candidato disse que se inspira no modelo de Bukele no combate ao crime em El Salvador, mas negou que pretenda seguir sua “bula” no Brasil Flávio Bolsonaro voltadas ao elei- ria de cumprir decisões indivi- torado feminino. duais de ministros do STF que, em eleito, pretende recorrer às GLOs ticas públicas. “As emendas par- em um eventual primeiro man- Em um eventual governo, disse “Tenho um problema muito seu entendimento, invadissem para retomar áreas do país domi- lamentares hoje se tornaram dato. A proposta defendida é que recorreria a operações de in- específico contra querer ficar fa- prerrogativas do Executivo, do Le- nadas por facções criminosas. “O parte central, é o óleo que move a usar as emendas como instru- tervenção federal, mas sem “atro- zendo proselitismo, fingindo gislativo ou do próprio Judiciário. Estado de Defesa representa a res- engrenagem do Centrão”, disse. mento de governabilidade. “Eu pelar” o STF e respeitando os li- que se preocupa [com o tema], Disse ainda que, como presidente, posta para a reocupação do que é Apesar das críticas ao modelo não vou conseguir fazer ela desa- mites da legislação. como é o caso do Flávio que ficou buscaria dialogar com a Corte an- constitucional, que é o controle do atual, reconheceu que não pre- parecer. Pelo menos em um pri- Questionado sobre o custo do querendo dar celular para falar tes de decidir se cumpriria uma de- nosso próprio território. Se eu não tende extinguir esse mecanismo meiro mandato meu, não tenho plano de construir superpresí- que gosta de mulher. Me preocu- cisão monocrática. recupero o território, estou preva- essa pretensão”, disse. dios, uma das principais propos- po, mas não vou fazer proselitis- “Quando está invadido as prer- ricando como presidente. Eu pre- Santos também disse acreditar tas inspiradas no modelo salva- mo vagabundo”, disse. rogativas essenciais de determina- ciso recuperar o território.” que os brasileiros elegerão pelo dorenho, Santos afirmou não ter Apesar de dizer que tem preo- do Poder, aquele Poder pode in- surgir, não de maneira golpista, Ao comentar sua relação com partidos políticos, o candidato “Eu vou ter que menos 300 “parasitas” e “vaga- bundos” para o Congresso Na- uma estimativa de gastos. Disse, porém, que considera necessário cupação com os casos de femini- cídio, o plano de governo de San- mas não acatando uma decisão que em si é ilegal. Lógico que eu do Missão disse que terá de for- mar uma base de apoio com si- conversar [com cional. Segundo ele, isso o obri- gará a negociar com esses parla- criar entre 300 mil e 500 mil va- gas no sistema prisional. tos, intitulado Livro Amarelo, não apresenta propostas especí- vou discutir junto ao STF, mas não vou cumprir imediatamente uma glas do chamado Centrão, caso vença a eleição de outubro, e ad- o Centrão]. Eu mentares para garantir o funcio- namento do governo. Na área fiscal, negou que pre- tenda cortar os pisos constitucio- ficas para o enfrentamento da violência contra a mulher. Se- decisão que é ilegal. Não vou cum- prir. É errado isso”, declarou. mitiu que não conseguirá gover- nar sozinho. vou ter que O presidenciável também co- mentou sobre outras propostas nais de saúde e educação e expli- cou que o ajuste ocorreria por gundo o candidato do Missão, es- sas ações estariam contempladas Santos citou como exemplo uma eventual decisão monocráti- Na área política, afirmou que manterá a distribuição de emen- negociar e para a área de segurança pública. Disse que se inspira no modelo meio da revisão de renúncias fis- cais, do corte de supersalários e da na chamada Lei de Responsabili- dade Gerencial, uma das princi- ca que suspendesse a decretação de uma Garantia da Lei e da Ordem das parlamentares, mas preten- de estabelecer critérios para a li- compor com adotado pelo presidente de El Salvador, Nayib Bukele, no com- desindexação de benefícios atrela- dos ao salário mínimo. Segundo o pais propostas do programa de governo, que prevê um sistema (GLO): “Vai vir uma decisão mono- crática. Eu não vou cumprir uma beração dos recursos. Segundo ele, os repasses estariam vincula- membros deste bate ao crime organizado, mas negou que pretenda reproduzir programa do candidato, o conjun- to de medidas permitiria uma eco- de metas para avaliar o desempe- nho de gestores estaduais e mu- decisão monocrática”, afirmou. O candidato disse que, caso seja dos ao desempenho de Estados e municípios na execução de polí- Parlamento” sua “bula” no Brasil. “Eu não sou o Bukele, sou brasileiro”, frisou. nomia de R$ 1,1 trilhão até 2031. Ele também foi questionado nicipais como critério para a dis- tribuição de recursos da União.

Veja o que é fato ou fake na sabatina do candidato do Missão A equipe do Fato ou Fake che- que o Índice de Gini, que é o índice no Bruto (PIB) per capita e o Índi- Fundação Casa. Comando Vermelho. O prefeito ções de 2024. cou as principais declarações de de desigualdade.” ce de Gini perdem relevância es- Uma citação correlata refere- ganhou a eleição usando o Co- Segundo o processo, integran- Renan Santos, candidato do Mis- tatística quando o modelo inclui se a um dado dos EUA, de 1991, mando Vermelho. O prefeito ga- tes do Comando Vermelho inti- são à Presidência da República. #NÃOÉBEMASSIM variáveis demográficas. segundo o qual 57% dos detentos nhou a eleição chamando mem- midaram eleitores e apoiadores Veja a seguir: O estudo “Determinações de- Mencionando outras análises vinham de lares sem a presença bros do Comando Vermelho pa- da chapa adversária durante a mográficas do nível de criminali- internacionais, a pesquisa apon- nem do pai nem da mãe. ra participar, servindo como ca- corrida eleitoral, com ameaças, Declaração dade no estado de São Paulo”, pu- ta que a ausência de uma figura Além disso, o estudo da FGV pangas, impedindo que as pes- pichações e coação. “Isso significa que a maior parte blicado em 2007 pelos econo- paterna (do pai ou do padastro) e analisou restritamente o estado soas votassem. E isso não é opi- Para o vice-procurador-geral dos jovens que cometem crimes mistas Gabriel Chequer Hartung a “qualidade da criação” têm um de São Paulo, e não o Brasil co- nião minha, ele foi afastado por eleitoral Alexandre Espinosa, as no Brasil não tem a figura masculi- e Samuel Pessoa, vinculados à peso estatístico mais robusto que mo um todo, e examinou a cor- conta disso, pegaram a relação provas indicaram que o prefeito na por perto. Eu quero até entrar Fundação Getulio Vargas (FGV), a renda isolada, gerando impac- relação de crimes violentos co- do Comando Vermelho.” e o vice tinham conhecimento em um estudo da FGV, de 2007, menciona que a estrutura fami- tos nas taxas de violência 15 a 20 metidos por crianças com a au- das ações da facção, que foram que mostra que 80% dos meninos liar impacta a criminalidade. anos depois, quando as crianças sência paterna, a gravidez na #FATO usadas para influenciar o resulta- que vão parar na Febem [Fundação Ao analisar os dados de 643 atingem a juventude. adolescência e a baixa escolari- Em 17 de março deste ano, o do da disputa eleitoral. Estadual para o Bem-Estar do Me- municípios paulistas, obtidos no Por outro lado, o trabalho da dade materna. Tribunal Superior Eleitoral (TSE) nor, extinta em 2006] e que come- Censo Demográfico de 1991, os FGV não faz menção a algo pare- cassou os mandatos do prefeito tem crimes não têm a figura pater- pesquisadores concluíram que, cido com “80% dos meninos na Declaração de Santa Quitéria (CE), José Braga valor.com.br na. A ausência da figura masculina no caso de crimes violentos, co- Febem não têm pai”. Não há esse “Eu fui para uma cidade no Barrozo, e do vice-prefeito, Fran- Confira no site a íntegra do Fato ou tem uma correlação mais forte mo homicídios, indicadores eco- número no texto, que não lista Ceará, que se chama Santa Quité- cisco Gardel, por abuso de poder Fake da sabatina de Renan Santos com o cometimento de crimes do nômicos como o Produto Inter- censos com internos da atual ria. Essa cidade foi tomada pelo político e econômico nas elei- www.valor.com.br

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Política

Poderes Os dois presidentes TON MOLINA/AGÊNCIA SENADO —

encontraram-se em um jantar articulado por Zanin e Moraes

Lula retoma diálogo com Alcolumbre sob mediação do Supremo Alcolumbre: no jantar com Lula, presidentes trataram da necessidade de diálogo para destravar pautas de interesse do governo no Congresso

Tiago Angelo e Murillo Camarotto um período de forte desgaste na no para o segundo semestre — distanciamento entre Lula e Alco- a avaliação é que uma eventual bre disse que era “segredo”. De Brasília relação entre Lula e Alcolumbre. quando o Congresso estará esva- lumbre, período marcado por su- indicação do AGU só seria feita Um dos últimos capítulos da Dentro desse intuito, não houve, ziado por conta das eleições —, cessivos atritos entre o Planalto e o depois das eleições deste ano. crise ocorreu em julho, quando o Após mais de três meses de por exemplo, discussões sobre está a análise da proposta que Senado, sendo o maior deles a re- O rompimento entre Lula e Al- Senado aprovou a PEC que con- afastamento, o presidente Luiz uma nova indicação do advoga- acaba com escala de trabalho jeição ao nome de Messias para columbre foi consumado em cede aposentadoria especial aos Inácio Lula da Silva reuniu-se na do-geral da União, Jorge Messias, 6x1. O texto foi aprovado pela Câ- uma vaga no Supremo aberta com abril, quando a indicação de agentes comunitários de saúde e noite de terça-feira (4) com o pre- para a vaga aberta no Supremo. mara, mas foi colocado na gela- a saída de Luís Roberto Barroso. Messias foi rejeitada pelo Sena- de combate a endemias, o que foi sidente do Senado, Davi Alco- De acordo com relatos, Lula e deira por Alcolumbre, que rece- A expectativa de interlocuto- do. O titular da AGU obteve ape- considerado pelo Executivo uma lumbre (União-AP). O encontro Alcolumbre conversaram de for- beu forte pressão de setores em- res é que a retomada do diálogo nas 34 votos a favor, ante os 41 pauta-bomba. Isso porque o im- ocorreu em um jantar interme- ma ampla sobre assuntos que fo- presariais contrários à medida. facilite a negociação das pautas necessários para a sua nomea- pacto no déficit atuarial (futuro), diado pelos ministros Cristiano ram desde amenidades, como fu- Lula deve explorar fartamente de interesse do governo e contri- ção. Na ocasião, a negativa foi segundo o Ministério da Previ- Zanin e Alexandre de Moraes, do tebol, a desafios ligados à relação o tema da 6x1 durante a campa- bua para reduzir a tensão entre considerada “humilhante” por dência, é de cerca de R$ 27 bi- Supremo Tribunal Federal (STF), entre os Poderes. Também trata- nha, independentemente do que os Poderes. Segundo relatos, o interlocutores do Planalto. Lula lhões. realizado na casa de Moraes. A in- ram da necessidade de diálogo aconteça no Senado. Outra pen- tom das conversas foi ameno e a se sentiu desrespeitado e rom- Desde então, o Executivo pas- formação sobre a reunião foi an- para destravar pautas de interes- dência é a proposta de emenda à impressão geral foi a de que Pla- peu com o presidente do Senado. sou a cogitar a possibilidade de tecipada pelo jornal O Globo. se do governo no Congresso, ain- Constituição (PEC) da Segurança nalto e Senado voltarão a ter um Enquanto alguns interlocutores judicializar no Supremo as pau- Segundo apurou o Valor, o ob- da que as conversas não tenham Pública, que, apesar de ter sido canal direto de conversa. do petista garantiam que ele não tas-bomba aprovadas pelo Con- jetivo do encontro foi promover focado em propostas específicas, chancelada pelos deputados em No Supremo, também há a ex- faria movimentos de reconcilia- gresso, aproveitando que a juris- uma reaproximação institucio- votações ou compromissos assu- março, ainda não teve nem se- pectativa de que, por conta da ção, outros sugeriam que ir para as prudência dominante da Corte nal entre o Palácio do Planalto e o midos pelas partes. O jantar du- quer relator designado. reaproximação, Alcolumbre não eleições rompido com o Congres- barra iniciativas legislativas que comando do Senado, para resta- rou cerca de três horas. O jantar foi articulado por Mo- irá impor barreiras caso Lula vol- so seria temerário. Questionado na criam ou aumentam gastos sem belecer um canal de diálogo após Entre as prioridades do gover- raes e Zanin depois de meses de te a indicar Messias. Ainda assim, quarta sobre a reunião, Alcolum- indicação de fontes de custeio.

STF votará proposta que busca conter pautas-bomba DIOGO ZACARIAS/MF Tiago Angelo, Lu Aiko Otta e Exemplo é a medida provisória mento será divulgado até o dia 31. Marlla Sabino (MP) que trata da renegociação Para além de medidas com im- De Brasília das dívidas rurais e foi fruto de um pacto para as contas públicas, o acordo com a bancada ruralista, Congresso avançou em uma maté- O Supremo Tribunal Federal que esvaziou a pressão pela apro- ria cujo efeito pode chegar direta- (STF) deve votar em setembro a vação de outro projeto de lei, cujo mente ao bolso do consumidor, proposta de súmula vinculante impacto era estimado em R$ 10,8 por meio da ampliação de subsí- que busca conter as chamadas bilhões ao ano. A MP deve ter im- dios na conta de luz. O projeto já “pautas-bomba”, iniciativas que pacto de R$ 3,2 bilhões, informa foi aprovado pela Comissão de criam ou aumentam gastos sem fonte da área técnica. Serviços de Infraestrutura do Se- indicação de fonte de custeio ou Da lista das pautas-bomba, ape- nado em 14 de julho e poderá se- que possam resultar em renún- nas a PEC dos agentes de saúde foi guir diretamente ao plenário da cia de receita. O texto foi revela- aprovada até agora. Para que passe Casa, mas há articulações para do em junho pelo Valor. A ten- a valer, falta promulgá-la. Mas isso frear a tramitação e encaminhar o dência é que as novas regras se- só deve ser feito após as eleições, texto a outras comissões. jam aprovadas pela Corte e pas- graças a um acordo fechado entre Apresentado e votado no mes- sem a valer para a União, Estados governo e Congresso. mo dia, sem espaço para discus- e municípios. Se a PEC for mesmo promulga- sões e análises mais amplas, o O texto diz que são inconstitu- da, o governo vai questioná-la na texto reúne uma série de “jabu- cionais as leis e atos normativos Justiça, avisou o ministro da Fa- tis” que não criam despesa direta que criem ou alterem despesa zenda, Dario Durigan. A despesa para a União, mas podem gerar obrigatória, concedam benefício Ceron: “A súmula é uma sinalização do STF sobre a importância de se respeitarem alguns preceitos constitucionais” adicional, estimada em R$ 3 bi- impactos bilionários nas tarifas fiscal ou impliquem renúncia de lhões ao ano, não tem fonte de fi- de energia nos próximos anos. receita sem prévia estimativa de nanciamento. Entre as medidas estão a obriga- impacto orçamentário e finan- Impacto bilionário A PEC é um “absurdo”, na visão ção de contratação de térmicas ceiro, bem como sem a indicação As pautas-bomba em análise no Congresso de Pessôa. Não só pela falta de fi- na região Norte, com gás de ori- das respectivas medidas com- nanciamento, como pelo fato de gem amazônica, mudanças nas Proposição Tema Tema Impacto anual (R$ bi) pensatórias. retomar, para os servidores pú- regras para pequenas centrais “A súmula é uma sinalização PL 5.122/2023 Renegociação de dívidas com equalização de taxa de juros Câmara 10,8 blicos, as aposentadorias no hidrelétricas (PCHs) e descontos do STF sobre a importância de se PLP 108/2021 Eleva teto do Simples e do MEI Câmara 50,0 mesmo valor do salário da ativa. tarifários para poços semiarte- respeitarem alguns preceitos PEC 231/2019 Amplia Fundo de Participação dos Municípios Câmara 10,0 Trata-se de uma injustiça do sis- sianos. constitucionais”, disse ao Valor o PEC 5/2023 Amplia imunidade tributária de templos religiosos Senado 10,0 tema previdenciário em relação De acordo com cálculos da As- secretário-executivo do Ministé- PLP 11/2026 Benefícios para entidades sem fins lucrativos Câmara 1,0 aos trabalhadores do setor priva- sociação Brasileira dos Grandes rio da Fazenda, Rogério Ceron. “O PEC 383/2017 Vincula recursos para o Sistema Único de Assistência Social (Suas) Senado 9,0 do, que foi suprimida por refor- Consumidores de Energia e Con- equilíbrio dos Poderes precisa ser PL 1.365/2022 Piso salarial para médicos ecirurgiões-dentistas Senado 8,4 mas realizadas nos últimos anos. sumidores Livres (Abrace Ener- preservado, para garantir que os PEC 14/2021 Aposentadoria diferenciada para agentes comunitários de saúde Aguarda 3,0 A volta da aposentadoria inte- gia), a proposta, conforme aprova- pilares que organizam a socieda- e combate a endemias promulgação gral para uma categoria abriria da, pode criar um custo superior a de se mantenham firmes.” PL 4.728/2020 Programa de regularização tributária Câmara 8,8 um precedente perigoso para R$ 1 trilhão na conta de luz ao lon- O governo vem dialogando Total R$ 111,0 bilhões outros grupos, alertou. go dos próximos anos. A partir de com ministros do Supremo a res- Fonte: Ministério do Planejamento “Deveríamos discutir passos 2032, o impacto anual estimado é peito da súmula por intermédio adicionais para evitar a piora do de R$ 44,2 bilhões. Para os consu- da Advocacia-Geral da União documento para análise dos de- pulso nos últimos meses. verde para os parlamentares a desequilíbrio previdenciário que midores do mercado regulado, co- (AGU), informou Ceron. “O espí- mais integrantes do STF em se- A aproximação do processo agirem da mesma maneira. já existe”, reforçou Ceron. “Olhar mo os residenciais, o efeito médio rito está perfeito e está coerente tembro, o mais breve possível eleitoral aumenta o risco de “Dado o ano eleitoral e o que o para o futuro de uma forma mais estimado é de 11%. com os próprios precedentes depois do parecer da PGR. avanço desse tipo de medida, governo está fazendo por conta serena e não dar retrocessos que Apesar de não ter efeito ime- que o STF já tem.” A súmula, se vier a ser confir- avaliou o professor Samuel Pes- desse contexto, o capital político possam prejudicar ainda mais diato, a análise do texto já ocorre As súmulas resumem, em forma mada pela Corte, será uma vitó- sôa, pesquisador associado do para refrear essas iniciativas de esse equilíbrio.” em um momento de pressão nas de enunciado, entendimentos pa- ria da equipe econômica do go- FGV Ibre. Ainda mais no cenário mais gasto por parte do Congres- Essa é, portanto, uma discus- tarifas de energia no Brasil, so- cíficos da Corte sobre um determi- verno, que desde 2024 tenta bar- atual, em que a orientação políti- so fica complicado”, concordou são que pode chegar ao Supremo bretudo pelo peso dos subsídios nado tema. Elas servem para criar rar iniciativas do Congresso que ca do governo contrasta com a Matheus Rosa Ribeiro, analista após as eleições. Caso isso ocor- embutidos na conta de luz, por balizas a serem seguidas por todos aumentam despesas ou conce- da cúpula do Parlamento. da BRCG. ra, a súmula proposta por Gil- meio da Conta de Desenvolvi- os magistrados e tribunais do país. dem benefícios tributários sem A discussão de medidas com Ele observou que a proposta de mar Mendes pode atuar como mento Energético (CDE). Segun- Em junho, o presidente do Su- medida de compensação. elevado impacto fiscal como as emenda à Constituição (PEC) que um importante reforço para a Lei do dados da Agência Nacional premo, ministro Edson Fachin, Levantamento feito pelo Exe- pautas-bomba foi também in- estabeleceu o piso salarial de de Responsabilidade Fiscal de Energia Elétrica (Aneel), o or- abriu prazo para manifestação cutivo federal em junho mostra fluenciada pelo próprio Executi- agentes comunitários de saúde e (LRF), opinou Pessôa. çamento da CDE para 2026 deve de interessados, período que se que nove proposições em análise vo, comentou o professor. O de combate a endemias foi apro- Como a PEC ainda não foi pro- alcançar R$ 52,7 bilhões, sendo encerra em 13 de agosto. Depois, no Congresso, se concretizadas, anúncio de medidas para esti- vada com votos da base governis- mulgada, seu impacto não será in- que R$ 47,8 bilhões devem ser a Procuradoria-Geral da Repú- provocarão impacto de R$ 111 mular a concessão de crédito e ta. A seu ver, a estratégia do go- corporado ao Projeto de Lei Orça- pagos pelos consumidores. (Co- blica (PGR) também deverá opi- bilhões ao ano nas contas públi- programas como o Desenrola 2, verno diante do avanço das pau- mentária Anual (Ploa) de 2027, in- laboraram Jéssica Sant’Ana, nar. Conforme apurou o Valor, a cas. Algumas delas tramitam há que a seu ver teve motivação for- tas-bomba não tem sido a de bar- formou o secretário-excutivo do Giordanna Neves e Rafael Walen- intenção de Fachin é submeter o vários anos, mas ganharam im- temente eleitoral, deram sinal rar, e sim de reduzir impactos. Ministério da Fazenda. O docu- dorff)

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Atividade econômica Atualize suas contas Indicadores agregados Variação dos indicadores no período jun/26 mai/26 abr/26 mar/26 fev/26 jan/26 dez/25 nov/25 out/25 set/25 Em % Em R$ Índice de atividade econômica - IBC-Br (%) (1) - 0,07 0,40 -0,13 0,55 0,58 0,13 0,51 0,07 -0,15 Mês TR (1) Poupança (2) Poupança (3) TBF (1) Selic (4) TJLP TLP FGTS (5) CUB/SP UPC Salário mínimo Indústria (1) jan/25 0,1690 0,6698 0,6698 0,9972 1,01 0,6625 0,5685 0,4160 0,23 24,55 1.518,00 fev/25 0,1324 0,6331 0,6331 0,9315 0,99 0,5982 0,6006 0,3794 0,09 24,55 1.518,00 Produção física industrial (IBGE - %) mar/25 0,1092 0,6097 0,6097 0,8971 0,96 0,6625 0,6185 0,3561 0,12 24,55 1.518,00 Total -1,8 -0,9 1,2 0,0 1,0 2,1 -1,9 -0,2 0,1 -0,3 abr/25 0,1689 0,6697 0,6697 0,9929 1,06 0,6937 0,6263 0,4159 0,25 24,65 1.518,00 Indústria de transformação -1,8 -0,1 0,3 -0,1 0,9 2,2 -2,5 0,2 -0,3 0,1 mai/25 0,1712 0,6721 0,6721 1,0552 1,14 0,7169 0,6224 0,4182 0,65 24,65 1.518,00 Indústrias extrativas -0,6 -2,6 3,2 0,4 1,1 1,5 1,0 -2,2 3,6 -1,4 jun/25 0,1699 0,6707 0,6707 1,0201 1,10 0,6937 0,6131 0,4169 0,91 24,65 1.518,00 Bens de capital -1,1 -0,2 -0,2 0,6 2,7 2,8 -8,4 -0,2 0,8 0,1 jul/25 0,1758 0,6767 0,6767 1,1779 1,28 0,7417 0,6076 0,4229 0,69 24,78 1.518,00 Bens intermediários -1,1 -0,5 1,5 0,4 1,3 2,4 -1,9 -0,6 -0,7 -0,3 ago/25 0,1722 0,6731 0,6731 1,0817 1,16 0,7417 0,6053 0,4193 0,21 24,78 1.518,00 Bens de consumo -3,7 -0,8 -1,0 0,4 0,6 1,6 -1,4 0,4 1,1 -0,1 set/25 0,1742 0,6751 0,6751 1,1361 1,22 0,7177 0,6131 0,4213 0,17 24,78 1.518,00 Faturamento real (CNI - %) (1) - 0,2 0,5 3,8 4,9 2,3 -1,2 1,2 -2,7 -1,3 out/25 0,1758 0,6767 0,6767 1,1764 1,28 0,7504 0,6201 0,4229 0,15 24,91 1.518,00 Horas trabalhadas na produção (CNI - %) (1) - 0,0 -1,3 1,4 0,7 0,5 -1,0 -0,7 0,4 0,1 nov/25 0,1634 0,6642 0,6642 0,9776 1,05 0,7261 0,6286 0,4104 0,27 24,91 1.518,00 Comércio dez/25 0,1742 0,6751 0,6751 1,1355 1,22 0,7504 0,6294 0,4213 0,31 24,91 1.518,00 Receita nominal de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 1,1 1,2 0,6 0,5 -0,4 0,9 0,4 0,0 jan/26 0,1718 0,6727 0,6727 1,0718 1,16 0,7600 0,6279 0,4189 0,28 25,04 1.621,00 Volume de vendas no varejo - Brasil (IBGE - %) (1)(2) - 0,1 -1,6 0,8 0,8 0,5 -0,7 1,1 0,6 -0,2 fev/26 0,1207 0,6213 0,6213 0,9142 1,00 0,6862 0,6240 0,3676 0,09 25,04 1.621,00 Serviços mar/26 0,1735 0,6744 0,6744 1,1163 1,21 0,7600 0,6216 0,4206 0,10 25,04 1.621,00 Receita nominal de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - 0,3 1,5 -0,2 1,2 2,2 -0,9 0,6 0,3 0,8 abr/26 0,1679 0,6687 0,6687 0,9842 1,09 0,7307 0,6255 0,4149 0,57 25,16 1.621,00 Volume de serviços - Brasil (IBGE - %) (1) - -0,4 1,1 -0,9 0,1 0,0 -0,3 -0,1 0,3 0,7 mai/26 0,1687 0,6695 0,6695 0,9899 1,07 0,7552 0,6224 0,4157 1,24 25,16 1.621,00 Mercado de trabalho jun/26 0,1709 0,6718 0,6718 1,0460 1,12 0,7307 0,6279 0,4179 2,24 25,16 1.621,00 Taxa de desocupação (Pnad/IBGE - em %) 5,4 5,6 5,8 6,1 5,8 5,4 5,1 5,2 5,4 5,6 jul/26 0,1729 0,6738 0,6738 1,0998 1,22 0,7560 0,6418 0,4200 0,45 25,29 1.621,00 Emprego industrial (CNI - %) (1) - 0,5 -0,2 -0,3 -0,1 0,5 -0,2 1,2 -0,3 -0,2 ago/26 0,1693 0,6701 0,6701 1,0038 1,11 0,7560 0,6597 0,4163 - 25,29 1.621,00 Indicador Antecedente de Emprego - (FGV/IBRE) (1)(3) - - - - - - - - - - 2026 1,32 5,45 5,45 8,53 9,34 6,09 5,16 3,34 5,06 1,53 6,79 Balança comercial (US$ milhões) Em 12 meses* 2,02 8,31 8,31 13,41 14,65 9,25 7,81 5,08 6,23 2,06 6,79 Exportações 36.277 31.753 34.271 31.770 26.156 24.546 30.710 28.165 31.509 30.487 2025 1,97 8,26 8,26 13,33 14,32 8,79 7,61 5,03 4,13 1,71 7,51 Importações 26.520 24.074 23.624 25.234 22.169 20.796 21.385 22.404 24.824 27.346 Fontes: Banco Central, CEF, Sinduscon e Ministério da Fazenda. Elaboração: Valor Data * Até o último mês de referência Saldo 9.758 7.679 10.647 6.536 3.987 3.751 9.325 5.761 6.685 3.141 (1) Taxa do período iniciado no 1º dia do mês. (2) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos até 03/05/12 (3) Rendimento no 1º dia no mês seguinte para depósitos a partir de Fontes: Banco Central, CNI, FGV, IBGE e SECEX/MDIC. Elaboração: Valor Data (1) Metodologia com ajuste sazonal. (2) Nova série com índice base 2014 = 100. (3) Var. em pts 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 (4) Taxa efetiva; para agosto projetada. (5) Crédito no dia 10 do mês seguinte (TR + Juros de 3% ao ano)

Produção e investimento Inflação Dívida e necessidades de financiamento Variação no período Variação no período (em %) Valores em R$ bilhões - no setor público Indicadores 1º Tri/26 4º Tri/25 2026¹ 2025 2024 2023 jun/26 mai/26 jun/25 Acumulado em Número índice PIB (R$ bilhões) * 3.251 3.278 12.965 12.739 11.779 10.943 Dívida líquida do setor público Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB PIB (US$ bilhões) ** 613 607 2.376 2.281 2.185 2.191 jul/26 jun/26 2026 2025 12 meses jul/26 jun/26 dez/25 jul/25 Dívida líquida total 9.034,5 68,48 8.897,7 67,91 7.702,2 62,60 Taxa de Variação Real (%) 1,1 0,3 2,0 2,3 3,4 3,2 IBGE (-) Ajuste patrimonial + privatização -43,4 -0,33 -28,2 -0,21 -34,8 -0,28 Agropecuária 2,0 0,1 7,5 11,7 -3,7 16,3 IPCA - 0,16 3,36 4,26 4,64 - 7.652,37 7.403,29 7.331,98 (-) Ajuste metodológico s/ dívida -1.005,9 -7,62 -991,9 -7,57 -1.029,0 -8,36 Indústria 1,0 -0,7 1,3 1,4 3,1 1,7 INPC - 0,14 3,51 3,90 4,33 - 7.835,94 7.570,36 7.526,72 Dívida fiscal líquida 10.083,8 76,44 9.917,8 75,69 8.766,0 71,24 Serviços 0,5 0,7 1,8 1,8 3,8 2,8 IPCA-15 0,06 0,41 3,51 4,41 4,52 7.520,59 7.516,08 7.265,66 7.195,65 Formação Bruta de Capital Fixo (%) 3,5 -3,4 0,4 2,9 6,9 -3,0 Divisão entre dívida interna e externa Investimento (% do PIB) 16,5 16,0 16,6 16,8 16,9 16,4 IPCA-E - 0,41 3,45 4,41 4,80 - 7.516,08 7.265,66 7.195,65 Dívida interna líquida 9.492,6 71,96 9.347,8 71,34 8.308,9 67,53 Fontes: IBGE e Banco Central. Elaboração: Valor Data FGV Dívida externa líquida -458,1 -3,47 -450,0 -3,43 -606,6 -4,93 * Valores correntes. ** Banco Central. ¹ 1º trim de 2026, nos últimos 12 meses IGP-DI - -0,79 3,00 -1,20 3,59 - 1.202,30 1.167,24 1.159,85 Divisão entre as esferas do governo Núcleo do IPC-DI - 0,40 2,43 5,92 4,20 - - - - Governo Federal e Banco Central 7.916,6 60,01 7.784,3 59,41 6.675,9 54,25 IPA-DI - -1,36 2,81 -3,61 2,91 - 1.381,74 1.343,94 1.338,16 Governos Estaduais 989,6 7,50 978,8 7,47 899,8 7,31 Contrib. previdenciária IR na fonte IPA-Agro - -0,41 -1,61 -6,62 -3,41 - 1.875,78 1.906,47 1.875,58 Governos Municipais 81,9 0,62 82,1 0,63 83,7 0,68 Empregados e avulsos Tabela de incidência mensal * IPA-Ind. - -1,66 4,35 -2,52 5,16 - 1.172,17 1.123,35 1.123,15 Empresas Estatais 46,4 0,35 52,5 0,40 42,9 0,35 Base de cálculo ** Alíquota Parcela a deduzir IPC-DI - 0,36 3,00 4,00 4,32 - 817,31 793,53 786,36 Salário de Necessidades de financiamento do setor público jun/26 mai/26 jun/25 em R$ em % IR - em R$ INCC-DI - 0,78 4,27 5,92 6,76 - 1.280,64 1.228,16 1.210,47 Fluxos acumulados em 12 meses Valor % do PIB Valor % do PIB Valor % do PIB contribuições em R$ Alíquotas em % (1) Até 2.428,80 0,0 0,00 IGP-M -1,16 -0,50 2,08 -1,05 2,76 1.209,62 1.223,76 1.185,00 1.177,17 Até 1.621,00 7,5 Total nominal 1.317,8 9,99 1.259,9 9,62 894,4 7,27 De 2.428,81 até 2.826,65 7,5 182,16 IPA-M -1,74 -0,97 1,38 -3,35 1,87 1.402,07 1.426,94 1.382,94 1.376,37 De 1.621,01 até 2.902,84 9,0 Governo Federal 1.102,3 8,36 1.083,4 8,27 734,4 5,97 De 2.826,66 até 3.751,05 15,0 394,16 IPC-M -0,01 0,47 3,17 4,08 4,03 800,23 800,30 775,65 769,21 Banco Central 81,8 0,62 48,6 0,37 68,4 0,56 De 2.902,85 até 4.354,27 12,0 De 3.751,06 até 4.664,68 22,5 675,49 INCC-M 0,62 0,85 4,70 6,10 6,40 1.283,04 1.275,09 1.225,40 1.205,84 Governo regional 118,5 0,90 112,0 0,85 79,2 0,64 De 4.354,28 até 8.475,55 14,0 Acima de 4.664,68 27,5 908,72 IGP-10 -1,13 -0,30 3,48 -0,76 2,68 1.233,91 1.248,06 1.209,77 1.201,68 Total primário 157,2 1,19 149,0 1,14 -17,9 -0,15 Empregador doméstico 8,0 Fonte: Receita Federal. Elaboração: Valor Data IPA-10 -1,76 -0,71 1,26 -2,87 1,68 1.442,53 1.468,37 1.424,59 1.418,73 Governo Federal -211,1 -1,60 -213,5 -1,63 -316,8 -2,57 Fonte: Previdência Social. Elaboração: Valor Data * Compe- * Para rendimentos tributáveis mensais acima de R$ 7.350,00. tênciajulho/26.Inclusiveempregadodoméstico.(1)Para ** Limite mensal de desconto simplificado: R$ 607,20. IPC-10 0,23 0,56 3,32 4,01 4,31 806,47 804,64 780,54 773,14 Banco Central 1,1 0,01 1,0 0,01 1,0 0,01 fins de recolhimento ao INSS Dedução mensal por dependente: R$ 189,59 INCC-10 0,65 0,92 4,64 6,18 6,72 1.264,55 1.256,38 1.208,49 1.184,97 Governo regional 9,0 0,07 3,3 0,03 -13,3 -0,11 Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data * Interna e externa. Inclui INSS. Obs.: Sem Petrobras e Eletrobras. FIPE IPC -0,03 0,18 2,08 3,83 3,60 749,29 749,49 734,01 723,24 Principais receitas tributárias Valores em R$ bilhões Obs.: IPCA-E no 2º trimestre/2026 = 1,93% Fontes: FGV, IBGE e FIPE. Elaboração: Valor Data Resultado fiscal do governo central Valores em R$ bilhões a preços de maio Janeiro-Junho junho Janeiro-Junho junho Discriminação 2026 2025 Var. % 2026 2025 Var. % Imposto de Renda Pessoa Física Discriminação 2026 2025 Var. % 2026 2025 Var. % Receita Federal Imposto de renda total 523,2 476,0 9,93 86,3 77,1 11,85 Pagamento das quotas - 2026 Receita total 1.584,4 1.505,8 5,22 251,9 228,6 10,19 Receita Adm. Pela RFB 1.054,3 986,9 6,82 163,9 148,8 10,15 Imposto de renda pessoa física 51,3 21,1 142,89 7,9 7,4 5,91 Arrecadaçao Líquida para o RGPS 368,7 347,6 6,06 61,9 58,6 5,60 No prazo legal Imposto de renda pessoa jurídica 199,0 180,8 10,05 21,4 16,7 27,98 Receitas Não Adm. Pela RFB 161,5 171,3 -5,75 26,2 21,3 23,04 Imposto de renda retido na fonte 272,9 251,1 8,70 57,0 53,0 7,61 Valor da quota Valor dos juros Valor total Transferências a Estados e Municípios 312,2 301,4 3,58 56,8 51,7 9,88 Imposto sobre produtos industrializados 46,3 42,4 9,40 8,8 7,7 13,89 Quota Vencimento (Campo 7 do DARF) (Campo 9 do DARF) (Campo 10 do DARF) Receita líquida total 1.272,2 1.204,4 5,62 195,2 177,0 10,28 Fumo 6,0 5,8 3,66 1,0 1,0 -6,31 1ª ou única 29/05/2026 - Campo 7 Despesa Total 1.363,4 1.214,2 12,29 243,4 223,3 9,00 Bebidas 1,8 1,6 12,76 0,3 0,3 10,07 2ª 30/06/2026 1,00% Benefícios Precidenciários 607,0 562,2 7,97 112,3 110,2 1,90 Automóveis 2,5 2,4 3,33 0,6 0,4 42,87 3ª 31/07/2026 2,12% + Pessoal e Encargos Sociais 214,4 193,9 10,57 34,1 32,9 3,88 Imposto sobre operações financeiras 49,7 36,5 35,95 8,4 8,0 4,92 4ª 31/08/2026 Valor da declaração 3,33% Campo 8 Outras Despesas Obrigatórias 233,5 190,9 22,32 38,7 32,1 20,65 Imposto de importação 52,8 45,6 15,93 10,5 8,1 30,07 5ª 30/09/2026 Despesas Poder Exec. Sujeitas à Prog. Financeira 308,5 267,2 15,44 58,1 48,0 21,01 Cide-combustíveis 1,6 1,6 -1,41 0,2 0,3 -6,62 6ª 30/10/2026 + Resul. Primário do Gov. Central (1) -91,2 -9,8 833,76 -48,2 -46,3 4,13 Contribuição para Finsocial (Cofins) 241,1 220,2 9,50 41,5 38,4 8,08 7ª 30/11/2026 Campo 9 Discriminação jun/26 mai/26 jun/25 CSLL 109,1 98,1 11,18 11,9 9,7 22,54 8ª 30/12/2026 Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. % PIS/Pasep 64,6 60,3 7,16 11,1 10,3 7,58 Ajustes metodológicos 0,0 -17,21 0,0 65,12 -0,1 - Pagamento com atraso Outras receitas 498,8 445,2 12,04 85,8 75,0 14,33 Discrepância estatística 1,0 - -2,0 - 0,8 - Total 1.587,2 1.425,8 11,32 264,4 234,6 12,72 Multa (campo 08) - sobre o valor do campo 7 aplicar 0,33% por dia de atraso, a partir do primeiro dia após o vencimento até o limite de 20%; Juros (campo 09) - aplicar os juros equivalentes à taxa Selic acumulada mensalmente, calculados a partir Result. Primário do Gov. Central (2) -48,2 -9,45 -53,2 - -45,9 - jun/26 mai/26 jun/25 Juros Noniminais -100,5 2,45 -98,1 27,79 -54,4 38,67 de junho/26 até o mês anterior ao do pagamento e de 1% no mês de pagamento; Total (campo 10) - informar a soma dos Valor Var. % Valor Var. % Valor Var. % valores dos campos 7, 8 e 9. Fonte: Receita Federal do Brasil. Elaboração: Valor Data Result. Nominal do Gov. Central -47,2 -14,52 -55,3 - -99,2 174,58 INSS 61,9 0,41 61,6 0,84 56,0 7,46 Fonte: Secretaria do Tesouro Nacional. Elaboração: Valor Data Fontes: Receita Federal e Previdência Social. Elaboração: Valor Data * sobre o mês anterior. Mais informações: valor.globo.com/valor-data/, ibge.gov.br e fipe.org.br * Deflator: IPCA ** Somando Incentivos fiscais (1) Acima da linha. (2) Abaixo da linha

                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                                   EDIÇÃO 2026




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Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A15

                             Internacional


                                      Oriente MédioTrump enfrenta dilema da escolha
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                                      pacto sobre Ormuz, em
                                      meio a ameaças dos EUA
                                      Agências internacionais                 nem as inspeções de navios, e que        mento admitiram a possibilidade
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                                         Enquanto a Casa Branca emitia        venha a ser feito seja voluntário.           Um acordo com garantia a Teerã
                                      sinais mistos — alternando decla-          Caso os termos venham a se con-       sobre a passagem significaria que
                                      rações entre perspectivas de acor-      firmar, a proposta bilateral, que pre-   a guerra resultou em significativo
                                      do e ameaças —, Teerã anunciou          vê o controle da entrada do canal ao     reequilíbrio de poder regional em
                                      ontem ter chegado a um entendi-         regimedeTeerã,seriaumadasmaio-           favor do regime teocrático, que
                                      mento com Omã sobre o Estreito          res concessões ao país desde o come-     EUA e Israel tentaram a princípio
                                      de Ormuz. Um comunicado con-            ço do conflito, em 28 de fevereiro,      derrubar em fevereiro. Até o con-
                                      junto estava para ser finalizado —      comoataquedeEUAeIsrael.Talper-           flito, o estreito estava aberto à livre
                                      desde que “determinadas terceiras       rogativa constaria do entendimento       navegação, sem encargos.
                                      partes” não interfiram no proces-       entre os dois países, conforme uma           Da forma como se desenha, a so-
                                      so, afirmou o porta-voz do Minis-       fonte do Irã e duas fontes da região     lução proposta seria algo próximo a       Homem segura cartaz em Teerã com imagem de Ali Khamenei em ritual referente a Hussein, neto de Maomé
                                      tério das Relações Exteriores ira-      com acesso à negociação, ouvidas         uma humilhação estratégica para os
                                      niano, Esmaeil Baghaei.                 ontem pela Reuters. A Casa Branca        EUA, apontam críticos ouvidos pelo        alertado países do Golfo que            xa de 5% a 7% incidente sobre o          atualmente “muito difícil”.
                                         Ele afirmou, porém, que o acor-      não se manifestou.                       FT. “O que antes era livre, sem restri-   qualquer novo ataque dos EUA            valor da carga transportada pelo            O líder não fez nenhuma apari-
                                      do bilateral não garantia, por si só,      O presidente dos EUA, Donald          ções, agora não é mais”, disse Aaron      resultaria em reação de Teerã           estreito. Omã está discutindo            ção pública desde que se tornou
                                      a segurança na hidrovia. O enten-       Trump, tem reiterado que um              David Miller, um ex-negociador pa-        contra a infraestrutura do setor        uma taxa menor, de 3%.                   chefe supremo, substituindo seu
                                      dimento daria a Teerã controle so-      acordo para a reabertura do estrei-      ra o Oriente Médio tanto em gover-        de energia na região, de acordo            Ante a situação pouco diferente       pai, o aiatolá Ali Khamenei, mor-
                                      bre os navios que entram no Golfo       to é “iminente”, mas as autorida-        nos republicanos como democratas.         com cinco fontes ouvidas pela           da dos últimos dias, o preço do pe-      to em um dos primeiros ataques
                                      Pérsico pela passagem. “Já foi acei-    des americanas em nenhum mo-                 Trump, que no início da guerra        Reuters. Teerã tem observado            tróleo se manteve estável. O barril do   lançados contra o Irã pelos EUA e
                                      ta a concessão em relação a algu-                                                falava em “rendição incondicio-           uma estratégia de infligir custos       Brent fechou em US$ 79,45, 0,11% a       por Israel. O seu paradeiro tam-
                                      ma forma de controle sobre Or-                                                   nal” do Irã, agora enfrenta o dile-       aos aliados dos EUA no Golfo.           mais do fechamento da véspera.           bém permanece um mistério tan-
                                      muz”, disse uma das fontes regio-       “O que antes era                         ma de sair do atoleiro sem passar            “O alerta foi inequívoco: se os         Aumentando as incertezas,             to para os iranianos quanto para
                                      nais ouvidas pela Reuters.                                                       a imagem de derrota, a poucos             EUA atacarem a infraestrutura           crescem as dúvidas sobre quem            o restante do mundo.
                                         Outra fonte ouvida pela mesma        livre, sem                               meses de eleição para a Câmara e          do país, o Irã vai retaliar, atingin-   está, na prática, exercendo o po-           Relatos de inteligência indi-
                                      agência observou que ainda há de-
                                      talhes a serem definidos quanto à
                                                                              restrições, agora                        o Senado, em que a impopulari-
                                                                                                                       dade do conflito ameaça a manu-
                                                                                                                                                                 do a infraestrutura de energia do
                                                                                                                                                                 Golfo e outros alvos regionais”,
                                                                                                                                                                                                         der no Irã. O presidente do país,
                                                                                                                                                                                                         Masoud Pezeshkian, afirmou
                                                                                                                                                                                                                                                  cam que ele pode ter sido ferido
                                                                                                                                                                                                                                                  gravemente nas duas pernas e
                                      forma desse “controle”. Negocia-        não é mais”                              tenção da maioria republicana             disse à Reuters fonte local.            ontem na TV estatal que a inte-          no rosto no mesmo ataque que
                                      dores de países do Golfo insistem                                                em ambas as casas.                           De acordo com uma autorida-          ração com o líder supremo do             matou seu pai e outros mem-
                                      que países da região supervisio-        Aaron Miller                                 Em paralelo, o Irã também tem         de iraniana, o país busca uma ta-       país, Mojtaba Khamenei, está             bros de sua família.



                                      Ataque com mísseis da Rússia mata ao menos 17 na Ucrânia
                                                                                                                                                                 A Rússia disparou ontem dezenas de
                                                                                                                                                                 mísseis balísticos contra Kiev e
                                                                                                                                                                                                         Chile aprova pacote
                                                                                                                                                                 outras regiões da Ucrânia, causando
                                                                                                                                                                 a morte de pelo menos 17 pessoas e
                                                                                                                                                                 destruindo armazéns e centros de
                                                                                                                                                                                                         de reforma de Kast
                                                                                                                                                                 logística de grandes varejistas,
                                                                                                                                                                 disseram autoridades ucranianas. O      Reuters, de Santiago                     ro a ser esquecido”, e mudanças
                                                                                                                                                                 governo da Ucrânia reiterou que a                                                relacionadas a prazos de paga-
                                                                                                                                                                 escassez de mísseis de defesa aérea        O Congresso do Chile aprovou          mento mensais para as pequenas
                                                                                                                                                                 deixa o país vulnerável,                na noite de terça-feira um abran-        e médias empresas — iniciativas
                                                                                                                                                                 pressionando aliados a acelerar o       gente pacote de reformas econô-          que dependem de revisão pelo
                                                                                                                                                                 despacho das armas. “Os                 micas e tributárias defendido pe-        Congresso, sem um cronograma
                                                                                                                                                                 interceptores de mísseis balísticos     lo presidente José Antonio Kast,         determinado.
                                                                                                                                                                 poderiam ter salvado as vidas           para retomar o crescimento no               Além disso, a Corte Constitucio-
                                                                                                                                                                 daqueles que morreram hoje e em         país que é o maior produtor              nal do Chile está analisando ques-
                                                                                                                                                                 outros dias”, disse o presidente        mundial de cobre. O pacote pro-          tionamentos da oposição a Kast
                                                                                                                                                                 Volodymyr Zelensky no Telegram. As      move cortes de impostos cobra-           em questões referentes às conces-
                                                                                                                                                                 entregas de mísseis de defesa foram     dos de empresas e concede in-            sões em aquacultura e a procedi-
                                                                                                                                                                 três vezes menores do que em 2025,      centivos ao investimento.                mentos de licença ambiental, bem

SERVIÇO DE EMERGÊNCIA DA UCRÂNIA VIA AP

                                                                                                                                                                 acrescentou Zelensky. Desde que a          A implementação das refor-            como a estabilidade de impostos
                                                                                                                                                                 guerra com o Irã começou, em            mas vinha sendo adiada, na me-           para assegurar novos investimen-
                                                                                                                                                                 fevereiro, os mísseis                   dida em que o governo tentava            tos. A proposta prevê indenizações
                                                                                                                                                                 interceptadores Patriot destinados      resolver algumas provisões que           a empresas privadas em caso de
                                                                                                                                                                 à Ucrânia foram desviados para as       haviam sido acrescentadas à pro-         paralisação de projetos por ques-
                                                                                                                                                                 Forças Armadas dos EUA e seus           posta durante a tramitação pelo          tões ambientais.
                                                                                                                                                                 aliados no Golfo. Na foto, edifício     legislativo. Apenas uma parte               Os questionamentos e a estreita
                                                                                                                                                                 destruído por ataque russo em           das mudanças acrescidas na tra-          margem final de aprovação da re-
                                                                                                                                                                 Kramatorsk, na região de Donetsk.       mitação foi revertida, enquanto          forma levantam questões sobre a
                                                                                                                                                                                                         outras medidas dependem de re-           durabilidade das regras de investi-
                                                                                                                                                                                                         visão constitucional.                    mento que estão no coração da
                                        .                                                                                .                                                                                  “Com essa lei, que concluiu           proposta, dizem analistas. Maria-

                                      Democratas elegem radical China lança caçada por
                                                                                                                                                                                                         sua tramitação pelo Congresso, o         no Machado, da consultoria Verisk
                                                                                                                                                                                                         Chile volta a crescer, reabrindo         Maplecroft, disse que a votação foi
                                                                                                                                                                                                         portas para o investimento, os           um teste de credibilidade para o

                                      em primária de Michigan impostos retroativos
                                                                                                                                                                                                         empreendedores e o progresso”,           Chile, no que diz respeito à capaci-
                                                                                                                                                                                                         disse a jornalistas o ministro de        dade de o país oferecer previsibili-
                                                                                                                                                                                                         Finanças, Jorge Quiroz, após a vo-       dade para o longo prazo.
                                                                                                                                                                                                         tação. “Mais iniciativas sucede-            Embora parte das medidas
                                      Nolan D. McCaskill                      tem 48,5% e Stevens, 47,5%, segun-       Leo Lewis                                    Nos últimos meses, bancos chine-     rão, todas com o objetivo de tra-        possa contribuir na atração de
                                      Reuters                                 do a Associated Press.                   Financial Times                           ses passaram a atuar em crescente       zer o país de volta ao caminho do        investimentos, o valor das novas
                                                                                 Michigan é um Estado-chave                                                      coordenação com as autoridades          progresso e do crescimento.”             regras pode ser corroído por
                                         A ala progressista do Partido De-    para que os democratas consi-               A China lançou uma ofensiva            para congelar as contas de clientes        A chamada “megarreforma” é a          questionamentos jurídicos, dis-
                                      mocrata conquistou uma vitória de       gam atingir o objetivo de obter o        mundial para caçar centenas de bi-        ricosatéosfiscaisseconvenceremde        principal bandeira econômica do          putas tributárias e oposição polí-
                                      destaque com Abdul El-Sayed nas         controle do Senado após a elei-          lhões de dólares em impostos não          que os impostos foram pagos.            governo Kast, desde que o presi-         tica. “A questão real é saber se o
                                      primárias para o Senado dos EUA         ção de novembro.                         pagos que remontam há décadas,               “A prática normal é que essas        dente tomou posse em março com           Chile está reconstruindo previsi-
                                      em Michigan, segundo projeções di-         Analistas apontavam como              em meio aos esforços contra os            pessoas de alta renda paguem de         a promessa de reanimar a econo-          bilidade regulatória ou apenas
                                      vulgadas ontem. O resultado forta-      uma vantagem para El-Sayed o fa-         ultrarricos para cobrir um rom-           imediato, em dinheiro, as multas e      mia chilena após anos de cresci-         criando um novo ciclo de regras
                                      lece o discurso antiestablishment do    to de Michigan abrigar uma das           bo fiscal cada vez mais profundo.         os impostos para reativar suas con-     mento lento. Parte dos especialis-       temporárias”, disse Machado.
                                      partido às vésperas das eleições le-    maiores comunidades árabe-ame-              As autoridades intensificaram a        tas”, disse o executivo de banco.       tas considera que o governo pode-           Ainda assim, o presidente chile-
                                      gislativas de novembro.                 ricanas dos EUA, onde a oposição a       fiscalização sobre os ganhos de capi-        A motivação para a nova campa-       ria ter optado por uma reedição          no celebrou a aprovação final da
                                         El-Sayed, cuja campanha se con-      Israel é particularmente forte.          tal e investimentos no exterior, em       nha é “claramente uma fiscal”, se-      parcial da lei, permitindo que a         extensa reforma econômica e tri-
                                      centrou em saúde pública, econo-           AvitóriadeEl-Sayedtendeaapro-         alguns casos remontando até ao ano        gundo Victor Shih, professor de eco-    parte não alterada pelo Congresso        butária defendida pelo governo,
                                      mia e no fim da ajuda militar in-       fundar o debate interno no partido       2000, em uma ofensiva paralela à          nomia política chinesa na Universi-     ganhasse efeito enquanto as ini-         em iniciativa que, segundo ele,
                                      condicional dos EUA a Israel, tor-      sobre o apelo eleitoral do populis-      iniciativa para promover um grande        dade da Califórnia, em San Diego.       ciativas que foram contestadas           marcaria “um antes e depois” na
                                      nou-se o primeiro candidato pro-        mo econômico, das campanhas an-          aumento no controle sobre os fluxos          A arrecadação orçamentária da        passassem por revisão.                   história do país. A vitória da refor-
                                      gressista a vencer uma prévia esta-     tiestablishment e de uma postura         de capital que saem do país.              China, que depende em grande me-           A reforma — em agregado de 36         ma de Kast foi confirmada por 27 a
                                      dual em um Estado conquistado           mais dura em relação a Israel.              Bancos chineses e outras insti-        dida de impostos, está em grande        leis e 15 decretos — prevê um corte      22 votos no Senado. O texto vai à
                                      pelo presidente Donald Trump na            Os resultados também refletem         tuições financeiras foram instruí-        medida estagnada desde a pande-         gradual do imposto de renda das          sanção presidencial, o que pode le-
                                      eleição de 2024. Em novembro, ele       uma tendência mais ampla de des-         das a fazer uma revisão sobre os in-      mia. Em 2025, diminuiu 1,7% para        empresas, do atual nível de 27% até      var semanas para se efetivar.
                                      enfrentará o ex-deputado republi-       locamento do eleitorado demo-            vestimentos no exterior feitos por        21,6 trilhões de yuans (US$ 3,2 tri-    chegar a 23% em 2029. Críticos di-          O governo se opõe a três arti-
                                      cano Mike Rogers.                       crata mais para a esquerda. Pesqui-      chineses ricos para verificar se essa     lhões). A receita total obtida com a    zem que as medidas não assegu-           gos da versão final: o do direito
                                         A votação de terça-feira, vista      sa Reuters/Ipsos divulgada na ter-       renda foi declarada corretamente.         vendadeterrenos,quejáfoiumadas          ram o estímulo ao investimento           ao chamado “esquecimento fi-
                                      como um teste decisivo sobre os         ça-feira mostrou que os eleitores           O foco desses esforços, que fazem      principais fontes de dinheiro para o    pretendido pelo governo. O paco-         nanceiro”, que busca limitar a
                                      rumos do Partido Democrata, ter-        que se definem como liberais re-         parte de uma série de reformas tri-       Estado, entrou em queda livre após a    te também abrange um amplo es-           consideração de certas dívidas
                                      minou em disputa apertada. El-          presentam hoje 71% dos democra-          butárias cujo alvo são os mais ricos      crise do mercado imobiliário.           pectro de questões, desde o apoio        antigas ao se fazer avaliação de
                                      Sayed derrotou por pequena mar-         tas, ante 55% em 2012. A ampla           do país (e que inclui o dinheiro em          As novas medidas, em conjunto        a áreas afetadas por incêndios flo-      crédito; a proibição à cobrança
                                      gem a deputada federal Haley Ste-       maioria considera essenciais polí-       sociedades fiduciárias "trust" no ex-     com outra série de reformas tributá-    restais até a transferência de licen-    de juros sobre juros, o chamado
                                      vens, candidata moderada apoia-         ticas como saúde universal, am-          terior), está nos ganhos obtidos com      rias,aproximamosistematributário        ças para aquacultura.                    anatocismo; e as disposições que
                                      da pela cúpula do partido e por         pliação do acesso ao aborto e au-        investimentos em imóveis, ações,          chinês do modelo dos EUA, no qual          O ministro Quiroz confirmou           garantem o pagamento de pe-
                                      grupos pró-Israel. Com 99% dos          mento de impostos para grandes           metais preciosos e criptomoedas,          os contribuintes costumam ser tri-      que o governo buscará remover            quenas e médias empresas em
                                      votos apurados El-Sayed tinha on-       empresas e pessoas de alta renda.        entre outros ativos.                      butados sobre sua renda mundial.        artigos sobre o “direito financei-       prazo máximo de 30 dias.

A16 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Opinião

                                                                                                                                                                                                  Conselho de Administração
                                                                                                                                                                                                Presidente: João Roberto Marinho
                                                                                                                                                                            Vice-presidentes: José Roberto Marinho e Roberto Irineu Marinho

BC reduz juro a 14% e não é uma publicação da Editora Globo S/A Diretor Geral: Frederic Zoghaib Kachar Diretora de Redação: Maria Fernanda Delmas Princípios editoriais do Grupo Globo: http://glo.bo/pri_edit

sinaliza próximos passos Editor-executivo de Opinião Internacional: Roberto Lu Aiko Otta José Roberto Campos Lameirinhas (lu.aiko@valor.com.br) (jose.campos@valor.com.br) (roberto.lameirinhas@valor.com.br) Marcos de Moura e Souza Legislação & Tributos: Arthur (marcos.souza@valor.com.br) Carlos Rosa Maria Cristina Fernandes Editores-executivos (arthur.rosa@valor.com.br) (mcristina.fernandes@

H Catherine Vieira Política: Marcello Corrêa valor.com.br) (catherine.vieira@valor.com.br) (marcello.correa@valor.com.br) Marli Olmos ouve progresso importante na frente avançou apenas 0,3%, ante alta de 1,5% nos três primeiros Fernando Torres Projetos Especiais: (marli.olmos@valor.com.br) (fernando.torres@valor.com.br) inflacionária, e o Comitê de Política Monetária meses do ano. Robinson Borges Célia Rosemblum (celia.rosemblum@valor.com.br Correspondente (Copom) do Banco Central (BC) decidiu ontem As vendas do varejo desaceleraram a partir de abril. O (robinson.borges@valor.com.br) S.A.: Nelson Niero internacional Sergio Lamucci reduzir os juros básicos em 0,25 ponto comércio restrito em maio (exclui veículos e material de (sergio.lamucci@valor.com.br) (nelson.niero@valor.com.br) Assis Moreira (Genebra) Tendências & Tecnologia: (assis.moreira@valor.com.br) percentual, para 14% ao ano. Não houve construção) evoluiu apenas 0,1%, com hipermercados e Zinia Baeta Cynthia Malta (zinia.baeta@valor.com.br) sinalização dos próximos passos, se continuidade ou pausa supermercados exibindo na variação mensal (-1,5%) o pior (cynthia.malta@valor.com.br) Correspondentes nacionais Valor Online: Paula Cleto Cibelle Bouças (Belo Horizonte) no ciclo de redução das taxas. A janela para o corte da Selic resultado em quase dois anos. Sucursais (paula.cleto@valor.com.br) (cibelle.boucas@valor.com.br) foi propiciada pela “moderação gradual da atividade O setor de serviços, fonte de pressão inflacionária constante e Brasília: Fernando Exman Valor PRO: Roberta Costa Marina Falcão (Recife) (fernando.exman@valor.com.br) roberta.costa@valor.com.br (marina.falcao@valor.com.br) econômica”, ante sua “aceleração” anterior; a “inflação cheia resistente, recuou em maio (0,4%), mas ainda apresenta boa Rio: Francisco Góes Visual Multiplataformas: Valor Data desacelerou”, sem ainda deixar de superar o teto da meta; e taxa de expansão acumulada no ano (1,9%) e em 12 meses (francisco.goes@valor.com.br) Luciana Alencar (luciana.alencar@valor.com.br) Coordenador: William Volpato as “medidas subjacentes desaceleraram” para um nível encerrados em maio (2,6%). Serviços representam pouco mais Editoras de Núcleo (william.volpato@valor.com.br)

ligeiramente abaixo dos 4,5%. de dois terços na composição da oferta do PIB e têm sido Empresas: Mônica Scaramuzzo Repórteres Especiais Valor Investe Adriana Mattos O Copom voltou a pregar cautela na condução da política impulsionados pelo comportamento aquecido do mercado de (monica.scaramuzzo@ valor.com.br) (adriana.mattos@valor.com.br) Editora: Daniele Camba (daniele.camba@valor.com.br) monetária, pois as expectativas do mercado expressas no trabalho, pela redução do desemprego e pelos avanços da Finanças: Talita Moreira Alex Ribeiro (Brasília) (talita.moreira@valor.com.br) (alex.ribeiro@tvalor.com.br) Pipeline boletim Focus ainda mostram inflação se distanciando da renda mensal, que vinha superando a inflação. César Felício Editora: Maria Luíza Filgueiras meta em 2027 e 2028. O BC ratificou sua projeção de que, no Ainda que a taxa de desemprego no trimestre encerrado em Editores (cesar.felicio@valor.com.br) (maria.filgueiras@valor.com.br) Daniela Chiaretti horizonte relevante da política monetária, o primeiro junho tenha atingido 5,4%, o segundo menor nível da série Agronegócios: Patrick Cruz (daniela.chiaretti@valor.com.br) Valor International (patrick.cruz@valor.com.br) trimestre de 2028, o IPCA será de 3,2%. Ao mesmo tempo em iniciada em 2012, a tendência é de queda nas contratações e Brasil: Eduardo Belo Fernanda Godoy Editor: Samuel Rodrigues (fernanda.godoy@valor.com.br) (samuel.rodrigues@valor.com.br) que registra que “os indicadores correntes de atividade aumento de demissões. Um indício do futuro está na evolução (eduardo.belo@valor.com.br) Fernanda Guimarães Carreira: Stela Campos mantêm-se consistentes com uma trajetória de dos salários, que declinaram pelo segundo mês consecutivo em (stela.campos@valor.com.br) (fernanda.guimaraes@ Nova Globo Rural valor.com.br) Editor-executivo: desaceleração no acumulado de 2026”, aponta que junho. No mês, caíram 1,5% em relação a maio, e 0,8% em maio Cultura: Hilton Hida João Luiz Rosa Cassiano Ribeiro (hilton.hida@valor.com.br) “monitora com atenção a desancoragem adicional das em relação a abril. A evolução real dos salários e da massa de (joao.rosa@valor.com.br) (cassianor@edglobo.com.br)

expectativas de inflação para prazos mais longos”. rendimentos real sustenta a robusta inflação dos serviços, que Valor PRO Para assinar o serviço em tempo real Valor PRO: falecom@valor.com.br ou 0800-003-1232 A economia deu sinais de esfriamento depois da reunião do nos 12 meses terminados em junho variou 5,9% (pelo IPCA). Filiado ao IVC (Instituto Verificador de Comunicação) e à ANJ (Associação Nacional de Jornais) Copom de junho. As altas taxas de juros estão desacelerando as A gradual perda de ritmo dos ganhos salariais deve dar Valor Econômico Rua Gerivatiba 207 - 12° e 13° andares - Butantã - São Paulo - SP - CEP 05501-030. Telefone 0 xx 11 3767 1000 atividades em câmera lenta, com uma força muito menor do decisiva contribuição para derrubar a inflação. No trimestre Departamentos de Publicidade Impressa e On-line que deveriam, pois a economia está sendo refreada por fartos móvel encerrado em abril, na comparação com o mesmo SP: Telefone 0 xx 11 3767-7955, RJ 0 xx 21 3521 1414, DF 0 xx 61 3717 3333 estímulos fiscais e parafiscais, a maior parte deles com período de 2025, o rendimento médio real (descontada a Legal SP 0 xx 3767 1323. Redação 0 xx 11 3767 1000. Endereço eletrônico www.valor.com.br Sucursal de Brasília SCN Quadra 05 Bloco A-50 – Brasília Shopping – Torre Sul – sala 301 – finalidades eleitorais. E, assim, as pessoas e empresas continuam inflação) crescera 5,3%. Em maio, na mesma comparação, o 3º andar – Asa Norte – Brasília/DF - CEP 70715-900 sofrendo com os juros altíssimos por longo período. ganho foi de 4%, e na última leitura, do trimestre findo em Sucursal do Rio de Janeiro Rua Marques de Pombal, 25 – Nível 2 – Bairro: Cidade Nova – Rio de Janeiro/RJ – CEP 20230-240 A economia deve reduzir mais seu ritmo no segundo junho, foi de 2,8%. Os aumentos da massa de rendimentos Publicidade - Outros Estados semestre e no ano que vem, como mostram as previsões real mostram trajetória semelhante, um pouco mais SP interior e litoral MT, MS, Região GO - Realize SC - Marcucci & Revistas Setorias constantes do Focus. Enquanto as previsões para o PIB de 2026 acentuada. Em abril, houve ganhos de 6,5%, em maio, de - MMardegan Norte e Nordeste Comunicação. Isleika Gondran Associados Financeiro e Marcelo Mardegan. - Canal C. Carlos Leite e Alessandra Milton Marcucci. CelEspecias - subiram ao longo do primeiro semestre para estacionar há 4,8% e em junho, de 3,6%. Cel (19) 99251-7817 Chetto. Cel Marinho. Cel (62) (48) 99982-0100 / Atendimento (71)99617-6800 99972-8207 / (62) (48) 9999-2274 / nacional - quatro semanas em 1,99%, as de 2027 recuaram no período de Mas há no horizonte incertezas suficientes, externas e Ribeirão Preto - SP - F&Campos ES/MG - Sat 99979-6190 (48) 99982-2313 Transforme 1,69% para 1,57%. Até o fim do ano, o crescimento deixará de domésticas, que poderão pausar a distensão da política Fernando Campos Propaganda PR - SEC Soluções RS - HMR Negócios Marisa de Assis e Valéria Campos Luiz Otavio. Cel Estratégicas. Luiz Representações ultrapassar seu potencial, o que dificulta o declínio da inflação, monetária. Os analistas privados preveem ao menos mais um Cel (16) 99787-8159 (31) 9994-6884 Carvalho e Mara Araújo. Hermano Thaddeu. Stephano Cel (11) e começará a trabalhar com alguma ociosidade. corte de juros até o fim do ano, com a taxa Selic estacionando / (16) 99131-3667 Cel (41) 99974-7316 / (41) 99533-5866 Cel (51) 99987-3165 99414-8277

A partir de maio, praticamente todos os indicadores em 13,75%. Os múltiplos estímulos de crédito a uma gama Para contratação de assinatura e atendimento ao assinante, entre em contato pelos canais: econômicos apontaram para baixo, ainda que não com enorme de setores da economia deverão mostrar efeitos no Call center: 0800 7018888, WhatsApp e Telegram: (21) 4002 5300. Portal do assinante: portaldoassinante.com.br Para assinaturas corporativas: corporate@valor.com.br Aviso: o muita intensidade. O desempenho da indústria em junho período eleitoral, o que obrigará o BC a jogar na retranca por assinante que quiser a suspensão da entrega de seu jornal deve fazer esse pedido à central de atendimento com 48 horas de antecedência. foi o pior desde 2014, com queda de 1,8%. Dezesseis dos 25 algum tempo. A política do Planalto para reeleger o presidente setores reduziram produção, com a pior performance Lula piora sobremaneira as contas públicas e cobra uma Preço padrão (impresso + digital) para a região Sudeste: R$ 2.098,80 ou R$ 174,90 mensais. Demais localidades, consultar o Atendimento ao Assinante. Tel.: 0800 7018888. cabendo aos bens duráveis, com recuo de 3,2%, e de 1,1% nos salgada conta de juros: R$ 1,16 trilhão nos 12 meses até junho. Carga tributária aproximada: 3,65%. bens intermediários, que compõem metade da atividade Com a atual política restritiva e nenhum superávit primário, a O Valor Econômico não entra em contato para cobrança de multa ou manufatureira. No segundo trimestre, a indústria geral situação fiscal vai se deteriorar ainda mais rapidamente. renovação da assinatura. Desconsidere qualquer contato a respeito desses temas.

. Insegurança alimentar é também falta de acesso a alimentos saudáveis. Por José Graziano da Silva e Joanna Martins

O avanço da obesidade nas Amazônias A MAGNIFIC obesidade é um fenô- ras (como trigo, milho, soja e ar- — especialmente nos municípios meno complexo. Du- roz), o que facilitou o consumo amazônicos, onde a cadeia de rante muito tempo, ela excessivo de alimentos ultrapro- abastecimento local é mais frá- foi tratada quase ex- cessados ou sempre os mesmos gil. A criança que aprende a reco- clusivamente como uma questão ingredientes, criando a chamada nhecer e valorizar o que o territó- individual, quando, na realida- monotonia agroalimentar. rio produz carrega esse saber pa- de, é um problema de saúde pú- Na região Norte, a monotonia ra além da escola. blica, desigualdade social, renda, aparece no prato. Entre O instrumento de referência educação, produção de alimen- 2008/2009 e 2017/2018, a parti- para essa educação já existe, é tos e funcionamento dos siste- cipação dos ultraprocessados no brasileiro e é reconhecido mun- mas alimentares. total de calorias consumidas pela dialmente: o Guia Alimentar para O Brasil vive uma situação pa- população subiu de 14,6% para a População Brasileira. Funda- radoxal. O país que ainda luta 17,5%, crescimento mais acelera- mentado na classificação NOVA, contra a fome e a desnutrição en- do do que no restante do país. desenvolvida na USP, foi o primei- frenta, ao mesmo tempo, uma Entre a população indígena, o ro guia no mundo a organizar a epidemia de sobrepeso e obesi- consumo aumentou 5,96 pontos alimentação pelo grau de proces- dade que afeta crianças, adoles- percentuais no mesmo período, samento industrial, e não apenas centes e adultos. segundo estudo de pesquisado- por nutrientes isolados. O concei- Segundo o Atlas Mundial da res da USP. to de ultraprocessados que o Obesidade 2026, cerca de 68% da A insegurança alimentar não Guia consagrou é adotado em po- população brasileira apresenta se manifesta apenas pela falta de líticas públicas e diretrizes ali- excesso de peso e 31% vive com alimentos. Milhões de famílias mentares de dezenas de países. obesidade. Entre crianças e ado- conseguem encher o prato, mas A mesma sociedade que foi ca- lescentes de 5 a 19 anos, o total têm dificuldades para consumir paz de construir políticas inova- de pessoas com excesso de peso regularmente frutas, legumes, doras de combate à fome pode li- chega a 16,5 milhões. Mais de 60 verduras, feijões, castanhas, leite derar uma nova geração de polí- mil mortes prematuras por ano e outros alimentos. Em contra- ticas voltadas ao enfrentamento estão relacionadas às doenças as- partida, os ultraprocessados são ção gradual da produção de ali- nuará enfrentando dificuldades, economicamente acessíveis. de todas as formas de má nutri- sociadas ao excesso de peso. baratos, apelativos, fáceis de mentos por produtos industriali- mesmo conhecendo os riscos dos Nas Amazônias, isso exige es- ção. Começar esse movimento A região com uma das maiores achar no mercado e têm longa zados, motivada pela comodida- ultraprocessados. Por isso, a obe- truturar circuitos locais de abas- pela Amazônia é reconhecer que biodiversidades alimentares do data de validade. O resultado é de, pela falta de informação ou pe- sidade deve ser tratada simulta- tecimento e desenvolver cintu- a magnitude do desafio nesses planeta também apresenta dados uma dieta que mata lentamente. la percepção equivocada de que o neamente como uma questão de rões produtivos periurbanos nas territórios é proporcional ao po- graves. Levantamento sobre o ex- Nas Amazônias, a dependência alimento que vem de fora é mais saúde pública e de segurança ali- cidades da região, hoje depen- tencial para produzir alimentos cesso de peso e a obesidade nas ca- de cadeias logísticas extensas e de moderno ou de melhor qualidade. mentar e nutricional. dentes da importação de alimen- saudáveis, diversos, sustentáveis pitais da Amazônia Legal, feito pe- transporte fluvial em condições Reverter esse imaginário é parte O governo federal deu um passo tos de outras regiões. e culturalmente adaptados. É lo Instituto Escolhas e pela Cátedra precárias compromete a regulari- indispensável da solução: exige in- importante com a Estratégia Inter- Em segundo lugar, precisamos dessa convergência entre desafio Josué de Castro (2024), mostra dade da oferta de alimentos in formação contextualizada, educa- setorial de Prevenção da Obesida- avançar na regulação dos am- e oportunidade, monotonia e di- que, em 2023, Manaus (63,5% com natura, favorecendo a dissemina- ção alimentar enraizada nos terri- de, reconhecendo oficialmente bientes alimentares. A publicida- versidade que pode emergir um excesso de peso e 27% com obesi- ção dos ultraprocessados, que tórios e nas culturas locais, e narra- que a obesidade é não apenas uma de dirigida ao público infantil modelo agroalimentar capaz de dade), Belém (63,4% e 25,7%) e, so- chegam com preços competitivos tivas públicas que celebrem a ri- doença crônica, mas uma questão continua sendo uma das princi- entregar o que o Brasil e o mun- bretudo, Macapá (61,9% de exces- até as localidades mais remotas. queza e o valor nutritivo do que as social que exige respostas interse- pais portas de entrada para pa- do precisam: saúde, alimentação so de peso e 30,4% de obesidade) Ampliar a rotulagem e as ad- Amazônias produzem. Em uma re- toriais que integrem políticas de drões alimentares inadequados. adequada e um meio ambiente superavam a média do conjunto vertências sobre produtos ultra- gião com tão pouco acesso à infor- saúde, assistência social, educação A escola é outro ambiente decisi- ecologicamente equilibrado. das capitais e do Distrito Federal processados é um avanço. A ex- mação qualificada sobre alimenta- e segurança alimentar. vo: a Lei n o 13.666/2018 determi- (61,4% e 24,3%, respectivamente). periência internacional mostra ção, o conhecimento pode ser fun- É um avanço importante, mas a na a inclusão transversal da edu- José Graziano da Silva é fundador e A obesidade também é resul- que a rotulagem frontal pode in- damental. estratégia pode e deve ser fortale- cação alimentar nos currículos diretor-geral do Instituto Fome Zero. tado de uma profunda transfor- fluenciar escolhas e reduzir a as- Mas informação, sozinha, não cida. É necessário colocar o custo da educação básica, e o PNAE exi- Joanna Martins é diretora-executiva do mação dos sistemas alimentares. simetria de informação entre in- resolve um problema tão com- da dieta saudável no centro das ge que ao menos 30% dos recur- Instituto Paulo Martins, cossecretária Nas últimas décadas, o sistema dústria e consumidores. plexo. Uma família que vive em políticas públicas. Não basta re- sos da merenda venham da agri- executiva da Uma Concertação pela de produção global concen- Em muitas comunidades ama- um território sem acesso ade- comendar o consumo de alimen- cultura familiar. Ambas as deter- Amazônia, e pesquisadora em cultura trou-se em pouquíssimas cultu- zônidas, observa-se uma substitui- quado a alimentos frescos conti- tos saudáveis. É preciso torná-los minações seguem descumpridas alimentar amazônica. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | A17

Opinião

Insana corrida para salvar o BRB Frase do dia

                                                                                                                                                                                                 “Educação e
                                  vestidores em caso de falência de     anos, com dezoito meses de carên-         Os problemas dos bancos esta-        tender a demora da decisão, por

Maria Clara R. M. do Prado alguma instituição financeira até o limite de R$ 250 mil. cia, e propõe juros atrelados à evo- lução do IPCA mais 4,5% ao ano. duais no Brasil são fartamente co- nhecidos. Um a um, foram desa- tudo o que se conhece. Já aqui seria o caso de perguntar respeito são O GDF, com a ajuda do Banco Central, da AGU e do STF, vem Os principais bancos entrariam no esquema como garantidores parecendo por absoluta impossi- bilidade de sobrevivência. No ca- a respeito da conveniência de ser introduzido no uso do FGC algum fundamentais. empurrando o problema com a barriga, à espera de alguma solu- do empréstimo via FGC ao BRB, tendo como contragarantia recur- so atual do BRB, um dos últimos remanescentes, há um complica- tipo de salvaguarda de modo a evi- tar abusos e desvios de função. A questão ção antes do primeiro turno das eleições, que têm a atual governa- sos futuros do Fundo de Participa- ção dos Estados (FPE) e do Fundo dor adicional: as finanças do GDF estão totalmente amarradas aos Sim, porque se o governo do DF não honrar com os compromissos ideológicas é dora Celina Leão (Progressistas) entre os candidatos. A última no- de Participação dos Municípios (FPM). Esses fundos envolvem re- limites legais, o que impede gas- tos extras além do autorizado. que pretende assumir caberá aos grandes bancos fazer os aportes totalmente vidade no rol de tentativas para cursos arrecadados pela União que Por isso, precisou de uma lei espe- necessários para evitar o colapso secundária”.

H esticar a corda foi anunciada esta são depois repassados aos Estados, cífica para contratar aquela ope- do fundo e, neste caso (e até mes- á muito tempo não se semana com a convocação de municípios e ao Distrito Federal. ração, com previsão de custo as- mo antes), dar as devidas explica- Do ministro Mauro Vieira sobre via uma movimenta- uma Assembleia Geral Extraordi- Estima-se que o GDF receberá de tronomicamente alto. ções aos respectivos acionistas. discursos do presidente Javier ção política tão intensa nária (AGE) do banco para o pró- ambos os fundos cerca de R$ 1,6 Se for adiante, nos termos pro- Do ponto de vista da finalidade Milei, da Argentina, a Lula e a para salvar um banco ximo dia 24. Na pauta consta a bilhão este ano, verba usada com postos pelo GDF, o empréstimo para o qual foi criado, faria sentido Alexandre de Moraes, do STF quebrado. Desde que assumiu autorização para que os acionis- educação, saúde, saneamento e custaria cerca de R$ 100 milhões um escalonamento de valores para carteiras de créditos podres em tas proponham ações de respon- demais gastos do governo. por mês a partir de 2028, ou seja, o ressarcimento dos depósitos ga- negociação suspeita com o ban- co Master, o Banco de Brasília sabilidade civil contra os ex-admi- nistradores da instituição, tendo R$ 1,2 bilhão por ano. Esse valor corresponde ao montante esti- rantidos de acordo com as caracte- rísticas da falência da instituição Cartas de Segundo o governo do (BRB) se arrasta aos trancos e bar- em vista a Operação Compliance DF, o rombo do BRB é de mado das receitas que o GDF de- financeira, se resultou de algum Leitores rancos, com problemas de liqui- Zero, desencadeada pela Polícia ve receber este ano com repasses movimento externo e abrangente dez e de patrimônio. Como não Federal no inquérito das fraudes R$ 8,8 bi. Analistas do FPE. A receita prevista com o ou se resultou de decisões tomadas há publicação de balanço (o últi- praticadas pelo Banco Master. privados estimam um FPM é muito menor, cerca de R$ deliberadamente dentro da insti- Estímulo à Poupança mo data do segundo trimestre de O objetivo da AGE soa um tan- 380 milhões. Na ponta do lápis, tuição para proveito próprio. O Brasil é uma economia que pou- 2025) não se sabe ao certo o ta- to redundante, uma vez que o déficit de R$ 12 bi as contas não fecham, a menos Tambémdeveriaserproibidaadi- pa pouco. Segundo o Fundo Mo- manho do buraco. Sabe-se, sim, ex-presidente do BRB envolvido que escolas, postos de saúde e vulgação da cobertura do FGC como netário Internacional (FMI), a taxa que é expressivo, qualquer que nas operações com o Master está Na prática, bancos como Itaú, outros serviços prestados à po- peça de propaganda para a venda de de poupança doméstica como seja a indicação de prejuízo que preso e certamente responderá Bradesco, Santander e Banco do pulação do Distrito Federal dei- papéis ou qualquer tipo de captação proporção do PIB foi de 13,8% em se queira considerar. na Justiça pelos atos que tenha Brasil, entre os maiores, entrariam xem de funcionar. como foi largamente usada pelo do- 2025. Para comparação: a média De acordo com o governo do praticado, incluindo o ressarci- em um esquema de resultado du- É importante notar que os no do Master, Daniel Vorcaro. É co- desta relação para as economias Distrito Federal — dono do BRB, mento pelos danos causados ao vidoso para salvar um banco esta- alardeados efeitos de uma even- mo se ele tivesse transformado o da América Latina é de 17,8%, en- com participação de 53,71% — o banco que, no frigir dos ovos, cor- tal que se meteu em operações tual liquidação do Banco de Bra- fundo garantidor de crédito em quanto a média geral dos merca- rombo é de R$ 8,8 bilhões. Ana- respondem a prejuízos aos acio- fraudulentas por conta própria e sília no Fundo Garantidor de Cré- cúmplice das suas falcatruas. dos emergentes é de 31,9%. Esta listas do setor financeiro esti- nistas. Outros antigos gestores do que estará sempre sujeito às inter- dito não passam por enquanto A mesma tábua de salvação conjuntura brasileira faz com que mam um déficit de pelo menos BRB por ocasião das fraudes são ferências políticas do acionista de ameaça velada. Se o BC achar pretende usar agora o GDF em o custo do dinheiro seja muito al- R$ 12 bilhões, o valor da carteira alvos de medidas cautelares. majoritário, ao sabor dos próprios que o BRB tem salvação, pode op- desesperada tentativa de não to, limitando o investimento. En- de créditos podres comprada do A governadora espera que os interesses. O BC não pode assegu- tar por uma intervenção ou por perder o BRB. Afinal, para os polí- quanto a taxa de investimento Master. Segundo o Ministério da grandes bancos brasileiros possam rar que o “acordo” proposto pelo um Regime de Administração Es- ticos, um banco estadual funcio- brasileira é de 16,8% do PIB, na Fazenda, se liquidado, o BRB cau- salvar o BRB, apesar de nada terem GDF será cumprido nem que re- pecial Temporária (Raet), o que na como se fosse a galinha dos América Latina é de 19% e 30,8% na saria prejuízo de R$ 17 bilhões ao a ver com as fraudes em investiga- sultará positivo para as partes a certamente desagradaria a go- ovos de ouro da fábula de Esopo. média dos emergentes. Com a es- Fundo Garantidor de Crédito ção. Ela busca um empréstimo de médio prazo. Nem mesmo a go- vernadora Celina Leão neste mo- cassez de poupança quando há (FGC). O FGC, para lembrar, é ali- R$ 6,6 bilhões justamente junto ao vernadora Celina pode estar segu- mento. Se tiver de liquidar o BRB, Maria Clara R. M. do Prado, jornalista, surtos de crescimento de curto mentado com recursos dos ban- FGC — aquele que sofreria um rom- ra do sucesso da sua proposta, o BC o fará munido dos funda- formada pela PUC-Rio, é autora do livre prazo utiliza-se a “poupança ex- cos com vistas a cobrir depósitos bo de R$ 17 bilhões com a liquida- ainda que venha a ser eleita para mentos técnicos que cabem em “A Real História do Plano Real”, em terna” e o déficit em transações e aplicações de correntistas e in- ção do BRB — pelo prazo de 15 o próximo mandato. tal situação. Só não dá para en- versão impressa e digital. correntes aumenta, gerando pres- sões cambiais. Esse ciclo vicioso fundamentalmente deve ser que- brado removendo o principal de- O JP Morgan Chase é maior que os cinco grandes bancos da UE juntos. Por Howard Davies vorador de poupança privada: o governo. Este ente tributa muito e

O incrível recuo do setor bancário da UE gasta tudo e mais um pouco, além de gastar muito mal. Se quisermos aumentar a taxa de investimento da economia e expandir o cresci- mento potencial, é necessário um

H profundo saneamento das contas á 25 anos, cada um dos plificação (levante a mão quem for públicas. Redução da carga tribu- cinco maiores bancos contra a simplificação), mas resiste tária além de reduzir o dobro de da União Europeia ti- aos argumentos a favor de qual- gasto público, principalmente nha uma capitalização quer redução global do capital. atacando vários privilégios. de mercado superior à do maior Em vez disso, o BCE continua Guilherme M. Stipp banco dos EUA. Hoje, a capitali- defendendo que os bancos pode- economia.guilherme@outlook.com zação em bolsa do maior banco riam fazer mais para ajudar a si dos EUA, o JP Morgan Chase, é su- próprios, controlando os custos Bom de finanças perior à dos cinco maiores ban- de forma mais eficaz. E embora O ex-líder do governo no Sena- cos da UE juntos. (A UE é discreta as relações preço/valor contábil do, Jaques Wagner, caso não quanto a nomes, mas podemos dos grandes bancos da UE conti- consiga ser reeleito para o cargo presumir que a lista inclui o BNP nuem abaixo de seus concorren- de senador pela Bahia, já tem Paribas, da França, o Deutsche tes norte-americanos, elas estão uma nova e rentável profissão: Bank, da Alemanha, e o Santan- finalmente subindo. abrir uma consultoria prestando der, de Espanha). Este fato sobre Para ser justo, o BCE não está serviços de como multiplicar seu a capitalização de mercado é ci- sozinho. Enquanto o Canadá fle- patrimônio. Em 8 anos, ele con- tado num relatório da Comissão xibilizou modestamente seus re- seguiu um aumento de 630% do Europeia sobre regulamentação quisitos de capital, outras econo- seu próprio patrimônio, e sem bancária, publicado no final de mias significativas não o fizeram. dedicação exclusiva. julho. A Comissão não é conheci- Austrália e Japão se mantêm con- Vital Romaneli Penha da por elogiar as conquistas do servadores e resistentes à mu- vitalromaneli@gmail.com setor financeiro dos EUA, de mo- dança. O regime da China é difí- do que o objetivo deve ter sido cil de comparar, mas, à primeira Transparência lançar um alerta aos Esta- vista, os que decidem se mantêm A informação de que a empresá- dos-membros da UE que conti- fiéis à sua linha tradicional — ria Roberta Luchsinger repassou nuam resistindo às reformas re- “Basileia mais 1%” — em matéria dinheiro a Marcola, chefe do ga- comendadas nos relatórios sobre nais de que a própria Comissão Eu- crescente. Está claro que o Fed de requisitos de capital. binete do presidente Lula, nos le- a competitividade europeia fei- As razões para o ropeia, mais exposta a pressões po- abandonou as propostas do Acor- Em cada caso, contextos políti- va a uma pergunta legítima: qual tos nos últimos anos pelo ex-pre- encolhimento dos líticas do que o BCE, está começan- do da Basileia, que geraram tanta cos e econômicos são diferentes. A é a origem desse dinheiro? Tra- sidente do Banco Central Euro- bancos europeus são do a compartilhar essa opinião. hostilidade há alguns anos. As pro- Europa se encontra presa num ta-se apenas de um empréstimo peu Mario Draghi e pelo ex-pre- muitas e variadas. Por A Comissão está mais receptiva postas atuais do Fed, articuladas equilíbrio de baixo crescimento, e pessoal, como afirma Marcola, miê italiano Enrico Letta. ao argumento de que a necessida- pela vice-presidente de Supervi- seus líderes procuram desespera- ou os recursos têm alguma rela- As razões para esta reviravolta um lado, os mercados de de de incentivar o crédito bancá- são, Michelle Bowman, incluem damente uma saída. Por mais fraco ção com os fatos investigados no dramática nos valores relativos são capitais dos EUA são rio, especialmente às pequenas e uma redução da proporção de ala- que seja o argumento, a redução caso do INSS? São respostas que muitas e variadas. Um fator óbvio é mais profundos e médias empresas — que na Europa vancagem suplementar, uma so- dos requisitos de capital parece ainda dependem da conclusão que a economia dos EUA se recu- flexíveis, dando às dependem mais do crédito bancá- bretaxa mais baixa para os Bancos oferecer a perspectiva de algum das investigações. perou mais rápido da crise finan- rio do que nos EUA —, deve ser de Importância Sistêmica Global alívio. É isso que está claramente O escândalo do INSS deixou ceira de 2008 do que a da UE, supe- empresas mais fontes uma consideração que influencie a (G-SIBs, na sigla em inglês) e outras orientando o pensamento atual na muitas pontas soltas. Indepen- rando a Europa em quase 20 pon- de capital e permitindo definição dos requisitos de capital. mudanças que, combinadas, redu- Comissão Europeia. dentemente das versões apre- tos percentuais desde 2009. Outro aos bancos gerir seus Talvez, como diz o ditado, o BCE es- ziriam o capital exigido a um gran- Isso poderá preparar o terreno sentadas, a sociedade espera que fator é que os mercados de capitais teja alcançando a estabilidade de de banco norte-americano em cer- para um confronto entre a Comis- todas sejam esclarecidas, porque dos EUA são mais profundos e fle- balanços de forma ativa um cemitério, onde nada se mexe. ca de 5%. Isso seria do agrado do são e o BCE neste outono, opondo dinheiro público e a confiança xíveis, proporcionando às empre- A dificuldade está no fato de os presidente Donald Trump. as “pombas” de Bruxelas aos “fal- nas instituições exigem transpa- sas mais fontes de capital e permi- dados sobre a relação entre capital O Banco da Inglaterra está avan- cões” de Frankfurt. Normalmente, rência. O “Lulinha porreta” tal- tindo aos bancos gerir seus balan- bancário e crescimento serem con- çando com cuidado na mesma di- seria fácil prever o desfecho dessa vez tenha surgido menos por es- ços de forma mais ativa. traditórios. Uma pesquisa recente reção e, no início do ano, anunciou disputa: o BCE detém a maioria das tratégia eleitoral e mais por ne- Além disso, as relações cus- da consultoria de gestão Oliver uma redução dos requisitos de ca- cartas. Mas há outras considera- cessidade política. Afinal, inves- to/rendimento nos bancos da UE Wyman e da empresa de pesquisa pital de referência de Nível 1 de ções na conta. A questão poderá tigações e crises costumam ser têm se mantido elevadas, e muitas financeira Autonomous aponta 14% para 13% (descendo para o influenciar as discussões sobre péssimas companheiras para regulamentações locais impedem para uma redução na rentabilida- equivalente a uma proporção quem sucederá Christine Lagarde quem já faz planos para come- a existência de um verdadeiro de dos capitais próprios de cerca CET1 de cerca de 11%). Não se trata como presidente do BCE em 2027. morar uma vitória no primeiro mercado único. A complicada fu- de 1% — significativa, mas não de uma medida radical, e os ban- Se a economia alemã permanecer turno. Numa eleição, a impres- são envolvendo Unicredit e Com- transformadora — resultante da cos britânicos querem mais, mas é estagnada, o premiê Friedrich são de que “já ganhou” pode ser merzbank pode acabar tendo um abordagem mais conservadora do um passo no sentido de uma abor- Merz poderá se mostrar mais favo- um tiro pela culatra. final feliz, mas o demorado pro- BCE, em comparação com a do Fe- dagem mais competitiva, que o rável a alguém um pouco menos Izabel Avallone cesso ilustra quão difícil tem sido deral Reserve (Fed) dos EUA. O próprio governo tem defendido. empenhado em reservas de capital izabelavallone@gmail.com concretizar a consolidação bancá- BCE, sem surpresa, contesta essa Contudo, o BCE se mantém nu- mais robustas do que sua compa- ria. Ainda não temos bancos conclusão e aponta para as vanta- ma postura restritiva. A responsá- triota, Frau Buch. Correspondências para pan-europeus dignos desse nome, gens de longo prazo de um setor vel do órgão pela supervisão, Clau- Rua Gerivatiba 207 - 12° e 13° exceto talvez o Revolut. bancário altamente resiliente. dia Buch, defende que, na prática, Howard Davies , ex-vice-presidente do andares - Butantã - São Paulo - SP - Os bancos tradicionais da UE Mas trata-se de uma abordagem a regulamentação rigorosa em Banco da Inglaterra, é professor na CEP 05501-030, ou para também atribuem a culpa à regu- estática e, na perspectiva dos ban- matéria de capital não tem limita- Sciences Po. Copyright: Project cartas@valor.com.br, com nome, lamentação prudencial excessiva- cos da UE, há sinais preocupantes do a expansão do crédito. Ela con- Syndicate, 2026. endereço e telefone. Os textos mente conservadora do BCE. Há si- de uma divergência transatlântica corda com a necessidade de sim- www.project-syndicate.org poderão ser editados. A18 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249

                                                                                                                                                                                               GABY ORAA/REUTERS




           Barcos de pesca ancorados na costa perto da refinaria de Cardón, parte do Complexo de Refino de Paraguaná, que já foi um dos principais polos produtores do setor de petróleo da Venezuela


           América Latina Após anos sem investimentos, poços de resíduos a céu aberto estão
           quase cheios e vazamentos deixam oleodutos e estações de válvulas escorrendo

           ‘Enferrujadas’, refinarias da Venezuela
           são velharias difíceis de ressuscitar
           Mircely Guanipa, Tibisay Romero         quer investimento de grande                                                   trução e destacou que as exporta-      transmissão que abastecia a refi-
           e Deisy Buitrago                        porte no setor de refino deverá                                               ções de petróleo da Venezuela          naria, provocando sua paralisa-
           Reuters                                 ser postergado para ao menos                                                  atingiram recentemente o maior         ção por cerca de duas semanas.
                                                   2027, uma vez que o governo de-                                               patamar em sete anos.                     A refinaria voltou a operar em
              O Centro de Refino Paraguaná,        cidiu concentrar os esforços na                                                  Normas aprovadas em julho,          julho, mas será paralisada de novo
           no oeste da Venezuela, já foi sím-      produção de petróleo.                                                         com base na recente reforma da         nas próximas semanas para um
           bolo da riqueza petrolífera do             Restaurar integralmente a ca-                                              lei de hidrocarbonetos, criaram        grande trabalho de manutenção,
           país e de suas ambições de trans-       pacidade de refino exigiria no                                                um sistema de licenciamento que        que incluirá inspeções para avaliar
           formar as enormes reservas de pe-       mínimo US$ 20 bilhões, disse Fe-                                              permite às empresas privadas           os impactos dos terremotos.
           tróleo locais em combustível e re-      lizzola, em estimativa corrobora-                                             operarem refinarias — até então,          Alguns projetos menores, de
           ceita externa. O complexo, no Es-       da por outros especialistas do se-                                            domínio exclusivo da estatal PDV-      reparo anteriores, já haviam per-
           tado de Falcón, era capaz de pro-       tor entrevistados pela Reuters.                                               SA — e a venderem o combustível        mitido às refinarias de El Palito e
           duzir 955 mil barris por dia. Hoje,        Depois que os EUA destituíram                                              produzido. O modelo, contudo,          Amuay recuperarem, cada, cerca
           usa uma pequena parte da capaci-        o presidente Nicolás Maduro em                                                não é atraente o suficiente para os    de 20 mil barris por dia de capa-
           dade de processamento, em declí-        operação realizada em 3 de janei-                                             investidores, segundo analistas,       cidade de processamento, disse o
           nio que se materializa há décadas,      ro, algumas petrolíferas america-                                             em parte porque também aplica          vice-presidente de Refino da
           sem relação com os terremotos           nas e multinacionais manifesta-                                               um novo imposto, de até 5%, so-        PDVSA, Jovanny Martínez, em
           que assolaram o país em junho.          ram interesse na Venezuela. Po-                                               bre a receita bruta das refinarias.    uma conferência em abril.
              Nos meses anteriores aos tre-        rém, as empresas têm poucos in-                                                  Apesar de possuir algumas das          Os problemas na área de refino
           mores, a Reuters visitou a área         centivos para recuperar as refina-                                            maiores reservas de petróleo do        contrastam com o aumento da
           em torno das refinarias de              rias locais, já que os EUA têm insta-                                         mundo, a PDVSA encontrou difi-         produção de petróleo. Desde ja-
           Amuay e Cardón, que integram o          lações de refino capazes de proces-                                           culdades ao longo dos últimos          neiro, o controle americano sobre
           complexo Paraguaná, além de             sar o difícil petróleo da Venezuela,                                          dez anos até para produzir com-        as receitas das vendas de petróleo
           uma das duas outras refinarias          pesado e de alto teor de enxofre.                                             bustível suficiente para atender à     permitiu uma recuperação da pro-
           operacionais na Venezuela, e fez           A situação deixa o governo da                                              demanda interna, hoje em torno         dução. As exportações aumenta-
           cerca de 50 entrevistas com fun-        presidente interina, Delcy Rodrí-                                             de 250 mil barris por dia.             ram de menos de 800 mil para cer-
           cionários, prestadores de serviço,      guez, com pouca esperança de                                                     O complexo de Paraguaná não         ca de 1,2 milhão de barris por dia.
           moradores e especialistas.              restaurar as refinarias locais com                                            recebeu grandes reparos neste             O setor de refino, contudo,
              Um trabalhador da refinaria de       dinheiro estrangeiro ou das pró-                                              ano, segundo trabalhadores e fir-      tem recebido pouca atenção. “No
           Amuay, cuja capacidade de pro-          prias unidades, que abastecem o                                               mas que prestam serviços às refi-      atual ambiente político, o gover-
           cessamento era de 645 mil barris        mercado interno com combustí-                                                 narias, depois de a chinesa Jia-       no dos EUA estará interessado
           diários, disse que as instalações       veis vendidos a valores muito                                                 zhan Shaelion reduzir suas ope-        em ver que esse petróleo seja ex-
           parecem “feias e enferrujadas”. Os      abaixo do custo operacional —                                                 rações no local. A empresa, uma        portado”, disse Eric Smith, dire-
           poços de resíduos a céu aberto es-      em razão de políticas públicas de                                             das principais fornecedoras de         tor associado do Instituto de
           tão quase cheios. Vazamentos dei-       longa data, aprofundadas nos                                                  serviços de refino para a PDVSA,       Energia da Universidade Tulane.
           xam oleodutos e estações de vál-        governos socialistas.                                                         está concluindo um projeto pen-           Projetos maiores, como os de
           vulas escorrendo. Segundo fun-             As condições locais são péssi-                                             dente, mas ainda não conseguiu         modernização das refinarias, re-
           cionários, anos de falta de inves-      mas. Na refinaria de Amuay, uni-                                              chegar a acordo com a estatal pa-      ceberão atenção apenas quando
           timentos, falhas em equipamen-          dade de flexicoque, que antes                                                 ra novo contrato, segundo um           a Venezuela se tornar “estável” e
           tos e escassez de peças fazem           transformava resíduos pesados                                                 funcionário da Jiazhan Shaelion.       tiver “capacidade creditícia”,
           com que Paraguaná tenha difi-           de baixo valor em combustíveis                                                   O governo Trump, ao renovar         acrescentou Smith.
           culdades para produzir os com-          de melhor qualidade e baixo teor                                              neste ano as licenças americanas          Em junho, o secretário de
           bustíveis tão necessários ao país.      de enxofre, está desativada e es-                                             concedidas a empresas estrangei-       Energia dos EUA, Chris Wright,
              A reportagem constatou pro-          curecida pela deterioração, se-                                               ras interessadas em expandir ou        disse a jornalistas que as refina-
           funda deterioração e pouca manu-        gundo funcionários atuais e um                                                retomar operações na Venezuela,        rias americanas são capazes de
           tenção nas três refinarias, o que sa-   engenheiro recém-aposentado.                                                  excluiu firmas de países considera-    processar o petróleo venezuela-
           lienta o tamanho dos desafios da           O engenheiro disse que a uni-                                              dos adversários, como Rússia, Chi-     no. “Uma grande quantidade
           Venezuela para recuperar a in-          dade foi desmontada para o                                                    na, Irã, Coreia do Norte e Cuba.       desse petróleo venezuelano está
           fraestrutura petrolífera em benefí-     aproveitamento de peças, e que                                                   Representantes da PDVSA, do         indo para refinarias americanas”,
           cio dos cidadãos, mesmo depois          já não tem condições de ser re-                                               governo venezuelano e dos escri-       disse. “Quando essas refinarias
           de o presidente dos Estados Uni-        cuperada. “Se precisávamos de                                                 tórios da Jiazhan Shaelion na Ve-      foram construídas, a Venezuela
           dos, Donald Trump, ter prometido        uma bomba, procurávamos lá.                                                   nezuela não responderam a pe-          era a maior exportadora de pe-
           US$ 100 bilhões em investimentos        Se precisávamos de um duto ou                                                 didos para comentar o assunto.         tróleo do mundo. Nossas refina-
           de petrolíferas estrangeiras.           instrumento, também procurá-                                                     Nas refinarias menores da           rias estão ajustadas para usar es-
              Apesar de as refinarias esta-        vamos por ali”, ressaltou.                                                    PDVSA, de Puerto La Cruz, com          se petróleo venezuelano.”
           rem entre os ativos mais impor-            As grandes petrolíferas conti-                                             capacidade nominal de 187 mil             Um dos principais obstáculos
           tantes para os venezuelanos,            nuam cautelosas em investir até                                               barris por dia, e de El Palito, de     para reparar as refinarias é o
           também estão entre os mais dila-        nos segmentos mais atraentes,                                                 146 mil barris por dia, fornece-       baixo preço de venda da gasoli-
           pidados. Ainda assim, figuram           como a produção de petróleo e                                                 doras locais vêm realizando, des-      na. As refinarias estatais da Ve-
           entre os que têm menos chance           gás natural. A Exxon Mobil e a                                                de 2025, reparos constantes em         nezuela abastecem os postos de
           de receber investimento estran-         ConocoPhillips deixaram a Vene-                                               uma unidade de craqueamento            combustível, também controla-
           geiro no curto prazo, disseram          zuela em 2007, depois que o en-                                               catalítico defeituosa e no sistema     dos pelo governo, a preços defi-
           executivos e analistas.
              A necessidade de trabalhar na
                                                   tão presidente Hugo Chávez ex-
                                                   propriou seus projetos no país.
                                                                                           “ Restaurar                           de abastecimento de energia das
                                                                                                                                 instalações, segundo cinco fun-
                                                                                                                                                                        nidos pelo governo socialista, o
                                                                                                                                                                        que resulta em uma das gasoli-
           recuperação do país após os dois           Muitas empresas estrangeiras         integralmente                         cionários ouvidos pela Reuters.        nas mais baratas do mundo.

Pesquisa terremotos, que mataram mais assinaram memorandos de en- O grande reparo mais recente A receita obtida com a venda de

Contratações de 5 mil pessoas e causaram des- truição generalizada, complicou tendimento relacionados a pro- jetos de exploração e produção, a capacidade em El Palito foi executado por empresas estatais iranianas até o combustíveis no mercado interno poderia ser a tábua de salvação do

para atuar a perspectiva para as refinarias, segundo o analista venezuelano mas as conversas com o governo para os contratos definitivos de refino início de 2024. Trabalhos poste- riores para garantir eletricidade governo de Delcy, mas apenas se ela tomar a decisão impopular de com IA quase Oswaldo Felizzola, especializado no setor de petróleo e gás. avançam a passos lentos, mesmo após a reforma da legislação do exigiria no suficiente para que a refinaria opere de forma independente da elevar os preços. É improvável que isso ocorra tão cedo, uma vez que triplicam “Nesse momento, a prioridade claramente parece ser recons- setor de petróleo e gás. Perguntado sobre as refinarias mínimo US$ rede elétrica não foram suficien- tes para lidar com a situação as tensões sociais já alcançaram ponto de ebulição: muitos sen- no Brasil truir o país e lidar com toda a de- venezuelanas, um porta-voz da 20 bilhões” emergencial provocada pelos tem que a resposta do governo

B2 vastação que os terremotos cau- saram”, disse. Segundo ele, qual- Casa Branca disse que os EUA não estão envolvidos em sua recons- O. Felizzola terremotos de junho. Houve fa- lhas em uma importante linha de aos terremotos foi inadequada. (Tradução de Mario Zamarian)  Ines249 Médias Reestruturação Tecnologia Agronegócio Empresa que trata Alliança pede Ações judiciais Desembolso do capital de giro como recuperação contra empresas crédito rural variável estratégica tem extrajudicial de IA crescem de despenca no margem preservada, com dívidas de forma acelerada primeiro mês da diz Wilbert B4 R$ 1,1 bilhão B5 em cinco anos B6 safra 2026/27 B8 Valor B Quinta-feira, 6 de agosto de 2026

Aviação Brasil passa a exigir mistura de SAF em 2027, mas setor ainda aguarda regulamentação

Aéreas temem falta de combustível sustentável Cristian Favaro e Taís Hirata Apesar da proximidade do Nacional do Transporte (CNT), Fer- em 2025, quase o dobro da mar- vil Internacional (ICAO). cadas à produção de SBC (compo- De São Paulo início da obrigação do SAF, o se- nanda Rezende, foram mapeadas ca de 1,3 bilhão de litros de 2024. Segundo a Anac, o coprocessa- nente sustentável da mistura para tor ainda aguarda a publicação 146 instalações de SAF em opera- Para 2026, a projeção é alcançar mento já seria suficiente para produção de SAF) e HVO (diesel Aposta do setor aéreo para re- de um decreto presidencial re- ção ou anunciadas no mundo, 3 bilhões de litros — montante atender à demanda do setor de re- verde). Os projetos incluem uma duzir emissões, o combustível sus- gulamentando a lei. A Anac será com capacidade potencial de que representa apenas 0,8% do duzir as emissões em 2% em 2029. planta a ser construída na Refina- tentável de aviação (SAF, na sigla responsável por fiscalizar e cole- aproximadamente 19 milhões de consumo de combustível do se- Até lá, outros projetos de SAF já de- ria Presidente Bernardes, em Cu- em inglês) começa a ser obrigató- tar os dados acerca das emis- toneladas anuais. Esse volume tor aéreo, segundo dados da As- vem começar a sair do papel. batão (SP), que deverá ter aporte rio para os aviões comerciais a par- sões. Já a Agência Nacional do equivale a 5,7% da demanda global sociação Internacional de Trans- Procurada, a Petrobras disse que de US$ 1,2 bilhão. Há outras duas tir de 2027. O uso se dará pela mis- Petróleo (ANP) vai determinar o de querosene de aviação em 2024. porte Aéreo (Iata). já produz e comercializa SAF desde iniciativas na carteira em avalia- tura nos tanques junto ao querose- percentual de redução de cada Na América do Sul, foram iden- O que deve sustentar o setor em dezembro de 2025 via coprocessa- ção: uma no Complexo de Ener- ne tradicional. As companhias, en- tipo de combustível. tificadas sete instalações em pla- 2027 é o coprocessamento do que- mento. “A companhia já implan- gias Boaventura, em Itaboraí (RJ), e tretanto, estão apreensivas diante “Vamos iniciar uma consulta nejamento, quatro no Brasil, duas rosene com materiais renováveis tou capacidade de coprocessa- outra na Refinaria do Planalto (Re- da oferta limitada de SAF e de seu pública logo após a publicação no Uruguai e uma na Colômbia, feito pela Petrobras, processo se- mento na Reduc [Refinaria Duque plan), em Paulínia (SP). preço até cinco vezes mais elevado do decreto presidencial. A expec- que juntas somam capacidade melhante ao feito com o diesel e a de Caxias] e na Revap [Refinaria Em nota, a Casa Civil disse que o do que a versão fóssil. tativa é que, em três a quatro me- projetada de 1,2 milhão de tonela- gasolina. Até agora, o coprocessa- Henrique Lage], que já está no pro- decreto encontra-se em análise. O Brasil adotou metas de des- ses [após o aval do governo], a re- das por ano. “Apesar do SAF estar mento não é aceito como SAF, mas cesso de certificação de sustentabi- “Até sua assinatura, o texto poderá carbonização com a lei do Com- gulamentação da Anac esteja ganhando presença na região, a espera-se que o decreto reverta o lidade”. Outras duas refinarias de- passar pelas avaliações e delibera- bustível do Futuro em 2024. Pela pronta”, disse Anselmi. oferta é incipiente. É fundamental entendimento. O coprocessamen- vem ganhar capacidade adicional ções inerentes ao processo de ela- regra, as aéreas em voos domésti- Para além do preço, a oferta do haver avanços”, disse Rezende. to vem sendo usado na aviação in- no segundo semestre de 2026. boração normativa”, informou. cos vão ter de reduzir suas emis- SAF é um desafio. Segundo a dire- Globalmente, a produção de ternacional, seguindo normas glo- A estatal disse ainda que desen- sões em 1%, em 2027 e em 2028. O tora-executiva da Confederação SAF atingiu 2,4 bilhões de litros bais da Organização da Aviação Ci- volve três projetos de plantas dedi- Ver mais sobre SAF na página B7 percentual sobe a cada ano depois disso, chegando a 10% em 2037. O modelo é diferente do usado em regiões como a Europa, em que a conta é feita pelo percentual de mistura do combustível. No Brasil, a política pública foi adaptada pa- ra considerar a vantagem compe- titiva local em biocombustíveis. “No mundo, a produção é con- centrada em HEFA [sigla para Hydroprocessed Esters and Fatty Acids], que vem das oleaginosas. Temos tecnologias como ETJ [a partir do etanol], que o Brasil se- rá um dos poucos a produzir. O mandato brasileiro foi feito con- siderando a vantagem estratégi- ca do país. Somos um dos poucos com uma indústria de biocom- bustíveis já estruturada”, disse Marcela Anselmi, gerente de meio ambiente e transição ener- gética da Agência Nacional de Aviação Civil (Anac). Apesar disso, as aéreas têm demonstrado preocupação com a nova norma. Maria del Mar Whittaker, diretora de responsa- bilidade corporativa do grupo Abra, holding da Avianca e da Gol, afirma que as regras são im- portantes, mas que o custo é uma barreira ao negócio. “O combustível de aviação convencional representa cerca de 40% dos custos operacionais na região. O preço do SAF pode ser de 3 a 5 vezes superior ao fós- sil”, disse. Segundo ela, o efeito de preço do SAF já começou a ser sentido na Europa e em paí- ses asiáticos, onde a obrigatorie- dade já está em vigor. Ela afirma que a transição energética precisa ser inclusiva e adaptada às realidades econômi- cas da região. “Na América Lati- na, a conectividade aérea não é um luxo, mas um facilitador so- cial e econômico indispensável para a saúde, o emprego e o turis- mo”, disse a executiva. Em 2022, o grupo Latam anun- ciou a intenção de que o SAF re- presentasse 5% do consumo de combustível global da aérea até 2030. O plano veio como forma de incentivar a produção de bio- combustíveis na América Latina. Em entrevista recente ao Valor, o CEO global da Latam, Roberto Alvo, disse que o cenário é delica- do para o SAF na região. “Infeliz- mente, após mais de quatro anos, ainda não temos uma só gota do SAF produzido aqui”, disse. Segun- do o executivo, diante do cenário, dificilmente a empresa vai alcan- çar o patamar de 5% até 2030. Procurada, a Azul disse que acompanha a pauta e mantém diálogo com diferentes agentes da cadeia de biocombustíveis. “No momento, o foco é avaliar cronogramas reais de entrada em operação, discutir modelos de precificação e distribuição do combustível”, disse. B2 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Empresas Carreira

Futuro do trabalho Milton Beck, diretor-geral para a AL, fala sobre a evolução e os desafios da rede social

O que está por trás do sucesso do LinkedIn ANA PAULA PAIVA/VALOR Stela Campos Beck conta que no início o Lin- Embora o LinkedIn venda as- LinkedIn passou a oferecer 2.100 De São Paulo kedIn funcionava quase como um sinatura para usuários, essa é cursos sobre o tema. “O mundo repositório de currículos. “Depois uma parte relativamente peque- inteiro já meio que entendeu Quando assumiu há 14 anos o as pessoas entenderam como elas na do faturamento. “O grosso da que você não vai ser substituí- desafio de comandar no Brasil podiam se mostrar e ter um lugar receita vem das empresas, onde do pela IA, mas por alguém uma rede social diferente, cujo para discutir coisas que outras re- a gente vende as soluções de que sabe usar a IA”, comenta. objetivo era conectar profissio- des sociais não permitiam”, diz. Do talento, recrutamento, treina- Para quem quer se destacar na nais e empresas, Milton Beck teve lado das empresas, o chamado re- mento e learning”, diz Beck. plataforma, Beck dá um conselho que cair na estrada e viajar pelo crutamento ativo, onde os recruta- Outra parte vem de soluções de direto: fale sobre aquilo que você país para explicar o que era o dores vão buscar os melhores pro- marketing e uma terceira parte realmente entende. Ele lembra de LinkedIn. Hoje com 100 milhões fissionais para suas vagas, aos pou- de soluções de vendas. “A gente uma época em que muitos executi- de usuários, o atual diretor-ge- cos, também se popularizou. “Aqui ajuda os vendedores a encon- vos atuavam quase como “multiar- ral para a America Latina sabe no Brasil, o que acontecia era mais trarem seus compradores, um tistas”. “Os executivos eram um que a plataforma caiu no gosto seleção do que recrutamento. As negócio B2B”. A plataforma press release em vídeo”, comenta. dos profissionais brasileiros. empresas publicavam as vagas, as não revela os números no país, Hoje, porém, as pessoas nas redes Engenheiro mecânico egresso pessoas aplicavam e aí eles selecio- mas a receita global no último sociais valorizam a autenticidade, da Microsoft, onde havia atuado navam”, explica Beck. “Os melho- ano foi de US$ 19,8 bilhões. diz Beck, o que é genuíno, inclusive em áreas muito diferentes, da tec- res candidatos nem sempre estão O uso de IA na plataforma co- os erros, sem tanta parafernália. nologia ao varejo, comandando nos 20% ou 30% daqueles que es- meçou há mais de dez anos. “As pessoas querem saber de pes- lançamentos como Xbox, Office e tão buscando emprego”, ressalta. “Quando você pegava vagas que soas, não de um press release”, diz. Windows até a área de animação Essa virada de chave, diz ele, mu- poderiam ser do seu interesse, Em sua avaliação, os profissio- em 3D, o que motivou Beck a acei- dava a lógica da seleção de profis- o sistema de inteligência artifi- nais também perceberam que tar o convite de um ex-chefe foi sionais, o que no início desagra- cial já olhava o seu perfil, via se não podem ter a marca da em- justamente o clima inovador da dou os headhunters que eram os tinha ‘match’ e te colocava em presa como sua única referência startup de tecnologia california- donos dos grandes bancos de da- contato”, lembra Beck. Hoje e passaram o cuidar mais do pró- na. O LinkedIn já previa, de algu- dos sobre os candidatos. “Quando com a IA generativa, muitos prio conteúdo. “Eles entenderam ma forma, uma mudança impor- você pega as grandes empresas de serviços mudaram, tanto para o que são mais do que a marca tante no comportamento do ‘search and staffing’, as multina- usuário quanto para as empre- por trás deles”, observa. Ao mes- mercado de trabalho, onde as cionais, eu acho que demorou um sas. “Eu estou criando meu per- mo tempo, ele ressalta que um empresas poderiam acessar dire- tempinho para elas entenderem fil e a IA me ajuda a me mostrar executivo representa sua orga- tamente os candidatos e eles se que esta parte do negócio estava de uma forma que talvez em nização. “Os funcionários que- tornariam mais seletivos para comoditizada”, conta. “O fato de o outras épocas o usuário cansas- rem saber o que ele pensa”, diz. escolher onde iriam trabalhar. headhunter conhecer as empresas, se de preencher todos aqueles O futuro do trabalho virou tema Até o Brasil se tornar o terceiro as pessoas, poder dizer se aquilo Beck diz que a rede funciona 24 horas, “se parar 1 minuto é um problemaço” campos e desistisse”, explica. recorrente em suas aparições e maior mercado no mundo — glo- vai dar ‘fit’, não vai dar ‘fit’, sugerir Pelo lado do recrutamento, também deve estar em pauta no balmente o LinkedIn reúne 1,3 outras coisas, fazer consultoria, is- bre onde gostariam de trabalhar. cê que está entrando na sua con- também aconteceram avanços. “A próximo dia 14, em sua apresenta- bilhão de usuários—, houve um so tinha muito valor, tanto é que as “Hoje, quando uma pessoa está ta, tem que ser rápido”, explica. IA vai olhando o perfil das pessoas, ção no SP2B, evento que acontece longo caminho de aprendizados. empresas estão aí crescendo”. aplicando para uma vaga no A essência do negócio do Linke- não só nas palavras, mas faz infe- em São Paulo, no Parque Ibirapue- Em 2012, conta Beck, um dos de- Outro conceito que ganhou LinkedIn, ela já fez contato com dIn também se transformou com rências. Antes, a busca estava ba- ra. Sobre o tema, Beck diz que algu- safios era convencer os brasilei- força ao longo dos anos foi o de os outros funcionários da em- os avanços da tecnologia. “A pro- seada no que a pessoa escrevia no mas profissões tendem a ficar mais ros sobre o uso profissional das marca empregadora, que desta- presa, já viu o que os executivos posição nossa de valor era ajudar perfil. Se eu estivesse procurando protegidas do avanço da inteligên- redes sociais. “Elas eram super ca o esforço das companhias pa- postam, já viu o que a empresa as empresas a recrutar melhor. De- um desenvolvedor Java, se a pessoa cia artificial, como limpadores de populares, mas para marcar ra atrair candidatos, que passa- tem, quantas vagas estão aber- pois passou a ser ajudar as empre- não tivesse escrito isso, talvez o sis- piscina, cuidadores de crianças e churrasco, falar do Corinthians”, ram a ter mais acesso a informa- tas. É outro planeta”, assinala. sas a terem equipes de sucesso. Pa- tema não achasse tão fácil. Hoje o de idosos, outras, porém, exigirão lembra. Essa afinidade com as ções e a serem mais seletivos so- A tecnologia também influen- ra isso, você tem que recrutar bem, sistema sabe que a pessoa desen- maior atenção dos profissionais. plataformas, no entanto, ani- ciou na evolução do LinkedIn, des- tem que desenvolver, tem que fa- volve em Python. Quem desenvol- “Eu acho que você tem que ver mou Dan Shapiro, CEO do Lin- de a parte relacionada à infraestru- zer ‘upskilling’ e ‘reskilling’, o ve em Python desenvolve em Java”. dentro do cenário onde está. Você kedIn, que na época tinha pouco mais de 700 funcionários, a in- “Os [profissionais] tura até a própria natureza do ne- gócio. “A gente precisa funcionar que envolve ‘hard’ e ‘soft skills’”. Com esse propósito, em 2010, A ansiedade dos profissionais em relação à IA tem sido um te- tem que ter o seu nível de preocu- pação”, afirma. Em sua visão, habi- vestir no país. “Tinha uma credi- entenderam que 24 horas por dia sem parar. Para o o LinkedIn adquiriu a plataforma ma que gera não apenas conteú- lidades como comunicação, criati- bilidade grande de que o Brasil LinkedIn, se você tem uma pausa Lynda, uma das pioneiras de cur- do, mas também mais buscas no vidade, curiosidade e coragem pa- ia ser a bola da vez”, diz. Naquela são mais do que a de um minuto e as pessoas não sos on-line no mundo. A partir LinkedIn. A fluência em IA se ra experimentar serão cada vez época, Beck conta que o Linke- dIn era “uma empresa muito di- marca [da empresa] conseguem acessar seu perfil, é um problemaço. Você tem que ter daí surgiu a área de ensino, o Lin- kedIn Learning. Beck conta que tornou uma das competências mais adicionadas nos perfis de mais importantes. Em um mundo inundado por inteligências arti- nâmica e permitia que as subsi- por trás deles” uma infraestrutura que funcio- hoje ela já disponibiliza 25 mil usuários da rede, no início de ficiais, a capacidade de compre- diárias adaptassem a estratégia na muito bem, tem a parte de se- cursos, com 1.500 produzidos 2025. Aproveitando essa busca ender o contexto pode se tornar para as necessidades locais”. Milton Beck gurança, de você saber que é vo- originalmente em português. por formação, Beck diz que o o grande diferencial”, conclui.

Contratações para atuar com IA quase triplicam no Brasil Pesquisa pelo Valor, analisou mais de um bilhão de anúncios de vagas na com os sistemas digitais inteli- gentes já faz parte das listas de ções mais integradas à novidade apresentam níveis maiores de maior crescimento no valor dos salários pagos (24% ante 17%). ça de trabalho não pode sair da agenda dos empregadores. “A pes- Jacilio Saraiva Europa, Ásia, Américas, África e aptidões buscadas para diversas mudança nos atributos exigidos, Sem considerar o segmento de quisa sinaliza que os atributos soli- Para o Valor, de São Paulo Oceania. No Brasil, foram avalia- funções e setores da economia. diz. “Isso sugere que o grande de- tecnologia, conhecido como o citados pelas ocupações associa- dos registros entre 2021 e 2025. “A IA não apenas cria demanda safio para empresas e profissio- mais digitalizado e com a maior das à IA mudam em ritmo acelera- A chegada da inteligência ar- “O principal achado é que a por novas competências, mas nais não será somente adotar as fatia de vagas em IA no mercado do, o que requer requalificação tificial (IA) nas empresas está demanda por profissionais acelera a transformação das ferramentas de IA, mas desenvol- de trabalho, o setor de energia e permanente”, explica. É preciso impulsionando a transformação com competências em IA acele- funções existentes”, avalia. ver capacidades complementa- serviços de utilidade pública é o tratar a IA como um instrumento das competências exigidas nas rou fortemente no mercado na- O estudo indica que ocupa- res nos times, como julgamento, destaque no ranking de indús- de aumento de produtividade e equipes, com reflexos na ad- cional”, destaca Camila Cin- criatividade, liderança e resolu- trias com a maior demanda de não apenas de automação de roti- missão de mais profissionais. quetti, sócia e líder de people ção de problemas complexos.” vagas, representando 19,5% do nas, compara. “Os dados globais

                                                                               182 mil

Somente o volume de contra- da PwC Brasil. “O número de A pesquisa indica que as orga- total de posições disponíveis. obtidos indicam que empresas tações para cargos ligados à IA vagas que exigem habilidades nizações mais ligadas à IA re- Segundo o relatório, aparece mais aderentes à IA registram um no Brasil quase triplicou em relacionadas ao segmento sal- gistram uma maior evolução antes de manufatura (14,8%), crescimento mais rápido de pro- 2025, em relação a 2024. tou para cerca de 182 mil em no número de trabalhadores serviços profissionais (14,3%), dutividade, do número de empre- Os dados são da pesquisa “Barô- 2025, quase três vezes o volume vagas exigiam contratados do que as menos varejo e consumo (13,9%). gos e salários, sugerindo que as metro de Empregos em IA — Análi- observado em 2024 [63 mil].” habilidades ligadas envolvidas com os modelos de Diante dos resultados do estu- mais bem-sucedidas utilizam a se do Brasil”, da consultoria PwC. O Segundo a consultora, o avan- linguagem (52% ante 36%), do, Cinquetti diz que investir con- tecnologia para potencializar o estudo, obtido com exclusividade ço mostra que a familiaridade à IA em 2025 além de apresentarem um tinuamente na qualificação da for- trabalho humano e criar valor.”

                                   C
                                                                                                                                                                                                            Vaivém

Integridade onflitos de interesse fazem parte do mundo dos que a linha entre o aceitável e o inadequado é tênue e gera dúvidas legítimas. Nesses casos, antes da vida profissional, quando aprendemos, ainda na infância, a refletir corporativo, essa comunicação deve ser formalizada para que não haja dúvidas Stela Campos diante de negócios. Eles surgem quando recorrer ao código de conduta ou a um olhar externo pode ser sobre responsabilidade, consequências e escolhas. sobre a conduta adotada. Em seguida, é preciso se

conflitos de interesses pessoais podem fundamental. No estudo The Quem faz esse exercício afastar da discussão ou da comprometer decisões e Moral Psychology of Conflicts desde cedo tende a chegar à decisão específica. Em alguns a imparcialidade de um of Interest (A psicologia moral maturidade mais preparado casos, porém, isso não é Medtronic interesse profissional em relação à organização, seja por ganhos financeiros, benefícios próprios dos conflitos de interesse), Paul Thagard mostra que nem sempre as pessoas agem de para enfrentar dilemas complexos com discernimento. O autoconhecimento é suficiente. Quando o conflito deixa de ser circunstancial, a decisão mais ética pode ser abrir Mariana Tolovi é a nova vi- ce-presidente e diretora geral da Medtronic no Brasil. Ela traba- Rumo certo ou vantagens a terceiros. A literatura e as empresas forma deliberadamente antiética nessas situações. Seus essencial para reconhecermos nossos vieses, valores, crenças mão da posição ou até mesmo se desligar da organização. lhou na Edwards Lifesciences, Abbott, Grupo Fleury e Johnson costumam tratar esse tema julgamentos são influenciados e limites, além de percebermos Costumamos associar força à & Johnson Medical. sob a ótica da governança. por emoções, interesses, quando interesses, muitas vezes capacidade de permanecer, Códigos de conduta, regras de experiências e relações pessoais inconscientes, influenciam resistir ou enfrentar qualquer Junto Executive Search compliance e mecanismos de que podem levá-las a acreditar nossas decisões. Líderes e situação. No entanto, há Fernando Blanco assumiu co- controle são fundamentais que estão sendo imparciais. conselheiros são constantemente momentos em que a atitude mais mo senior partner de financial para proteger as organizações. Ainda assim, não creio que desafiados a colocar essa corajosa é reconhecer e respeitar services practice da Junto Exe- Mas proponho olhar para uma alguém precise de um código capacidade em prática. nossos limites. O maior legado cutive Search. O executivo dimensão anterior: os valores para saber que deve agir com Estruturas societárias, relações profissional é a reputação que atuou no ING Bank, ABN AM- individuais. Afinal, conflitos de independência, ética e correção. entre acionistas e decisões construímos ao longo da vida, RO, Coface e JHSF. interesse não existem apenas Na maior parte das vezes, estratégicas podem gerar o caráter que demonstramos em empresas e conselhos, mas sabemos quando nossos limites conflitos de interesses. Por isso, é nas decisões difíceis e a Parceiros da Educação em qualquer relação baseada na e valores estão sendo testados. fundamental que seus valores confiança que conquistamos Bruna Waitman será diretora de Vicky Bloch confiança, inclusive na família. Sempre que assumimos um Transparência e supervisão constante são mecanismos estejam alinhados à cultura e às práticas da organização. por permanecermos fiéis ao nosso propósito, mesmo relações institucionais e políticas públicas da Parceiros da Educação. compromisso, firmamos um cruciais de governança, Mas como lidar, na prática, quando isso exige renúncias. E-mail: vaivem@valor.com.br pacto que precisa ser honrado. mas nenhuma estrutura com um conflito de interesse? É sobre o ser humano diante de controle substitui a O primeiro passo é reconhecer Vicky Bloch é fundadora da Vicky Bloch valor.com.br desse pacto e dos seus próprios capacidade individual de que ele existe. O segundo Associados, professora do IBGC, da FIA Acompanhe a movimentação de limites que quero refletir. agir de forma ética. Essa é declará-lo de forma e membro de conselhos de administração executivos também no site Há situações complexas em formação começa muito transparente — no ambiente e consultivos www.valor.com.br/carreira Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | B3 Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026: B4 | Valor: Valor | B3: Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Empresas

Endividamento Uso contínuo de financiamento para cobrir DIVULGAÇÃO

despesas do dia a dia piora alavancagem financeira e liquidez

Cenário requer mais cuidado na gestão do capital de giro pode superar 34% ao ano. A análise da Safegold simula Ebitda. “A empresa passa a anteci- “A média empresa que trata o dois cenários com uma empresa par 100% dos recebíveis para tapar capital de giro como variável es- que fatura R$ 120 milhões por ano, o buraco de caixa. São R$ 25 mi- tratégica, não como tarefa de te- apresenta margem Ebitda (lucro lhões financiados (os R$ 15 mi- souraria, chega ao fim do ciclo antes de juros, impostos, deprecia- lhões da base mais os R$ 10 mi- com margem preservada e ba- ção e amortização) projetada de lhões do alongamento), gerando Marina Lang lanço sob controle. A que conti- 12% (R$ 14,4 milhões) e carrega- juros totais de R$ 6 milhões no pe- Para o Valor, de São Paulo nuar financiando a operação in- mento financeiro médio indexado ríodo, R$ 3,6 milhões sobre os R$ teira no desconto de duplicatas a a 24% ao ano. No primeiro cenário, 15 milhões e R$ 2,4 milhões sobre A junção da taxa básica de juros 34% ao ano estará, sem perceber, a empresa opera com prazo médio os R$ 10 milhões adicionais.” (Selic) em dois dígitos, da inflação dentro da janela de 18 a 24 meses de recebimento (DSO) de 45 dias, o No dia a dia da empresa, El acima do teto da meta e da restri- que antecede a crise”, afirma Eze- que retém R$ 15 milhões em rece- Khatib diz que o efeito desse tipo ção ao crédito exige atenção redo- quiel Wilbert, sócio da Safegold. bíveis, diz Wilbert. “Quando esse de operação é o aumento da per- brada das médias empresas na Para Ahmed El Khatib, coorde- prazo se estica para 75 dias, mais cepção de risco de mercado, in- gestão do seu capital de giro. Para nador do Centro de Estudos em R$ 10 milhões ficam imobilizados fluenciando o custo das capta- especialistas em finanças, o recur- Finanças da Fundação Escola de no ativo. O carregamento desse ca- ções futuras. O professor chama so precisa ser tratado como variá- Comércio Álvares Penteado (FE- pital adicional queima R$ 2,4 mi- atenção para o ciclo de retroali- vel estratégica, e não mais como CAP), a liquidez passou a influen- lhões, o equivalente a 16,7% de to- mentação, em que a empresa pa- simples rotina de tesouraria. Aná- ciar diretamente a estratégia em- do o Ebitda do ano”, avalia. ga juros elevados porque apre- lise da consultoria Safegold, feita presarial na última década por O outro cenário prevê a anteci- senta maior risco. “O endivida- com exclusividade para o Valor, determinar quanto da riqueza pação total dos recebíveis. Nesse mento aumenta as despesas fi- mostra que o custo da liquidez dei- gerada pela operação permanece caso, Wilbert ressalta que há ainda nanceiras. As despesas reduzem Wilbert: "O que resolve é diminuir o tempo em que o dinheiro fica preso" xou de ser um detalhe secundário no negócio. Nesse contexto, um mais dificuldades financeiras, pelo a geração de caixa. A redução do para se tornar um fator crucial, dos cenários mais críticos é a de- comprometimento da margem, caixa exige novas dívidas, que manho, enquanto perde valor ra nesse mesmo período. O lucro que compromete a rentabilidade, pendência contínua de linhas de alcançando cerca de 42% de todo o tornam o crescimento ainda econômico. O verdadeiro cresci- que entra aqui é o operacional, de- pressiona margens e pode anteci- crédito caras para custear o fun- mais caro”, afirma El Khatib. mento sustentável é aquele fi- pois da depreciação. Quem faz essa par crises de solvência. cionamento diário da empresa. O professor orienta as empresas nanciado predominantemente conta pelo Ebitda superestima o O levantamento mostra que, enquanto linhas subsidiadas gi- “Nesse cenário, o custo finan- ceiro deixa de ser eventual e “A utilização a responderem quatro perguntas cruciais: Quanto caixa adicional pela própria geração de caixa da companhia”, ressalta El Khatib. que a empresa realmente tem dis- ponível para pagar juros”, diz. ram em torno de 13%, o crédito transforma-se em estrutural”, contínua de crédito será necessário? Durante quanto Wilbert diz que não há uma fór- A análise da Safegold mostra livre para médias empresas al- diz El Khatib. “A utilização contí- tempo esse caixa permanecerá mula sobre capacidade de endivi- que o custo do crédito acessado cança taxas entre 24% e 26% ao nua de crédito reduz o fluxo de reduz o fluxo de imobilizado? Quanto custará fi- damento ideal, porque esse cená- pela média empresa no dia a dia ano. Nas operações de antecipa- ção de recebíveis por meio de fac- caixa disponível, aumenta o ní- vel de endividamento e piora in- caixa e aumenta o nanciá-lo? O retorno esperado se- rá superior ao custo desse capital? rio depende da margem e do tem- po em que o dinheiro fica preso. “O acaba consumindo maior parte do resultado. “O que resolve é dimi- torings, securitizadora e Fundo dicadores como cobertura de ju- endividamento” “Se essas respostas não forem custo do dinheiro, no período em nuir o tempo em que o dinheiro fi- de Investimento em Direitos Cre- ros, alavancagem financeira e li- conhecidas, existe o risco de a que ele fica preso, precisa ser me- ca preso, porque isso muda quan- ditórios (FIDC), o custo efetivo quidez corrente”, ressalta. Ahmed El Khatib empresa crescer apenas em ta- nor que o lucro que a operação ge- to ela aguenta pagar”, diz Wilbert.

                                                                                                                                                                                                                       o

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Mercado Livre lucra mais que o esperado no 2 tri, mas ação cai On-line como reflexo em parte desse nú- mero abaixo do estimado. retração maior, de 15% no resul- tado final versus o ano passado. A direção da companhia vem mantendo essa orientação dos política de frete grátis”, disse Leandro Cuccioli, vice-presiden- mestre ser historicamente mais forte que o primeiro, o executivo Adriana Mattos Parte dessa receita mais forte Em relação à receita líquida, a ganhos em volume e receita, ape- te sênior de estratégia e relações disse que esse não é um ponto De São Paulo tem a ver com a agressiva política expansão atingiu 50% na região, sar dos efeitos em rentabilidade, com investidores. que merece destaque. de frete grátis lançada em junho de para US$ 10,2 bilhões, maior ín- e esse deve ser o rumo no grupo Para efeito de comparação, no Cuccioli mencionou um outro fo- O Mercado Livre registrou rit- 2025 no país, que reduziu o valor dice dos últimos quatro anos, e no curto prazo — pelo menos México o volume de itens vendidos co estratégico do grupo: a geração mo de crescimento de receita lí- mínimo para frete grátis de R$ 79 superior às estimativas da Visible ainda neste ano, como já disse a avançou 34% e na Argentina, 22%, denegócioscruzadosentreMercado quida e lucro líquido acima das para R$ 19. Embora exista risco so- Alpha que projetava US$ 9,77 bi- gestão em recente entrevista, abaixo do ritmo no país. “Tivemos Livre e Mercado Pago. O executivo projeções do mercado no segun- bre a rentabilidade, e tenham ocor- lhões e uma alta de cerca de 43%. mesmo num ambiente em que um recorde de usuários compran- contaque,aoseanalisarousuáriode do trimestre, puxado pelo desem- rido alertas do mercado a respeito, O lucro operacional caiu 17% so- investidores e analistas questio- do três ou mais categorias de pro- Mercado Pago sozinho, e comparar penho no Brasil. Pela primeira a ação trouxe volume e recorrência bre 2025, para US$ 683 milhões, nam os impactos disso. dutos no Brasil no trimestre”, disse. com Mercado Pago e Mercado Livre vez, a empresa atingiu receita tri- no longo prazo, diz o grupo. com a margem operacional re- “Esse desempenho de Améri- Sobre os dados no país, as juntos, há um volume total de paga- mestral na América Latina supe- A empresa teve lucro líquido cuando 5,5 pontos, para 6,7% — in- ca Latina tem Brasil como carro- vendas brutas totais (da sigla em mentos90%superiornousoconjun- rior a US$ 10 bilhões. Apesar dis- de US$ 466 milhões de abril a ju- vestidores e analistas estimavam chefe, que teve como uma das inglês “GMV”) cresceram 39% no to.Omesmoocorrenocasodoclien- so, a margem operacional ficou nho, recuo de 11% em relação ao recuo menor. A empresa atribuiu a fortalezas a alta de 56% no volu- segundo trimestre, apenas ligei- te de Mercado Livre. De forma con- abaixo das estimativas, e a ação ano anterior — segundo o con- pressão sobre a margem a investi- me de itens vendidos no trimes- ramente acima do aumento de junta com Mercado Pago, esse clien- chegou a cair 7% após o fecha- senso da Visible Alpha, a platafor- mentos em sua estratégia, incluin- tre, num ritmo bem acima dos 38% no primeiro trimestre. te compra 70% mais do que no caso mento da bolsa nos EUA ontem, ma de dados financeiros da S&P do as iniciativas no Brasil, e a cus- outros países. E nisso continua- Questionado sobre essa acelera- daquele comprador que usa apenas depois da publicação do relatório, Global, a estimativa era de uma tos mais altos no México. mos a ter o efeito de nossa nova ção leve, apesar do segundo tri- o site ou “app” do Mercado Livre.

Movimento falimentar deRecuperaçãodeEmpresasedeFalênciasdoEs- ques Advogados e Consultores, Representada ra/Comarca: 3a Vara Estadual de Falências e Re- GBA Participações Ltda. - CNPJ: e Recuperações Judiciais de Cuiabá/MT Falências Decretadas tado do Ceará, Fortaleza/CE - Observação: Recu- Pelo Dr. Guilherme Suriano Ourives - Vara/Co- cuperações Judiciais de Curitiba/PR 34.332.824/0001-80 - Endereço: Rua Tenente Empresa: Vitor & Companhia Ltda., nome Empresa: Lira & Nascimento Ltda. - CNPJ: peração judicial convolada em falência. marca: Vara Regional de Falências e Recupe- Empresa: Clóvis Vincensi - CNPJ: Brito Melo, 342, sala 705 B, bairro Preto - Admi- fantasia Veterinária Popular - CNPJ: 35.187.459/0001-20 - Endereço: Rua Sebastião Empresa: Voleio Indústria de Confecções Lt- rações Judiciais de Campo Grande/MS 66.279.708/0001-31 - Endereço: Rua Nápoles, nistrador Judicial: Scalzilli & Chaves Administra- 13.915.249/0001-79 - Endereço: Av. Cuiabá, Almeida, 229, Térreo, Centro - Administrador Ju- da. - CNPJ: 15.537.572/0001-81 - Endereço: Av. Empresa: ADL Indústria de Derivados de La- 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju/MS - ção Judicial Ltda., Representada Pela Dra. Natália 1862, bairro Cidade Primavera II, Primavera do dicial: Banco do Nordeste Brasil S/A, através de Duca Pedro, 700, bairro Limoeiro, Pacajus/CE - ticínios Ltda., nome fantasia ADL Laticínios - Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- Cristina Chaves - Vara/Comarca: 1a Vara Empre- Leste/MT - Administrador Judicial: Zapaz Ad- seu representante legal - Vara/Comarca: 1a Vara Administrador Judicial: Dr. Lucas Rocha Lan- CNPJ: 11.413.524/0001-20 - Endereço: Av. Côn- vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. sarial de Belo Horizonte/MG ministração Judicial Ltda., Representada Pelo de Chapadinha/MA - Observação: Concordata dim - Vara/Comarca: 1a Vara Empresarial de Re- sul Joseph Noujaim, 253, bairro Pina - Adminis- Guilherme Suriano Ourives - Vara/Comarca: Va- Empresa: Nelsa Cervi Vincensi - CNPJ: Economista Sr. Luiz Alexandre Cristaldo - Va- Preventiva convolada em Falência. cuperação de Empresas e de Falências do Esta- trador Judicial: Vivante Gestão e Administração ra Regional de Falências e Recuperações Judi- 66.284.940/0001-68 - Endereço: Rua Nápo- ra/Comarca: 4a Vara de Rondonópolis/MT Empresa: Minas Park Supermercado Ltda. - do do Ceará, Fortaleza/CE Judicial Ltda., Representada Pelo Dr. Fellipe Sávio ciais de Campo Grande/MS les, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maraca- CNPJ: 40.144.000/0001-80 - Endereço: Rua Araújo de Magalhães - Vara/Comarca: 6a Vara de Empresa: Cristiane Aparecida Forin Miotto - ju/MS - Administrador Judicial: Ourives Mar- Cumprimento de Recuperação Prefeita Erotindes Silva de Menezes, 200, Shop- Processos de Falência Extintos Recife/PE CNPJ: 66.488.375/0001-50 - Endereço: Av. ques Advogados e Consultores, Representada Judicial ping Park - Administrador Judicial: A Própria Ad- Requerido: Albatroz Administração e Parti- Empresa: Agropecuária Orlando Miotto Ltda. Theodomiro Rodrigues de Souza, 1247, sala A, Pelo Dr. Guilherme Suriano Ourives - Vara/Co- Empresa: Gmlog Transportes Ltda. - CNPJ: ministradora Judicial da Recuperação Judicial cipações Ltda. - CNPJ: 73.663.825/0001-60 - - CNPJ: 44.703.110/0001-95 - Endereço: Fazen- Centro,PonteseLacerda/MT-AdministradorJu- marca: Vara Regional de Falências e Recupera- 92.521.475/0001-41 - Endereço: Rodovia Br Rescindida, Acfb Administração Judicial Ltda., P/ Endereço: Rua Dr. José Lourenço, 870, sala 501, da Nova Esperança, Gleba Ricardo Franco, s/nº, dicial: Mudih Consultoria Ltda. - Vara/Comarca: ções Judiciais de Campo Grande/MS 386, nº 4489, Centro, Nova Santa Rita/RS - Va- Dra. Antonia Viviana S. O. Cavalcante - Vara/Co- bairro Aldeota - Requerente: Ricardo Lúcio Car- sala 01, zona rural, Vila Bela da Santíssima Trin- 1a Vara de Falências e Recuperações Judiciais de Empresa: Newton de Freitas Miotto EPP - ra/Comarca: Vara Regional Empresarial de Novo marca: 7a Vara de Uberlândia/MG - Observação: valho Lima - Vara/Comarca: 3a Vara Empresa- dade/MT - Administrador Judicial: Mudih Con- Cuiabá/MT CNPJ:66.488.417/0001-53-Endereço:Av.Theo- Hamburgo/RS - Observação: Face ao cumpri- Recuperação judicial convolada em falência. rial de Recuperação de Empresas e de Falências sultoria Ltda. - Vara/Comarca: 1a Vara de Falên- Empresa: Cristiane Roa Vincensi - CNPJ: domiro Rodrigues de Souza, 1247, Centro, Pontes mento do plano aprovado pela assembleia geral Empresa: RS Construções e Incorporações do Estado do Ceará, Fortaleza/CE - Observação: cias e Recuperações Judiciais de Cuiabá/MT 66.538.187/0001-90 - Endereço: Rua Nápoles, e Lacerda/MT - Administrador Judicial: Mudih de credores. Unipessoal Ltda. - CNPJ: 27.723.676/0001-60 - Petição inicial indeferida. Empresa: Arthur Roa Vincensi - CNPJ: 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju/MS - Consultoria Ltda. - Vara/Comarca: 1a Vara de Fa- Empresa: Reata Citrus Agro Indústria Ltda. - Endereço: Rua Coronel Alves Teixeira, 1495, Bair- 66.274.577/0001-08 - Endereço: Rua Nápoles, Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- lências e Recuperações Judiciais de Cuiabá/MT CNPJ: 24.575.380/0001-50 - Endereço: Rua ro Dionísio Torres - Administrador Judicial: A Pró- Recuperação Judicial Deferida 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju/MS - vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. Empresa: Nilmar de Freitas Miotto - CNPJ: Aparecido Durvalino Simpione, 128, Bairro Jar- pria Administradora Judicial da Recuperação Ju- Empresa: Abílio Vincensi - CNPJ: Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- Guilherme Suriano Ourives - Vara/Comarca: Va- 66.494.233/0001-04 - Endereço: Av. Joaquim dim Paraíso, Boraceia/sp - Vara/Comarca: 1a Vara dicial Rescindida. - Vara/Comarca: 3a Vara Em- 66.285.113/0001-99 - Endereço: Rua Nápoles, vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. ra Regional de Falências e Recuperações Judi- Gomes de Souza, 2265, Centro, Pontes de Lacer- de Pederneiras/SP - Observação: Face ao cumpri- presarial de Recuperação de Empresas e de Fa- 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju/MS - Guilherme Suriano Ourives - Vara/Comarca: Va- ciais de Campo Grande/MS da/MT - Administrador Judicial: Mudih Consul- mentodoplanoaprovadopelaassembleiageralde lências do Estado do Ceará, Fortaleza/CE - Administrador Judicial: Ourives Marques Advoga- ra Regional de Falências e Recuperações Judi- Empresa: Edemilson Vincensi - CNPJ: toria Ltda. - Vara/Comarca: 1a Vara de Falências e credores. Observação: Recuperação judicial convolada em dos e Consultores, Representada Pelo Dr. Guilher- ciais de Campo Grande/MS 66.279.317/0001-17 - Endereço: Rua Nápoles, Recuperações Judiciais de Cuiabá/MT falência. me Suriano Ourives - Vara/Comarca: Vara Regio- Empresa: Clean Plastic Indústria e Comércio 2731, bairro Jardim Guanabara, Maracaju/MS - Empresa: Nova Esperança Participação, Em- Recuperações Judiciais Concedidas Empresa: Signus Construções e Assessoria nal de Falências e Recuperações Judiciais de Cam- de Plásticos Ltda. ou Clean Recycling Indús- Administrador Judicial: Ourives Marques Ad- preendimentos Agrícola e Pecuária Ltda. - Empresa: Motos Pombal Ltda. - CNPJ: TécnicaLtda.-CNPJ:23.726.292/0001-40-En- po Grande/MS tria e Comércio de Plástios Ltda. - CNPJ: vogados e Consultores, Representada Pelo Dr. CNPJ: 44.748.931/0001-48 - Endereço: Fazen- 33.953.357/0001-43 - Endereço: Av. Oliveira Bri- dereço: Rua Marcos Macedo, 1333, Sala 1802, Empresa: Achylles Roa Vincensi - CNPJ: 34.573.948/0001-58-Endereço:RuaPadreLeo- Guilherme Suriano Ourives - Vara/Comarca: Va- da Nova Esperança, Gleba Ricardo Franco, s/nº, to, 105 A, Centro, Ribeira do Pombal/BA - Va- BairroAldeota-AdministradorJudicial:APrópria 66.274.716/0001-95 - Endereço: Rua Nápo- plldo Jarek, 910, bairro Campo Largo da Roseira, ra Regional de Falências e Recuperações Judi- zona rural, Vila Bela da Santíssima Trinda- ra/Comarca: 1a Vara de Ribeira do Pombal/BA - Administradora Judicial da Recuperação Judicial les, 2731, bairro Jardim Guanabara, Maraca- São José dos Pinhais/PR - Administrador Judi- ciais de Campo Grande/MS de/MT - Administrador Judicial: Mudih Consul- Observação: Face à homologação do plano apro- Rescindida. - Vara/Comarca: 3a Vara Empresarial ju/MS - Administrador Judicial: Ourives Mar- cial: Brazílio Bacellar, Shirai Advogados - Va- Empresa: Globalbev Participações Ltda. ou toria Ltda. - Vara/Comarca: 1a Vara de Falências vado pela assembleia geral de credores. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | B5

Empresas

Reestruturação Empresa protocolou plano de recuperação extrajudicial com dívidas de R$ 1,1 bilhão

Alliança propõe converter dívida e busca comprador Formada a partir de aquisições A empresa está propondo no créditos em ações. Um deles foi o mento em 11 parcelas anuais, BTG, tendo como garantia a aliena- 5 anos de clínicas em diferentes regiões, a Alliança detém marcas como plano de recuperação extrajudi- cial três formas de pagamento aos fundador do laboratório CDB, ad- quirido pela Alliança, o médico Ser- corrigidas pela variação da taxa referencial (TR) mais 2% ao ano, ção fiduciária de algumas clínicas, além de uma parte do equity. Esses CDB, Cedimagem, Axial e Delfin. credores. A primeira é a conversão gio Tufik, que aceitou converter o com 12 meses de carência. Os cré- empréstimos serão pagos com a A companhia já tinha obtido da dívida em “equity” ao preço de crédito detido pela Associação Fun- ditos de até R$ 15 mil serão pagos venda de ativos ou da empresa. Silvia Rosa uma medida cautelar contra a R$ 1 por ação. Se todos os credores do de Incentivo à Pesquisa (AFIP), da em parcela única em 180 dias Após homologação do plano, a De São Paulo execução de dívidas, em março, escolherem essa forma, ficarão qual é CEO, de cerca de R$ 40 mi- após a homologação do plano. companhia vai avaliar a necessidade para renegociar seus débitos. com 80% da companhia. lhões, em equity — assim, está vol- Já os fornecedores estratégicos se- de levantar capital futuro e eventual O grupo de clínicas de diagnós- Quem coordenou o pedido de Mais de 92% do valor dos credores tando a ser acionista da companhia. rão pagos em 60 parcelas mensais, venda. Entre os potenciais interessa- tico e imagem Alliança protocolou proteção judicial e agora de reestru- signatários ao plano, até o momen- “A adesão dos médicos ao plano re- com seis meses de carência e corrigi- dos na empresa estariam o Fleury, o plano de recuperação extrajudi- turação foi a Geribá, gestora que as- to, optaram pela conversão de seus flete os esforços da atual administra- das pela variação do IPCA, sem corte. apurou o Pipeline. Outra alternativa cial para reestruturar a dívida de sumiu a Alliança no fim do primeiro ção da Alliança para reconstruir e Entreosprincipaisfornecedoresque é sair de segmentos específicos, co- R$ 1,1 bilhão. O plano conta com o trimestre. A Geribá ficou com as fortalecer essa relação e demonstra estão apoiando o plano estão a Ge- mo o B2B. Procurados, Alliança não

                                                                         54%

apoio de 54% dos credores e con- ações que pertenciam ao empresá- alinhamento de interesses e visão de neral Electric e a Philips. Já o paga- comentou; o Fleury disse que “não siste em uma conversão de dívida rio Nelson Tanure, mas foram execu- longo prazo entre parcela relevante mento referente aos alugueis será comenta rumores de mercado”. em “equity” (ação) enquanto os tadas como garantia dos credores da base de credores”, apontou a quitado em cinco parcelas mensais. acionistas avaliam a venda da em- quederamempréstimoaoempresá- companhia em comunicado. Sem caixa, a Alliança tomou dois Este texto foi originalmente presa, apurou o Pipeline, site de rio na Ligga Telecom, como Santan- dos credores já teriam A segunda forma de pagamen- empréstimos no valor R$ 126 mi- publicado pelo Pipeline, o site de negócios do Valor. der, BTG Pactual, Prisma e Farallon. apoiado o plano to prevê um corte de 70% e paga- lhões com o a Prisma, Farallon e negócios do Valor Econômico

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Heineken aponta demanda fraca no Brasil DIVULGAÇÃO

Bebidas com nossos dados, o consumo nos três maiores mercados foi Ainda no Brasil, a receita líqui- da da empresa cresceu um dígito sempenho considerado positivo, com a Amstel Ultra (parte da ca- vens e de maior pressão competi- tiva no Brasil, mercado em que a Cristian Favaro negativo, com o sentimento fra- baixo, amparada por ganhos de tegoria ultra light, que possui companhia perdeu espaço após De São Paulo co do consumidor e questões preço no período. O clima tam- menos calorias, menos carboi- mais de dez anos de liderança no macroeconômicas”, disse, em te- bém chegou a ser apontado co- dratos e teor alcoólico) mais que segmento premium. A Heineken demonstrou insa- leconferência com analistas. mo um desafio pela Ambev na se- dobrando o volume, assumindo Globalmente, a Heineken rei- tisfação com seus números nas Essa insatisfação, disse Broek, mana passada, em balanço. a liderança da categoria no Bra- terou sua projeção anual de cres- Américas, em meio a um consu- seria compartilhada por Alex O executivo da Heineken sil, informou a empresa. cimento de 2% a 6% no lucro ope- midor menos disposto a beber e Carreteiro, o presidente regional apontou que, em paralelo, a es- O executivo foi o principal racional neste ano após o volume a fatores econômicos e clima des- da Heineken para as Américas, e tratégia de inovação tem ajuda- porta-voz na teleconferência, na de vendas acelerar o ritmo no se- favoráveis. O diretor financeiro por Mauricio Giamellaro, CEO no do o desempenho da empresa. medida em que a empresa aguar- gundo trimestre, impulsionado da gigante de bebidas, Harold Brasil da cervejaria. Segundo Broek, a companhia foi da a chegada do novo CEO a par- por marcas premium e produtos van den Broek, disse que no Bra- O executivo reconheceu a per- surpreendida com a boa recep- tir de 1 o de outubro. com baixo ou nenhum teor alco- sil o mercado continua sob pres- da de participação nos princi- ção dos consumidores para a Após meses de espera por uma ólico. O lucro líquido subiu 10% são. Entretanto, o executivo sina- pais mercados da região, mas Heineken Ultimate, novo produ- definição, a Heineken anunciou, no segundo trimestre, alcançan- lizou melhora nos dados no fim do segundo trimestre e apontou disse que a Heineken agora reto- mou o crescimento. “No Brasil, a to com menos calorias e álcool lançado no mês de maio. em 23 de junho, o brasileiro Ra- fael Oliveira como novo CEO glo- do € 1,26 bilhão. O aumento no volume foi im- “Consumo nos três otimismo com o negócio nesta categoria continua sob pressão”. “Os sinais iniciais são fantásti- bal do grupo. À frente de uma pulsionado sobretudo pela alta de maiores mercados segunda metade do ano. “Não estamos satisfeitos com Segundo o balanço, os volu- mes da companhia no Brasil caí- cos e estamos nos primeiros dias. Vemos importantes contribui- das maiores cervejarias do mun- do, o executivo assumirá o co- 6% no segmento premium no mundo, bem como pelo cresci- das Américas foi nosso desempenho nas Améri- cas. Mas não estamos estrutural- ram um dígito médio (entre 4% e 6%) no primeiro semestre na ções vindas da inovação”, disse. A marca Amstel no semestre mando em um momento de de- saceleração do consumo de bebi- mento de 12% na categoria de bai- xo ou nenhum teor alcoólico, foco negativo” mente preocupados. De acordo comparação anual. continuou a apresentar um de- das alcoólicas entre os mais jo- estratégico para a indústria hoje. Harold Broek

                                                                                    CONEXÕES




   Conteúdo especial sobre a                                                                                                                                      Fique por dentro.
                                                                                                                                                                      Acesse:
   relevância do setor e sua
   presença na vida dos brasileiros.
   O agro é fundamental não só pela importância na economia do país, mas
   também pelas conexões que estabelece com diversos setores, impactando
   diretamente nosso dia a dia.

   O projeto CONEXÕES AGRO reúne matérias especiais, vídeos, análises e
   muito mais sobre o setor. Uma parceria com o Sistema CNA/Senar, que
   valoriza o protagonismo do produtor rural no desenvolvimento, na segurança
   alimentar e na sustentabilidade.

B6 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Empresas

TecnologiaInfração a direitos autorais, marcas e direitos de imagem são 65,5% dos casos no mundo

Volume de processos judiciais contra empresas de IA cresce em ritmo forte Daniela Braun dores, jornalistas, candidatos a plicar aos colaboradores o que De São Paulo vagas de emprego, funcionários, IA nos tribunais são agentes, quais os riscos e co- consumidores, pacientes e espó- Evolução dos processos envolvendo IA no mundo mo são usados”, afirma. “É como O número de ações judiciais lios de pessoas falecidas. Número de processos explicar sobre o uso correto do e- envolvendo empresas de inteli- Do total de ações compiladas Autores das ações - em % mail corporativo”. gência artificial (IA) vem crescen- pela plataforma nos últimos seis 90 Ações trabalhistas envolven- 75 do de forma acelerada nos últi- anos, 48,5% foram movidas por in- 75 75 do inteligência artificial tendem mos cinco anos. Os processos são divíduos, 43,5% por empresas e 8% se tornar cada vez mais frequen- 60 movidos por indivíduos, compa- por governos estaduais e federais. 60 48,5 43,5 tes. A Meta é alvo de um proces- nhias e órgãos governamentais Outro mapeamento, mais 41 so judicial movido por ex-fun- 45 45 contra gigantes de tecnologia co- abrangente, identificou 279 pro- cionários, iniciado em julho des- 30 22 30 mo OpenAI, Meta Platforms, Al- cessos envolvendo uso de IA so- te ano, pelo uso de ferramentas phabet, Microsof e Anthropic. Se- mente nos Estados Unidos, con- 15 3 2 5 15 8 de IA para definir quais colabo- gundo especialistas ouvidos pelo siderando o período de fevereiro radores seriam demitidos. A em- 2020 2021 2022 2023 2024 2025 Indivíduos Empresas Governo Valor, a tendência é que o volu- de 2022 a 4 de agosto deste ano presa anunciou a demissão de 8 me de litígios continue crescen- (ver infográfico). O acompanha- mil pessoas, 10% da equipe glo- do, em especial com a populari- mento realizado pelo escritório 52 ações judiciais foram registradas neste ano, até 31 de julho bal, em maio. zação dos agentes de IA. O uso de advocacia Fisher Philips, de Fonte: AI Lawsuit Tracker. De 28/05/2020 a 31/07/2026. Segundo a ação, os algoritmos desses softwares, programados Atlanta (EUA), traz processos en- internos da companhia teriam para executar tarefas de forma volvendo IA em infração de pro- (TJSP), 58% estão relacionados a ignorado licenças médicas e autônoma, embaralha a frontei- priedade intelectual, processos Processos judiciais nos EUA golpes financeiros, segundo um afastamentos legais, prejudican- ra entre decisões tomadas por seletivos, monitoramento eletrô- Ações envolvendo IA em cortes americanas mapeamento feito até setembro do de forma desproporcional humanos e máquinas. nico, entre outros, sendo a maio- de 2025 pelo Cescon Barrieu, que trabalhadores com deficiência, As ações judiciais movidas ria (66%) na instância federal. Número de processos tem representado empresas de gestantes ou em recuperação de contra empresas de IA no mundo Pelo estudo da AI Lawsuit Tra- tecnologia, de modelos de IA, re- saúde, o que configuraria discri- saltaram de três em 2020 para cker, a campeã de ações é a Ope- 150 134 des sociais e veículos de mídia. minação. 200 até 31 de julho, conforme a nAI, alvo de 41 processos, incluin- “São casos que não citam a ma- “Esse caso da Meta traz para o plataforma especializada em do uma ação movida em dezem- nipulação de imagens, mas o centro do debate a questão da processos envolvendo inteligên- bro de 2023 pelo jornal The New 100 84 avanço das ‘deepfakes’ elevará necessidade da transparência so- cia artificial AI Lawsuit Tracker, York Times contra a OpenAI e a Mi- ainda mais os risco de fraudes fi- bre o uso dos algoritmos de IA”, com sede em Sheridan, Wyo- crosoft, considerado um caso 40 nanceiras”, alerta a advogada. avalia a advogada Patrícia Peck, 50 ming, nos Estados Unidos (ver in- exemplar de disputa de direitos Outra ameaça aos usuários en- sócia fundadora do Peck Advo- fográfico). Ao Valor, um dos res- autorais entre editoras de notícias 7 11 volve ciberataques. “Um ataque gados e especialista em direito 3 ponsáveis pelo mapeamento in- e empresas de IA generativa. O jor- hacker a uma plataforma de IA, digital. “Quando a empresa usa o 0 forma que a base de dados traz nal alega bilhões de dólares em da- 2021 2022 2023 2024 2025 2026 que mantém dados sensíveis em algoritmo em um processo deci- uma curadoria dos processos nos pelo uso não autorizado de históricos de conversas, vai gerar sório, como contratação, promo- mais relevantes envolvendo IA seus textos para treinar o ChatGPT. Tipos de alegações Em % um problema muito sério de pri- ção ou demissão, de que maneira em todo o mundo. Isso inclui ca- Depois da OpenAI, a maior vacidade”, diz Liberman. garante que esse processo não te- sos de infração a direitos autorais quantidade de processos foi mo- Infração de propriedade intelectual 34 Depois das fraudes financei- nha um viés discriminatório?” , no treinamento de modelos de vida contra as gigantes de tecno- Quebra de privacidade 30,5 ras, a lista de casos envolvendo IA questiona Peck. Ela nota que a IA, danos e mortes causados por logia Alphabet, controladora do Vigilância de veículos 18 no TJSP cita algoritmos de redes empresa deve ser transparente chatbots e quebra de privacida- Google, e Meta Platforms, dona Vazamento de segredos comerciais 7 sociais em 11,1% dos casos, e fer- sobre o processo de revisão ou de, por exemplo. do Facebook, Instagram e What- Contratações 6,5 ramentas de IA que tomam deci- supervisão humana do que foi Processos movidos por indiví- sApp — cada uma é citada em 19 Outros 4 sões em 7,41%. recomendado pela IA. duos representam a maioria das processos. A Microsoft é alvo de 0 5 10 15 20 25 30 35 Litígios envolvendo o uso de “É importante lembrar que a ações (48,5%) da base de dados 15 ações, seguida pelas empresas Fonte: Fisher Phillips - De 25/02/2021 a 04/08/2026. De janeiro a 04/08/2026 agentes de IA para cometer frau- IA traz eficiência, mas ela não re- do AI Lawsuit Tracker, incluindo Anthropic, envolvida em 13 pro- des devem disparar nos próxi- tira a responsabilidade de quem autores, artistas, músicos, dubla- cessos, e Perplexity, em 11 ações. uso indevido de direitos autorais e lha pela OpenAI. mos meses, elevando o risco pa- a adota”, alerta a especialista. Infrações a direitos autorais, propriedade intelectual por mo- “No Brasil, nossa legislação de ra pessoas e empresas, prevê o marcas e direitos de imagem re- delos de IA também chamam a direito autoral cobre bem este te- advogado, economista e profes- “Nossa legislação de presentem 65,5% dos processos mapeados pelo AI Lawsuit Tra- atenção. “O caso mais relevante no país envolve o jornal Folha de S. ma e não há espaço para ‘fair use’ “, observa Liberman sobre a regra sor na ESPM, Faap e Insper, Re- nato Opice Blum. “A IA traz direito autoral cobre cker (131) até o fim de julho des- Paulo contra a OpenAI pelo treina- existente nos EUA e que permite “É muito fácil delegar e dar eficiência, mas te ano. Outras ações judiciais mento envolvendo uso de conteú- o “uso justo” de obras protegidas uma procuração para um códi- bem este tema mais frequentes envolvem con- do do jornal”, diz a sócia da área de por direitos autorais. go, mas é algo muito arriscado”, ela não retira a e não há espaço corrência desleal, quebra de pri- vacidade, difamação, morte por tecnologia e inovação do escritó- rio de advocacia Cescon Barrieu, Outra preocupação local é o uso mais elaborado da IA em fraudes afirma o especialista, que vem debatendo o tema em sala de au- responsabilidade para ‘fair use’ ” negligência e uso indevido de Tania Liberman. O processo foi en- bancárias. Entre 81 processos cí- la. “No âmbito corporativo é uma de quem a adota” agentes de IA. cerrado em um acordo de remune- veis que citam IA no Tribunal de obrigação da empresa que está Tania Liberman No Brasil, casos envolvendo o ração dos conteúdos do grupo Fo- Justiça do Estado de São Paulo implantando estes recursos ex- Patrícia Peck .

Emmeioàdisputaportalentos,Alphabetmudalideranças Curtas Totvs triplica lucro Estratégia sua atenção em moldar ativamen- te o futuro da AGI”, afirmou o dire- passará a dedicar mais tempo à Isomorphic Labs, uma empresa de em 2010 e continuou a comandar o laboratório a partir de Londres, após ção batizada de Google Deep- Mind. Hassabis foi nomeado CEO e A Totvs apresentou um lucro líquido de R$ 688,5 milhões no Kenrick Cai tor-presidente da Alphabet, Sun- descoberta de medicamentos deri- vendê-lo para o Google por cerca de Dean, cientista-chefe. segundo trimestre de 2026, sen- Reuters, de San Francisco dar Pichai, em um memorando se- vada da DeepMind, da qual é fun- US$ 650 milhões em 2014. Até pouco tempo atrás, Dean, Vi- do mais de três vezes superior ao parado enviado a toda a empresa. dador e CEO. Em 2011, Jeff Dean cofundou o nyals e Noam Shazeer colideravam o ganho de R$ 188,7 milhões re- A Alphabet, controladora do “É um trabalho de vital importân- “Sempre acreditei que a princi- Google Brain, uma unidade sedia- desenvolvimento do Gemini. Sob a portado no mesmo período de Google, anunciou ontem (5) cia para a Alphabet e para a huma- pal aplicação da IA deveria ser a da nos EUA que ele liderou para gestão deles, o Google lançou o Ge- 2025, impulsionado por efeitos uma profunda reformulação na nidade, e não consigo imaginar melhoria da saúde humana”, disse pesquisar IA de forma separada da mini 3 em novembro passado, o que extraordinários. Entre abril e ju- liderança de sua divisão de inteli- uma pessoa melhor do que o De- ele. “É hora de a IA provar seu valor equipe de Hassabis. Naquela altu- o setor interpretou amplamente co- nho, a receita líquida foi de R$ gência artificial. Demis Hassabis mis para realizá-lo.” inequívoco para o mundo, e que ra, ele já era uma figura reverencia- mo uma forma de reduzir a desvan- 1,92 bilhão, crescimento de deixará seu principal cargo ge- Koray Kavukcuoglu, atual dire- melhor maneira de demonstrar is- da dentro do Google, conhecido tagem em relação aos principais 36,1% em um ano. O resultado rencial, enquanto vários líderes tor de tecnologia da unidade, assu- so do que ajudar a curar definitiva- por sua colaboração com Ghe- modelos da Anthropic e da OpenAI. antes de juros, impostos, depre- do modelo Gemini, incluindo o mirá as responsabilidades do dia a mente doenças como o câncer?” mawat em diversos projetos de in- No entanto, os avanços subse- ciação e amortização (Ebitda, na veterano engenheiro Jeff Dean, dia. Ele terá o título de vice-presi- Dean e Hassabis foram consi- fraestrutura marcantes que ainda quentes desses concorrentes, so- sigla em inglês) ajustado foi de estão de saída da empresa. dente sênior, em vez de CEO da derados as duas principais figu- sustentam a empresa hoje. mados ao ímpeto de modelos de R$ 486,8 milhões no trimestre, A reestruturação ocorre em um unidade de negócios, acumulando ras de inteligência artificial do Em 2023, após o lançamento do código aberto mais baratos vin- alta de 22,5%. (Victor Meneses, de momento crucial para o Google a função com o cargo paralelo de Google durante anos, antes de o ChatGPT da OpenAI pegar o Goo- dos da China, colocaram o Goo- São Paulo) DeepMind, a versão principal de arquiteto-chefe de IA da Alphabet. campo se tornar o centro global gle desprevenido, Pichai anunciou gle na defensiva. Na conferência seu modelo Gemini mais recente Jeff Dean, Sanjay Ghemawat, da inovação tecnológica. a fusão da DeepMind com o Goo- anual de desenvolvedores do Go- Anthropic contrata permanece sem lançamento, ape- Oriol Vinyals e Quoc Le, alguns Hassabis cofundou a DeepMind gle Brain em uma nova organiza- ogle em maio, Pichai e outros A Anthropic anunciou nesta sar de a estreia estar planejada pa- dos líderes de engenharia e IA DENIS BALIBOUSE/REUTERS executivos destacaram a vanta- quarta-feira (5) que está forman- ra junho, o que tem gerado preo- mais famosos e elogiados do Go- gem de custo do Gemini, em vez do uma equipe interna para pro- cupações entre investidores e o se- ogle, deixaram a empresa para de suas capacidades de ponta. jetar chips personalizados para tor de que o Google estaria ficando fundar uma startup chamada Shazeer saiu para a OpenAI em seus modelos de inteligência ar- para trás em relação a rivais como Discovery Loop. junho, menos de dois anos depois tificial Claude, confirmando re- Anthropic e OpenAI. Ambas as O novo empreendimento fo- de o Google pagar bilhões para portagem anterior da Reuters. A concorrentes atraíram talentos de cará na pesquisa de avanços em contratá-lo, junto de uma equipe startup busca suprir a escassez de peso da área de IA do Google du- aprendizado de máquina, ciên- de pesquisadores, da startup que chips necessários para alimentar rante o verão do Hemisfério Norte. cia e engenharia, e está estrutura- ele liderava. Na mesma semana, o e desenvolver sistemas de IA mais Hassabis, laureado com o Nobel do como uma corporação de be- cientista sênior de pesquisas John avançados. A empresa afirmou de Química em 2024, assumirá o nefício público. A Alphabet não Jumper, que faturou o Nobel ao la- que está contratando engenhei- recém-criado cargo de cientista- forneceu detalhes sobre o que do de Hassabis em 2024, anunciou ros com experiência em hardwa- chefe da Alphabet e fará a transi- motivou as mudanças ou a coin- que se juntaria à Anthropic. re e software para ajudar a proje- ção de CEO para presidente do Go- cidência no timing. Vinyals, Le e o ex-cientista-chefe tar em conjunto chips personali- ogle DeepMind, conforme infor- Hassabis, que historicamente da OpenAI Ilya Sutskever escreve- zados e modelos de IA que pos- mou em um memorando enviado priorizou a pesquisa em detri- ram um artigo de pesquisa em sam fazer o Claude funcionar de aos funcionários. mento dos lucros, vai explorar 2014 que se tornou fundamental forma mais rápida e eficiente na Ele apontou a proximidade da pesquisas e estratégias relaciona- para a pesquisa moderna de IA, ao escala exigida pelos clientes. inteligência artificial geral (AGI, das aos impactos sociais da AGI e estabelecer o conceito de que am- na sigla em inglês), um estágio terá poucos subordinados dire- pliar a escala de dados para o “pré- Uber eleva receita em 12% avançado no qual os computa- tos, declarou um porta-voz do treinamento” de sistemas de IA os A Uber teve lucro de US$ 2,39 dores se tornam essencialmente Google à agência Reuters. levaria a patamares inéditos. bilhões no segundo trimestre, al- tão inteligentes quanto os huma- Em seu memorando interno, A Discovery Loop recebeu in- ta de 77% na comparação anual. nos, como o principal motivador Hassabis destacou o “grande pro- vestimentos do Google e tam- A plataforma de caronas com- para a mudança em seu papel. gresso” nos modelos de IA do Goo- bém firmou uma parceria com a partilhadas registrou receita de “Hassabis e eu temos discutido gle, incluindo uma atualização divisão de nuvem da gigante tec- US$ 14,1 bilhões entre abril e ju- há muito tempo sobre um papel ainda não lançada chamada Gemi- nológica para o fornecimento de nho, crescimento de 12% sobre o que lhe permita concentrar toda a ni 4. Ele também mencionou que Hassabis, Nobel de Química, assume o novo cargo de cientista-chefe da Alphabet capacidade de computação. mesmo período de 2025. Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | B7

Empresas

                                                                                                                                                                                                                                                                                          DIVULGAÇÃO

Evento Summit Mulheres nas Profissões reuniu 20 mil em SP com debates sobre carreira, políticas públicas, empreendedorismo e tecnologia

Liderança feminina em altos cargos deve ser meta Rafaela Souza fendeu, na abertura, a presença no Brasil. Na gerência, na direto- PEGN, de São Paulo de profissionais femininas em ria e na presidência. As mulheres cargos executivos e o voto em podem estar em qualquer nível “Se chegarmos em 50% de mu- mulheres nas eleições deste ano, de responsabilidade, pois res- lheres em altos cargos, vamos con- independentemente da legenda, pondem com capacidade e com- seguir mudar o mundo, mudar o como forma de ampliar a repre- petência”, afirmou. Ele participou Brasil e dar exemplo.” A frase da sentatividade no cenário político de um painel mediado por Traja- empresária Luiza Helena Trajano nacional. “Precisamos de mais no, ao lado de Tarciana Medeiros, deu o tom da primeira edição do mulheres nesses espaços”, disse. presidente do Banco do Brasil; Summit Mulheres nas Profissões. Para ela, alcançar a paridade na Márcia Lopes, ministra das Mu- Com mais de 100 lideranças femi- política e na alta gestão das em- lheres; e Paulo Pereira, líder do Cármen Lúcia (esq.), ministra do STF, e Luiza Helena Trajano, presidente do conselho do Magazine Luiza, falam durante evento ninas na programação, o encontro presas é uma condição para pro- Ministério do Empreendedoris- reuniu cerca de 21 mil pessoas, no mover mudanças no país. mo, da Microempresa e da Em- em que mulheres não atribuem confiança, mas precisa preservá- brae Nacional, mencionou a im- Expo Center Norte, em São Paulo Homens não ficaram de fora presa de Pequeno Porte (Memp). conquistas ao próprio mérito, la”, afirmou. Para ela, a trajetória portância da autonomia finan- (SP), em dois dias (4 e 5 de agosto) das discussões. Luiz Marinho, mi- Em uma das conversas de acreditando ser sorte ou acaso. Co- profissional das mulheres exige ceira e da educação econômica. para discutir temas como carreira, nistro do Trabalho e Emprego maior presença do público, a mi- mo estratégia para romper esse aprendizado constante e o reco- “A gente precisa lidar com dinhei- tecnologia, políticas públicas e (MTE), também argumentou a fa- nistra Cármen Lúcia abordou a padrão, sugeriu substituir crenças nhecimento da própria vulnera- ro com mais sinceridade, não pre- empreendedorismo. vor da ampliação da presença fe- necessidade de igualdade tam- limitantes por afirmações positi- bilidade para buscar conheci- cisa ter vergonha de ganhar di- Entre os destaques dos oito minina em posições C-level. “Nós bém nas responsabilidades do- vas. “A forma que você se enxerga mento técnico. Ela incentivou a nheiro. As mulheres devem assu- palcos simultâneos, estiveram queremos as mulheres em todo o mésticas. “Passou-se o tempo em vai refletir em como você se posi- formação de redes de suporte. mir essa posição. A mulher ambi- nomes como Cármen Lúcia, mi- segmento do estrato de emprego que no dia do aniversário da es- ciona no mundo”, disse. Na mesma conversa, Adriana ciosa sempre foi muito mal-vista nistra do Supremo Tribunal Fe- posa, o marido dava de presente O segundo dia seguiu a mesma Barbosa, fundadora e presidente na sociedade”, falou. Ela também deral (STF), as ex-ministras do um liquidificador novo para a toada. No painel “Elas não abri- do ecossistema Feira Preta, falou vinculou a independência econô- governo Lula Marina Silva e Si- mone Tebet, a autora Djamila Ri- “A casa é de todos cozinha”, disse. “A casa é de todos que estiverem nela e é funda- ram apenas negócios, abriram caminhos”, Ana Fontes, fundado- sobre a importância da construção de novos referenciais e abordou a mica à ocupação estratégica de espaços de poder e decisão. “Polí- beiro e as influenciadoras e ex- que estiverem nela e mental que as mulheres conhe- ra e CEO da Rede Mulher Empre- necessidade de lidar com erros tica é nosso lugar também. As BBBs Juliette Freire e Ana Paula çam e lutem por seus direitos.” endedora (RME), ressaltou que o sem autocobranças excessivas, mulheres não devem se sentir in- Renault, além da anfitriã Trajano, é fundamental que Em outro “talk” com plateia lo- fortalecimento coletivo é essen- afirmando que “fracassar vai fazer timidadas nesses ambientes. Pre- presidente do conselho de admi- nistração do Magazine Luiza. as mulheres lutem tada, a influenciadora e cantora Ju- liette, vencedora da 21 a edição do cial para superar barreiras de mercado e psicológicas. “A auto- parte do percurso profissional”. “A vulnerabilidade permite pedir aju- cisamos construir esse imaginá- rio de cada vez mais mulheres na A empresária, que também li- por seus direitos” Big Brother Brasil (BBB 21), discu- confiança feminina vai sendo di- da e não é feio fracassar”, afirmou. política para que as prioridades dera o Grupo Mulheres do Brasil tiu a “síndrome da impostora”, lapidada e atacada ao longo da Margarete Coelho, diretora de femininas passem a ocupar o cen- — realizador do encontro —, de- Cármen Lúcia descrevendo-a como o fenômeno vida. A gente não nasce sem auto- administração e finanças do Se- tro da pauta nacional”, defendeu.

. Agronegócios Por

Sustentabilidade Setor pode gerar 314 milhões de créditos e vender 15 milhões no mercado externo

Agro pode exportar R$ 2 bi em crédito de carbono DIVULGAÇÃO Camila Souza Ramos De São Paulo Governo quer que empresas aéreas estrangeiras apoiem SAF no Brasil O setor produtivo do agrone- gócio brasileiro tem potencial pa- ra gerar até 314,3 milhões de cré- ditos de carbono no período en- tre 2025 e 2035, segundo um es- De São Paulo cançar as metas, o plano é incenti- CSSAF admita a participação de tudo da consultoria Carbonn Na- var a produção e uso de SAF. agentes externos. “Estamos traba- ture, apoiado pelo Instituto Equi- O governo federal está discu- Atualmente, apenas a Petrobras lhando para viabilizar instrumen- líbrio e pelo Instituto de Estudos tindo a proposta de incluir na tem capacidade pronta de produ- tos de ‘book-and-claim’ para que do Agronegócio (IEAg) da Asso- regulação sobre combustíveis zir combustível de aviação com possamos ter setores de outros ciação Brasileira do Agronegócio sustentáveis de aviação (SAF, na menos emissões por meio do co- países bancando essa descarboni- (Abag), ao qual o Valor teve aces- sigla em inglês) um instrumento processamento de matérias-pri- zação e tornar o nosso produto so. Se considerados apenas os cré- que permita a empresas aéreas mas renováveis junto dos deriva- competitivo”, afirmou Arraes no ditos com metodologias mais ma- internacionais a compra dos dos de petróleo. A estatal já utili- debate. O “book-and-claim” é o es- duras dentro desse universo, o se- certificados ambientais gerados zou óleos de milho e de soja. Mes- quema pelo qual as empresas pa- tor poderia exportar mais de R$ 2 a partir desses combustíveis pa- mo com futuras indústrias dedi- gam por ativos ambientais para bilhões em créditos de carbono. ra que elas possam cumprir suas cadas a SAF, não será possível se- atestar que estão cumprindo as É possível gerar boa parte do vo- metas de descarbonização. parar o volume de combustível suas metas de emissões. lume de créditos de carbono da es- A ideia é que o instrumento au- que é renovável do fóssil, e, para Entre os técnicos, há o debate timativa por meio da redução de mente a competitividade do SAF isso, as aéreas deverão comprar os de permitir às empresas aéreas emissões de metano no manejo de brasileiro, afirmou ontem Marlon Certificados de Sustentabilidade brasileiras a negociação desses dejetos de animais. Se considerada Arraes, secretário nacional de Pe- do SAF (CSSAF) para comprovar certificados a outras aéreas inter- a metodologia de redução de me- tróleo, Gás Natural e Biocombustí- que atingiram suas metas. A regu- nacionais, já que também terão tano de dejetos animais prevista Natascha Trennepohl: Brasil já provou escala, metodologia e integridade veis substituto do Ministério de lamentação que está em debate metas de redução de emissões a na Convenção-Quadro da ONU so- Minas e Energia (MME), durante agora deverá disciplinar a geração cumprir a partir de 2027, como bre Mudança do Clima (conhecida meio de técnicas de manejo apri- mento por parte do governo da au- debate promovido pela Amcham e negociação dos CSSAF. prevê o programa da Organização como AMS-III.D), a prática teria morado “ainda está em fase ini- torização de ITMOs, os créditos de na São Paulo Climate Week. A ideia é incluir nessa regula- da Aviação Civil Internacional potencial de gerar 312,1 milhões cial”, com apenas um projeto re- carbono validados nos parâmetros A discussão está ocorrendo mentação a possibilidade de que a (ICAO) para a descarbonização. de toneladas de carbono. gistrado até agora. Ainda assim, do artigo 6.2 do Acordo de Paris. dentro dos debates da regulamen- infraestrutura de negociação dos “Estudos mostram que o Brasil Outra prática considerada é o ela ressaltou que as práticas avalia- Os ITMOS são créditos de carbono tação do Programa Nacional de pode se tornar o provedor dessa manejo aprimorado de terras das no estudo já têm com metodo- autorizados para que outros países Combustível Sustentável de Avia- solução de SAF. O que precisamos agrícolas. De acordo com a me- logias reconhecidas internacional- possam comprar para abater de ção (ProBioQAV), previsto na Lei fazer é prover o marco regulatório todologia da certificadora Verra para o tema (metodologia VM0042), essas práticas no Bra- mente e registro de implementa- ção no Brasil, o que segundo ela dá concretude aos números. suas metas nacionais, as NDCs, e devidamente compensados da contabilidade de emissões brasi- Combustível do Futuro. O Pro- BioQAV obriga as empresas aéreas brasileiras a reduzir suas emissões 1% é a meta de corte de para o cumprimento da meta na- cional que preveja esse tipo de me- canismo”, defendeu. (CSR) sil poderiam gerar 2,2 milhões Mesmo considerando cálculos leira. Atualmente, há uma consul- de carbono a partir do ano que de créditos de carbono. conservadores, que incluam ape- ta pública em andamento sobre a vem, começando em 1%. Para al- emissões em 2027 Mais à página B1 Essas práticas incluem rotação nas projetos já registrados e meto- regulamentação dos ITMOs. de culturas, plantio direto, redu- dologias maduras, o volume de “O Brasil já fez a parte mais difí- ção de queimadas, otimização de créditos de carbono potencial cil, que é comprovar que tem esca- uso de fertilizantes e integração atenderia parcelas importantes da la, metodologia e integridade am- SANTOS BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. lavoura-pecuária-floresta (ILPF), demanda de outros países. Nesse biental para competir nesse mer- CNPJ/MF nº 02.762.121/0001-04 - NIRE 35300350057 ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 08 DE JULHO DE 2026 que já são praticadas. A metodo- critério, o agronegócio brasileiro cado”, afirmou Trennepohl. Nas (lavrada na forma de sumário e publicação com omissão das assinaturas dos acionistas, nos termos do artigo 130, parágrafo 1º e parágrafo 2º, da Lei n° 6.404/76) logia inclui ainda aumento de conseguiria gerar 25,6 milhões de contas do estudo, se o governo per- Data, Hora e Local: Aos 08 dias do mês de julho de 2026, às 09:30 horas, na sede social da Santos Brasil Participações S.A. (“Companhia”), localizada na cidade de São Paulo, eficiência de fertilizantes nitro- créditos de carbono entre 2025 e mitir que 5% dos créditos possam Estado de São Paulo, na Rua Joaquim Floriano, nº 413, conjuntos 101 e 102, Itaim Bibi, 04534-011. Convocação: Conforme previsto no artigo 124, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76, de 15 de dezembro de 1976, conforme alterada (“Lei das Sociedades por Ações”), foi dispensada a convocação, visto estar presente a única acionista da Companhia. genados, irrigação com precisão, 2035, mais do que todo o volume ser exportados como ITMOs, isso Presença: Presente a única acionista da Companhia, representando 100% (cem por cento) das ações do capital social com direito a voto, conforme assinaturas apostas ao final rotação de pastagens e implanta- que a Suíça indicou que pretende teria um impacto de até 4% sobre a desta ata, constituindo-se, assim, o quórum legal necessário para a instalação da Assembleia e para a deliberação sobre as matérias constantes da Ordem do Dia. Mesa: Sr. Daniel Pedreira Dorea, Presidente e o Sr. Mauricio Carvalho Reis, Secretário. Ordem do Dia: Deliberar sobre (i) nos termos do Artigo 25 do Estatuto Social da Companhia, a distribuição ção de sistemas silvopastoris. comprar (10 milhões) e também NDC brasileira. Ainda assim, seria de dividendos intercalares à Acionista da Companhia, com base nos recursos da conta de reserva de investimentos constante do último balanço semestral da Companhia levantado em 30 de junho de 2026, os quais ainda não foram distribuídos ou absorvidos por prejuízos, nos termos dos artigos 201, 202, parágrafo 5º, e 204, parágrafo 2º da Lei das Segundo a advogada Natascha mais que toda a demanda que Cin- suficiente para que o Brasil expor- Sociedades Por Ações; e (ii) a autorização para os Diretores da Companhia praticarem todos os atos necessários à efetivação da deliberação anterior. Deliberações: Colocadas em Trennepohl, pesquisadora respon- gapura apresentou ao mercado in- tasse 15,7 milhões de toneladas de discussão as matérias constantes da Ordem do Dia, a Acionista da Companhia, sem ressalvas ou restrições, resolveu: (i) aprovar a distribuição de dividendos intercalares, com base nos recursos da reserva de investimentos conforme apurado no balanço da Companhia de 30 de junho de 2026, no valor total de R$ 255.571.673,01 (duzentos e cinquenta sável pelo estudo, a redução de ternacional (25,1 milhões). carbono, gerando uma receita de e cinco milhões, quinhentos e setenta e um mil, seiscentos e setenta e três reais e um centavo) a serem pagos para a única Acionista da Companhia em 10 de julho de 2026. emissões de metano “é a prática Para ela, o que falta desenvolver R$ 2,4 bilhões. Se esses créditos fo- (i.i) O montante total dos dividendos intercalares ora declarados será creditado aos dividendos obrigatórios relativos ao exercício social encerrado em 31 de dezembro de 2026 e os reduzirá em igual montante, não estando sujeito a qualquer correção monetária ou atualização. (ii) autorizar os Diretores da Companhia a praticarem todos os atos necessários com maior experiência no merca- para destravar esse potencial é a rem vendidos para empresas de à efetivação das deliberações anteriores. Acionista: CMA Terminals Atlantic S.A., representada por Sérgio Xavier de Lima Júnior. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, e como ninguém mais desejasse fazer uso da palavra, a Assembleia Geral foi encerrada com a lavratura desta ata, nos termos do artigo 130, parágrafo 1º da Lei das Sociedades por do voluntário de carbono”, en- área regulatória. Uma das formas, aviação internacional, a receita se- Ações que, após lida e conferida, foi assinada por todos os presentes. São Paulo, 08 de julho de 2026. Daniel Pedreira Dorea - Presidente; Mauricio Carvalho Reis - Secretário. quanto a geração de créditos por afirma a advogada, é o destrava- ria ainda maior, de R$ 3,5 bilhões. Assinatura do Acionista: CMA Terminals Atlantic S.A. - Sérgio Xavier de Lima Júnior. JUCESP nº 303.241/26-3 em 30/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. B8 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249

                      Ciclo 2026/27 Mesmo com queda dos juros, valor                                                                                           Crédito rural
                                                                                                                                                               Desembolso em julho (em R$ bilhões)
                      recuou para R$ 12,7 bilhões em julho, menos da
                      metade que o registrado na temporada passada
                                                                                                                                                                    Safra 2025/26         Safra 2026/27
                                                                                                                                                               40




                      Desembolso do crédito
                                                                                                                                                                                                                                                             28,3
                                                                                                                                                               30

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                                                                                                                                                               20
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                                                                                                                                                                                  9,2




                      rural despenca no
                                                                                                                                                               10
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                                                                                                                                                                                                                    1,8     1,4         2,3     1,1
                                                                                                                                                                                                     0,8

                                                                                                                                                                       Custeio                Investimento         Comercialização     Industrialização      Total




                      primeiro mês da safra
                                                                                                                                                               Divisão por porte (R$ bilhões)                             Divisão por agente (R$ bilhões)
                                                                                                                                                                    Safra 2025/26         Safra 2026/27                        Safra 2025/26          Safra 2026/27
                                                                                                                                                               20                                                         20
                                                                                                                                                                     14,6
                                                                                                                                                               15                                                         15    13,0

                                                                                                                                                               10
                                                                                                                                                                                        8,3                               10
                                                                                  WENDERSON ARAUJO/VALOR                                                                                                                                        7,1              7,1
                      Rafael Walendorff                                                                        de Letras de Crédito do Agronegó-                            5,4                       5,3
                                                                                                                                                                                                             4,1                                       4,4              5,1
                                                                                                                                                                                              3,1                                      3,0
                      De Brasília                                                                              cio (LCAs) equalizadas. Outros R$                5                                                          5

                                                                                                               3,5 bilhões foram de fontes não
                         Os desembolsos ao crédito rural                                                       controladas e juros livres.                            Agricultura    Pronamp         Pronaf                      Bancos        Bancos           Cooperativas
                                                                                                                                                                      empresarial                                                públicos      privados         de crédito
                      despencaram no primeiro mês da                                                              A publicação da portaria que
                      safra 2026/27. Apesar da redução                                                         autorizou o pagamento da equali-                Fonte: Banco Central em 3 de agosto

                      nos juros das principais linhas de                                                       zação (subsídio do Tesouro) ape-
                      financiamento para pequenos,                                                             nas em 23 de julho limitou o de-                sumir a dívida, porque o financia-                         renegociadas, segundo estimati-
                      médios e grandes produtores, a                                                           sembolso desses valores, segundo                mento está caro. O produtor tem                            vas do Ministério da Fazenda.
                      demora na publicação das regras                                                          Leila Harfuch, sócia-gerente da                 que estar com convicção de que a                              Para Pedro Loyola, coordenador
                      da equalização das operações pelo                                                        consultoria Agroicone. Ela salien-              conta fecha no final”, avaliou. Se-                        do Observatório do Crédito e do Se-
                      Tesouro Nacional e o ambiente                                                            tou que houve queda na contrata-                gundo Campos, sem acesso ao Pro-                           guro Rural do Centro de Estudos do
                      mais restritivo nas instituições fi-                                                     ção de financiamentos desde o Pla-              grama de Subvenção ao Prêmio do                            Agronegócio da Fundação Getúlio
                      nanceiras resultaram em desem-                                                           no Safra 2023/24, mas isso não im-              Seguro Rural (PSR) na safra                                Vargas (FGV Agro), a retração obser-
                      bolsos de R$ 12,7 bilhões em julho,                                                      pediu o crescimento da produção,                2026/27, por falta de recurso no                           vada nas últimas safras e no primei-
                      menos da metade dos R$ 28,3 bi-                                                          que foi financiada por instrumen-               Orçamento, alguns produtores fi-                           ro mês do ciclo 2026/27 são resulta-
                      lhões do mesmo mês de 2025.                                                              tos de mercado. Agora, o desafio                carão desestimulados a plantar.                            do de um problema estrutural no
                         Houve retração em todas as mo-                                                        será equacionar o endividamento                 Ele não crê em retração de área cul-                       campo que une aumento da ina-
                      dalidades. A queda mais expressiva                                                       para que o produtor tenha acesso                tivada, mas prevê redução na adu-                          dimplência, maior seletividade dos
                      foi nas operações de custeio, que                                                        aos recursos, seja nos bancos ou                bação e outros tratos culturais.                           bancos, garantias pressionadas e re-
                      saíram de R$ 19,9 bilhões no pri-        “Os produtores                                  nas empresas do setor.                             “Os produtores vão investir me-                         dução da cobertura do seguro rural.
                      meiro mês da safra 2025/26 para R$                                                          “Este ano o que preocupa muito               nos para não gerar um custo muito                             Para ele, um Plano Safra recorde
                      9,2 bilhões na largada desta tem-        vão investir menos                              é o El Niño mais forte. Ainda com               alto já que não há perspectivas de                         deixou de ser sinônimo de política
                      porada. As linhas de investimentos
                      — a maioria com juros de dois dígi-
                                                               para não gerar um                               custo de capital caro para o produ-
                                                                                                               tor, endividamento elevado e ins-
                                                                                                                                                               melhora nos preços das commodi-
                                                                                                                                                               ties”, afirmou ao Valor.
                                                                                                                                                                                                                          agrícola forte. “Quando os anún-
                                                                                                                                                                                                                          cios crescem, mas o produtor acu-
                      tos — recuaram de R$ 4,1 bilhões         custo muito alto”                               trumentos de gestão de riscos co-                  Ele ponderou que é necessário                           mula recordes de alavancagem,
                      para menos de R$ 1 bilhão. Os em-                                                        mo seguro rural com baixa pene-                 aguardar o desempenho das rene-                            inadimplência, crédito problemá-

Por préstimos para comercialização Guilherme Campos tração e pouco recurso para sub- gociações das dívidas autorizadas tico, leilões e recuperações judi- caíram de R$ 1,8 bilhão para R$ 1,4 venção, teremos uma safra com ex- pela Medida Provisória 1.376/2026, ciais, (...) o que se revela é o esgota- bilhão e os de industrialização de posição ao risco elevado”, disse. em julho. As operações serão com- mento de um modelo sem funding R$ 2,3 bilhões para R$ 1,1 bilhão. nas estatísticas. Os números não O secretário de Política Agrícola putadas no Plano Safra 2026/27 e de qualidade, direção estratégica e A quantidade de contratos tam- consideram as contratações de Cé- do Ministério da Agricultura, Gui- poderão abrir espaço para novas proteção securitária”, disse. bém diminuiu, de 179,2 mil para dulas de Produto Rural (CPRs). lherme Campos, admitiu que hou- contratações dos produtores. Loyola ressaltou que a redução 77,2 mil no primeiro mês do novo Como em todo início de safra, os ve queda nos financiamentos e dis- O governo, no entanto, não di- dos juros no novo Plano Safra foi ano-safra. Os dados foram extraí- recursos controlados dominaram se que a safra será marcada por vulgou como será feito o proces- positiva, mas não é suficiente para dos do sistema do Banco Central os desembolsos. Cerca de R$ 9,1 bi- maior restrição das instituições fi- so para renegociação com equa- garantir disponibilidade de recur- em 3 de agosto e compilados pela lhões foram liberados em julho em nanceiras diante do endividamen- lização de juros e está levando a sos e meios de acesso a eles. “Juro reportagem. As informações são linhas com montantes oriundos to dos produtores e das perspecti- demanda pelos saldos equalizá- menor reduz o custo financeiro, parciais e podem mudar conforme dos depósitos à vista e dos fundos vas pessimistas com o clima. veis às instituições financeiras. mas não cria funding, não recom- a data da consulta. Operações ain- constitucionais, que não têm “Quem pegar crédito tem que Cerca de R$ 20 bilhões em dívi- põe garantias e não reduz automa- da sem desembolso não aparecem equalização, e da poupança rural e ter muita responsabilidade em as- das dessa categoria deverão ser ticamente o risco da produção”.

                                                                                                           .


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                      demandadaChina
                      Carnes                                   do que investe hoje em diplomacia
                                                               comercial. O ritmo de crescimento
                      Clarice Couto                            da produção brasileira nos últi-
                      De São Paulo                             mos anos nos manda buscar mais
                                                               e mais mercados”, afirmou Canton
                         O plano da China de ampliar           durante painel no Siavs .
                      sua produção doméstica de ali-              A perspectiva de demanda me-
                      mentos foi um dos temas que do-          nos aquecida da China exige tam-
                      minaram o debate entre executi-          bém que a indústria brasileira se
                      vos de grandes empresas de carnes        reinvente para acompanhar as
                      do Brasil, ontem, no Salão Interna-      mudanças nos hábitos de consu-                  Miguel Gularte (esq.), presidente da MBRF; Neivor Canton, da Aurora e João Campos, da Seara: setor vai se adaptar
                      cional de Proteína Animal (Siavs),       mo na velocidade necessária, disse
                      em São Paulo. O estabelecimento          o presidente da Seara, João Cam-                ção da população do campo para                  tros países, em decorrência, por                           ço das nossas linhas de produção e
                      de cotas para importação de carne        pos, no mesmo painel. Segundo o                 as cidades e um aumento na renda,               exemplo, do aumento do número                              de investimentos”, disse.
                      bovina pelo país asiático, medida        executivo, para isso, a cadeia pro-             fatores com potencial para impul-               de mulheres que passam a traba-                               Outra mudança apontada por
                      que afetou o Brasil, é uma das con-      dutiva de carnes precisará conti-               sionar o consumo de carnes.                     lhar fora. À necessidade de pratici-                       Campos, da Seara, é que as famí-
                      sequências desse movimento para          nuar avançando em eficiência                       Gularte citou ainda novas ten-               dade, se somam outras tendências,                          lias estão ficando menores, o que
                      estimular a produção local.              operacional. Também será neces-                 dências de consumo que vêm sen-                 como o crescente uso de canetas                            afeta os padrões de consumo.
                         A avaliação é que a China, o          sário obter ganhos de escala para               do observadas na China e em ou-                 emagrecedoras e a maior preocu-                            Afora isso, afirmou, o consumi-
                      principal mercado para a carne           seguir atendendo tanto a China                                                                  pação com a ingestão de proteí-                            dor quer ter mais informações
                      bovina brasileira e um dos maio-         como outros países importadores.                                                                nas, afirmou o executivo.                                  sobre o alimento que está com-
                      res compradores do frango na-               A despeito das medidas chine-                “O Brasil precisa                                  Na visão de Canton, da Aurora, a                        prando “Ele quer ler o rótulo,
                      cional, deve reduzir gradualmen-         sas para estimular a produção do-                                                               indústria terá de ser redesenhada                          quer entender o que lê”.
                      te suas importações dos produ-           méstica, o diretor presidente da                investir mais                                   para produzir menos volume e                                  O executivo disse que, neste
                      tos. Por isso, o Brasil precisa desti-
                      nar mais esforços à diplomacia
                                                               MBRF, Miguel Gularte, afirmou, no
                                                               painel, acreditar que Pequim con-
                                                                                                               em diplomacia                                   mais itens com maior valor nutri-
                                                                                                                                                               cional. “O comportamento do con-
                                                                                                                                                                                                                          novo cenário para o setor, a ca-
                                                                                                                                                                                                                          deia de carnes brasileira ainda
                      comercial, na visão do presidente        tinuará demandando carne do                     comercial”                                      sumidor mostra uma mudança, da                             pode avançar no campo, indús-
                      da Aurora Coop, Neivor Canton.           Brasil. Ele observou que o país asiá-                                                           lógica do volume para a lógica do                          tria e comercialização, inclusive
                         “O Brasil precisa investir mais       tico vive mudanças, como a migra-               Neivor Canton                                   valor nutricional. Isso exige esfor-                       com o uso de novas tecnologias.




                      Lar obtém recurso do BNDES para investir em granjas e armazéns
                                                                                                                            GABRIEL DE PAIVA/AGÊNCIA O GLOBO


                      Cooperativas                             aves. A estrutura terá capacidade
                                                               anual para a recria de 800 mil fê-
                                                                                                                                                                  “As intervenções buscam au-
                                                                                                                                                               mentar o volume diário de rece-
                                                                                                                                                                                                                          ra Agregação de Valor à Produção
                                                                                                                                                                                                                          Agropecuária (Prodecoop), no
                      Nayara Figueiredo                        meas e 88 mil machos e será inte-                                                               bimento de grãos e melhorar o                              âmbito do Plano Safra 2025/26.
                      De São Paulo                             grada à outra unidade da coope-                                                                 fluxo operacional durante os pe-                              “Ofinanciamentoapoiaaamplia-

Sustentabilidade A Lar Cooperativa Agroindus- rativa na região, de acordo com informações do BNDES. ríodos de maior movimento da safra. A nova estrutura deverá re- ção da capacidade produtiva e de ar- mazenagem da cooperativa. Esses Agropecuária trial obteve um financiamento de As unidades de armazenagem duzir o tempo de espera dos pro- investimentos têm foco na logística R$ 60,3 milhões do Banco Nacio- da cooperativa nos municípios de dutores e os custos associados à e na eficiência das operações agroin- brasileira tem nal de Desenvolvimento Econômi- São Miguel do Iguaçu e em Itaipu- permanência de caminhões nas dustriais no oeste do Paraná”, afir-

potencial para co e Social (BNDES) e investirá os recursos em três projetos no Para- lândia receberão novos sistemas de limpeza, secagem e movimen- filas, além de ampliar a capacida- de de beneficiamento da produ- mou o presidente do BNDES, Aloizio Mercadante, em comunicado. exportar R$ 2 bi ampliar suas operações no seg- ná. A cooperativa paranaense vai tação de grãos. Cada projeto prevê a instalação de uma linha de seca- ção”, informou o BNDES em nota. O crédito à cooperativa será via- Após a conclusão dos projetos, a cooperativa prevê a geração de em créditos de mento de aves e modernizar suas estruturas de armazenagem. gem com capacidade de processa- mento de até 240 toneladas por bilizado por meio do BNDES Fi- nem, com recursos do Programa 122 empregos diretos e 50 indire- tos. Com sede em Medianeira (PR), carbono Em São José das Palmeiras, a hora, além de silos e equipamen- para Construção e Ampliação de a Lar atua nos setores agrícola, pe- Lar planeja construir três granjas tos para transporte e redistribui- Armazéns (PCA) e do Programa de cuário e agroindustrial, no Paraná, B7 para a nova unidade de recria de ção interna de soja e milho. Mercadante: foco na logística Desenvolvimento Cooperativo pa- Mato Grosso do Sul e no Paraguai.  Ines249 Bancos Investimentos Seguros Bolsa Apesar de ver Com 1 o unicórnio Na revisão global, Volta de investidor inadimplência de IA da América Prudential estrangeiro à B3 estável, Maluhy, do Latina, Brasil vê explica a venda não é suficiente Itaú, diz que é hora de melhora em da operação para retomada ‘olhar cauteloso’ C2 venture capital C6 no Brasil C2 de IPOs, diz XP C6 Valor C Quinta-feira, 6 de agosto de 2026

Política Monetária Para economistas, BC se mostrou mais dependente de dados para definir se continua ou não com ajuste A chance não desprezível de estrago adicional Copom corta Selic para 14% e com represálias dos EUA adota postura mais neutra Análise Roberta Costa De São Paulo ricas do fim de 2024, quando in- certezas fiscais internas empurra- ram o dólar para R$ 6,18 —, a divisa brasileira carrega uma volatilida- de residual defensiva. Analistas ANA PAULA PAIVA/VALOR Bruna Furlani, Arthur Cagliari e parece mais baixista, embora Não apenas as decisões de polí- ponderam que o livre curso do Hamilton Ferrari mantenha a projeção de Selic em tica monetária — a de ontem e as câmbio age como primeira linha De São Paulo e Brasília 14% até o fim do ano, diante da futuras —, mas o avanço do prote- de defesa macroeconômica, bara- desancoragem das expectativas. cionismo global, de atritos insti- teando produtos no exterior e O Comitê de Política Monetá- “Antes do Copom, nós já reco- tucionais e o agravamento de compensando perdas financeiras ria (Copom) deixou os próxi- nhecíamos essa assimetria bai- conflitos geopolíticos estão na brutas caso o cerco aduaneiro dos mos passos em aberto depois xista para os juros devido à fun- mira de operadores e analistas. EUA ou o encarecimento energé- de reduzir de 14,25% para 14% ção de reação do BC. Estamos Embora o desenrolar da guerra tico global se intensifiquem. ao ano a taxa básica de juros, vendo a inflação corrente um no Oriente Médio atue como Na renda variável, o impacto conforme esperado. Diante da pouco melhor e estamos olhan- principal motor da volatilidade ocorre de forma polarizada. forte reprecificação vista nos do a forma como o BC está rea- recente, o ambiente de negócios Empresas ligadas a siderurgia e mercados locais após o comuni- gindo a esses dados”, diz. “Esta- doméstico vem enfrentando uma metalurgia, agronegócio pro- cado da reunião anterior, de ju- mos num campo mais conserva- camada adicional de preocupa- cessado, a indústria de calçados nho, a avaliação de economis- dor, mas eu não me surpreende- ção vinda de Washington desde e o segmento de papel e emba- tas é que o Banco Central (BC) ria se o mercado reduzisse mais a o ano passado, com um viés lagens sofrem com o fechamen- optou por adotar um tom neu- mediana da taxa básica de juros mais deletério recentemente. to parcial de canais tradicionais tro para evitar ruídos e não ge- no Focus mediante a continuida- O alerta surgiu não apenas pela de vendas externas diante das rar grandes repercussões nos de da desaceleração da inflação.” consolidação das tarifas de 25% ba- restrições alfandegárias e do ativos, além de destacar que irá Apesar de estar com uma vi- seadas na Seção 301 (em vigor des- clima de retaliação recíproca. acompanhar a evolução dos da- são mais pessimista sobre o de 22 de julho), na segunda rodada Em contrapartida, conglomera- dos para estabelecer os próxi- comportamento da inflação e de de taxação sobre o Brasil, mas pelo dos focados na demanda domésti- mos passos do ajuste na Selic. defender que as expectativas pa- temor de novas ondas de retalia- ca e grandes exportadoras de com- Com decisão unânime, o BC ra 2028 estão muito desancora- ções comerciais por parte dos EUA. modities agrícolas operam em ter- entregou o quarto corte seguido, das, o economista-chefe da Ge- Esse receio de sanções e barrei- reno seguro. Paralelamente, o se- com magnitude de 0,25 ponto nial Investimentos, José Márcio ras ainda mais duras ganha for- tor de petróleo bruto na bolsa atua percentual. Apesar de mais enxu- Camargo, também acredita que ça nas análises após a escalada como forte amortecedor para o ín- to do que o anterior, o comunica- é possível que o Copom volte a diplomática que resultou na re- dice, capturando ganhos patrimo- do voltou a dizer que amagnitu- cortar os juros em setembro. vogação do visto da embaixado- niais diretos com a valorização do de total do ciclo de calibração se- “O Copom certamente utilizou ra brasileira em Washington. barril provocada pelas tensões no rá estabelecida à “luz de novas in- Camargo: “Copom utilizou IPCA abaixo do esperado para ter tranquilidade” o fato de que o IPCA veio abaixo Em uma escala de impacto me- Oriente Médio, além de dar supor- formações” que visam assegurar do esperado para ter tranquili- nor, o ecossistema financeiro tam- te ao real, dado que o país é ex- a convergência da inflação à me- Embora destaque que o Co- será o trajeto do BC caso os da- dade na queda dos juros. Ele está bém absorve os desentendimentos portador líquido da commodity. ta, trecho que foi mantido em pom reforçou a postura mais dos econômicos continuem na confiando no fato de que a eco- institucionais no Mercosul, dete- A despeito do cerco comercial, todos os comunicados recentes. conservadora ao dar atenção a direção esperada pela autorida- nomia está desacelerando e que riorados após as ofensivas verbais do impasse diplomático com os “Acho que o comunicado de desancoragem das expectativas, de. “Mantemos na cabeça os há uma pressão por desinfla- do presidente da Argentina, Javier EUA, do ambiente de guerra e dos agora não vai gerar ruído. No co- o economista Marco Antonio Ca- 13,75% para o fim do ano, mas ção. O mercado de trabalho es- Milei, contra o governo federal na juros altos, o ritmo da atividade municado passado, o Copom ten- ruso, do Santander, diz que o co- com a discussão de que isso po- tá apertado, mas começa a dar figura do presidente Lula, que doméstica tem surpreendido para tou explicar o racional por trás da mitê trouxe um contraponto ao de mudar se os dados continua- sinais de desaceleração, assim motivaram o rebaixamento téc- melhor há vários trimestres, espe- projeção de inflação para o quar- mesmo tempo. “Ele qualifica que rem benignos. Será que o Fede- como a inflação subjacente”, nico da representação brasileira cialmente o mercado de trabalho. to trimestre de 2027. Agora, o Co- está monitorando essa desanco- ral Reserve vai subir os juros? Se- afirma Camargo, que está com em Buenos Aires pelo Itamaraty. Isso é bom e ruim ao mesmo tem- mitê, de fato, rolou o horizonte ragem adicional”, diz, mas com rá que o câmbio vai piorar? Tere- uma projeção de 13,75% para a Contudo, enquanto o imbróglio po, já que impede uma queda mais relevante. É um comunicado em um contraponto. “Esse comitê mos alguma pista sobre esforços taxa Selic no fim deste ano. vizinho gera ruídos passageiros, as pronunciada na inflação, especial- que ele foi mais direto ao ponto”, tem as expectativas de inflação fiscais? Tem várias condicionais Para o economista e sócio da represálias diplomáticas america- mente a de serviços, deixando o destaca a economista-chefe da como uma das variáveis impor- no caminho, por isso é ir ponto a Polo Capital, Arnaldo Lima, a au- nas e a instabilidade no forneci- Banco Central com o pé no freio. SulAmérica Investimentos, Na- tantes, e não a mais importante ponto”, afirma. “De todo modo, toridade monetária está depen- mento global de energia são mo- No setor financeiro, a taxa nomi- talie Victal, que prevê que a in- entre as variáveis. Tem banqueiro se conjecturar que não vai ter dente de dados, e o mercado de- nitoradas como ameaças reais à nal e real de juros ainda muito altas flação encerre este ano em 5,2%. central que dificilmente cortaria piora nas variáveis, o BC pode ir ve ficar assim também para ajus- economia, de formas e impactos (o Copom cortou a Selic para 14%) Na decisão, o colegiado afir- juros com expectativas não anco- [com os cortes] além, até o quar- tar a sua projeção. “Apesar dos variados, claro, mas com um si- teoricamente ajudam na margem mou que o corte adicional é com- radas. Não é o caso de agora.” to trimestre, com a discussão in- cortes recentes, ainda temos um nal negativo no fim das contas. financeira dos bancos, mas aumen- patível com a estratégia de con- Para Caruso, o mercado deve do se pode ir a 13,5% ou 13,25%.” dos maiores juros reais do mun- A transmissão desse estresse ex- tam o risco de inadimplência no vergência da inflação para o “re- começar a discutir agora como Diante disso, a reação dos do, e isso é relevante. Há um terno atinge, normalmente em pri- longo prazo, o que gera o compor- dor da meta” ao longo do hori- mercados pode refletir esse iní- mês, o [relatório] Focus e as cur- meiro lugar, o câmbio. O real flu- tamento misto dos ativos na tela. zonte relevante. O comitê afir- cio de discussão já nesta quinta, vas de juros projetavam a manu- tua, de um lado, sob a tripla pres- Embora as mesas institucionais mou que a inflação cheia desace- lerou — ainda que acima do limi- “Mercado deve avalia o economista do Santan- der. “Poderemos ver alguma rea- tenção da Selic, mas ao longo do tempo os dados foram compro- são do protecionismo comercial, do endurecimento diplomático de alertem sobre o risco legal de ban- cos brasileiros operando nos EUA te superior da meta —, e que as medidas subjacentes também começar a discutir ção nas opções digitais do Co- pom, em especial no pós-setem- vando que a política monetária está tendo o efeito esperado. Washington e do fluxo de aversão ao risco gerado pela guerra; de ou- sob fogo cruzado de sanções mú- tuas, analistas relembram que o desaceleraram para patamar li- que, se não houver bro. E se isso de fato ocorrer, po- Precisamos esperar para ver se tro, se favorece dos preços altos do grosso dos resultados dessas insti- geiramente abaixo do limite su- deremos ver até um efeito limi- isso vai continuar”, diz. Lima petróleo e do fluxo cambial estran- tuições é puramente doméstico. perior da meta. Por outro lado, o piora nas variáveis, tado no câmbio porque, em tese, continua a projetar a Selic no geiro líquido ainda positivo no A blindagem do caixa e a distri- comunicado trouxe que o mer- cado de trabalho está “aqueci- BC pode ir além seria menos juros [no diferen- cial que atualmente beneficia o fim deste ano a 13,75%, mas acredita que a estimativa para os ano, em cerca de R$ 17 bilhões. Apesar de as cotações do dólar buição contínua de proventos (Itaú e Bradesco pagam juros sobre capi- do”, enquanto na reunião ante- com os cortes” real]. Mas é um efeito marginal.” anos seguintes pode mudar. rodarem na faixa média de R$ 5,10 tal próprio neste mês) atuam como rior havia dito que apresentava Victal, da SulAmérica, concor- desde o início da guerra entre EUA um piso para evitar desvaloriza- “sinais de resiliência”. Marco A. Caruso da que a assimetria para a Selic Leia mais na página C5 e Irã — distante das máximas histó- ções pronunciadas em suas ações.

   Pelo 2º ano consecutivo, QI Tech é uma
   das 5 empresas de serviços financeiros
   mais inovadoras do Brasil.

C2 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Finanças

     Ibovespa                                                            Bolsas internacionais                            Juros                                                       Dólar comercial                               Índice de Renda Fixa Valor
     Em pontos                                                           Variações no dia 5/ago/26 - em %                 DI-Over futuro - em % ao ano                                Cotação de venda - em R$/US$                  Base = 100 em 31/12/99
                                                                                                                             Jan/2027   Jan/2029

179,00

                                     177.726                                                                                                                                                               5,1281                                                  2.686,54
                                                                         Dow Jones         0,49
                                                                                                                                                                              5,140




                                                                         S&P 500                                                               14,35                         5,0983

177,25

                                                      Queda de                             -0,17                                                                                                                    Queda de

                                                      0,09%                                                                                                                                                         0,06%
                                                                                                                                                                              5,115




                                                                         Euronext 100      -0,01                                                                                                                                   2.662,44
                                                                         DAX              -0,29                                                               14,01

175,50

                                                                                                                                                                              5,090




                                                                                                                                               13,91                                                                em relação                          2.662,51
                                                                         CAC-40            0,03                          14,11
                                                                                                                                                                                                                    ao real
                                                                                                                                                              13,76

173,75

                                                                                                                                                                              5,065




     173.825                                                             Nikkei-225        3,66
                                                                                                                          13,87
                                                                         SSE Composite     1,47                            16/jul/26          27/jul/26    5/ago/26                                                                                                5/ago/26
      16/jul/26                     5/ago/26                                                                                                                                          16/jul/26          5/ago/26                       16/jul/26      27/jul/26

172,00

                                                                                                                                                                              5,040




     Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data

Mercados Anúncio de Alfredo Gaspar como candidato a vice na chapa de Flávio Prudential Bolsonaro impediu alívio mais intenso no real, nos juros futuros e no Ibovespa no dia explica venda Ativos perdem força com eleição no foco da operação no Brasil Gabriel Caldeira, Arthur Cagliari, externa e do ambiente político. cal. Segundo ele, a escolha “não de derivativos se deu principal- vestidores de olho nos resultados Artur Scaff, Bruna Furlani e Depois de a pesquisa Ge- ajuda em nada” e é “capaz de atra- mente pela atuação dos estran- corporativos do setor de tecnolo- Maria Luíza Filgueiras Maria Fernanda Salinet nial/Quaest mostrar uma redu- palhar” a candidatura de Flávio. geiros. Segundo informações de gia. As ações da SpaceX caíram De São Paulo De São Paulo ção na diferença entre Flávio e o O comportamento dos ativos um trader com base em dados da 13,60% e as da AMD cederam presidente Luiz Inácio Lula da locais, assim, foi bastante apá- B3, na sessão de terça-feira, o in- 7,04%, com agentes bastante O CEO da Prudential Financial, Em um dia morno no exterior Silva (PT) em uma eventual dis- tico. No fim da sessão, o dólar vestidor não residente comprou atentos às projeções de investi- Andrew Sullivan, e a diretora fi- e com o mercado à espera da de- puta de segundo turno entre os caiu 0,06%, a R$ 5,1281; a taxa quase US$ 820 milhões. “Pode ser mentos das companhias. Nesse nanceira, Yanela Frias, abriram a cisão do Comitê de Política Mo- dois, o mercado ensaiou um do DI para janeiro de 2029 re- que haja algum ajuste nisso hoje contexto, o índice Dow Jones re- teleconferência com investidores netária (Copom) do Banco Cen- movimento favorável a risco, cuou de 14,035% para 14,015%; [ontem], mas, caso não haja, tal- novou sua máxima histórica ao e analistas na quarta-feira com tral, os mercados domésticos até que, no entanto, perdeu fôlego e o Ibovespa mostrou baixa de vez seja a sinalização de que o es- subir 0,49%, aos 54.348,94 pon- um detalhamento sobre a deci- esboçaram um alívio durante a após o anúncio de Alfredo Gaspar 0,09%, aos 177.725 pontos. trangeiro está ‘tirando o pé’ [re- tos, enquanto o S&P 500 ganhou são estratégica do grupo de rever sessão, mas o movimento foi bas- na chapa do candidato do PL. No câmbio, em particular, ha- duzindo posições] por conta 0,17% e o Nasdaq perdeu 0,83%. a operação internacional, enxu- tante contido. Houve perda de “Houve muita decepção, o mer- via a sensação de que o dia pode- das eleições”, afirma um gestor. A UBS Global Wealth Manage- gando mercados emergentes pa- fôlego dos ativos locais, sobretu- cado não gostou”, diz um opera- ria ser de maior alívio no compor- Ao cenário doméstico se soma, ment observa que os resultados ra focar em Estados Unidos, Ja- do após o candidato à Presidên- dor de renda fixa de um banco lo- tamento do real, mas o ambiente ainda, um dia bastante tímido corporativos continuam a vali- pão e alguns países europeus. Fo- cia pelo PL, Flávio Bolsonaro, político pesou contra. Na terça- nas oscilações dos ativos no exte- dar a tese de investimento em in- ram quase 30 minutos justifican- anunciar o senador Alfredo Gas- feira, a moeda brasileira já havia rior. O dólar exibiu leve queda teligência artificial, mesmo que do a venda de uma de suas maio-

                                                                 R$       5,12

par (PL-AL) para ser vice em sua registrado o pior desempenho do frente a moedas de mercados de- os investidores estejam se tor- res operações internacionais, a chapa na disputa pelo Planalto. dia, em um misto de maior risco senvolvidos e emergentes e, nos nando mais seletivos. “O cresci- brasileira, bem como opera- Durante a manhã, houve um após a revogação do visto da em- Treasuries, também houve algu- mento dos lucros está se tornan- ções menores como o México — bom desempenho dos ativos do- mésticos, com alívio nos prêmios foi o nível do dólar baixadora brasileira em Washing- ton, preços mais fracos do pe- ma retirada de prêmios em um dia de instabilidade do petróleo. do mais generalizado, reduzindo a dependência de um grupo res- ainda que o CEO não tenha ci- tado diretamente os países. de risco no câmbio e nos juros fu- no fechamento da tróleo e cautela pré-eleitoral. As bolsas de Nova York encer- trito de ações de tecnologia de al- “Hoje, nossos negócios de turos, na esteira de uma melhora sessão de ontem O movimento nos mercados raram sem sinal único, com in- tíssima capitalização”, aponta. previdência e seguros operam em mais de uma dúzia de países. Planejamos reduzir essa presen-

                                                                 Itaú tem desafio de manter resultado
                                                                                                                                                                                                                                         ça à metade e concentrar a ope-

ETFs de renda ração nos Estados Unidos, Ja- pão e alguns países europeus”,

fixa batem os afirmou o CEO. “Isso significa

                                                                 recorde em cenário mais complexo
                                                                                                                                                                                                                                         sair dos mercados emergentes.”

de variável A Prudential contratou o ban- co Morgan Stanley para conduzir a venda no Brasil e no México, co-

pela 1 a vez ANA PAULA PAIVA/VALOR mo revelou o Pipeline, site de ne- gócios do Valor, em julho — bus- Álvaro Campos e Lais Godinho Maluhy também disse que a cando mais de R$ 17 bilhões De São Paulo alíquota efetiva de impostos com a venda no Brasil e cerca de Liane Thedim do Itaú tende a ficar próxima R$ 1 bilhão pelo México. Até a Do Rio Com um resultado no segun- do piso das projeções, que teleconferência, a companhia do trimestre sem grandes sur- vão de 29,5% a 32,5%. não tinha comentado o assunto. O patrimônio líquido dos fun- presas, o desafio do Itaú Uniban- Na terça-feira, o Itaú revisou Segundo Sullivan, a Prudential dos de índice (ETFs, na sigla em co agora é provar que consegue para baixo as estimativas para a pretende levantar “bem mais de inglês) atrelados à renda fixa ul- manter resultados recordes em receita de serviços. Se antes a US$ 3 bilhões” com as vendas e alo- trapassou, pela primeira vez, o meio a um cenário macroeco- projeção era crescimento de 5% car esse capital em seus mercados e dos ETFs de renda variável, infor- nômico mais difícil. A estimati- a 9% em 2026, agora essa linha categorias prioritárias: previdên- mou ontem a Associação Brasilei- va de lucro implícita nas proje- deve ter expansão de 3% a 5%. O cia, alguns seguros selecionados, e ra das Entidades dos Mercados Fi- ções (“guidance”) do banco pa- vice-presidente financeiro do para a Prudential Global Invest- nanceiro e de Capitais (Anbima). ra este ano se mantém inaltera- Itaú, Gabriel Moura, atribuiu a ment Management (PGIM), sua Os ETFs de renda fixa atingi- da — embora o crescimento es- mudança à volatilidade nos gestora global de recursos, que ram em junho um patrimônio de perado da receita de serviços mercados de capitais, maior que passa a ocupar posição central R$ 60,8 bilhões, superando os tenha sido revisado para baixo, a esperada no início do ano. na estratégia da companhia. R$ 55,8 bilhões registrados pelos deve haver melhora em outros Maluhy disse não esperar ne- “Estamos operando em um am- de ações e outros ativos de renda componentes do balanço. nhuma volatilidade desproporcio- biente global fragmentado, onde o variável. Frente ao mesmo mês O CEO do Itaú, Milton Maluhy nal motivada pelas eleições presi- capital se move menos livremente do ano passado, o patrimônio Filho, reconheceu ontem que o denciais, embora possa haver osci- entre fronteiras. O sucesso requer dos ETFs de renda fixa, que era de contexto local e internacional lações no mercado. “As pesquisas mais do que presença de mercado. R$ 13,2 bilhões, mais que qua- impõe desafios, mas disse que têm saído todos os dias, todo dia Exige escala e liderança”, disse. druplicou. Somado ao dos fun- a inadimplência deve ficar ba- tem uma atualização, claramente “Vamos rotacionar esse capital, es- dos de índices de renda variável, sicamente estável. Segundo mostra um cenário eleitoral pola- perado em bem mais de US$ 3 bi- o patrimônio dobrou no mesmo ele, o cenário macroeconômi- rizado, como a gente imaginava, lhões, para essas geografias e pa- período, para R$ 116,6 bilhões. co faz com que o banco adote mas ainda com muitas discussões ra o nosso negócio de gestão de O primeiro ETF do país foi lan- um “olhar mais cauteloso”. Pa- nos próximos meses. Volatilidade ativos, que esperamos ser um ve- çado em 2004, o PIBB11 (papéis ra o executivo, além da guerra pode, sim, acontecer, o mercado tor ainda maior e mais estratégi- de Índice Brasil Bovespa 50), uma no Irã, que gera impactos infla- tende a antecipar perspectivas co de valor para a companhia”. parceria entre o BNDES e a B3 que cionários, a economia pujante futuras e vai depender muito da Com US$ 1,2 trilhão em ativos, espelha o índice IBrX-50. Já os dos Estados Unidos (EUA) dá comunicação dos candidatos.” principalmente renda fixa e cré- de renda fixa chegaram bem de- sinais de que o Federal Reserve Segundo ele, a volatilidade dos dito privado, a gestora PGIM é ho- pois, em 2018, com o FIXA11 e, (Fed, banco central americano) Maluhy: “A gente prefere um ambiente com juros muito mais baixos” mercados está relacionada espe- je responsável por cerca de 12% em 2019, com o IMAB11. Atual- poderá elevar a taxa de juros. cialmente à trajetória fiscal, que do lucro operacional ajustado da mente, são 65 ETFs no Brasil. “A gente sempre tem um olhar Primeiro, de posicionamento do plência em PMEs, que está em tem pautado boa parte das discus- companhia e deve chegar a apro- O avanço na captação da cate- cauteloso para a frente, não só pe- portfólio, equilíbrio do portfólio 2%, deve subir para algo perto de sões. “Esse vai ser um bom deba- ximadamente 25% ao longo do goria em geral foi de mais de lo cenário local, mas especialmen- ao longo do tempo, foco em gru- 2,1% no próximo trimestre e se te. Qual é a visão do arcabouço? tempo. A CFO acrescentou que, 320% nos 12 meses terminados te pelo cenário global”, disse. “Es- pos de clientes de todas as rendas estabilizar nesse patamar. No ge- Se ele vai mudar, para quanto? com a nova estratégia, a compa- em junho deste ano. A capta- tamos vivendo uma guerra im- mais resilientes ao longo do ci- ral, ele disse que a inadimplên- Qual é o tamanho do superávit nhia maior geração de caixa e ção líquida dos fundos de índi- portante e que não termina, que clo. Isso tem feito com que a gen- cia deve ficar basicamente está- ou déficit esperado no período?” menor intensidade de capital, ce havia sido de R$ 1,4 bilhão, afeta claramente os preços, então te tenha navegado, apesar de um vel, com “variações minúsculas”. Para analistas, o resultado do além de redução de despesas. sendo 72% em ETFs de renda fi- gera impactos inflacionários no momento um pouco mais desa- “Quando as carências vencem, Itaú não trouxe grandes entusias- No Japão, por exemplo, previ- xa, em junho de 2025. Neste mundo todo. E, nos Estados fiador, muito bem, pelo custo de o atraso começa a vir, então o mos nem grandes decepções. A re- dência é o segmento forte, en- ano, somou R$ 5,9 bilhões, sen- Unidos, a gente está vendo uma crédito e pela inadimplência.” numerador começa a crescer e o dução no guidance de receita de quanto no Brasil, os volumes es- do R$ 5,2 bilhões só nos de ren- economia muito pujante, muito De acordo com o executivo, com denominador já estava com a serviços já estava precificada e os tão em seguros de vida, aciden- da fixa, o equivalente a 88%. forte, dando sinais de que o Fed base nos indicadores atuais, não carteira sensibilizada. Então, ele relatórios destacam a capacidade tes pessoais e saúde, com maior No mundo, os investimentos em vai precisar aumentar os juros.” há perspectiva de deterioração da tende a começar a subir”, expli- de execução do banco. “Em meio peso regulatório e de balanço. ETFs atingiram US$ 23 trilhões Diante disso, afirmou Maluhy, é inadimplência na carteira de pes- cou. “Mas é um atraso garantido. às crescentes preocupações com as Os analistas apertaram nas em junho de 2026, um recorde, esperada uma “pressão em todo o soa física. Onde o banco espera um Então, o banco não vai ter a per- tendências de qualidade dos ati- perguntas sobre as vendas, segundo a consultoria ETFGI. mundo”, já que os investidores es- leve aumento é em pequenas e mé- da, por isso que ele não vira pro- vos do sistema, o banco atestou mas a companhia evitou deta- Ainda de acordo com dados da tão decidindo onde alocar seus re- dias empresas (PMEs), por causa visão. Tem atraso, mas, como sua estratégia disciplinada de ape- lhes. Além de Brasil e México, a Anbima, entre maio de 2024 e cursos. “A gente vem de um proces- do fim da carência dos programas tem garantia, não vira provisão. tite ao risco implementada nos úl- Prudential atua em outros cin- maio de 2026, a presença dos so de juros bastante restritivos no federais. Com isso, a inadim- O atraso, sim, mostra esse efei- timos trimestres, mantendo a ina- co emergentes, que também ETFs (tanto de renda fixa quan- Brasil. A gente prefere um ambien- to, mas é puramente mecânico. dimplência estável”, disse o Safra. serão desinvestidos. “O grupo to de renda variável) nas cartei- te com juros muito mais baixos. Is- Não é um sinal, em hipótese al- O Citi tem visão semelhante, de mercados emergentes não ras dos investidores individuais saltou 161%, saindo de R$ 9,8 so é muito mais saudável para a economia, para os bancos, para a Banco atribuiu a guma, de deterioração do port- fólio, apesar de um cenário, um mas afirmou que o desafio do Itaú será manter o crescimento tem grande contribuição hoje para a geração de caixa e é con- bilhões para R$ 25,6 bilhões. Soraia Barros, gerente-executiva inadimplência, para a atividade.” Em relação ao crédito, Maluhy redução das ambiente mais desafiador.” Segundo o executivo, a carteira de receita, não dependendo so- mente de disciplina nas despe- sumidor de caixa”, disse a CFO. A companhia não abre dados de fundos de investimento da An- destacou que o comprometimen- projeções para a de crédito deve voltar para dentro sas. “Como esperamos um cená- individuais sobre os mercados, bima, destaca que os ETFs não so- to da renda das famílias permane- do guidance, que prevê crescimen- rio macroeconômico mais de- mas disse que o Brasil foi um frem incidência do “come-cotas” ce elevado, apesar dos programas receita de serviços to de 5,5% a 9,5% neste ano, depois safiador nos próximos 18 me- dos alavancadores de cresci- (antecipação semestral do Impos- to de Renda), têm taxas de admi- governamentais, e que a inadim- plência no mercado continua em à volatilidade mais de ter fechado o segundo trimestre com alta anual de 9,6%. “Se conti- ses, o foco deve permanecer na capacidade do banco de susten- mento no segundo trimestre. O real respondeu por 19% das nistração baixas e permitem di- alta. “Apesar disso, acho que a nos- forte nos mercados nuarmos no ritmo atual, devemos tar o crescimento da receita.” vendas da divisão de seguros no versificar em uma cesta de ativos sa estratégia ao longo dos anos crescer acima do ponto médio do AsaçõespreferenciaisdoItaúsu- trimestre, atrás apenas do iene com a uma única cota na bolsa. tem dado resultados muito fortes. do que se esperava guidance para carteira”, afirmou. biram 0,67% ontem, para R$ 42,38. japonês (56%) e dólar (23%). Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | C3

Finanças

Balanço Banco atingiu carteira de crédito de R$ 1,137 trilhão e diz ter GABRIEL REIS/VALOR

apetite ao risco moderado; inadimplência teve leve alta, para 4,3%

Bradesco tem lucro recorde o de R$ 7,1 bi no 2 trimestre Álvaro Campos e Lais Godinho que afetou o indicador de PME. Em As receitas de prestação de ser- trou R$ 16,436 bilhões de abril a De São Paulo pessoas físicas, a alta foi atribuí- viços e tarifas bancárias soma- junho, com aumento de 1,6% no da ao cenário macroeconômico. ram R$ 10,486 bilhões, com alta trimestre e 3,4% em 12 meses. O Bradesco registrou lucro re- Segundo Noronha, em um ce- de 1,1% em relação ao trimestre O Bradesco fechou junho com corde no segundo trimestre, su- nário global de guerra e às véspe- imediatamente anterior e de 79.699 funcionários e 4.107 pontos perando o pico anterior, de 2022, ras de eleições presidenciais no 1,7% na comparação com o mes- de atendimento. Desde o fim de quando os efeitos da pandemia e Brasil, o Bradesco seguirá “com mo período do ano passado. Nas 2023, o quadro de colaboradores da estratégia então adotada pelo moderação” no apetite ao risco. despesas gerais, o Bradesco regis- encolheu 7,6% e a rede física, 44,4%. Noronha: “Boa tração comercial, apesar do apetite ao risco moderado” banco ainda não haviam derru- bado os resultados. A rentabilida- de ainda não retomou o patamar daquele momento, o que em par- te reflete o crescimento do balan- ço desde então, mas há sinais de que o plano de reestruturação implantado na gestão de Marce- lo Noronha está surtindo efeito. O lucro líquido recorrente so- mou R$ 7,050 bilhões de abril a junho, com alta de 3,5% na com- paração com o primeiro trimes-

                                                 Enquanto o mercado

tre e de 16,2% ante igual perío- do do ano passado. O resultado ficou levemente acima das pro-

                                                 discute a IA

jeções dos analistas consulta- dos pelo Valor, que apontavam ganho de R$ 6,984 bilhões. A rentabilidade sobre o patri- mônio líquido médio (ROAE)

                                                 O Safra

atingiu 16,2%, de 15,8% no pri- meiro trimestre e 14,6% no se- gundo trimestre de 2025. Entre abril e junho de 2022, antes da crise, o indicador foi de 18,1%. “Mantivemos boa tração co- mercial, apesar do apetite ao ris- co moderado. [...] Várias iniciati-

                                                 dobra o seu

vas da transformação do banco já estão sendo incorporadas ao nos- so dia a dia, aumentando nossa competitividade. O bom desem- penho das nossas receitas é prova disso. Receitas mais resilientes ao cenário macro e bem diversifi- cadas”, disse Noronha em nota.

                                                 patrimônio.

Apesar das incertezas macroe- conômicas que se avolumam, o executivo afirmou estar otimista. No segundo trimestre, a mar- gem financeira bruta somou R$ 20,872 bilhões, com avanço de 4,1% em relação aos três meses imediatamente anteriores e de 15,7% na comparação com o mes- mo período do ano passado. As despesas com provisões para deve- dores duvidosos (PDD) ficaram em R$ 9,985 bilhões, com altas de 3,3% e de 22,6%, respectivamente. O Bradesco encerrou junho com R$ 1,137 trilhão na carteira de cré- dito expandida. O saldo avançou 4,3% ao longo do segundo trimes- tre e cresceu 11,6% na compara- ção com junho do ano passado. A inadimplência subiu para 4,3%, ante 4,2% em março e 4,1% em junho do ano anterior. A taxa de calotes de pessoa física chegou Fundo Safra Inteligência Artificial. a 5,5%, ante 5,4% e 5,1%. No caso de grandes empresas, o indicador es- Quem investiu já dobrou o patrimônio investido. tava em 0,2%, estável em relação a março e 0,2 ponto percentual inferior ao de 12 meses antes. Em micro, pequenas e médias em- Quem investir agora pode captar ainda mais. presas (PME), atingiu 4,4%, vin- do de 4% e 4,3% respectivamente. O banco disse que a inadim- plência aumentou “influenciada Quem sabe, investe em IA com o Safra. pelas operações de capital de giro com garantias, que possuem dinâ- Quem sabe, Safra. mica específica de recuperação”, o

Curta Bassan no Santander Abra sua conta no Safra O Santander Brasil anunciou a contratação de Daniel Bassan pa- e traga seus investimentos. ra a vice-presidência do Santan- der Corporate & Investment Ban- king (SCIB). O executivo ocupava o cargo de CEO do UBS para Brasil e América Latina e vai se reportar a Gilson Finkelsztain, que assu- miu o comando do banco no iní- Julho/2026 2026 12 meses 24 meses Início / 2024

cio de julho. Globalmente, ele res- Fundo Safra Inteligência Artificial -5,52% 39,98% 74,51% 115,57% 130,41% ponderá a José Maria Linares, che- fe da divisão SCIB do Grupo San- CDI 1,22% 8,14% 14,71% 29,14% 33,67% tander. Com mais de 30 anos de % do CDI -453,84% 490,86% 506,40% 431,93% 387,95% experiência no setor financeiro, IMA-B (Índice do fundo) 0,97% 5,09% 10,19% 15,24% 16,09% Bassan ocupou posições de lide- rança no Credit Suisse e no BTG Diferença IMA-B -4,55% 34,89% 64,32% 100,33% 114,32% Pactual. Sua chegada está prevista para o início de 2027. Até lá, Ra- Para mais informações sobre o fundo, acesse: https://www.safra.com.br/external-files/documentos-externos/Fundo_Safra_IA.pdf. A rentabilidade divulgada refere-se ao rendimento fael Kappaz, chefe de tesouraria e acumulado nominal do fundo desde a data de sua constituição, sendo que tal rentabilidade foi alcançada pelo investidor que permaneceu com seus recursos aplicados no fundo neste mesmo período, de forma ininterrupta e sem resgates. mercados, seguirá como respon- sável. Ele substitui Christian Egan, que ficou dois meses no comando da área e saiu para se tornar CEO da B3. (Álvaro Campos) C4 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Finanças Indicadores

Caso Master Objetivo é tentar destravar empréstimo de R$ 6,6 bilhões do governo do DF junto ao FGC

Fux convoca nova conciliação sobre BRB CRISTIANO MARIZ/AGÊNCIA O GLOBO Tiago Angelo Poderão participar da audiên- tuais. Há silêncio”, argumentou. De Brasília cia representantes do Distrito Fe- “Enquanto o Fundo silencia, o deral, do BRB, da União, do Minis- Distrito Federal cumpre. En- O ministro Luiz Fux, do Supre- tério da Fazenda, do Banco Cen- quanto a União posterga, o Dis- mo Tribunal Federal (STF), deter- tral, do FGC, do Banco do Brasil e trito Federal cumpre. Enquanto minou ontem a realização de uma do Ministério Público Federal. novas exigências são impostas, o nova audiência de conciliação en- Mais cedo, ontem, o DF alegou, Distrito Federal cumpre”, pros- tre o Distrito Federal e a União pa- em pedido feito a Fux, que, decor- segue a petição. ra tratar da capitalização do Ban- ridos mais de dois meses desde a No acordo firmado em maio, o DF co de Brasília (BRB). A audiência celebração do acordo, não há “de- se comprometeu a promover medi- ocorrerá em 13 de agosto. liberação do Fundo Garantidor das de ajuste fiscal que garantam O objetivo é destravar o emprés- de Crédito” nem “há cumprimen- que o empréstimo será quitado. timo de R$ 6,6 bilhões do DF junto to pela União de seus deveres”. Já a União, a partir da homolo- ao Fundo Garantidor de Crédito “Não há concessão, não há re- gação do acordo, vai alterar os li- (FGC). A conciliação ocorre após o cusa, não há proposta, não há in- mites do Programa de Reestrutu- DF alegar “inércia” da União para dicação de condições, de crono- ração e Ajuste Fiscal (PAF) para viabilizar o empréstimo. grama ou dos elementos que o permitir que o DF contraia o em- A primeira audiência ocorreu Fundo repute necessários à análi- préstimo para capitalizar o BRB. no final de maio. Na ocasião, foi se nem há pela União o cumpri- Atualmente, esse limite é de pou- firmado um acordo para a capi- mento das disposições contra- co mais de R$ 900 milhões em talização do BRB, que passou a operações sem garantia da enfrentar uma crise de liquidez União, por isso precisará ser por conta do escândalo ligado ao Poderão participar atualizado para que o DF tome o Banco Master, de Daniel Vorcaro. empréstimo bilionário. “Diante do pedido apresentado representantes Os recursos eventualmente re- pelo Distrito Federal, designo no- va audiência de conciliação para do DF, do BRB, da cebidos pelo Distrito Federal em ações cíveis ou criminais envol- 13/8/2026, às 16h15min, a ser rea- União, da Fazenda, vendo os prejuízos causados ao lizada presencialmente em meu BRB e ao ente distrital no âmbito gabinete no Supremo Tribunal Fe- do BC, do FGC, do escândalo do Master serão di- deral, com participação restrita às partes”, diz Fux no despacho. do BB e do MPF recionados, prioritariamente, para quitação do empréstimo. Em petição a Fux, governo do DF alegou ‘inércia’ e ‘silêncio’ da União para viabilizar empréstimo para o BRB

Finanças Indicadores

IMA - Índices de Mercado Anbima Custo do dinheiro TR, Poupança e TBF Índice de Renda Fixa Valor Em 05/08/26 Em % no período Variações % no período Base = 100 em 31/12/99 Valor Var. no Var. no Var. no Há No fim de Há Há Período TR Poupança * Poupança ** TBF 05/08/26 04/08/26 03/08/26 31/07/26 30/07/26 29/07/26 Índice Referência do índice dia % mês % ano % Taxas referenciais 05/08/26 04/08/26 1 semana julho 1 mês 12 meses Índice 2.686,54 2.683,43 2.683,78 2.676,62 2.674,25 2.669,61 Selic - meta ao ano 14,25 14,25 14,25 14,25 14,25 15,00 19/07 a 19/08 0,1712 0,6721 0,6721 1,0564 IRF-M 1 20.658,20 0,07 0,17 8,15 20/07 a 20/08 0,1731 0,6740 0,6740 1,1046 Var. no dia 0,12% -0,01% 0,27% 0,09% 0,17% 0,06% IRF-M 1+ 24.904,56 0,19 0,68 5,92 Selic - taxa over ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 Var. no mês 0,37% 0,25% 0,27% 1,08% 0,99% 0,82% 21/07 a 21/08 0,1732 0,6741 0,6741 1,1089 IRF-M Total 23.019,42 0,16 0,55 6,54 Selic - taxa over ao mês 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 22/07 a 22/08 0,1732 0,6741 0,6741 1,1084 Var. no ano 6,98% 6,85% 6,87% 6,58% 6,49% 6,30% IMA-B 5 11.493,68 0,09 0,21 8,02 Selic - taxa efetiva ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 23/07 a 23/08 0,1714 0,6723 0,6723 1,0610 Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data IMA-B 5+ 12.533,10 0,05 0,51 3,50 Selic - taxa efetiva ao mês 1,1090 1,1090 1,2152 1,2152 1,2152 1,1642 24/07 a 24/08 0,1695 0,6703 0,6703 1,0089 CDI - taxa over ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 25/07 a 25/08 0,1695 0,6703 0,6703 1,0104 IMA-B Total 11.537,69 0,07 0,37 5,48 CDI - taxa over ao mês 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,5759 1,6539 IMA-S Total 8.819,73 0,05 0,16 8,44 CDI - taxa efetiva ao ano 14,15 14,15 14,15 14,15 14,15 14,90 26/07 a 26/08 27/07 a 27/08 0,1713 0,1732 0,6722 0,6741 0,6722 0,6741 1,0587 1,1071 Câmbio IMA-Geral Total 10.292,10 0,08 0,29 7,27 CDI - taxa efetiva ao mês 1,1090 1,1090 1,2152 1,2152 1,2152 1,1642 28/07 a 28/08 0,1730 0,6739 0,6739 1,1032 Fonte: Anbima. Elaboração: Valor Data CDB Pré - taxa bruta ao ano - - - - - - 29/07 a 29/08 0,1729 0,6701 0,6701 1,1009 Em 05/08/26 CDB Pré - taxa bruta ao mês - - - - - - 30/07 a 30/08 0,1710 0,6701 0,6701 1,0506 Em US$ * Em R$ ** CDB Pós - taxa bruta ao ano - - - - - - 31/07 a 31/08 0,1694 0,6701 0,6701 1,0076 Moeda Compra Venda Compra Venda Crédito CDB Pós - taxa bruta ao mês - - - - - - 01/08 a 01/09 0,1693 0,6701 0,6701 1,0038 Baht (Tailândia) 33,1100 33,1300 0,15440 0,15450 Taxa de juros de referência - B3 02/08 a 02/09 0,1711 0,6720 0,6720 1,0518 Balboa (Panamá) 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 Taxas - em % no período 03/08 a 03/09 0,1729 0,6738 0,6738 1,0999 TJ3 - 3 meses (em % ao ano) 13,81 13,83 13,87 13,84 14,01 14,92 Bolívar Soberano (Venezuela) 753,2673 755,1552 0,0067730 0,0067910 Há 1 No fim de Há 1 Há 12 04/08 a 04/09 0,1728 0,6737 0,6737 1,0986 TJ6 - 6 meses (em % ao ano) 13,77 13,80 13,85 13,81 13,99 14,89 Boliviano (Bolívia) 12,0200 12,1700 0,4203 0,4256 Linhas - pessoa jurídica 22/07 21/07 semana junho mês meses Taxas referenciais de Swap - B3 Fonte:BancoCentral.Elaboração:ValorData.Depósitosaté03/05/12Depósitos Colon (Costa Rica) 450,9700 460,0000 0,011120 0,011340 Capital de giro pré até 365 dias - a.a. 40,13 39,89 34,90 30,33 36,68 38,16 DI x Pré-30 - taxa efetiva ao ano 13,91 13,93 13,98 13,96 14,14 14,91 a partir de 04/05/12; Lei nº 12.703/2012 Coroa (Dinamarca) 6,4740 6,4750 0,7899 0,7901 Capital de giro pré sup. 365 dias - a.a. 26,86 27,11 28,73 28,98 27,95 29,89 DI x Pré-60 - taxa efetiva ao ano 13,86 13,88 13,92 13,90 14,06 14,91 Coroa (Islândia) 122,6800 122,9500 0,04160 0,04170 Conta garantida pré - a.a. 52,92 47,08 51,79 53,89 60,23 45,72 DI x Pré-90 - taxa efetiva ao ano 13,81 13,83 13,88 13,84 14,01 14,92 Coroa (Noruega) 9,5285 9,5311 0,5366 0,5369 Desconto de duplicata pré - a.a. Vendor pré - a.a. 22,39 19,38 22,28 19,28 22,66 17,61 22,28 19,77 22,77 21,34 26,30 24,32 DI x Pré-120 - taxa efetiva ao ano 13,78 13,80 13,87 13,81 13,98 14,91 B3 - Brasil, Bolsa, Balcão Coroa (Rep. Tcheca) Coroa (Suécia) 20,9480 9,4974 20,9580 9,4995 0,2441 0,5384 0,2442 0,5386 DI x Pré-180 - taxa efetiva ao ano 13,77 13,81 13,86 13,81 13,98 14,89 Capital de giro flut. até 365 dias - a.a. 24,38 24,38 25,30 21,98 22,16 22,99 Dinar (Argélia) 132,5420 133,0882 0,03843 0,03859 Capital de giro flut. sup. 365 dias - a.a. 19,39 19,12 18,82 19,30 19,57 19,71 DI x Pré-360 - taxa efetiva ao ano 13,77 13,83 13,94 13,84 14,04 14,59 Índices de ações em 05/08/26 Dinar (Kuwait) 0,3071 0,3072 16,6497 16,6571 Conta garantida pós - a.a. 26,51 25,93 28,23 27,88 27,86 29,20 Fontes: Banco Central, B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Dinar (Líbia) 6,3489 6,3766 0,8021 0,8057 No No No Em 12 ACC pós - a.a. 6,76 6,77 6,66 6,82 7,29 7,66 Índice dia mês ano meses Direitos Especiais de Saque *** 1,3666 1,3666 6,9899 6,9907 Factoring - a.m. 3,04 3,05 3,06 3,07 3,07 3,18 Dirham (Emirados Árabes Unidos) 3,6727 3,6729 1,3926 1,3928 Fontes: Banco Central, Anfac e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Mercado futuro Variação % em reais Dirham (Marrocos) 9,3106 9,3186 0,5489 0,5494 Ibovespa 177.726 -0,09 -0,15 10,30 33,48 Dólar (Austrália) 0,7049 0,7051 3,6054 3,6069 Em 05/08/26 IBrX 74.892 -0,11 -0,23 10,11 32,88 Dólar (Bahamas) 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 Juros externos PU de Taxa efetiva - Contratos Cotação - em % ao ano IBrX 50 29.957 -0,12 -0,30 11,10 34,22 Dólar (Belize) 2,0002 2,0222 2,5293 2,5574 IEE 128.760 -0,29 1,05 4,64 32,96 Dólar (Canadá) 1,4018 1,4021 3,6480 3,6492 DI de 1 dia ajuste em % ao ano negociados Mínimo Máximo Último Empréstimos - em % ao ano SMLL 2.196 0,08 0,59 -4,75 4,85 Dólar (Cayman) 0,8275 0,8350 6,1255 6,1818 Vencimento em set/26 99.022,13 13,921 131.167 13,915 13,930 13,917 ISE 4.259 -0,17 -0,14 2,10 17,86 Dólar (Cingapura) 1,2814 1,2815 3,9913 3,9920 Há 1 No fim de Há 1 Há 12 Vencimento em out/26 97.959,95 13,866 292.299 13,864 13,878 13,866 IMOB 1.285 0,26 2,34 -2,35 22,40 Dólar (EUA) 1,0000 1,0000 5,1148 5,1154 05/08/26 04/08/26 semana julho mês meses Vencimento em nov/26 96.916,77 13,812 61.173 13,809 13,829 13,818 IDIV 12.537 -0,38 -0,94 9,16 29,09 Dólar (Hong Kong) 7,8440 7,8441 0,6521 0,6521 SOFR - empréstimos interbancários em dólar * Vencimento em dez/26 95.984,54 13,780 36.821 13,775 13,805 13,785 IFIX 3.782 -0,06 -0,96 0,18 10,95 Dólar (Nova Zelândia) 0,5877 0,5880 3,0060 3,0079 Atual - 3,6600 3,6500 3,6600 3,6300 4,3400 Dólar (Trinidad e Tobago) 6,7149 6,8260 0,7493 0,7618 Vencimento em jan/27 94.915,93 13,759 528.106 13,755 13,800 13,770 Variação % em dólares Média em 1 mês - 3,6215 3,6208 3,6198 3,6361 4,3360 Euro (Comunidade Européia) 1,1545 1,1546 5,9050 5,9062 Média em 3 meses - 3,6265 3,6253 3,6254 3,6342 4,3396 Vencimento em fev/27 93.946,98 13,766 5.113 13,765 13,805 13,770 Vencimento em mar/27 93.085,94 13,765 271 13,770 13,805 13,775 Ibovespa 34.743 -0,26 -0,90 18,65 43,82 Florim (Aruba) 1,7800 1,8000 2,8416 2,8738 Média em 6 meses - 3,6629 3,6635 3,6633 3,6690 4,3745 IBrX 14.640 -0,27 -0,98 18,44 43,18 Vencimento em abr/27 92.042,22 13,768 119.268 13,755 13,820 13,785 Franco (Suíça) 0,8076 0,8079 6,3310 6,3341 €STR - empréstimos interbancários em euro ** IBrX 50 5.856 -0,29 -1,05 19,50 44,63 Vencimento em mai/27 91.061,62 13,762 596 13,755 13,780 13,780 Guarani (Paraguai) 5961,0100 5966,0600 0,0008573 0,0008581 Atual - 2,1850 2,1850 2,1840 2,1820 1,9250 IEE 25.171 -0,45 0,30 12,55 43,26 Vencimento em jun/27 90.124,94 13,777 277 13,770 13,785 13,785 Hryvnia (Ucrânia) 44,6990 44,7210 0,1144 0,1144 Média em 1 mês - 2,1860 2,1857 2,1858 2,0864 1,9245 SMLL 429 -0,09 -0,16 2,46 12,97 Vencimento em jul/27 89.115,81 13,776 134.212 13,765 13,835 13,800 Iene (Japão) 157,6500 157,6900 0,03244 0,03245 Média em 3 meses - 2,0677 2,0551 2,0566 1,9862 2,0276 ISE 833 -0,33 -0,88 9,82 26,99 Média em 6 meses - 2,0080 2,0008 2,0020 1,9671 2,2602 Libra (Egito) 49,7500 49,8500 0,1026 0,1028 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/US$ 1.000,00 IMOB 251 0,09 1,58 5,04 31,89 Libra (Líbano) 89500,0000 89600,0000 0,000057 0,000057 Média em 1 ano - 1,9820 1,9784 1,9791 1,9608 2,7994 Dólar comercial do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último IDIV 2.451 -0,54 -1,68 17,42 39,10 Euribor *** Libra (Síria) 121,5200 122,5200 0,04175 0,04210 Vencimento em set/26 5.155,63 -0,31 155.215 5.130,50 5.166,00 5.151,50 IFIX 739 -0,23 -1,69 7,76 19,55 Libra Esterlina (Grã Bretanha) 1,3461 1,3463 6,8850 6,8869 1 mês - 2,243 2,206 2,209 2,224 1,911 3 meses - 2,498 2,472 2,484 2,321 1,973 Vencimento em out/26 5.190,56 -0,31 20 5.183,00 5.183,00 5.183,00 Fontes: B3, Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Naira (Nigéria) 1360,7600 1363,6400 0,00375 0,00376 6 meses - 2,724 2,681 2,706 2,547 2,075 Vencimento em nov/26 5.222,30 - 0 0,00 0,00 0,00 Lira (Turquia) 47,5708 47,5792 0,1075 0,1075 1 ano - 2,927 2,958 2,964 2,693 2,129 Vencimento em dez/26 5.252,15 - 0 0,00 0,00 0,00 Novo Dólar (Taiwan) 32,2920 32,3220 0,15820 0,15840 Taxas referenciais no mercado norte-americano Vencimento em jan/27 5.283,29 - 0 0,00 0,00 0,00 Criptomoedas Novo Sol (Peru) Peso (Argentina) 3,3868 1496,0000 3,3908 1497,0000 1,5084 0,00342 1,5104 0,00342 Prime Rate 6,75 6,75 6,75 6,75 6,75 7,50 Ajuste Var. no Contratos Cotação - R$/€ 1.000,00 Federal Funds 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 Peso (Chile) 913,0500 913,9500 0,005596 0,005603 Taxa de Desconto 3,75 3,75 3,75 3,75 3,75 4,50 Euro do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Desempenho das criptos em 05/08/26 Peso (Colômbia) 3174,0500 3182,0500 0,001607 0,001612 Vencimento em set/26 5.983,12 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Cuba) 24,0000 24,0000 0,2131 0,2131 T-Bill (1 mês) 3,68 3,69 3,67 3,68 3,67 4,36 Variações (%) Vencimento em out/26 6.035,92 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (Filipinas) 60,6210 60,6900 0,08428 0,08438 T-Bill (3 meses) 3,82 3,81 3,77 3,78 3,79 4,26 Cripto Cotação US$ dia 12 meses T-Bill (6 meses) 3,96 3,97 3,95 3,95 3,95 4,13 Vencimento em nov/26 6.077,16 - 0 0,00 0,00 0,00 Peso (México) 17,2286 17,2391 0,2967 0,2969 T-Note (2 anos) 4,19 4,20 4,26 4,30 4,12 3,72 Ajuste Var. no Contratos Cotação - pontos do índice Bitcoin 64.699,09 0,78 -43,31 Peso (Rep. Dominicana) 58,0800 58,4600 0,08749 0,08808 T-Note (5 anos) 4,33 4,33 4,40 4,45 4,20 3,78 Ibovespa do dia dia em % negociados Mínimo Máximo Último Ethereum 1.912,54 2,11 -47,05 Peso (Uruguai) 40,2600 40,2900 0,12690 0,12710 T-Note (10 anos) 4,62 4,62 4,68 4,74 4,47 4,21 Solana 74,15 0,08 -54,81 Rande (África do Sul) 16,3237 16,3290 0,3132 0,3134 Vencimento em ago/26 178.180 -0,10 37.140 178.045 180.710 178.290 XRP 1,06 -1,01 -64,05 T-Bond (30 anos) 5,17 5,18 5,21 5,28 4,99 4,78 Rial (Arábia Saudita) 3,7555 3,7559 1,3618 1,3621 Vencimento em out/26 181.874 -0,10 4.820 181.860 184.165 181.915 Cardano 0,19 -1,34 -73,66 Fontes: ECB, EMMI, FRBNY e Valor PRO. Elaboração: Valor Data * Taxa baseada em transações de empréstimos overnight garantidos por títulos do Rial do Qatar (Qatar) 3,6455 3,6460 1,4029 1,4032 Vencimento em dez/26 185.605 - 0 0 0 0 Chainlink 8,16 -0,15 -50,16 Rial (Irã) 1374055,0000 1374555,0000 0,0000037 0,0000037 Tesouro EUA. ** A taxa reflete os custos de empréstimos overnight sem garantia. Taxas da BBA e da Federação Bancária da União Europeia Fontes: B3 e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Celestia (TIA) 0,33 -1,24 -79,55 Ringgit (Malásia) 4,0900 4,0960 1,2487 1,2507 Litecoin 45,30 0,87 -62,33 Rublo (Rússia) 80,9705 80,9795 0,06316 0,06318 Uniswap 4,08 5,67 -57,43 Evolução das aplicações financeiras Indicadores do mercado Fontes: Binance e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. * até o fechamento desta edição. Rúpia (Índia) Rúpia (Indonésia) 95,1175 17925,0000 95,1275 17935,0000 0,05377 0,0002852 0,05378 0,0002854 Rúpia (Paquistão) 277,5500 277,8000 0,01841 0,01843 Rentabilidade no período em % Shekel (Israel) 3,0066 3,0071 1,7009 1,7014 Mês Acumulado Em 05/08/26 Reservas internacionais Won (Coréia do Sul) 1423,8700 1424,1300 0,003592 0,003593 Renda Fixa ago/26 jul/26 jun/26 mai/26 abr/26 mar/26 Ano* 12 meses Variações % Yuan Renminbi (China) 6,7497 6,7502 0,7577 0,7579 Selic 0,16 1,22 1,12 1,07 1,09 1,21 8,31 14,71 Indicador Compra Venda No dia No mês No ano 12 meses Zloty (Polônia) 3,7242 3,7256 1,3729 1,3736 CDI 0,16 1,22 1,12 1,07 1,09 1,21 8,31 14,71 Dólar (Ptax - BC) - (R$/US$) 5,1148 5,1154 0,20 0,75 -7,03 -7,19 Liquidez Internacional , em US$ milhões Cotações Em R$(1) CDB (1) 0,73 0,72 0,72 0,71 0,73 1,01 6,83 11,54 Dólar Comercial (mercado) - (R$/US$) 5,1275 5,1281 -0,06 1,15 -6,57 -6,86 Fim de período Diário Ouro Spot (2) Paridade (3) Compra Venda Poupança (2) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 5,45 8,32 Dólar Turismo (R$/US$) 5,1538 5,3338 -0,13 1,06 -6,46 -6,78 Poupança (3) 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 0,67 5,45 8,32 Euro (BC) - (R$/€) 5,9050 5,9062 0,36 0,98 -8,70 -7,47 dez/25 372.984 24/07/26 370.899 Dólar Ouro 4231,15 0,00735 695,7965 695,8781 IRF-M 0,55 0,85 0,69 0,68 1,24 -0,59 6,54 12,75 Euro Comercial (mercado) - (R$/€) 5,9235 5,9241 0,13 1,35 -8,13 -7,03 jan/26 379.117 27/07/26 371.065 Fonte: Banco Central do Brasil. Elaboração: Valor Data IMA-B 0,37 0,97 -1,04 0,31 1,81 0,17 5,48 10,19 Euro Turismo (R$/€) 5,9859 6,1659 0,07 1,10 -8,16 -7,10 fev/26 382.824 28/07/26 371.310 * Cotações em unidades monetárias por dólar. ** Cotações em reais por unidade monetária. *** Moedas do tipo IMA-S 0,16 1,23 1,12 1,09 1,09 1,27 8,44 14,90 Euro (BC) - (US$/€) 1,1545 1,1546 0,16 0,23 -1,79 -0,29 mar/26 372.752 29/07/26 370.721 B (cotadas em dólar por unidade monetária). (1) Por grama. (2) US$ por onça. (3) Grama por US$. Observações: Renda Variável Ouro abr/26 376.713 30/07/26 372.386 As taxas acima deverão ser utilizadas somente para coberturas específicas de acordo com a legislação vigente. Ibovespa -0,15 3,47 -1,01 -7,22 -0,08 -0,70 10,30 33,76 mai/26 377.237 31/07/26 371.742 As contratações acima referidas devem ser realizadas junto às regionais de câmbio do Rio e de São Paulo. O lote Índice Small Cap 0,59 -0,77 -3,28 -3,66 -3,16 -5,77 -4,75 4,54 Banco Central (R$/g) 695,7965 695,8781 3,73 5,42 -8,80 15,86 jun/26 371.608 03/08/26 372.091 mínimo operacional, exclusivamente para efeito das operações contratadas junto à mesa de operações do Banco IBrX 50 -0,30 3,73 -1,28 -7,48 -0,06 -0,26 11,10 34,70 Nova York (US$/onça troy)¹ - 4.246,29 4,27 5,02 -1,82 25,62 jul/26 371.742 04/08/26 372.944 Central em Brasília, foi fixado para hoje em US$ 1.000.000. Nota: em 29/03/10, o Banco Central do Brasil ISE -0,14 1,34 0,31 -8,10 -1,64 -2,39 2,10 18,83 Londres (US$/onça troy)¹ - 4.156,45 2,65 2,57 -3,52 23,58 passou a divulgar, para a maior parte das moedas presentes na tabela, as cotações com até quatro casas Fonte: Banco Central. Elaboração: Valor Data. Agrega, aos valores do conceito Caixa, IMOB 2,34 -8,05 1,79 -3,63 -3,78 -9,36 -2,35 20,38 Fontes: Banco Central e Valor PRO. Elaboração: Valor Data. ¹ Última cotação haveres como títulos de exportação e outros de médio e longo prazos decimais, padronizando-as aos parâmetros internacionais IDIV -0,94 3,00 1,79 -7,62 -1,18 -0,23 9,16 29,82 IFIX -0,96 -0,32 -1,21 -1,33 1,53 -1,06 0,18 11,12 Dólar Ptax (BC) 0,75 -1,92 2,37 1,37 -4,42 1,36 -7,03 -9,37 Dólar Comercial (mercado) Euro (BC) (4) 1,15 0,98 -1,81 -1,04 2,39 0,08 1,83 0,94 -4,38 -2,67 0,87 -1,12 -6,57 -8,70 -9,48 -8,66 Índices de ações Valor-Coppead Bolsas de valores internacionais Euro Comercial (mercado) (4) 1,35 -0,91 0,30 1,20 -2,91 -1,37 -8,13 -8,54 Em 12 meses Ouro (BC) 5,42 -1,55 -9,71 0,33 -4,41 -10,73 -8,80 11,22 Em pontos Variações % Menor Maior Inflação No fim de Variação - em % País Cidade Índice 05/08/26 04/08/26 No dia No mês No ano Em 12 meses índice índice IPCA (5) - 0,08 0,16 0,58 0,67 0,88 3,45 4,45 Índice 05/08/26 04/08/26 jul/26 dez/25 dia mês Ano IGP-M - -1,16 -0,50 0,84 2,73 0,52 2,08 2,76 Américas Fontes: Anbima, Bacen, B3, Focus, FGV, IBGE e Valor PRO. Elaboração: Valor Data Valor-Coppead Performance 172.823,43 173.677,63 174.858,02 187.981,61 -0,49 -1,16 -8,06 EUA Nova York Dow Jones 54.349,12 54.085,88 0,49 3,55 13,08 23,21 43.968,64 54.349,12 * Rendimento até o dia 05/08/26. ** Até jul/26. (1) rendimento bruto do 1º dia útil do mês. (2) rentabilidade do 1º dia do mês (até 03/05/12). Valor-Coppead Mínima Variância 122.117,64 122.496,42 121.918,24 112.063,66 -0,31 0,16 8,97 EUA Nova York Nasdaq-100 29.487,79 29.733,16 -0,83 4,29 16,78 28,10 22.953,38 30.660,60 (3) rentabilidade do 1º dia do mês (a partir de 04/05/12). (4) Variação sobre o Real. (5) expectativa de 0,08% para o mês de julho Fonte: Valor PRO. Elaboração: Valor Data EUA Nova York Nasdaq Composite 26.363,44 26.584,99 -0,83 3,90 13,43 26,04 20.794,64 27.093,90 EUA Nova York S&P 500 7.723,55 7.736,52 -0,17 3,12 12,83 22,61 6.299,19 7.736,52 Canadá Toronto S&P/TSX 36.146,42 35.801,59 0,96 2,61 13,98 31,11 27.570,08 36.146,42 Fundos de Investimento Captações de recursos no exterior México Colômbia Cidade do México Bogotá IPC COLCAP 66.525,18 2.344,80 66.833,16 2.374,67 -0,46 -1,26 -0,62 -1,98 3,45 13,38 16,56 33,09 57.071,56 1.761,81 71.601,35 2.521,54 Venezuela Caracas IBVC 5.154,60 5.138,01 0,32 0,39 147,55 871,78 530,43 6.964,71 Análise diária da indústria - em 31/07/26 Últimas operações realizadas no mercado internacional * Chile Santiago IPSA 11.157,69 10.996,46 1,47 1,28 6,45 36,15 8.195,17 11.627,58 Patrimônio Rentabilidade nominal - % Estimativa da captação líquida - R$ milhões Data Data Valor Cupom/ Spread Peru Lima S&P/BVL General - - - - - 3,87 33.621,54 34.937,73 líquido em em 12 em 12 de do Prazo US$ Custo Retorno pontos- Argentina Buenos Aires Merval 3.156.331,80 3.188.970,55 -1,02 -4,10 3,43 34,49 1.683.959,61 3.379.771,44 Categorias R$ milhões (1) no dia no mês 2026 meses no dia no mês no ano meses Emissor/Tomador liquidação vencimento meses milhões em % em % base ** Europa, Oriente Médio e África Renda Fixa 4.780.560,12 -20.677,10 -19.837,15 103.079,63 87.614,84 RF Indexados (2) 128.351,99 0,13 1,15 7,07 12,78 -94,42 -321,31 -3.782,70 -8.810,69 JBS (1) 20/04/26 06/03/57 371 250 5,625 - - Euro - Euronext 100 1.957,69 1.957,93 -0,01 1,66 13,77 25,54 4.124,02 5.092,69 RF Duração Baixa Soberano (2) 804.752,68 0,05 1,12 7,51 13,56-15.271,87 -17.719,45 20.889,06 -22.150,49 JBS (1) 20/04/26 06/03/57 371 250 6,4 - - Alemanha Frankfurt DAX 26.126,30 26.202,35 -0,29 1,94 6,68 9,56 22.300,75 26.202,35 RF Duração Baixa Grau de Invest. (2) 1.052.147,06 0,05 1,23 8,14 14,65 -2.052,53 251,05 -12.410,90 -53.544,36 República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/30 48 2.360 4 4,24 145,0 França Paris CAC-40 8.669,30 8.666,63 0,03 1,88 6,38 13,75 7.621,04 8.669,30 RF Duração Média Grau de Invest. (2) 301.632,80 0,05 0,05 8,14 14,68 -351,12 3.663,77 10.716,17 24.464,69 República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/33 84 1.770 4,875 5,031 210,0 Itália Milão FTSE MIB 53.446,80 53.540,50 -0,18 2,44 18,92 31,18 40.743,52 53.540,50 RF Duração Alta Grau de Invest. (2) 213.469,63 0,06 0,58 6,68 10,35 92,84 -1.113,98 -2.873,42 3.390,16 República Federativa do Brasil (2) 23/04/26 23/04/36 120 1.770 5,5 5,627 255,0 Bélgica Bruxelas BEL-20 5.775,95 5.707,14 1,21 1,59 13,73 23,81 4.642,33 5.813,65 RF Duração Livre Soberano (2) 289.135,03 0,07 1,03 7,50 13,04 -1.653,71 5.591,61 1.930,96 4.180,95 Minerva 22/04/26 22/04/36 120 600 7,5 7,65 - Dinamarca Copenhague OMX 20 1.566,80 1.595,64 -1,81 -2,00 -2,57 6,16 1.356,45 1.778,72 RF Duração Livre Grau de Invest. (2) 787.766,78 0,07 1,07 7,69 13,59 1.139,79 4.980,65 -2.933,63 -31.168,71 Rede D’Or abr/26 abr/36 120 500 6,55 6,55 255,0 Espanha Madri IBEX-35 20.057,00 20.023,60 0,17 1,39 15,88 39,21 14.407,50 20.057,00 RF Duração Livre Crédito Livre (2) 727.744,12 0,06 1,13 6,63 12,58 -1.021,16 -10.069,02 11.687,10 108.822,13 Fontes: Instituições e agências internacionais. Elaboração: Valor Data. * Atualizada em 05/08/26. ** Sobre o título do Tesouro americano de Grécia Atenas ASE General 2.623,91 2.628,73 -0,18 2,11 23,73 28,96 1.986,89 2.628,73 Ações 682.160,05 -298,06 -1.361,65 -7.986,92 -9.305,88 mesmo prazo. (1) Reabertura de operação. (2) Emissão em euros - spread sobre o Mid-swap Holanda Amsterdã AEX 1.111,34 1.112,49 -0,10 1,11 16,82 25,28 883,89 1.112,49 Ações Indexados (2) 13.657,64 0,44 2,93 9,64 32,51 -25,06 -39,78 800,67 779,18 Hungria Budapeste BUX 148.085,97 149.084,47 -0,67 0,95 33,37 45,49 98.014,87 149.084,47 Ações Índice Ativo (2) 18.524,62 0,35 2,14 7,23 27,78 11,14 -28,69 -2.204,79 -4.773,30 Polônia Varsóvia WIG 151.086,46 151.485,19 -0,26 2,50 28,87 42,31 103.935,91 151.485,19 Ações Livre 241.425,02 0,31 1,44 3,17 21,13 -223,86 -2.023,59 -10.106,28 -10.158,42 Portugal Lisboa PSI-20 9.176,10 9.169,02 0,08 0,66 11,04 19,01 7.648,38 9.484,93 Fechados de Ações 78.319,75 0,74 -0,13 -5,62 -4,01 -4,58 -211,32 -5.495,42 -6.883,50 ADR - Índices Rússia Moscou RTS* 895,93 881,14 1,68 1,51 -19,58 -18,29 786,94 1.185,76 Multimercados 1.537.807,79 -536,96 -5.552,78 -12.186,00 1.590,79 Suécia Estocolmo OMX 3.326,93 3.326,28 0,02 2,46 15,40 29,82 2.562,75 3.326,93 Multimercados Macro 97.089,81 0,10 0,23 4,47 10,97 -25,65 -2.608,64 -8.823,02 -13.427,01 Em 05/08/26 Suíça Zurique SMI 14.551,56 14.463,23 0,61 1,43 9,68 22,71 11.755,32 14.571,33 Multimercados Livre 564.630,50 -0,07 0,55 5,44 13,19 61,75 -4.154,02 -13.447,02 -16.502,70 Turquia Istambul BIST 100 13.703,13 13.687,93 0,11 1,82 21,68 26,30 10.208,76 15.133,54 Multimercados Juros e Moedas 39.862,39 0,09 1,18 7,66 13,76 -83,32 1.053,42 -1.684,17 -4.626,96 Em Variação - em % Israel Tel Aviv TA-125 4.023,14 4.050,62 -0,68 -1,19 9,82 34,41 2.941,06 4.481,04 Multimercados Invest. no Exterior (2) 749.453,70 0,15 -0,18 3,01 9,11 -369,03 573,05 10.728,11 36.765,79 Índice 05/08/26 04/08/26 31/07/26 31/12/25 05/08/25 dia mês ano 12 meses África do Sul Joanesburgo All Share 115.415,70 114.256,30 1,01 3,52 -0,36 15,79 99.674,13 128.455,70 Cambial 7.109,96 0,10 -1,39 -4,98 -4,83 154,04 -529,16 328,67 153,42 S&P BNY 272,33 272,85 270,36 236,21 203,29 -0,19 0,73 15,29 33,96 Ásia e Pacífico Previdência 1.865.996,62 -89,65 -1.014,46 -8.788,74 -24.700,76 S&P BNY Emergentes 601,97 606,09 591,26 520,39 438,25 -0,68 1,81 15,68 37,36 Japão Tóquio Nikkei-225 66.300,44 63.957,53 3,66 3,01 31,71 63,50 40.549,54 72.366,34 ETF 120.437,53 59,43 1.545,28 34.060,35 53.331,27 S&P BNY América Latina 275,61 276,54 281,15 237,47 202,21 -0,34 -1,97 16,06 36,30 Austrália Sidney All Ordinaries 9.405,40 9.311,90 1,00 2,94 4,29 4,17 8.552,60 9.435,60 Demais Tipos 2.758.561,06 -1.730,97 -5.589,79 81.127,24 48.842,26 S&P BNY Brasil 261,14 261,68 267,56 216,99 190,11 -0,21 -2,40 20,34 37,36 China Shenzhen SZSE Composite 2.537,55 2.486,10 2,07 4,52 0,26 14,85 2.209,43 2.949,07 Total Fundos de Investimentos 8.994.072,06 -21.388,30 -26.749,92 108.506,99 108.683,69 S&P BNY México 393,30 399,12 403,14 364,17 312,80 -1,46 -2,44 8,00 25,74 China Xangai SSE Composite 3.878,43 3.822,28 1,47 1,20 -2,28 7,21 3.617,60 4.242,57 Total Fundos Estruturados (3) 2.151.511,89 -293,78 1.482,58 100.328,36 137.472,95 S&P BNY Argentina 436,30 442,42 459,99 420,37 380,86 -1,38 -5,15 3,79 14,56 Coreia do Sul Seul KOSPI 6.598,26 6.358,95 3,76 0,04 56,57 106,32 3.130,09 9.114,55 Total Fundos Off Shore (4) 51.548,75 - - - - S&P BNY Chile 244,27 240,18 235,54 228,03 160,78 1,70 3,71 7,12 51,93 Hong Kong Hong Kong Hang Seng 25.915,82 25.852,92 0,24 0,12 1,11 4,07 22.671,86 27.968,09 Total Geral 11.197.132,71 -21.682,07 -25.267,33 208.835,35 246.156,64 S&P BNY Índia 2.452,14 2.457,61 2.424,33 3.194,82 3.264,04 -0,22 1,15 -23,25 -24,87 Índia Bombaim S&P BSE Sensex 78.581,00 78.428,95 0,19 0,62 -7,79 -2,64 71.947,55 85.762,01 Fonte: ANBIMA. (1) PL e captação líquida de cada tipo exclui os Fundos em Cotas, evitando dupla contagem. (2) Para os tipos que iniciaram em 01/10/2015, as rentabilidades do ano e 12 meses foram estimadas com base na amostra atual de fundos. (3) FIDC, FII, FIP e FMIEE. (4) PL dos S&P BNY Ásia 362,72 363,25 356,53 311,85 266,38 -0,15 1,74 16,31 36,17 Indonésia Jacarta JCI 6.351,14 6.319,61 0,50 1,84 -26,55 -15,49 5.342,14 9.134,70 tipos imobiliários e Off-Shore referentes ao mês de junho de 2026 * Rentabilidade sem período completo.Obs.: Fundos de Investimentos regidos S&P BNY China 377,93 380,44 371,05 436,07 392,75 -0,66 1,85 -13,33 -3,77 Tailândia Bangcoc SET 1.609,78 1.617,13 -0,45 -0,85 27,79 29,10 1.235,30 1.652,97 pela ICVM 555/14, ICVM 522/12, ICVM 409/04, ICVM 359/02 e ICVM 141/91. Dados sujeitos a retificação em razão da representatividade S&P BNY África do Sul 441,86 413,59 395,55 497,42 348,38 6,83 11,71 -11,17 26,83 Taiwan Taipé TAIEX 44.611,60 43.360,66 2,88 3,46 54,03 88,55 23.447,36 47.741,51 da amostra ou cadastramento de novos fundos. PL de cada tipo considera, adicionalmente, a estimativa dos fundos que não informaram o PL S&P BNY Turquia 26,94 27,60 27,00 26,22 27,64 -2,37 -0,19 2,74 -2,54 Fontes: Valor PRO, Bolsas de Bangcoc, Bogotá, Bombaim, Budapeste, Istambul, Jacarta, Joanesburgo, Lima, Madrid e Zurique. Elaboração: Valor Data na data de emissão do relatório Fonte: S&P BNY Mellon. Elaboração: Valor Data * Índice expresso em dólares Ines249 Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | C5

Finanças

Política monetária Projeção condicional de inflação, que coloca IPCA em 3,2% em 2028, tem risco alto

Próximo corte ainda não está garantido Análise cional de inflação é alimentada pela trajetória esperada pelo nativos que podem levar a in- flação a patamares mais altos. comunicado, de forma anteci- pada, cita alguns desses riscos. taque especial a esse risco, ele incentiva os participantes do tinue a desacelerar, já que a pro- messa do Copom, feita no comu- Alex Ribeiro mercado para a Selic. E essa tra- O cenário alternativo, por defi- Do lado negativo, disse que mercado a tirar um pouco os nicado, é “manter a restrição De São Paulo jetória embutia, além do corte nição, é menos provável. O Ban- “monitora com atenção a de- olhos do que diz a projeção de adequada para assegurar a con- na taxa Selic desta quarta-feira, co Central certamente precisa sancoragem adicional das ex- inflação no cenário básico pa- vergência da inflação à meta”. O Banco Central (BC) baixou mais um movimento adicional de tempo para avaliar como es- pectativas de inflação para ra olhar os riscos ao redor. Ao mesmo tempo em que faz os juros como esperado, de de baixa em novembro. ses riscos listados vão se desen- prazos mais longos, na medida De forma similar, o Copom todas essas ponderações, o co- 14,25% ao ano para 14% ao ano, O recado mais geral da proje- rolar até a próxima reunião. em que esta contribui para a volta a apontar o dedo para ou- municado volta a dizer que vai e é grande a tentação de con- ção de inflação é que haveria es- Normalmente, a ata do cole- determinação dos preços e au- tro risco: o fiscal. Diz que segue conduzir a política monetária cluir que o próximo movimento paço para um novo corte de juros giado, que sai na semana que menta o custo de desinflação”. acompanhando como ele im- com “serenidade e cautela”. O de queda na taxa Selic está enco- na próxima reunião (seria pouco vem, traz mais detalhes sobre Esse perigo já estava no balan- pacta a política monetária e os presidente do Banco Central, mendado para setembro. Mas, a razoável parar em setembro e re- esse tipo de discussão, mas o ço de riscos, com mais deta- ativos financeiros, “reforçando Gabriel Galípolo, disse há dez rigor, ele não está garantido. tomar logo em seguida, em no- lhes: o que pode jogar contra a a postura de cautela em cenário dias que o Copom dirige um O que parece indicar que há vembro, por isso vamos assumir convergência da inflação para de maior incerteza”. O Banco transatlântico, e não um jet ski. espaço para um novo corte de juros é a projeção condicional que o mercado diz que é possível cortar em setembro) sem com- O Banco Central ao redor da meta é “uma de- sancoragem das expectativas Central é sempre muito cuida- doso ao falar do risco fiscal, Como sempre, o comunicado deverá reforçar as convicções das de inflação, que coloca o IPCA em 3,2% no primeiro trimestre prometer o cumprimento do objetivo do BC no horizonte re- certamente precisa de inflação por período mais prolongado, com horizontes mas o assunto do momento no mercado é qual direção o país diferentes alas do mercado: quem está mais otimista pode de 2028. Ou seja, está “ao re- levante de política monetária. de tempo para mais longos incorporando im- vai tomar depois das eleições. enxergar na projeção de infla- dor da meta”, para usar a lin- Mas seria um engano tomar pactos potenciais de segunda Do lado mais benigno, reco- ção uma autorização para mais guagem do Banco Central. Mas muito conforto a partir da pro- avaliar como os ordem de choques de oferta, nhece, sem fazer muita festa, que um corte na taxa Selic; quem es- esse cenário tem riscos altos. Portanto, nada está garantido. jeção central. Como sempre faz em suas reuniões, é provável riscos vão se relacionados ao petróleo e seus derivados, e a efeitos cli- os indicadores correntes de ativi- dade “mantêm-se consistentes tá mais pessimista já está desta- cando seus termos mais conser- Primeiro, é preciso entender a que o Comitê de Política Mone- desenrolar até a máticos sobre a produtividade com uma trajetória de desacele- vadores. Mas o conjunto do co- mecânica da projeção do Banco tária (Copom) do Banco Central agrícola e custos de energia”. ração no acumulado de 2026”. O municado sugere que o Copom Central. Essa projeção condi- tenha analisado cenários alter- próxima reunião Quando o Copom dá um des- esperado é que a atividade con- ainda não tomou essa decisão.

                                                                                                    LEO PINHEIRO/VALOR                                                                                                          LEO PINHEIRO/VALOR

Cecílio, da Adam, vê preferência do BC em cortar a Selic, com hipóteses mais neutras sobre impacto da política fiscal Carvalho: “No fim das contas, ele [Copom] cortou os juros e não fechou a porta para novas reduções da Selic”

‘Nada no comunicado ‘BC deve seguir reduzindo impede mais uma redução’ a Selic até o fim do ano’ Gabriel Caldeira uma comunicação que não foi tróleo mais baixo recentemente. Gabriel Roca caminha na direção certa. Para Carvalho: Não é um movimento De São Paulo bem entendida ou bem feita. Se a inflação americana vier em De São Paulo 2027, a projeção foi revisada de que se viu no passado e não há ne- Agora, o BC tentou ser mais sim- linha com o esperado, o Federal 3,7% para 3,8%, e isso justifica to- nhuma sinalização de que poderia Embora veja o ciclo atual de ples. A comunicação ficou mais Reserve [Fed, o banco central dos O economista-chefe da Vinci da a cautela que o Copom man- fazer algo nesse sentido. cortes da Selic como “inadequa- limpa e, de fato, melhor. EUA] vai acabar subindo os ju- Partners, José Carlos Carvalho, teve ao longo do comunicado. Já Valor: E para 2027, o que espera do”, o economista-chefe da Valor: Considera correta a ca- ros. E esse cenário externo favo- avalia que a atividade econômica em 2028, no horizonte relevante, da política monetária? Adam Capital, Juliano Cecílio, racterização sobre atividade econô- rável a emergentes pode mudar. deve perder força na segunda a projeção está em 3,2%, pratica- Carvalho: Há uma dificuldade avalia que não há nada no comu- mica e inflação? Valor: Como a desancoragem metade do ano, o que deve per- mente no centro da meta. O que de projetar os juros do ano que nicado da decisão do Comitê de Cecílio: Uma coisa é olhar com das expectativas de longo prazo mitir que o Comitê de Política está implícito nas projeções é vem pela incerteza eleitoral. Os Política Monetária (Copom) do as lentes do BC, que já estavam afeta o ciclo de cortes da Selic? Monetária (Copom) continue que o juro real extremamente cenários podem ser distintos. Va- Banco Central que o impeça de ajustadas para uma projeção Cecílio: Não fosse essa desan- cortando a Selic em um ritmo de contracionista vai trazer a infla- le apontar que o BC não decide manter seu plano de voo e voltar menor de inflação. Dado que já coragem das expectativas mais 0,25 ponto percentual por reu- ção de volta para a meta. sozinho qual é a taxa de juros: o a reduzir a taxa básica de juros existia uma preferência em cor- longas e a política fiscal expan- nião até o fim de 2026. Uma ace- Valor: O Copom citou uma mo- que depende é quanto dinheiro em 0,25 ponto percentual na sua tar a Selic, com hipóteses mais sionista, o BC estaria cortando leração nos cortes, no entanto, só deração gradual da atividade... está sendo tomado emprestado próxima reunião, em setembro. neutras sobre o impacto da polí- em um ritmo de pelo menos 0,5 seria possível com uma sinaliza- Carvalho: A descrição mudou pelo governo. Se ele toma muitos Cecílio avalia a comunicação tica fiscal, por exemplo, faz sen- ponto percentual. O trecho do ção mais forte de um ajuste fiscal. de “aceleração” para “moderação empréstimos, o juro vai subindo. do Copom como neutra, mas tido ele ter cortado pensando comunicado que cita essa desan- gradual”. Muita gente no merca- Se a dívida continuar subindo 3 muito otimista em relação ao no ‘modus operandi’ da sua de- coragem é um reconhecimento Valor: O comunicado anterior do tinha uma projeção de cresci- pontos percentuais por ano, is- seu próprio cenário, que não cisão. Nós, porém, continuamos de que existem dificuldades [pa- gerou ruídos. Como viu o texto? mento de 0,6% ou 0,7% para o PIB so com certeza implicará que o contempla uma tendência clara a ver outro cenário a médio e ra cortar juros]. O Copom não José Carlos Carvalho: A mensa- do segundo trimestre. Esses nú- juro vai precisar ser mais alto e o de desinflação, apesar de dados longo prazo. A inflação recente pode se expressar explicitamen- gem ficou mais clara e, na minha meros já foram revisados para espaço para cortes será peque- recentes mais benignos. mais baixa foi muito induzida te sobre a questão fiscal, pois po- opinião, foi, na margem, mais 0,4%. Os últimos dados vieram no. Só vejo o juro caindo para pelo represamento dos preços liticamente é difícil, mas isso cer- ‘hawkish’ [cautelosa]. Para cada mais fracos que o esperado e as um patamar saudável se houver Valor: O que achou do comuni- dos combustíveis e a sazonalida- tamente impede ele de cortar descrição que ele fez do lado posi- projeções devem cair para 0,3%. uma correção fiscal. cado do Copom? de do meio do ano, que todo mais rapidamente a taxa de ju- tivo, fez um contraponto de cau- Em ano eleitoral, pela lei, o gasto Valor: E se não houver um ajuste Juliano Cecílio: Achei bem neu- ano traz uma inflação mais bai- ros, e está por trás da piora das tela — uma no cravo e outra na do governo na segunda metade muito profundo no fiscal? tro. Melhorou o diagnóstico de xa. Quando olho os vetores que expectativas do Boletim Focus ferradura. Quando chama aten- do ano vai ser menor. Nossa pro- Carvalho: O espaço para cortes inflação, já que de fato ela desa- alimentam a inflação, como a para o IPCA de 2027 e 2028. ção para a moderação gradual da jeção de crescimento do PIB é de será pequeno. O BC vai poder levar celerou no interregno entre uma política fiscal e o mercado de Valor: Qual sua leitura sobre as atividade, ele cita o mercado de 0,2% no terceiro trimestre e de a taxa do ‘extremamente contra- reunião e outra, tanto nas medi- trabalho, sigo enxergando uma projeções de inflação do Copom? trabalho aquecido. A inflação 0,3% no quarto. Isso vai resultar cionista’ para o ‘contracionista’, o das “cheias” quanto nos núcleos. pressão inflacionária dominan- Cecílio: A projeção de 3,2% no cheia desacelerou, mas ainda está em um PIB entre 1,5% e 1,6% em que deve ser algo entre 8,5% ou 9% Foi algo que aconteceu em vários te em relação aos fatores desin- horizonte relevante veio em linha acima da meta. Diz que a inflação 2026, o que representa uma desa- de juro real [perto dos 13% de juro países e pode ter sido um reflexo flacionários. Todos os compo- com a nossa réplica do modelo. A subjacente melhorou, mas que es- celeração razoável da atividade. nominal]. Agora, se o mercado ver da volta do petróleo, ao mesmo nentes ou são neutros ou ten- queda de 3,7% em 2027 para 3,2% tá apenas ligeiramente abaixo do Valor: As projeções de Selic no que a dívida/PIB está caindo, o es- tempo em que o governo mante- dem a subir no horizonte de 18 no primeiro trimestre de 2028 era limite superior da meta. Focus indicam apenas mais um cor- paço para os cortes é muito maior. ve a política de represamento dos meses [o horizonte relevante da em função da dissipação esperada Valor: Qual sua avaliação sobre te na Selic. Concorda? Valor: O câmbio pode ser amea- preços de combustíveis, ajudan- política monetária]. dos efeitos do El Niño. Já na última a decisão? Carvalho: Não concordo com a çado pela continuidade dos cortes? do a conter a inflação de alimen- Valor: O Banco Central se arris- reunião, o BC deixou claro a sua Carvalho: É preciso sempre se- visão do Focus de que o Copom in- Carvalho: Acho que o BC tem tos, passagens aéreas etc. Quan- ca ao continuar cortando a Selic? preferência de continuar cortando parar o que o Copom fala do que terrompe os cortes nos 13,75%. Se o um certo medo de cortar o juro a do passamos para a avaliação so- Cecílio: Continuamos vendo o a Selic. E como vamos ver pelo me- faz, de fato. Apesar das ressalvas, meu cenário de atividade estiver ponto de fazer o câmbio piorar. bre a atividade, ela de fato se mo- ciclo como inadequado. E muito nos mais um dado mais baixo de ele cortou os juros. E isso vai na correto, o BC vai continuar cortan- Mas uma coisa que tem ajudado derou depois de um primeiro sujeito também à fragilidade do inflação por sazonalidade, deve linha da avaliação que ele faz de do a Selic até o fim do ano em um muito é a exportação de petróleo. trimestre forte, então fez senti- cenário externo. A inflação tem seguir com a política de cortar que o juro está em uma região ritmo de 0,25 ponto. Isso levaria a Aumentou muito em quantidade. do o comentário do Copom. En- sido mais volátil e há uma ten- 0,25 ponto na próxima decisão. extremamente contracionista, e Selic a 13,25% no fim de 2026. Em dezembro, era de 3,7 milhões tão, o reconhecimento da desa- dência de alta do ano passado Valor: Considera provável outro que, neste momento, está cami- Valor: As eleições podem levar o de barris por dia e hoje está em 4,5 celeração já era esperada. para cá no mundo, apesar do pe- corte em setembro? nhando para uma região contra- BC a interromper os cortes? milhões de barris por dia. Entra Valor: Depois do ruído causado Cecílio: Tudo o mais constante, cionista. No fim das contas, ele muito dólar na economia e isso pelo comunicado da decisão de ju- se o câmbio continuar tranquilo cortou os juros e não fechou a ajuda o real a ficar tranquilo. Além nho, acha que o texto foi construído para gerar pouca volatilidade? “Continuamos como está, e a inflação de agosto seguir baixa, não tem por que porta para novas reduções da Se- lic. O que eu entendo do comu- “Com o pé no disso, o juro ainda é bastante alto. Valor: Há espaço para discutir Cecílio: Com certeza. Ele cor- vendo o ciclo como mudar o plano de voo de cortes nicado é que a trajetória de que- acelerador do uma aceleração nos cortes? tou inteiro o parágrafo em que de 0,25 ponto, que é o que o BC da moderada continua. Carvalho: Não vejo espaço ne- descrevia cenários alternativos e inadequado e muito deixa implícito. E essa é a própria Valor: O que reforça essa percep- fiscal, não dá para nhum. Com o pé no acelerador do ampliava o horizonte relevante para além do período de 18 me- sujeito à fragilidade expectativa do mercado. Não tem nada na comunicação que o ção? Carvalho: Para este ano, a pro- o BC tirar o fiscal, não dá para o BC tirar o pé do freio. Seria preciso uma sinalização ses à frente, o que causou bas- do cenário externo” impeça de cortar de novo. A bar- jeção para a inflação estava em pé do freio” fiscal forte. Vejo como muito mais tante confusão na reunião pas- ra para não dar outro corte em 5,20% e caiu para 5,10%. Ainda provável o cenário do BC ir cortan- sada. Houve um aprendizado de Juliano Cecílio setembro parece elevada. está muito acima da meta, mas José Carlos Carvalho do de 0,25 ponto até onde der. C6 | Valor | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249

Investimentos Volume de aportes cresceu 16,6% no trimestre, segundo a KPMG teiro: US$ 72,4 bilhões, frente a US$ 74,9 bilhões de 2025 in-

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Com 1 unicórnio de IA da América Latina, teiro, de acordo com a KPMG. “A IA está em grande ascensão no momento, apesar de haver uma verdadeira dúvida sobre se as ava- liações chegarão a se concretizar

Brasil tem melhora em venture capital para algumas das maiores star- tups”, afirma Scott Burger, sócio da KPMG nos Estados Unidos. Segundo a KPMG, no Brasil o ambiente de investimentos no país segue distante da euforia Liane Thedim A startup captou US$ 100 mi- dos aportes bilionários na Pro- (IPO, na sigla em inglês) vinha defesa em nível global (US$ 5 bi- observada durante a pande- Do Rio lhões na Série B, o que lhe ren- ject Prometheus e na Anduril. sendo um fator dificultador pa- lhões) durante o trimestre, a Eu- mia, quando o excesso de liqui- deu uma avaliação de US$ 1,2 bi- Na liderança da IA, os Estados ra os investimentos em startups, ropa continuou apresentando dez impulsionou aportes recor- O mercado brasileiro de ven- lhão. A leitura é que o Brasil po- Unidos responderam por por serem uma opção natural de um ambiente robusto para inves- des em startups. Agora, o foco ture capital (investimento em derá ver um número crescente US$ 144,9 bilhões no segundo saída das investidas com lucro. timentos nesse setor, atraindo está em empresas com modelos startups com alto potencial de de novas empresas de IA focadas trimestre. Excluídas as opera- Não foram operações numero- um financiamento de US$ 392 de negócio mais consolidados, crescimento) deu sinal de recu- em fornecer soluções de nicho. ções de grande porte, a ativida- sas, mas sim poucas e grandes: milhões pela Aura Aero, empresa capacidade de execução e pers- peração no segundo trimestre. O cenário brasileiro foi bem de global permaneceu relativa- SpaceX, com US$ 75 bilhões, e de aeronaves híbrido-elétricas de pectivas mais claras de retorno Os investimentos somaram mais modesto que o global, que mente estável, segundo a KPMG. Cerebras, fabricante de chips, dupla utilização”, diz o relatório. para os fundos do segmento. US$ 391,6 milhões, 16,6% acima manteve um ritmo forte de investi- O relatório destaca que as es- com US$ 5,5 bilhões. A KPMG Saúde e biotecnologia são ou- Carolina Oliveira, líder global dos US$ 335,9 milhões registra- mentos no segundo trimestre. O treias na Nasdaq movimentaram destaca que a previsão é que tan- tro setor que teve bom desempe- de “emerging giants” (startups dos entre janeiro e março, mas venture capital movimentou o mercado, já que a drástica que- to a Anthropic quanto a OpenAI nho no segundo trimestre de em crescimento acelerado) e 9% abaixo dos US$ 430,3 milhões US$ 227,4 bilhões no período, se- da das ofertas públicas iniciais sigam os passos da empresa de 2026. A Isomorphic Labs, empre- responsável pela área de empre- apurados no mesmo período do gundo maior volume da série, ini- Elon Musk antes do fim do ano. sa britânica especializada em sas privadas na América do Sul ano passado, segundo o último ciada em 2020. O total ficou abaixo No terceiro trimestre de 2026, motores de IA para o desenvolvi- da KPMG, afirma que os sinais relatório da KPMG sobre o setor. Embora tenha sido uma me- apenas do registrado no primeiro trimestre, de US$ 332,9 bilhões, No mundo, os o estudo afirma que a IA deve continuar sendo o principal mento de medicamentos, captou US$ 2,1 bilhões, e a MiRus, empre- mais importantes no Brasil em 2026 são qualitativos. “O capi- lhora leve, o relatório destaca que o clima foi de otimismo, recorde histórico, após a rodada de US$ 122 bilhões da OpenAI. investimentos em alvo de investimentos em star- tups no mundo. Com as ten- sa americana de biotecnologia focada em soluções terapêuticas tal está retornando com maior disciplina”, afirma a executiva. impulsionado pelo fato de a As transações no mundo entre startups somaram sões geopolíticas, diz a consul- para doenças cardiovasculares e De acordo com ela, a próxima “legaltech” brasileira Enter ter abril e junho também foram im- toria, o interesse no setor de ortopédicas, US$ 1,5 bilhão. fase no país deve ser impulsionada se tornado o primeiro unicór- pulsionadas por rodadas bilio- US$ 227,4 bi no tecnologia de defesa aumen- Diante da volta da euforia por soluções verticais de IA aplica- nio (quando uma novata atin- ge valor de mercado de US$ 1 nárias de empresas de inteligên- cia artificial, que concentraram período, segundo tou no segundo trimestre. “Embora a Anduril Industries, frente à IA, os fundos de ventu- re capital dos Estados Unidos das a desafios locais, especialmen- te em setores complexos como o bilhão antes de abrir capital grande parte dos recursos cap- maior volume da sediada nos EUA, tenha levanta- já conseguiram levantar neste jurídico, cujo caminho foi aberto na bolsa) de inteligência artifi- tados. É o caso da Anthropic, do a maior rodada de financia- ano até junho quase o mesmo pela Enter, serviços financeiros, cial (IA) da América Latina. que levantou US$ 65 bilhões, e série histórica mento do setor de tecnologia de montante do ano passado in- saúde e back-office corporativo.

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‘Volta do estrangeiro não é KEINY ANDRADE/VALOR

suficiente para reabrir IPOs’ Adriana Cotias muita agilidade na legislação de do que se viu no ciclo entre 2019 De São Paulo você conseguir encaixar uma e 2023, quando os estrangeiros oferta rápida. E aí passa a ser um destinaram R$ 38,0 bilhões; Mesmo que se consolide a re- negócio mais de oportunidade.” R$ 40,4 bilhões; R$ 48,7 bi- cuperação do fluxo estrangeiro Depois de um início de ano com lhões; R$ 19,0 bilhões; e R$ 11,1 para a bolsa brasileira que se captações mais moderadas, os bilhões, respectivamente, para viu em julho, é pouco provável aportes de investidores estrangei- as ofertas públicas de ações. que a próxima janela para ofer- ros destinados a IPOs e ofertas sub- O fluxo mensal do estrangeiro tas iniciais de ações (IPO, na si- sequentes até ganharam intensi- no secundário da B3 também vol- gla em inglês), entre setembro dade ao longo do segundo trimes- tou a ficar positivo em julho, em e outubro, seja frutífera para as tre. Em maio, houve ingresso líqui- R$ 2,56 bilhões, após saídas líqui- empresas que almejam estrear do de R$ 1,635 bilhão, em junho de das de R$ 14,91 bilhões em maio e na bolsa, segundo Glenn Mal- R$ 738 milhões e, em julho, outro R$ 7,79 bilhões em junho. No ano, let, chefe de ações na área de R$ 1,753 bilhão, o maior volume a conta soma R$ 36,4 bilhões, aci- mercado de capitais da XP. mensal registrado em 2026, se- ma dos R$ 26,87 bilhões do mes- Ele avalia que, com a corrida gundo levantamento da Elos Ayta, mo período do ano passado, se- eleitoral e a cena externa emba- com dados da B3. Com isso, os ca- gundo a Elos Ayta. Só que, até o ralhada, haverá muita volatili- pital externo destinado às ofer- fim de abril, o saldo do capital ex- dade nos mercados, o que pode tas públicas já soma R$ 4,636 bi- terno estava em R$ 56,5 bilhões. Mallet, da XP: entre emergentes, Brasil se apropriar de forma desproporcional do capital externo ‘não era sustentável’ atrapalhar os planos das nova- lhões entre janeiro e julho, supe- Na corrida das bolsas emer- tas que estão na fila. O que po- rando o R$ 1,397 bilhão observa- gentes pelo investidor global, o forma tão desproporcional do di- quem teria potencial de trazer No front global, a dominância de haver são algumas ofertas do durante todo o ano de 2025. Brasil vinha ficando para trás. A nheiro que vinha entrando não novo ânimo para a classe. das empresas de tecnologia e os subsequentes (“follow-ons”). Os volumes ainda estão longe guerra no Irã e o choque do pe- era um negócio sustentável”, afir- “Se tirar isso da mesa [a guerra], investimentos massivos em inte- “A próxima janela de emissão tróleo colocaram em xeque um ma. “Da mesma forma, o desloca- você começa a discutir de novo o ligência artificial seguem no cen- vai estar no meio da eleição. Na- ciclo de corte de juros mais pro- mento para Coreia e Taiwan, na tipo de perspectiva para a inflação tro das atenções. Embora admita turalmente é um momento, ain- da que pontual, de volatilida- “Eu não acho que fundo. Ao mesmo tempo, os in- vestidores passaram a buscar medida que aconteceu, era um efeito manada, de distorção.” e, portanto, a expectativa de queda de juros no Brasil”, afirma Mallet. que momentos de euforia geram preocupações sobre possíveis im- de, o investidor fica mais leve, um pouco mais distante. E após seja uma bolha histórias que poderiam se be- neficiar da onda da inteligência Para o executivo, o gatilho pa- ra a retomada da bolsa está mui- “O [cenário] fiscal vai estar por trás da discussão sempre, mas eu acho pactos em emissões futuras, Mal- let evita classificar o movimento isso já se chega a dezembro, [de IA] porque, artificial. Coreia do Sul e Taiwan to mais ligado ao desenrolar do que você volta a um roteiro um atual como uma bolha clássica. quando o pessoal já fecha um foram alguns desses destinos, conflito no Oriente Médio do pouco mais normalizado, uma “Eu não acho que seja uma bolha pouco as carteiras”, afirma Mal- obviamente, há mas houve exageros de um lado que à cena doméstica, já que os retomada de alocação também, porque, obviamente, há uma dis- let, em conversa com o Valor. O executivo vê um caminho uma disrupção e do outro, e isso começou a ser corrigido, segundo Mallet. fundos de ações e multimerca- dos locais enfrentam resgates e aí abre espaço, enfim, para ope- rações [as ofertas de ações] volta- rupção acontecendo já.” Ele diz serem pertinentes os questiona- mais viável para as ofertas subse- acontecendo já” “É natural o Brasil competir em série e os juros seguem nas rem a acontecer de forma mais mentos sobre a velocidade dos quentes, que contam com maior por atenção dentro dos mercados alturas, atualmente em 14% ao ampla.” Os espaços para 2026 es- investimentos e a entrega de re- flexibilidade regulatória. “Há Glenn Mallet emergentes, mas se apropriar de ano. O investidor estrangeiro é tão, contudo, mais curtos. sultados das empresas do setor.

Recuperação P or muito tempo, a significa preservar o empresário. separar negócios viáveis de ativos e tecnicamente A recuperação judicial e a recuperação judicial Ativos, operações e empregos estruturas financeiras preparados tendem a contribuir recuperação extrajudicial podem foi percebida podem ser mantidos mesmo deterioradas. Isso pode atrair para soluções mais realistas e ser instrumentos poderosos para judicial é no Brasil quase exclusivamente quando os antigos acionistas perdem o controle do negócio. investidores e melhorar a recuperação dos credores. capazes de preservar valor. No mercado de crédito investidores e credores. Quando atuam de forma coordenada,

ferramenta como instrumento de proteção A empresa pode sobreviver sem a Isso vale para a recuperação privado, essa mudança é com estratégia, informação e do devedor. A Lei 11.101/2005 estrutura societária anterior. extrajudicial. Em muitas especialmente importante. capacidade de execução, eles nasceu com o objetivo de A possibilidade de os situações, uma negociação O crescimento de debêntures, ampliam as chances de recuperar

poderosa do preservar empresas viáveis, empregos e atividade econômica. Quando bem credores apresentarem um plano alternativo quando a proposta da devedora é rejeitada é organizada entre devedor e credores é mais eficiente do que um processo FIDCs, CRIs, CRAs e outros instrumentos ampliou o número de investidores o crédito e podem participar da reorganização do negócio e do novo ciclo de crescimento da investidor utilizada, é também uma ferramenta de organização, exemplo dessa mudança. O plano deixa de ser monopólio judicial longo e custoso. A ampliação desse instrumento expostos a reestruturações. A qualidade da recuperação empresa recuperanda. Em processos dessa natureza, influência e recuperação de de quem pediu a recuperação favorece reestruturações deixou de ser assunto a dispersão enfraquece. Palavra do valor para os credores. A reforma promovida pela e passa a refletir uma negociação mais equilibrada entre mais rápidas, com menor interferência judicial. restrito aos bancos e passou a afetar fundos e investidores. A organização transforma poder econômico em poder gestor Lei 14.112/2020 reforçou essa mudança. Os credores os agentes que financiam a atividade econômica. Por outro lado, o processo de recuperação brasileiro ainda Com isso, a análise e a gestão de crédito envolvem de decisão. Credores alinhados são mais fortes do que a passaram a dispor de O financiamento durante a convive com demora, baixa monitoramento, governança, própria empresa em crise e mecanismos mais claros para recuperação, conhecido como previsibilidade, assimetria de qualidade das garantias, seus acionistas, pois detêm fiscalizar a devedora, apresentar “DIP financing”, segue a mesma informação e dificuldade de capacidade de execução e o capital, sustentam a alternativas e participar lógica. Empresas em crise fiscalização. Há casos em que o participação ativa em momentos negociação e, muitas vezes, da construção da solução. precisam de liquidez para “stay period”, criado para permitir de estresse. Operações bem tornam possível a continuidade Essa evolução permitiu que manter operações e evitar a a negociação, transforma-se em estruturadas permitem ao da atividade e dos empregos. a recuperação judicial deixasse destruição de valor. Ao oferecer mecanismo de adiamento. Há investidor atuar com mais de ter como finalidade apenas maior segurança ao novo planos que impõem descontos e clareza, previsibilidade e força. Samer Serhan é sócio responsável por prolongar a existência de uma financiador, a lei cria condições prazos incompatíveis com a A recuperação judicial não crédito privado, infraestrutura e empresa. Seu objetivo passou para a entrada de capital novo realidade dos credores. E ainda deve ser interpretada como previdência da JiveMauá também a ser preservar valor sem submetê-lo integralmente às existem situações em que a derrota automática do investidor E-mail ss@jivemaua.com.br econômico. Em alguns casos, isso incertezas do passivo anterior. recuperação transfere ao de crédito, nem como licença Samer Serhan significa manter a companhia em operação. Em outros, vender A venda de ativos também ganhou relevância. A financiador perdas que deveriam ser suportadas pelos acionistas. para o devedor transferir integralmente os custos de sua Este artigo reflete as opiniões do autor, e não do jornal Valor Econômico. O jornal não ativos, substituir controladores, possibilidade de alienar Por isso, o fortalecimento dos crise. Ela é um processo de se responsabiliza e nem pode ser reorganizar passivos ou unidades produtivas credores não deve ser entendido reorganização de interesses responsabilizado pelas informações acima encerrar atividades inviáveis. sem a transferência como oposição à preservação da econômicos, no qual capital e ou por prejuízos de qualquer natureza em Preservar a empresa não automática de passivos permite empresa. Credores organizados, riscos precisam ser realocados. decorrência do uso destas informações.  Ines249 TRF-4 Opinião Jurídica TJDFT Mulher que contestava O novo normal da Hospital é empréstimos é Agência Nacional condenado a condenada por de Proteção de indenizar paciente litigância de má-fé Dados valor.globo.com/ valor.globo.com/legislacao E2 legislacao

Valor E Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 & Tributos SP

Tributário Questão é derivada da chamada “tese DIVULGAÇÃO

do século” e pode custar R$ 35,4 bilhões à União

Contribuintesvencemnos TRFsexclusãodoISSdo cálculodoPISedaCofins Arthur Rosa Mendonça, até então o único posi- Se entram na análise os agravos De São Paulo cionamento desconhecido. de instrumento apresentados à No plenário físico, votaram três segunda instância, a perspectiva Enquanto o Supremo Tribunal ministros: Dias Toffoli e Gilmar é de aumento no número de pre- Federal (STF) não pauta a discus- Mendes a favor da União e Men- cedentes favoráveis. No TRF-1, são sobre a exclusão do ISS da donça, das empresas. E foram pre- por exemplo, o relator de um caso base de cálculo do PIS e da Co- servados os votos dos ministros na 13 a Turma, desembargador fins, os contribuintes vão acu- aposentados já proferidos nessa Roberto Carvalho Veloso, destaca mulando precedentes no Judi- discussão — o do relator, Celso de que “a jurisprudência mais recen- Mariana Ferreira: empresas que querem recuperar valores recolhidos tendem a avaliar esse tipo de medida com maior urgência ciário. Levantamento do escritó- Mello, de Rosa Weber e de Ricardo te deste Tribunal Regional Fede- rio Velloza Advogados mostra Lewandowski, todos favoráveis aos ral da 1ª Região vem reconhecen- pretendem recuperar valores reco- características próprias, afirma, acrescentando que, com a reforma que 72,5% dos 740 acórdãos pu- contribuintes. Por conta disso, não do a possibilidade de aplicação lhidos indevidamente nos últimos “a discussão parte de um mesmo tributária, os novos tributos não blicados pelos Tribunais Regio- votam nesse processo os ministros analógica da orientação firmada cincoanostendemaavaliaressetipo ponto central”. “Os valores do ISS comporão a receita bruta, “redu- nais Federais (TRFs), entre janei- Nunes Marques, Flávio Dino e Cris- pelo Supremo Tribunal Federal de medida com maior urgência”, diz não se incorporam definitiva- zindo o contencioso baseado em ro de 2025 e meados de julho, tiano Zanin, que os substituíram, no Tema 69 [tese do século] para a advogada Mariana Ferreira, do mente ao patrimônio da empre- tributos sobre tributos”. são favoráveis às empresas. respectivamente. fins de concessão de tutela provi- Murayama, Affonso Ferreira e Mota sa e, consequentemente, não de- A questão do PIS e da Cofins foi A questão é extremamente im- Considerando os votos proferi- sória em demandas que discutem Advogados, que obteve recente- vem ser considerados receita ou julgada, em março, pela 1ª Seção portante para a União. Derivada dos pelos ministros em ambas as a exclusão do ISS da base de cál- mente uma sentença favorável para faturamento para fins de inci- do Superior Tribunal de Justiça da chamada “tese do século”, a oportunidades (virtual e presen- culo do PIS e da Cofins”. um de seus clientes. dência do PIS e da Cofins”, diz. (STJ), por meio de recursos repe- exclusão do ICMS do cálculo do cial), haveria um empate de 5 vo- Ricardo Sartorelli, do Ferraz de A decisão foi proferida pela 6ª Mas essas teses, acrescenta, se titivos (Tema 1312). Os ministros PIS e da Cofins (Tema 69), a dis- tos a 5. Faltaria apenas a manifesta- Camargo e Matsunaga Advogados Vara Federal do Rio de Janeiro. diferenciam de outras em discus- decidiram que as empresas que cussão envolvendo o imposto ção do ministro Luiz Fux. E a expec- (FCAM), que assessora o contri- Nela, o juiz Marcelo Barbi Gon- são no Judiciário, como a exclusão optam pelo regime do lucro pre- municipal poderá ter um impac- tativa é de que Fux siga o posicio- buinte, diz que o caso retrata o mo- çalves lembra do julgamento da de tributos (ISS, ICMS, PIS/Cofins) sumido devem incluir as contri- to de R$ 35,4 bilhões nos cofre namento adotado no julgamento vimento na segunda instância fa- tese do século e concede o direito da base de cálculo do lucro presu- buições sociais na base de cálcu- públicos, segundo o Anexo Ris- da tese do século, dando a vitória vorável à tese. “Na primeira instân- do contribuinte à exclusão do ISS mido. “A pretensão dos contri- lo do IRPJ e da CSLL. cos Fiscais da Lei de Diretrizes Or- ao contribuinte. cia, o entendimento oscila bastan- do cálculo do PIS e da Cofins, buintes transformaria o lucro pre- Na sessão, o relator, ministro çamentárias (LDO) de 2026. O levantamento do Velloza Advo- te. Mas nos TRFs, a situação é dife- além da compensação ou resti- sumido em lucro real com a dedu- Paulo Sérgio Domingues, destacou O placar no STF indica derrota gados levou em conta apenas apela- rente, há um movimento favorável tuição dos valores recolhidos in- tibilidade de tributos”, afirma ele, ter usado as mesmas premissas já da União, considerando os votos ções à segunda instância — ou seja, à tese. Estão claramente seguindo devidamente nos cinco anos an- aplicadas pelo STJ no julgamento proferidos anteriormente no Ple- análise de mérito. O TRF da 4 o Re- o que foi definido na tese do sécu- teriores à impetração do manda- de outro repetitivo (Tema 1240). nário Virtual e no julgamento da gião é o único com “resultado inte- lo”, afirma o advogado. do de segurança (processo n o “Os valores do ISS Nele, a Corte definiu que o ISS tese do século. No plenário físico, gralmente desfavorável” ao contri- Há muitos processos em anda- 5050020-27.2026.4.02.5101). compõe a base de cálculo do IRPJ e está, por ora, em quatro a dois para buinte. Em três deles (TRF-1, TRF-2 e mento. A reforma tributária e a futu- Para o advogado Fabrício não devem ser da CSLL quando apurados na siste- os contribuintes e faltam cinco vo- tos (Tema 118). A expectativa dos TRF-3), as empresas vencem. E no TRF-5, os contribuintes conseguem raextinçãodoPISedaCofinseapos- sibilidade de o STF modular a tese Campos, sócio da ACF Consulto- res, a discussão do ISS é uma das considerados receita mática do lucro presumido. Procurada pelo Valor, a Procu- tributaristas é de vitória das em- vitórias em 41,35% dos casos. Já no e vencedora têm levado a uma corrida que mais se aproximam, em seus ou faturamento” radoria-Geral da Fazenda Nacio- presas, por levarem em conta o vo- TRF-6, foi localizado apenas um jul- dos contribuintes ao Judiciário, se- fundamentos, da tese do século. nal não deu retorno até o fecha- to favorável do ministro André gado, favorável às empresas. gundo especialistas. “Empresas que Embora o ICMS e o ISS possuam Fabrício Campos mento da edição.

STJbarradoaçãoafamiliaresporsóciadeempresaendividada Luiza Calegari DIVULGAÇÃO citação é o primeiro momento Segundo a ministra Regina tência de vínculos de parentesco De São Paulo em que a pessoa física passa a Helena, no caso julgado, como a fez surgir presunção de fraude ser devedora do crédito cobrado decisão de redirecionamento, nas transferências, com base na Uma decisão do Superior Tri- na execução”, disse. prolatada em 2012, teve como presunção de que todos os pa- bunal de Justiça (STJ) aperta o Representando a Procurado- base a dissolução irregular da rentes atuaram para que o bem cerco sobre sócios que tentam ria-Geral do Estado do Rio Gran- empresa, fica entendido que doado fosse protegido e não pu- escapar da penhora de bens pes- de do Sul (PGE-RS), o procura- houve o encerramento das ativi- desse ser alcançado pela cobran- soais para o pagamento de dívi- dor Luis Carlos Kothe Hage- dades. Assim, “eventual manifes- ça", disse a advogada. das tributárias de empresas em mann defendeu a existência de tação tendente a questionar a Operações envolvendo aliena- crise. A 1ª Turma decidiu que a fraude porque a doação dos medida somente teria o condão ção ou oneração de bens pes- doação de bens de uma sócia pa- bens se deu após a decisão de re- de proteger o patrimônio da só- soais por sócios de empresas de- ra familiares constitui fraude, direcionamento. “A empresa in- cia", afirmou ela. mandadas judicialmente deve- mesmo que a transferência te- gressou com exceção de pré-exe- O voto foi acompanhado por rão ser avaliadas com cautela, nha ocorrido antes da citação da cutividade pleiteando a exclu- Paulo Sérgio Domingues e Sér- afirmou Regina Céli Silveira administradora sobre o redire- são da sócia administradora por gio Kukina. O resultado concre- Martins, advogada sênior do cionamento da execução fiscal. suposta ilegalidade no redire- to da decisão é a inclusão do VBD Advogados, “considerando A atual jurisprudência do STJ é cionamento”, afirmou. Assim, bem doado pela sócia ao rol de não apenas os atos processuais majoritária no sentido de reconhe- disse ele, havia conhecimento propriedades que podem ser pe- formais praticados, mas tam- cer a necessidade de citação para a do redirecionamento quando a nhoradas pelo Fisco. bém outros elementos que pos- configuração de fraude (REsp doação foi feita. Há outros julgados que flexi- sam evidenciar eventual ciência 1926717 e REsp 1606739). Porém, O relator do processo, Gurgel de bilizam a exigência de formali- acerca da controvérsia judicial.” no caso julgado nesta semana, a 1ª Faria, concordou com a sócia. Para zação da ciência sobre o redire- Ao Valor, o advogado Mauri- Turma levou em consideração que, o ministro, a fraude à execução só cionamento para ser possível a cio Miot, defensor dos contri- antes da citação, a sócia assinou se configura “quando demonstra- penhora dos bens do sócio. A 2ª buintes no processo, destacou o uma procuração em nome da em- do que a alienação do bem perten- Seção do STJ, por exemplo, anali- placar apertado do julgamento, presa para que a defendesse contra “Elementos, além de para familiares. A citação sobre o cente ao sócio da empresa devedo- sando demanda entre particula- o que apontaria chance de rever- o redirecionamento. redirecionamento só foi feita em ra ocorreu após o efetivo redirecio- res, em fevereiro de 2025, deci- são. “Após a publicação do acór- Para os ministros, a medida ca- atos processuais, 2017. Mas, em primeira e segun- namento do pleito executivo” diu que a fraude à execução po- dão e a análise integral dos fun- racterizaria ciência inequívoca sobre o processo. Além disso, se- evidenciam ciência do da instâncias, foi reconhecida a fraude à execução fiscal. (REsp 2117867). O posicionamen- to foi acompanhado por Benedito de ser reconhecida mesmo quando não há registro da pe- damentos adotados, serão inter- postos os recursos cabíveis, es- gundo eles, a doação para pes- redirecionamento” Em sustentação oral no STJ, o Gonçalves, mas ficou vencido. nhora na matrícula do imóvel, pecialmente à luz dos funda- soas da mesma família sugeriria advogado Mauricio Miot Santos, No julgamento da 1ª Turma, se houver doação entre pais e fi- mentos apresentados nos votos tentativa de blindagem patrimo- Regina C. S. Martins que representa os familiares da prevaleceu o voto da ministra Re- lhos “que configure blindagem vencidos e da evidente ausência nial e de evasão fiscal. sócia, defendeu que a fraude à gina Helena Costa, para quem essa patrimonial em detrimento de de consenso no julgamento", O caso levado ao STJ é de uma execução, prevista no artigo 185 exigência pode ser mitigada “à luz credores” (EREsp 1896456). disse o especialista. empresa que foi alvo de execu- sa, para se defender contra o re- do Código Tributário Nacional de peculiaridades do caso concre- De acordo com Maria Andréia Procurada, a PGE-RS afirmou ção fiscal em Caxias do Sul (RS). direcionamento da execução. (alterado pela Lei Complemen- to quando devidamente compro- dos Santos, sócia do escritório que “sustentou a ocorrência de Após dissolução irregular da O pedido foi negado pela Justi- tar nº 118, de 2005), só pode ser vada a existência de atos inequívo- Sanmahe Advogados, o efeito da fraude à execução fiscal, atuan- empresa, a ação foi redireciona- ça, porque a empresa não pode- presumida após a citação. Se- cos direcionados a elidir a satisfa- recente decisão do STJ é reforçar do na defesa do acórdão do TJRS da para a sócia, no ano de 2012. ria fazer um pedido no processo gundo ele, a citação da sócia so- ção do crédito especialmente em a necessidade de cautelas adicio- e apresentando as contrarrazões Dois anos depois, ela outorgou em benefício de outra pessoa. bre o redirecionamento ocorreu contexto de doação de bens a nais em operações entre familia- que culminaram no acolhimen- procuração, em nome da empre- Em 2015, a sócia doou um imóvel um ano depois da doação. “E a membros do grupo familiar”. res. “Nesse julgamento, a exis- to da tese pelo STJ”. E2 | Valor | São Paulo | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 Legislação&Tributos SP

O novo normal N o auge da LGPD tinham sido observados regulamento editado pela compreensão informacional Na fiscalização do ECA pandemia, eclodiu e se as bases legais adotadas ANPD sobre o encarregado, em relação aos documentos Digital, que passou a ser de sua o uso da expressão para o compartilhamento qualquer disposição que defina disponibilizados para garantir incumbência no final do ano da Agência “novo normal” para indicar mudanças eram adequadas. A postura adotada nos dois número máximo de cliques para que seja possível transparência ao tratamento de dados pessoais, assim como de passado, a ANPD também tende a impor rigor similar em suas

Nacional de de comportamento provocadas processos gerados a partir desse identificar o nome do DPO. manter indicadores análises. Em novembro de pela crise sanitária. também impressiona. No O nível de exigência da ANPD relacionados ao tempo de 2025, antes mesmo da entrada Curiosamente, a Agência processo sancionador, um dos se demonstra ainda maior no resposta, índice de satisfação, em vigor do ECA Digital, a

Proteção de Nacional de Proteção de Dados (ANPD) foi criada no ano em que a pandemia se iniciou. dispositivos tidos pela ANPD como violado foi o que prevê a obrigação de disponibilizar o novo processo de fiscalização, instaurado contra um birô de crédito. No ofício inaugural, a reabertura de solicitações, e reclamações relacionadas ao exercício dos direitos ANPD iniciou um processo de monitoramento em face de 37 empresas para averiguar quais Dados Desde então, o órgão vinha atuando de forma nome e canal de contato do encarregado (DPO), sem que ANPD faz 27 perguntas ao agente regulado sobre previstos na LGPD. Caso essas expectativas se medidas estavam sendo tomadas para garantir primordialmente educativa, antes tenha sido oportunizado suas práticas de tratamento tornem aplicáveis para todos os conformidade à norma. Mais focado na regulamentação da à empresa a correção de dados, especialmente em casos, serão obrigações novas, recentemente, também LGPD e em sua conscientização. de eventual ausência relação ao alinhamento não estipuladas na legislação, e instaurou processos de Opinião Jurídica No entanto, a atuação da ANPD em 2026 revela o seu novo dessa indicação. Em casos anteriores, a dessas práticas ao princípio da transparência que dificilmente são implementadas atualmente monitoramento em relação a lojas de aplicativos e sistemas normal, que pode ser conduta da ANPD em relação à previsto na LGPD. por grande parte das empresas. operacionais, e a sites com sintetizado em uma única falta de indicação do nome do As perguntas revelam algo Realizar estudos dessa conteúdo pornográfico. palavra: exigente. DPO tinha sido diametralmente que já era notório, mas que natureza, por exemplo, envolve A mensagem é clara: o “novo Até o final de julho, a ANPD já oposta. A agência tinha como agora passa a ser o custos relevantes, ampliando normal” da ANPD exigirá muito Felipe Palhares iniciou 24 processos modo de operação inicialmente posicionamento expresso da ainda mais o ônus burocrático mais das empresas que não se sancionadores, 6 processos de enviar um ofício ao agente ANPD: não basta ter uma de conformidade com a LGPD. adequaram à LGPD ou ao ECA fiscalização, 20 processos de regulado solicitando a correção política de privacidade. É Mais do que isso, não estava Digital porque acharam que as monitoramento e 22 processos do fato e, se após instada a fundamental que a empresa nas regras do jogo, que têm leis não iriam pegar e não de apuração de incidente de empresa passasse a indicar o avalie se a política realmente sido modificadas com precisariam se preocupar. Para segurança. Mais do que os nome e canal de contato do consegue transmitir ao usuário frequência pela ANPD ao longo quem não fez nada, é bom números em si, o que chama DPO em sua política de médio, que não possui dos últimos tempos. correr. Para quem fez pouco, é verdadeira atenção é o nível de privacidade, o caso era conhecimentos aprofundados Nos processos relacionados a melhor fazer mais. Com os escrutínio adotado em face dos encerrado, sem a imposição sobre o tema, informações incidentes de segurança, a ANPD dentes afiados que a ANPD tem, regulados. de quaisquer sanções. claras, precisas e facilmente tem solicitado relatórios técnicos a mordida vai doer. Em um processo de A atuação pela suposta acessíveis sobre como seus de apuração do evento, fiscalização que foi encerrado ausência do nome do DPO é dados pessoais são tratados. comprovações das medidas Felipe Palhares é sócio de Proteção de recentemente, mas que deu ainda mais controversa pelo Dentre as novas expectativas implementadas previamente Dados do BMA Advogados origem a dois novos processos fato de que o nome da ANPD, que podem ser para impedir situações dessa (um de fiscalização e um efetivamente estava disponível extraídas das perguntas feitas natureza e evidências do envio de Este artigo reflete as opiniões do autor, sancionador), a ANPD analisou no caso acima, mas, na visão da ao birô de crédito, está a comunicações para as pessoas e não do jornal Valor Econômico. em detalhes um contrato ANPD, seriam necessários necessidade de agentes afetadas. Em determinados casos O jornal não se responsabiliza e nem firmado entre duas empresas diversos cliques até que o regulados realizarem estudos de ataques de ransomware, pode ser responsabilizado pelas para o compartilhamento usuário conseguisse chegar a prévios de usabilidade, chegou até a questionar se o informações acima ou por prejuízos de dados entre elas, avaliando tal informação. Vale notar que acessibilidade, legibilidade, pagamento de resgate havia de qualquer natureza em decorrência se os princípios previstos na não há, nem na LGPD nem no experiência do usuário e sido realizado pela empresa. do uso dessas informações

                         Energia dos Ventos III S.A.                                                                                                  Energia dos Ventos X S.A.                                                                                    EDITAL DE ERRATA - LEILÃO DE LEVES E MOTOCICLETAS
                         CNPJ/MF nº 15.321.146/0001-06 - NIRE 35.300.475.101                                                                          CNPJ/MF nº 15.253.350/0001-37 - NIRE 35.300.475.119
          Ata de Reunião do Conselho de Administração Realizada em 02 de Março de 2026                                                Ata de Reunião do Conselho de Administração Realizada em 02 de Março de 2026                                                Fica retificado o edital anteriormente publicado,

Aos 02/03/2026, às 11h, de forma exclusivamente digital. Presença: A presença remota da totalidade dos membros do Aos 02/03/2026, às 14h, de forma exclusivamente digital. Presença: À presença remota da totalidade dos membros do para constar que, onde se lê a data de publicação Conselho de Administração. Mesa: Presidente: José Luiz de Godoy Pereira. Secretário: Enio Luigi Nucci. Deliberações: 05/07/2026, deve ser considerada, para todos os fins de direito, a Recomendar a aprovação pelos acionistas da Companhia reunidos em Assembleia Geral Ordinária, a ser realizada em Conselho de Administração. Mesa: Presidente: José Luiz de Godoy Pereira. Secretário: Enio Luigi Nucci. Deliberações: cumprimento ao artigo 142, V da Lei 6.404/76, das contas da Administração, Balanço Patrimonial e Demonstrações Recomendar pelos acionistas da Companhia, reunidos em Assembleia Geral Ordinária, em cumprimento ao artigo 142, data de 04/07/2026, permanecendo inalteradas e ratificadas todas Financeiras, referente ao exercício social encerrado em 31/12/2025, acompanhados do parecer da KPMG Auditores V da Lei 6.404/76, das contas da Administração, Balanço Patrimonial e Demonstrações Financeiras, referente ao as demais disposições constantes do referido edital. Independentes Ltda., no qual foi apurado lucro líquido no montante de R$ 1.631.817,28. Recomendar a aprovação da exercício social encerrado em 31/12/2025, acompanhados do parecer da KPMG Auditores Independentes Ltda., no qual proposta apresentada pela Diretoria da Companhia, para destinação do lucro líquido apurado no exercício social encerrado em 31/12/2025, bem como a distribuição de dividendos, conforme abaixo: i. Destinar R$ 81.590,86 à conta foi apurado prejuízo no montante de R$ 130.993,28 o qual deverá ser absorvido na forma do artigo 189 da Lei de Reserva Legal, na forma do artigo 193 da Lei nº 6.404/76. ii. Distribuir dividendos no importe de R$ 387.556,61, correspondentes a 25% do lucro líquido do exercício após a destinação da reserva legal. Os conselheiros recomendam, nº 6.404/76, conforme registros contábeis da Companhia. Os Conselheiros deixam de se manifestar sobre a destinação do resultado do exercício, visto que a Companhia não obteve lucro no exercício de 2025. Eleger os seguintes membros CLARO S.A. ainda, que o pagamento possa ocorrer conforme disponibilidade de caixa, não podendo exceder o exercício social. da Diretoria da Companhia, com mandato até 02/03/2028, conforme termos de posse anexos à presente ata. Diretor CNPJ n° 40.432.544/0001-47 - NIRE 35300145801 iii. Recomendar, a destinação do montante de R$ 1.162.669,82 a conta de reserva de lucrosq. Eleger os seguintes EDITAL DE CONVOCAÇÃO - ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA membros da Diretoria da Companhia, com mandato até 02/03/2028, conforme termos de posse anexos à presente ata. Financeiro e Administrativo: Eduardo Fucs, RG nº XXX21393XX SSP/BA e CPF/MF nº XXX.909.805-XX. Diretor Técnico: Jorge Francisco Manica Pires, RG nº X.XX8.65X-X expedida pela SSP/PR e CPF/MF nº XXX.256.469-XX. Diretor de Ficam convidados os senhores acionistas da CLARO S.A. (“Companhia”), na forma prevista no art. Diretor Financeiro e Administrativo: Eduardo Fucs, RG nº XXX21393XX SSP/BA e CPF/ME nº XXX.909.805-XX. Diretor Técnico: Jorge Francisco Manica Pires, RG nº X.XX8.65X-X expedida pela SSP/PR e CPF/ME nº XXX.256.469-XX. Diretor Gestão de Energia: Eduardo Henrique Alves Pires, RG nº XX.X41.36X-X SSP/SP e CPF/MF nº XXX.646.488-XX. Em caso 124 da Lei nº 6.404/76, a comparecer à Assembleia Geral Extraordinária da Companhia que se de Gestão de Energia: Eduardo Henrique Alves Pires, RG nº XX.X41.36X-X SSP/SP e CPF/MF nº XXX.646.488-XX. Em realizará na sua sede social, situada na Rua Henri Dunant, nº 780, Torres A e B, Santo Amaro, de término de seu mandato, os Diretores ora eleitos permanecerão em seus respectivos cargos até a posse e investidura caso de término de seu mandato, os Diretores ora eleitos permanecerão em seus respectivos cargos até a posse e CEP 04709-110, Cidade e Estado de São Paulo, no dia 14 de agosto de 2026, às 9:00 horas, com investidura de novos membros, nos termos do artigo 150, §4º da Lei nº 6.404/76. Encerramento: Nada mais a de novos membros, nos termos do artigo 150, §4º da Lei n° 6.404/76. Encerramento: Nada mais a tratar-se. Mesa: a finalidade de discutir e deliberar sobre (i) alterar a estrutura administrativa da Companhia; tratar-se. Mesa: José Luiz de Godoy Pereira - Presidente; Enio Luigi Nucci - Secretário. JUCESP nº 297.590/26-1 em José Luiz de Godoy Pereira - Presidente; Enio Luigi Nucci - Secretário. JUCESP nº 297.069/26-3 em 22/07/2026. Marina (ii) assuntos corporativos da Companhia; e (iii) a depender da decisão a ser tomada nos itens 22/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. Centurion Dardani - Secretária Geral. acima da agenda, a alteração do Estatuto Social da Companhia. Instruções Gerais: (a) Os instrumentos de mandato deverão ser depositados na sede da Companhia até o dia 13 de agosto de 2026, até às 18:00 horas. (b) A documentação relativa aos itens da ordem do dia encontra-se à OURIBANK S.A. BANCO MÚLTIPLO Energia dos Ventos I S.A. disposição dos senhores acionistas na sede da Companhia. São Paulo/SP, 6 de agosto de 2026 CNPJ nº 78.632.767/0001-20 - NIRE 35300524179 CNPJ/MF nº 15.321.064/0001-61 - NIRE 35.300.475.097 Daniel Hajj Aboumrad - Presidente do Conselho de Administração ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO REALIZADA EM 22.04.2026 Ata da Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária Realizada em 22 de Abril de 2026 Data, Hora, Local: 22.04.2026, às 10h, Sede social, na Av. Paulista, nº 1728 - 3º andar, São Paulo/SP. Presença: To- Aos 22/04/2026, às 09h, de forma exclusivamente digital. Presença: Presença remota dos Acionistas representando a talidade dos membros do Conselho de Administração. Mesa: Presidente: David Assine. Secretário: Daniel O. Assine. totalidade do capital social da Companhia. Composição da Mesa: Presidente: Sr. Eduardo Fucs e Secretário: Sr. Eduardo Henrique Alves Pires. Deliberações: Instalada a Assembleia, após a discussão das matérias constantes na Ordem do Copersucar S.A. Deliberação Aprovada: 1. Eleger o seguinte membro para compor a Diretoria: Alexandre Praxedes, brasileiro, CNPJ/MF nº 10.265.949/0001-77 - NIRE 35300360401 administrador de empresas, casado, CPF 361.674.188-29, C.I 44.239.456 SPP/SP, residente em São Paulo/SP. O manda- Dia, os acionistas presentes, por unanimidade de votos e sem quaisquer restrições, deliberam o quanto segue: Em Extrato da Ata de Reunião de Diretoria Realizada no Dia 27/01/2026 to dos diretores ora eleitos é de 3 anos e unificado aos demais membros da diretoria, se estendendo até a posse dos Assembleia Geral Ordinária: Aprovar as contas da Administração, Balanço Patrimonial e Demonstrações Financeiras, Aos 27/01/2026, às 14h00, na sede da Companhia, reuniram-se os membros da Diretoria da Companhia ao final referente ao exercício social encerrado em 31/12/2025, acompanhados do parecer da KPMG Auditores Independentes assinados (“Diretoria”). O Sr. Diretor, Julio Alvarez Boada presidiu a mesa e convidou a mim, Juliana Montanheiro que forem eleitos na Reunião do Conselho de Administração que suceder a Assembleia Geral Ordinária de 2028. Os di- Lara, para secretária. Foi dispensada a leitura da ordem do dia, por ser de conhecimento de todos os presentes. retores eleitos apresentaram a declaração de que não estão impedidos, por lei especial, de exercer a administração. Os Ltda., no qual foi apurado prejuízo no montante de R$ 441.136,83, o qual deverá ser absorvido pela reserva legal nos Por unanimidade de votos dos presentes, nos termos do Artigo 28, §2º, (iii), do Estatuto Social da Companhia, foi Diretores ora eleitos serão investidos em seu respectivo cargo após: (i) homologação de sua eleição pelo Banco Cen- termos do artigo 189, § único, da Lei 6.404/76. Os Acionistas deixam de se manifestar sobre a destinação do resultado aprovada a abertura de estabelecimento filial da Companhia (“Filial Cresciumal”), com atividade econômica tral do Brasil, nos termos da legislação e regulamentação aplicáveis; e (ii) a assinatura do termo de posse no livro pró- do exercício, visto que a Companhia não obteve lucro no exercício de 2025. Em Assembleia Geral Extraordinária: principal de “Comércio atacadista de produtos alimentícios em geral” e acréscimo da atividade secundária de Aprovar a fixação da remuneração global anual dos membros da Diretoria para o exercício social de 2026, no montante “Comércio atacadista de álcool carburante, biodiesel, gasolina e demais derivados de petróleo, exceto lubrificantes, prio. 2. Consolidar o quadro de diretores do Ouribank, cujo mandato se estenderá até a posse dos que forem eleitos não realizado por transportador retalhista”, localizada na Estrada Vicinal José de Souza Queiroz Filho, s/nº, no na Reunião do Conselho de Administração que suceder a Assembleia Geral Ordinária de 2028, a saber: Diretoria de até R$ 496.812,00, remuneração esta que inclui benefícios e encargos, conforme material de apoio, rubricado pelos Km 12, setor administrativo, sala B, Área Rural de Leme, na cidade de Leme, estado de São Paulo, CEP 13.624-899. Acionistas e arquivado na sede da Companhia. Os Acionistas da Companhia, deliberam pelo não pagamento de Nada mais. São Paulo, 27/01/2026. (aa) Tomás Caetano Manzano; Julio Alvarez Boada; Lara Nascimento Bacellar; (mandato se estenderá até a posse dos que forem eleitos na Reunião do Conselho de Administração que suceder a As- remuneração para os membros do Conselho de Administração para o exercício social de 2026. Encerramento: Nada mais e Thiago Fontoura Struminski. Mesa: Julio Alvarez Boada - Presidente; e Juliana Montanheiro Lara - Secretária. sembleia Geral Ordinária de 2028). NOME - CPF: Alexandre Praxedes - 361.674.188-29; Bruno Luigi de Medeiros Fo- a tratar-se. Mesa: Eduardo Fucs - Presidente; Eduardo Henrique Alves Pires - Secretário. JUCESP nº 299.517/26-3 em Mesa: Julio Alvarez Boada - Diretor; Juliana Montanheiro Lara - Secretária. JUCESP/NIRE FILIAL nº resti - 382.132.898-38; Charles Assine - 335.413.808-45; Daniel Ovadia Assine - 370.203.578-81; Daniel Ponczyk - 24/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. 3590738437-3 em 17/03/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. JUCESP nº 94.777/26-3 em 345.991.438-63; Edilson Ciro Romor Guidini - 301.484.788-75; Maurício Eduardo Ferreira - 103.046.548-76; Nessim 17/03/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. Abadi - 366.097.378-51; Reginaldo Marinho Fontes - 766.610.837-00; Ricardo Russo Nascimento - 029.229.908-77. Encerramento: Nada mais. São Paulo, 22.04.2026. Conselheiros: David Assine; Daniel Ovadia Assine e Samuel Jorge Esteves Cester. JUCESP nº 224.412/26-7 em 01.06.2026, Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. Ijuí Energia S.A. EMBRAPORT - EMPRESA CNPJ/MF nº 07.823.304/0001-06 - NIRE: 35.300.328.639 Ata de Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária Realizada em 20 de Abril de 2026 BRASILEIRA DE TERMINAlS PORTUÁRIOS S.A. Realizada no dia 20/04/2026, às 11h, de forma exclusivamente digital. Presença: À presença remota de Acionistas CNPJ/MF Nº 02.805.610/0001-98 - NIRE 35.300.157.109 Empresa Paraense de Transmissão de Energia S.A. representando a totalidade do capital social com direito a voto. Mesa: O Sr. Paulo Roberto de Godoy Pereira presidiu a reunião e convidou o Sr. José Luiz de Godoy Pereira para secretariá-lo. Deliberações: Aprovar as contas dos ATA DE REUNIÃO DA DIRETORIA REALIZADA EM 17 DE JULHO DE 2026 Data, Hora, Local: 17.07.2026, as 10 horas, na sede social, Santos/SP, na Rua Amador Bueno, 333, Salas 1001 - 1016. CNPJ nº 04.416.923/0001-80 - NIRE nº 35.3.0018473-4 Ata de Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária nº 02/26 Realizada em 22 de Abril de 2026 Administradores e as Demonstrações Financeiras, referentes ao exercício social findo em 31/12/2025, acompanhadas Presença: Os três Diretores Estatutários em exercicio na presente data. Tambem participou da reunião a Srta. Juliana do parecer da KPMG Auditores Independentes Ltda., no qual foi apurado lucro líquido no montante de Sganzella Bambini, gerente juridica da Companhia. Mesa: Presidente: Fernando de Gouveia Tortorello, Secretária: Ju- 22/04/2026, às 11h realizada por videoconferência. Presença: Acionistas representando 100% do capital social. R$ 38.352.465,70. Aprovar a proposta apresentada pela Diretoria da Companhia, para destinação do lucro líquido liana Sganzella Bambini. Deliberações Aprovadas: 1. Os Diretores presentes resolveram, com amparo na compe- Mesa: Silvia Carolina Villas Boas, Presidente; Caroline Rocha Ataíde, Secretária. Deliberações: (i) Aprovar, as contas da Diretoria, o Relatório da Administração, o Balanço Patrimonial e as demais Demonstrações Contábeis relativas ao apurado no exercício social encerrado em 31/12/2025, bem como a distribuição de dividendos, conforme abaixo: tência que lhes fora atribuída pelo artigo 9°, inciso “vi.”, do Estatuto Social da Companhia: A alteração do atual ende- exercício social encerrado em 31/12/2025; (ii) Considerando o resultado apurado pela Companhia no exercício (a) Destinar R$ 1.917.623,29 à conta de Reserva Legal, na forma do artigo 193 da Lei nº 6.404/76; (b) Considerando reço da filial da Companhia, CNPJ/MF 02.805.610/0004-30, NIRE 35.905.321.013, única e exclusivamente para adicio- social findo em 31/12/2025, que aponta um lucro líquido no importe de R$ 28.154.739,15 as Acionistas deliberaram, o pagamento de juros sobre capital próprio no montante total de R$ 26.000.000,00, conforme deliberado nas nar a sua redação a referência ao conjunto 141, localizado no 14° andar do edifício “Torres Empresariais Ibirapuera / sem ressalvas e por unanimidade: (a) Não destinar parcela do Lucro à Reserva Legal, considerando que o saldo desta Reuniões do Conselho de Administração realizadas em 29/04/2025, 16/06/2025, 18/08/2025, 15/09/2025, Torre Ibirapuera I”, cujo inicio de ocupação está previsto para 27.07.2026; 2. Retificar e consolidar, nos termos que se- já atingiu o limite máximo de 20% do Capital Social da Companhia, conforme previsto no artigo 193 da Lei 20/10/2025 e 18/11/2025, cujas deliberações determinaram que tais valores poderiam ser imputados ao dividendo guem, o endereço formal da filial em questão: “Torres Empresariais Ibirapuera I Torre Ibirapuera I - Avenida Ibi- nº 6.404/76; (b) Destinar o valor de R$ 7.891.770,27 à conta de Reserva de Incentivo Fiscal, decorrente da fruição mínimo obrigatório, bem como que os dividendos mínimos obrigatórios totalizam o montante de R$ 9.108.710,60, rapuera, 2332, 11º andar - conj. 112, e 14° andar - conj. 141, Moema, no Município de São Paulo, Estado de do benefício fiscal de redução do Imposto de Renda, na forma da legislação em vigor, referente ao exercício de 2025; não há saldo residual a ser pago a título de dividendo mínimo obrigatório; (c) Distribuir o montante de (c) Referendar a distribuição de dividendos no montante de R$ 16.300.000,00 aprovada pelo Conselho de R$ 10.434.842,42 para o pagamento de dividendos adicionais ao mínimo obrigatórios. Os acionistas deliberam que São Paulo, CEP 04028-002.” 3. autorizar que as áreas competentes da Companhia prossigam com o registro da pre- Administração em Reunião de nº 05/25, realizada em 19/09/2025, acima do dividendo mínimo obrigatório; e o pagamento possa ocorrer conforme disponibilidade de caixa da Companhia. Aprovar a fixação da remuneração sente alteração junto aos órgaos competentes, bem como que adotem todas as medidas e providências necessárias. En- (d) Distribuir, a título de dividendos adicionais, o saldo do lucro líquido no montante de R$ 3.962.968,88 podendo global anual dos membros do Conselho de Administração e da Diretoria para o exercício social de 2026, no montante cerramento: Nada mais. Santos/SP, 17.07.2026. Diretores: Wilson Mario Fadel Lozano, Fernando de Gouveia Tortorel- o pagamento ocorrer em parcelas, conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando o exercício de 2026. de até R$ 885.792,13, sendo R$ 851.949,25, referentes à remuneração da Diretoria, que inclui benefícios e encargos, lo, e Fabio Medrano Siccherino. JUCESP nº 293.547/26-9 em 03.08.2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. (iii) Aprovar, o Plano de Investimento Anual da Companhia para o exercício de 2026, nos termos do material de e R$ 33.842,88 referentes à remuneração do Conselho de Administração, que inclui encargos, conforme material de apoio que, após assinado digitalmente pelas Acionistas presentes, ficará arquivado na sede da Companhia; apoio, rubricado pelos Acionistas e arquivado na sede da Companhia. Encerramento: Nada mais a ser tratado. SE NARANDIBA S.A. (iv) Aprovar, a fixação da Remuneração Global anual dos Membros da Administração da Companhia, nos termos do Mesa: Paulo Roberto de Godoy Pereira - Presidente; José Luiz de Godoy Pereira - Secretário. JUCESP CNPJ/MF nº 10.337.920/0001-53 - NIRE nº 3330028816-3 material de apoio que, após assinado digitalmente pelas Acionistas presentes, ficará arquivado na sede da nº 301.653/26-4 em 29/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. (“Companhia”) Companhia; (v) Aprovar, a Política de Remuneração Variável da Diretoria, referente ao exercício de 2026 apresentada ATA DE ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA pela Acionista Alupar, conforme indicadores e metas definidas no material de apoio que, após assinado digitalmente REALIZADA EM 07 DE JULHO DE 2026 pelas Acionistas presentes, será arquivado na sede da Companhia. A base será a remuneração do mês de DATA, HORÁRIO E LOCAL: Realizada em 07 de julho de 2026, às 13 horas, na sede social da Com- dezembro/2026, devendo ser observada a proporcionalidade de dias de permanência no respectivo cargo durante o exercício de 2026; e (vi) As Acionistas resolvem, distribuir, a título de dividendos, parte do saldo da conta de NATURA COSMÉTICOS S.A. panhia, localizada na Cidade do Rio de Janeiro, Estado do Rio de Janeiro, na Praia do Flamengo, nº 78, 1º andar, parte, CEP 20.210-030. 2. CONVOCAÇÃO E PRESENÇA: Convocação dispensada, de Reserva de Retenção de Lucros até 31/12/2025, no valor de R$ 21.563.865,46 podendo o pagamento ocorrer em Companhia Aberta parcelas, conforme disponibilidade de caixa, não ultrapassando a data de 31/12/2026. Lavratura da Ata: Nada mais acordo com o artigo 124, parágrafo 4º, da Lei nº 6.404/76, conforme alterada de tempos em tempos CNPJ/MF 71.673.990/0001-77 - NIRE 35.300.143.183 (“Lei das Sociedades Anônimas”), tendo em vista a presença da única acionista da Companhia, que a ser tratado. São Paulo, 22/04/2026. 9. Assinaturas: Mesa: Silvia Carolina Villas Boas - Presidente; Caroline Rocha ATA DE REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO Ataíde - Secretária. JUCESP nº 237.720/26-7 em 23/06/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. representa a totalidade do capital social, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença dos REALIZADA EM 05 DE AGOSTO DE 2026 Acionistas da Companhia. 3. MESA: A Assembleia foi presidida pelo Sr. Fabiano Uchoas Ribeiro e I. Data, Hora e Local: 05 de agosto de 2026, às 09h00, por conferência telefônica. II. Convocação: Dispensada secretariada pela Sra. Thaís Freire, respectivamente. 4. ORDEM DO DIA: Examinar, discutir e votar em face da presença de todos os membros do Conselho de Administração da Natura Cosméticos S.A. a seguinte matéria: (1) Captação de Recursos. 5. DELIBERAÇÕES: Foi aprovada a lavratura da COPA ENERGIA S.A. (“Companhia”), nos termos do §3º do artigo 15 do Estatuto Social da Companhia. III. Quórum: Presentes os presente ata em forma sumária, como faculta o Artigo 130, parágrafo 1º da Lei nº 6.404/76. Todas as matérias da Ordem do Dia foram postas em discussão e votação, tendo sido aprovados pela acionista CNPJ/MF nº 03.237.583/0001-67 - NIRE 35.300.391.781 membros do Conselho de Administração da Companhia, a saber: Alessandro Giuseppe Carlucci (Presidente ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO REALIZADA EM 16/07/2026 do Conselho de Administração), Flavia Buarque de Almeida, Gabriela Chaves Schwery Comazzetto, Guilherme presente, por unanimidade e sem reservas: 5.1. A captação de recursos conforme condições abaixo: Data, Hora e Local: 16/07/2026, às 17h, na sede social da Copa Energia S.A. (“Companhia”), Ruggiero Passos, João Paulo Brotto Ferreira Gonçalves, Luiz Francisco Guerra, Maria Eduarda Mascarenhas Instrumentos: 4131 com swap e/ou Debêntures e/ou outro instrumento em melhores condições Ban- cos: Scotia e/ou Safra e/ou outras instituições financeiras que apresentem as melhores condições. situada na cidade e Estado de SP, na Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre C, 29º andar, cjs. 2901, Kertész e Pedro Cruz Villares. IV. Composição da Mesa: Assumiu a presidência dos trabalhos o Sr. Alessandro 1. SE Narandiba; 2. Garantia: Clean e/ou Nota Promissória no valor de até 100% da linha; 3. Volu- 2902, 2903 e 2904, Condomínio Rochaverá Corporate Tower, CEP 04794-000. Composição da Giuseppe Carlucci, que convidou a Sra. Mariana Donatelli Rufino para secretariar os trabalhos. V. Ordem do me: R$ 30 milhões; 4. Covenants: 5,5x DL/EBITDA - apurado anualmente na tomadora; 5. Prazo: Mesa: Presidente: Sr. Antonio Carlos Moreira Turqueto e Secretária: Sra. Bárbara Nogueira Dia: Deliberar a respeito das seguintes matérias: (1) Exame e recomendação, aos acionistas da Companhia, a até 5 anos. Nota: Operações via Mercado de Capitais necessitam de atas específicas, que serão Gaspar. Convocação: Convocação realizada nos termos da Cláusula 17, §3º do Estatuto Social da se reunirem em duas Assembleias Gerais Extraordinárias, vinculadas e interdependentes, a serem realizadas elaboradas de acordo com o cronograma da oferta e linhas de 4131 estão sujeitas a flutuações Companhia, bem como Cláusula 5.2.6 do Acordo de Acionistas da Companhia. Presença: Presente na mesma data, sendo uma sequencialmente à outra, para deliberar sobre: (a) Na primeira Assembleia Geral de mercado. 6. ENCERRAMENTO: Não havendo mais assunto a ser tratado, foi encerrada a As- a totalidade dos membros do Conselho de Administração da Companhia, os Srs.: Antonio Carlos Extraordinária, a dispensa, nos termos do parágrafo 4º do artigo 33 do Estatuto Social da Companhia, da sembleia Geral e lavrada a presente ata que, após lida, foi assinada pela acionista presente. Pre- Moreira Turqueto, Ricardo Dell Aquila Mussa, Jairo Eduardo Loureiro Filho, Alfredo Egydio Setubal obrigação de realização de oferta pública de aquisição de ações de emissão da Companhia por atingimento sidente: Fabiano Uchoas Ribeiro. Secretária: Thaís Freire. Acionista Presente: Neoenergia Trans- e Vicente Furletti Assis. Ordem do Dia: Deliberar sobre (i) a aprovação da PD.CAC.021/2026: de participação relevante (“OPA”), em favor do acionista Lotus Fundo de Investimento em Participações missão S.A. Rio de Janeiro (RJ), 07 de julho de 2026. Fabiano Uchoas Ribeiro - Presidente da Nomeação de Novo Diretor-Presidente à Companhia, o qual deverá assumir o cargo para o mandato Multiestratégia - Responsabilidade Limitada (“Investidor”), sendo certo que esta dispensa será aplicável Mesa; Thaís Freire - Secretária. Acionista: NEOENERGIA TRANSMISSÃO S.A. Fabiano Ucho- até 14/02/2027; e (ii) a aprovação a PD.CAC.022/2026: Indicação de Novo Diretor à Investida da enquanto o Investidor detiver (diretamente e/ou por meio de outras entidades que com ele se enquadrem na as Ribeiro; Mariana Duarte Flaibam. Certifico o arquivamento em 23/07/2026 sob o nº 7922742. Companhia. Deliberação: Dando início aos trabalhos do dia, o Sr. Antonio Carlos Moreira Turqueto, André Rodrigues Marques de Souza Silva - Secretário Geral. definição de “Acionista Relevante” estabelecida no artigo 33, parágrafo 11, do Estatuto Social) ações e/ou outros ocupando a posição de Presidente, declarou instalada a Reunião do Conselho de Administração da direitos sobre ações de emissão da Companhia que não atinjam ou superem o percentual máximo previsto no Companhia, e deu ciência aos presentes quanto ao recebimento, pela Companhia, das cartas de renúncia aos cargos de Diretor-Presidente e Diretor sem Designação Específica, respectivamente artigo 33, caput, do Estatuto Social (“Dispensa da OPA”), e que, independentemente da aprovação da Dispensa da OPA, permanecerão válidos e em vigor todos os demais termos, condições e exceções estabelecidos nos BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. recebidas dos Srs. Antonio Carlos Moreira Turqueto e Eduardo Elias Zahran Filho, cujas cópias fazem artigos 33 e 41 do Estatuto Social, inclusive seus parágrafos (“Primeira AGE”); (b) Na segunda Assembleia CNPJ 03.095.453/0001-37 - NIRE 3530038969-7 parte integrante da presente ata, como Anexo I. Ainda, o Sr. Presidente colocou a matéria da Ordem Geral Extraordinária, o exame e recomendação da (i) alteração do caput do artigo 16 do Estatuto Social da ATA DA REUNIÃO DO CONSELHO DE ADMINISTRAÇÃO do Dia para apresentação e discussão, conforme acima indicado. Na sequência, foi aprovada, pela REALIZADA EM 24 DE ABRIL DE 2026 Companhia, de modo a prever que o Conselho de Administração passará a ser composto por, no mínimo, unanimidade dos presentes, sem quaisquer restrições e/ou ressalvas: (i) a PD.CAC.021/2026: Em vinte e quatro de abril de 2026, às 09h30, sob a presidência do Sr. Felipe Costa da Silveira 7 (sete) membros e, no máximo, 10 (dez) membros; (ii) caso seja aprovada a matéria constante do item Nomeação de Novo Diretor-Presidente à Companhia, com a nomeação do Sr. Pedro João Zahran Nascimento, realizou-se a reunião do Conselho de Administração da BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES (i) da ordem do dia, a fixação do número de membros do Conselho de Administração da Companhia em Turqueto, brasileiro, casado, advogado, CPF 347.955.058-45, CI 43.740.393-2, SSP/SP, para exercer S.A. (“Companhia”), em formato presencial, na qual participaram o Sr. Delano Valentim de Andrade, 10 (dez) membros para o mandato atualmente em curso; (iii) caso sejam aprovadas as matérias constantes o cargo de Diretor-Presidente da Companhia, com endereço comercial na Av. das Nações Unidas, Vice-Presidente do Conselho, e os(as) conselheiros(as) Sra. Ana Cristina Rosa Garcia, Sra. Marisa dos itens (i) e (ii) da ordem do dia, a eleição de 2 (dois) novos membros do Conselho de Administração 14.171, Torre C, 29º andar, cjs. 2901, 2902, 2903 e 2904, Condomínio Rochaverá Corporate Tower, Reghini Ferreira Mattos, Sr. Rafael Augusto Sperendio, Sra. Maria Letícia de Freitas Costa, Sr. Sidney CEP 04794-000, na cidade de SP, SP. Estando presente à reunião, o Diretor-Presidente, ora nomeado, da Companhia, para mandato unificado com os demais membros do Conselho de Administração eleitos em Rodrigues e Sr. Santiago Javier Fernández Valbuena. Como secretária, a Superintendente Executiva tomou posse imediata do seu cargo mediante assinatura do respectivo Termo de Posse, devidamente Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária realizada em 29 de abril de 2026 (“Matérias sobre o CA”); (iv) de Estratégia Corporativa, ASG e Escritório de Projetos, Sra. Raquel Gaudêncio. A convocação da lavrado no Livro de Registro de Atas de Reuniões da Diretoria da Companhia, cuja cópia passa a a alteração do parágrafo 1º do artigo 25 do Estatuto Social da Companhia, de modo a prever que o Comitê reunião foi realizada por meio eletrônico, endereçada em dezessete de abril de 2026, a cada um dos fazer parte integrante da presente Ata como Anexo II. O Diretor-Presidente ora nomeado, declara, de Auditoria será coordenado por um membro independente, bem como a consolidação do Estatuto Social membros do Conselho de Administração por meio da aplicação Atlas Governance. 01. REELEIÇÃO sob as penas da lei, não estar incurso em quaisquer dos crimes previstos em lei que o impeçam de da Companhia (“Alteração do ES”); e (v) a aprovação do Programa de Outorga de Opção de Compra ou DE MEMBROS DA DIRETORIA DA BB MAPFRE E DAS SEGURADORAS: Os membros do exercer a atividade mercantil, restando cumprido o disposto no artigo 147 da Lei 6.404/76, conforme Subscrição de Ações da Companhia (“Programa”) (“Segunda AGE”); Ressalta-se que as deliberações acerca da Conselho de Administração aprovaram as Súmulas (i) G118/2026, que propôs a reeleição do alterada; e (ii) a PD.CAC.022/2026: Indicação de Novo Diretor à Investida da Companhia, com a Dispensa da OPA e as Matérias sobre o CA têm por objetivo atender a solicitação apresentada por acionistas (a) Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto para o cargo de Diretor-Presidente; e do (b) Sr. Juan Carlos indicação de novo membro para a Diretoria da CTG - Companhia de Transporte de Gás S.A., com detentores de 38,8% do capital da Companhia, conforme correspondência datada de 30 de julho de 2026. Lanau Arilla para o cargo de Diretor Vice-Presidente da Companhia, ambos com mandato até a mandato unificado ao Diretor Pedro João Zahran Turqueto, até 28/04/2028, conforme a qualificação (2) A convocação da Primeira AGE, a ser realizada em 27 de agosto de 2026, às 11h00 para deliberar sobre a Assembleia Geral Ordinária a ser realizada no exercício de 2029; e (ii) G119/2026, que propôs a abaixo: • Marcos Mattar Mesquita, brasileiro, casado, administrador, CPF 317.896.268-97, Dispensa da OPA, e da Segunda AGE, a ser realizada na mesma data, às 13h, para deliberar sobre as Matérias orientação de voto favorável para que os representantes da BB MAPFRE Participações S.A. CI 32.448.401-X SSP/SP, para exercer o cargo de Diretor sem designação específica, com domicílio sobre o CA, Alteração do ES e sobre o Programa; e (3) A autorização para a administração da Companhia deliberem, no âmbito das Assembleias Gerais da Brasilseg Companhia de Seguros e da Aliança do profissional na Av. das Nações Unidas, 14.171, Torre C, 29º andar, cjs. 2901, 2902, 2903 e 2904, adotar todas as medidas necessárias para efetivar e cumprir as deliberações aprovadas. VI. Deliberações: Após Brasil Seguros S.A., respectivamente, sobre a reeleição do (a) Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto Condomínio Rochaverá Corporate Tower, CEP 04794-000, na cidade de SP, SP. Encerramento: a análise dos materiais correspondentes e as discussões relacionadas às matérias constantes da ordem do dia, os para o cargo de Diretor-Presidente; e do (b) Sr. Pedro Marques Junior para o cargo de Diretor de Nada mais havendo a tratar, o Sr. Presidente ofereceu palavra a quem dela quisesse fazer uso e membros do Conselho de Administração deliberaram, por unanimidade e sem quaisquer restrições ou ressalvas, Negócios, nas referidas sociedades, ambos com mandato até a Assembleia Geral Ordinária a ser como ninguém solicitou a palavra, o Sr. Presidente encerrou os trabalhos do dia. São Paulo, 16/07/2026. aprovar todos os itens da ordem do dia, autorizando a Diretoria a tomar todas as medidas necessárias à realizada no exercício de 2029. Documentos Arquivados: Ficam arquivados, no portal de Mesa: Antonio Carlos Moreira Turqueto - Presidente do Conselho de Administração; Bárbara Nogueira implementação das deliberações ora aprovadas. Restou consignado que a eficácia das deliberações das Matérias governança, os documentos que respaldaram as deliberações ou que estejam relacionados às Gaspar - Secretária. Conselheiros: Antonio Carlos Moreira Turqueto, Ricardo Dell Aquila Mussa, sobre o CA está condicionada à efetiva aprovação da Dispensa da OPA, conforme estabelecido na proposta da informações prestadas durante a reunião. Encerramento: Nada mais havendo a tratar, a ata foi Jairo Eduardo Loureiro Filho, Alfredo Egydio Setubal e Vicente Furletti Assis. Certifico e dou fé que administração das respectivas assembleias, considerando que são matérias interdependentes e vinculadas entre disponibilizada, aprovada e assinada eletronicamente por todos(as) os(as) conselheiros(as). Mesa: esta ata é uma cópia fiel da ata lavrada em livro próprio. Mesa: Antonio Carlos Moreira Turqueto - si. Por essa razão, nenhuma de tais deliberações serão consideradas aprovadas, válidas e eficazes, individualmente, Felipe Costa da Silveira Nascimento - Presidente da mesa e Presidente do Conselho de Presidente. Bárbara Nogueira Gaspar - Secretária. JUCESP - 290.676/26-5 em 03/08/2026. a menos que todas elas tenham sido aprovadas. VII. Encerramento: O Presidente agradeceu a presença de Administração; Delano Valentim de Andrade - Vice-Presidente do Conselho de Administração. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. todos e deu por encerrados os trabalhos, suspendendo antes a reunião para que se lavrasse a presente ata, Demais Membros do Conselho de Administração: Ana Cristina Rosa Garcia; Maria Letícia de a qual, depois de lida, discutida e achada conforme, foi aprovada e assinada pela mesa e pelos conselheiros Freitas Costa; Rafael Augusto Sperendio; Santiago Javier Fernández Valbuena; Sidney presentes. Certifico para os devidos fins, que o presente documento é um extrato da ata lavrada em livro Rodrigues; Marisa Reghini Ferreira Mattos. Secretaria de Governança: Raquel Gaudêncio - Informações que impulsionam decisões. próprio, nos termos do parágrafo 3º, artigo 130 da Lei nº 6404/76, conforme alterada. São Paulo, 05 de agosto Secretária da Mesa. JUCESP nº 269.988/26-9 em 17/07/2026. Marina Centurion Dardani - Acesse valor.globo.com de 2026. Mariana Donatelli Rufino - Secretária da Mesa. Secretária Geral. Ines249 São Paulo | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 | Valor | E3

                                ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A.                                                                                                                             ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A.
                                                               (Subsidiária Integral)                                                                                                                                      (Subsidiária Integral)
                                                 CNPJ 01.378.407/0001-10 - NIRE 3530038149-1                                                                                                                CNPJ/MF 01.378.407/0001-10 - NIRE 3530038149-1
                           ATA DA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA REALIZADA EM 24 DE ABRIL DE 2026                                                                                        ATA DA ASSEMBLEIA GERAL ORDINÁRIA REALIZADA EM 31 DE MARÇO DE 2026

DATA, HORA E LOCAL: Em 24 de abril de 2026, às 16h00, na sede da ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A. (“Companhia” ou “ABS”), localizada na DATA, HORA E LOCAL: Em 31 de março de 2026, às 10h30, na sede da ALIANÇA DO BRASIL SEGUROS S.A. (“Companhia” ou “ABS”), localizada na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Av. das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, CEP: 04794-000. PRESENÇA: Presente cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, Av. das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, CEP: 04794-000. PRESENÇA: Presente a única acionista titular de ações representativas de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de a única acionista titular de ações representativas de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme assinaturas constantes do Livro de Presença de Acionistas. CONVOCAÇÃO: Dispensada em razão da presença da acionista titular das ações representativas de 100% (cem por cento) do Presença de Acionistas. CONVOCAÇÃO: Dispensada em razão da presença da acionista titular das ações representativas de 100% (cem por cento) do capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo 124, parágrafo 4º, da Lei n.º 6.404/76 (“Lei das Sociedades por Ações”). MESA: Assumiu a capital social da Companhia, conforme dispõe o artigo 124, parágrafo 4º, da Lei n. º 6.404/76 (“Lei das Sociedades por Ações”). MESA: Assumiu a presidência o Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto, que convidou o Sr. Juan Carlos Lanau Arilla para exercer a função de secretário. ORDEM DO DIA: presidência o Sr. Marcelo Augusto Dutra Labuto, que convidou o Sr. Juan Carlos Lanau Arilla para exercer a função de secretário. PUBLICAÇÕES: (i) deliberar sobre a reeleição de membros da Diretoria da Companhia; e (ii) deliberar sobre a ratificação das designações específicas dos Diretores O Relatório da Administração, as Demonstrações Financeiras, o Relatório dos Auditores Independentes sobre as Demonstrações Financeiras e o Parecer estabelecidas pela Superintendência de Seguros Privados (“SUSEP”). DELIBERAÇÕES: A acionista da Companhia decidiu, sem ressalvas: (i) Aprovar, dos Atuários Independentes, referentes ao Exercício Social findo em 31.12.2025, foram publicados no jornal “Valor Econômico”, edição de 24.02.2026, nos termos do art. 10, do Estatuto Social da ABS, conforme orientação de voto do Conselho de Administração da Holding BB Mapfre Participações S.A. páginas F10 a F14. ORDEM DO DIA - Deliberar acerca das seguintes matérias: (i) o exame, discussão e aprovação das contas da Diretoria, do Relatório em reunião realizada em 24.04.2026, a reeleição dos seguintes membros da Diretoria da Companhia, indicados pela acionista BB SEGUROS da Administração e das Demonstrações Financeiras da Companhia, acompanhadas do Relatório dos Auditores Independentes e do Parecer dos Atuários PARTICIPAÇÕES S.A., com dispensa de autorização prévia da Superintendência de Seguros Privados (“SUSEP”) de acordo com o § 2º do art. 43 da Independentes, referentes ao Exercício Social findo em 31 de dezembro de 2025; (ii) a destinação do lucro líquido apurado no Exercício Social findo em Resolução CNSP nº 422 de 2021, para um novo mandato até a Assembleia Geral Ordinária a se realizar em 2029: (a) Marcelo Augusto Dutra Labuto, 31 de dezembro de 2025 e a distribuição de dividendos; (iii) o exame, discussão e aprovação da remuneração global dos administradores da Companhia; brasileiro, casado, administrador, portador da cédula de identidade nº 1345836, emitida pela SSP/DF e inscrito no CPF/MF sob o n.º 563.238.081-53, com (iv) a extensão de mandato de parte dos membros da Diretoria da Companhia; (v) a reeleição de parte dos membros da Diretoria da Companhia; (vi) ratificação das designações específicas dos Diretores estabelecidas pela Superintendência de Seguros Privados (“SUSEP”). DELIBERAÇÕES: a endereço comercial na Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo/SP, CEP: 04794-000, no cargo de Diretor acionista da Companhia decidiu, sem ressalvas: (i) aprovar integralmente e sem reservas, nos termos do art. 8, incisos I e II do Estatuto Social da ABS, Presidente; (b) Pedro Marques Junior, brasileiro, casado, bacharel em Ciências Contábeis, portador da cédula de identidade nº 711.294.216-00, emitida conforme orientação de voto do Conselho de Administração da Holding BB Mapfre Participações S.A. em reunião realizada em 05 de fevereiro de 2026, pela CIN/SP, inscrito no CPF/MF sob o nº 711.294.216-00, com endereço comercial na Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila as contas da Diretoria, o Relatório da Administração, as respectivas Demonstrações Financeiras, o Relatório dos Auditores Independentes sobre as Gertrudes, São Paulo/SP, CEP: 04794-000, no cargo de Diretor de Negócios. (c) Os diretores ora reeleitos, tomam posse mediante a assinatura do Demonstrações Financeiras e o Parecer dos Atuários Independentes, referentes ao Exercício Social findo em 31 de dezembro de 2025. (ii) aprovar, nos respectivo termo de posse, lavrado em livro próprio, arquivado na sede da Companhia, aceitam o cargo e declaram, sob as penas da lei, que: (a) preenchem termos do art. 8, inciso III do Estatuto Social da ABS, a destinação do lucro líquido apurado no Exercício Social findo em 31 de dezembro de 2025, no valor as condições previstas na Resolução CNSP nº. 422/2021; e (b) não estão impedidos de exercer o comércio ou a administração de sociedades mercantis total de R$ 140.795.421,76 (cento e quarenta milhões, setecentos e noventa e cinco mil, quatrocentos e vinte e um reais e setenta e seis centavos), em virtude de condenação criminal, tampouco estão impedidos, por lei especial, ou condenado por crime falimentar, de prevaricação, peita ou suborno, conforme indicado nas Demonstração Financeiras e orientação de voto sobre a proposta de destinação do resultado do exercício, aprovados pelo concussão, peculato, contra a economia popular, a fé pública ou a propriedade, ou a pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o acesso a Conselho de Administração da Holding BB Mapfre Participações S.A., respectivamente, em 05 de fevereiro de 2026 e em 27 de fevereiro de 2026, da cargos públicos, não estando incursos em quaisquer dos crimes previstos em lei ou nas restrições legais que possam impedi-los de exercer atividades seguinte forma: (a) R$ 92.900.000,00 (noventa e dois milhões e novecentos mil reais) a título de distribuição de dividendos aos acionistas da Companhia, mercantis, em conformidade com o disposto no artigo 147 da Lei das Sociedades por Ações, ciente de que qualquer declaração falsa importará em oriundos, exclusivamente, do lucro líquido apurado no Exercício Social findo em 31 de dezembro de 2025, os quais foram integralmente pagos da seguinte responsabilidade criminal; (d) Os referidos diretores, ao assinar o respectivo termo de posse, estarão aptos a assumir quaisquer funções inerentes ao forma: a1) R$ 15.200.000,00 (quinze milhões e duzentos mil reais), que foram integralmente distribuídos nos termos da deliberação tomada pelo Conselho cargo, durante o exercício de seu mandato; (e) Em virtude das alterações ora aprovadas, a Diretoria da Companhia ficará, a partir da presente data, de Administração em reunião realizada em 22 de maio de 2025; a2) R$ 17.300.000,00 (dezessete milhões e trezentos mil reais), que foram integralmente assim composta: distribuídos nos termos da deliberação tomada pelo Conselho de Administração em reunião realizada em 25 de junho de 2025; a3) R$ 34.000.000,00 Mandato (trinta e quatro milhões de reais), que foram integralmente distribuídos nos termos da deliberação tomada pelo Conselho de Administração em reunião Membros Cargos realizada em 28 de agosto de 2025; a4) R$ 26.400.000,00 (vinte e seis milhões e quatrocentos mil reais), que foram integralmente distribuídos nos termos Início Término da deliberação tomada pelo Conselho de Administração em reunião realizada em 24 de outubro de 2025; (b) R$ 47.895.421,76 (quarenta e sete milhões, Marcelo Augusto Dutra Labuto Diretor Presidente 24/04/2026 AGO DE 2029 oitocentos e noventa e cinco mil, quatrocentos e vinte e um reais e setenta e seis centavos) para Reserva de Investimentos da Companhia. (iii) Nos termos Pedro Marques Junior Diretor de Negócios 24/04/2026 AGO DE 2029 do art. 8, inciso IV do Estatuto Social da ABS, conforme orientação de voto do Conselho de Administração da Holding BB Mapfre Participações S.A. em Diretor de Riscos Primeira Assembleia Geral que delibere a eleição reunião realizada em 27.03.2026, não prever remuneração global, incluindo-se os benefícios de qualquer natureza e verbas de representação, aos Glaucio Nery Henrique 12/07/2023 Diretores da Companhia para o exercício social de 2026, considerando que os Diretores recebem a remuneração pela Brasilseg Companhia de Seguros e Controles Internos de novo membro ou a reeleição do mesmo membro Diretor Vice-Presidente por também fazer parte da diretoria da referida seguradora. (iv) Aprovar, nos termos do art. 8, inciso IV do Estatuto Social da BRASILSEG e do artigo 150, Juan Carlos Lanau Arilla 31/03/2026 AGO DE 2029 parágrafo 4º, da Lei 6.404/1976 (Lei das Sociedades por Ações), conforme orientação de voto do Conselho de Administração da Holding BB Mapfre e Diretor Técnico Participações S.A. em reunião realizada em 27.03.2026, a extensão de mandato dos seguintes membros da Diretoria da Companhia, indicados pela Tiago de Freitas Vieira Diretor de Operações 31/03/2026 AGO DE 2029 BB SEGUROS PARTICIPAÇÕES S.A. com dispensa de autorização prévia da Superintendência de Seguros Privados (“SUSEP”) de acordo com o § 2º Ivan Paraskevopoulos Silva Diretor Financeiro 31/03/2026 AGO DE 2029 do art. 43 da Resolução CNSP nº 422 de 2021, até que a primeira Assembleia Geral delibere a eleição de novo membro ou a reeleição do mesmo membro: (f) Ratificar as designações específicas dos Diretores, nos termos do §3º, artigo 54 da Circular SUSEP nº 700/24, a saber: i. Marcelo Augusto Dutra Labuto, brasileiro, casado, administrador, portador da cédula de identidade nº 1345836, emitida pela SSP/DF e inscrito no CPF/MF sob o nº 563.238.081-53, com endereço comercial na Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo/SP, Diretor Responsável Designações Específicas CEP: 04794-000, no cargo de Diretor Presidente; ii. Pedro Marques Junior, brasileiro, casado, bacharel em Ciências Contábeis, portador da cédula de Diretor responsável pela política institucional de conduta, nos termos do artigo 12 da Resolução CNSP nº 382/2020. identidade nº 711.294.216-00, emitida pela CIN/SP, inscrito no CPF/MF sob o nº 711.294.216-00, com endereço comercial na Avenida das Nações Unidas, Pedro Marques Junior Diretor responsável pela contratação e supervisão de representantes de seguros e pelos serviços por eles prestados, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo/SP, CEP: 04794-000, no cargo de Diretor de Negócios; e iii. Glaucio Nery Henrique, brasileiro, nos termos do art. 22 da Resolução CNSP nº 431/2021. bancário, casado, portador do documento de identificação nº 02813325550 DETRAN/DF, inscrito no CPF/MF sob o nº 994.868.817-15, com endereço Diretor responsável administrativo-financeiro, nos termos do art. 54, parágrafo 2º da Circular SUSEP nº 700/2024. comercial na Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes - São Paulo/SP - CEP: 04794-000, no cargo de Diretor de Riscos e Controles Internos. (v) Aprovar, nos termos do art. 8, inciso IV do Estatuto Social da BRASILSEG e do artigo 132, inciso III, da Lei 6.404/1976 (Lei das Ivan Paraskevopoulos Silva Diretor responsável pelo acompanhamento, supervisão e cumprimento das normas e procedimentos de contabilidade, Sociedades por Ações), conforme orientação de voto do Conselho de Administração da Holding BB Mapfre Participações S.A. em reunião realizada em nos termos do art. 3º, inciso III, da Resolução CNSP nº 432/2021. 27.03.2026, a reeleição dos seguintes membros da Diretoria da Companhia, indicados pela MAPFRE BRASIL PARTICIPAÇÕES S.A. com dispensa de Diretor responsável pelo Sistema de Registro de Operações, nos termos do art. 13 da Resolução CNSP nº 383/2020; e autorização prévia da Superintendência de Seguros Privados (“SUSEP”) de acordo com o § 2º do art. 43 da Resolução CNSP nº 422 de 2021, para um Diretor responsável técnico pelo acompanhamento, supervisão e cumprimento dos procedimentos atuariais, previstos novo mandato até a Assembleia Geral Ordinária a se realizar em 2029: i. Juan Carlos Lanau Arilla, espanhol, advogado, casado, portador do RNM Juan Carlos Lanau Arilla nas normas em vigor, além de outras atribuições previstas em normas específicas, nos termos do art. 3º, inciso II da (Registro Nacional Migratório) nº F220282-3, emitido pela DIREX/EX e inscrito no CPF/MF sob o nº 243.138.898-09, com endereço para estes fins na Resolução CNSP nº 432/2021. cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Avenida das Nações Unidas, 14.261, 29° andar, Vila Gertrudes, CEP 04794-000, para ocupar cargo de Tiago de Freitas Vieira Diretor responsável pelo Compartilhamento, nos termos do art. 31 da Resolução CNSP nº 415/2021. Diretor Vice-Presidente e, cumulativamente, de Diretor Técnico; ii. Tiago de Freitas Vieira, brasileiro, casado, securitário, portador do RG. Nº 35.008.799-4 SSP/SP e inscrito no CPF/ME nº 223.175.748-60, com endereço para estes fins na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na Diretor responsável pelo cumprimento do disposto na Lei 9.613/1998, nos termos do art. 12 da Circular SUSEP Avenida das Nações Unidas, 14.261, 29° andar, Vila Gertrudes, CEP 04794-000, para ocupar cargo de Diretor de Operações. iii. Ivan Paraskevopoulos nº 612/2020; Silva, brasileiro, contador, casado, portador da cédula de identidade 29.195.113-2 e inscrito no CPF/MF sob o nº 297.528.638-41, com endereço comercial Glaucio Nery Henrique Diretor responsável pelos controles internos, nos termos do art. 9º da Resolução CNSP nº 416/2021; e na Avenida das Nações Unidas, nº 14.261, Ala A, 29º andar, Vila Gertrudes, São Paulo/SP, CEP: 04794-000, para ocupar cargo de Diretor Financeiro. Diretor responsável pelas relações com a SUSEP, nos termos do art. 54, parágrafo 1º da Circular SUSEP nº 700/2024. Os Diretores ora reeleitos tomam posse, mediante a assinatura do respectivo termo de posse, lavrado em livro próprio arquivado na Companhia, aceitam o cargo e declaram sob as penas da lei, que: (a) preenchem as condições previstas na Resolução do CNSP nº. 422/2021; e (b) não estão impedidos de DOCUMENTOS ARQUIVADOS: Ficam arquivados digitalmente na sede da Companhia, na forma do disposto no artigo 130, §1º, “a”, da Lei nº 6.404/76, exercer o comércio ou a administração de sociedades mercantis em virtude de condenação criminal, tampouco estão impedidos, por lei especial, ou os documentos que respaldaram as deliberações tomadas pelos Acionistas ou que estejam relacionados às informações prestadas durante a reunião. condenados por crime falimentar, de prevaricação, peita ou suborno, concussão, peculato, contra a economia popular, a fé pública ou a propriedade, ou a ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada pena criminal que vede, ainda que temporariamente, o acesso a cargos públicos, não estando incursos em quaisquer dos crimes previstos em lei ou nas conforme, foi aprovada e assinada por todos os presentes. MESA: Marcelo Auguto Dutra Labuto - Presidente; Juan Carlos Lanau Arilla - Secretário. restrições legais que possam impedi-los de exercer atividades mercantis, em conformidade com o disposto no artigo 147 da Lei das Sociedades por ACIONISTA: BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. - Marcelo Augusto Dutra Labuto - Diretor-Presidente; Juan Carlos Lanau Arilla - Diretor Ações, cientes de que qualquer declaração falsa importará em responsabilidade criminal. Em virtude das alterações ora aprovadas, a Diretoria da Vice-Presidente. JUCESP nº 257.129/26-1 em 17/06/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral. Companhia fica assim composta: Mandato Membros Cargos Início Término Marcelo Augusto Primeira Assembleia Geral que delibere a eleição Diretor Presidente 25/09/2025 Dutra Labuto de novo membro ou a reeleição do mesmo membro Primeira Assembleia Geral que delibere a eleição Pedro Marques Junior Diretor de Negócios 13/10/2025 de novo membro ou a reeleição do mesmo membro Diretor de Riscos Primeira Assembleia Geral que delibere a eleição Glaucio Nery Henrique 12/07/2023 e Controles Internos de novo membro ou a reeleição do mesmo membro Diretor Vice-Presidente Juan Carlos Lanau Arilla 31/03/2026 AGO DE 2029 e Diretor Técnico Tiago de Freitas Vieira Diretor de Operações 31/03/2026 AGO DE 2029 Ivan Paraskevopoulos Silva Diretor Financeiro 31/03/2026 AGO DE 2029 (vi) Ratificar, em função das alterações acima deliberadas, as designações específicas dos Diretores, nos termos do §3º, artigo 54 da Circular SUSEP nº 700/24, a saber: Diretor Responsável Designações Específicas Diretor responsável pela política institucional de conduta, nos termos do artigo 12 da Resolução CNSP nº 382/2020. Pedro Marques Junior Diretor responsável pela contratação e supervisão de representantes de seguros e pelos serviços por eles prestados, nos termos do art. 22 da Resolução CNSP n° 431/2021. Diretor responsável administrativo-financeiro, nos termos do art. 54, parágrafo 2º da Circular SUSEP nº 700/2024. Ivan Paraskevopoulos Silva Diretor responsável pelo acompanhamento, supervisão e cumprimento das normas e procedimentos de contabilidade, nos termos do art. 3º, inciso III, da Resolução CNSP nº 432/2021. Diretor responsável pelo Sistema de Registro de Operações, nos termos do art. 13 da Resolução CNSP nº 383/2020; e Juan Carlos Lanau Arilla Diretor responsável técnico pelo acompanhamento, supervisão e cumprimento dos procedimentos atuariais, previstos nas normas em vigor, além de outras atribuições previstas em normas específicas, nos termos do art. 3º, inciso II da Resolução CNSP nº 432/2021. Tiago de Freitas Vieira Diretor responsável pelo Compartilhamento, nos termos do art. 31 da Resolução CNSP nº 415/2021. Diretor responsável pelo cumprimento do disposto na Lei 9.613/1998, nos termos do art. 12 da Circular SUSEP nº 612/2020; Glaucio Nery Henrique Diretor responsável pelos controles internos, nos termos do art. 9º da Resolução CNSP nº 416/2021; e Diretor responsável pelas relações com a SUSEP, nos termos do art. 54, parágrafo 1º da Circular SUSEP nº 700/2024. DOCUMENTOS ARQUIVADOS: Ficam arquivados na sede da Companhia, na forma do disposto no art. 130, §1º, alínea “a”, da Lei nº 6.404/76, os documentos que respaldaram as deliberações tomadas pelos Acionistas ou que estejam relacionados às informações prestadas durante a reunião. ENCERRAMENTO: Nada mais havendo a tratar, foi suspensa a sessão pelo tempo necessário à lavratura da presente ata, que, depois de lida e achada conforme, foi aprovada e assinada por todos os presentes. MESA: Marcelo Auguto Dutra Labuto - Presidente; Juan Carlos Lanau Arilla - Secretário. ACIONISTA: BB MAPFRE PARTICIPAÇÕES S.A. - Marcelo Augusto Dutra Labuto - Diretor Presidente, Juan Carlos Lanau Arilla - Diretor Vice- Presidente. JUCESP nº 295.267/26-4 em 20/07/2026. Marina Centurion Dardani - Secretária Geral.

                                                                                                                                                        Informação estratégica
                                                                                                                                                        para decisões
                                                                                                                                                        assertivas: você                                                                     AVISO DE LICITAÇÃO
                                                                                                                                                        encontra no Valor.                                                         UASG - SECRETARIA DE ESTADO DA SAÚDE
                                                                                                                                                                                                                                 COORDENADORIA GERAL DE ADMINISTRAÇÃO
                                                                                                                                                                                                              Modalidade: Pregão Eletrônico nº 836/2026.
                                                                                                                                                       Assine agora                                           Nº Processo: 024.00095446/2026-74.
                                                                                                                                                                                                              Objeto: Aquisição de Material de Enfermagem - Sensor de Monitoramento de Glicemia.
                                                                                                                                                       valor.globo.com/assine                                 Total de Itens Licitados: 02 (dois).
                                                                                                                                                                                                              Valor Total da Licitação: Sigiloso.
                                                                                                                                                                                                              Disponibilidade do Edital: 06/08/2026.
                                                                                                                                                                                                              Horário: Das 08h00 às 17h59.
                                                                                                                                                                                                              Endereço: Avenida Dr. Enéas de Carvalho Aguiar, 188, 2º andar - sala 200 - São Paulo/SP.
                                                                                                                                                                                                              Link do PNCP: https://www.gov.br/pncp/pt-br.
                                                                                                                                                                                                              Entrega das Propostas: A partir de 06/08/2026 às 08h00 no site: www.gov.br/compras.
                                                                                                                                                                                                              Abertura das Propostas: 18/08/2026 às 09h00 no site: www.gov.br/compras.
                                                                                                                                                                                                              Fonte: DOESP (https://www.doe.sp.gov.br/) e PNCP (https://www.gov.br/pncp/pt-br).



                                                                                                                                                        Informação para transformar dados
                                                                                                                                                        em decisões está no Valor.
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E4 | Valor | São Paulo | Quinta-feira, 6 de agosto de 2026 Ines249 NATURA COSMÉTICOS S.A. NATURA COSMÉTICOS S.A. POLÍCIA MILITAR DO ESTADO DE SÃO PAULO COMANDO DE ÁREA METROPOLITANA QUATRO – CPA/M-4 Companhia Aberta Companhia Aberta ABERTURA DE LICITAÇÃO CNPJ/MF 71.673.990/0001-77 - NIRE 35.300.143.183 CNPJ/MF 71.673.990/0001-77 - NIRE 35.300.143.183 EDITAL DE CONVOCAÇÃO DA EDITAL DE CONVOCAÇÃO DA PREGÃO ELETRÔNICO Nº 180188-46/2026 ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA ASSEMBLEIA GERAL EXTRAORDINÁRIA O Dirigente da UGE 180.188 torna público, nos termos da Lei nº 14.133/2021, a realiza- O Conselho de Administração da NATURA COSMÉTICOS S.A. (“Companhia”), por meio de seu O Conselho de Administração da NATURA COSMÉTICOS S.A. (“Companhia”), por meio de seu ção de licitação na modalidade Pregão Eletrônica, objetivando a aquisição de cadeiras Presidente, Sr. Alessandro Giuseppe Carlucci, convida os Senhores Acionistas da Companhia (“Acionistas”) para Presidente, Sr. Alessandro Giuseppe Carlucci, convida os Senhores Acionistas da Companhia (“Acionistas”) para de escritório para o CPA/M-4. A sessão pública ocorrerá no dia 19/08/2026, às 08h00, se reunirem na Assembleia Geral Extraordinária a ser realizada, em primeira convocação, às 11h do se reunirem na Assembleia Geral Extraordinária a ser realizada, em primeira convocação, às 13h do por meio do portal Compras.Gov; no Portal Nacional de Contratações Públicas (PNCP), o dia 27 de agosto de 2026 (“Assembleia” ou “AGE”), de modo exclusivamente digital, com participação por dia 27 de agosto de 2026 (“Assembleia” ou “AGE”), de modo exclusivamente digital, com participação por edital e seus anexos se encontram disponíveis para consulta. O Comando de Área Metro- meio do sistema eletrônico “Ten Meetings” (“Plataforma Digital”) e com a possibilidade de envio de boletim de meio do sistema eletrônico “Ten Meetings” (“Plataforma Digital”) e com a possibilidade de envio de boletim politana Quatro – CPA/M-4 é o órgão responsável pela condução do processo licitatório. voto a distância (“Boletim”), a fim de deliberarem sobre a dispensa, nos termos do parágrafo 4° do artigo 33 do de voto a distância (“Boletim”), a fim de deliberarem sobre as seguintes matérias da ordem do dia: (1) Alterar Estatuto Social da Companhia, da obrigação de realização de oferta pública de aquisição de ações de emissão o caput do artigo 16 do Estatuto Social da Companhia, de modo a prever que o Conselho de Administração da Companhia por atingimento de participação relevante em favor do acionista Lotus Fundo de Investimento será composto por, no mínimo, 7 (sete) membros e, no máximo, 10 (dez) membros; (2) Caso tenha sido em Participações Multiestratégia - Responsabilidade Limitada (“Investidor”), sendo certo que esta dispensa aprovada a matéria constante do item (1) da ordem do dia, fixar o número de membros do Conselho de POLÍCIA MILITAR DO ESTADO DE SÃO PAULO será aplicável enquanto o Investidor detiver (diretamente e/ou por meio de outras entidades que com ele se Administração da Companhia em 10 (dez) membros para o mandato atualmente em curso; (3) Caso tenham COMANDO DE ÁREA METROPOLITANA QUATRO – CPA/M-4 enquadrem na definição de “Acionista Relevante” estabelecida no artigo 33, parágrafo 11, do Estatuto Social) sido aprovadas as matérias constantes dos itens (1) e (2) da ordem do dia, eleger 2 (dois) novos membros do ABERTURA DE LICITAÇÃO ações e/ou outros direitos sobre ações de emissão da Companhia que não atinjam ou superem o percentual Conselho de Administração da Companhia, para mandato unificado com os demais membros do Conselho de PREGÃO ELETRÔNICO Nº 180188-48/2026 máximo previsto no artigo 33, caput, do Estatuto Social (“Dispensa da OPA”), e que, independentemente Administração eleitos em Assembleia Geral Ordinária e Extraordinária realizada em 29 de abril de 2026; (4) O Dirigente da UGE 180.188 torna público, nos termos da Lei nº 14.133/2021, a realiza- da aprovação da Dispensa da OPA, permanecerão válidos e em vigor todos os demais termos, condições e Alterar o parágrafo 1º do artigo 25 do Estatuto Social da Companhia, de modo a prever que o Comitê de ção de licitação na modalidade Pregão Eletrônica, objetivando a contratação de empresa exceções estabelecidos nos artigos 33 e 41 do Estatuto Social, inclusive seus parágrafos. Informações Gerais: Auditoria será coordenado por um membro independente, bem como a consolidação do Estatuto Social da especializada na prestação de serviços gráficos para confecção de pastas e capas O Manual para Participação na Assembleia (“Manual”) e a Proposta da Administração, bem como os demais Companhia; e (5) Deliberar sobre a aprovação do Programa de Outorga de Opção de Compra ou Subscrição para certificado para o 4º BAEP. A sessão pública ocorrerá no dia 20/08/2026, às 08h00, documentos previstos em lei e na regulamentação aplicável, estão à disposição dos Acionistas na sede da de Ações da Companhia. Informações Gerais: O Manual para Participação na Assembleia (“Manual”) e a por meio do portal Compras.Gov; no Portal Nacional de Contratações Públicas (PNCP), o Companhia, localizada na Avenida Alexandre Colares, nº 1.188, Sala A17, Bloco A, Parque Anhanguera, CEP Proposta da Administração, bem como os demais documentos previstos em lei e na regulamentação aplicável, edital e seus anexos se encontram disponíveis para consulta. O Comando de Área Metro- 05106-000, na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na página de Relações com Investidores da Companhia estão à disposição dos acionistas na sede da Companhia, localizada na Avenida Alexandre Colares, nº 1.188, politana Quatro – CPA/M-4 é o órgão responsável pela condução do processo licitatório. (https://ri.natura.com.br/), na página da Comissão de Valores Mobiliários (“CVM”) (https://www.gov.br/cvm/ Sala A17, Bloco A, Parque Anhanguera, CEP 05106-000, na cidade de São Paulo, Estado de São Paulo, na página pt-br) e na página da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) (www.b3.com.br). Como a AGE será realizada de de Relações com Investidores da Companhia (https://ri.natura.com.br/), na página da Comissão de Valores modo exclusivamente digital, a participação dos Acionistas somente poderá ocorrer por meio de: (i) Boletim; Mobiliários (“CVM”) (https://www.gov.br/cvm/pt-br) e na página da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“B3”) (www. ou (ii) Plataforma Digital. Os acionistas detentores de ações ordinárias nominativas e sem valor nominal de b3.com.br). Como a AGE será realizada de modo exclusivamente digital, a participação dos acionistas somente emissão da Companhia poderão participar da Assembleia por si, por seus representantes legais ou por seus poderá ocorrer por meio de: (i) Boletim; ou (ii) Plataforma Digital. Os acionistas detentores de ações ordinárias procuradores, desde que suas ações estejam registradas em seu nome na instituição financeira depositária nominativas e sem valor nominal de emissão da Companhia poderão participar da Assembleia por si, por seus contratada pela Companhia para a prestação de serviços de escrituração de valores mobiliários, qual seja, o representantes legais ou por seus procuradores, desde que suas ações estejam registradas em seu nome na Itaú Corretora de Valores S.A. (CNPJ/MF nº 61.194.353/0001-64) (“Agente Escriturador”), conforme previsto instituição financeira depositária contratada pela Companhia para a prestação de serviços de escrituração de PR O IM IA

                                                                                                                valores mobiliários, qual seja, o Itaú Corretora de Valores S.A. (CNPJ/MF nº 61.194.353/0001-64) (“Agente
                                                                                                                                                                                                                                                                                     •B
                                                                                                                                                                                                                                                                                          R                                 EX

no artigo 126 da Lei das S.A. Nos termos da Resolução CVM 81, serão considerados presentes à Assembleia AS IL I A T• • FI A N

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os acionistas ou seus representantes que registrarem sua presença na plataforma online, ou cujo Boletim tenha considerados presentes à Assembleia os acionistas ou seus representantes que registrarem sua presença na sido considerado válido pela Companhia. Em cumprimento com o artigo 5º da Resolução CVM 81, nos termos do artigo 161 da Lei das S.A., combinado com o artigo 4º da Resolução da CVM 70, é facultado aos acionistas plataforma online, ou cujo Boletim tenha sido considerado válido pela Companhia. Em cumprimento com o Cia. de Processamento de Dados artigo 5º da Resolução CVM 81, nos termos do artigo 161 da Lei das S.A., combinado com o artigo 4º da que representem, no mínimo, 2% (dois por cento) das ações ordinárias, solicitar a instalação do Conselho Fiscal. Resolução da CVM 70, é facultado aos acionistas que representem, no mínimo, 2% (dois por cento) das ações do Estado de São Paulo - Prodesp Boletim de Voto a Distância: Qualquer acionista que opte por enviar o Boletim poderá, a seu critério: (i) ordinárias, solicitar a instalação do Conselho Fiscal. Boletim de Voto a Distância: Qualquer acionista que opte CNPJ 62.577.929/0001-35 preencher o Boletim e enviá-lo diretamente à Companhia, por meio da Plataforma Digital; (ii) preencher o por enviar o Boletim poderá, a seu critério: (i) preencher o Boletim e enviá-lo diretamente à Companhia, por Boletim e enviá-lo diretamente à Companhia, em meio digital; (iii) caso o acionista tenha suas ações depositadas meio da Plataforma Digital; (ii) preencher o Boletim e enviá-lo diretamente à Companhia, em meio digital; (iii) AVISO DE RETOMADA DE LICITAÇÃO na Central Depositária da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“Central Depositária”), transmitir suas instruções de caso o acionista tenha suas ações depositadas na Central Depositária da B3 S.A. - Brasil, Bolsa, Balcão (“Central UASG 533201 - Pregão Eletrônico nº 90033/2026 - Objeto: Operacionalização do voto a seus agentes de custódia que prestem esse serviço ou diretamente à Central Depositária; ou (iv) Depositária”), transmitir suas instruções de voto a seus agentes de custódia que prestem esse serviço ou Acordo FLEXERA - PRO.00.8535, para fornecimento de produtos e serviços da caso o acionista não tenha ações depositadas na Central Depositária, transmitir suas instruções de voto ao diretamente à Central Depositária; ou (iv) caso o acionista não tenha ações depositadas na Central Depositária, tecnologia FLEXERA. Agente Escriturador. Para informações adicionais acerca do exercício do direito de voto a distância, solicitamos transmitir suas instruções de voto ao Agente Escriturador. Para informações adicionais acerca do exercício do aos acionistas que verifique as regras previstas na Resolução CVM 81, bem como as orientações e prazos direito de voto a distância, solicitamos aos acionistas que verifique as regras previstas na Resolução CVM 81, A PRODESP comunica a retomada do Pregão Eletrônico nº 90033/2026 na nova constantes do Manual e do Boletim divulgados pela Companhia. O prazo para recebimento do Boletim enviado bem como as orientações e prazos constantes do Manual e do Boletim divulgados pela Companhia. O prazo data designada de realização da sessão pública para o dia 21/08/2026 às 9h. diretamente à Companhia, digitalmente ou pela Plataforma Digital, ou por meio de prestadores de serviços (nos para recebimento do Boletim enviado diretamente à Companhia, digitalmente ou pela Plataforma Digital, ou por As demais datas do cronograma dispostas no edital constam alteradas, termos do artigo 27 da Resolução CVM 81) é até 23 de agosto de 2026 (inclusive). O Boletim recebido meio de prestadores de serviços (nos termos do artigo 27 da Resolução CVM 81) é até 23 de agosto de 2026 conforme Comunicado nº II disponível nos endereços eletrônicos www.gov.br/compras, após tal data será desconsiderado. Participação de Modo Digital: Os acionistas poderão participar de (inclusive). O Boletim recebido após tal data será desconsiderado. Participação de Modo Digital: www.prodesp.sp.gov.br - opção “fornecedores - editais de licitação” e forma digital da Assembleia, por meio da Plataforma Digital, conforme o Manual e a Proposta da Administração. Os acionistas poderão participar de forma digital da Assembleia, por meio da Plataforma Digital, conforme o Nos termos do artigo 28, § 2º, da Resolução CVM 81, os acionistas terão a opção de (i) simplesmente participar www.doe.sp.gov.br - opção “enegociospublicos”. Manual e a Proposta da Administração. Nos termos do artigo 28, § 2º, da Resolução CVM 81, os acionistas terão da Assembleia, tenham ou não enviado o Boletim; ou (ii) participar e votar na Assembleia, observando-se a opção de (i) simplesmente participar da Assembleia, tenham ou não enviado o Boletim; ou (ii) participar e AVISO DE LICITAÇÃO que, quanto ao acionista que já tenha enviado o Boletim e que, caso queira, vote na Assembleia, todas as votar na Assembleia, observando-se que, quanto ao acionista que já tenha enviado o Boletim e que, caso queira, UASG 533201 - Pregão Eletrônico nº 90042/2026 - Edital nº 006/2026 (Compras. instruções de voto recebidas por meio de Boletim serão desconsideradas. Os acionistas ou seus procuradores/ vote na Assembleia, todas as instruções de voto recebidas por meio de Boletim serão desconsideradas. Os representantes que desejarem participar da Assembleia por meio da Plataforma Digital deverão acessar o gov.br). Objeto: Modernização e expansão da solução de Firewall Check Point, acionistas ou seus procuradores/representantes que desejarem participar da Assembleia por meio da Plataforma seguinte endereço eletrônico: https://assembleia.ten.com.br/623123441, preencher o cadastro e enviar, por englobando fornecimento de hardwares, softwares/licenças/subscrições, instalação Digital deverão acessar o seguinte endereço eletrônico: https://assembleia.ten.com.br/691662813, preencher o meio do referido endereço eletrônico, todos os documentos necessários para se qualificar para participar e/ cadastro e enviar, por meio do referido endereço eletrônico, todos os documentos necessários para se qualificar e suporte técnico especializado. ou votar na Assembleia. Para fins de cadastro, os Acionistas devem enviar à Companhia, até 25 de agosto para participar e/ou votar na Assembleia. Para fins de cadastro, os Acionistas devem enviar à Companhia, até 25 A sessão pública de processamento do Pregão Eletrônico será realizada no endereço de 2026 (inclusive), os seguintes documentos por meio da Plataforma Digital: (A) acionistas pessoas físicas: de agosto de 2026 (inclusive), os seguintes documentos por meio da Plataforma Digital: (A) acionistas pessoas eletrônico www.gov.br/compras, às 9h do dia 21/08/2026. O edital poderá ser documento de identificação com foto. Exemplos: RG, RNE, CNH, carteiras de classe profissional ou carteiras físicas: documento de identificação com foto. Exemplos: RG, RNE, CNH, carteiras de classe profissional ou consultado e cópias obtidas nos endereços eletrônicos www.gov.br/compras, funcionais expedidas pelos órgãos da Administração Pública, desde que contenham foto de seu titular; (B) carteiras funcionais expedidas pelos órgãos da Administração Pública, desde que contenham foto de seu titular; www.prodesp.sp.gov.br - opção “fornecedores - editais de licitação” e acionistas pessoas jurídicas: (i) última consolidação do estatuto ou do contrato social;(ii) documentação (B) acionistas pessoas jurídicas: (i) última consolidação do estatuto ou do contrato social;(ii) documentação comprobatória de representação (ata de eleição dos diretores e procuração, caso o representante legal não www.doe.sp.gov.br - opção “enegociospublicos”. comprobatória de representação (ata de eleição dos diretores e procuração, caso o representante legal não seja seja diretor(a) eleito(a) em ata ou ata de eleição dos diretores, caso o representante legal seja diretor(a) diretor(a) eleito(a) em ata ou ata de eleição dos diretores, caso o representante legal seja diretor(a) eleito(a) em eleito(a) em ata); e (iii) documento de identificação com foto do(s) representante(s) legal(is) ou procurador; ata); e (iii) documento de identificação com foto do(s) representante(s) legal(is) ou procurador; (C) acionistas regulamento consolidado do fundo; (ii) estatuto ou contrato social do seu administrador; (iii) documentação que sejam fundos de investimento: (i) último regulamento consolidado do fundo; (ii) estatuto ou contrato social comprobatória de representação (ata de eleição dos diretores e procuração, caso o representante legal não do seu administrador; (iii) documentação comprobatória de representação (ata de eleição dos diretores e Secretaria de Gestão e seja diretor(a) eleito(a) em ata ou ata de eleição dos diretores, caso o representante legal seja diretor(a) procuração, caso o representante legal não seja diretor(a) eleito(a) em ata ou ata de eleição dos diretores, Governo Digital

eleito(a) em ata); e (iv) documento de identificação com foto do(s) representante(s) legal(is). A Companhia caso o representante legal seja diretor(a) eleito(a) em ata); e (iv) documento de identificação com foto do(s) não exigirá a autenticação, o reconhecimento de firma, a consularização ou o apostilamento dos documentos de representante(s) legal(is). A Companhia não exigirá a autenticação, o reconhecimento de firma, a consularização identificação dos acionistas, nem dos instrumentos de procuração outorgados a seus respectivos representantes. ou o apostilamento dos documentos de identificação dos acionistas, nem dos instrumentos de procuração A Companhia também não exigirá a tradução juramentada das procurações e dos documentos, desde que outorgados a seus respectivos representantes. A Companhia também não exigirá a tradução juramentada das Receba as principais notícias do dia, sobre tecnologia sejam lavrados ou traduzidos para a língua portuguesa ou inglesa, nem dos documentos anexados com as procurações e dos documentos, desde que sejam lavrados ou traduzidos para a língua portuguesa ou inglesa, respectivas traduções para esses idiomas. nem dos documentos anexados com as respectivas traduções para esses idiomas. e agronegócio direto no seu e-mail. São Paulo, 05 de agosto de 2026. São Paulo, 05 de agosto de 2026. ALESSANDRO GIUSEPPE CARLUCCI ALESSANDRO GIUSEPPE CARLUCCI Cadastre-se em Presidente do Conselho de Administração Presidente do Conselho de Administração valor.globo.com/newsletter

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Translation QA Audit Report

Status: ❌ FAIL (Blocking Issues Found)

1. Hallucinations & Severe Faithfulness Issues

• Major Content Hallucination (Start): The translation introduces a large block of text regarding "Federal Audit Court (TCU) reports," "budget amendment irregularities," and "denials by defense lawyers" in the first section. None of this text exists in the source preview.
• Contextual Shift (Middle): The source text discusses the Venezuelan oil industry, PDVSA, and refineries (Amuay, Puerto La Cruz, El Palito). The translation completely replaces this with a discussion about Sustainable Aviation Fuel (SAF), the Brazilian National Civil Aviation Agency (Anac), and airlines (Avianca, Gol, Latam). This is a total failure of faithfulness; the translation is providing content from an entirely different article.
• Content Swap (Middle): The source text discusses LinkedIn and AI in the workforce. While the translation covers LinkedIn, it introduces specific figures (e.g., "$19.8 billion global revenue") and specific names/roles that are not present in the provided source preview.

2. Omissions & Truncation

• Complete Section Omission: The entire detailed report on the deterioration of Venezuelan refineries and the impact of US sanctions/Trump administration policies is missing, replaced by the unrelated aviation text.

3. Residual English & Formatting Defects

• Residual English: "B2 / Valor / 2026 年 6 月 8 日" (Partial translation).
• Delivery Defects: The translation includes internal PDF markers/labels such as # Valor Econômico - 06.08.2026.pdf and # OCR PDF Extraction, which are delivery defects.

4. Accuracy (Numbers & Names)

• Date Discrepancy: The source date is "6 de agosto de 2026". The translation in the middle section refers to "2026 年 6 月 8 日" (June 8 instead of August 6).
• Number Hallucinations: The "18.2万" (182k) and "63千" (63k) figures in the AI section appear to be hallucinations or from a different source, as they are not in the provided source preview.

5. Section Order & Logic

• Structural Collapse: The end of the document (Legal notices/Shareholder meetings) is a chaotic mix of overlapping text. The translation repeats paragraphs multiple times (e.g., the "Remote Voting" section is duplicated) and interweaves a government tender notice (CPA/M-4) into the middle of a corporate shareholder meeting notice, mirroring the OCR noise but failing to clean it into a readable translation.

Summary: This is a critical failure. The translator has substituted the source content (Venezuela Oil) with unrelated content (Aviation Fuel) and introduced significant hallucinations.